文字记录：康斯托克资源2026年第一季度盈利电话会议

周三，康斯托克资源公司（纽约证券交易所代码：CRK）在财报电话会议上讨论了第一季度的财务业绩。完整的文字记录如下。

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Comstock Resources Inc报告称，由于冬季天气影响，2026年第一季度产量和财务业绩有所下降，天然气和石油销售额为3.39亿美元。

该公司强调了强劲的钻探结果，Western和Legacy Haynesville的新井显示出良好的初始产量。

美国商务部选择该公司在西海尼斯维尔的工厂作为5.2千兆瓦天然气发电中心，增强了战略增长前景。

本季度调整后净利润为4400万美元，即每股0.15美元，不包括重大未实现的对冲收益。

康斯托克资源公司专注于优化西海恩斯维尔的钻探和完工技术，强调谨慎的资源管理，以避免其他页岩气田过去犯下的错误。

该公司正在为其中游公司Pinnacle Gas Services寻找新的股权合作伙伴，以支持基础设施增长。

管理层表示有信心在不诉诸并购或股权稀释的情况下扭转产量下降并维持财务稳定。

Jay Allison（董事长兼首席执行官）

谢谢大家。感谢您加入我们。欢迎参加Comstock Resources 2026年第一季度财务和运营业绩电话会议。您可以在这次通话期间或之后访问我们的网站www.example.com并下载季度业绩演示文稿来查看幻灯片演示文稿。在那里，您可以找到题为“2026年第一季度结果”的演示文稿。我是Jay Allison，康斯托克首席执行官。与我同在的是我们的总裁兼首席财务官Roland Burns、我们的首席运营官Dan Harrison和我们的财务和投资者关系副总裁Ron Mills。请参阅我们演示文稿中的幻灯片2，并注意，我们今天的讨论将包括证券法含义内的前瞻性陈述。虽然我们相信此类声明中的期望是合理的，但不能保证此类期望将证明是正确的。请大家转到幻灯片3。在幻灯片3中，我们总结了第一季度的亮点。产量下降部分原因是第一季度冬季天气对产量的影响，导致该季度财务业绩低于2025年第一季度。我们的天然气和石油销售额为3.39亿美元。我们产生了1.92亿美元的营业现金流，即每股0.66美元。本季度调整后EBITDAX为2.51亿美元，我们报告调整后净利润为4400万美元，即每股0.15美元。在本季度，我们的钻探结果非常强劲，这将推动今年剩余时间的产量回升。我们第一季度销售的几乎所有油井都在本季度非常晚。自上次更新以来，我们已上线了六口新的Western Haynesville井，平均每口井的初始产量为每天2900万立方英尺。在我们的遗产Haynesville，我们销售了10口井，平均侧向长度为12，312英尺，每口井的初始产量为每天3100万立方英尺。现在是发电中心。3月19日，美国商务部选择我们的西海恩斯维尔工厂作为位于德克萨斯州安德森县的新的5.2千兆瓦天然气发电中心，如幻灯片4所示。我们对这一发展以及在我们的后院拥有一个大型商业客户意味着什么感到非常兴奋。该项目是日本对美国5500亿美元投资承诺的一部分。作为美国的一部分-根据日本贸易协议，美国和日本将拥有这些项目，而NextEra Energy Resources将开发、建设和运营该项目。明年将积极开发该项目，推进场地开发、采购、许可和商业结构，努力与美国和日本达成最终协议。该项目利用了我们丰富的天然气供应和该地区强大的基础设施传输。亨德森县设施将拥有高达5.2吉瓦的天然气火力发电，能够满足高达5吉瓦的大负荷需求。康斯托克将为该设施提供天然气供应，到2031年，天然气供应量将达到每天近10亿立方英尺。罗兰现在将提供有关我们昨天报告的财务业绩的更多细节。

