穆勒水产品公司2026年第二季度盈利电话会议记录

保罗谢谢，惠特，大家早上好。感谢您参加我们的第二季度财报电话会议。我对本季度的强劲表现感到高兴，我们创下了净销售额、调整后EBITDA和调整后每股净利润的新季度纪录。本季度我们实现了5.5%的净销售额增长，证明了我们品牌的实力和弹性的终端市场需求。我们还将调整后的EBITDA利润率同比提高了210个基点。我们的运营和供应链团队表现良好，推动毛利率同比增长。凭借对卓越运营和成本管理的持续承诺，制造效率足以抵消关税上涨和通胀压力的影响，推动毛利率同比增长。基于我们上半年的出色表现以及我们目前对今年剩余时间的预期，我们上调了2026财年调整后EBITDA的展望。我们继续预计，健康的市政维修和更换活动以及使用特种阀门的项目相关工作的强劲增长将有助于抵消新住宅建设活动放缓的影响。我们相信，在调整后的EBITDA利润率扩张以及我们的战略优先事项（包括我们正在进行的商业和运营计划以及战略资本投资）的支持下，我们将迎来又一个创纪录的一年。虽然我们正在经历外部经营环境更大的不确定性，包括需求、关税和通胀压力的变化，但我们专注于推动业绩并投资于支持长期价值创造所需的能力和能力。我想花点时间解释一下我们更新战略优先事项方法的方式。在我们漫长的历史中，穆勒作为北美水务基础设施的领导者发挥了至关重要的作用。我们拥有强大的品牌以及广泛的产品和解决方案组合。我们的愿景是成为水基础设施解决方案的领导者。我们的价值创造优先事项是推动高于市场的销售增长、持续扩大利润率并执行严格的资本配置。我们的敬业团队和强大的文化为我们提供动力。我们预计我们对商业和运营能力的持续投资将使我们能够推动高于市场的销售增长并进一步扩大利润率。此外，我们将继续采取严格的资本配置方法，平衡战略资本支出等有机投资，进行有针对性的收购并向股东返还现金。我们改善了运营执行，加强了利益相关者关系并取得了出色的成果，同时应对了充满挑战的外部环境。我相信我们今年迄今为止和过去几年的表现只是一个开始。现在我想介绍一下我们所谓的穆勒操作系统，它是一个由工具和流程组成的正式系统，将推动穆勒整个组织的纪律、执行和卓越。这首先是图表左上角的敬业员工基础。我们的团队成员是穆勒的核心和灵魂，对我们未来的成功至关重要。我们在安全第一的心态方面取得了重大进展，导致安全水平创纪录。我们的下一个优先事项是增强我们的客户体验，这一体验得到了我们的商业和运营投资的支持。这些努力致力于实现一流的质量和交付，促进无缝参与并将自己打造为值得信赖的合作伙伴。例如，我们正在投资于面向客户的数字工具，以增强客户体验并加速报价和库存管理。接下来，我们的目标是通过简化业务来降低复杂性，推动业务流程优化，并提供战略性定价成本管理，从而扩大利润率。 作为这一努力的一部分，我们最近做出了一个艰难的决定，将i2O压力监测业务退出北美以外的地区。这影响了英国、马来西亚和哥伦比亚的业务运营和员工以及美国和加拿大以外的客户。随着北美对压力监测的需求持续增长，压力管理仍然是我们的战略优先事项，在北美，压力监测越来越多地与消防栓和阀门一起被指定。我们计划使用并进一步开发最初从ITTU收购的压力技术，以加强我们的竞争地位。我们预计成本节省和税收优惠将超过抵消收入损失，并支持利润率扩张并增强2026年以后的自由现金流。最后，为了加速增长，我们将推动市场领先、以创新为中心的市场扩张和严格的战略收购。我们精简了新产品的研发，专注于最具影响力的近期和长期机会。我们仍然很高兴扩大我们的特种阀门、商业和运营能力，为大型项目提供高度工程化的阀门。虽然我们从商业和运营执行的改善中受益，但我们相信能够凭借势头，通过新的操作系统加速净销售增长并进一步扩大利润率。我们期待分享一路走来的成功例子。这样，我就把它交给梅丽莎，让我们了解财务状况。

