完整成绩单：Freshpet 2026年第一季度盈利电话会议

Freshpet（纳斯达克股票代码：FRPT）周三举行了第一季度财报电话会议。以下是电话会议的完整记录。

Benzinga API提供对财报电话会议记录和财务数据的实时访问。请访问https://www.benzinga.com/apis/了解更多信息。

完整的财报电话会议可在https://viavid.webcasts.com/starthere.jsp?上获取ei= 1760058 & tp_key =b6d1e3be87

Freshpet报告称，受销量增长和市场份额增长的推动，2026年第一季度净销售额同比强劲增长13.1%，超出了指引。

该公司将2026年的销售指引提高至8-11%，同时将调整后的EBITDA指引维持在2.05 - 2.15亿美元。

Freshpet强调其战略重点是扩大全渠道能力、增强制造技术以及提高家庭在高价值客户中的渗透率。

运营亮点包括制造业新技术线的成功启动，预计到2027年将显着提高产品质量和吞吐量。

管理层表示，在宠物人性化趋势和消费者对新鲜优质宠物食品的偏好的推动下，对长期增长机会充满信心。

操作者

您好，欢迎来到Freshpet 2026年第一季度财报电话会议。此时，所有参与者都处于仅限用户模式。正式演示结束后将进行问答环节。如果在会议期间有人需要接线员协助，请按电话键盘上的星号0。作为提醒，本次会议正在录制中。我现在想将电话转给主持人Rachel Ulsch，投资者关系和企业传播副总裁。谢谢你可以开始了。

