电话会总结 ｜ PDF Solutions(PDFS)2026财年Q1业绩电话会核心要点

业绩回顾

• 根据PDF Solutions业绩会实录，以下是财务业绩回顾摘要： ## 1. 财务业绩 **营收表现：** 第一季度总营收6,010万美元，同比增长26%。其中平台业务营收5,090万美元，同比增长36%；基于交易量的营收920万美元，同比下降12%。 **盈利能力：** 毛利率76%，营业利润率25%，营业利润约1,500万美元。净利润1,260万美元，每股收益0.31美元。 **现金状况：** 季末现金、现金等价物及短期投资3,100万美元，较上季度的4,200万美元减少1,100万美元，主要用于约1,000万美元的资本支出。 **订单积压：** 季末订单积压2.46亿美元。 ## 2. 财务指标变化 **同比变化：** 营业利润率从去年同期的18%提升至25%；营业利润1,500万美元，同比增长75%（去年同期860万美元）；净利润同比增长56%；每股收益同比增长48%。 **环比变化：** 毛利率从上季度的77%小幅下降至76%；营业利润率从上季度的24%提升至25%；现金余额环比减少1,100万美元。 **其他指标：** 订单积压同比增长9%；基于交易量的营收同比下降12%，主要由于收益分成减少；平台业务营收受益于Exensio软件强劲表现和SecureWise完整季度贡献。 *注：所有财务数据均基于非GAAP标准。*

业绩指引与展望

• **营收增长预期**：管理层重申2026年全年营收同比增长将与20%的长期目标保持一致，延续强劲增长势头

• **运营利润率目标**：继续朝着27%的长期运营利润率目标稳步推进，Q1已达到25%，较去年同期的18%显著提升，预计实现目标时间将早于典型的三年周期

• **毛利率展望**：正在向77%的长期毛利率目标迈进，Q1实现76%，管理层对在更短时间内达到或超越该目标表示信心

• **资本支出增加**：预计2026年资本支出较去年增长，主要用于eProbe系统建设以满足客户需求，Q1已投入约1000万美元

• **现金流预期**：尽管Q1现金减少至3100万美元，但预计未来几个季度特别是下半年现金余额将实现增长，主要受客户回款推动

• **eProbe业务增长**：计划2026年出货6台eProbe设备，其中约2台面向新客户，预计年底总装机量将从去年的6台增至约12台，大部分采用订阅模式

• **订单积压稳健**：季度末订单积压达2.46亿美元，同比增长9%，为未来营收提供良好支撑

• **每股收益提升**：随着业务规模扩大和运营杠杆效应显现，预计每股收益将持续改善，Q1已达0.31美元，同比增长48%

分业务和产品线业绩表现

• **平台解决方案业务**：第一季度平台收入5,090万美元，同比增长36%，主要由Exensio软件实力和SecureWise全季度贡献推动。Exensio产品线包括测试运营、分析和表征等模块，获得大型IDM企业级部署订单，并计划在第三季度推出AI增强的Exensio分析系统测试版

• **eProbe电子束检测系统**：采用订阅模式运营，第一季度出货一台设备，全年目标出货6台（其中约2台面向新客户，1台作为演示机）。预计年底安装基数将从去年的6台增至12台，其中约10台采用订阅模式，为公司构建稳定的经常性收入基础

• **SecureWise远程连接平台**：成功整合一年后，客户群体从设备制造商扩展至晶圆厂运营商、OSAT封测厂和无晶圆厂公司。该平台提供安全的端到端远程访问和监控功能，支持制造设备的高级数据服务，目前正在进行试点项目以进一步扩大解决方案覆盖范围

• **基于产量的收入业务**：第一季度收入920万美元，同比下降12%，主要由于增益分成收入减少。该业务板块收入波动性较大，受客户出货量、数据使用量和晶圆出货数量等因素影响，但随着客户出货量增长，预计该收入将回升并支持毛利率改善

