RGA概述了2026年4亿美元的去杠杆计划，同时目标是20%-30%的资本回报

盈利电话洞察：美国再保险集团（RGA）2026年第一季度

“正如您从我们第一季度业绩中看到的那样，我们为今年带来了强劲的开局，许多地区和企业都表现出色。“（总裁、首席执行官兼董事Tony Cheng）“我们的重点仍然是均衡的盈利增长、资本配置和长期提供有吸引力的回报。"

“在持续增长和强劲执行力的推动下，亚太地区又迎来了一个强劲的季度。“（总裁、首席执行官兼董事郑）“我们在该地区完成了许多值得注意的交易，特别是在日本，涵盖有效交易和流动交易，其中包括资产和生物识别风险。"

“在美国，在有利的索赔经验和最近新业务的贡献的支持下，调整后的经营业绩强劲。“（总裁、首席执行官兼董事郑）“美国个人生活的活动仍然强劲，表现出持续的势头，这在很大程度上是由我们的战略承保计划推动的。"

“RGA报告本季度税前调整后营业收入为6.11亿美元，税后每股6.97美元。“（执行副总裁兼首席财务官Axel Philippe Andre）“过去12个月，调整后的运营净资产回报率（不包括值得关注的项目）为16.2%。"

“我们本季度在有效交易中投入了3.38亿美元。“（执行副总裁兼首席财务官安德烈）“我们本季度完成了5000万美元的股票回购，自去年第三季度恢复回购以来，回购总额达到1.75亿美元。"

“请注意，我们假设2026年的可变投资收益回报率为7%。“（执行副总裁兼首席财务官安德烈）“这低于我们10%至12%的长期预期，主要是由于房地产销售环境仍然低迷。"

“我们打算继续进行股票回购，并预计长期股东总资本回报将在税后营业利润的20%至30%之间。“（执行副总裁兼首席财务官安德烈）“我们还预计在2026年分配4亿美元的超额资本来降低财务杠杆。"

“如本表所示，本季度没有采取重大有效管理行动。”（执行副总裁兼首席财务官安德烈）“我们仍然积极管理我们的有效区块，但这些行动的时间和规模很难预测。"

“本季度经济索赔经历有利1.17亿美元，相应的本期财务影响有利400万美元。“（执行副总裁兼首席财务官安德烈）“自2023年初以来，整个公司的经济索赔经验已经增加了3.43亿美元。"

“在考虑这些影响后，我们认为第一季度每股收益的运行利率约为每股6.70美元。“（执行副总裁兼CFO Andre）“公司可变投资总收入略低于我们7%的年回报预期，低出约800万美元。"

“不包括可变投资收益的非利差账面收益率在第一季度为4.85%。"（执行副总裁兼首席财务官安德烈）"虽然新的货币利率较低，在5.64%的季度...它仍然高于我们的投资组合收益率，从而为我们的整体账面收益率提供了持续的推动力。"

“本季度末我们估计超额资本为24亿美元，预计未来12个月的可部署资本为29亿美元。“（执行副总裁兼首席财务官安德烈）“本季度调整后税前营业收入的有效税率为24.4%，高于预期范围，原因是收入的司法管辖区组合和税收抵免估值津贴的增加。"

Suneet Kamath，Jefferies LLC研究部门：“您认为您有足够的机会来实现这一目标或超过15亿美元吗？执行副总裁兼首席财务官安德烈：“我们的跟踪符合我们的期望”和“我们将继续优先考虑质量超过数量。”"

Suneet Kamath，Jefferies LLC研究部门：“这是否会影响您与Equitable签订的流量再保险协议？”总裁、首席执行官兼董事郑：“预计这一消息不会对有效交易或流量交易产生任何影响。"

瑞银投资银行研究部门Michael Ward：“如果你们能深入研究死亡率的可预见性”执行副总裁兼全球首席风险官Jonathan Porter：“我们的第一季度索赔经验是稳定的”并且“在我们自己的数据经验中没有其他重大趋势可以指出。"

瑞银投资银行研究部门Michael Ward：“即将推出的是普洛斯-1”执行副总裁兼全球首席风险官Porter：“我们没有因普洛斯-1而对我们的假设做出任何重大改变”和“如果合适，我们会在假设中反映这一点。"

