成绩单：兰德资本2026年第一季度盈利电话会议

谢谢克雷格，大家下午好。我们将第一季度视为兰德的过渡季度。我们的业绩反映了由于2025年偿还多项债务投资而较小的创收投资组合中非应计项目的影响。但我们也在几个方面取得了进展，我们认为这些进展对于我们进入2026年非常重要。本季度投资收益为120万美元，净投资收益为每股0.18美元。这些数字低于上年同期，主要是由于与2025年相比，我们当前投资组合公司的利息收入减少。与此同时，我们通过退出Siberts或RAC Group（众所周知）产生了约110万美元的已实现收益，并且我们还在本季度投入了510万美元用于新投资和后续投资。这包括我们对AME Holdco的新投资。从资本状况的角度来看，本季度末我们的净资产价值为每股17.16美元，其中约80%的投资组合投资于债务投资，可用流动性超过2000万美元，而我们的信用额度仅提取了50万美元。季度末。因此，虽然该季度的盈利反映了2025年债务偿还和当前投资组合非应计收益的滞后，但我们认为，该季度还显示出通过资本回收、新投资活动和资产负债表灵活性的持续执行。概述之后，让我们转向幻灯片4。提供一致的现金股息仍然是兰德战略的核心。第一季度，我们支付了每股0.29美元的定期季度现金股息，并于4月份宣布为2026年第二季度再次支付每股0.29美元的定期股息。这种一致性很重要。即使在还款导致盈利投资组合规模缩小且非应计项目对我们当前收入造成压力的时期，我们仍然专注于支持定期股息，同时重建投资组合。随着我们努力重建支持未来股息的投资组合基础，GAAP与税收或基于RIC的股息会计的性质在2026年使我们受益。我们的股息策略仍然严格且以盈利为驱动。我们希望保持资产负债表的灵活性，继续在适当的情况下支持投资组合，并有选择地将资本部署到能够贡献收入并创造长期股东价值的投资中。请参阅幻灯片5查看该投资组合。截至3月31日，我们的投资组合的公允价值为5150万美元，涉及20家投资组合公司。相比之下，2025年底的数字为4，850万美元。该投资组合仍然定位于创收，正如我之前强调的那样，约80%为债务投资，20%为股权投资。这种以债务为导向的组合继续反映了我们对旨在产生当前收入、同时通过股权参与保留一些潜在优势的结构的重视。季度末，包括PIK利息在内的债务投资年化加权平均收益率为9.43%，低于2025年12月31日的11.3%。这一下降主要反映了非应计项目的影响，包括FSG和MRE等公司，这两家公司从2025年第四季度开始均处于非应计状态。这些非应计收益拉低了总收益率。然而，请记住，我们的个人交易目前通常以13至14%的利率定价。更广泛地说，我们的战略仍然专注于随着时间的推移扩大创收投资，同时通过严格的承保和估值方法来保持信贷质量。请转向幻灯片6。这张幻灯片总结了我们本季度的关键投资组合行动，包括新的部署和后续资本，以及我们在解决情况下采取的行动，重要的是兰特的强有力的全周期实现或退出。四分之一期间，我们完成了对AME Holdco的400万美元投资r包括13%的300万美元定期贷款和100万美元的股权投资。AME提供汽车中心设计和安装服务，我们相信它非常适合我们的中低层市场投资策略。我们还对现有投资组合公司保持活跃。在本季度，我们与一名联合投资者一起参与了MRES高级信贷职位的收购，兰德按比例投资总计约678，000美元。这将投资者群体定位为这种情况下的高级债权人。MRES目前正在法院通过技术破产进行重组。我们乐观地认为，鉴于我们在高级和次级债务部分中的强势地位，我们将在与公司合作执行成功的解决计划方面发挥关键作用。我们还为FSG的后续债务投资提供了40万美元，使我们在那里的总投资在季度末的公允价值达到430万美元。最后，我们完成了对Kitec的50，000美元股权投资。除了这些投资外，本季度还包括Siberts作为RACC集团开展业务的最终货币化，我们认为这是兰德的强劲投资成果。我们此前已全额偿还了最初的770万美元债务投资，并在第一季度出售了剩余股权，收益约为130万美元，产生了约110万美元的已实现收益。RACC集团是我们模式的运作方式的一个很好的例子，在投资期限内赚取收入，提供后续资本以支持增长，并更广泛地通过股权成分参与上涨，它还反映了资本循环动态，这是我们战略的核心和所有BDS，其中还款和变现为未来部署到新的创收机会创造了资本。请参阅幻灯片7，其中显示了我们在整个投资组合中平衡的行业风险敞口。专业和商业服务仍然是最大的风险敞口领域，其次是制造业，然后是分销和消费品，而由于新投资、后续融资和还款以及估值变化，个人权重在季度发生了变化。更广泛的投资组合继续反映出多个行业的平衡组合，与我们的中下层市场重点保持一致。我们相信，保持这种平衡的行业风险敞口可以支持投资组合的弹性，同时保持灵活性，以在出现的有吸引力的行业特定机会。请转向幻灯片8。截至2026年3月31日，我们的前五大投资组合投资的公允价值约为2，290万美元，占投资组合总额的44%。这些控股包括International Electronic Alloys或INEA、Kitec Highland、All About People、BMP Food Service Supply和AME Holdco。这些投资构成投资组合的重要组成部分，我们专注于与公司合作，以保持兰德投资组合的信誉和价值，并保持和维护其收入基础。其中一些还包括股权参与或PIK利息收入特征，与前期相比，随着时间的推移，这些特征可以带来额外的回报潜力。前五名也反映了我们讨论的投资组合转型。在该投资完全货币化后，Siberts不再跻身前五名，而AME在我们本季度的新投资后现已进入该集团。至此，我将把它交给玛格丽特，让她更详细地了解财务业绩。