市场/行业竞争格局

• PDF Solutions在AI驱动的半导体制造分析领域确立了领导地位，CEO在亚洲客户拜访中发现，9次会议中有8次CEO亲自参与，希望了解PDF如何将AI应用于研发和制造，表明客户将PDF视为制造AI领域的领导者，这为公司带来更深层次的客户合作和更大规模的业务机会。

• eProbe电子束检测工具市场竞争激烈，该市场被认为是前端检测产品中增长最快的细分领域，总市场规模超过10亿美元，PDF凭借独特的3D缺陷检测能力和订阅模式在该领域占据重要地位，预计从去年底的6台设备增长到今年底的12台设备。

• SecureWise远程设备接入平台在设备制造商、晶圆厂、OSAT和无晶圆厂公司中快速扩张，英特尔已标准化采用该平台，这促使其他设备公司意识到该技术的重要性，推动了与设备供应商的传统业务增长以及向晶圆厂的直接销售。

• Exensio分析软件平台通过AI集成和企业级部署在大型IDM客户中获得显著增长，平台收入同比增长36%，公司正通过AI功能增强产品竞争力，特别是在测试车辆数据解释和设计集成方面，以扩大在无晶圆厂和IDM客户中的市场份额。

• 行业整体向AI驱动的协作模式转变，从人工驱动转向AI主导的合作，这为PDF的平台解决方案创造了新的市场机遇，公司预期从企业内部使用的系统转变为跨行业使用的AI和分析平台，能够为客户创造和获取更多价值。

公司面临的风险和挑战

• 根据PDF Solutions业绩会实录，公司面临的主要风险和挑战如下：

• 基于销量的收入波动性较大，公司对此类收入缺乏直接控制能力，主要依赖客户的出货量、数据使用量和晶圆出货数量，这种不可控因素可能影响收入稳定性；

• eProbe业务的产能限制成为增长瓶颈，公司承认新增需求受到执行能力制约，今年无法满足的订单需要推迟到明年，可能错失市场机会；

• 资本支出大幅增加带来现金流压力，本季度资本支出约1000万美元主要用于eProbe系统建设，导致现金及短期投资从4200万美元降至3100万美元；

• AI技术集成和产品开发存在执行风险，虽然客户对AI功能的兴趣很高，但新产品的beta版本要到第三季度才能发布，技术开发进度可能影响竞争地位；

• 客户集中度风险依然存在，去年前三大客户贡献了53%的收入，虽然客户基础在扩大，但仍面临对大客户的依赖风险；

• 半导体行业周期性波动风险，尽管管理层认为当前AI驱动的周期有所不同，但承认所有周期都可能出现过度反应，行业波动可能影响公司业绩；

• SecureWise业务扩展面临市场接受度挑战，虽然产品功能在改进，但向晶圆厂、OSAT和无晶圆厂公司的扩展仍处于试点阶段，市场推广效果存在不确定性。

公司高管评论

• 根据业绩会实录，以下是公司高管发言、情绪判断及口吻的摘要：

• **John K. Kibarian（首席执行官）**：发言情绪极为积极乐观，多次使用强烈的正面表述。他明确表示"这是我见过的对行业和PDF Solutions最有趣的时期"，并强调"我从未轻易这样说过，事实上我以前从未这样说过"。在谈到AI对制造业的影响时，他用"最深刻的影响"来形容，认为这将"改变行业本质"。对于公司在AI制造领域的领导地位表现出强烈自信，称客户将PDF Solutions视为"AI制造领域的领导者"。在描述客户合作时使用"更深层次的合作"、"更大规模的参与"等积极措辞。对产品发展前景表现出高度乐观，特别是对eProbe业务的订阅模式和SecureWise的扩展充满信心。