罗兰·伯恩斯（总裁兼首席财务官）

好的，感谢幻灯片10上的Roland，这只是我们对我们在德克萨斯州东部和路易斯安那州北部海恩斯维尔和博西尔页岩的土地足迹的更新概述。我们现在拥有174，868英亩总面积和806，980英亩净面积，有望用于Haynesville和Bossier贝壳的商业开发。左边是我们西部海恩斯维尔的足迹，我们目前已种植超过540，000英亩净英亩。右侧是Legacy Haynesville地区的266，570英亩净英亩土地。目前，我们西部海恩斯维尔地区有36口井在生产，与Legacy Haynesville地区相比，该地区相对未开发。当然，由于海尼斯维尔西部与遗产核心相比，我们在海尼斯维尔西部遇到的产层厚度更高，并且压力非常高，我们预计海尼斯维尔西部的每个剖面将比我们的遗产海尼斯维尔产生更多的资源潜力。第11张幻灯片是我们在传统海恩斯维尔地区当前的钻探库存。截至第一季度末，我们在Legacy Haynesville的运营库存目前包括955个总地点、740个净地点，相当于平均工作权益78%。在我们的非运营库存Legacy Haynesville中，我们有819个总地点和98个净地点，即平均工作权益的12%。我们的钻探库存我们分为四个桶。我们的短横梁不到5，000英尺。我们的中等长度收件箱从5，000英尺到8，500英尺不等。我们的长横梁在8，500至10，000英尺之间，我们的超长横梁是超过10，000英尺的所有横梁。在Legacy Haynesville的总运营库存中，我们现在有30个短横梁、141个中横梁、337个长横梁和447个超长横梁。海恩斯维尔的总运营库存几乎为52%，博西耶的总运营库存几乎为48%。我们遗留的海恩斯维尔库存还包括114个马蹄铁地点，其中53%位于海恩斯维尔，47%位于博西耶。我们超过80%的总运营库存具有长度超过8，500英尺的毛刺。截至今天，Legacy Haynesville库存的平均横向长度已攀升至10，019英尺。因此，该库存为我们提供了数十年未来的钻探地点。根据幻灯片12上的当前活动水平，我们显示了海恩斯维尔西部的估计钻探库存。我们的西部Haynesville库存目前包括3，331个毛位置，2，546个净位置，相当于平均工作兴趣约76%。我们的净位置的数量估计，因为我们的大部分西部海恩斯维尔面积尚未单位化。我们的西部Haynesville库存更侧重于Bossier地层，近三分之二的库存在Bossier页岩中，三分之一的库存在Haynesville壳中。我们也有我们的西部Haynesville库存分为四个独立的组的长度与我们的短链小于5,000，中链之间的5和8,500英尺，长链之间的8,500和10,000英尺和超长链超过10,000英尺。因此，在我们西部海恩斯维尔的总运营库存中，我们没有任何空头发票。今天我们得到了13 1，319个中等收件箱。我们有646个长收件箱和1，366个超长收件箱。因此，我们60%的西海恩斯维尔总运营库存在第13张幻灯片上的高度大于8，500英尺。这只是我们新马蹄铁开发计划的更新。当然，马蹄形井的设计将两个独立且相邻的较短的井组合成一个较长的单侧向井，从而更有效地利用我们的资本。与25000英尺分段侧井相比，当我们钻一口10 k马蹄形井时，我们平均可以节省35%的钻探成本。我们在传统海恩斯维尔地区的钻探库存现在包括114个马蹄形位置。Camp Tech 2914 9排名第二的第一季度销量为4100万立方英尺呃天IP率，我们计划在2026年总共钻探16口马蹄井。第14张幻灯片上有一张图表，概述了我们钻探的平均侧向长度，该长度基于油井钻探到总深度的时间。遗产海恩斯维尔和海恩斯维尔西部地区的平均横向长度分别显示。第一季度，我们在传统的Haynesville地区钻了12口井，达到总深度，这些井的平均侧向长度为10，872英尺。每艘的高度从8，497英尺到15，772英尺不等。我们迄今为止最长的横向钻井对我们的遗产海恩斯维尔面积仍然站在17,409英尺在第一季度，我们还钻了五口井的总深度在西部海恩斯维尔和这些井的平均横向长度为10,356英尺。第一季度的个人长度从9,400英尺到11,393英尺不等。截至上个月，我们在海恩斯维尔西部最长的横向钻井达到了12,763英尺。此后，我们在海恩斯维尔西部的长度超过了这一长度，并创造了约14，800英尺的横向长度新纪录。这口井（Dolly Jones RP 1 H）于四月中旬达到了全部深度，我们计划在今年夏天晚些时候完工。迄今为止，我们已在海恩斯维尔西部钻探了47口井，总深度为47口。其中包括21口井的溢流率超过10，000英尺，其中7口井的溢流率超过12，000英尺。第15张幻灯片概述了自上次通话以来，我们在Legacy Haynesville种植区出售的10口井。它们的平均横向长度为12，312英尺，单个横梁的长度从9，465英尺的低端到15，143英尺的高点。这些井的个体IP率从每天1500万的最低水平到每天4100万的最高水平，平均IP为3100万。今天，我们的九个钻井平台中有五个正在Legacy Haynesville地区钻探。第16张幻灯片概述了自上次通话以来，我们在西海尼斯维尔地区使用的六口井。因此，这六口井的平均侧向长度为10，874英尺，平均初始产量为每天2900万立方英尺。我们的九个钻井平台中有四个目前正在我们西部的海恩斯维尔地区钻探。在幻灯片17上。这突出了平均钻井天数和我们的平均进尺每天钻在遗产海恩斯维尔地区。这是我们的基准长分支井，长度超过8,500英尺。在第一季度，我们在Legacy Haynesville地区钻了12口基准长侧向井，达到总深度，平均26天到达TD。在第一季度，我们在Legacy Haynesville地区平均每天钻探921英尺，较2025年第四季度增加3%。第一季度钻探的四口井是我们的马蹄形井，与我们正常的直井相比，这确实需要多花几天时间。幻灯片18突出了我们在西部海恩斯维尔的钻探进展。在第一季度，我们在海恩斯维尔西部钻了五口井。这给了我们总共44口井，我们已经钻到了第一季度末的总深度。我们在第一季度钻到总深度的5口井平均耗时57天。这比第四季度增加了3天。你可以看到这也反映在第一季度每天478英尺的钻井速度上，比第四季度低4%。除了钻井问题，我们有我们的季度到季度钻井性能在西部海恩斯维尔主要是由我们的垂直深度，我们的温度和我们的横向长度，这在我们的面积足迹有很大的变化。钻井地点对我们的钻井性能数据有很大影响。季度到季度我们迄今为止在西海恩斯维尔钻探的最快井仍然持续了37天，侧向钻探深度为12，045英尺。在幻灯片19上。这是我们民主党全国委员会整个财务成本的总结第一季度，我们的基准长分支井位于我们的传统黑兹尔面积位置。这些都是大于8,500英尺。这些成本反映了我们所有超过8,500英尺的遗留区域井。钻井成本基于油井何时达到TD，完井成本基于油井何时转为销售。在第一季度，我们钻探了12口基准长侧井，达到了总深度。第一季度的钻探成本平均为每英尺700美元。与第四季度相比增长了3%。第一季度钻探成本的增加是多种因素综合作用的结果，主要是第一季度总体平均侧向长度较短，钻探了更多的马蹄形井，而且我们在东德克萨斯地区钻探了更多的井，这确实需要额外的套管流，我们用来隔离该地区的局部超压SWD区。在第一季度，我们还将8口基准长侧井转向销售传统Haynesville油田。第一季度的完工成本为每英尺652美元。与第四季度相比下降了9%。较低的完工成本是由于使用更少的马力、更高的压裂效率以及略低的钻探成本的结合。我们目前正在运营三支全职压裂车队。这是在我们一月份增加了第三个压裂机队之后。我们本月将增加第四支压裂机队，并计划在今年年底之前维持四支压裂机队的运营。在传统海恩斯维尔地区的钻探方面，我们继续使用旋转导向钻井BH进行现场测试，并且我们确实在那里继续取得良好进展。因此，随着我们积累更多数据并进行进一步改进，我们确实预计这种旋转导向技术将在我们未来的钻探计划中发挥更大的作用，以帮助推动20号幻灯片的更多成本降低。这是第一季度民主党全国委员会成本的总结。这适用于我们在海恩斯维尔西部钻探的所有油井。在第一季度，我们在海恩斯维尔西部钻了五口井。这是平均横向长度为10，356英尺。我们第一季度的钻井成本平均为每英尺1,534美元。这比第四季度增长了3%。在第一季度，我们还在Haynesville西部的五口井进行了销售，平均横向长度为11,177英尺。我们第一季度的完工成本平均为每英尺1，537美元，与第四季度相比基本没有变化，并且重申前面提到的内容，我们在海恩斯维尔西部的钻探和完工性能受到油井钻探地点的极大影响，因为垂直深度和地层温度以及横向长度存在很大差异。我们还正在实施新的绩效计划，预计这些计划将进一步节省时间和降低成本。我们确实将现有的西部Haynesville钻井平台之一升级到10，000磅/平方英寸的强度，并将在夏末向我们提供。通过这次升级，我们将能够提高垂直和水平井段的钻探速度，进一步降低成本。我们还打算在今年晚些时候测试一些新的更高额定温度的钻井电机，我们预计这将导致更快的钻井时间和更长的运行时间。一旦我们在我们的传统Haynesville地区获得更成功和一致的旋转导向钻井系统运行，我们将寻求将这项技术部署到我们的西部Haynesville地区。我之前也提到过，但我们还在西部的海恩斯维尔钻了迄今为止最长的横向井，有14,800英尺的横向井，这口井超过了我们最初的性能预期。这口井在横向上钻了一个更大的孔，允许我们使用更大的绝缘钻杆，从而降低了井下压力。更好的温度、来自井下钻井组件的更可靠的电机性能以及更长的电机寿命。因此，我们计划在未来更多的油井中实施这种新的油井设计，这与正在实施的其他绩效计划一起将为我们未来油井带来显着降低、更可预测的成本结构。我现在将电话转回杰伊。