Wesley Carmichael，Wells Fargo Securities，LLC，研究部门：“我们应该如何思考.季节性”执行副总裁兼全球首席风险官波特：“我们的假设反映了季节性”和“根据LDTI，这对盈利的影响应该比您过去看到的要小。"

Dowling & Partners Securities，LLC的Joel Hurwitz：“提供有关该潜在工具的最新信息”执行副总裁兼首席财务官Andre：“我们目前的重点是全面部署Ruby Re，预计今年仍将如此”和“现在我们具体说还为时过早。"

Wesley Carmichael，Wells Fargo Securities，LLC，研究部门：“这在未来12个月内是否重要？执行副总裁兼首席财务官安德烈：“这将在很长一段时间内通过会计结果来实现”并且“每年大约2000万美元。"

“我只是--它一直是.令人惊讶的有利”和“我猜你对这一趋势有何看法？”（迈克尔·沃德，瑞银;巴勃罗·辛格松（Pablo Singzon），摩根大通（JPMorgan）反映了从中立到怀疑的分析师基调，重点关注死亡率顺风的持续存在、资本数学和竞争。

“我们对2026年及以后的前景仍然很高”和“我们的资本状况仍然非常好”（总裁、首席执行官兼董事郑;执行副总裁兼首席财务官安德烈）在准备好的讲话中反映了稍微积极的管理基调，问答中也做出了谨慎的回应，例如“我们不想对任何一个客户发表过多评论”（总裁、首席执行官兼董事郑）。

“我们为今年带来了强劲的开局”（总裁、首席执行官兼董事郑）与上一季度对“我们连续第二个创纪录的季度”（总裁、首席执行官兼董事郑，2025年第四季度）的强调形成鲜明对比，两次通话都重申了纪律和目标，而当前的通话更多地依赖于广泛的区域执行和资本部署节奏。

"我们在本季度向有效交易部署了3.38亿美元"（执行副总裁兼首席财务官Andre，2026年第一季度）与"我们在本季度向有效交易部署了9800万美元"相比（执行副总裁兼首席财务官Andre，2025年第四季度），而2026年第一季度也表示"本季度没有重大有效的管理措施"，而2025年第四季度则表示"对于第四季度，这些行动产生了9500万美元的有利财务影响”（执行副总裁兼首席财务官安德烈）。

“我们本季度结束时估计超额资本为24亿美元”（执行副总裁兼首席财务官安德烈，2026年第一季度），而“我们本季度结束时估计超额资本为27亿美元”（执行副总裁兼首席财务官安德烈，2025年第四季度），同时通过“5000万美元”季度回购持续资本回报（执行副总裁兼首席财务官安德烈）。

“经济索赔经验有利1.17亿美元”（执行副总裁兼首席财务官Andre，2026年第一季度），而“经济索赔经验不利5100万美元”（执行副总裁兼首席财务官Andre，2025年第四季度），其中2026年第一季度问答探讨有利死亡率的可持续性以及认可延迟经验的时机。

“不应过度强调四分之一的索赔经验”（总裁、首席执行官兼董事郑）与“由于未封顶的群体，大部分经验被推迟到未来时期”（执行副总裁兼首席财务官安德烈）强调了有利索赔如何转化为本期收益的差异。

“这低于我们10%至12%的长期预期”（执行副总裁兼首席财务官安德烈）和“房地产销售环境仍然低迷”（执行副总裁兼首席财务官安德烈）将可变投资收益视为关键的摇摆因素。

“这些行动的时间和规模很难预测”（执行副总裁兼首席财务官安德烈）和“与最近的经验相比，我们预计财务影响将更加有限”（执行副总裁兼首席财务官安德烈）设定了对有效管理行动短期内提振效果较小的预期。

管理层将2026年第一季度描述为今年基础广泛的开局，指出强劲的区域执行、6.11亿美元的税前调整后营业收入以及严格的资本行动，包括3.38亿美元的有效部署和5000万美元的回购。高管们重申了2026年7%的可变投资收益假设、20%至30%的长期资本回报范围，以及预计在2026年期间使用4亿美元的超额资本来降低杠杆率，同时强调有利的索赔经验可能会被推迟，并且有效的管理层行动时间是不可预测的。

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