Rachel Ulsch（投资者关系和企业传播副总裁）

谢谢你，雷切尔，大家早上好。我希望您从今天的电话中传达的信息是，我们今年将迎来强劲的开局，并且有能力继续占领不断增长的新鲜宠物食品市场的很大份额。这一强劲的开端和我们的成功建立在提供广泛系列卓越产品的制造规模和专业知识、我们跨越广泛渠道的广泛冰箱网络（越来越多地为我们快速发展的电子商务业务提供服务）以及我们的先发优势使我们能够建立一个庞大且多元化的消费者特许经营权。我们围绕广泛的产品、形式、尺寸、价格和渠道建立了业务，其质量水平是任何竞争对手无法比拟的。正是这些优势使我们能够引领宠物食品类别从粗食和罐头向新鲜食品的转型。我们第一季度净销售额增长超出了今年的指导范围，我们相信这表明我们有能力成功调整增长计划以适应我们经营的动态环境。然而，自二月份上次公布财报以来，宏观环境变得越来越不稳定。因此，虽然我们对所看到的趋势感到鼓舞，但我们也希望保持谨慎。今年迄今为止，消费者保持了显着的弹性，但我们正在密切关注消费者购买习惯的潜在变化，特别是当它与他们的升级意愿有关时，并正在平衡这些风险与我们所看到的年初的实力。因此，我们将适度提高2026年的销售指导。当我们从整体上看待业务时，基本面仍然完好无损。我们在一个很大的类别中竞争，我们的份额持续增长并且正在进步。利润率和新技术正在提高我们的资本回报率。这共同创造了一个引人入胜的背景和一个漫长的价值创造跑道。在此背景下，我们对长期增长机会保持信心有三个核心原因。首先，宠物食品是一个非常有吸引力的类别，长期存在着宠物人性化等因素。家庭成员和年轻一代将我们的宠物视为宝贵的，越来越有兴趣为每个家庭成员（包括宠物）提供高质量的食物。给孩子和宠物喂更好的食物的现象是一种代际转变，这表明我们有一个非常长的成长跑道。因此，我们的潜在市场总数已增长到3600万户，而目前只有1610万户。我们预计潜在市场和家庭渗透率都将继续增长。其次，消费者越来越多地选择新鲜和冷冻食品，而不是干燥和罐头食品。所以我们有了获胜的提议。在获胜的类别中，根据尼尔森全渠道数据，我们已将美国狗粮和狗粮的市场份额提高至4.2%，并预计随着新鲜冷冻类别继续成为主流，将占据其未来增长的很大一部分。第三，随着我们从品类颠覆者转变为高增长、盈利的规模业务，我们专注于提高资本投资的回报。我们的运营效率计划以及我们正在开发的新技术旨在提高回报并继续提高资本效率。我们打算主要通过OEE改进从现有线路中获得更多信息2从现有站点中获得更多信息，无论是找到优化我们的网络的方法还是在现有园区中添加更多线路3开发和实施新技术。我们对该计划的每一部分所取得的进展感到非常鼓舞。在过去的几个季度里，我们讨论了如何通过改变媒体组合和信息、改变战术定价以及演变为渠道分销模式来转变商业模式。我们的目标是满足 拥有广泛的消费者基础，我们希望为他们提供他们想要的新鲜宠物产品、他们想要的方式、他们想要的时间以及他们想要的地点。我们已经建立了强大的组织能力来实现这一目标，并结合我们由超过39，000台冰箱组成的网络作为配送中心，我们相信Freshpet具有独特的优势，可以为最广泛的消费者提供服务，寻求新鲜宠物食品和最多样化的购买方式。当我们做出这些改变时，一路上将会学到一些东西，但关键是我们如何转向以抓住这个机会。如您所知，我们的营销模式基于推动家庭增长的强劲广告，更多的家庭有助于推动分销进一步增长。最近，我们的广告信息和媒体组合为支持我们的渠道业务而做出的转变似乎正在发挥作用，我们看到了一些媒体影响力增加的早期迹象。我们的秋季活动继续引起消费者的共鸣，我们本周刚刚推出了一项名为“厨房对话”的新活动。我们的新口号“为你的另一半提供更好的食物”加深了我们与核心受众的联系和关系，我们的广告从家庭渗透率和购买率的角度展示了新鲜产品所带来的差异。我们继续看到家庭渗透率增长超过所有其他超优质狗粮品牌，包括DTC品牌，MVP的增长在12个月内继续超过家庭总数。截至2026年3月29日，家庭渗透率为1，610万户，同比增长8%，总购买率约为114美元，同比增长6%。MVP。我们的超重型和超重型用户的增长速度继续快于整体家庭，目前共有250万个家庭，同比增长13%，平均购买率为513美元。请注意，分子最近在4月份完成了年度面板重置，因此对历史数据中的绝对数字进行了一些修订，但总体趋势保持不变。高收入家庭和千禧一代、俱乐部和在线购物者以及我们最大的用户和超级买家的增长仍然最强劲。从零售角度来看，我们没有看到用户交易下降的迹象。我们的目标是提高渠道消费者的可访问性和可见性。我们的产品目前在30，435家商店销售，其中25%的美国和加拿大商店拥有多台冰箱。您可以在投资者演示文稿幻灯片13的更新图表中看到，我们增加冰箱的速度比新店的速度更快，我们预计这一趋势将持续下去。我们仍将增加新店，例如Tractor Supply最近宣布的在年底前扩大至多达700家门店，但我们有更多机会在我们已经拥有的最快速度的商店中增加更多各种格式和配置的冰箱，以便我们可以为更多全渠道消费者提供服务。我们庞大的零售足迹充当全渠道消费者的微型履行中心，也是履行数字订单的关键部分。第一季度，数字订单增长了43%，占我们总业务的16.1%，高于第四季度的14.6%，其中81%的销量通过我们广泛的冰箱网络进行。根据尼尔森全渠道数据，Freshpet是截至2026年3月28日的13周内增长最快的品牌，这证明了我们营销模式的力量以及Freshpet设计的广泛可用性，以满足广泛消费者的购买偏好。我们的规模优势也延伸到我们的制造业。因为我们拥有自己的制造业，所以我们有动力和能力推进新鲜宠物食品制造技术。我们相信，我们的新突破性技术能够提供更强大的产品主张，同时提供更好的消费者体验和更好的单位经济性。正如我们上个季度提到的那样，伯利恒第一条利用新技术的包袋生产线于一月份启动。林e继续表现良好，我们的第一个轻型版本的技术于上个月成功安装在伯利恒的另一条包袋生产线上。我们对显着提高质量、吞吐量和产量的潜力感到非常鼓舞，但我们希望在量化效益的幅度之前将这些生产线运行几个月。然而，迄今为止的结果支持我们将NS中的包袋生产线转换为该技术的轻型版本的决定。此次转换预计将于6月底或7月初完成，这将使我们能够在今年将现有产品阵容的大部分转换为新技术。到今年年底，我们预计约35%的行李箱容量将使用某些版本的新技术。此次扩张的资本规模不大，不会改变我们今年的资本支出指引。在接下来的几个月里，我们将决定是否转换一条额外的包袋生产线，即第三条生产线转换为新技术的轻型版本，以及我们是否会使用该技术的完整版本推进一条全新生产线的安装。使用新技术完整版本的增量线路将比我们可能需要的更快地为我们的网络增加大量容量，这将影响我们的决策。如果我们确实推进任何一个项目，这些项目的任何资本支出都将高于我们最初的1.5亿美元资本预算。我们相信这项技术的发展证明了我们作为新鲜宠物食品自制造领导者的技术掌握。保持对制造业的控制也为进一步推进技术开辟了机会。现在我将提供第一季度的一些亮点。第一季度净销售额为2.976亿美元，同比增长13.1%，主要受批量召回推动。在25财年第一季度，我们的宠物专业渠道出现了分销商中断。拍打。这种破坏使我们的增长率增加了50至100个基点。今年第一季度，第一季度调整后毛利率为46.9%，而上年同期为45.7%。第一季度调整后EBITDA为3，790万，同比增长240万。现在转向更新后的2026年指引，我们将净销售额指引范围从同比增长7至10%提高至8至11%，并重申调整后的EBITDA指引为2.05亿至2.15亿。我们对最近的销售趋势感到鼓舞，并认为根据今年迄今的趋势，提高净销售指导是谨慎的。然而，我们正在平衡运营的动态环境，因此我们正在密切监控我们的成本，特别是物流、包装以及对投入成本的任何额外连锁反应。我们继续预计，在没有任何增量投资的情况下，今年的资本支出将约为1.5亿美元，并且我们预计2026年自由现金流将为正值。约翰将在几分钟内介绍我们2026年指南的更多细节。至此，我将把它交给约翰，以了解我们财务业绩的更多细节。