好吧，丹，谢谢你罗兰，谢谢你。请大家翻到幻灯片21。你知道，我知道我们在这次电话中正在处理90天的胶囊，我明白这一点，但过去五年康斯托克的故事是由我们寻求在海尼斯维尔西部增加大量钻探机会而定义的，而不仅仅是过去的90天。Capsule在此期间，我们租赁或收购了728，000英亩总英亩的钻探权，其中包括五年期间约30，000份个人租赁。总体而言，我们的租约有支持我们开发计划的有利条款，由于该计划为期五年（而不是过去90天），我们现在在我们的土地上确定了2，546个净地点。现在还有另外三家公司加入我们，他们正在海尼斯维尔盆地西部积极钻探和工作。我们认为，海恩斯维尔页岩被视为向墨西哥湾沿岸液化天然气设施以及现在正在建设的德克萨斯州和路易斯安那州的数据中心供应天然气的最重要盆地。海恩斯维尔西部的到来改变了游戏规则，因为市场正在展望未来所需的天然气将来自哪里。他们现在都问这个问题。我们与NextEra的关系可以追溯到2015年，再加上我们的理想地点和Dan刚刚在海恩斯维尔西部谈到的钻探结果。这导致美国商务部于2026年3月19日宣布，美国商务部选择我们的西部海恩斯维尔工厂来建设一个新的5.2千兆瓦天然气发电中心，该中心位于德克萨斯州安德森县。因此，我们目前对公司的目标是五倍，也是您真正想听到的第五个目标。五倍。第一位是加强我们传统的Haynesville钻探计划，我们通过在丹谈到的短期钻探计划中增加114口马蹄井来完成该计划。他们表演得很好。目前，我们在传统海恩斯维尔地区部署的五个钻井平台中有三个正在钻探马蹄井。二努力继续做低成本运营商。最低的成本和最接近不断增长的天然气需求的丰富钻探库存的结合将推动康斯托克的市场价值。第三，显然将继续保护资产负债表，这得益于我们在2025年进行的资产剥离、第22张幻灯片中概述的强有力的对冲计划以及近13亿美元的强大金融流动性。4.支持我们中游公司Pinnacle Gas Services的建设。我们于2023年共同成立Pinnacle Gas Service，并在海尼斯维尔西部处理我们的天然气，不仅支持我们的钻探计划，而且通过控制中游来引领发电机会，我们将能够保持低生产成本，并通过拥有基础设施来捕捉未来价值。PGS现在能够拥有独立的信贷安排，我们相信我们正在接近寻找股权合作伙伴的非常非常强大的过程，以使我们能够继续扩大中游业务，并利用未来的机会将西海尼斯维尔连接到优质市场。最后，第五点，这是这次谈话的大部分内容，是关于优化西海恩斯维尔油井的钻探和完工的。在我们第一季度钻探的44口井中，许多井都有不同的垂直设计，并且使用不同长度的钻头将它们钻探到不同的深度，这些钻头使用不同的方法和工具钻探和完成。随着丹的不断发展，我们也通过采用不同的降压水平来生产油井。井的性能各不相同，这在新的保质期内应该是预料到的。这是一个好消息，因为我们非常鼓舞地发现，我们正在破解钻探油井和完成油井的最佳方法，以释放未来巨大的天然气价值和财富。 现在，我要感谢您今天抽出时间。会有问题，如果您想打电话询问罗恩问题，我们会把问题交给罗恩。我还想再发表一条评论。你知道，作为Legacy Haynesville的最初创始人或开发人员2008年，我们从那里犯下的错误中吸取了教训，我们确实学到了并理解了这些错误。我们不想在西海尼斯维尔亚的700多万英亩土地上做的事情就是犯下2008年开始的遗产中犯下的错误，因为它可能拥有前所未有的财富。九、十、遗产中有400万英亩。我们认为海恩斯维尔西部约有80万英亩土地。所犯的错误是钻得太快，因为租约即将到期，你破坏了价值。岩石已经站稳了，无法移动。作为一家公司，我们必须做的就是让这些岩石变得有价值。我们这样做的方式，我明白现金消耗和资源划定速度缓慢有点繁重，我明白。但这就是我们正在做的事情，以创造我们已经拥有的价值。所以现在我要把它翻过来提问。

罗兰好吧，谢谢杰伊。在幻灯片5中，我们涵盖了第一季度的财务业绩。我们第一季度的产量平均为每天1.1 BCFE。本季度对冲后的石油和天然气销售额为3.39亿美元，反映出本季度产量水平较低。EBITDAX为2.51亿美元，第一季度我们产生了1.92亿美元的现金流。我们报告本季度利润为1.07亿美元，即每股0.38美元，但该数字中包括与我们对冲账簿相关的税前市场未实现收益8300万美元。因此，不包括按市值计价的勘探费用，该费用与我们在西部海恩斯维尔戏剧中拍摄的地震有关，以及其他非经常性项目以及这些项目的相关所得税影响。我们报告本季度调整后净利润为4400万美元，即稀释后每股0.15美元。在幻灯片6中，我们细分了本季度天然气价格实现情况。第一季度NYMEX季度加权平均结算价平均为4.96美元，Henry Hub现货加权平均价格为4.90美元。我们26%的天然气是在现货市场出售的，因此我们生产的合适NYMEX参考价格应为4.94美元。我们本季度实现的天然气价格平均为4.27美元，与NYMEX结算价相比存在69美分的基差，与参考价相比存在67美分的基差。本季度区域枢纽价格与纽约商品交易所之间存在显着脱节，这在某种程度上推动了本季度差异的扩大。我们还必须购买价格更高的天然气，以弥补本季度冬季风暴期间停产的情况。我们还进行了72%的对冲，使我们的实际价格降至3.45美元。通过本季度的第三方天然气销售，我们确实将总体价格实现提高了0.05美元至3.50美元。在第7张幻灯片中，我们详细介绍了每MCFE的运营成本以及每单位成本的EBITDAX利润率受到本季度较低生产水平的负面影响，因为我们的大部分现场成本是固定的。本季度我们的每Mcfe运营成本平均为0.93美元，比第四季度上涨0.16美元。由于生产水平下降，提升成本和G和a均上涨了4美分。由于本季度天然气价格上涨，生产平价税增加了0.03美元，而我们的采集成本增加了0.05美元，主要是由于我们确认的一些前期调整。总体而言，我们本季度的EBITDAX利润率为73%。在幻灯片8中，我们回顾了本季度钻探和其他开发活动的支出。我们在钻探计划上总共花费了3.43亿美元。我们在本季度总共钻了11口或9.3口Haynesville水平井和6口净Bossier井，总共钻了17口井，即15.3口净井。我们销售了13口井或11.7口净井，每口井的总体平均IP率为每天3100万。幻灯片9我们总结了第一季度末的资本总额。本季度末，我们的上游信贷安排有3.5亿美元的未偿借款。我们的上游借款基础为20亿美元，我们在设施下的电力承诺为15亿美元。三月份，我们为Pinnacle Gas Services提供了一项新的1.5亿美元中游信贷安排。截至3月底，中游信贷安排有4700万美元未偿。我们过去12个月的比例是2.9倍。第一季度末，我们拥有近13亿美元的流动性。我现在将把它交给Dan，讨论我们在本季度的运营情况。

丹·哈里森（首席运营官）

Jay Allison（董事长兼首席执行官）

操作者

谢谢此时我们将进行问答环节。请限制在一个问题和一个跟进。要提出问题，您需要按手机上的Star 11并等待您的名字被宣布。要撤回您的问题，请再次按星号11。请在我们编制问答名单时待命。我们的第一个问题来自沃尔夫研究公司的卡洛斯·埃斯卡兰特。卡洛斯，你的电话开通了。

卡洛斯·埃斯卡兰特

嘿，早上好，伙计们。感谢你邀请我们。我很感激。卡洛斯，你好吗？杰伊，感谢您为风险投资者患者撰写《现金燃烧》和《资源规划缓慢》的头条新闻。我喜欢这个标题。这就是为什么我在叙述中提到它，因为我认为这完全正确。这不是消极的。这是积极的。但这并不是对每个人都有利。所以我想让你知道。好吧，谢谢你诚实地提出这个标题。它帮助了我。不，当然。我很感激您这么说并概述了您对长期价值主张的看法。那么，如果你不介意的话，我们为什么不从那里开始呢？也许你可以扩展你最初的想法，但你和所有其他同行一样，正在应对一条艰难的毒气带，正如你提到的，按照你当前的计划，可能会延长现金燃烧的时间。那么，您期望投资者有多耐心地承认存在长期价值主张，但您仍然必须度过X个季度，而您的产量和资本有时与您上一季度所陈述的内容不一致或不一致？如果您能为我们框定这一点，那将非常有帮助。

