完整成绩单：Horizon Tech Finance 2026年第一季度盈利电话会议

Horizon Tech Finance（纳斯达克股票代码：HRZN）周三举行了第一季度财报电话会议。以下是电话会议的完整记录。

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在www.example.com上观看网络广播ei = 1756443 &tp_key = fa8c08f088

Horizon Tech Finance完成了与Monroe Capital Corp的合并，大幅增加了其投资股本，并增强了其在风险投资交易中的竞争能力。

该公司报告净投资收益为每股0.19美元，超过了其分配，每股资产净值为6.98美元。

Horizon Tech Finance宣布2026年7月，8月和9月的定期和特殊月度分配，由未分配的溢出收入支持。

该公司第一季度的债务投资组合收益率为15.2%，保持了BDC行业的高收益率，承诺和批准的积压额为1.8亿美元。

由于股价混乱，管理层强调了1000万美元的股票回购计划，并对风险贷款和小盘上市公司的未来增长机会表示乐观。

操作者

欢迎参加Horizon Tech Finance 2026年第一季度财报电话会议。此时，所有参与者都处于仅听模式。正式演示结束后将进行问答环节。如果有人需要接线员帮助，请按电话键盘上的星号零。作为提醒，本次会议正在录制中。现在我很高兴介绍投资者关系和营销总监梅根·培根。请继续。

梅根·培根（投资者关系和营销总监）

感谢并欢迎参加Horizon Technology Finance Corporation 2026年第一季度电话会议。今天代表公司的是首席执行官Mike Balkan、首席投资官Paul Seitz和首席财务官Dan Trollio。我想指出的是，在我们开始正式发言之前，第一季度盈利新闻稿和10-Q表格可在公司网站www.example.com上获取，我需要提醒大家，在这次电话会议期间，公司将做出某些前瞻性陈述，包括有关公司未来业绩的陈述。相信、期望、预期、打算或类似表达等词语用于识别前瞻性陈述。这些前瞻性陈述受到固有的不确定性以及预测未来结果和条件的影响。某些因素可能会导致实际结果与这些前瞻性陈述中的预测结果存在重大差异，其中一些因素在公司向美国证券交易委员会提交的文件中的风险因素讨论中进行了详细介绍，包括公司截至2025年12月31日的10-K表格。公司没有义务更新或修改任何前瞻性陈述，无论是由于新信息、未来事件还是其他原因。此时我想将电话转给Horizon首席执行官Mike Balkan。

