【券商聚焦】光大证券：锂电行业高景气周期上行 供需关系向好

金吾财讯 | 光大证券研究指，锂电行业样本企业25Q4营业收入同比增长35%，归母净利润同比增长199%；26Q1营业收入同比增长52%，环比持平，归母净利润同比增长108%，环比增长23%。行业利润连续5个季度同比增长，利润增速远高于收入增速，低基数效应、涨价、稼动率提升、库存收益等多重因素共振带来行业盈利大幅增长。

磷酸铁锂、隔膜、结构件、铜铝箔环节在25年Q3-Q4库存周转率大幅提升；26Q1受春节传统淡季影响，环比略有下滑，仍处于历史90%高分位。锂电材料各环节存货均已出现了4个季度以上的环比增长。磷酸铁锂、电池、电解液、铜铝箔环节26Q1存货的同比环比增速呈现加速增长的趋势。“高周转+低库存基础上的补库”通常指向更具持续性的周期性恢复，供需关系持续紧张。