Jay Allison（董事长兼首席执行官）

嗯，卡洛斯，我认为第一，这很难，你知道，这就像进入高等数学的第一天，什么都不懂，当你走出去时几乎不记得老师的名字，因为这太令人困惑了。但如果你看看我们的业务计划，是的，我们本季度的产量确实落后了10%、12%、13%，无论数字是多少，而且我们的资本支出更高。好吧，如果你有我们的商业计划，这是一个很重要的词，但它不是并购。如果你在这里进行并购，你就会发行股权，通常你会增加产量，增加库存，你会每季度、每年都会搅动局面。我们还没有进行并购。因此，如果你不进行并购，那就是增加产量的唯一方法。这将是一个时间间隔。你知道，可能是90天、120天，但会有一个失误。因为如果您去年试图保护您的资产负债表并铺设了1、2、3、4个钻井平台，那么一年后您就会失去产量。所以这是清算的一天。我们放下了钻井平台，没有进行并购。我们每个月都会在海恩斯维尔西部增加一两、两三千英亩的土地，其中大部分都是最好的土地中的最好的。我们一直花这笔钱。现在，为了扭转周期，你知道，我们确实出售了4.45亿美元的资产，这些资产在我们的商业计划中对我们在未来15年内并不重要。但当你这样做时，你就还清了债务，然后会发生什么？好吧，你必须加大一点杠杆。我们确实说过，我们的支出可能超过4亿，450，无论如何。这取决于天然气的价格。你在这个季度看到的是产量下降。是的，我们错过了它。头条新闻错过了它。我们将在那里放一些关于美国最大的数据中心的正面标题。我没有从你们中看到这一点。但是的，我们错过了生产，资本支出也上涨了一点。但如果你不进行并购，也不会一直发行股票，在你购买东西时向每个人发行股票，那么你就会拥有像我们这样的四分之一。我们保护每个人拥有的每一份股权。产量下降了。但你知道吗？现在，现在你看到产量上升了。第二季度我们的产量应该会增长13%、14%、15%。我认为，卡洛斯，我们已经扭转了局面，而且这个局面很艰难。你知道90天很艰难，因为你必须在这四个新钻井平台上真正花钱。你必须让这些马蹄井真正发挥作用。你必须让丹·哈里森（Dan Harrison）自由地找出钻探和完成博西尔（Bossier）和海恩斯维尔（Haynesville）重复可食用的西部海恩斯维尔（Haynesville）油井的最佳方法，它们彼此之间可以相距90个桩，更不用说距离东西方向20英里了。所以我认为，卡洛斯，我们现在已经扭转了局面，也许是在第二节，因为我们确实增加了第四个压裂板。你会在其中看到一点犹豫，但表现很好。我们去年拿走的钱，我们偿还了债务，我们没有采取任何激进的措施来破坏海恩斯维尔西部的价值。正如我所说，就我们拥有的面积而言，如果你让我们现在在海恩斯维尔西部的四个钻井平台忙碌起来，我们拥有的每一英亩土地都将被HVP。每英亩都有这四个钻机。我们甚至不必拥有这四个。所以这个计划有效。你知道，卡洛斯，在过去，你会说，你再买了15，000英亩、20，000英亩就是另外20，3000万美元。你有点打了我们的鼻子。我们不打算这么做。我们在那里看不到这一点。我们没有看到它。我们每个月都会看到一两千英亩，如果我们能得到更多，我们就会得到它。但它不是可以被夺走的。所以我认为这就是我们已经过桥的地方。我们现在谈论的是我们所跨越的一座桥是一座难以跨越的桥。我们现在已经越过它了。让我们看看未来将走向何方。

丹·哈里森（首席运营官）

你知道，我们。因此，我们已经钻探了36口井，并且钻探了其中7口。我称之为上坡。你知道，收件箱基本上是向上而不是向下。由于地质原因，其中大多数都会下降很多。但胡托·罗德尔是迄今为止最远的一个。至于山丘和脚趾之间的TVD差异。从山到脚趾近1400英尺。我们在这口井上没有得到良好的IP的主要原因是这口井在回流过程中产生了大量的水。在回流期间，我们的水量非常高。核心中的井也是如此，无论我们在哪里，如果你生产大量水，就很难获得高的IP率。这就是为什么我们在井上没有得到很好的IP率。我们还在三角定位中。集中注意力，也许不仅仅是几何形状.可能涉及到地质学。我们确实有我们的布朗真心BB嗯是，我说旁边，它是大约一英里远。但他们都是海恩斯维尔的目标。他们都上山钻探。Brown True Heart号并没有上坡那么远，但在回流过程中也产生了很多水。我们得到了更好的IP，因为水没有那么高。但这些是我们上山钻的七口井之一。这两口井，Brown Truehart BB和HODO Rodel，属于我们更深的薪酬，你知道，那些更深的TVD，17.5至18.5、18.8范围。这两口井在回流期间都产生了大量的水。现在，我们已经在14至16、16至17 TBD范围内的浅层油田上钻了五口井，该范围也是上坡的。不是1400英尺，而是从山到脚趾可能要高6或700英尺。这些井在回流的最初阶段产生了更多的水。当我们释放回流时，水量已经下降。这就是为什么我说，我不知道我是否会100%相信他们是为了高水量而上坡钻探的。我认为它有助于增加水量。我不知道这是否是水量高的唯一原因。我们正在对这些井旁边的另一口井进行水力压裂。琼斯一号，不要与多莉·琼斯一号混淆，我提到的我们刚刚钻探的长侧向。这是琼斯的另一个第一名。但它就在那里与另外两口井一致。因此，它是一个博西尔，而不是两个海恩斯维尔。因此，我们只需要看看它有何反应，看看我们是否能得出一个结论，即它是几何形状，或者它是否只是海尼斯维尔与博西尔。这个答案中也有一点地质学。但简单的答案是，当你在回流过程中产生大量水时，就很难获得IP。在这36口井中，我们可能有三口井，我想说，在这36口井中，我们在回流期间产生了非常高的水量，这极大地影响了IP率。这是我们的压裂水，那是负载水。那不是地层水。这是正确的。这是横跨的，你知道，我的意思是，看，我们正在从迄今为止测试过的井的一端钻探到另一端，我的意思是，我们正在寻找50到60英里。这就像从德克萨斯州东部一路向下延伸到路易斯安那州的深海断裂带一样。这是一个很大的距离。这些井的产量和性能以及产量存在很大差异。所以这就是其中的一部分，我想说。另一种将西部海恩斯维尔与核心进行比较。核心，核心的一切。我们实际上并没有太多TVD向下或向上的井。它们几乎都是水平的，可能从85度到95度，甚至可能比这稍微平一点。在海恩斯维尔西部，情况有所不同。我们有井。你知道，我们是否钻探整个面积是我们上山钻探一些井的原因。两个钻台，一个向南，向下倾斜，一个向北或西北，这意味着它向下倾斜。 是的但我们有更多的蘸酱。海恩斯维尔西部的倾斜程度更大，导致这些角度更高的井眼。