Mike Balkan（首席执行官）

保罗感谢迈克，并祝大家早上好。我想呼应迈克的言论，即我们对完成与门罗资本公司（MRCC）的合并感到兴奋。凭借合并带来的额外资本以及与Ross Capital的新合资企业，我们现在拥有了更大的规模和规模，以及为不断发展的上市和私营公司提供风险贷款和增长贷款的产品。我们相信，随着时间的推移，这使我们能够继续扩大我们的投资组合和NII。截至本季度末，我们当前的投资组合为6.96亿美元，连续第二个季度实现投资组合增长。第一季度，我们资助了五项生命科学债务投资，其中包括一项对现有投资的免费再融资，总额高达1.2亿美元。我们还在建设管道方面取得了进一步进展，包括在目标行业提供更大的风险贷款机会。其中一个管道机会Stellar Cyber已于四月份关闭。第一季度，我们的承诺积压比第四季度末增加了2600万美元，这使我们能够在未来几个季度进一步扩大我们的投资组合。在第二季度，我们预计在当前管道和Stellar Cyber的推动下进一步扩大我们的投资组合。自本季度末以来，我们已获得五笔新的风险贷款交易，承诺总额为9000万美元。不言而喻，我们在发放和承保新贷款时将始终遵守纪律。第一季度，我们经历了一笔贷款预付款和一笔再融资，预付本金总额为6300万美元。第一季度我们的入职债务投资收益率为12%，与历史水平保持一致。我们预计利用当前的机会渠道将继续产生强劲的入职收益率，我们相信随着时间的推移，这些机会将产生强劲的净投资收入。我们本季度的债务投资组合收益率为15.2%，再次跻身BDS行业收益率最高的债务投资组合之列。我们创造行业领先收益率的能力继续证明我们的风险贷款策略以及我们在各种市场周期和利率环境中执行该策略的能力。截至3月31日，我们持有99家投资组合公司的权证、股权和其他投资，公允价值为5000万美元。通过认股权证和股权构建投资是我们风险债务战略的关键组成部分，也是股东价值的潜在来源。如上所述，我们在本季度结束时承诺和批准的积压金额为1.8亿美元，而第四季度末为1.54亿美元。我们相信，我们的投资机会管道与我们承诺的积压相结合，我们的大部分融资承诺取决于公司实现某些关键里程碑，为随着时间的推移审慎发展我们的投资组合提供了坚实的基础。截至季度末，我们债务投资组合公允价值的88%由3级和4级评级债务投资组成，而我们投资组合公允价值的12%被评级为2级或1级，这与第四季度末的水平相比略有改善。我们继续与所有投资组合公司合作，利用各种策略来优化回报并创造未来价值。转向风险投资环境根据PitchBook的数据，第一季度约有2，670亿美元投资于风险投资支持的公司，这本身就超过了除2021年和2025年以外的所有全年投资总额。然而，这一创纪录的业绩完全归功于对人工智能的大量投资。事实上，前五名投资占了其中1，960亿美元。风险投资资金再次流入。然而，市场存在显着分歧，因为只有处于最高层的公司才获得大部分资本份额。类似的故事也在退出市场上演。尽管近3500亿美元的退出价值使2026年有望在6月打破纪录，但其中72%的价值归因于 SpaceX收购XAI尽管如此，不包括此次收购，970亿美元的退出价值是自2021年第四季度以来最大的季度，主要由人工智能收购推动。然而，IPO市场仍然低迷，本季度只有15家VC支持的IPO。鉴于当前地缘政治和宏观经济的不确定性，我们认为IPO市场在短期内将保持一定的平静。尽管如此，我们相信有限的生命科学IPO市场为风险贷款发放创造了更多机会，我们本季度的资金就证明了这一点。在科技方面，尽管我们看到IPO市场低迷，但我们看到人们对科技iPod的乐观情绪。虽然我们继续进行深入的尽职调查，特别是在人工智能和国防技术方面，以确定未来投资的最佳机会类型，但我们仍然相信，风险债务仍然是这些高质量公司在2026年期间获得额外资本的一个令人信服的选择。鉴于我们的产能状况大幅增强，我们对新视野感到兴奋，并一直在努力为私营和小型上市公司寻找和瞄准更大的风险贷款机会。此外，我们将继续努力优化当前投资组合的结果。我们仍然相信，我们走在了正确的道路上，可以长期扩大我们的投资组合，并继续在风险贷款领域处于领先地位。我们预计这将随着时间的推移而增加NII，并最终为股东带来额外的价值。至此，我现在将电话转给我们的首席财务官Dan Trollio。

谢谢保罗，大家早上好。正如Mike提到的那样，我们很高兴完成与Monroe Capital Corp.（MRCC）的合并，这在收盘时获得了1.41亿美元的额外资本，显着增强了我们的资产负债表。随着合并完成并退出停电期，我们预计将开始利用1000万美元的回购计划。此外，鉴于我们当前估值之间的错位，而不是我们对Horizon近期和长期前景的信心，我们将继续与所有投资组合公司勤奋合作，优化我们的投资结果并提高我们的信用质量。因此，我们相信我们有能力在未来几个季度扩大我们的投资组合，并为我们的股东创造额外的价值。截至3月31日，我们有1.05亿美元的可用流动性，其中7300万美元现金和3200万美元资金可在我们现有的信贷安排下提取。截至3月31日，我们的1.5亿美元KeyBank信贷安排下有4500万美元未偿，2.5亿美元New York Life信贷安排下有1.81亿美元未偿，2亿美元Nuveen信贷安排下有9000万美元未偿，这使我们有充足的能力扩大债务投资组合。合并后，我们全额支付了KeyBank设施下的未偿款项。截至3月31日，我们的债务与股权比率为1.35比1，扣除资产负债表上的现金后，根据我们的现金状况和信贷设施的借贷能力，我们的净杠杆率比目标杠杆低1.13比1。截至3月31日，我们的潜在新投资能力为3.57亿。合并后，我们的新投资能力增加了1.41亿美元的额外资本。转向我们的运营业绩第一季度，我们获得了2400万美元的投资收入，而上一年同期为2500万美元，主要是由于我们债务投资组合的费用相关收入较低。截至3月31日，我们的债务投资组合按净成本计算为6.55亿美元，比截至2025年12月31日的6.02亿美元增长了9%。26年第1季度，我们的入职收益率为12%，与25年第4季度持平。我们第一季度的贷款组合收益率为15.2%，而去年第一季度为15%。本季度总支出为1，480万美元，而25年第一季度为1，340万美元。我们的利息支出为820万美元，比去年第一季度低50万美元，而我们的基本管理费为310万美元。与去年同期一样，我们在第一季度收到了180万美元的绩效激励费，但作为提醒，我们的顾问同意从26年第三季度开始，在合并后每个季度免除高达400万美元的费用或100万美元。2016年第一季度的净投资收益为每股19美分，而2025年第四季度为每股18美分，2025年第一季度为每股0.27美元。我们继续预计，预付款活动在短期内将保持温和，第二季度，我们预计将记录与完成合并相关的430万美元的非经常性一次性交易费用。截至3月31日，该公司的未分配溢出收益为每股0.52美元。根据我们的前景和未分配的溢出收益，我们的董事会宣布在2026年7月、8月和9月每月分配每股6美分，以配合MRCC合并的完成。我们的董事会还宣布将于2026年7月、8月和9月支付每股3美分的特别分配。我们预计，凭借扩大的资本基础和可用杠杆，我们对增长的预期和预测性定价策略将使我们能够随着时间的推移产生涵盖分销的NII。总结我们第一季度的投资组合活动，新发行总额为1.2亿美元，被500万美元的预定本金支付和6300万美元的本金预付款、再融资和以及部分支付。3月31日，我们本季度结束时的投资组合总额为6.96亿美元。该投资组合包括对41家公司的债务投资，公允价值总额为6.46亿美元，以及对99家公司的担保股权和其他投资组合，公允价值总额为5，000万美元。截至3月31日，我们的净资产价值（NV）为每股6.98美元，而12月31日的净资产价值为每股6.98美元，而截至2025年3月31日的净资产价值为7.57美元。季度净资产价值（NV）稳定主要是由于NII超过了我们的分配以及我们计算月度分配的方式发生了变化。展望未来，您要计算除息日的分配，这与大多数BDS记录其分配的时间更加一致。正如我们一直指出的那样，我们债务投资的未偿本金近100%按浮动利率支付利息。在这些投资中，约71%已经达到利率下限，这应该会减轻利率下降的影响。开场白到此结束。我们很乐意回答您此时可能提出的问题。

