Elanco Animal Health报告2026年第一季度业绩：完整收益电话记录

谢谢蒂芙尼。大家早上好。Elanco第一季度的实力、动力和价值不断增长。该公司稳健的第一季度业绩和提高的全年指导表明我们在增长、创新和现金优先事项方面取得了持续进展。正如第4张幻灯片强调的那样，我们本季度实现了10%的有机固定货币收入增长，超过了收入、调整后EBITDA和调整后每股收益的高端指导。这种高质量的表现是由价格和销量共同推动的，所有主要地区和所有物种的增长。感谢整个Elanco团队执行高水平的参与和统一的方法，从而在整个公司实现了持续一致的交付。Elanco处于优势地位，其基础业务在第一季度有所增长，并在持久动物保健行业内进行了一系列重大创新。我们四项业务的势头在市场份额上都显而易见我们全球投资组合的份额收益我们推动了美国所有宠物健康主要类别的份额增长杀寄生虫药、骨关节炎药、疼痛药、皮肤病学和疫苗。Elanco在最大类别para和Derm中引领股价增长，Zenrella和Credelio Quattro的涨幅加快。在国际上，Zenrella和Adtab都延续了增长轨迹并占领了市场份额。我们还巩固了在美国农场动物领域的领导地位，并在国际农场动物领域取得了强劲增长，特别是家禽和反刍动物领域。我们多元化的重大创新是这一全球势头的关键驱动力。在第一季度创新产品实现2.87亿美元收入后，我们将全年创新目标提高至12亿美元。我们的六大产品表现非常好，它们提供的投资组合优势支持了我们第一季度的基本业务增长，强劲的收入和调整后的EBITDA增长，使本季度能够持续去杠杆化。我们正在将年底的净杠杆目标从之前的3.1至3.3倍提高至3.0至3.2倍。随着今年开局稳健，三月和四月趋势加速，我们有能力提高全年的利润和利润前景。我们现在预计有机固定货币增长率为5%至7%，调整后EBITDA为9.75亿至10.05亿美元，即中点增长10%，调整后每股收益为1.03至1.09美元，即中点增长13%。这一指导方针延续了我们在动态宏观环境中谨慎、平衡的做法。我们的信心来自于我们多元化创新篮子的持续优异表现、第一季度不断增长的基础业务以及支持当今全球动物保健行业持久增长的大趋势。更仔细地看第一季度的收入表现幻灯片5，我们打破了10%的基本有机固定汇率收入增长。尽管冬季风暴影响了1月和2月，美国宠物健康仍实现了6%的增长。在兽医诊所方面，我们看到3月份大幅复苏，4月份增长8%，更好的是，这两个月都超出了预期，证明了我们的潜在实力。Zenrella发布了迄今为止最好的季度，引领了我们第一季度在诊所的增长，远远超过了我们的计划。此外，Credelio Quattro的强劲需求以及市场份额的加速增长，足以抵消去年典型的初始库存发布动态带来的预期阻力。这两个品牌在3月份都以强劲的势头退出了该季度，并延续到了4月份。根据CDC四月份的数据，我们处于活跃的达勒姆季节和杀寄生虫季节的有利位置，蜱虫叮咬导致美国人以近十年来最高的比例被送往急诊室。我们预计这将是很长一段时间以来最强劲的杀寄生虫季节之一。在我们的美国零售OTC业务中，第一季度在低增长市场中实现了个位数的高消费增长，反映了我们的产品以及好市多和美元的强劲趋势 一般作为新客户。正如12月投资者日所指出的那样，这两家新零售商是我们业务的有意义的补充，也应该为未来几个季度的增长做出贡献。初步进货后，Seresto和优势系列的顶级零售商的配送量均实现了两位数的增长。此外，Zenrella和Quattro在零售业增长良好。我们相信，通过最广泛的渠道接触行业宠物主人，继续扩大我们的零售市场领导地位和竞争优势。总体而言，我们的美国宠物健康业务表现出坚实的基本面，我们的创新一揽子推动了行业领先的增长。随着我们的新产品的份额继续扩大，我们相信今年下半年业务预计将加速至个位数到两位数的高增长。转向国际宠物健康，在Zenrella、Adtab和Credelio的推动下，我们实现了9%的有机固定货币收入增长。Cinrellia正在迅速占领8亿美元国际皮肤市场的份额，并在关键市场加速增长。美国农场动物增长了15%，所有物种和产品类别都有良好的增长。我们的结果证明了在有利的宏观经济背景下创新和多样化投资组合的力量。最后，国际农场动物以有机固定汇率计算增长了13%，所有物种都实现了增长。本季度受益于客户驱动的主要向中东发货加速，为整个公司贡献了1个百分点的增长。现在来看幻灯片6，我们在第一季度实现了2.87亿美元的创新收入，在我们的无悔推出方法的推动下，六巨头的强劲销售轨迹。我们再次将2026年的创新指导提高5000万美元至12亿美元。六大公司完全有能力在未来几年推动可持续增长，因为我们继续预计该集团的收入将在稳定的基础上从2025年到2028年翻一番。让我们在第7张幻灯片上进一步讨论我们主要创新产品的进展，从推动Elanco 10%增长的最大单一品牌Zenrella开始。Zenrella在过去的四个季度中达到了轰动地位，即使自二月底的财报电话会议以来，其增长轨迹也远超出了我们的预期，随着美国和国际业务的势头加速，以及人们对强大功效的认可，我们处于更强大的地位。随着我们发展价值21亿美元的全球皮肤病学市场，我们认为Zenrella有可能在美国和国际上成为重磅炸弹，并在进入皮肤科季节时继续占据份额，我们认为Zenrella是领先的皮肤科市场份额争夺者，在JAK 1类别中表现出强大的功效。三月是Zenrella迄今为止销量最高的月份，美国兽医诊所的销量比迄今为止任何月份都高出30%。我们目前拥有超过16，000家美国兽医诊所，占总数的50%以上，再订购率超过80%。自9月份标签改进以来，我们增加了4300名新购买者，兽医正在将其转移到一线治疗，因为他们获得了经验并了解这种特殊产品的工作原理。我们预计进入过敏季节的势头将持续下去，这些病例约占美国标签上患者人口的三分之一。我们继续就我们之前提交的数据与FDA进行建设性对话。FDA已要求提供更多数据，一项新的研究已经在进行中。鉴于Zenrella迄今为止的成功，这远远超出了我们的计划。