文字记录：Vermilion Energy Q1 2026盈利电话会议

周三，Vermilion Energy（纽约证券交易所代码：VET）在财报电话会议上讨论了第一季度的财务业绩。完整的文字记录如下。

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完整的财报电话会议可在https://app.webinar.net/Z02K9Bq8g4m

Vermilion Energy Inc报告称，2026年第一季度产量平均为每天125，600桶油当量，超过了指导上限，这主要是由于强劲的深盆地表现和新的Montney油井驱动的。

该公司通过运营产生了2.32亿美元的资金，资本支出为1.35亿美元，产生了9800万美元的自由现金流，并将净债务减少了5000万美元至12.9亿美元。

运营亮点包括加入落基山脉液化天然气财团、收购德国的额外资产以及剥离克罗地亚的权益，以专注于削减债务和战略资产重新定位。

Vermilion Energy Inc的实际油价上涨了20%以上，欧洲天然气销售价格达到每MMBtu 16美元，预计未来几个季度定价将持续高位。

未来指引预计2026年第二季度产量平均在每天123，000至125，000桶当量之间，并更加关注富含液体的生产，以利用有利的定价。

操作者

女士们先生们早上好，欢迎参加Vermillion 2026年第一季度电话会议。这次所有线路都处于只听模式。演讲结束后，我们将进行问答环节。如果在此通话期间的任何时候您需要立即帮助，请按零号星接接线员。该电话于2026年5月6日录制。我现在想将电话转给总裁兼首席执行官迪翁·哈彻（Dion Hatcher）。请继续。

迪翁·哈彻（总裁兼首席执行官）

女士们先生们早上好。我是迪昂·哈奇，朱红能源公司的总裁兼首席执行官今天与我在一起的是Lars Glamstad，副总裁兼首席财务官Darcy Kirwan，国际副总裁和HSE Brandon Kuwata，北美副总裁Laura Conrad，业务发展副总裁和Travis Thorogood，投资者关系和企业规划总监。请参阅我们在第一季度发布的咨询和前瞻性声明。它描述了前瞻性信息、非GAAP指标以及当今使用的石油和天然气术语，并协调了与本讨论相关的风险因素和假设。今天我想首先对宏观环境发表评论。2026年第一季度的特点是地缘政治不确定性加剧，但随着今天的全球能源目标的实现，这一影响仍在继续。这种不确定性凸显了能源安全的至关重要性。Vermilion拥有丰富的资源基础，涉及多种大宗商品，包括欧洲的天然气生产和与布伦特基准相关的液体生产，为全球价格提供了独特的风险敞口。这种生产的多样性延伸到我们在加拿大的天然气加权资产。我们战略性地将自己定位在蒙尼的油性窗口，并在深盆地拥有许多液态低硫区。在运营方面，我们又实现了强劲的季度，平均产量为每天125，600桶当量，超出了我们指导的上限。加拿大业务平均每天贡献99，700桶油当量。由于深盆地表现非常强劲以及新的蒙尼油井提前投产，这比上一季度增长了10%。国际业务平均每天25，900桶油当量。现在，这反映了澳大利亚与气旋相关的停工时间以及欧洲资产的自然下降，而这是在德国下一次天然气下跌将于年中上线之前。总体而言，我们的生产结构由约59%的加拿大天然气、13%的欧洲天然气和28%的液体组成，这些液体的价格主要来自布伦特和西德克萨斯州。我们的实际油价较上一季度上涨了20%以上，而我们的欧洲天然气产量的平均销售价格约为每MMBtu 16美元。这意味着我们第一季度近80%的收入来自欧洲天然气和液体生产。这凸显了我们参与全球定价的价值。欧洲天然气的市场基本面仍然非常支持，第二季度的定价超过20美元/MMBQ，比第二季度的Aeco定价高出10倍以上。未来四个季度预计平均每MMBtu约为20美元。在欧洲天然气库存处于多年低点之际，霍尔木兹海峡的中断影响了全球液化天然气流量。由于德国的储存水平约为25%，荷兰为10%，欧洲国家将需要在11月之前增加约2 TCF的天然气储存量，以满足液化天然气市场需要采取竞争行动的规定80%容量水平。值得注意的是，我们继续看到各国政府表现出更加积极的语气，承认Vermillion是一家拥有数十年经验的负责任的运营商，在其能源格局中发挥着关键作用，这进一步增强了我们对高价天然气市场的敞口。我们最近加入了落基山脉液化天然气财团，评估向Cedar液化天然气项目输送部分蒙尼天然气的情况。这将补充我们现有的联盟管道协议，该管道将我们连接到高价芝加哥枢纽，第一季度的平均定价约为每MMBtu 5美元。现在我们将交给Larry来更深入地讨论第一季度的结果。