谢谢梅根，欢迎大家，谢谢你们对地平线的兴趣。今天，我们将向您介绍我们在当前运营环境下的季度业绩。我们的首席投资官Paul Seitz将带领我们了解最近的业务和投资组合发展以及风险贷款市场的现状，我们的首席财务官Dan Trollio将详细介绍我们的经营业绩和财务状况。然后我们将接受提问。对于地平线来说，这无疑是一个非常有新闻价值和令人兴奋的几个月。今年3月，我们很高兴与Ross Capital成立了一家新的合资企业Roho，该公司将为小型和微型上市公司提供增长融资解决方案。然后在4月，我们成功完成了与Monroe Capital Corp.或Monroe Capital Corp.（MRCC）的合并，正式踏上了合并后的新地平线令人兴奋的增长之路。合并为我们提供了地平线的可用于投资和盈利资产的股权资本显着增加。这种更大的资本基础为我们提供了更大的规模经济，以竞争由一些领先的风险投资和私募股权基金支持的更大的尖端早期和后期风险投资交易。我们还在增加对小型上市公司的贷款，我们最新宣布的一些交易就证明了这一点。在Monroe的全力支持和支持下，我们正在将Horizon平台提升到一个新的水平，并有能力在长期内取得成功。谈到本季度的具体业绩，我们连续第二个季度扩大了投资组合，为5项投资提供了总计1.2亿美元的资金，使我们的投资组合总规模达到近7亿美元。我们的净投资收益为每股十九美分，超出了我们的分配，而本季度末的每股净资产价值（NV）为6.98美元。根据我们的前景和未分配的溢出收益，我们的董事会宣布在2026年7月、8月和9月定期每月分配每股6美分。与我们在合并完成前的公告一致，我们的董事会还宣布于2026年7月、8月和9月支付每股3美分的特别每月分配。当我们谨慎地部署合并带来的增量资本并实现目标杠杆时，我们的目标仍然是实现等于或高于我们宣布的分配的净投资收益（NII）。随着时间的推移，我们第一季度债务投资的投资组合收益率超过15%，再次处于或接近BDS行业的顶级水平。本季度结束时，我们承诺并批准的积压金额为1.8亿美元。最后，我们继续关闭有吸引力的风险债务和小型上市公司投资，同时我们的贷款机会继续增长。展望未来，我们相信我们比多年来更强大，并对未来的长期增长道路感到兴奋。为此，鉴于我们的股价与当前净资产价值之间的错位，我们打算在短期内利用我们的1000万美元股票回购计划。我们再次感谢您对Horizon Technology金融平台的持续兴趣和支持。我现在将致电我们的首席投资官Paul Seitz，向您提供我们第一季度业绩和进展的详细信息。

