【券商聚焦】中信建投证券维持汇丰控股(00005)买入评级 指其ROTE创历史高位

金吾财讯 | 中信建投证券发布研报指，汇丰控股(00005)2026年一季度营收超预期，利润符合预期，ROTE上升至18.7%的历史高位。报告维持买入评级，目标价180港元。

1Q26营业收入191.25亿美元，同比增长7.8%，超市场一致预期，非息收入双位数高增为主要贡献。净利息收入112.5亿美元，同比增长6.2%，基本符合预期。息差平稳，规模稳定增长，公司上调全年净利息收入指引至460亿美元以上。非息收入78.72亿美元，同比增长10.2%，财富管理收入延续约18%的同比高增，交易银行非息收入同比增长6%。

1Q26信用成本计提13亿美元，包括3亿美元中东地缘冲突预防式管理层叠加拨备，以及4亿美元英国金融中介欺诈相关风险敞口拨备。因全球经济不确定性增加，2026年信用成本指引由40bps上调至45bps。资产质量整体稳健，不良率季度环比下降4bps至2.44%，拨备覆盖率提高至45.9%。

展望全年，营收有望延续较好增长。公司维持17%以上的中长期ROTE指引，每年保持50%分红率。预计2026-2028年营收增速分别为5.0%、4.1%、5.1%，税前利润增速4.1%、6.2%、6.5%，ROTE分别为17.1%、17.6%、18.0%。作为国际产业链重构和亚洲富裕居民财富全球配置的核心受益银行，高ROTE+高股息优势明确，配置价值显著。

风险提示包括美联储降息超预期、全球宏观经济衰退、地缘政治摩擦等。