我们现在对该产品的潜力抱有更高的期望，美国的标签进一步改进只会带来进一步的好处。我们的指导始终保守地假设美国标签不会发生增量变化。在美国以外地区取得成功的基础上，Zenrella在主要地区取得了出色的季度业绩。冷杉树是一个很好的潜在领先指标例子巴西Zenrella的市场。Zenrella在巴西JAK市场份额已超过50%，仅一年后就成为市场领导者，并在南半球达勒姆赛季实现了这一目标。在日本，这一比例超过35%。Traction在欧洲也继续快速发展，在欧洲主要市场的插孔市场份额已达到十几岁，超过30%，再次超越竞争对手。我们的欧盟面对面研究引起了兽医的共鸣，我们是唯一一家提供这些有竞争力数据的公司。随着最近的推出，Zenrella现已遍布45个国家，我们的国际品牌都没有限制。Zenrella的功效是一个明显的区分因素和游戏规则改变者，解决了狗去看兽医的首要原因，并满足了宠物主人未满足的需求。目前已有超过200万只狗接受了Zenrellia的治疗，而我们才刚刚开始。我们正在增加制造产能，并将产量提高到247个，以跟上急剧增长的全球需求，并进入我们预计强劲的毛皮季节。转向我们的第二款真皮产品Befrena，我们的分阶段推出方法正在步入正轨，产品已经运送给早期体验影响者并正在使用中。我们预计将在本季度正式推出Befrena，并已收到订单，因为兽医们渴望这种新解决方案。请记住，阶段启动对于单克隆抗体或MAB产品来说是非常典型的。随着我们扩大生物反应器的规模，预计生产规模，我们对Befrena作为一款在便利性、价值和功效方面具有积极差异的潜在重磅炸弹感到兴奋。建议给药间隔为治疗后6至8周，而当前市场竞争对手的给药间隔为4至8周。当我们向350多名兽医分享该标签的密切代理时，83%的兽医做出了回应。他们可能会使用Profrena，特别是在季节性情况下，重要的是，Befriend是我们更广泛的产品组合的补充，为兽医提供了更全面的产品。上周，作为北美兽医皮肤病学论坛的一部分，我们在总部接待了300多名兽医。来自早期经验KOLS的轶事反馈对Befrena的疗效是积极的。接下来，在Cordelio Cuatro，我们非常高兴我们在美国诊所的广谱配药销售中的美元份额增长速度加快。Quattro的市场份额自第四季度以来上升了3个百分点，超出了我们的预期。最重要的是，在提供Quattro的诊所（目前占美国诊所总数的40%以上）中，我们的份额在第一季度增加了13个百分点，达到53%。简而言之，携带Quattro的诊所一半以上的时间将其用于任何广泛的应用。上市一年后的加速增长表明兽医和宠物主人的强劲需求和日益增长的兴趣，他们越来越同意Quattro是具有四个差异化维度的最佳药物。产品的成功还反映了我们的战略性DTC投资、增强的销售团队和分销合作伙伴关系，这些共同推动了增长轨迹，更像是首款上市产品。我们将继续资助我们对该品牌的数据驱动的高投资回报率投资。与Zenrellia一样，Quattro在本季度的销售额也有所加速。三月是该产品有史以来销量最大的月份，为杀寄生虫季节创造了强劲的势头。截至4月份，我们今年以来已新增2，500多家新诊所，但Quattro仍有足够的空间继续增长并在价值15亿美元的美国广谱杀寄生虫药市场中占据份额。一个重要的领先指标是动力学小狗指数，Quattro在其他广谱指数中排名最高，并且与第四季度相比有所增长。在美国以外，Quattro已在价值7.5亿美元的国际市场首次亮相，该市场4月份正以两位数的速度增长。该产品在澳大利亚推出并在加拿大获得批准。接下来是欧盟、英国和日本。当我们希望快速实现销售全球化时， 我们预计全球Credelio家族最终将成为Elanco历史上最大的产品家族。最后，我们的OTC杀寄生虫剂ADTAB继续强劲增长轨迹，销售额再次增长超过50%。ADTAB是欧洲价值6亿美元的OTC Ecto类别中增长最快的品牌，进一步加强了其第一季度的市场领导地位。转向农场动物55%的美国牛现在正在使用Experior。总体而言，我们预计Experior将继续增长并带来有意义的投资组合收益，包括最近进军墨西哥的地缘扩张作为另一个长期增长动力，但我们预计这款重磅炸弹的轨迹将放缓，未来的比较更具挑战性。最后，在bovaire上，我们继续看到CPG公司的需求支持相对稳定的奶牛数量。我们正在投资长期计划，以提高产品价值并展示用户的灵活性，在短期内，我们预计随着我们在Bovair的价值主张的基础上建立起来，我们将以适度的速度增长。转到幻灯片8，我们提供了我们一致的IPP创新产品组合和生产力三个部分的最新亮点。随着六大创新的进一步全球化，我们的创新引擎继续取得巨大进展，东欧的Zenrellia和Latam国家最近获得了批准，加拿大和澳大利亚的Credelio Quattro以及包括加拿大Befrena Dossier在内的新提交文件。下一波创新投资组合进一步扩大并按照我们的计划取得进展，我们显然正在追踪预计到2031年将获得5到6个重磅炸弹的潜在批准。最后，艾伦和她的团队通过我们的内部发现团队的新成员进一步加强了创新管道，同时推进关键的临床项目，使我们能够清楚地看到我们对高影响力产品创新的一致性流程的愿景。如今，六巨头正在推动我们投资组合的广泛增长，并在所有象限实现份额增长。这些产品的推出推动了美国企业账户的增长，第一季度比去年同期增长了12%。它们使我们本季度的基本业务实现了增长，我们看到第一季度定价上涨2%带来的收益，并且有望从2025年开始全年加速。我们对美国兽医诊所实施了五年来最大的提价，反映了我们最新的创新和客户组合的价值。最后，我们将继续偿还债务，并在第一季度将资产负债表加强到净杠杆率3.5倍，我们有一条明确的道路在2027年实现低于3倍的里程碑。我们12月的战略重组进一步精简了我们的组织，扩大了我们印第安纳波利斯总部的研发，正如Bob将立即详细介绍的那样，我们公司范围内的生产力计划，Elanco Ascend有望从2026年开始推动有意义的效率和利润率提高。有了这些，我将把它交给鲍勃，让他提供更多关于我们第一季度业绩和财务指导的信息。