嗯，我想是的。这是一个很好的问题，我也喜欢你的头条新闻。我们有点错过了制作，等等，等等。这是个好标题。我希望您能将我们正在与Nextera一起做的事情纳入其中。但你问了这个问题。我喜欢这样如果你看看地板上所有关于人工智能超规模者的舞蹈，所有已经发生的事情以及所有没有资助的事情，这对我们来说都是背景噪音。这里发生的情况是，如果你的办公室里有一个超级扩张者，他们中的大多数人都会说，我真的很喜欢德克萨斯州。这是一个拥有大量天然气的州，我们需要它为世界下一层的发电提供动力。他们喜欢它，但你必须有一个合适的地点。因此，如果你能像我们对西方天使所做的那样走出来，并且你处于一个非常好的地理位置，有很多人，你确实拥有很大的足迹。所以正如他们所说，天空是极限。接下来发生的事情是“下一个时代”，我们会说，好吧，联邦政府与日本人达成协议，日本人会说，你知道，我们已经承诺了这5500亿美元。然后联邦政府将选择NextEra，而NextEra我们将选择他们的盆地可能在哪里。这可以追溯到2015年我们与NextEra的关系。他们说，你知道，我们过去做过很多生意。我们喜欢西安吉。我们去过那里。这就是我们希望拥有数据中心的地方。所以发生的事情是我们不拥有表面。查尔斯，就花费的钱而言，我们所做的就是提供汽油。换句话说，建设义务之类的。我们没有那个。我们所拥有的是我们为他们提供十亿瓦、5亿瓦、十亿瓦，无论是多少，它可能会比这个数字高得多，为涡轮机提供数据。所以这确实是一个伟大的事件，因为它是在美国政府层面，然后是在Nextera的层面，它是我们的天然气。你知道，我们是一家天然气公司。因此，无论圣诞树上有什么好处，也就是利润，无论它们是什么，你只要等待并打开它们即可。当其他人都讨论过条款是什么时，当你，你知道，当你拥有所需的第一个权力时。但难以想象的是，我们将拥有我们所占领的土地来占据优势和中游，你必须拥有中游来提供天然气，为我们提供Nextera认为的巨大作用页岩气为人工智能超大规模和数据中心提供动力。明白了。谢谢杰伊的概述。如果我真的可以询问有关西海恩斯维尔的后续信息，我真的很喜欢这些地图。我正在查看第16页，其中您给了我们您最近的油井结果的红点。我想知道你是否可以谈谈这些井。看起来你有两口井，而且井的位置更高。如果你能谈谈你所看到的以及戏剧的变化。我猜您的DNC可能较低，因为垂直深度较小，但当您向上倾斜时，您会看到这些井的生产力。是的，我会让丹这么做。我会在上面加一个星号。查尔斯，如果你看看我们钻探的地方，你知道，2022年的M圈，我们在2022年的八个月生产，然后我们在2345年开始钻探。如果你要去我们已经钻了几口井的地方，你要进行加密钻探，而你可以钻几十口井，甚至数百口井，然后进行加密钻探，而且你已经聚集在那个平台附近，你想降低成本，你可以做到这一点。这也不是我们业务计划的一部分。这就是为什么我们向北走了40、50英里来钻探。以利亚1.因为我们有地震，所以我们控制得很好。你知道，我认为我们拥有的足迹中有1000个，也许100个渗透。然后我们有了地震，现在我们有了核心。但在我们获得核心之前，你知道，我们会向北走，因为计划 确实腐败这要追溯到卡洛斯，你知道，你会有足够的耐心来很好地描述这一点。你知道，一年之内，你向北跳了40、50英里。这是相当快的描述。他们从来没有在军团中这样做过，没有任何控制。因此，我们的目标是让这些钻井平台保持忙碌。99%的时间是在现有已知的、可重复的位置周围继续保留不进行现场钻探的面积。这是一个不同的商业计划。所以现在，我希望丹回答这个问题。是啊

听起来很棒，杰。感谢这个答案。我的后续行动将是你。Dan.您能简单谈谈HODO Rodel ip吗？看起来它的表现低于整个集团，实际上低于您上线的所有井的初始产量，也就是您在盆地上线的所有井的平均产量。所以想知道您是否有资格加入我们，根本原因是什么？是竣工、设计、地质？您可以在下一个平台上进行哪些具体改变，以防止导致这种表现不佳的情况发生，而相对于您非常坚实和优质的（例如西海尼斯维尔的IP费率）？是的好吧，这是一个好问题，我会给你一个非常快速的答案，然后我可以给你更多的答案。

Jay Allison（董事长兼首席执行官）

所以给他们更多，

丹·哈里森（首席运营官）

操作者

明白我会把它们转回来。谢谢，团队。好问题。谢谢谢谢我们的下一个问题来自约翰逊·赖斯的查尔斯·米德。查尔斯，您的线路现在开通了。

查尔斯·米德

早上好，杰伊、丹、罗兰和罗恩以及所有其他康斯托克人的电话。早上好，杰。我想。如果这是一个基本问题，请原谅我，但我想知道您是否可以从您的角度向我们介绍德克萨斯州发电中心的全貌。你知道，你已经发布了一系列关于它的公告，你知道，但从我的角度来看，看起来你是，你是，你是。我猜您是该网站所在地的地面所有者。至少我认为似乎是这样。你将向发电设施供应天然气，但我想这还没有最终确定。因此，也许您可以向我们概述一下康斯托克在那里扮演的角色，以及您距离最终确定天然气销售的商业条款有多接近。

Jay Allison（董事长兼首席执行官）

丹·哈里森（首席运营官）

所以我肯定会重申他说的最后一句话。这就对了我们正在钻探的所有地点都是整个面积。我想说十分之九以上是整个面积。所以这两个。查尔斯，这两个点是什么，实际上是那里的两个垫子。所以，如果你看那张幻灯片，那两个点代表该位置的两个保险杠和两个波拉德井。因此，我们在每个钻井平台上钻探，北部有一口井，南部有一口井。因此，其中一个保险杠向北，NMH向北，BHGJ向南，Pollard TFG向北，Pollard MBK向南，你知道，持有面积。所以我们是在看看我们不断做的事情后开始的，对吧。看看良好的表现，我们知道我们可能对这些井的刺激不足。我们需要产生更大的分歧。因此，该地区所有四口井的压裂量都比我们在你所看到的那个小区域的补偿井上泵出的压裂量更大。四口井看起来都很好。我想说，其中两口上坡的井就是其中的两口井。当我早些时候回答卡洛斯的问题时，我们没有看到，在回流的头几天我们可能会看到少量水，但实际上我们没有看到任何大水量。当我们回流并获得井IP时，你知道，它们已经完全干涸了。所以他们只能上山，从山上到脚趾大约六七百英尺。但它们看起来真的很好，这四个都是。我们对他们真的很满意。这些井的TVD范围可能为14至16.5。也许下倾井的趾可能更接近17，但压力较小。它们比民主党全国委员会便宜。事实上，我们今天创下的、最快、最便宜的油井，很好地参考了我们在37天内创下的记录，是对其中一个衬垫的直接抵消，即詹宁斯衬垫、詹宁斯Lora、詹宁斯fsra。詹宁斯FSRA就在那些井旁边。它是向上倾斜的。我们在37天内开车。只是有一些，只是有一些伟大的汽车运行。所以，你知道，我们。欧元会下跌一点，因为压力较小，而且深度较浅。但你知道，我们通过更快的DNC成本、更快的钻孔和更低的DNC成本来抵消这一点。

操作者

丹，这是很棒的颜色。谢谢很好，很好的问题。谢谢我们的下一个问题来自德克萨斯州首都的德里克·惠特菲尔德（Derek Whitfield）。德里克，您的线路现在开通了。

德里克·惠特菲尔德

大家早上好，感谢大家抽出时间。早上好，德里克。杰伊，我很感激你对大局的评论，也许可以打开电话。丹，我想从你开始。当你想到

丹·哈里森（首席运营官）

你们正在测试的一些新概念，你们强调了本季度旋转导向钻井系统的使用以及你们的第一口具有大井眼设计的井。您能谈谈如果这些发展像您想象的那样成功，那么它们的成本意味着什么吗？好吧，我会说的。所以旋转可控，所以你知道，稍后可能会在西海恩斯维尔部署。到目前为止，我们已经在遗产海恩斯维尔进行了几次跑步。我想说，我们正在使用的系统可能是五六个月前开始运行的，而且我们仍在进行一些调整。你知道，这是一个学习过程。但我要告诉你，我们已经有过一些非常棒的运行，我的意思是，迄今为止，使用旋转可操纵装置也进行了一些非常棒的运行。我们还有一些人因为工具中的一些问题而没有走太远。但我要说的是，几年前，当他们在二叠纪盆地推出相同的技术时，他们花了18个月或两年的时间才将这个工具完善到它的运转状态。所以这不是一夜之间发生的事情。所有这些工具在其他盆地都很好用，他们最后一个要得到的盆地，你知道，是海恩斯维尔盆地，只是由于深度和温度。这就是我们所处的位置。你知道，我们对我们所经历的精彩比赛感到非常兴奋。但我们需要完成更多的任务，我们需要更加一致地完成这些任务。然后我们将把它推广到西海因斯维尔，因为那里的环境温度要高得多。但很多，你知道，我们已经在这些马蹄井上运行了其中的几个。只是，你知道，对此超级满意。所以那里有很大的运行空间。我认为，你知道，夏末即将推出的10 k钻井平台，我们非常兴奋。这只会让我们能够泵得更快，底部有更多的马力，在几天后获得更好的绳索。对此非常兴奋。你知道，也许最令人兴奋的事情是我们钻的最后一口井，我们钻了一个钻头尺寸为8又半英寸的大洞，而不是6又3四分之一。但当我们开始钻探时，我们对此抱有一些期望。我们需要一个项目，使我们能够钻探长侧向右侧的能力，因为在进入侧向之前，你必须花费更多的钱，因为你所有的套管柱都在顶部，它们必须整体尺寸更大。外壳必须大一号，对吧。所以在你进入侧向之前，你，你知道，你基本上处于红色状态，对吧？你贵了一点。所以你必须有一个更长的侧向，你认为你会更快地钻孔来弥补这一点，以实现收支平衡或更便宜的产出。我们所做的是，我们的产品甚至比我们预期的更便宜。因此，我们在那口井上的钻探成本基本上低于您在幻灯片20上看到的任何这些棒，你知道，我们每英尺的成本，你知道，稍微低一些。所以我们也觉得这比我们在游泳洞所做的事情更可预测。你知道，我们可以比在细洞中更有效地滑动和转弯。因此，我们认为其中也有一些无形的好处会对我们有所帮助。我们只需要钻探更多。

