Post标志着Nutrish重新启动，目标是到第四季度持平至小幅增长

盈利电话洞察：Post Holdings（Post）2026年第二季度

该公司没有在这份文字记录中包括事先准备好的首席执行官开场白;相反，投资者关系部将该季度的业绩描述为超出内部预期，但全年利润预期不变：“我们的多元化投资组合在第二季度表现强劲，调整后EBITDA超出预期”，而“鉴于中东冲突带来的新阻力，我们维持了之前调整后的EBITDA指引”（投资者关系总监Daniel O ' Rourke）。

管理层强调了资本回报和资产负债表的灵活性：“我们继续积极进行股票回购”和“今年迄今为止，我们的股票数量已减少15%”，而“我们强大的现金流、流动性和信用指标继续为我们提供了机会主义资本配置的巨大灵活性”（投资者关系总监奥罗克）。

首席财务官领导层评论集中在首席执行官继任而不是季度财务细节上：“我确信你们都看到了我们昨天关于首席执行官继任计划的公告”和“祝贺尼科”，同时指出“我们对过渡充满信心”，并感谢Rob Vitale“您在过去12年的领导”（首席财务官& u 0026财务主管Matt Mainer）。

在类别和定价姿态方面，管理层强调了通胀相关行为：“如果通胀处于低个位数，我认为我们会看到更多的CPG试图在其损益中吸收这一点”，但“如果情况超过这一点，我们可能会看到更有针对性的定价”（执行副总裁兼首席运营官尼古拉斯·卡托吉奥）。

Post重申了其全年调整后的EBITDA立场，但没有提供新的数字目标：“鉴于中东冲突带来的新阻力，我们维持了之前调整后的EBITDA指引”（投资者关系总监奥罗克）。

管理层描述了与成本压力持续时间相关的定价行动的潜在时机框架：“目前，我们假设我们将通过损益吸收成本”和“如果这种情况持续到本财年之后，我们可能会考虑定价”（执行副总裁兼首席运营官Catoggio）。

对于宠物，管理层提出了一个与Nutrish重新推出和品类轨迹相关的里程碑式预期：“这可能需要整个第三季度才能真正全面进入市场”和“因此，到第四季度，我们实际上应该开始看到该品类与一年前相比至少持平或轻微增长”（执行副总裁兼首席运营官Catoggio）。

该记录没有提供合并收入、每股收益或调整后的EBITDA金额;管理层将第二季度盈利能力定向描述为“调整后的EBITDA高于预期”（投资者关系总监O ' Rourke）。

波斯特披露了一个运营现金最低假设：“我们通常会认为，称之为资产负债表上1.5亿美元的现金，用于运营资本目的”（执行副总裁、首席财务官兼财务主管梅纳尔）。

讨论中的细分数据点包括干狗粮和类别弱点：“我们投资组合的60%是干狗粮”和“干狗粮.体重下降了4%”（执行副总裁兼首席运营官Catoggio）。

谷物和冷藏零售量指标作为业绩背景进行了讨论：“本季度，该类别按英镑计算下降了3%”和“如果你看看四月份，它下降了2.5%”（执行副总裁兼首席运营官Catoggio）;冷藏零售业“晚餐配菜”增长了12%”，其驱动因素包括复活节和新的自有品牌引入（执行副总裁、首席财务官兼财务主管Mainer）。

安德鲁·拉扎尔，巴克莱银行：被问及定价是否是应对新通胀的可行杠杆;执行副总裁兼首席运营官Catoggio：“如果价格处于低个位数..在他们的损益中吸收这一点”，但“如果超出这个范围，我们可能会看到更具针对性的定价。拉扎尔还询问了Nutrish重新上架期间对宠物的期望; Catoggio：“该类别比我们预期的要慢”，并描述了9 Lives弹性和零售商纳入损失，并引用了之前的修复方法：“我们最大的零售商之一的这个品牌现在以40%的磅数增长”，对于Nutrish来说，“我们可能还需要几个月的时间”，预计“到第四季度”的趋势可能“与一年前持平或略有增长”。"

Matthew Smith，Stifel：被问及新的成本出现在哪里以及消费者的谨慎态度是否明显;执行副总裁、首席财务官兼财务主管Mainer：“我们看到了成本影响.围绕柴油大幅增长“推动”的燃油费和附加费。“史密斯还询问了并购条件;梅纳：“情况仍然有点相同”，一些资产“处于观望状态”，指出竞争对手正在讨论“分离其投资组合的一部分”，并表示《波斯特》根据“我们的股价交易和隐含倍数”来评估交易。"

Evercore ISI的David Palmer：被问及食品服务盈利能力运行率可持续性;执行副总裁兼首席运营官Catoggio：“所以我们仍然将其视为运行率”和“我们认为我们将回到运行率。”帕尔默还询问了谷物的信心;卡托吉奥：“类别.一直更好”，并表示波斯特是“唯一一家实际上保持美元市场份额同比持平的大型公司。"

托马斯·帕尔默，摩根大通：被问及从增值鸡蛋转换回全蛋的风险以及潜在的价格变动;执行副总裁、首席财务官兼财务主管Mainer：转换是“我们评估的风险”，但运营商转换后“相当棘手”，“较小的独立运营商”风险更大。Palmer还询问了Weetabix许可证的阻力; Mainer：“这与Oreo O有关”，“我们还有一个季度才能完全圈走，”并补充说，随着第三季度的圈数，Post预计“同比表现更好”，并表示Weetabix“有一些非常强劲的势头。"