谢谢保罗，大家早上好。我们很高兴地报告另一个季度的强劲表现。合并净销售额增长5.5%，达到3.844亿美元的新纪录，主要是由于大多数产品线的定价提高以及销量适度增长。毛利增长12.9%至1.445亿美元，毛利率增长250个基点至37.6%。这一进步主要是由有利的定价、提高的制造效率和增加的产量推动的。制造效率反映了与过渡到新黄铜铸造厂相关的预期好处，包括没有与上一年关闭传统黄铜铸造厂相关的约80万美元库存和其他资产减记。这些好处被更高的关税和持续的通胀成本压力部分抵消。本季度SG & A总费用为5，970万美元，同比增加400万美元，主要反映了不利的外汇影响和持续的通胀压力。本季度，我们发生了440万美元的战略重组和其他费用，主要与我们的领导层过渡相关费用和遣散费相关。这些项目已从调整后的结果中排除。调整后EBITDA达到创纪录的9，720万美元，比上一季度增长15%。调整后EBITDA利润率同比扩大210个基点至25.3%，也创下季度新高。这种强劲的表现主要是由更高的定价、持续的制造效率和产量增加推动的，但部分被更高的关税、通胀压力和更高的SG & A费用所抵消。在过去12个月的基础上，调整后EBITDA为3.48亿美元，占净销售额的23.7%，较前12个月提高了140个基点。调整后每股稀释净利润同比增长17.6%，至0.40美元，创下季度纪录。在本季度。我们受益于净利息支出下降，净利息支出因利息收入增加而减少了70万美元。我们第二季度的有效所得税率为25%，而上一季度的有效所得税率为24.2%。现在来看看从WSS开始的部门业绩，净销售额增长了1%，达到2.183亿美元，这反映了大多数产品线的定价提高以及特种阀门销量的增加，部分被维修黄铜销量的下降所抵消。受制造效率和定价上涨的推动，调整后EBITDA增长16.4%，达到7，240万美元，这足以抵消关税上涨、通胀压力和黄铜产量下降的影响。调整后EBITDA利润率扩大440个基点至33.2%，而上一年同期为28.8%，创下新高。转向GMS，由于大多数产品线的定价提高以及消防栓和维修产品的销量增长，净销售额增长了12.2%，达到1.661亿美元。这些好处被应用和天然气分销产品数量的减少部分抵消。本季度调整后EBITDA增长11.5%至4，060万美元。这一增长反映了定价和销量增长的好处，这足以抵消关税增加、制造业效率低下、SG & A费用增加，包括不利的外汇影响和通胀压力。调整后EBITDA利润率下降20个基点至24.4%。至于六个月期间的自由现金流，自由现金流减少了3080万美元至1650万美元，占调整后净利润的15%。这一下降的原因是经营活动提供的净现金减少和资本支出增加。前六个月经营活动提供的现金净额比去年减少了2 000万美元。这一下降主要是由于营运资本和其他资产和负债的变化，部分被较高的净收入和非现金调整所抵消。更高的营运资本主要是 受关税上升、通胀压力和战略投资推动的库存水平增加。今年前六个月，我们投资了3，190万美元的资本支出，而上一年同期为2，110万美元，反映了对铸铁厂的持续投资。本季度末，我们的债务总额为4.52亿美元，现金和现金等值物为4.21亿美元。我们的资产负债表仍然强劲而灵活，2029年6月之前没有债务到期，还有4.5亿美元的优先票据，固定利率为4%。我们在ABL下没有借款，本季度末的流动性总额为5.85亿美元，其中包括ABL下的1.64亿美元可用性。因此，我们继续保持充足的流动性、能力和财务灵活性，以支持我们的战略优先事项，包括寻求收购。现在转向我们对2026财年的展望，我们重申全年综合净销售额同比增长在2.8%至4.2%之间，反映了我们当前对终端市场需求量和价格实现的预期。根据上半年的业绩，我们将年度调整后EBITDA指引在中点上调500万美元，达到3.6亿至3.65亿美元的新范围。这一范围反映了我们上半年的业绩以及对产量、价格实现、通胀压力和关税以及持续制造效率的更新预期。在中点。我们更新后的指导范围显示，调整后EBITDA利润率超过24.5%，同比提高170个基点。我们将在此更新后的指南中维持对SG & A总费用的预期。随着外部经营环境的不确定性增加，包括新住宅建设活动预计放缓，我们正在与客户和供应商密切合作，根据需要适应需求、关税和通胀压力的变化。我们重申6000万至6500万美元的资本支出前景。我们现在预计我们的自由现金流将超过全年调整后净利润的70%，反映出运营资本水平的提高。说完，我将把它交给保罗做结束语。