谢谢你杰夫。大家早上好。今天，我将重点谈谈我们第一季度调整后的指标，因此，请参阅今天的收益新闻稿，了解我们报告的业绩同比变化的详细描述。从第10张幻灯片开始，我们实现了13.71亿美元的收入，比报告的收入增长了15%。与2025年第一季度相比，有机固定汇率增长为10%，其中价格增长2%，数量增长8%。幻灯片11按我们业务的四个象限提供了收入。按固定汇率计算，宠物健康总收入增长了7%。在美国，我们实现了6%的增长，所有渠道都拥有广泛的实力。主要驱动力是Zenrella、Credelio、Quattro和我们的非处方零售杀寄生虫业务。在美国以外，受Zenrella、Adtab和Credelio系列产品等创新组合销售势头的推动，我们的宠物健康业务以固定汇率计算增长了9%。在全球范围内，我们的农场动物业务以所有物种的有机固定货币计算实现了13%的增长。美国农场动物业务实现了15%的增长，所有产品类别的贡献均由牛和家禽推动。虽然我们对本季度的出色表现感到非常满意，但我们确实预计增长将正常化至与我们的长期算法一致的水平。在美国以外，我们的农场动物业务对有机固定货币增长贡献了13%，其中家禽和反刍动物是主要贡献者。我们估计，今年中东客户采购的有利时机为整个公司贡献了1个百分点的增长。第12张幻灯片继续下调利润表，调整后毛利率为57%，下降了40个基点。值得提醒的是，由于通胀和库存成本的压力，我们预计本季度将同比下降。毛利率表现也受到产品组合的影响，农场动物的强劲增长部分被价格和数量的好处所抵消。展望未来，随着我们克服库存成本阻力，并且美国宠物保健业务的预期加速带来好坏参半的好处，我们继续预计下半年毛利率将出现有意义的扩张。受支持产品推出的计划投资、持续的研发投资和薪酬费用的推动，以固定汇率计算，运营费用同比增长6%。本季度利息支出总计4300万美元，符合我们的预期。在幻灯片13中，您将看到调整后的EBITDA同比比较。本季度调整后EBITDA为3.34亿美元，增加5800万美元，即21%。调整后的每股收益为0.40美元，同比增长8%。值得注意的是，调整后的每股收益受到比上一年有利的一次性税收优惠的影响。在幻灯片14中，我们提供了现金和债务余额的更新。本季度末净债务为33亿美元，净杠杆率为3.5倍。债务偿还仍然是我们自由现金流的主要用途，长期目标比率为2至2.5倍。我们预计明年将达到3倍以下，为我们提供更大的资本配置灵活性。与此同时，我们继续评估M和A的纪律螺栓。我想庆祝4月30日我们的高压国际收购完成，并欢迎我们的新同事。AHIV扩大了我们在语音和乳制品领域的份额，我们对这个农场动物创新平台感到兴奋。现在让我们从幻灯片16开始讨论财务指南。第一季度的超额业绩使我们能够提高全年预期并继续投资于我们的创新产品。我们现在预计固定货币有机收入增长5%至7%，而之前的预期为4%至6%。我们正在将预期报告收入范围提高到50.1亿至50.85亿美元之间。这包括来自favo的预计同比6000万美元的顺风外汇汇率的可持续影响，其中大部分已反映在我们的第一季度业绩中。幻灯片17提供了2026年调整后EBITDA和调整后每股收益的同比桥梁，附录中的幻灯片24提供了额外假设，以帮助支持您的建模工作。我们将调整后的EBITDA指引提高2000万美元。这一增长反映了我们第一季度3400万美元的业绩表现，部分被我们创新推出的约900万美元增量投资以及之前提到的国际农场动物销售时间所抵消。对于调整后的每股收益，我们将指引提高0.03美元，使新范围达到1.03美元至1.09美元。我们还更新了2026年的现金和资产负债表预期，现在预计年底净杠杆率为3至3.2倍。考虑到一些潜在的情况，我们继续采取平衡和谨慎的态度来指导我们的指导。在幻灯片18中，我们列出了可能在指导范围内影响我们结果的驱动因素。我们仍然严格监控外部阻力，特别是竞争压力加剧，包括仿制药和消费者层面的经济变化。这些可能会使结果接近我们预期的下限。我们还继续投资增量资金来支持创新产品的推出，推动我们的市场份额增长和可持续增长。或者，我们创新管道的持续加速、不断增长的基础业务的潜在优势以及我们利用多元化投资组合的能力可能会推动业绩达到我们预期的高端。有利的宏观环境和Elanco Ascend的快速进展可能会提供重要的顺风。总而言之，我们看到业务中更强劲的机会和势头超过了潜在的阻力，从而实现了均衡的指引上调。现在让我花点时间介绍一下Elanco Ascend的最新情况。在我们实施旨在优化成本结构和提高运营效率的举措时，我们看到整个组织都参与其中。我们继续预计Ascend的预计节省将在12月投资者日期间详细说明。值得注意的是，我们从Ascend中获得的75%收益将来自毛利率，但短期收益更多地来自GNA，这是由我们之前宣布的重组推动的。迄今为止，Ascend已记录了5，000多个项目，从大规模转型到较小规模的本地化改进，正在深深融入我们的运营纪律中。此外，Elanco Ascend正在将自动化和人工智能整合到整个价值链中，以加速我们的创新管道、提高制造质量并通过更深入的数据驱动的客户洞察来推动销售。我们全面的人工智能议程还包括利用人工智能驱动的自动化来改造遗留流程，作为Ascend的一部分。例如，我们最近实施了一个自动销售订单工具，可以现代化订单到现金的流程。该举措提高了履行准确性并加快了订单周期，从而改善了现金流可见性并降低了运营成本。当您将我们对卓越运营和生产力的关注与持续扩大利润增值创新组合相结合时，我们就会看到一条长期可持续利润率扩张的明确道路。现在转到幻灯片19上展示的第二季度指引。根据报告，我们预计收入为13亿至13.25亿美元，有机固定货币收入增长4%至6%。增长受到主要在中国的2025年第二季度关税前债券购买、今年第一季度对中东的发货加速以及农场动物正常化与更具挑战性的比较的影响。以固定汇率计算，主要与发射投资有关的运营费用同比增长预计约为8%。因此，我们预计调整后EBITDA为2.4亿至2.6亿美元，调整后每股收益为0.25美元， 至0.28美元。最后，在第20张幻灯片中，我们概述了我们对美国宠物健康业务在今年下半年大幅加速的预期。正如杰夫强调的那样，我们看到3月份经济增长大幅复苏，达到8%，4月份甚至更好，这表明了我们的潜在实力。我们对今年下半年高个位数到低两位数增长的预期充满信心，这反映了Cinrellia和Cardelio Cuatron的持续势头以及我们推出Befrenta的贡献。此外，我们全面的投资组合正在推动企业账户的显着增长。我还要强调，我们的假设并不取决于全年兽医就诊量的改善。我们预计美国宠物健康业务将实现至少个位数的高收入增长，再次领先行业。我会把它交还给杰夫做结束语。

