创纪录四分之一，零缓解：铜价差距持续扩大

代表萨拉查资源有限公司发布

Equity-Insider.com新闻评论

不列颠哥伦比亚省温哥华，2026年5月8日/美通社/ --全球铜冶炼厂现在正在向矿山支付购买其精矿的特权，到3月下旬，现货处理费将降至每吨负70美元[1]。这不是错别字。维持炼油厂运转的原料如此稀缺，以至于传统的定价关系已经发生了翻天覆地的变化，英国《金融时报》大宗商品全球峰会的高管们在4月份证实，矿石品位下降、资本成本飙升以及允许的时间表延长到十年以上，正在扼杀新的供应，正是在电气化最需要的时候[2]。这一结构性瓶颈是将资金引导到已经在已开采的铜矿带上拥有许可的钻探试验场地的公司：Salazar Resources（TSXV：SRL）（OTCQB：SRLZR）、Ero Copper（NYSE：ERO）（TNX：ERO）、Capstone Copper（TNX：CS）（OTCPK：CSCCF）、Hot Chili（TSXV：HCH）（OTCQX：HLKF）和Hudbay Minerals（NYSE：HBM）（TCX：HBM）。

即使在熊市的情况下，摩根大通的4月份展望仍将铜维持在每吨11，100美元以上，并指出项目管道受到限制和持续的矿山关闭没有任何缓解的迹象[3]。市场的勘探方面已经围绕这一观点重新定价：不列颠哥伦比亚省公布了2025年矿产勘探支出创纪录的7.51亿美元，铜有记录以来首次超过黄金成为该省的首要目标，因为机构资本转向大型磷矿系统，从而可以带来规模扩大的赤字[4]。

萨拉查资源公司（TSXV：SRL）（OTC四分卫：SRLZR）整合了厄瓜多尔南部圣地亚哥铜金项目100%的所有权，制定了三十年勘探数据表明可能意义重大的目标。这个占地2，350公顷的特许经营权位于厄瓜多尔安第斯山脉的西科迪勒拉，历史上的钻探、航空地球物理学和最近的地表采样勾勒出了一个一致的地球化学和地球物理异常，测量约3公里x 2公里。关键的细节：深度解释的斑状体系的核心从未经过钻探测试。

之前的操作员只接触了近地表的岩石盖。Newmont在20世纪90年代钻探了三个浅孔，并发现了广泛的铜金矿化，其中一个孔中有323米，品位为0.23%的铜和0.40克/吨的金，另一个孔中有268米，品位为0.24%的铜和0.43克/吨的金。这些结果本身就令人鼓舞，但圣地亚哥脱颖而出的是，矿化作用正在向洞底部扩大和加强，这表明下面有更大的东西。

2019年的机载MobileMT地球物理调查增加了另一层确认，确定了与富含硫化物的斑岩系统一致的岩帽下方的大型相干电导率异常。于二零二一年及二零二二年进行的后续地面采样活动于整个物业收集了1，477个岩屑样本。在599个样本的异常岩心区中，47%的铜返回值高于250 ppm，34%的金返回值高于0.11 g/t，个别样本高达21.1 g/t金和0.9%的铜。该房产上的优质低温热液矿脉进一步增加了吸引力，岩石碎片样本恢复到高达28.1克/吨黄金和252克/吨白银。

圣地亚哥是该公司的几个推进项目之一。Salazar Resources最近完成了从Silvercorp Metals收购的四个铜金矿勘探资产，并于今年早些时候在其Monja项目中确定了一个高优先级铜金矿目标，该项目最好的岩石碎片样本回收了4.77%的铜和1.12克/吨黄金。在开发方面，Salazar Resources持有El Domo铜金矿25%的附带权益，该金矿目前正在建设中，预算为2.84亿美元，计划于2027年7月投产。

萨拉查资源公司的管道从早期勘探到近生产开发，正在南美洲最活跃的铜金司法管辖区之一的采矿价值链的多个阶段建立业务。该公司在厄瓜多尔拥有全资项目组合，并由当地团队提供支持，该团队的业绩记录包括参与该国的几项重大发现。

