成绩单：TransAlta 2026年第一季度盈利电话会议

谢谢斯蒂芬妮大家早上好，感谢你们参加我们的第一季度电话会议。TransAlta在2026年第一季度实现了稳健的运营业绩。本季度，我们的调整后EBITDA为2.04亿美元，自由现金流为1.02亿美元，即每股0.34美元，平均机队可用性为93.8%。虽然我们的艾伯塔省商人投资组合受到低于预期价格的影响，但我们的对冲策略和积极的资产优化产生了远高于本季度现货价格的实际价格。我们仍然有信心在本季度实现2026年的指导范围。我们推进了艾伯塔省的数据中心战略，在Centralia举办了我们的投资者日，概述了我们的战略以及当前和未来运营环境的背景。我们完成了对远北电力公司的收购，在我们的核心市场安大略省增加了合同发电。结合我们2025年第四季度和年终业绩，我们宣布了与布鲁克菲尔德的DPP Investments就阿尔伯塔省的数据中心开发达成的谅解备忘录。随着Transalta作为独家电力和网站提供商，我们将继续与交易对手积极合作。我们正在朝着最终协议取得进展。上个月，ASO发布了大型负载集成第2a阶段的更新流程草案。值得注意的是，这是一份草案，并不代表最终结果，并且将随着讨论的进展而继续发展。Transalta继续参与ASOS大负载集成工作组，我们期待在未来几个月内完成流程时听到更多细节。今年3月，美国能源部发布了另一项临时命令，要求Centralia 2号机组在截至6月14日的90天内保持运营状态。TransAlta遵守该命令，并于最近向联邦能源监管委员会（FERC）提交了报销与初始命令相关的费用的请求。转换仍在继续取得进展，我很高兴地报告，我们在2027年第一季度做出最终投资决定的时间轴仍按计划进行。本季度我们实现调整后EBITDA为2.04亿美元，比2025年第一季度减少6600万美元。这主要是由于Centralia发电量减少、艾伯塔省电力和对冲价格下降以及影响能源营销表现的市场波动减少。水电部门调整后EBITDA为3500万美元，比2025年第一季度下降1200万美元，原因是艾伯塔省现货和对冲电力价格下降、辅助价格下降、商户量减少以及向第三方的排放抵免销售减少。风能和太阳能部门报告调整后EBITDA为9500万美元，较2025年第一季度下降7%，主要是由于加拿大东部的风能资源和可用性较低。在天然气部门，调整后EBITDA为9300万美元，比2025年第一季度低1100万美元，主要是由于艾伯塔省现货和对冲电价下降以及ADA废热发电设施的退役。这些影响因安大略省实现价格上涨和收购Far North Power而部分缓解。能源转型部门调整后EBITDA同比下降3600万美元。预计该部门调整后的EBITDA将保持中性或略负，主要是由于与艾伯塔省和华盛顿州退休单位相关的持续费用。这些成本通过副产品销售收入部分得到了缓解，能源营销调整后EBITDA下降了400万美元至1700万美元，主要是由于激励成本较高以及未实现按市计价收益较高相关，而企业成本为3700万美元，与第一季度相比降低了10%。2025.第一季度，免费 由于净利息费用减少和经营活动已实现外汇收益增加，现金流总计1.02亿美元。总体而言，尽管艾伯塔省现货电价较低，但我们对所有业务部门第一季度的运营业绩感到满意，并对我们满足2026年指导范围的能力仍然充满信心。至于艾伯塔省的投资组合，第一季度现货价格平均为每兆瓦时32美元，明显低于第一季度每兆瓦时40美元的平均价格。2025年同比下降主要是由于温和的冬季和市场上新增的天然气发电量。天然气车队的平均价格为每兆瓦时48美元，超出了商业市场定价，比每兆瓦时32美元的平均现货价格溢价50%。水力发电船队还继续抓住商户的优势，平均实现价格为每兆瓦时46美元，比平均现货价格溢价44%。商业风电队的平均价格为每兆瓦时20美元，这受到整个艾伯塔省商业电力市场间歇性风能和太阳能发电量增加的影响。尽管本季度的天气状况总体温和，导致平均电价下降，当市场价格低于我们的变量时，我们通过购买电力来履行部分较高价格对冲承诺，从而提高了利润率生产成本我们受益于约2，400千兆瓦时的对冲，平均价格为每兆瓦时66美元，比平均现货价格高出34美元。本季度，我们以平均现货价格9%的适度折扣提供了约1，000 GWh的辅助服务量。通过有效的车队优化和以购买力履行对冲义务，我们始终如一地满足AESO对可靠性产品的需求。看看今年剩余时间，艾伯塔省发电量约为6，900吉瓦时，平均价格为每兆瓦时64美元，远高于当前每兆瓦时41美元的远期曲线。展望未来，我们将继续优化我们的机队，并通过公开市场采购满足我们的财务对冲和客户要求，在低价高供应时段减少产量。到2027年，我们目前对冲了约5，500千兆瓦时，平均价格为每兆瓦时65美元，远高于当前的远期定价水平。正如3月23日投资者日所讨论的那样，我们继续预计预计的负荷增加将在本十年晚些时候重新平衡阿尔伯塔一代目前的供应过剩，并推动长期增长机会。上个月，我们宣布为我们的领导团队增加两名新高管。我很高兴欢迎Mike Polacheski加入Transalta，他将担任执行副总裁兼首席财务官。Mike在能源领域拥有超过25年的经验。在他的职业生涯中，他在大型交易和业务转型中发挥了重要作用，并在投资者关系、治理和资本配置方面拥有丰富的经验。对于我们追求战略目标，他作为强有力的协作领导者的声誉将非常重要。我还很高兴欢迎Grant Arnold担任他们的执行副总裁、增长和首席商务官。格兰特在发电和能源领域拥有超过30年的领导力、商业和技术经验。他为之前的公司做出了贡献并领导了显着的增长，扩大了他们在北美的运营和开发组合。我相信迈克和格兰特将加强Transalta的高素质领导团队，我们将共同执行我们的战略，重点关注纪律增长和卓越运营。我现在将把电话转给迈克，让他在他步入会场时说几句话他的角色。

