Ztudium创始人Dinis Guarda关于稳定币和治理差距

稳定币不再是数字金融领域的副业。随着交易量的上升、监管机构行动的加快以及主要机构围绕基于区块链的结算建立，投资者现在的问题是压力首先落在哪里。

迪尼斯·瓜尔达认为，最大的转变已经开始。作为ztudium的创始人兼首席执行官，他在金融科技、区块链、人工智能和数字化转型领域工作了二十多年，拥有跨越金融平台、咨询工作和全球技术生态系统的经验。他的作品得到了Thinkers 360、Forbes和Cryptoweekly的认可，他被广泛定位为数字金融和新兴技术未来的代言人。

在接受冠军演讲者机构的独家采访中，Guarda讨论了为什么稳定币正在成为主流金融基础设施的一部分、哪些行业面临的干扰最严重，以及为什么围绕《天才法案》和《破产法案》的监管清晰度可以塑造下一阶段机构数字资产采用。

这个问题有它自己的答案：稳定币并没有向主流靠拢--它们已经在那里了。数据充分表明了这一点。2025年，稳定币总交易量达到33万亿美元，同比增长72%。

截至2025年8月，稳定币占所有链上加密货币交易量的30%，这是有记录以来的最高年度份额，美联储指出，到2026年4月，总市值将达到3170亿美元，自2025年初以来增长了50%以上。

花旗GPS已将2030年稳定币发行预期上调至基础案例1.9万亿美元，牛市情景为4.0万亿美元。

真正的挑战不是采用速度。市场严重碎片化，而且缺乏协调的机构治理，令人震惊。

我们所目睹的是双速采用动态：主要机构参与者-- Visa、万事达卡、摩根大通、贝莱德、Coinbase、Circle --正在大规模建设稳定币基础设施，而监管框架、互操作性标准和跨境结算走廊在各个司法管辖区之间仍然严重不平衡。

这造成了结构性不平等。那些拥有在新兴监管范围内运营的资本和合规基础设施的公司--美国的GENIUS法案、欧洲的MiCA、香港的稳定币法案--将迅速巩固市场地位。那些外部的人要么追随领导人，要么在法律和运营风险不断增加的灰色地带运作。

就行业风险敞口而言，我想强调的是，汇款公司面临着最大的生存压力，因为稳定币已经以一小部分的成本提供比传统铁路快500倍的跨境转账。仅在2025年上半年，南亚稳定币驱动的交易量就增长了80%，达到3000亿美元，在拉丁美洲，71%的稳定币活动已经与跨境支付相关。

支付网络面临中间层的结构性脱中介，尽管是更聪明的支付网络--2026年1月，Visa的年化稳定币结算运行利率就达到了45亿美元，同比增长460%。

支付行业参与者正在转向成为稳定币结算基础设施，而不是逆势而上。传统银行面临双重威胁：代理银行和外汇业务的利润率压缩，以及将可编程、24/7数字货币集成到围绕批量处理和营业时间建立的机构中的文化挑战。

DeFi和不受监管的稳定币运营商代表着没有人充分应对的结构性风险。USDT和USDC加起来占稳定币市值的84%以上，但有291种稳定币在流通，其中许多在任何有意义的监管框架之外运营。

正如我在我的研究中所指出的那样，包括在已发表的关于区块链和金融科技创新的研究中，我们迫切需要创新和稳定币相关技术的整合，必须允许基础设施流动--但如果没有协调一致的全球治理框架，我们就有可能将金融碎片化编码到下一个货币体系的基础设施中。

目前需要跟踪的最重要的监管发展是《美国犯罪法案》的通过和实施，以及《天才法案》的运营介入。2025年7月签署成为法律的《天才法案》建立了第一个稳定币联邦监管框架，要求发行人提供全额准备金支持和每月披露信息。

该法案于2025年7月以294比134获得美国众议院通过，并于2026年1月获得参议院农业委员会通过，该法案即将成为参议院银行委员会加价的目标。它的通过将商品与证券分类框架纳入法规，并使其能够抵御未来的监管逆转。

但这是一个全球重要的故事。世界经济论坛2026年1月的数字资产展望将监管确定性确定为整个数字资产生态系统的主要促进因素，并指出新加坡、阿联酋、香港和欧盟都采取了果断行动。

这些框架的融合创造了国际货币基金组织财务顾问Tobias Adrian在2026年4月所描述的不是边际效率的提高，而是对全球金融体系中信任，结算和风险管理的组织方式进行了根本性的重新配置。

投资者应该明白，市场对监管清晰度的反应不会统一。最先反应也是最强烈的部分是代币化的现实世界资产和机构托管服务。

一旦《资产负债法案》为资产分类提供了法定确定性，恰恰因法律模糊性而袖手旁观的机构配置者--养老基金、主权财富基金、保险公司--将开始转移资本。

BCC已经发布了涵盖Circle、Ripple、BitGo、Paxos、富达数字资产和Coinbase的章程指南，创建了联邦监管的托管基础设施。这就是导致洪水泛滥的管道。

投资者必须仔细定价的风险是发达市场的监管清晰度与跨境走廊的持续碎片化之间的差距。

如果没有美国、欧盟、亚洲和全球南方之间的协调框架，我们就不会有一个单一的连贯的数字金融系统--我们将有三到四个相互竞争的系统，具有不同的规则、不同的互操作性标准和不同的违约风险状况。

我在Intelligenthq.com上的编辑工作以及与区块链基础设施创始人的公开对话中一直认为，数字金融中最深的结构性风险不是波动性，而是司法管辖区碎片化的永久性。

披露：Champions Speakers Agency仅代表Dinis Guarda进行演讲活动。本次采访中表达的观点仅供参考，不应视为财务、投资或法律建议。

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