兰德资本（纳斯达克股票代码：RAND）周三举行了第一季度财报电话会议。以下是电话会议的完整记录。

此内容由Beninga API提供支持。有关全面的财务数据和成绩单，请访问https://www.benzinga.com/apis/。

访问https://viavid.webcasts.com/starthere.jsp?的完整电话ei=1758594&tp_key= a0cbbe2cc 9

兰德资本报告2026年第一季度投资收益为120万美元，净投资收益为每股0.18美元，反映出由于2025年债务偿还利息收入减少而有所下降。

该公司通过退出RACC集团实现了110万美元的收益，并部署了510万美元的新投资和后续投资，其中包括对AME Holdco的400万美元投资。

非应计收益影响了债务投资的年化加权平均收益率，季度末为9.43%，低于2025年底的11.3%。

尽管面临投资组合非应计收益和还款影响的挑战，兰德资本仍维持每股0.29美元的定期季度现金股息。

该公司本季度末的公允价值投资组合为5150万美元，每股净资产值为17.16美元，可用流动性超过2000万美元。

管理层强调关注股息可持续性、信用质量和谨慎的资本配置，并计划选择性地扩大投资组合并支持股东价值。

操作者

女士们、先生们，欢迎参加兰德资本公司2026财年第一季度财务业绩电话会议。此时，所有参与者均处于仅听模式。如果有人在电话会议期间需要接线员帮助，请通过按电话键盘上的星号和归零来向接线员发出信号。作为提醒，本次会议正在录制中。现在我很高兴向大家介绍今天的主持人克雷格·马哈利克先生。请继续。谢谢大家下午好。我们感谢您对Rand Capital的兴趣，今天加入我们的2026年第一季度财务业绩电话会议。与我在线的是我们的总裁兼首席执行官Dan Pemberthy和我们的执行副总裁兼首席财务官Margaret Brechtel。我们的对话附带的发布和幻灯片的副本是available@randcapital.com，如果你在幻灯片甲板上跟随，请转到幻灯片二，我想指出一些重要的信息。正如您可能知道的那样，我们可能会在本次演示中做出前瞻性陈述。这些陈述适用于未来存在风险和不确定性的事件，以及可能导致实际结果与我们今天不同的其他因素。您可以在公司向美国证券交易委员会提交的收益发布和其他文件中找到这些风险和不确定性以及其他因素的摘要。这些文件可以在今天的电话会议期间在我们的网站or@sec.gov上找到，我们还将讨论一些非GAAP财务措施。我们相信这些将有助于评估我们的绩效。根据公认会计原则，您不应单独考虑此类额外信息的呈现或作为结果的替代品。我们在今天收益发布随附的表格中提供了非GAAP指标与可比GAAP指标的对账。请参阅幻灯片三，我将把讨论交给Dan。