TransAlta（TSX：TA）周三公布了第一季度财务业绩。该公司第一季度财报电话会议记录如下。

此内容由Beninga API提供支持。有关全面的财务数据和成绩单，请访问www.example.com。

访问www.example.com的完整电话

尽管艾伯塔省现货电价较低，TransAlta报告2026年第一季度调整后EBITDA为2.04亿美元，自由现金流为1.02亿美元。

该公司推进了在艾伯塔省的数据中心战略，并完成了对安大略省Far North Power Corporation的收购。

TransAlta对实现其2026年指引保持信心，并采取了强有力的对冲策略和持续的资产优化。

新的高管任命已公布，Mike Politeski担任财务执行副总裁兼首席财务官，Grant Arnold担任增长执行副总裁兼首席商务官。

该公司积极参与核心市场的并购机会，并专注于纪律性增长和卓越运营。

香农（接线员）

早上好.我的名字是Shannon，今天我将担任您的会议接线员。此时，我想欢迎大家参加TransAlta Corporation 2026年第一季度业绩电话会议。所有线路均处于静音状态，以防止出现任何背景噪音。演讲者发言后，将进行问答环节。如果您想在此期间提出问题，只需按电话键盘上的星号即可。如果您想撤回您的问题，请再次按星号和1。谢谢斯蒂芬妮·帕里斯女士。您可以开始会议了。

Stephanie Paris（投资者关系和企业战略副总裁）

谢谢你，香农。大家早上好。我叫Stephanie Paris，是TransAlta投资者关系和企业战略副总裁。欢迎参加TransAlta 2026年第一季度电话会议。今天和我在一起的有总裁兼首席执行官Joel Hunter、首席财务官Mike Polacheski、首席财务官Chris Froehlich、副总裁Generation以及法律和对外事务副总裁Nancy Brennan。今天的电话会议正在进行网络广播，我邀请那些通过电话线收听的人查看我们网站上发布的支持幻灯片。通话的重播将于今天晚些时候提供，录音记录将于稍后发布到我们的网站上。本次电话会议期间提供的所有信息均受幻灯片2中列出的前瞻性声明资格的约束，该声明在我们的PDA中进一步详细说明并全文包含。出于今天通话的目的。除非另有说明，所有提及的金额均以加元计算。使用的非IFRS术语，包括调整后EBITDA和自由现金流，在MD & A中进行了对账。Joel将概述TransAlta的季度业绩，供您在今天的电话会议上参考。发表这些讲话后，我们将开始提问。说完，我就把电话转给乔尔。