穆勒水产品公司（纽约证券交易所代码：MWA）发布了第二季度财务业绩，并于周三召开了财报电话会议。阅读下面的完整记录。

此文字记录由Beninga API为您带来。如需实时访问我们的整个目录，请访问https://www.benzinga.com/apis/进行咨询。

在https://event.choruscall.com/mediaframe/webcast.html?上观看网络广播webcastid=pPXmh92j

Mueller Water Products报告财务表现强劲，净销售额增长5.5%，创下净销售额、调整后EBITDA和调整后每股净利润新的季度纪录。

尽管关税和通胀压力较高，但在运营效率和成本管理的推动下，该公司调整后EBITDA利润率同比扩大了210个基点。

Mueller Water Products上调了2026财年调整后EBITDA的前景，预计市政维修和更换活动将有弹性，以及项目工作的增长，以抵消住宅建设放缓的影响。

战略重点是商业和运营计划，包括新的穆勒操作系统，旨在增强客户体验、简化业务运营并推动创新和市场扩张。

该公司继续保持强劲的资产负债表，并正在积极寻求战略收购以扩大其投资组合，2029年6月之前没有债务到期。

操作者

这是我们的总裁兼首席执行官麦克安德鲁和我们的首席财务官梅丽莎·拉斯穆森。在我们准备好的讲话之后，我们将解决与电话会议涵盖的信息相关的问题。提醒您，请只回答一个问题并跟进，然后返回队列。今天早上的通话正在被录音并在互联网上进行网络直播。我们还在网站上发布了幻灯片来配合今天的讨论。它们还涉及前瞻性陈述和我们的非GAAP披露要求。此时，请参阅幻灯片2。此幻灯片列出了我们新闻稿中提到的非GAAP财务指标。在我们的幻灯片和这次电话中。它揭示了我们认为这些措施为投资者提供有用信息的原因。非GAAP财务指标和GAAP财务指标之间的协调包含在我们新闻稿和我们网站上的补充信息中。幻灯片3阐述了这次电话会议上做出的前瞻性陈述。此幻灯片包括警告信息，识别了可能导致实际结果与前瞻性陈述中包含的结果存在重大差异的重要因素。请在这次通话期间完整查看幻灯片2和3。除非另有说明，所有对特定年份或季度的引用均指截至9月30日的财年。今天早上的电话重播将在30天内通过1-800-839-1334提供。存档的网络广播和相应幻灯片将在我们网站的投资者关系部分至少提供90天。我现在将电话转给

保罗

梅丽莎

保罗

谢谢梅丽莎。在开始问答之前，我想提供一些结束语。总的来说，我对我们团队本季度的出色表现感到兴奋。此外，我很高兴在今年的这个时候提高我们的年度指导方针。随着终端市场的发展，我们保持警惕。在这种日益不确定的外部经营环境下，我们预计市政维修和更换市场将保持弹性。我们正在密切关注新住宅建设活动的预期放缓。我们继续专注于我们可以控制的事情，执行我们对商业和运营能力的持续投资。如果需要，我们的团队准备采取行动帮助抵消终端市场需求的变化。通过我们专注的战略优先事项和对能力的投资，我们相信我们可以继续推动成果并创造长期价值。我要感谢我们全球所有员工在支持我们的客户和社区方面的非凡承诺和热情。他们是我们成功的原因，也是穆勒一个多世纪以来一直是值得信赖的合作伙伴的原因。我们的评论到此结束。接线员，请打开提问阵容。