拉尔斯·格拉姆斯塔德

谢谢迪翁。本季度，Vermillion从运营中产生了2.32亿美元的资金，其中1.35亿美元的E & D资本支出产生了9800万美元的自由现金流。截至3月31日，净债务进一步减少5000万美元，至12.9亿美元，使过去一年的债务总额减少至7.7亿美元。由于时机的原因，法国解除的时机减少了第一季度运营资金（FFO），这使第一季度运营资金（FFO）减少了1000万美元，但由于日期布伦特合同的增加，第二季度运营资金（FFO）将减少1300万美元。削减债务仍然是优先事项，通过强劲的运营执行和大宗商品价格前景改善，我们最近的去杠杆化，我们现在对10亿美元净债务目标有了更大的可见性。这种对债务削减的关注导致每桶石油的利息成本与2025年第一季度相比下降了40%，我们核心的资产基础使第一季度每桶石油的平均收入和平均收入下降了50%以上，而不是25。除了本季度削减5000万美元的债务外，我们还向股东支付了2100万美元的股息，并通过NCIB回购了500万美元的股票。

拉尔斯·格拉姆斯塔德

随着3月份石油和欧洲天然气价格走高，我们确认了本季度对冲损失。值得注意的是，这主要是由未来季度对冲的非现金损失造成的，即我们未对冲的部分产量将受益于未来定价的增加。本季度对冲损失损失的已实现部分为1500万美元，为了实现未实现对冲损失的余额，定价必须在我们当前对冲账簿期间保持在2026年3月31日的水平。

拉尔斯·格拉姆斯塔德

就其他背景而言，我们在最近的企业演示中更新了对2026年超额自由现金流的预测，在纳入当前价格和当前2026年估计的已实现对冲损失后，与我们的2026年预算预测相比，Vermilion将产生两倍的EFCF。在运营方面，我们在深盆地维持了3个钻井平台的钻探计划，钻探了10口井，完成了14口并投产了18口富液气田。

拉尔斯·格拉姆斯塔德

其中几口井在整个季度都跻身阿尔伯塔省最好的井之列。我们现在已将深盆地钻探转向高液率井，以利用有利的定价，这凸显了我们资产基础的灵活性和库存深度。在蒙特尼，我们钻探了五口，完成了六口，并投产了六口富含液体的天然气井。这些井提前投产，初始产油率很高。虽然资本成本也低于我们之前的指导，但我们实现了另一个里程碑。

拉尔斯·格拉姆斯塔德

我们在蒙特尼的每口井计划成本目前为820万美元，比欧洲之前的850万美元减少了30万美元。我们有望在2026年中期之前在德国上线第一口Visahorse井，计划明年初根据Balmesen许可证钻探后续井，并预计将于2026年下半年在荷兰开始钻探。与澳大利亚进口替代品相比，这些活动通过可靠的低排放气体来支持区域能源安全。我们本季度的运营受到两次飓风事件的影响，这是有史以来首次连续直接袭击。我们很自豪地说，我们成功地管理了安全关闭运营和人员疏散的各个方面，并在进行必要的维修后在本季度后恢复了生产。虽然生产业务关闭，但我们在2月份出口了30万桶石油。在本季度，我们签署了一项收购德国生产资产的协议，在低跌幅的单日增加了约1，000桶石油当量。

拉尔斯·格拉姆斯塔德

天然气产量占85%，这增加了我们的欧洲TTF相关天然气和布伦特相关石油产量，增强了现金流并提供战略基础设施控制权，该交易预计将于2026年下半年完成。我们还宣布在北德盆地授予3个新的特许经营权，使我们的土地面积增加了一倍，达到远超过100万净英亩。最后，我们签署了一项协议，剥离克罗地亚SA 7区块剩余60%的权益，净收益约为1500万欧元或2400万加拿大人。

拉尔斯·格拉姆斯塔德

此次出售的收益将主要减少债务，预计交易将于今年下半年完成。这些最近的措施与我们重新定位资产基础以进一步提高长期盈利能力的战略一致。运营势头仍然强劲，我们继续趋于全年产量指导范围的上限，而资本预算不会增加。我们将积极管理较低的生态环境定价，以优先考虑价值而不是产量，我们预计2026年第二季度的产量平均为每天123，000至125，000桶油当量。随着我们专注于富含液体的生产，液体权重预计将从第一季度的28%增加到第二季度的约31%。我现在会把它传递回迪翁。