乔尔·亨特（总裁兼首席执行官）

Mike Polacheski（财务执行副总裁兼首席财务官）

谢谢乔尔。TransAlta建立了一家运营强大的业务，并制定了明确的战略和有意义的机会，这给我留下了深刻的印象。我感谢组织内部和外部的热烈欢迎，我期待着与你们所有人合作，共同实现我们的战略。我的重点将很简单。我计划继续加强我们的财务状况并支持我们战略优先事项的执行。我们将卓越运营，遵守纪律成长，为股东带来最大价值，同时确保我们通过严格的成本和资本管理保持财务实力和灵活性。我现在将电话转回给乔尔。谢谢迈克。对于2026年，我们仍然专注于以下优先事项改善我们领先和落后的安全性能指标，同时实现强大的车队可用性在我们的2026年指导范围内实现调整后的EBITDA和自由现金流通过推进我们的艾伯塔省数据中心项目以及推进我们的煤炭，

乔尔·亨特（总裁兼首席执行官）

通过严格的资本分配和成本控制，寻求战略性并购机会，增强我们的财务实力和灵活性。作为首席执行官，我相信TransAlta提供了一个引人注目的投资机会。我们运营着安全可靠的车队，产生强劲而稳定的现金流。这种优势基于三个国家的水电、风能、太阳能和热力资产多元化投资组合。我们行业领先的资产优化和能源营销能力增强了这一点。我们的传统热力站点继续具有显着增长的价值。我们正在积极寻找这些设施的重新利用机会，以满足我们运营市场对可靠电力日益增长的需求。与此同时，我们在多种技术方面保持领先地位，始终优先考虑负责任且可靠的发电。我们对自己的成长方式有纪律。我们的首要任务是为股东创造价值，因为我们在核心地区实现投资组合多元化，并继续提高现金流的稳定性和合同性质。这一战略得到了强大的财务基础的支持。我们拥有灵活的资产负债表和充足的流动性，使我们能够追求和提供多种增长机会，同时继续向股东返还资本。最后，也是最重要的是，我们有我们的人民。我们所取得的一切都是基于我们员工和承包商的奉献精神和专业知识。我要感谢他们的承诺以及为Transalta奠定了2026年及以后的持续成功的基础。谢谢我现在将把电话转回斯蒂芬妮。

Stephanie Paris（投资者关系和企业战略副总裁）

谢谢乔尔、香农，你们能打开电话询问分析师的提问吗？

香农（接线员）

谢谢为了提醒提问，请按手机上的星号1并等待您的姓名公布。要撤回您的问题，请再次按星号1。请在我们编制问答名单时待命。我们的第一个问题来自丰业银行的罗伯特·霍普（Robert Hope）。你的电话现在开通了。

罗伯特·霍普（股票分析师）

大家早上好也许首先，我知道现在还为时过早，但您能否向我们介绍一下艾伯塔省数据中心布鲁克菲尔德谅解备忘录的进展情况？无论是初始阶段还是后续阶段。

乔尔·亨特（总裁兼首席执行官）

是的，罗伯特，乔尔在这里。我们在二月底宣布与Brookfield和CPPIB签署谅解备忘录，取得了重大进展。我想对你说，这不是一个典型的样板。谅解备忘录相当全面，包括就许多商业条款达成一致。我们现在正在达成最终协议，我们、CPPI和布鲁克菲尔德之间仍然非常活跃。