斯科特·马克斯，杰富瑞：被问及Weetabix利润率复苏和冷藏零售运行率;执行副总裁、首席财务官兼财务主管Mainer：UFIT是“一家合作企业”和“利润率较低”，“正在达到30%”，但Post预计“关闭设施”后会出现“连续改善”，改善“在第三季度和第四季度明显”;在冷藏零售方面，梅纳认为复活节带来的“12%的增长”是一个“巨大的提升”，而执行副总裁兼首席运营官Catoggio补充说，这12%在基本增长、自有品牌和复活节之间“给予或接受”。

马克·托伦特，富国银行：被问及能源成本影响和定价反应的时间;执行副总裁，首席财务官兼财务主管Mainer：“我们肯定会看到影响”到第三季度初，并描述了假设“假设战争延续到财政年度结束”;执行副总裁兼首席运营官Catoggio：邮政目前假设它将“吸收通过损益表”和定价将被考虑，如果它延长到今年以后。Torrente还询问了第八大道的业绩和协同效应; Catoggio：业绩“符合交易模式”，“协同效应有点超前于计划”，预计在本财年结束时会有一个运行率“。"

约翰·鲍姆加特纳，瑞穗：被问及RTL震动制造以及Post是否可以重新担任品牌所有者;管理有限公司品牌所有者评论，一位高管指出需要从BellRing的角度“谨慎”回答;执行副总裁、首席财务官兼财务主管Mainer：Post是“关键供应商”，虽然制造成本“高于预期”，但“在产量方面，我们看到了更好的表现。鲍姆加特纳还询问是否将鲍勃·埃文斯扩展到新的类别;执行副总裁兼首席运营官卡托吉奥：“这就是鲍勃·埃文斯业务的很大一部分”，而且它“确实利用了迈克尔·食品的大量资产”。"

卡拉·卡塞拉（Carla Casella），摩根大通（JPMorgan）：被问及自有品牌曝光率和所需现金;执行副总裁兼首席运营官Catoggio：在后消费品品牌领域，“大约20%的业务是自有品牌”，该公司“在谷物，格兰诺拉麦片和花生酱方面拥有非常强大的地位”;关于Weetabix，Catoggio证实“有自有品牌”，首席财务官Mainer补充说，自有品牌“对我们来说超过40%”;关于现金，Mainer：日常运作需要“1.5亿美元”。

分析师对新的不确定性持轻微负面或中立态度，对通胀转嫁、类别疲软和部门利润水平的可持续性提出压力，包括围绕“另一轮更显着的通胀”（安德鲁·拉扎尔，巴克莱银行）和“来自中东的破坏和不确定性”的成本压力（马修·史密斯，斯蒂菲尔）。

管理层基调从中性到略显积极，强调运营控制和剧本，并带有信心标记，例如“我们将其视为同一个剧本”（执行副总裁兼首席运营官Catoggio），以及对短期缓解措施的具体性，例如“回滚”和“价格包架构”，同时也使用警告性语言，例如定价上“说为时过早”（执行副总裁兼首席运营官Catoggio）。

与上一季度相比，当前的电话对外部冲击更加谨慎，明确提及“新逆风”和柴油驱动的附加费，同时仍然强调资本回报和整合执行。

第二季度强调了地缘政治和燃油成本不确定性下的指引稳定性：“我们维持了之前调整后的EBITDA指引”（投资者关系总监奥罗克），而第一季度的评论则是“我们.在第一季度调整后的EBITDA“远高于预期”并且Foodservice运行率更新（第一季度投资者关系总监O ' Rourke）后，大幅提高了我们的指导。

管理变革成为第二季度的核心新发展，首席财务官梅纳强调了“我们的首席执行官继任计划”，并祝贺尼科·卡托吉奥，这是第一季度没有出现的话题。

分析师的重点从第一季度对指导节奏和类别正常化驱动因素（包括SNAP和谷物折减）的强调转向第二季度对通胀机制（柴油/燃料）、Weetabix许可重叠、宠物重新启动执行时机以及第八大道的集成/协同交付。

成本压力与能源物流有关：“燃油费和附加费”和“柴油量急剧增加”（执行副总裁、首席财务官兼财务主管Mainer），管理层指出了现有对冲之外的风险敞口。

宠物执行风险与类别疲软和定价弹性有关：“该类别的速度比我们预期的要慢”，该公司在9 Lives价格变动中看到“弹性比我们预期的要高”，加上“失去了一些零售商的包容性”（执行副总裁兼首席运营官Catoggio），并通过“回滚”和“价格包架构”来缓解。"

食品服务需求风险包括潜在客户重新食用全鸡蛋;管理层承认“这显然是我们评估的风险”，同时声称增值采用“相当棘手”（执行副总裁、首席财务官兼财务主管梅纳尔）。

维他麦报告说，业绩面临着暂时的许可逆风：“奥利奥的许可协议”与“另一个季度”圈（执行副总裁，首席财务官和财务主管Mainer）。

《邮报》称第二季度调整后的息税折旧摊销前利润超出预期，但维持全年调整后的息税折旧摊销前利润指引不变，理由是中东冲突和柴油驱动的附加费带来了新的阻力。管理层关注首席执行官的继任，继续积极回购，年初至今减少15%的股份，并继续灵活地进行机会主义资本分配。在问答中，高管们专注于吸收近期的燃油和包装通胀，执行多步骤的宠物扭亏为盈（包括Nutrish的第三季度重新启动和有针对性的价格/包装修复），将Weetabix许可影响带入下半年，并实现被描述为提前计划的第八大道协同效应。

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