Elanco Animal Health（纽约证券交易所代码：ELAN）公布了第一季度财务业绩，并于周三召开了财报电话会议。阅读下面的完整记录。

此文字记录由Beninga API为您带来。如需实时访问我们的整个目录，请访问https://www.benzinga.com/apis/进行咨询。

访问https://edge.media-server.com/mmc/p/tjs4aatp

Elanco Animal Health报告第一季度业绩强劲，有机固定货币收入增长10%，超过了收入、调整后EBITDA和调整后每股收益的指导。

该公司提高了全年指引，预计有机增长5-7%，将EBITDA调整为9.75亿美元至10.05亿美元，将每股收益调整为1.03美元至1.09美元。

主要驱动因素包括Zenrellia和Credelio Quattro等创新产品的强劲表现，国际扩张有助于增长。

Elanco继续专注于战略举措，包括提高运营效率的Elanco Ascend计划以及与Costco和Dollar General等新合作伙伴扩大零售业务。

管理层强调了美国农场动物业务的强劲表现以及创新和整个投资组合市场份额增长的战略重要性。

操作者

日安，欢迎参加Elanco Animal Health 2026年第一季度财报电话会议。这次所有参与者都处于只听模式。在演讲者的演讲之后，将有一个问答环节。要提出问题，您需要按按键电话上的star 11。请注意，此电话正在被录音。我想将电话转给投资者关系和ESG副总裁Tiffany Kanaga。请继续。

Tiffany Kanaga（投资者关系和ESG副总裁）

早上好.感谢您参加Elanco Animal Health 2026年第一季度财报电话会议。我是Tiffany Kanaga，投资者关系和ESG副总裁。参加今天电话会议的还有我们的总裁兼首席执行官Jeff Simmons、我们的首席财务官Bob Vanhimbergen和投资者关系部的Beth Haney。本次电话会议期间引用的幻灯片可在elanco.com的投资者关系部分获取。今天的讨论将包括前瞻性陈述。这些陈述基于我们当前的假设和预期，并受到风险和不确定性的影响，可能导致实际结果与我们的预测存在重大差异。有关更多信息，请参阅今天的财报新闻稿以及我们向SEC提交的最新10-K和10-Q表格中讨论的风险因素。我们不承担任何更新任何前瞻性陈述的义务。我们今天的讲话将重点关注我们的非GAAP财务指标。这些非GAAP指标的说明包含在今天幻灯片的附录和收益新闻稿中。对有机性能的提及不包括2025年5月出售给第三方的某些版税和里程碑权利。在我们准备好的讲话之后，我们很乐意回答您的问题。我现在将把电话转给杰夫。

杰夫·西蒙斯（总裁兼首席执行官）

鲍勃·范亨伯根

杰夫·西蒙斯（总裁兼首席执行官）

谢谢鲍勃。随着我们加速进入2026年，我们的创新组合和生产力战略正在发挥作用。如今，Elanco是一家不同的公司，通过一致执行我们的战略优先事项增长、创新和现金，完全有能力引领动物健康领域的增长。本季度基础业务有所增长。虽然我们六大创新产品组合的推出建立了动力，但Elanco将保持纪律和专注，同时坚信我们的目标是实现目标，但并不有希望。我们现在正在推进我们的下一波管道，目标是到2031年推出5到6部新大片，并释放超过20亿美元的不可想象的峰值销售潜力。通过Elanco Ascend，我们预计从今年开始推动有意义的利润率扩张和运营效率，目标是到2028年提供超过10亿美元的自由现金流，并到2027年将净杠杆率降低到三倍以下。所有这些都是在宠物和蛋白质领域的可持续大趋势之上的，这些趋势使动物健康成为一个持久、有弹性的行业，也是最引人注目的长期增长领域之一。Elanco对2026年和更长期未来的动物保健行业充满信心。这些顺风预计将延长动物健康的个位数增长，在未来十年内估计增加200亿美元的行业价值。上个季度，我强调了我们农场动物领域针对宠物的强劲蛋白质趋势。我想指出我最近与idexx的Jay Meselski和Mission Pet Health的Jay Price分享的餐桌播客剧集。宠物机会很大，只有20%的宠物完成了诊断。今天，我们只看到了真实疾病谱的表面。随着我们扩大检测范围，人工智能加速了我们可以学习的内容，一代中年流行病宠物进入了最高护理年龄。馅饼正在变大。那些专注于为宠物、主人和兽医提供价值以满足这种日益增长的护理期望的领导者将是与此同时成长的人。我特别要感谢Elanco团队致力于服务客户并继续突破界限以超越他们的期望。我们团队在70多年来改变动物健康的基础上，以为客户、社区和股东创造长期价值，为2026年取得了强劲的业绩和更高的前景。这样，我就把它交给蒂芙尼来主持问答。

Tiffany Kanaga（投资者关系和ESG副总裁）

谢谢，杰夫。我们希望尽可能多的人来提问。因此，我们要求您将自己限制在一个问题和一个后续操作员上。请提供问答环节的说明，然后我们将接听第一位来电者。

操作者

谢谢提醒提问，请按星号11。如果您的问题已得到解答并且您想从队列中删除，请再次按星号11。我们的第一个问题来自Stifel的John Block。您的线路已开通。

约翰·布洛克（Stifel股票分析师）

太好了谢谢大家。早上好.我开始。本季度美国宠物健康业绩增长6%。我猜如果我们将优势销售正常化，将其称为新大门，可能会低一点。杰夫，您能谈谈本季度早些时候阻碍美国宠物健康的因素吗，更重要的是，2026年下半年假设加速的主要驱动因素吗？我知道幻灯片20上有一些很好的颜色，我认为这非常有帮助，但任何额外的反馈都会很好。我认为这是短期投资者的焦点。