罗伯特·霍普（股票分析师）

我不能给你一个明确的时间轴，除了它正在按计划进行。这是我们与布鲁克菲尔德和哥本哈根之间非常合作的努力。好吧，谢谢。

乔尔·亨特（总裁兼首席执行官）

并购可能会转向并购并购市场，它被强调为2026年的战略机遇，您能否评论一下市场的进展情况，您是否看到大量交易流以及目前哪些机会看起来最好？是的，罗布，我想说肯定有很多交易流。我们不断寻找核心地区内的机会。以加拿大为例，最近刚刚宣布收购一家远北电力公司。但我们在这里和美国看到了机会，特别是在世界经济合作委员会。它跨越所有技术，无论是热力、风能、太阳能，都具有相当的竞争力。因此，我们必须在处理并购的方式上保持非常严格的纪律。我们通过镜头来看待它。我们希望，它必须增加我们的每股现金流，不能损害资产负债表。我们必须，我们希望，在未来保持我们的资产负债表实力。显然，它必须符合战略，而且必须高度承包。罗布，你知道，当我们考虑并购或我们正在进行的任何资本配置时，我们的目标之一是，我们希望随着时间的推移增加我们的契约性。因此，当我们考虑随之而来的机会时，至关重要的是，一份强大的合同概况或至少是未来重新合同的途径。所以我想对你说，总的来说，这是一个非常强劲的市场。它的竞争非常激烈，我们在处理这些并购机会的方式上保持着非常严格的纪律。

罗伯特·霍普（股票分析师）

听起来不错欣赏它的颜色。谢谢谢谢，罗布。

香农（接线员）

谢谢我们的下一个问题来自cibc的Mark Jarvi。你的电话现在开通了。

Mark Jarvi（股票分析师）

谢了大家早上好乔尔，除了管理团队的成员之外，你还有什么想为团队添加的东西吗？我猜在迈克和下面。接下来的几个季度里是否需要填补空缺？

乔尔·亨特（总裁兼首席执行官）

是的，马克，我想说，除了迈克和格兰特之外，我们的管理团队真的在这里安顿了下来。我们这里还有我们的高级管理团队。克里斯·弗罗利希（Chris Froehlich）、南希·布伦南（Nancy Brennan）以及我们的首席行政官简·费多里奇（Jane Fedoric）和我们的主要建筑项目负责人马克·弗利金格（Mark Flickinger）今天也在这里。因此，我们拥有合适的团队，我们看到副总裁级别的高管团队非常强大。这里有一个非常深的长凳。当我们希望执行我们的未来战略时，这确实让我感到兴奋。所以我们所处的位置非常舒适。马克，与我们的高管团队以及我们的其他员工一起来到这里，无论是从副总裁到现场的人员，无论是在哪里。我们的组织中有一支非常非常强大的团队。在我的闭幕词中，如果没有我们的员工，我们就无法安全有效地执行日常运营或执行我们的战略。

Mark Jarvi（股票分析师）

好吧，然后随着他们坐下来，这是否有可能将任何形式的并购时间表推迟几个季度？然后只是好奇Mike和Grant是如何在数据中心最终协议中走到一起的，他们是否看到了一些东西或条款或类似的东西，这些东西可能会在你达成最终协议之前推迟时间轴，只是考虑到他们刚刚加入公司的事实。是的，马克，所以要回答你关于M和A的第一个问题，不，它实际上非常活跃。再说一次，我们有一个强大的团队，他们实际上向拨款报告，在MA和企业发展方面，他们现在非常活跃。因此，这肯定不会减慢事情的速度，因为它与并购以及数据中心文件有关，团队真正负责将报告提交给格兰特。所以格兰特，尽管他今天开始工作，他仍然积极参与这里的团队，我们当然没有看到这里的任何放缓。鉴于我们迄今为止在谅解备忘录、CPPI和布鲁克菲尔德方面取得的进展。让像迈克和格兰特这样的两种高管进来并提供他们的观点和事情，并真正支持我们执行这些重大举措所需的地方，这当然有帮助，但肯定不会减慢我们的速度。很高兴听到。对我来说的最后一个问题是您提出了第二阶段的草案。只是好奇您对一些桥梁解决方案的最新讨论。我们听到您的一位同行谈到了这样的观点，即他们认为现有发电的市场上仍然存在供应过剩，并且可以避免昂贵的大升级费用。您在讨论中的进展如何，也许能够更多地使用您的机队，以超越第一阶段的1.2千兆瓦。

乔尔·亨特（总裁兼首席执行官）

是的，马克，我们、AESO和政府之间当然存在着积极的对话。与我们在3月23日投资者日强调的情况相比，一切都没有改变。当我们查看艾伯塔省的煤气装置时，该装置的装机容量约为2.7吉瓦，去年的容量系数约为20%。

