【品种交易逻辑】美伊和平协议若达成，油价是否面临“自由落体”？

以下为金十期货APP独家整理的多家期货公司研报观点，仅供参考

沪锡

交易逻辑：地缘冲突有所缓和提供宏观支撑；印尼RKAB许可制度导致3月现货交易量大降；部分下游行业需求稳定增长

风险因素：价格涨势过快抑制现货交易，买家谨慎观望；国内精炼锡产量小幅增加，供应边际宽松；机构预计2026年全球精炼锡供应增加且消费下降，面临潜在库存压力

关注事件：缅甸佤邦锡矿复产时间；终端消费及现货市场实际承接力度；地缘局势变化

碳酸锂

交易逻辑：进口原料下滑叠加部分冶炼线检修，供需缺口逐步体现；新能源车终端及出口预期向好，储能市场需求强劲且头部满产；5月材料排产预期上调；社会环节及下游库存持续去化

风险因素：4月碳酸锂产量数据仍维持小幅增加；三元材料表现相对偏弱；价格底部抬升后面临高估值压力及市场潜在复产预期

关注事件：进口原料补充的恢复情况；贸易环节的实际成交情况；新能源以及储能市场需求情况；库存变化

SC原油

交易逻辑：市场传出美伊就重开海峡及缓解封锁达成共识的预期；美国战略原油储备持续投放；高油价对终端消费存在一定压制；阿联酋退出OPEC+带来中长期增产预期

风险因素：中东地缘局势僵持，霍尔木兹海峡航运受阻及美军空袭强化供应紧缩预期；全球原油及成品油库存加速去化；全球石油炼化与刚需保持稳健

关注事件：美伊和平协议谈判进展与官方证实情况；霍尔木兹海峡实际航运恢复进度；地缘局势的突发升级事件

尿素

交易逻辑：尿素日产仍处高位，整体供应充足；国内春耕需求步入尾声，下游对高价接受度减弱；复合肥开工率季节性回落，三聚氰胺市场趋冷；暂无新出口配额，且国际能源价格松动削弱出口预期

风险因素：前期检修装置增加导致开工小幅下滑；工业刚性需求仍存，农业阶段性适量补货；企业及港口库存双双下降；国际尿素价格大幅高于国内，出口潜在利润巨大

关注事件：尿素实际出口政策动向及新配额发放；地缘走向导致的国际尿素供应恢复情况；国内企业装置检修与复产节奏

沪铜

交易逻辑：铜矿TC持续低位，矿端偏紧逐步传导至精铜端；国内高纯硫酸出口受限及海峡封锁引发海外湿法冶炼铜供应紧缺担忧；地缘冲突有所缓和提供宏观支撑

风险因素：4月电解铜累计产量偏高，冶炼厂开工率维持高位；下游畏高情绪显现，采购意愿减弱且新增订单乏力；全球显性库存（LME、COMEX、国内社库）全面累库；沪铜近月转为Contango结构

关注事件：5月冶炼厂集中检修对产量的实质影响；宏观层面美联储降息交易的重启时机；美伊等地缘政治局势走向

热卷

交易逻辑：钢材直接与间接出口接单良好，海外钢价上涨利于出口；热卷库存及五大材总库存维持去化；铁水产量高位及焦炭提涨提供成本支撑；热卷基差偏强，中东问题外溢提振盘面情绪

风险因素：铁矿港口库存偏高，原料端面临铁矿走弱拖累钢价的预期；内需偏弱，节假日干扰导致表需回落；钢材供需接近峰值，向上弹性不足，不支持钢厂利润持续走扩

关注事件：铁矿石价格对钢材成本的负面拖累程度；5月份钢材实际出口表现与海内外价差