Jay Allison（董事长兼首席执行官）

正确的？我的意思是，显然你需要，你知道，布丁里有证据。我们只做了一件看起来非常好的。我们希望在垂直方面做出一些改变。正在努力解决这个问题。我们认为我们会让那里的价格便宜一点。但我们对此非常兴奋。我的意思是，我们认为也许我们需要钻探14或15，000个才能与我们早期钻探的小井眼保持收支平衡。我们不需要钻探。我们可能只需要钻11或12，000英尺，就能在成本上与细孔竞争。你知道，德里克，回到查尔斯之前问的问题，你知道，其中一些更大，一些是海恩斯维尔。所以，当丹谈论一口特定的井时，我的意思是，我们可能在80英里外，我们可能会有另一口海恩斯维尔，但这并不完全是他今天谈论的海恩斯维尔。换句话说，它们都有点不同。这就是为什么我们在089-1011年看到遗产海恩斯维尔的很多价值被破坏。你知道，不仅钻井平台太多，而且租约也即将到期。所以现在你有了，然后你有了天然气价格，天然气价格崩溃。所以我们看看所有这些，我喜欢你所说的大局概念，因为这就像，你知道，我们正在周围种植一堆种子，这些树开始长大，但你不能做得太快。甚至我们正处于前所未有的牛市机会。我认为我们正在走向液化天然气和数据中心。我认为我们的时机非常适合这一点。只是因为我们在美国的地理位置正确。这就是区别。但如果你拥有这个盆地，是的，还有另外两三家公司正在钻探东西，但他们不拥有我们拥有的东西。所以你必须不同地对待它。如果它有价值、珍贵，你就必须对待它有价值、珍贵。而这正是我们今天要告诉大家的。现在，这可能是错误的类型的糖果在糖果店，你不喜欢它，但这就是我们正在出售。我可以告诉你，董事会100%支持这件事。琼斯家族的管理层几乎每天都在做这件事，他们理解这件事。我们想快点，但你做不到。如果你开快点，你会有麻烦的。但我觉得有点像卡洛斯问过。嗯，我认为我们已经扭转了这一曲线，因为它的生产下降和资本支出上升，让你消化不良。我也有，我知道每个人都有，但我认为我们已经扭转了这一趋势。所以产量应该会上升。今年其余部分应该会有很大的增长，特别是在第三和第四季度。我们确实添加了额外的压裂装置。所以我不知道，我只是看到外面有大阳光。

德里克·惠特菲尔德

德里克，我回答了你的问题吗？

丹·哈里森（首席运营官）

没事的Jay，我同意你对Xterra的看法。当你真正思考最近的发展以及发展的规模和接近程度对你来说有多么有意义和差异时，我同意这是一个重大的发展，今天早上可能没有得到足够的头条新闻或时间。我确实想就另一个话题回到丹，因为我认为这对评估这部剧也很重要。显然，你们现在正在研究DNC优化的事情。但只有丹，当你，当你想到你现在在迄今为止的限制性回流测试中看到的情况时，当你在海恩斯维尔西部进行开发时，你可能会打开这个优化旋钮吗？当然了我想我们，我的意思是，我就总结一下。我们需要泵出更大的裂缝，更好的刺激，随着这些更大的刺激，你在那里触摸的岩石体积，你需要保持一切开放。你保持一切开放，你就会接触到大量的储备。因此，为了保持开放，

Jay Allison（董事长兼首席执行官）

你必须有真正的保守派撤军。我想说，今年我们的撤军可能比过去六个月稍微保守一些。如果您获得更大的欧元，您将获得更好的PV 10值。如果你仍然可以在头几年内获得数量，那么你真的不会影响你的回报率。它的数字大约相同。就是这样。对我来说，这就是答案。地下有大量资源。我的意思是，你说话只是因为大裂缝的厚度和压力。你正在接触很多储备，你必须保持这些裂缝的开放。你所创造的东西，你必须保持它开放，以提取这些卷和价值。因此，未来会出现更大的分歧，非常保守的撤军。嘿，德里克，你知道，我们把靴子放在地上。如果丹和你知道，钻探小组中的其他几位高层人士，他们两周前去了德国，在贝克工厂工作。换句话说，看看它，触摸它，我们做什么以及如何调整它，让它变得更好、更快、更快。但你知道，我们带他们去那里。换句话说，如果他们主动提出教你并向你展示我们需要做什么，也许他们会花自己的钱开发我们需要的东西，那么我们就去那里。所以我认为重要的是，无论是卡洛斯、查尔斯、德里克，每个提出这些问题的人，我们都喜欢他们在这里。我们正在为你们奉献最好的一切，这可以用一句话表达出来，用情感表达出来，用我们38年来所做的事情表达出来。我们尽最大努力，不会讲奇怪的故事。这是一个艰难的故事。但这是最伟大的故事。因此，无论何时，在股权方面，每一份股份都是宝贵的。我们对待它就像对待它是珍贵的。完美了

罗兰·伯恩斯（总裁兼首席财务官）

也许只是为了投资者的利益再多一个。因为我知道很多人都在考虑这个问题，但只是在哲学上的指导上，当你们提供指导时，我们应该将其视为带有一点风险的P50吗？所以称之为P45、P55范围。我知道你们正在尽最大努力地提供指导以及你们认为可以执行的内容，但我很喜欢你们可以分享的任何颜色。我的意思是，我们根据钻探和完工时间框架的期望为您提供最佳猜测。德里克，我不知道还能说什么，我想就是这样。我想说西海恩斯维尔，你知道，我们得到了与西海恩斯维尔相比的遗产。迄今为止，西海恩斯维尔的遗产可能更具可预测性。但我认为，随着更保守的撤军、更大的分歧、更保守的撤军，我认为，这将使西海恩斯维尔的指导量比向前看更可预测。

Jay Allison（董事长兼首席执行官）

是啊而西方人手中的纯粹音量会去掉一些凹凸感。

德里克·惠特菲尔德

一切都有道理。感谢你们抽出时间，伙计们。

Jay Allison（董事长兼首席执行官）

很好的问题。谢谢你，德里克。

操作者

谢谢我们的下一个问题来自罗斯的Leo Mariani。Leo，您的线路现在开通了。

利奥·马里亚尼

嘿，伙计们，这里想谈谈资金方面的问题。所以显然你们在这里获得了Pinnacle信贷机制，你们简要提到了这一点。看起来你们正在巩固它在资产负债表上的地位。想了解一下康斯托克的债务追索权是否在那里？另外，您还谈到了Pinnacle级别所需的其他融资。我知道你试图除掉量子，我想这应该是为了给他们报酬。那么您是否还希望在Pinnacle级别筹集额外的股权，或者您认为您会很好地利用这项信贷安排