谢谢比利，大家早上好。第一季度业绩证明，尽管消费环境充满挑战，我们仍有能力实现品类领先的增长。本季度净销售额为2.976亿美元，同比增长13.1%。成交量贡献了14.6%的增长，部分被1.5%的不利价格组合所抵消，该价格组合主要由毛额与净项目驱动，其中包括不利的上年利润和本年度项目。我们预计今年剩余时间不会再次发生这种情况。我们还看到了有针对性的降价的效果，其中一些降价从去年开始，我们将在第四季度开始实施。我们在各个渠道上实现了广泛的消费增长。对于尼尔森衡量的美元，我们看到美国宠物零售总额加上好市多的增长了13.5%。第一季度调整后毛利率为46.9%，而上年同期为45.7%。120个基点的增长是由于计划支出杠杆率的提高和投入成本的降低。第一季度调整后的SG & A占净销售额的34.2%，而上年同期为32.2%。这一增长主要是由于本季度可变薪酬较高。由于时间安排和物流成本的增加，媒体占销售额的百分比增加。本季度媒体支出占净销售额的15.8%，高于上年同期的15.1%，主要原因是计划中的支出节奏转变，使第一季度出现更多支出。物流成本占本季度净销售额的6.3%，而去年同期为5.8%。这一增长的部分原因是与风暴相关的成本，包括司机短缺以及我们从三月份开始经历的最近燃料成本上涨。第一季度净利润为4，850万美元，而上年同期净亏损为1，270万美元。净利润的增加主要是由于销售额增加和非经常性SG & A费用减少而出售Olli的股权投资，部分被与Olli出售收益相关的所得税费用增加所抵消。第一季度调整后EBITDA为3，790万美元，而一年前为3，550万美元，增长约7%。这一增长主要由销售额和毛利润的增加推动，部分被调整后的SG和A费用的增加所抵消。第一季度调整后EBITDA利润率为12.7%，而上年同期为13.5%。这一下降主要是由于本季度媒体投资的G和A节奏较高以及物流成本较高。本季度运营现金流为4030万美元，资本支出为2760万美元。本季度末我们手头现金为3.814亿美元，其中包括出售Olli的9550万美元收益，并产生了1270万美元的自由现金流。现在转向比利之前提到的2026年指引，我们现在预计净销售额将增长8至11%，而之前为7至10%。我们对本季度的业绩感到满意，并对今年的增长机会持乐观态度。然而，我们将继续在近期净销售额增长的加速与波动的宏观环境及其对消费者的影响能力之间取得平衡。回顾去年，我们已采取措施，在消费放缓的背景下继续扩大新鲜狗粮类别，改善入门价格点产品，我们将继续在提高消费者的负担能力和新鲜宠物的盈利能力方面进行平衡投资。值得提醒的是，由于一年前大型俱乐部客户的大幅扩张，包括管道填充，我们在五月份的竞争变得更容易，第三季度的竞争变得更严格。我们继续预计市场份额会增长，因为我们受益于从干湿食品到新鲜食品的代际转变。我们继续预计调整后EBITDA在2.05至2.15亿美元之间，同比增长5%至10%。调整后的EBITDA美元和利润率在今年剩余时间应该会依次改善。媒体占销售额的百分比预计今年的销售额仍将与2025年大致持平，约占净销售额的12.5%，并且前半部分将以美元加权。由于燃料成本增加，我们现在预计今年剩余时间的物流成本将上升。正如我在上次财报电话会议上所说，2026年并不一定表明我们模型中的潜在运营杠杆。我们今年重置了可变薪酬，并对2026年以后的全渠道能力进行了大量投资。我们预计调整后的EBITDA增长将超过净销售增长，预计毛利率将持续扩张，可变薪酬费用将更加稳定。我们预计调整后的毛利率将在净销售范围的中点提高约50至100个基点，主要是由工厂杠杆推动的，部分被混合抵消。如果我们目前的收入趋势继续下去，我们可能需要在制造业务中增加人员配备，尽管我们的指导意见中目前没有考虑到这一点。在我们的净销售指导范围内，我们预计将推动OEE改进，以实现该范围内的销量增长，我们正在密切关注任何应对投入成本上升的变化。我们正在评估通过产品配方和有针对性的定价行动进行抵消的机会。预计2026年资本支出约为1.5亿美元，不包括对弗里奇群岛的任何重大增量投资或加快新技术的推出。这是两种不同的投资决策。与零售商关于冰箱岛扩张的对话正在进行中，我们预计将在今年年中就是否加速新制造技术做出决定，因为现在还为时过早，我们需要运行更长时间的新生产线，以证明持续的效率提高。我们对2027财年目标的初步成果感到鼓舞。我们有信心实现净销售增长远远超过美国狗粮类别的增长，实现至少48%的调整后毛利率，并实现20%至22%的调整后EBITDA利润率，我们相信我们有多种途径实现2027年的利润率目标。自2月份加入以来，我的一个主要关注点一直是评估我们的资本配置策略。鉴于我们财务状况的强劲和不断发展的性质，freshpet在一个非常有吸引力和不断增长的类别中运营，并建立了强大的竞争优势，支持持久的市场份额增长和收入增长。在此背景下，对业务进行内部投资无疑是我们资本部署的首要任务。这些投资包括在快速增长的领域扩大制造能力，我们领导开发新型生产方法，以提高产品质量、降低生产成本和提高资本回报率新配方，扩大我们的产品范围并增强我们对宠物主人的吸引力，并增强我们的商业模式，以扩大分销范围、进入新渠道并以更有针对性的方式接触消费者。当我们追求这些投资时，我们希望保留高度的财务灵活性，以投资新技术能力或加速我们的增长。如果我们能够通过内部现金产生覆盖所有这些投资机会，我们就会评估通过以不损害我们为长期增长动力提供资金的能力的方式向股东返还现金来提高资本效率的机会。总而言之，我们对第一季度业绩感到满意，但自我们最初制定2026年指引以来，我们仍然关注宏观环境的发展。有鉴于此，我们对今年剩余时间的前景保持谨慎乐观。我坚信，我们的增长还有很长的路要走，并将继续巩固我们作为行业规模领导者的竞争优势 新鲜冷冻宠物食品类别。我们的概述到此结束。我们现在很乐意回答您的问题。作为提醒，我们请您将问题集中在季度指导和公司运营运营商上。