Mark Jarvi（股票分析师）

因此，我们指出这些单元，假设那里有剩余容量，可以被用作，你知道，几乎像一座桥梁，如果你愿意的话，称为第二阶段到未来新一代。我认为各级都承认存在闲置产能。我认为我们正在努力实现的是一个双赢的局面，我们可以引入数据中心客户，通过使用我们煤改天然气装置的一部分剩余容量来满足他们的需求，同时确保阿尔伯塔省电网的可靠性和负担能力。因此，对话非常活跃，我们知道AESO希望把事情做好，我们理解这一点，他们担心该省的可靠性，但你知道，他们也看到了数据中心来到该省的真正机会。因此，积极对话，正如你在这里可以想象的那样，我们仍然乐观地利用我们的煤炭天然气车队，超越第一阶段。如果您要使用现有发电机来促进增量负载，是否会期望您做出一些其他承诺，无论是承诺未来引进新发电机，还是现有机队的调度条件？是否会有一些事情，我不是说让步本身，而是某种措施，您认为需要它们来促进更多地使用现有资产？马克，我只想对你说，当我们确实在这里提出讨论时，我们就会做这些事情。我们正在努力找到一个解决方案，我们看到这里再次有过剩的能力，以及如何最好地利用它，但要确保我们提高可靠性，如果你愿意，电网。我认为可以肯定地说，特别是阿尔伯塔省和联邦政府之间的谅解备忘录（MOU），随着加拿大能源监管机构（CER）的消失，当我们考虑阿尔伯塔省的数据中心时，这对数据中心和我们自己来说都是一个长期的投资机会。所以当我看到我们现有的舰队时，他们不会永远存在。因此，我们可以在阿尔伯塔省建立数据中心，那么我们很可能会在该省部署更多的资金，以支持长期的负载需求。所以，我们再次对我们从政策角度看到的情况感到鼓舞，我们仍然对我们与客户的讨论感到鼓舞，你知道，我们正在采取非常长远的眼光，你知道，最终如果我们能够达到我们正在这里建设新设施的地步，如果我们达到了这一点，显然将得到与客户的长期合同的支持。好吧，有道理。感谢今天早上的时间。谢谢.

香农（接线员）

我们的下一个问题来自Benjamin Pham与bmo的系列。您的线路现已开通

Benjamin Pham（股票分析师）

和早晨。首先，祝贺迈克和格兰特的任命。我想回到备忘录的时间。我想澄清一下，Transalta是否仍然坚持年底前达成最终协议的期望？是的，本，就是这样。我们正在努力，再次，事情已经很先进了。正如我前面提到的，本，谅解备忘录是其中很大一部分。这背后有很多工作实际上始于去年，并于二月底签署了谅解备忘录。我们现在再次努力达成各种最终协议。而且，你知道，我们的期望是一年内。只是无法给您一个明确的时间。但这对我们来说无疑是首要任务，我相信对我们的交易对手来说也是如此。好吧，听起来不错。然后我想询问您的MDNA包裹的10倍。您已经打破了您的开发管道

乔尔·亨特（总裁兼首席执行官）

中期和早期。我可以看到中期阶段包括大部分Centralia转换。我想那就是里面的东西。你能为我们更多地解开热量吗？大约有1.9吉瓦。那里主要是艾伯塔省的重建地点吗？那里有那个。你知道，我们强调了艾伯塔省的三个地点，分别是Keefills 1、Sundance 5和Hanna。这是其中的一部分。你知道，我们正在边境以南以及怀俄明州和亚利桑那州探索机会。再说一次，你知道，这是早期的事情。但我们的企业发展团队正在那里寻找被视为绿地的热力机会。所以，你知道，这里的关键在于团队，去年我们将可再生能源开发外包给NovaClean时我们讨论过这个问题。我们Transalta团队的内部重点更多地关注艾伯塔省和边境以南的热力问题。我们正在西澳大利亚州寻找一些机会。