• **Adnan Raza（首席财务官）**：发言语调稳健且积极，在财务表现方面表现出满意态度。他多次使用"我们很高兴"来描述季度业绩，对营收增长26%、平台收入增长36%等数据表现出正面态度。在谈到运营利润增长75%时语调特别积极。对于长期目标的进展表现出信心，明确表示"我们正在比上次更快地朝着长期目标前进"。在回答分析师关于资本支出的问题时，语调务实但乐观，强调支出主要是"需求驱动的"。整体发言体现出对公司财务健康状况和未来前景的积极预期。

分析师提问&高管回答

• # PDF Solutions 分析师情绪摘要 ## 1. eProbe产品发展前景 **分析师提问**：Blair Harold Abernethy询问eProbe产品的新客户开发情况、今年6台设备出货计划的具体分配，以及2027年的业务管道发展前景。 **管理层回答**：CEO John Kibarian表示，6台设备中约三分之一将交付给新客户，其余为现有客户的重复订单。具体分配为：2台给新客户，4台给现有客户，其中1台为演示机。5台将产生收入贡献。对于2027年前景，公司看到强劲需求，正努力增加产能，当前受限于执行能力而非市场需求。 ## 2. SecureWise业务扩展 **分析师提问**：Blair Harold Abernethy询问收购SecureWise一年来的业务管道发展情况。 **管理层回答**：CEO表示SecureWise业务已成功扩展至晶圆厂直接服务，英特尔已标准化采用SecureWise。这促使更多设备供应商加速部署相关服务。公司正将业务扩展至OSAT（外包封测）和无晶圆厂公司，利用现有DEX服务基础，目前有多个试点项目进行中。 ## 3. 资本支出与需求驱动 **分析师提问**：Clark Joseph Wright询问第一季度资本支出大幅增长的具体原因，是需求驱动还是长期战略投资。 **管理层回答**：CFO Adnan Raza明确表示，资本支出主要由当前需求驱动，用于满足今年6台eProbe设备的交付目标。从去年底6台装机量增长到今年预期12台，这是显著的产能扩张，支出主要为满足今年需求。 ## 4. 大客户关系与收入多元化 **分析师提问**：Clark Joseph Wright询问前三大客户占收入53%的集中度情况，以及大客户关系的发展前景。 **管理层回答**：CEO表示客户基础正在扩大，设备公司已进入前五大客户名单。预期今年订单将更加多元化，新重要客户数量增加，但从金额角度看，重复客户可能仍占较大份额。公司遵循80/20法则，前20%客户贡献大部分订单量。 ## 5. 长期财务目标达成时间 **分析师提问**：Ben Taksal询问公司是否能提前达成27%营业利润率和77%毛利率的长期目标，可能在2027年实现。 **管理层回答**：CEO表示公司上次在两年内就超越了2023年设定的目标。当前已达到24-25%营业利润率，76%毛利率，向新目标稳步推进。预期达成时间将显著短于典型的三年周期，但具体提前多少时间尚未确定。 ## 6. eProbe长期市场机会 **分析师提问**：Ben Taksal询问eProbe业务在2027-2028年的发展潜力和市场机会规模。 **管理层回答**：CEO强调eProbe采用订阅模式，大部分设备保持订阅状态，形成递增收入基础。预期今年底12台设备中约10台采用订阅模式。电子束检测是前端检测中增长最快的产品类别，整体市场规模超过10亿美元。即使维持当前出货水平，eProbe仍将是业务重要增长引擎。 ## 7. 领先客户市场份额拓展 **分析师提问**：Clark Joseph Wright询问公司在领先晶圆厂客户中的市场份额拓展策略和进展。 **管理层回答**：CEO表示通过三个方面推进：1）eProbe与设计的深度集成，利用AI能力理解设计与工艺交互；2）AI集成的Exensio分析系统，特别是Exensio Characterization模块对测试载具数据的智能解读；3）通过SecureWise、测试载具和Exensio系统促进行业合作，满足日益增长的协作需求。

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