伟隆股份 | 2025年报&2026年一季报点评：营收保持稳健增长，利润阶段性受汇兑影响

（来源：先进制造新视角）

【东吴机械】周尔双13915521100/李文意/韦译捷18859277905/钱尧天/黄瑞/谈沂鑫/陶泽

投资评级：增持（维持）

 1 营收稳健增长，利润阶段性受汇兑影响  

      2025年公司实现营业总收入6.7亿元，同比增长16%，归母净利润1.3亿元，同比增长3%。2025年单Q4公司实现营业总收入2.1亿元，同比增长13%，归母净利润0.3亿元，同比下降24%。分区域，2025年国内营收1.6亿元，同比增长17%，海外营收5.1亿元，同比增长16%，内外销均衡增长。2026年Q1公司实现营业总收入1.4亿元，同比增长18%，延续稳健增长趋势，归母净利润0.23亿元，同比下降11%。利润增速慢于营收，主要系①汇率波动：2025年公司汇兑损失约304万元（2024年汇兑收益698万元），2026年Q1公司汇兑损失约378万元（2025年Q1汇兑收益161万元），分别影响归母净利润增速约3%/15%，②研发、管理团队扩张，激励提升，费用计提增长。

 2 国内高端自主品牌放量，毛利率快速提升  

      2025年公司销售毛利率41.1%，同比增长0.8pct，销售净利率20.0%，同比下降2.7pct。分区域，内销毛利率31.0%，同比增长6.0pct，高端自有品牌放量，提升明显；海外毛利率44.4%，同比下降1.1pct。2025年公司期间费用率19.4%，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为6.6%/7.4%/4.8%/0.5%，同比分别增长0.14/1.15/0.23/1.90pct。2026年Q1公司销售毛利率39.7%，同比提升2.2pct，销售净利率15.8%，同比下降5.1pct，延续去年趋势。

 3 产品升级+份额提升，看好公司长期成长

      水处理阀门市场规模约1200亿，空间广阔，当前时点还将持续受益①中东、非洲等新兴市场工业化和城市化，②AIDC液冷方案渗透率提升。伟隆股份为领先给排水阀门供应商，深耕行业三十余年，看好公司业绩稳健增长：①公司海外资质认证完备、渠道建设较成熟，于泰国、沙特已有产能，先发优势明显。随海外工厂产能释放，关税等压制公司外销的因素逐步消解，公司将充分受益于新兴市场水阀需求的增长。②公司2018年切入数据中心领域，目前已有成熟产品向微软数据中心等供货，主要销往北美和东南亚。公司的液冷阀门覆盖一、二次侧，应用场景涵盖冷却塔、管路及CDU等环节。相较海外供应商，公司具备交期短等优势，随客户认可度提升，液冷阀门有望成公司又一增长极。

盈利预测与投资评级

考虑到外部环境不确定性，我们调整2026-2028 年公司归母净利润预测为1.59（原值1.72）/2.02（原值2.20）/2.44亿元，当前市值对应PE为29/23/19X，维持“增持”评级。

风险提示

地缘政治冲突加剧、原材料价格和汇率波动、竞争格局恶化等

东吴机械团队

东吴机械研究团队荣誉

2024年 新财富最佳分析师 机械行业 第四名

2024年 Wind金牌分析师 机械行业 第一名

2023年 新财富最佳分析师 机械行业 第四名

2023年 Wind金牌分析师 机械行业 第一名

2022年 新财富最佳分析师 机械行业 第三名

2022年 Wind金牌分析师 机械行业 第二名

2021年 新财富最佳分析师 机械行业 第三名

2021年 Wind金牌分析师 机械行业 第一名

2020年 新财富最佳分析师 机械行业 第三名

2020年 卖方分析师水晶球奖 机械行业 第五名

2019年 新财富最佳分析师 机械行业 第三名

2017年 新财富最佳分析师 机械行业 第二名

2017年 金牛奖最佳分析师 高端装备行业 第二名

2017年 卖方分析师水晶球奖 机械行业 第五名

2017年 每市组合 机械行业 年度超额收益率 第一名

2016年 新财富最佳分析师 机械行业 第四名