早上好，欢迎参加Freshpet 2026年第一季度财报电话会议和网络广播。今天的电话会议包括首席执行官Billy Cyr和首席财务官John O ' Connor。首席运营官Nikki Beatty也将参加问答。在我们开始之前，请记住，在本次电话会议期间，管理层可能会根据1995年私人证券诉讼改革法案的含义做出前瞻性陈述。其中包括对我们重新加速增长、进步和机遇的战略的陈述，以及资本效率、时机和新技术资本支出的影响产能预期的一致性、我们释放了积极的现金流2026年指引和2027年目标。它们涉及的风险和不确定性可能导致实际结果与今天做出的任何前瞻性陈述存在重大差异，包括与这些陈述相关的风险和不确定性以及我们的盈利新闻稿中讨论的风险和不确定性以及我们最近向SEC提交的文件中讨论的风险和不确定性，包括我们的2025年10 K表格年度报告，这些都可以在我们的网站上找到。请注意，在今天的电话会议上，管理层将参考某些非GAAP财务指标，例如EBITDA和调整后的EBITDA等。虽然公司相信这些非GAAP财务指标为投资者提供了有用的信息，但该信息的呈现并非旨在孤立地考虑或替代根据GAAP呈现的财务信息。请参阅今天的新闻稿，了解管理层如何定义此类非GAAP措施，为什么管理层认为此类非GAAP措施对于将非GAAP财务措施与根据GAAP编制的最具可比性的措施进行协调以及与此类非GAAP措施相关的限制。最后，该公司制作了一份演示文稿，其中包含本次电话会议将讨论的许多关键指标。该演示文稿可在该公司的投资者网站上找到。管理层的评论不会具体介绍电话会议上的演示，而是对他们今天将讨论的结果和指导的总结。就此，我想将电话转给首席执行官Billy Cyr。