操作者

谢谢我们现在开始问答环节。如果您想问问题，请取消手机静音，按Star 1并清楚地记录您的姓名。要撤回您的问题，您可以按星号2。再次，只需按Star 1即可提出问题，请稍等片刻回答我们的第一个问题。看来我们的第一个问题来自加拿大皇家银行资本市场的杰夫·赖夫。您的线路已开通。你可以提问。

杰夫·赖夫（股票分析师）

早上好.感谢迄今为止的所有细节。您能否首先谈谈本季度各部门的销售与销售趋势，以及您如何描述当今渠道的库存水平？

保罗

早上好杰夫，这是保罗。就我们如何看待渠道库存而言，你知道，我们对渠道库存的远见，我们相信它处于正常水平。当然，我认为我们的渠道合作伙伴目前正在像其他人一样管理外部环境的不确定性。关于你的另一个问题，就销售而言，你知道我们如果是关于积压减少，那么在本季度，我们在第二季度从季节性的角度进行了一种正常化的积压变化，我们看到围绕我们价格上涨的积压增加（2月份开始），从订单的角度来看，我们的特种阀门业务仍然是我们积压的很大一部分。

杰夫·赖夫（股票分析师）

明白了。也许只是对本季度的GMS销售额略好于预期的后续行动。然而，您却重申了全年前景。这是否意味着今年的增长节奏更加温和？那里有P前锋吗？那里有什么吗？

梅丽莎

嗨，Jess，是的，我们在本季度确实实现了两位数的增长，这主要是由更高的定价和销量增长推动的，其中主要是消防栓和维修产品线。今年年初，我们积压的积压量增加，消防栓发货量受益匪浅。尽管住宅建筑活动放缓导致成交量下降，但我们确实预计今年剩余时间将出现增长。然而，今年上半年的增长势头强劲，我们预计随着今年的进展，GMS将正常化。

保罗

杰夫，再补充一点，显然前一年我们减少了服务黄铜积压，现在消防栓已经扭转了这一局面。这就是标准化积压发生变化的原因。这只是片段之间的翻转。

杰夫·赖夫（股票分析师）

明白了是有道理的。谢谢。谢谢。

操作者

谢谢我们的下一个问题来自高盛的布莱恩·李。您的电话已开通，您可以提问。

Brian Lee（股票分析师）

嘿，大家早上好。感谢您回答问题。也许首先是今年的更新展望。听起来您已经看到了良好的定价实现，因此这里的良好结果值得赞扬。但收入指引完好无损。您能谈谈您对价格与销量的期望是多少吗？您看到的一些价格行动是否在今年上半年取得了成果？预计这种情况会持续到今年剩余时间吗？音量可能稍微小一点吗？想知道为什么考虑到今年早些时候看到的强劲定价捕捉，收入前景可能不会有一点更大的上行空间？

保罗

是啊早上好布莱恩你知道，我们在2月份的年度价格涨幅是个位数。您知道，提醒一下，去年第三季度和第四季度，我们与关税相关的提价确实生效。因此，当我们进入下半年时，我们将开始考虑与关税相关的价格。

梅丽莎

布莱恩，我们看到第二季度的价格实现在个位数范围内，略高于第一季度。这是因为由于我们商业团队的执行，我们确实从2月份的价格行动中看到了轻微的好处。

Brian Lee（股票分析师）

然后就是，你知道，resi活动的放缓。我知道你们已经喊了一段时间了，所以语气是一致的。但是你能量化吗，你知道，这种影响可能比你想象的更不利，而且这种影响可能已经嵌入到你20财年的余额中了。但你知道，展望27年，你知道，有多少持续的逆风或只是任何想法如何演变，在未来一年左右的业务？

保罗

是的，我们相信外部环境继续演变。你知道，我们使用公共房屋建筑商数据点、土地开发。我们仍然相信resi处于从高个位数到低两位数的范围内。但就外部市场和其他前景而言，我们知道对土地建设的需求仍然旺盛。它现在确实在努力管理不确定性。这就是为什么我在准备好的讲话中谈到，我们将作为一个组织进行转型并密切管理这一点。