Paul Seitz（首席投资官）

丹·特罗利奥

操作者

谢谢我们现在将进行问答环节。如果您想问问题，请按电话键盘上的星号1。确认音将表明您的线路在问题队列中。你可以按星号2退出队列。对于使用扬声器设备的参与者，可能需要在按星号键之前拿起手机。谢谢我们的第一个问题，我们将听取瑞银集团的科里·约翰逊（Corey Johnson）的意见。

科里·约翰逊（股票分析师）

嗨，谢谢。我想知道，在你刚刚提到的最后一点上，我想就像净资产价值（NV）桥梁一样，你真的可以。你能告诉我吗，我想也许可以理解这一点，因为我不知道我是否没有弄错，但我仍然，你知道，本季度的资产净值持平。你知道，显然有一些未实现的损失等等。所以我的理解是正确的，第一季度使用的股息实际上是0.18美元，而不是0.33美元。这正确吗？

丹·特罗利奥

是啊因此，每个季度我们都会累积该季度宣布的分配。所以通常是18美分。公共业务发展公司（BCD）可以遵循两项会计准则。第一个与在声明日期（即季度）记录您的分配有关。第二个是在除息日记录您的分配。因此，本季度，由于合并以及不同时期的不同股东，我们调整了政策，以在除息日记录分配。因此，宣布的三次分配中的一次是本季度应计的。所以影响是6美分而不是18美分。明白了。好的。所以这会把你从你所看的地方，从未实现的地方。只是提供更多信息来帮助您从未实现到导航。

科里·约翰逊（股票分析师）

明白了。好的。然后只是为了跟进，所以，你知道，你确实，我想，你知道，现在手头上有所有这些额外的资本。但我只是想知道，你知道，什么是，我想环境喜欢你能够部署这笔资金？比如，你知道，你认为你能有多积极，或者你看到的交易的质量足够强大，让你能够部署它。你也许可以给一点背景。

Paul Seitz（首席投资官）

是的，是的，谢谢这个问题。这是保罗·塞茨。第一个是，我认为市场现在相当活跃。就风险生态系统的活动而言，一些大型基金在市场上向下移动，这一点得到了充分的证明，并且正在大幅回升。因此，我们的重点显然是部署资本，但我们需要在信贷质量方面保持弹性和不懈。我们构建交易的方式至关重要。我们处理每家公司风险调整回报率的方式至关重要。因此，虽然它很活跃，但我们仍然非常努力地构建我们的交易，并且只进行最高质量的交易。

科里·约翰逊（股票分析师）

太好了谢谢

操作者

提醒一下，如果您想问问题，请拨打Star One。接下来，我们将转向肖恩·保罗·亚当斯和B。莱利

肖恩·保罗·亚当斯（股票分析师）

早上好.就信贷质量而言，你们的季度看起来确实不错。看起来有大量非应计收益从投资组合中消失，而且您的观察名单也减少了。你能为剩下的两个名字提供一点，你知道，一点颜色吗？看起来你们实际上经历了Pro VV的记录，并且更多地了解了你们如何能够将之前的这么多名字移回应计，你知道，回到应计。谢谢

Paul Seitz（首席投资官）

所以，是的，我们，我想如果你逐季度查看我们的投资时间表，你会发现上季度我们有三个名字，本季度有三个名字。所以他们是维斯塔、Pro Vivi和Nexar。因此，在上一季度第三季度至第四季度，我们能够减少一些非应计项目。因为我们能够完成一些交易并最大化这些回报。然后，本季度特别与Pro Vivi和变化有关，就像我们说的，你知道，我们正在处理每一笔交易，我们正在努力实现回报最大化。随着我们继续通过该帐户工作，我们能够收到一些与Provivi相关的付款。

肖恩·保罗·亚当斯（股票分析师）

明白了。谢谢你们。

操作者

目前没有进一步的问题。我想让迈克·巴尔干作闭幕词。

Mike Balkan（首席执行官）

感谢大家今天早上加入我们。我们感谢您对Horizon的持续兴趣和支持，并期待很快再次与您交谈。这将结束我们的通话。

免责声明：此笔录仅供参考。虽然我们努力确保准确性，但自动转录中可能存在错误或遗漏。有关公司官方报表和财务信息，请参阅公司向SEC提交的文件和官方新闻稿。企业参与者和分析师的声明反映了他们截至本次电话会议之日的观点，如有更改，恕不另行通知。