迪翁·哈彻（总裁兼首席执行官）

谢谢拉里斯。还要感谢我们的澳大利亚员工在过去几个月里的杰出贡献。我和Vermillion在一起已经20年了，在那段时间里我们从未经历过连续的气旋事件。遭到3级风暴袭击，随后不久又遭遇4级风暴，这是对我们团队的真正考验，他们在应对风暴、修复我们的平台和安全恢复生产方面表现出色。总而言之，这是Vermillion又一个强劲的季度。我们的重新定位产品组合和对卓越运营的关注降低了我们的单位成本结构，并实现了超出预期的产量。与2025年第一季度相比，我们的可控费用（即运营运输、G和A和利息）降低了25%。我们的运营支出下降了2美元boe或14%，GNA每boe下降了2美元或超过50%，利息每boe下降了近2美元或超过40%。较低的成本结构帮助本季度净债务又减少了5000万美元，使自去年第一季度以来的净债务总额减少至7.7亿美元。这些收益加上我们在蒙尼河的资本效率的提高。我们已将每口井的计划资本成本再降低了30万美元，改善了蒙尼资产的全周期经济性，这意味着未来资本需求再减少6000万美元，使过去两年的资本需求总额超过2.5亿美元。在深盆地，我们继续实现运营胜利，我们现在开始超过我们在完成收购后不久估计的2亿美元的协同效应。在欧洲，我们继续看到Asterix油井的稳定产量，并推进支持Vista Horst油井首次生产的工作，这是我们迄今为止在欧洲最大的发现，以及支持德国天然气产量随着时间的推移不断增长的其他关键基础设施。最后，我们在加拿大建立了一个非常庞大的资源基地，在北欧拥有130万净英亩，超过200万净英亩。与我们强大的技术团队、资本配置灵活性和对卓越运营的关注相比，这种长期资产基础仅发行1.53亿股，发行vermillion以产生不断增长和可持续的每股自由现金流。这样，我们现在就开始提问了。

操作者

女士们、先生们，我们现在开始问答环节。如果您有问题，请按星号键，然后按一个键。在您的按键电话上，您将听到您的手已举起的提示。如果您希望将手从球杆上移开，请按星号键，然后按两个键。如果您使用的是免提电话，请在按任何键之前举起手机。请稍后回答你的第一个问题。您的第一个问题来自BMO资本市场的Jeremy McCrae。请继续。

Jeremy McCrae（BMO Capital Markets股票分析师）

是的，大家好。我只是想在这里更多地了解德国。您的增长计划，这个新面积的潜在价值。你知道，有没有放松监管？你能给我们更多的，你知道，德国的五年前景，以及它是否能在朱砂投资组合中占据更大的份额。

迪翁·哈彻（总裁兼首席执行官）

哦谢谢。谢谢杰里米的问题。我在把球传给达西之前先开球。我的意思是我只想说我认为德国是我们的核心。我们只是在那里呆了几个星期，真的很令人兴奋，第一个阿斯特里克斯以及指出，继续生产强大和第二个井Vista霍斯特来这里在几个星期内，到年中，所以它看起来真的很好，更重要的是只是资源的大小。我们在投资者日说的是，我们的计划是到2030年将德国的产量翻一番。但令我们兴奋的是，这只是我们已经确定的30口井中的2.9口。但有了达西，也许你想提供一些颜色，我们在哪里，但也可能是我们得到的监管环境。

达西·基尔万

谢谢杰里米的问题。我想你提到了我们获得的这块新勘探地。因此，我们对我们在德国获得的这三个额外勘探特许权感到非常兴奋，使我们的总面积远远超过一百万英亩。这个区域位于我们在荷兰取得历史性成功以及最近在德国取得成功的同一个球道上。因此，我们正在关注这些、所有这些发现，我们肯定看到了这些新让步的潜力，以获得更多发现。你知道，它们刚刚授予我们。因此，我们确实需要一些时间来评估这个新的面积，并在将其转化为特定的钻探目标之前确切地了解那里有什么。但你知道，我们有十年的经验和十年的运行空间。因此，这确实增加了我们在监管环境方面的地位。你知道，我认为德国已经证明是一个非常实际的国家工作。我们在获得许可证以及与地方政府和联邦政府合作以实现这些发现方面取得了一些成功。当我们与东道国政府讨论国内天然气生产的重要性及其对供应安全的重要性时，我们在德国以及更广泛的欧洲看到的是一个更容易接受的环境。所以你知道，我们在德国一直很享受，但它仍然在继续改善。荷兰政府内部和公众开始讨论供应安全的重要性和国内生产的重要性。开始听到来自爱尔兰和法国等国家的声音，你知道，他们的一些制作和探索乐队的智慧，以及他们是否应该重新审视此类事情。因此，我认为环境对我们正在做的事情更加开放，我认为认识到我们正在做的事情对于欧洲的能源安全很重要。