Benjamin Pham（股票分析师）

好的，非常好。谢谢

Shannon（操作员）

为了提醒此时提问，请按按键电话上的星号11。我们的下一个问题来自加拿大皇家银行资本市场的Maurice Choi。你的电话现在开通了。

Maurice Choi（股票分析师）

谢谢大家早上好。请让我从Joel您在新闻稿中提到的一些事情开始，特别是关于艾伯塔省近期逆风的具体情况。想知道您是否可以详细说明一下这一点以及您的意思。是的，莫里斯，早上好。我们的意思是，如果你再看看我们第一季度的业绩，平均现货价格为每兆瓦时32美元，这是我们在艾伯塔省和西部第一季度经历的情况，如果你愿意的话，甚至考虑到中部市场，真的没有天气。它非常轻微，非常良性。因此，我们并没有真正看到任何定价飙升，而我们通常会在冬季在这些市场上经历这种飙升，这显然给我们艾伯塔省第一季度的业绩带来了压力。所以这确实是我们经历过的阻力。当您寻找今年的余额时，正如我在准备好的讲话中提到的那样，现在的远期利率在41美元左右，有点仍然在我们的范围内，如果您愿意的话，处于我们范围的低端，按照我们提供的指导，今年每兆瓦时40至60美元。不过，莫里斯，现在给我们信心的是几件事。第一，显然是我们的对冲，在今年的剩余时间里对冲在64美元，这是非常好的。但我们也期待着可能会有一个天气事件。莫里斯，这里重要的是，我们的车队是可用的，这样当这种情况发生时，我们可以非常迅速地调整投资组合，以应对市场紧缩和价格飙升的情况。因此，我们再次对今年的前景充满信心，尽管我们在第一季度面临挑战。不过，我很高兴我们在本季度产生了非常强劲的自由现金流，达到1.02亿美元。同样，我们仍然相信，我们今年的指导与我们谈论的中点一致，即10亿美元的EBITDA和4亿美元的自由现金流。太好了也许作为一个快速跟进，由于您讨论了四条曲线，我记得过去，当我们开始思考20、28及以上时，会讨论前向曲线是否真正代表您认为它会发生的事情。如果你认为这是正确的或者可以上升，你能分享一下你对这些年前锋位置的看法吗？

乔尔·亨特（总裁兼首席执行官）

是的，莫里斯，我认为这与我们在投资者日讨论的非常相似，即今天的远期曲线，当你展望28和29时，并没有反映出我们所相信的。我认为我们在投资者日指出的是，从现在到2025年，我们看到艾伯塔省的负荷净变化刚刚超过10亿瓦，这在很大程度上显然是由于第一阶段的负荷为1.2亿瓦，以及在这段时间内需求的正常增长大约为600兆瓦。正如我们强调的投资者日，将会出现一些增量供应，包括显然不属于ta所有的其他设施的潜在单元升级。这可能会恢复内部联系，当你把所有这些放在一起时，你知道，我们再次看到，正如所提到的，净负荷增加了约1.1吉瓦。我们将其通过模型来实现，你知道，这将转化为85美元以上的电价或远期价格。我认为到2029年，我们在投资者日使用的电量大约为100兆瓦时。所以一切都没有改变。鉴于此，我们确实看到未来四到五年内这里的市场会有所收紧，而且不会有太多新供应。谢谢为了结束碳税政策，感觉我们可能即将听到一些消息。只是好奇您是否听到了什么，但是B，您面前的谅解备忘录中有多少高度依赖于碳税结果？是的，我想再次对你说，你知道，就像我们现在在谅解备忘录和碳税途径方面所做的那样，备忘录中的碳税最多可达130项，

Maurice Choi（股票分析师）

你知道，我认为问题是，你知道，什么时候到达那里？你知道，这显然是艾伯塔省政府和那里的联邦政府之间的讨论。你知道，所以对我们来说一切都没有真正改变。我的意思是，这是。我们有点。我们知道，我们看看谅解备忘录，我认为这对艾伯塔省的整体能源行业来说是直接积极的，我们和其他人一样正在等待最终结果。但是，你知道，与一个月前相比，我们今天在艾伯塔省或整个加拿大对事情的看法并没有改变。这是穆的门控项目吗？不，我不这么认为。就是这样。谢谢你，并再次祝贺你们，乔尔和迈克，获得新职位。谢谢谢谢，本。