杰夫·西蒙斯（总裁兼首席执行官）

是啊谢谢你，约翰。听着，我认为，就像整个行业一样，一月和二月天气凉爽，但我们看到了非常好的反弹，我们新产品的所有领先指标都非常强劲。因此，3月份反弹了8%，4月份甚至更强劲。当我们查看鲍比和他的团队对今年剩余时间的预测以及幻灯片中强调的那样时，我们看到了Zenrellia。对于Zenrellia来说，这真是四分之一啊。我的意思是，它是我们公司的第一品牌和增长动力，我们将更多地谈论这一点。但Zenrella以及Quattro和。然后我们推出了Befrena，我们的价格有所上涨，所有这些我们相信，在您提到的零售业现有的行业背景下，零售业经历了一个极其强劲的季度，而且该战略正在发挥作用。如果你看看零售业，它是国际上的广告标签，但在美国，它带来了一个优势，在Dollar General的超值商店添加分销点，一直到盒装商店。今天，我们已经占据了份额，我们正在为这些主要主要零售商带来两位数的增长。所以全渠道正在发挥作用。我们看到今年剩下的时间里会有一个很好的进步。所以我们才要说清楚。随着3月和4月的轨迹变化，它带来了很大的信心。

约翰·布洛克（Stifel股票分析师）

这是很棒的颜色，谢谢。然后是第二个问题，似乎你正在更公开地谈论这些公司账户，而且这似乎也在加速中发挥了作用。所以我只是好奇，这些承诺是企业第一次称之为，它们是否具有竞争力，当我们思考这些企业交易时，它是否具有广泛的基础？换句话说，我们在发布时谈论的是cq、Zenrellia、Befrena吗？也许您可以在那里提供一些详细信息。谢谢大家。

杰夫·西蒙斯（总裁兼首席执行官）

是的，谢谢你。是的，企业账户，一年前我们的指数非常低。我们在上个季度分享了去年没有增长的企业账户数量的增长，我们看到增长了12%。因此，企业账户的增长率翻倍。一切都回来了，约翰，你知道这是一个获胜的投资组合。当你开始看到吸收的时候。当美国一半以上的诊所使用Zenrella时，你会看到，你知道，40%使用Quattro，你会看到Quattro最好的药物。随着对Zenrella的需求。如果您是企业客户，则没有这个，并且会有客户来询问。企业账户的拉力多于推动。我认为Bobby和他的团队Chris Bottrelli和Matt HudsonPiller以及团队在确保尽管这是基于价值的，但我们不会去那些价格会对企业账户产生负面影响的地方。我们对这些企业账户采取了非常基于价值的方法，而且它正在发挥作用。

操作者

谢谢谢谢我们的下一个问题来自美国银行的Michael Riskin。您的线路已开通。

Michael Riskin（美国银行股票分析师）

太好了，感谢您回答这个问题。我会询问Zenrelli的一个重要问题，然后可能会快速跟进。因此，一方面，我认为考虑到货车限制，你所做的事情比我们任何人的预期要好得多。你知道，你提到了12个月后的大片。你知道，我们本季度的支持率在4000万以内，因此尽管有标签，但它的增长速度仍然非常非常好。另一方面，我认为FDA标签的更新低于人们的预期。所以我只是想知道您是否可以谈谈为什么尽管有标签限制，但您仍然取得如此成功，以及您是否可以提供有关，您知道，您呼吁，您知道，额外的试验、数据生成的最新信息。对于我们何时可以获得更多更新或看到标签变化有什么想法吗？我有一个快速的跟进。是的，迈克尔。我想我首先要谈的是真皮市场持续两位数的增长。确实是一个令人惊叹的季度。我们在Zenrellaa有一款特殊产品。今年我们有未来一年的需求。因此，我们认为该产品的潜力比上个季度更大。我们有更高的期望，我们正在全球范围内看到这一点。你知道，我们已经谈过这个了。这一切都回到了功效和产品只是简单的工作。相对于标签，我会说，不，我认为这是一个相对于我们的战略有点线。正如我提到的，我们与FDA就数据进行了建设性的对话。他们要求做更多的调查。我回到了我们采取的多管齐下的方法，也就是说，嘿，首先我们提交了PCR数据，我们在标签上得到了积极的改进。他们要求公布助推器数据，这就是我们提交的。我们知道这是一个潜在的期望。他们要求提供这些额外数据，我们已经开始试验。一路走来，我们对这项研究获得了良好的同意，我们将在今年年底之前提交。Michael.但你知道，考虑到Zenrella的成功，这远远超出了我们的计划。我们现在对该产品的潜力抱有更高的期望，美国的标签进一步改进确实代表了进一步的可能性。因此，正如我所说，我们的指导始终是保守假设的，没有对标签进行增量改变。经过这一切，你知道，我回到了最重要的事情上。我们正在分享。我们在美国超过50%的诊所提供服务，我们的期望正在增长。我们已转向24、7制造，因为我们看到该产品的未来预测正在增长，特别是在我们即将进入真皮季节的时候。再说一次，我们现在有200万只狗，使用了2年，有大量的PV数据，国际上有44个国家现在所有标签都没有限制。所以我们的处境非常好。是啊迈克尔和杰夫，杰夫强调了这一点。对。但作为提醒，我们的2026年指南和12月提供的投资者日指南假设标签是原样的。它并没有假设2026年这里的标签会发生变化。所以，我们今天所处的位置。对的你知道，根据目前的状态和时间轴，这为2027年开始的增长提供了潜在的上行空间，并获得了干净的标签。

鲍勃·范亨伯根

好吧好吧如果我能挤出一个快速跟进价格，我想你看到了2%的价格在本季度，但你也在你的，在你准备的发言谈到实施，你知道，一个显着的价格上涨，因为你在过去提到。你能不能谈谈价格，你知道，这是多大，价格，价格假设为今年剩余时间。任何具体细节都会有所帮助。谢谢.当然.当然.是啊谢谢你的问题。因此，本季度的价格与我们对本季度和全年的预期完全一致。因此，正如我强调的那样，本季度的价格全面上涨了2%。这既包括宠物方面，也包括农场方面。我想提醒您，定价可能受到任何季度的客户和产品组合的影响。但我们确实预计2026年的定价将比2025年加速。老实说，这反映了我们的篮子创新所带来的增强价值以及我们为客户带来的全面产品组合。我想提醒您，在美国宠物健康方面，我们今年确实为兽医诊所带来了最高的价格。由于我们继续按价值定价，这是五年来的最高水平。听着，我认为随着2026年Zenrella和Quattro的持续上涨，你会看到价格加速。

