【券商聚焦】中金国际上调伊顿(ETN)目标价至487美元 但提示AI基建减速等风险

金吾财讯 | 中金国际发研报指，伊顿(ETN)1Q26业绩符合市场预期，收入75亿美元，同比增幅17%，内生增速10%；调整后EPS 2.81美元，均与彭博一致预期基本相当。公司将26全年收入内生增速指引由7-9%上调至9-11%，调整后EPS指引基本不变。该行认为，公司业绩符合预期，AI基建驱动订单再上台阶，上调全年收入指引。

该行指出，数据中心驱动电力设备订单增速再上台阶，美洲电气订单内生增速60%，其中数据中心相关订单+240%，美洲+全球电气板块总订单收入比由1.1x升至1.2x。管理层披露1Q26追踪到美国在建数据中心32GW，70%为AIDC，项目储备增至228GW，按2025年建设速度相当于12年投建量。此外，扩产爬坡短期压制美洲电气利润率，但预计今年下半年/明年有望修复。液冷、高压直流业务进展顺利，Boyd收购完成，订单加速渗透，高压直流产品获十几家客户接洽、已提供报价。该行续指，根据1Q26业绩及发展趋势，维持26年盈利预测基本不变，27年调整后EPS预测上调3%至16.4美元。

考虑到市场情绪乐观，该行采用SOTP估值法，上调目标价11%至487美元，目标价对应26、27年P/E 36x、30x、现价对应26、27年P/E 31x、26x，上行空间16%。尽管如此，AI基建减速、宏观经济走弱、降息不及预期及关税影响等风险因素仍需关注，维持“跑赢行业”评级。