Shannon（操作员）

我们的下一个问题来自John Mold和TD Cowan的系列。你的电话现在开通了。

John Mold（股票分析师）

嘿，大家早上好。我真的只想关注您的对冲更新。与年底披露的情况相比，您为2027年增加了大量对冲。我想第一部分是你如何考虑尽可能进一步巩固这些？仅考虑到前锋的位置与如果有一个视线看到材料市场紧缩他们可能到达的位置，我意识到这与负载可能到达的时间有点不一致，但你知道，我们已经看到前锋在较长时间的预期变化中大幅移动。负载。我想，作为后续行动，您认为客户有什么兴趣将价格锁定在一个可能比今年更高的水平上，但相反，你知道，相对于今年的情况，可能非常有吸引力，你知道，如果我们在今天的电话会议上谈到的一些低增长推动了一个更加平衡和正常化的环境，定价可能会转向。是的，约翰，你知道，早上好。你知道，我想对你说的是，当我们展望2027年及以后时，更多地关注2027年。是的，我们今天确实在整个季度添加了对冲。正如我在准备好的讲话中提到的那样，我们的平均价格为65美元，对冲量约为5500 GWh。同样，远高于我们今天在前锋方面的水平。如果你现在看远期曲线，它在46美元左右。为了将其放在上下文中，我们记得，对于我们的对冲，它不仅仅是财务上的。其中很大一部分实际上是我们的C和I书籍。这些期限往往是三年的平均期限，并且往往比远期更具溢价。鉴于我们的客户希望在三年内获得与他们所需发电量相关的确定性。因此我们的团队在该市场仍然非常活跃。我认为，如果你愿意的话，我们在艾伯塔省拥有的核心能力之一就是真正管理这本书。我想对你说的是，当我们看到28和29时，此时确实没有流动性。一般来说，如果你愿意的话，当我们考虑采取任何类型的对冲时，我们会看到大约18个月后的情况。但我也想说，如果我们看到远期定价低于我们预期的水平。因此，根据我之前的评论和我们在投资者日上所说的，我认为团队不会说远期曲线反映了我们认为定价最终将走向的方向。而且，你知道，我们过去曾这样做过，几年前，我们研究了远期曲线，我们确实研究了它，并说远期曲线并不能反映我们预期的定价走向。把它回想到20，21，22，和23。我们从中受益。我们有点，我会称之为，更开放。同样的，团队看到了市场的收紧或放松，如果你愿意的话。实际上，在24日和25日，供应将会更多，并且在对冲方面变得非常活跃，值得庆幸的是我们做到了这一点。同样，正如我前面所说，今年我们的对冲价格为64美元，去年我们的对冲价格为71美元。再说一次，我们有一个强大的团队，他们不断关注市场，并说，好吧，什么是最好的锁定当前远期定价或保持开放。所以希望它能为您提供一些背景信息。你知道，我们关注的是27，实际上是28、29，目前仍保持开放状态，因为远期曲线中没有太多流动性，这并不能反映我们认为它会走向的方向。好吧，那太好了。我的所有其他问题都得到了解答，所以我就把它留在那里了。恭喜迈克和格兰特。

Shannon（操作员）

我们的下一个问题来自国家银行资本市场部的帕特里克·金尼（Patrick Kinney）。你的电话现在开通了。

帕特里克·金尼（股票分析师）

嘿，早上好，各位。刚刚回到Key Pills的谅解备忘录。在您的商业讨论之外。只是想知道您是否可以提供有关网站开发计划和许可流程的最新进展。也许只是从整体监管批准的角度评论一下事情的进展如何，以相对于您今年的初步假设充分发挥千兆瓦潜力。

乔尔·亨特（总裁兼首席执行官）

是的，我会的。我想对你说，帕特，你知道，首先，这是使用关键药丸的优势之一。今天它是一个运营设施。其所有许可证均已到位。去年的关键是帕克兰县的重新分区得到帕克兰县的批准。我们做到了这一点，这对我们来说是向前迈出的重要一步，因为它与那里的数据中心开发有关。显然，正如您所知，我们已经在AESO的第一阶段进行了分配。所以一切都在掌握之中，因为它是这里的一个运营设施，我们不需要通过这里的许可证来继续推进我们今天面临的机会。关键法案。