杰夫·西蒙斯（总裁兼首席执行官）

迈克尔，我认为，作为鲍勃、我和鲍比，我认为我们观察到的一个结果是，即使在美国宠物中，该行业的价格也保持强劲，即使在企业中也表现得非常好。我认为变化是，人们越来越需要花钱来持有和捕获份额。所以我认为这是一个积极的因素，因为每个人都在出售价值，而我们没有看到价格影响。我们看到了支出可能会产生影响，并且我们采取了很好的措施来看到支出的回报，这就是我们依靠它的原因。

操作者

谢谢谢谢我们的下一个问题来自Evercore的Uma Rafat。您的线路已开通。

乌玛·拉法特

大家好。感谢您回答我的问题。我想今天我会重点关注非创新方面。了一下具体来说，如果我没记错的话，我看到的是，虽然人们对一些新产品的关注度很高，但你们的养牛业务可能已经达到了历史新高。家禽的数量也接近您所统计过的最佳数量。那么，您能谈谈农场业务的更广泛动态吗？我意识到牛群数量是其中的一部分，但我不认为这就是全部。我只是想了解双方的潜在驱动因素是什么，以及随着时间的推移，它们的可持续性如何，牛群数量会回来等等。

杰夫·西蒙斯（总裁兼首席执行官）

是的，非常有洞察力的问题，奥马尔。我同意你的观点。我认为人们没有意识到，去年2025年，我们的工业增长了7%，农场动物增长了10%。宠物健康5%。农场动物有持久的内涵。过去四个月，我们在SEMA 4会议上与一些主要的首席执行官进行了交谈。一场蛋白质革命正在进行，并且正在数字上发挥作用。你看到泰森昨天在鸡肉业务上的业绩了。你知道，我们预计美国蛋白质方面将增长5%，我们看到过去五年肉类销量增长了100%，而且这又回到了向蛋白质的转变。现在，当你看看不同的物种时，是的，牛肉市场存在短缺，但你会看到这种好处延续到国际牛肉和家禽中。事实上，生产商赚了很多钱，包装商却不然，而我们为生产商服务。因此，牛肉的动态是积极的。也许没有人谈论的安静物种是乳制品。乳制品可能仅次于家禽。受益于这场蛋白质革命，他们得到了更多的SKU。当你看到奶昔、酸奶和正在发生的事情时。所以我认为乳制品有很大的投资。这就是高压收购发挥出色的地方。是的，家禽业在过去三年连续增长3%，我们认为这种增长根本没有放缓。因此，我认为蛋白质的残留，牛群规模出现了一点过度指数化，而且可能会更长一点。我实际上认为这对我们有利，也对生产者有利。随着重建力度的加大，价格将会上涨。因此，在农场动物业务方面，我们看起来处于非常有利的地位。我们处于领导地位。含药饲料添加剂、疫苗和所有其他添加剂，我们正在通过收购DV来增加该投资组合。非常感谢

操作者

谢谢我们的下一个问题来自布兰登·瓦斯奎兹和威廉·布莱尔。您的线路已开通。

布兰登·巴斯克斯

大家好感谢您回答这个问题。恭喜这里有一个美好的季度。一个不错的季度没有太多可挑剔的地方。但我确实想回到约翰询问的有关美国宠物健康号码的问题。我可以理解终端市场可能存在一些噪音，诸如此类的事情。但我有点好奇，当你想到这个数字时，我们每年还应该考虑什么其他问题吗？你知道，试图想象坡道。为什么如果你想到Quattro，一家企业在25年第一季度的基数相当低。为什么月份变化这么大？我认为这是我们很多人在思考今年剩余时间的增长时试图理解的一部分。

鲍勃·范亨伯根

是啊所以也许我会给你一些颜色，布兰登。谢谢你的问题。所以，提醒一下，去年第一季度，我们确实首次推出了Credelio Quattro，所以我们确实进行了一次艰难的比较。但即便如此，与去年相比，我们的增长仍然超过了Quattro。这是一个有趣的点。但我们确实突出了它。杰夫谈到了它，当然在我展示的幻灯片上也谈到了它。但也许只是为了让你在下半年多一点色彩，这让我们对下半年充满信心。我的意思是，我们继续看到Quattro和Zenrella的强劲势头。想想诊所和我们提供的有关新购买者的数据，随着我们看到订单率保持强劲，而且我们正在对这些品牌背后的DT进行更多投资，这一数字将在全年继续增加。Befrena继续符合我们的发布预期，兽医们对此感到高度兴奋，特别是对我们的整个真皮产品组合。鲍比上周确实接待了一群兽医，人们对赞雷拉和贝弗雷纳的关注都是如此。然后企业客户在电话会议上谈到了这个问题。但听着，这些合同将在全年继续增加。所以，我们对2 H26充满信心，我们的宠物方面。再说一次，我们的指导并不假设今年这里的兽医就诊情况会有所改善。

布兰登·巴斯克斯

好的谢了然后，作为指导的后续，投资者团队中以及一般竞争中对仿制药发表了评论。你们已经谈论过这一点，这是一个竞争激烈的空间。当你们制定指导时，你们如何看待竞争？我认为您现在处于一个独特的位置，拥有很多创新产品。因此，这是未来需要考虑的事情。你如何烘烤它？这些是短暂的逆风吗？它们是价格还是数量？您能提供的有关竞争和仿制药指南中包含的任何详细信息都会很有帮助。谢谢

杰夫·西蒙斯（总裁兼首席执行官）

是的，布兰登，我们逐个市场评估它，并在我们的季度预测中这样做。我们得到了良好的阅读、从竞争角度来看的良好数据以及一个具有良好竞争力的英特尔集团。我相信，正如鲍勃强调的那样，我们采取了平衡的方法。所以没有变化。我们正处于增长和交付的第三个年头，在我们展望今年剩余时间的美国宠物健康或展望今年剩余时间的任何一项业务（非专利药）时，同样的理念将得到延续。竞争。因此，当我们展望今年剩余时间时，请对我们的假设感到非常满意。

