NuScale预计今年晚些时候TVA PPA，同时推进6 GW ENTRA 1计划

盈利电话会议洞察：NuScale Power（SVR）2026年第一季度

首席执行官约翰·霍普金斯（John Hopkins）围绕NuScale的许可地位和部署准备情况制定了本季度的框架，称NuScale是“世界上唯一一家获得美国核管理委员会标准设计批准的RSM公司”，并补充道，“我们已经为2种独立的设计做到了这一点，即我们的50兆瓦和77兆瓦模块。”

霍普金斯大学强调了项目活动，尽管“从公告的角度来看，季度更加安静”，理由是“INTERA 1和TVA电力购买协议讨论的持续进展”，在“核电股东投票推进该项目”后，RoPower在罗马尼亚取得了进展”，以及与“我们的燃料供应商法马通和制造合作伙伴斗山能源”的供应链合作。

霍普金斯强调了与幕后批准和应急计划相关的选址灵活性，并表示：“我们是美国核管理委员会批准的唯一一种用于幕后行动的核技术，并配备了开创性的应急计划区..这将出口加工区限制在工厂自己的场地边界内。”

首席财务官罗伯特·哈马迪（Robert Hamady）描述了流动性和本季度的收入动态：“截至2026年3月31日，NuScale的总体流动性为10亿美元，到2026年5月初已增至超过12亿美元。”

管理层在准备的评论中没有提供正式的收入或每股收益指导;评论重点关注TVA/INTERA 1的时机和商业化里程碑。

首席财务官哈马迪设定了与现金流相关的执行雄心：“我们预计，我们预计--我们相信到今年年底我们不会谈论燃烧率。我希望到今年年底实现运营现金流正值。”

关于TVA的时机，哈马迪表示，“我们希望TVA能够在今年晚些时候的某个时候实现这一目标”，并将PPA与早期服务工作联系起来：“因此，TVA与PPA的目标是一致的，例如PPA，我们预计我们将提供特定于站点的服务，即OEM前服务。”

与上一季度的电话会议相比，第一季度的评论重申了TVA的中心地位，但使用了更明确的近期时间语言（“今年晚些时候”），并强调在PPA后迅速签订OEM合同。

截至2026年3月31日的三个月收入为60万美元，而分析师的收入为5，571，430美元（2026年第一财年的收入估计）。

首席财务官Hamady将收入同比下降归因于RoPower之前的工作：“这一下降主要是由于2025年前3个月完成的RoPower技术许可协议确认的收入，以及与Fluor feed第二阶段工程服务相关的工作. 2025年底完成。”

哈马迪披露了股权发行活动和供应商/投资者积压更新：“我们的股票总数增加主要是由于今年第一季度通过我们的市场计划出售了320万股NuScale A类股票，产生了3790万美元的总收益，”和“Fluor宣布他们已完成剩余NuScale股份的出售，消除了我们股权的重大威胁。”

德克萨斯资本证券公司Nathaniel Pendleton：被问及是什么“阻碍了近期更多地采用额外合同”;首席执行官约翰·霍普金斯回答说：“这只是一个复杂的缓慢过程”，同时补充道，“我们对TVA强烈的支持核立场感到非常鼓舞”，“我们希望我们即将关闭。”

德克萨斯州彭德尔顿资本证券：被问及美国燃料瓶颈;首席运营官卡尔·费舍尔表示LEU“看起来非常非常好”，并与HALEU进行了对比，后者“是唯一的长期可用性.不是通过美国，而是通过俄罗斯。”

谢里夫·埃尔马格拉比（Sherif Elmaghrabi），BTIG：被问及国内内容要求;首席运营官克莱顿·斯科特（Clayton Scott）表示，有要求“尝试保留尽可能多的美国内容”，但对于“大规模锻造”等缺口，“你可以解决供应不足的问题……从外部补偿。”

Elmaghrabi，BTIG：被问及第53部分是否可以加速许可;费舍尔表示，第53部分“相对较新”，NuScale正在探索“我们可以在哪里利用第53部分的功劳，并将其应用到我们已经在第52部分的进展中。”

德里克·索德伯格（Derek Soderberg）、坎托·菲茨杰拉德（Cantor Fitzgerald）：被问及RoPower的参与是否取决于融资;霍普金斯表示，Fluor“仍在谈判中..在epc之前”和“这些讨论仍在进行中”。

Tuohy Brothers的Craig Shere：被问及FEED前的进步是否可以推动近期收入;首席财务官Hamady表示，在TVA PPA之后，NuScale预计RoPower的预服务“可能达到该规模”，并补充道：“通过RoPower，我们实现了价值约800万美元的收入。”

莉安·海登（Leanne Hayden），Canaccord：要求提供NPM CapEx和美元/kWh;霍普金斯拒绝了：“我们没有提供有关NPM建设成本的指导”，并且“我们确实已经放弃了这种指标。”

分析师的语气略显积极，但对门控项目（PPA测序、融资和经济）进行了探讨，并一再要求详细说明时间、成本和下一步里程碑。

准备好的讲话中管理层语气积极而自信（霍普金斯：“NuScale为您提供了可以带到银行的确定性”），而问答的回答既充满信心，又对时机持谨慎态度（霍普金斯：“这只是一个复杂的缓慢过程”;哈马迪：“资金是一个重要的组成部分”）。

与上一季度相比，管理层在TVA细节上受到与NDA相关的偏离的限制似乎较小;第一季度包括更多的流程细节（COLA/FEED前/OEM排序）和围绕年终运营现金流的更明确的内部目标。

第一季度更加强调第52部分的差异化和仪表后/出口加工区的定位，而第四季度则更加倾向于2025年的成就和更广泛的商业化框架。

流动性信息从第四季度年底的13亿美元转变为第一季度的“2026年3月31日的10亿美元”和“5月初的12亿美元以上”，同时新披露的Fluor的完全退出“消除了我们股票的重大悬置”。

第四季度强调了罗马尼亚在FEED/许可期内确认的收入;第一季度强调了与RoPower相关的收入来源的减少，导致季度收入基础大幅下降。

管理层描述了商业化步伐风险，霍普金斯表示合同的采用是“一个复杂的缓慢过程”，并将进展与关闭TVA PPA联系起来。

融资和项目依赖仍然是核心：哈马迪表示，“资金是共同建设这些项目的重要组成部分”，并指出项目融资与PMA里程碑付款“完全分开”。

供应链和燃料被视为风险区分因素;费舍尔认为低浓铀的可用性不是瓶颈，而哈浓铀的可用性仍然不确定，并且“通过俄罗斯”。

管理层将第一季度定位为运营上“安静”的季度，重点是推动TVA/INTERA 1 PPA达成最终协议，加强供应链准备工作，并强调NuScale的监管批准和选址灵活性。在财务方面，领导层强调了季度末流动性为10亿美元（到5月初超过12亿美元），由于之前RoPower工作的启动，季度收入非常低，以及Fluor已完全退出其NuScale股份，同时坚称TVA PPA可以解锁特定地点的服务工作并加速转向OEM合同和年底前运营现金流积极的目标。

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