Jeremy McCrae（BMO Capital Markets股票分析师）

谢谢达西。也许我会在那里进行一些后续行动。这里是否存在一个并购市场，它可能会进一步开放，可能会有更多的交易，或者假设定价正常化，或者只是描述一下并购市场现在的样子。

Lara

我要把它交给劳拉。劳拉，你想对欧洲并购发表一些评论吗？没问题我的意思是，我们最近刚刚宣布了一项在德国每天收购1，000艘波音公司的交易。我们喜欢这一点，它是邻近还是增加了我们对现有资产的工作兴趣？我们确实看到了潜力。我认为Vermillion，我的意思是我是Vermillion的新手。Vermilion对德国来说并不新鲜，并且与那里的球员建立了牢固的关系。我们在德国拥有一支超级团队，因此我认为您会看到我们积极参与所有交易流程，并积极寻找。我们确实认为德国是我们的核心，因此我们将继续评估那里的机会。谢谢，劳拉。

Jeremy McCrae（BMO Capital Markets股票分析师）

好的，谢谢你们。

操作者

谢谢，杰里米。您的下一个问题来自CIBC世界市场的Spencer Limming。请继续。

Spencer Limming（CIBC World Markets股票分析师）

嘿，早上好伙计们。感谢回答我的问题。只是更多地涉及监管环境。您是否看到就政府增加产量的政策而言，讨论看起来不错，但在快速通道许可方面是否实现了任何事情，或者您是否听到了任何关于如果这些国家寻求增加产量可能会是什么样子的对话？

迪翁·哈彻（总裁兼首席执行官）

好吧，谢谢你的问题。你知道，我可以总结一下达西所说的话，如果你有其他评论，请不要说达西。我的意思是，我认为在每个司法管辖区都有一个像加拿大一样的地方，在所有司法管辖区都有一个既定的时间轴和步骤来评估和获得许可证。我认为思考这个问题的方式是，你知道，我们看到从政府的角度分配的资源，以确保满足这些时间表并及时颁发这些许可证。所以这意味着，你知道，去年秋天我们在荷兰开了两口井。当然，我们将打出我们的拳头，今年年中，我们将在这里钻另一口井，并在夏季的荷兰拉开帷幕。我们计划明年初建造两口德国井。对的所以这是一个菊花链的活动。你知道，我们所做的是我们的规划者，对吧。所以我们现在正在申请许可证，我们将在27，28，29号钻井。所以我们只是走在前面。我们希望在所有司法管辖区都是稳定和可预测的。因此我们对规则没有任何问题。我们只是想确保按照良好的时间表始终如一地遵守它们。这就是我们所看到的。坦率地说，这对我们来说很有效。我错过了什么吗，达西？

Spencer Limming（CIBC World Markets股票分析师）

好吧好啊颜色真不错哦哦抱歉达西你想去吗不，抱歉，我没什么要补充的。斯宾塞。谢谢.好吧是的，不，那很好。只是一个后续问题。现在转到深盆。所以你们这些人多年来显然已经证明了在降低整个蒙特尼的成本方面，我只是有点好奇，在将这些节省成本的做法应用于所获得土地上的深盆地方面，随着时间的推移，你是否看到了在这些土地上降低成本的类似能力？实现这些更好实践的节奏或时间轴是什么。

迪翁·哈彻（总裁兼首席执行官）

哦，再次谢谢，斯彭德。哦，斯宾塞，我会在这里开始并将其传递给伦·麦奎德，但是，你知道，希望读完。我在这里对剧本发表了评论，我们现在开始超过收购后确定的2亿美元协同效应。这是费用加上资本的组合。你知道，我想我们在他们的投资者日展示了一些东西。嗯，成本逐年下降。通过我们在深盆地中持续运行的三个钻井平台，我们看到了这些胜利。但也许兰迪，请你在这些评论的基础上再接再厉。

兰迪·麦奎德

是的，是的，这是一个好的，这是公平的评论。就像，你知道，我认为深盆地，你知道，通过我们的三个钻井平台计划，我们确实能够利用我们的运营规模和我们在深盆地的主导地位。因此，我们看到成本随着成本的流动而下降。我们将在接下来的几个季度里讨论这个问题。但我想说，我们确实看到成本下降，并继续努力，你知道，这种持续改进。随着我们继续更加积极地参与该计划，我们希望看到进一步的效率。谢谢，雷。

迪翁·哈彻（总裁兼首席执行官）

谢谢伙计们我会把它转回来。斯宾塞

操作者

目前没有进一步的问题。我想将电话发回给迪翁·哈彻，请他发表闭幕词。

迪翁·哈彻（总裁兼首席执行官）

好吧，再次感谢您的来电，我们就关闭线路了。享受接下来的一天。

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