操作者

谢谢我们的下一个问题来自Lyrink的Daniel Clark。您的线路已开通。

丹尼尔·克拉克

太好了，谢谢。只是想问一下，在2026年剩余时间里，我们应该如何看待Zenrellia和Quattro诊所渗透率的进展以及这些诊所在这些诊所中的份额，特别是考虑到我们的Rampi应用程序。

彼得

彼得？是的，也许是因为我们没有太多谈论Quattro。我只是指出我们强调的一些统计数据。这是一个非常好的开始，我们对这款产品的动力也很好。我们确实在这里看到了与最好的药物相关的一切。鲍比强调了投资者日至关重要的四个关键指标。更多的诊所、这些诊所中的份额增加、新生儿开始和不断增长的市场。我会继续回到这些。Daniel.展望未来，截至4月份，今年迄今为止我们吸引了2，500名新买家。我认为我想指出的最大指标是，我们在40%的美国诊所使用Quattro。这将继续增长。但最重要的是，我们获得了13个百分点的份额，现在我们在这些诊所中的份额为53%。因此，我们正在真正转向一线治疗，我们是市场份额增长最快的公司。所以我认为这是值得关注的统计数据，因为它确实证明了最好的药物。现在，这是我们连续第三个季度赢得小狗指数，第一季度大于第四季度，去年市场增长了27%。所以我认为，当你把所有这些放在一起时，也许是一月、二月的天气挑战，我们会看到很大的弹性，蜱虫叮咬。我们可能看到最大的杀寄生虫季节之一。然后在达勒姆，不仅继续开设更多诊所，而且我们看到现在向一线治疗的重大转变，并关注国际市场，特别是Zenrella。鉴于我们所看到的市场份额，这些将是需要关注的关键领域。再次，一切都回到了市场份额和市场增长上。我们的市场份额和市场增长，而第一季度的基础业务也有所增长。

丹尼尔·克拉克

明白了。非常有帮助。实际上想询问Zenrelli的国际动态，您在市场上拥有口腔杰克的其他制造商的竞争或促销强度方面看到了什么？那里有任何变化，你能衡量一下达勒姆看到的市场增长吗？

杰夫·西蒙斯（总裁兼首席执行官）

例如美国。谢谢.是的，这是一个价值8亿美元的国际市场，而且正在以两位数的速度增长，甚至比美国还快。再次记住，70%的小狗实际上是在美国以外的地方，所以有很多积极的趋势，然后是的，我们再次看到，随着面对面的研究在现场进行，KOL的大量支持，你看到了这些市场份额，我的意思是，在巴西待了一年后，接管了市场领导地位，经历了南半球的皮肤季节，我认为这是这款产品有多强大的一个很好的证明。即使有一个新的竞争性市场进入者，面对面的研究表明，即使在欧洲市场上，我们也在赢得市场份额，比例高达30%。我们将继续全球化，但我们现在又在44个国际国家。这一切都是为了更多的分享并转向一线治疗。

操作者

下一个问题谢谢我们的下一个问题来自摩根大通的Christopher Scott。您的线路已开通。

克里斯托弗·斯科特

太好了，感谢提问并祝贺取得进展。对我来说，第一个问题是，无悔的推出方法显然已经取得了回报，我想我的问题是，如果这种优异表现继续下去，我们应该如何考虑Elanco考虑将潜在的收益再投资到业务中？我们是否应该继续考虑这个问题，因为你必须继续投入资金用于促销活动，或者我们是否已经到了考虑更多的顶线上行可能会下降到底线的地步？然后我的第二个问题只是关于宠物的类型继续到Zinrelia，考虑到您所看到的份额收益，您能否详细说明一下您在那里看到的新开始与那些可能失败Apoquel的人的情况，就正在服用药物的动物类型而言。

鲍勃·范亨伯根

非常感谢太好了嘿克里斯，我来这里拿第一个。谢谢你的问题。因此，当我今天坐在这里时，我对第一季度感到非常满意。这正是我希望拥有的个人资料，我们超越了我们的预期，并继续对这些创新产品进行再投资。因此，我们正在使用数据来确定我们投资的金额，我们看到这些投资的高投资回报率，我们将继续使用这些数据来保持压力并保持金属踏板（如果你愿意的话），以增加这些品牌的收入。所以我们将继续这样做。但Elanco Ascend对这一过程非常重要，因为它让我们能够继续超越预期，推动价值达到底线，同时对业务进行再投资。我想说投资实际上集中在两个方面。如果你愿意的话，这不仅是在短期内为品牌提供dTC，而且还继续为下一波浪潮和下一波浪潮提供更多的研发资金。

杰夫·西蒙斯（总裁兼首席执行官）

你知道，我会去接克里斯。我们上周刚刚在印第安纳波利斯举办了一场大型兽医会议，总部有300多名皮肤科专家。你知道，我想说的是Zenrella的功效，即向一线治疗的转变。事实上，正如你所知，我们从急性和季节性病例开始，然后更多地转向慢性，实际上有2/3的患者是急性和季节性病例。但容量当然是在慢性方面。我只想说，我们开始看到这种转变，当然还有产品的全球势头。我想我也要强调Befrena，我们在这个季度推出了我们的产品，我们已经把产品交到了所有主要的影响者和KOL手中。会议上有很多关于该产品的传言，这些产品也有六到八周的差异化声明。我认为它会做得很好。尽管新的创新伴随着2/3的皮肤病患者是急性和季节性的，但这对Befrena来说非常有效。埃兰科现在确实成为了一家非常有竞争力的真皮公司，拥有两种差异化的资产，在市场上势头强劲，市场希望在两位数增长的真皮市场中推出新产品。因此，本季度的新闻必须指向Zenrella及其势头和增强的势头。然后是贝弗雷纳和我们的真皮竞争力。Quattro也将帮助Derm。

操作者

谢谢我们的下一个问题来自KeyBank的Steven Deckard。您的线路已开通。

史蒂文·德卡德

嘿伙计们，谢谢你的问题。只是想谈谈您对访问量的期望。听起来像是三月份你看到了很大的改善，然后到了四月份这种情况继续存在，我想在消费者预算可能更加有限的情况下，你如何看待今年剩余时间？我知道您并没有将这些内容融入您的指导中，而只是想了解您的前景。