罗兰·伯恩斯（总裁兼首席财务官）

从不久的将来？这是一个好问题，利奥。我们正在运行一个过程

Jay Allison（董事长兼首席执行官）

筹集Pinnacle的股权，并希望能在下次电话会议上报告此事。进展得很顺利。这是一个引入更多普通股权合作伙伴的绝佳机会，而不是我们与Quantum的优先股权合作伙伴。因此，我们不仅有机会赎回拥有大量分配的优先单位，并引入一个普通股权合作伙伴，你知道，我认为我们将筹集一点额外的股权来帮助偿还一些，你知道，为Pinnacle增加一点股权以及信贷安排。所以，你知道，它是在a。中游的建设方式。显然，你必须在之前建造一切，你知道，并为油井做好准备，并在产量之前做好一切。所以，你知道，我们已经做到了这一点，并且前期投入了大量资本。随着第二列火车的投入，今年夏天将投入运营。你知道，一旦完成，你知道，我们将拥有很大的治疗能力，我们实际上只会花钱，你知道，在我们前进的过程中走出去连接井。因此，当你在Pinnacle继续前进时，资本支出会稍微低一点，然后我会在未来展示它的数量。这就是中游运营商的本质。但我认为我们希望这个过程，就像我说的杰伊说的那样，进展顺利。我们很快就会解决这个问题，我们认为这甚至应该强调中游公司将拥有的价值。我认为它将开始在数字上变得更加可见。是的，它都是合并的，因为我们拥有多数股权并完全控制该实体，并且它处于单独的信贷结构中。因此，上游有完整的结构，包括债券和信贷工具，而中游只有信贷工具和两个独立的信贷结构。两者之间没有追索权。好吧，那是。昆腾是一段时间的合作伙伴。完美，完美，完美。然后他们资金的运作方式是，你知道，如果我们能够偿还他们，我们会的，并获得长期股权所有者多年的投资来发展聚会，我们控制它，这就是下一步。正如我告诉你的那样，这是需求的增长，我们应该会在不久的将来看到良好的结果。好吧，伙计们，这非常彻底。我真的很欣赏这些额外的颜色。只是想跳回到安德森县5千兆瓦的设施在这里。你能不能提供至少多一点颜色，就我们这些天在天然气供应的商业谈判方面所处的位置而言？这是一个竞争的过程吗？他们是在与多方进行交谈，还是他们只是在此时对康斯托克进行了磨练？你能给我们一种感觉吗？也许我不知道这些天的谈判在哪里进行，但是否有任何高层迹象表明天然气如何定价？好吧，我们对此不发表任何评论，利奥。这是一个比你问的更大的问题。所以我们对此不予评论。

罗兰·伯恩斯（总裁兼首席财务官）

是的，嗯，我想补充一点，你可以在nxterra的评论中看到这一点。你知道，你知道，我们的协议是，你知道，我们是天然气供应商，所以它不是，但我们，你知道，所有谈判都涉及很多方面，所以这就是正在进行的事情。所以我们认为这是Nextera正在控制的一个过程。但你知道，他们在财报电话会议中明确表示，天然气来自康斯托克，所以这不是，这不是值得争论的事情。

Jay Allison（董事长兼首席执行官）

是的，好问题。现在没有人知道答案。明白

利奥·马里亚尼

谢谢你们

操作者

谢谢我们的下一个问题来自TPH and Company的Jacob Roberts。雅各布，您的电话线现在开通了。

雅各布·罗伯茨

早上好.早上也许从第一季度的实现开始，我知道有很多令人感动的事情，也许有点一次性事件，但我很好奇您是否能谈谈本季度的任何关键要点，了解如何思考未来的营销。

罗兰·伯恩斯（总裁兼首席财务官）

是的，我认为第一季度天然气行业是一个非常不稳定的季度。现货价格和月初价格都存在巨大的波动性。非常不寻常的二月份，纽约商品交易所价格在最后一刻被定得非常高，然后当当月开盘时，现货价格几乎立即就达到了这一价格的50%。所以你有一个非常奇怪的季度。然后，我们还受到一些生产的影响，这些生产在风暴事件期间不得不关闭，然后还有造成的延误，许多井将推迟几周，而井则无法开工，因为你不能，我们不得不关闭压裂设备，无法移动钻机等等，因为路况恶劣，尤其是在路易斯安那州。所以那里有很多噪音。我们认为这尤其是在海恩斯维尔，但我们不认为这是一个真正值得推进的事情，你可以回到更正常的天然气市场。你知道，我们倾向于尝试将大约75%的天然气提名为每月第一次出售，并指定25%的天然气当场出售，以便我们能够进行调整，你知道，如果有油井，或者调整即将投产的新油井。这就是我们的理念，你知道，以及类似的匹配。你知道，我们有大约55%以上的天然气对冲。所以我们想要拥有它。这些对冲措施实际上与本月的第一天有关。所以你不想将这些与现货价格联系起来。所以我认为我们的理念会是相似的。我认为，如果现货市场上有更多的产量，我们在第一季度可能会得到更好的服务。我们可能本可以实现更好的价格。我认为没有太多的汽油来弥补本月第一个承诺可能会在油价高企期间对我们的认识造成一些伤害。

Jay Allison（董事长兼首席执行官）

我很感激你的回应，杰伊。就试图以正确的方式开发这一资产而言，您的评论很受欢迎，我将回到西海恩斯维尔。我们的投资者对话仍然集中在流域的州数据上。我们看到24年和2025年年份的累计产量在6或12个月内有所下降。我认为这在一定程度上反映了你们在这些甲板上呈现的IP。因此，在优化并试图正确处理这一问题的背景下，您能否向我们内部介绍您在最新欧元上看到的情况，

丹·哈里森（首席运营官）

这些与最早的油井相比如何（BCFE可能达到每1，000英尺范围3到3.5）？好吧，我想说，你知道，我们最早钻到的井是前六口左右位于罗伯逊县。我们所看到的，如果我们今天基本上关闭，只是测量我们生产的36口井的所有东西，最好的井是罗伯逊县的井。如果你把它们和莱昂的比较一下，我们只有一个生产日期在东北端，50，60英里外，奥拉朱旺。真的很好吃上面也是。但总的来说，平均来说，

雅各布·罗伯茨

迄今为止最好的井是罗伯逊县的井。我们那里有良好、厚实、铺砌的岩石质量。我要回去说15年前，在加拿大的某个地方，来到这里，钻了前两口页岩井，他们在那个地区钻了它们，我们一开始就更努力地拔了这些井。所以，你知道，这些都是早期井。当你看到22和23时，就是那些井。然后当你进入24岁、25岁时，你就进入了转移到莱昂的东西。我的意思是，井仍然很好。你知道，我们的足迹将会有这种变化。好吧，感谢时间，伙计们。

操作者

谢谢谢谢下一个问题来自花旗集团的保罗·戴蒙德。保罗，你的电话线开通了

保罗·戴蒙德

谢谢大家早上好。感谢接听电话。我只是想谈谈海恩斯维尔西部的发展。您能提醒我们全面统一化的时间框架和节奏吗？现在是否仍然是27年末的时期，或者我们是否看到hpp方面的任何变化？保罗？