Dan Pemberthy（总裁兼首席执行官）

Margaret Brechtel（执行副总裁兼首席财务官）

谢谢丹，大家下午好。我将从幻灯片10开始，其中概述了我们的财务摘要和运营亮点。2026年第一季度，总投资收入为120万美元，比上年同期下降38%。这一下降主要反映了投资组合公司在过去一年偿还五种债务工具后的利息收入减少以及手续费收入减少。第一季度非现金pic利息总额为244，000美元，占总投资收入的20%，而上一季度为31%。我们继续密切监测PIC暴露情况。本季度总支出为642，000美元，比2025年第一季度的791，000美元下降19%。减少主要是由于基本管理费较低和没有基于收入的激励费应计。2026年第一季度，该季度净投资收益为545，000美元，即每股0.18美元。调整后的每股净投资收益也为每股0.18美元。请翻到幻灯片11。这张幻灯片上的瀑布图说明了2026年第一季度净资产价值变化的驱动因素。我们的净资产为5220万美元。本季度，我们通过出售SIBERTS剩余股权产生了545，000英镑的净投资收入和110万英镑的净已实现收益这些积极贡献被本季度200万英镑的未实现折旧和861，000英镑的股息所抵消，导致期末净资产约为5100万美元，每股净资产价值为17.16美元。现在来看幻灯片12的资产负债表，截至2026年3月31日，总资产为5250万美元，每股净资产值为17.16美元。正如我刚才提到的，我们的投资组合占总资产5，150万美元，即每股17.36美元，而合并现金为331，000美元，即每股0.11美元。其他资产和负债净资产价值减少约919，000美元，即每股0.31美元。本季度末，我们的高级担保循环信贷安排有500，000笔未偿，剩余可用资金约为2，010万笔。该融资允许最多2500万美元的借款，但须遵守借款条件和投资组合资格要求，并且要到2027年才到期。董事会还更新了我们的股票回购计划，授权回购高达150万美元的额外兰特Capital普通股。适度的杠杆率、该设施下的有意义的可用性以及重新授权的结合提供了灵活性，因为我们评估部署并在适当情况下向股东返还资本的机会。说完，我将把它交给丹做结束语。

Dan Pemberthy（总裁兼首席执行官）

谢谢玛格丽特。请翻到幻灯片13。当我们回顾兰德公司今天的处境时，我们相信第一季度延续了2025年开始的转型。我们正在从还款和投资组合事件占据主导地位的时期，进入我们再次选择性地将资本部署到新的创收资产中，同时管理少数有挑战性的投资组合头寸的时期。兰德的独特之处在于我们在业务发展公司（BDC）领域的灵活性。投资者关注股息可持续性、信贷质量和资产负债表实力。我们相信，我们的行动，从资本回收和新的投资部署，同时保持保守的杠杆率表明，我们正在管理与同样的重点。展望未来，我们的2026年目标非常明确，与幻灯片一致。首先，我们正在执行一项以弹性收入为中心的投资模式为基础的长期战略。我们看到了我们所在市场领域赞助商活动和交易流改善的早期迹象，我们相信，随着有吸引力的机会的出现，我们有能力谨慎地扩大投资组合。其次，我们打算利用我们的流动性和可用信贷能力来支持新投资和我们看到令人信服的风险调整回报的后续资本。我们正在维持承保标准和积极的投资组合监督，包括在FSG和MRE等情况下，我们正在努力保护并在可能的情况下增强未来价值。第三，我们的目标是支持一致的盈利驱动型股息，同时通过严格的资本配置增强资产净值。我们相信，我们当前的资产负债表投资组合组合和渠道使我们能够灵活地从强势地位追求增长，而不是追逐成交量。我们相信，2025年完成的工作和2026年第一季度采取的行动使兰德能够从资产负债表强势的位置深思熟虑地重建投资组合。我们仍然专注于我们可以控制的审慎承保、严格的资本配置和长期股东价值创造。众所周知，更广泛的BDS市场正在经历私人信贷的大幅波动，这对于许多新的公共和私人基金来说变得更具挑战性。兰德公司也不能幸免于这些动态。然而，我们相信，我们数十年的经验、管理团队的实力将指导我们度过我们预计相对短暂且间歇性的市场混乱时期。感谢您今天抽出时间以及您对兰德资本的持续兴趣。我们感谢您的支持，并期待着更新您对我们的进展下一季度。祝你有美好的一天。

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