杰夫·西蒙斯（总裁兼首席执行官）

谢谢.是的，谢谢。你知道，我们相信，你知道，兽医就诊是我们关注的事情。非健康就诊增加了。我知道人们已经指出了这一点。我们真的很关注，我们认为他们对Elanco的指数过高了。他们不会成为我们26年成功的因素或决定因素。我们甚至不认为这是一个短期或长期因素。我认为我们指出的是对护理的期望正在推动人们的支出意愿。因此，你必须在投资组合中进行创新，我们致力于便利性，我们是全渠道的领导者。我们可以以他们想购物的价格接触到更多宠物，他们想购物，你必须全球化，我认为这也是指数化不足的。所有这些都是由一支非常优秀的团队和一场出色的地面比赛完成的。我要指出的一件事是，我们与发行的关系为我们提供了发言权优势。因此，所有这些事情和我们认为比兽医拜访更重要的趋势都更加重要。这将是我们监控的事情，但我们不认为它是我们成功的决定因素。太好了，谢谢。我只是想在Frena上再问一个问题。我们应该在未来几个季度寻找的任何关键里程碑，以及您可以根据今天收到的反馈提供的任何更多颜色。谢谢.是的，我会提醒大家的。这是一次坡道发射，将进入H2，这与单克隆抗体很常见。我们将进入市场。我们现在正在与KOL合作，关键影响者将在本季度开始进入这里的市场，然后它将分阶段进入下半年，并成为美国宠物健康增长的贡献者。你知道，我们还收到了一份提交给加拿大的文件。然后，你知道，当我们进入2020年时，它将成为增长的主要参与者。

操作者

谢谢我们的下一个问题来自法国巴黎银行的Navon Tai。您的线路已开通。

戴文

嗨，早上好。感谢您回答我关于Befrena的问题，如果您可以扩展您的战略，特别是竞争对手可能在2027年初推出长期代理。所以很感兴趣的是，如果你采取类似的方法，你做了Zenrella和农场动物，你接触的基础上牛群再生。你能谈谈你对MFAs的看法吗？谢谢

杰夫·西蒙斯（总裁兼首席执行官）

是的，又是个好问题。我想退一步说，我们的第二款真皮产品势头强劲，Zenrella在功效、便利性和价值方面都有差异。贝弗雷娜的到来。我想指出的是，我们从一个巨大的市场开始，我们已经拥有了这个市场，三分之二的皮肤病患者是急性和季节性的。所以，你知道，这是不到三个月的使用时间，你知道，窗口。所以效果非常好。我们是贝弗雷纳的一个非常大的市场。是的，我们已经在酝酿中，你知道，下一代皮肤病，包括长效皮肤病。因此，我们非常适合在十年剩余时间里在全球范围内增强达勒姆的领导地位。然后在MFA问题上，持久趋势，MFA继续良好增长。我们指出了我们的体验者鲁门辛的投资组合，甚至是我们的隐喻和家禽。我们是MFA市场的领导者，并继续在全球范围内保持并扩大份额。

操作者

谢谢谢谢最后一个问题来自花旗集团的丹尼尔·格罗斯略。你的电话开通了丹尼尔如果您的电话已静音，请取消静音。

丹尼尔·格罗斯略

哦，对不起。我是静音的。感谢您回答这个问题。恭喜这里的季度。我确实想问一下资本部署的优先事项，因为现在看来你会比预期更早地达到杠杆目标。我很好奇你如何看待并购。显然你在这个季度做得很好。但展望未来，这是否为更大规模的并购交易打开了大门？如果是的话，您会关注哪些领域？我还想关于股票回购的类似问题，当你的杠杆率低于三倍目标时，你什么时候会放心启动股票回购？

鲍勃·范亨伯根

谢谢.对的Daniel.嘿，谢谢你的问题。早上好.是的，所以当我想到资本配置时，我们在这里制定了一段时间的策略确实没有改变。因此，有机投资业务和偿还债务仍然是我们的首要任务。我们将继续关注并购，但我想告诉你，这些将只是机会之下的一小部分。这不会让我们偏离去杠杆化的时间轴，即今年年底将进入3至3.2倍，到2027年将低于3倍。你知道我们在2027年低于3时说过什么，这无疑为我们在资本部署和股东回报方面提供了一些灵活性。所以我们还没有，我们还没有明确说明情况是什么。显然，我们将继续与董事会就该战略进行合作，并且随着我们对此有了更加清晰的了解，我们肯定会对街道保持透明。

丹尼尔·格罗斯略

我也许会。抱歉，继续。是的，我本来打算在上坡时问另一个问题。考虑到与Costco和Dollar General在零售方面达成的新协议，当这些新合作伙伴关系在26年增加并在27年及以后扩大规模时，我们应该如何看待它们对收入和利润率的影响？

鲍勃·范亨伯根

是的，也许我会给你一些我所谓的此类客户的正常购买模式，特别是优势品牌是我们在这里看到优势并与好市多和Dollar General一起推出的地方。但这里的这些都是季节性购买。因此，您会看到今年上半年的购买动态，重新订购率在整个上半年都是如此。然后，由于这是季节性的，您实际上会看到下半年这里的库存比这些客户耗尽。但我们预计2027年会再次重新订购。因此，在我们前进的过程中，请将这视为上半场的季节性机会。

杰夫·西蒙斯（总裁兼首席执行官）

我只是可能会关闭。感谢大家今天早上抽出时间，感谢大家对Elanco的持续兴趣，这可能是我们作为一家独立公司自IPO以来最好的季度。高质量增长，这是第一季度增长的基础业务。这一篮子重大创新正在形成势头，这一切都是在我认为动物保健行业非常持久的背景下进行的。我希望我们的势头在我们今天强调的投资组合中市场份额的增长中显而易见。IPP战略正在发挥作用。埃兰科的参与程度非常高。如今，我们是一家不同的公司，完全有能力成为动物保健业务的真正领导者。我们将继续关注增长、创新和现金。我们感谢大家对埃兰科的兴趣。我向您保证，我们将继续专注于为您的客户和更大的社会创造价值。谢谢你今天抽出时间我们期待着在整个季度与您合作。祝你有美好的一天。

操作者

谢谢该计划到此结束。

免责声明：此笔录仅供参考。虽然我们努力确保准确性，但自动转录中可能存在错误或遗漏。有关公司官方报表和财务信息，请参阅公司向SEC提交的文件和官方新闻稿。企业参与者和分析师的声明反映了他们截至本次电话会议之日的观点，如有更改，恕不另行通知。