Jay Allison（董事长兼首席执行官）

是的，就一切而言？Hpp？是的我认为你保留了。再说一次，我们每个月都会增加面积，但是，你知道，如果你看看我们今天的模型，你会让四个钻井平台今年、明年都很忙碌。也许是20岁中的更远。嘿，你已经得到了一切HPP。如果那是，那是相当好的猜测。我的意思是，我认为真正的问题是你必须在时间范围内钻探你不想钻探的井。你不想钻它们。答案是否定的。你知道，我们已经。几年前我们有两个钻井平台。我们将添加第三个。我们没有第三个，因为汽油价格很低。我们去年晚些时候加入并增加了四个，这并没有影响我们租赁的面积。所以我认为真正的问题是我们现在拥有的钻机，或者即使你按钻机减少它们，我也只是接受负面的。我们能保留现在租赁的所有面积吗？答案是肯定的。明白了明白了然后就这里的缺点而言，您能否谈谈未来几个季度的选择性和运营节奏将导致当前战略发生转变，您知道，海尼斯维尔西部的五个钻井平台，核心的四个钻井平台，以及整个地区的四个舰队。那么问题是什么呢？什么会改变当前的战略？是的，我们减少或增加钻机。我认为，最终我们希望在最佳时机将一座传统海恩斯维尔钻井平台移至海恩斯维尔西部。所以我们仍在决定。那是可能的。但我认为现在的节奏可能是。是我们持续执行的计划，甚至可能持续到明年。但我们会寻找机会添加。添加另一个。将其中一个钻井平台移至海恩斯维尔西部。我认为这是我们必须做出的最大决定。是的，我认为保罗的钻井平台有九名成员，五名在兵团，四名在西天使。正如我们今天所看到的那样，钻井平台数量是静态的。我的意思是，就像罗兰说的。我认为所有的钻井平台，除了一个之外，我们都有九个。丹，你可以纠正我，有能力转向西角。

丹·哈里森（首席运营官）

这是正确的。

Jay Allison（董事长兼首席执行官）

所以我们，如果需要的话，你知道，我们可以将钻井平台从核心转移到西部天使，但我认为9号很好。我认为这完成了我们在26岁和27岁的每一个目标。它符合我们必须提供天然气的任何合同。我们对此有一个要点。我们为此部署了钻井平台。我们已经让压裂人员致力于这一点。所以我认为这效果很好。是啊

丹·哈里森（首席运营官）

我唯一要补充的是，你知道，就节奏而言，我认为四个是好的。我们还有，你知道，所有这些我们正在学习的东西，你知道，我们得到了，我们即将进行10 k钻井平台升级。我们有一些高温电机将在今年进行测试。我们有一个看起来非常好的大洞，我们正在努力将更多的漏洞纳入其中。所以，你知道，钻机的节奏是，你知道，在我们为西部高中添加钻机之前，我们想了解更多这些东西。明白了吗？

保罗·戴蒙德

明白珍惜时间。我把它留在那里。

Jay Allison（董事长兼首席执行官）

谢谢你，保罗。

操作者

我们的下一个问题来自Tuohy Brothers Investment Research的Noel Parks。诺埃尔，您的线路现在开通了。

诺埃尔·帕克斯

嗨，早上好。嘿，你好吗？我只是想对你说的话进行三角定位。只是你需要能够证明，你可以保持形成开放后，压裂。那么，如果我理解正确的话，其中一部分只是您的窒息协议，还是也是支撑剂的一部分？未来是否需要在这方面进行大量探索，或者抱歉，是否需要在这方面进行实验？

丹·哈里森（首席运营官）

你知道吗，我认为大部分是因为缩编。随着时间的推移，当你产生大量的累积气体时，所有的裂缝系统都会自然闭合。这只是自然的发展。你知道，你会在更深的地层中看到更多，而不是在很浅的地层中。但是，你知道，你可以减轻这一点。沙子的体积越大，沙子的浓度越高，你知道，水力压裂的流体的粘性，当你将沙子放入其中时，裂缝的宽度会增加一点。所有这些因素都有贡献，但我认为越大，越大的杠杆就是你把它们拉下来的速度。所以，你知道，就像我们所说的，我们需要，我们希望接触大量的岩石，因为资源是如此巨大。然后我们希望对将其拉出的速度非常保守。

诺埃尔·帕克斯

太好了，谢谢。你知道，你提到罗伯逊县是一些早期水井的所在地。我知道这有点像一个很大的决策点，我认为现在对你来说真正拥有数据还为时过早，但我的意思是，你是否知道你距离将和弦指定为戏剧还有多远，也许着眼于，你知道，开始或走向类似于戏剧更包含部分的制造模式？

丹·哈里森（首席运营官）

我的意思是，这一切都非常富有成效。我会的我不愿意说我们知道的足够多，无法说出这部剧的核心在哪里。我们还有很多面积需要钻探。东北部只有一口井正在生产，那就是奥拉朱旺井。我们还有几个这样的。这就是我们钻探多莉·琼斯的地方，我们将在今年夏天晚些时候完成14，800英尺的钻探。所以我们需要引进更多这样的人才。但我的意思是，到目前为止，让我只想说，到目前为止，我们没有不喜欢的任何面积。你知道，只是有一点变化，但看起来都不错。

罗兰·伯恩斯（总裁兼首席财务官）

是啊我们认为，你知道，更多的结果。是的，井的做法不同，钻探不同，着陆区也不同。他们的淡化方式不同。我认为罗伯逊县早期的油井被开采得相当厉害，所以它们确实提前产生了大量天然气。我们认为，莱昂和其他县更严格的限制性限制仍然会产生非常有吸引力的欧元，因为每千人3.5费用的性质，但我们不能如此努力地拉它们。所以我认为数据看起来不同了。但我们仍然看到油井的复苏非常强劲。真的。您已经看到其他运营商的一些油井显然必须超过每千人4和5 bCF。所以有很多。很多都是，你想要的。如果你想很快地抽出汽油，你的欧元就会更低。如果你要正确地管理窒息，你就会得到更高的欧元。这就是我们正在学习的平衡。我认为非常早期的井，我们认为我们拉得太用力了，其中一些可以更好地处理，有些则不能。

Jay Allison（董事长兼首席执行官）

没错.但我认为总体而言，这并不意味着这是唯一拥有此类欧元的地区。我的意思是，我认为我们会得到一个伟大的。我们将获得非常高的水平。以利亚井肯定会是一口井，其价格非常高，超过3.5欧元。我认为我们可能，早期的井可能对它们的刺激不足，我们认为查看了所有的数据。因此，我认为现在更好的压裂设计将有助于更好地恢复。我会告诉你这是多么多产。我们有超过1000处渗透。在我们所有的足迹中，740，000英亩的土地上，见过分子是什么样子，Hansel Bodger是什么样子。如果你看看东北部的竞争对手，我的意思是，他们钻探了75，000英亩净英亩的土地。嗯，他们说我们喜欢我们所看到的。我们愿意。这里距离我们钻探第一口井的地方有80英里。我的意思是，如果我给你穿上一双网球鞋，走80英里，你需要两三天才能到达那里。这就是距离这里有多远。这就是这部剧的规模。这就是其中一些有多厚。所以这就是为什么我们说我们正处于这件事的开始。我们不会像2008年遗产号那样毁掉我们控制的盆地。九、十口井太多了。他们不知道如何钻探并完成它们。他们无法坚持足够长的时间。他们不知道使用什么样的支撑剂。他们没有中游。我们在我们称之为“西部天使”的盆地中避免了所有这些事情。

诺埃尔·帕克斯

太好了感谢您的观点。

操作者

问答环节就此结束。现在我想让杰伊·艾利森（Jay Allison）发表闭幕词。

Jay Allison（董事长兼首席执行官）

首先，你已经和我们在一起了一个小时、20个小时、30个小时，所以我的意思是，我希望你能告诉你我们是多么富有同情心，告诉你我们在这场大戏中的处境。我要始终感谢您查看商业计划。我总是想提醒你，无论是邻居、董事会还是管理层，我们确实是一个想法。我们试图为每个人做公正和正确的事情。无论是债券持有人还是股权所有者，并不重要。我们真的努力留下来，保持坚强并做好我们的工作。我们确实看到康斯托克对于收件箱来说是一个很棒的故事。对于发电和数据中心游戏来说，这是一个伟大的故事。这是一个很棒的故事，我们拥有大量的库存。如果你能勾选我们拥有的巅峰、我们拥有的下一代、我们支持我们的银行，然后是Inbox、Golden Pass和Cheniere Venture Global等的增长，等等。我们希望在记分牌上取得一场大胜。因此，如果您和我们在一起并不断提出问题，这会让我们变得更好。我们对此表示感谢。所以感谢您抽出时间。

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