Brian Lee（股票分析师）

我是最后一个，我会把它传递下去。显然资产负债表处于一个相当好的位置。马云，在资本配置策略上。你能给我们一个感觉，优先级链是什么，你在那里有多活跃，你在看什么样的管道或机会是最有趣的现在。谢谢你们

保罗

是的，说得好。我们的资产负债表非常强劲，我们确实增加了如何寻找收购以扩大我们的投资组合的活动。我们希望找到能够预期销售额和盈利能力、成本协同效应的关键标准。这里的挑战是解锁其中一些收购。但我们更加积极地尝试利用这对我们作为一个组织来说是一次很好的收购。

操作者

再次感谢。如果您有问题，请此时按Star 1即可。请稍等。我们的下一个问题来自海港研究中心的Walt Libtak。您的线路已开通。你可以提问。

沃尔特·利比塔克

嗨谢谢.早上好，伙计们。

保罗

早上好，沃尔特。

沃尔特·利卜塔克

我想问你提出的一个自由现金流问题。一些流动资金账户和应收账款略有增加。我想知道您是否可以向我们提供有关自由现金流的更多细节。我不记得了，你们是不是降低了自由现金流指引，还是一直保持当年净利润的70%？

梅丽莎

早上好，沃尔特。是的因此，有几件事与自由现金流有关。第二季度通常是现金产生较低的季度，这主要是由于应收账款。第一季度通常是我们收入最低的季度。因此，与第一季度的应收账款相关的第二季度收款量较低。话虽如此，我们也在第二季度提高了库存水平，以预计施工季节会出现季节性增长。在这个特定的第二季度，我们的自由现金流确实低于预期，这主要是由于库存增加导致运营资本水平上升。库存余额的增加确实反映了关税的提高。这也反映了通胀压力和一些战略库存的建立。我们讨论了与我们的特种阀门产品线相关的销售增长。我们预计今年该产品线将出现两位数的增长。该产品线的积压和交货时间尤其长。因此，它将在库存中保留更长时间。因此，由于库存余额以及本年度资本支出的增加，我们确实将自由现金流占净利润的比例预期降低到70%。

沃尔特·利卜塔克

好吧，那之前是什么？现在是85%下降到70%吗？

梅丽莎

是的，以前是85%。

沃尔特·利卜塔克

好的，明白了。谢谢。然后，你知道，只是对住宅问题的跟进。你能帮助我们记住，比如什么时候，你知道，如果你知道的住宅部门看起来仍然相当缓慢并且有点不确定。你们可以围绕这些业务做一些事情吗，要么是通过一些间接成本，要么是战略性地尝试抢占一些市场份额？

保罗

沃尔特，你知道，我们的产品在Resi plus、Mooney市场以及我们区分它们的方式之间存在很多交叉。您知道，从战略角度来看，我们的特种阀门业务的住宅建设风险肯定较小。这就是我们继续投资的地方。我们继续投资从开发这些产品的工程技能集的角度对这些工厂进行运营整合。我们相信，从工业用水的角度来看，我们还有更多的增长机会。

沃尔特·利卜塔克

好吧好的谢谢

操作者

谢谢此时，我将把电话转给保罗，请他发表闭幕词。

保罗

谢谢接线员。感谢今天加入我们电话会议的所有人。总体而言，我们对创纪录的季度感到兴奋，我们的团队执行调整后EBITDA年度指引的能力反映了我们对商业和运营能力的信心。我们在日益不确定的外部经营环境中保持警惕，因为它与需求、关税和通胀压力有关。虽然我们预计市政装修和更换市场将保持弹性，但我们仍在密切关注预期的住宅建筑活动放缓。我们将专注于我们可以控制的事情，并在需要时采取行动。我想再次感谢我们敬业的团队成员，他们一直是并且将永远是我们成功背后的推动力。感谢大家，我们期待着在八月初公布第三季度业绩时再次与大家交谈。接线员，请结束通话。

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