帕特里克·金尼（股票分析师）

好吧，太好了。然后在Centralia，只是想知道您是否有最新消息或任何澄清，您知道，该任务可能被终止或可能延长到六月中旬之后。我想，如果您的团队还在线，是否有机会在整个夏天开始从该设施产生一些积极的现金流。

乔尔·亨特（总裁兼首席执行官）

是的，帕特，所以，是的，你显然指的是我们收到的202 C订单，该订单相当于六月中旬。你知道，显然特兰萨尔塔继续遵守该命令。我们还就该命令与华盛顿州和能源部积极接触。你知道，到目前为止，它还没有运行，我们的预期是，它可能不会在订单中运行，因为当你看看中部市场的定价时（今天今年剩余时间的价格约为42美元），并考虑到工厂的可变生产成本，它远远超过了这一水平。因此我们预计该设施不会运行。但我们再次遵守命令。我认为同样重要的是要注意，我们将继续通过设施并与psc合作推进煤炭到天然气的转化。我们对第一季度在这里提交的价格申报感到鼓舞。我们现在正在该设施进行前端工程设计工作，这是很好的在明年第一季度的某个时候做出最终投资决定。我们所知道的是，Centralia对于市场的可靠性需求至关重要，每个人都同意煤炭到天然气的转换至关重要。再说一次，我们华盛顿州和母鹿之间进行了非常好的对话。

帕特里克·金尼（股票分析师）

好的，谢谢。乔尔，对我来说，最后一个，你知道，从资产负债表的角度来看，当你度过艾伯塔省自由现金流较弱的时期时。嗯，与此同时，你知道，仍然热衷于寻找外省的并购机会。只是想知道您如何考虑整个投资组合的资产剥离，比如中短期，只是为了确保强劲的财务状况，并在未来可能出现的任何机会之前拥有一些干货。

乔尔·亨特（总裁兼首席执行官）

是的，帕特，这是我刚刚观察到的几件事。第一个，正如我们在投资者日所说，我们的指标（债务与EBITDA之比是这里的关键指标）可能会超过这一数字四倍，但这将是暂时的。当你看看我们在艾伯塔省的EBITDA将如何发展，预计2027年后这段时间的价格将走强，随着Centralia的上线，肯定会出现下滑的道路，这将为我们带来每年约1.5亿的EBITDA从2029年开始。所以，我们再次看到这里有一条滑行路径。但就你的观点而言，要创造额外的，我称之为干粉末，我们正在研究投资组合。我们现在正在研究一些事情，我们正在非常积极地参与其中，我们可能会考虑在投资组合中轮换一些资产，以创造一些干货。鉴于我们很早就看到了并购机会的问题，因此它仍然非常有力。因此，我们希望再次处于这样的位置，如果有机会再次与我们的战略、高度合同化的资产保持一致，我们希望，你知道，再次，风险调整回报率满足我们的门槛利率，并且按每股计算，它是增值的，我们会寻求追求这个机会，但同时不要过度扩张资产负债表。在资本周转的基础上，还有一个转型的机会。还有其他的杠杆，我们也可以拉，包括布鲁克菲尔德转换这里的水电资产，我们有。这就是一个。然后你总是有普通股的东西，这是转型在这里。但同样，我们看到的任何机会都必须是增值的。

帕特里克·金尼（股票分析师）

好吧，那太好了。谢谢，乔尔。我很感激你的评论。谢谢，鲍勃。

Shannon（操作员）

谢谢目前没有进一步的问题。现在我想让会议回到斯蒂芬妮·帕里斯做闭幕词。

Stephanie Paris（投资者关系和企业战略副总裁）

谢谢大家我们今天的呼吁到此结束。如果您有任何进一步的问题，请联系TransAlta投资者关系团队。

免责声明：此笔录仅供参考。虽然我们努力确保准确性，但自动转录中可能存在错误或遗漏。有关公司官方报表和财务信息，请参阅公司向SEC提交的文件和官方新闻稿。企业参与者和分析师的声明反映了他们截至本次电话会议之日的观点，如有更改，恕不另行通知。