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市场上的其他行业发展和事件包括：

Ero Copper（纽约证券交易所：ERO）（多伦多证券交易所：ERO）报告称，2025年第四季度铜精矿产量创纪录，达到19，706吨，使2025年全年产量达到64，307吨，C1现金成本为每磅生产2.06美元。全年调整后EBITDA同比增长近90%至4.097亿美元，运营现金流增长171.7%至3.951亿美元，归属于所有者的净利润达到2.637亿美元，即稀释后每股2.53美元。

Ero Copper总裁兼首席执行官Makko DeFilippo表示：“我们对第四季度的运营轨迹和业绩感到满意，该季度铜产量创下了创纪录的季度铜产量，并在第四季度开始金精矿计划后，Xavantina业务带来了创纪录的季度黄金的首次有形收益。”“2025年我们在业务中进行的投资转化为铜和黄金产量的提高、现金产生的增强以及年底资产负债表的改善。"

年底可用流动性为1.504亿美元，由于调整后EBITDA同比改善1.935亿美元，净债务杠杆率从2024年底的2.6倍加强至1.2倍。Ero Copper重申其2026年指引，受矿山排序以及卡拉巴和图库马业务预期吞吐量上升的推动，下半年的综合铜产量加权。

Capstone Copper（TCX：CS）（OTCPK：CSCCF）报告称，2025年第四季度铜产量为58，273吨，C1现金成本为2.31美元/磅，2025年全年铜产量为224，764吨，为2.44美元/磅，比2024年增长22%。第四季度调整后EBITDA创下季度纪录，达到3.08亿美元，收入创下历史新高，反映了Mantoverde和Cozamin已完成的项目升级。

Capstone Copper总裁兼首席执行官Cashel Meagher表示：“2025年是Capstone的拐点，代表着同行领先增长的有形交付，我们的铜产量增长了22%。”“在运营上，我们达到了统一的生产和成本指导，推动了创纪录的EBITDA产生。当我们开始意识到已完成项目的好处时，我们还通过批准和开始曼托弗德优化项目的建设、为圣多明各项目建立合作伙伴关系以及在曼托弗德-圣多明各地区启动新的勘探计划来推进未来的增长阶段。"

Capstone Copper正在推进智利曼托维尔德优化扩张和圣多明各合作伙伴关系，以做出批准决定，2026年的运营重点是在公司通过勘探推进其地区增长战略的同时提供可靠的结果。

辣椒（TSXV：HCH）（OTCQX：HHLKF）在智利沿海阿塔卡马地区拥有100%股权的Costa Fuego项目内的La Verde铜金矿发现处记录了迄今为止最宽的钻探拦截，DKD 039孔与725 m相交，深度为18 m，品位为0.42% CuEq。结果包括从671 m深处开采的62 m分级为1.03% CuEq，将La Verde的高品位核心向下延伸约200 m，以及从42 m开始开采的较浅22 m层段，分级为0.71% CuEq，扩大了新兴的更高品位启动坑。

两台钻机目前正在La Verde运营，第三台钻机计划于5月投入使用，因为Hot Chili加快了初始矿坑几何形状的定义，并将La Verde不断增长的高品位核心整合到Costa Fuego更广泛的资源基础和采矿库存中。四个钻石和七个反循环孔中的另外十一个孔正在等待检测结果，Hot Chili专注于在2026年在Costa Fuego提供资源更新和启动坑定义。

Hudbay Minerals（NYSE：HBM）（多伦多证券交易所：HBM）发布了更新的矿产储量估计和三年产量展望，预计到2028年，综合铜产量将增长24%，这是由于三个业务的矿山寿命延长：Constancia延长至2040年，Snow Lake延长至2041年，Copper Mountain延长至2045年。该公司还将推动Copper World在2026年做出制裁决定，并通过战略收购Arizona Sonoran来整合Cactus项目。

“我们更新的矿产储量估计和三年生产前景表明，Hudbay从我们的勘探计划中获得了持续的成功，并且我们在美洲一级采矿管辖区的三个长期运营业务改善了铜和黄金生产状况，”Hudbay Minerals总裁兼首席执行官Peter Kukielski说。“根据我们新发布的到2028年的指导方针，综合铜产量预计将增加24%，并辅之以持续强劲的黄金敞口。"

Hudbay Minerals在秘鲁，加拿大和美国经营铜和金矿，最新的储量和产量前景反映了公司在三个长期资产基础上的棕地勘探，矿山寿命延长和有机增长战略。

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