比利·西尔（首席执行官）

约翰·奥康纳（首席财务官）

操作者

谢谢如果您想问问题，请按电话键盘上的星号1。确认音将表明您的线路已在问题队列中。如果您想从队列中删除您的问题，可以按星号2。对于使用扬声器设备的参与者，可能需要在按星号键之前拿起手机。为了允许尽可能多的问题，我们要求你们每个人只提出一个问题和一个后续问题。谢谢我们的第一个问题来自彼得·本尼迪克特和贝尔德的台词。请继续回答您的问题。

Peter Benedict（Baird股票分析师）

好吧早上好，伙计们。感谢您先回答这个问题。也许可以更多地谈论一下竞争环境以及您在看到一些新竞争对手进入市场的商店中的表现趋势，

比利·西尔（首席执行官）

以及这如何影响您的创新计划或新产品推出。这是我的第一个问题。是啊早上好，彼得。是的，所以当我们审视竞争时，显然我们看到很多人试图在各种不同的渠道上与我们竞争。我会让其他人为自己的表现发言，但我可以告诉您的是，您应该看看我们并认为我们在广泛的渠道中拥有非常广泛的产品阵容，价格不同。我们的产品组合和分销渠道的广度使我们非常非常好地免受所有这些新竞争者的影响，因为这些人中的绝大多数都在非常有限的分销点或不同的分销渠道中进行非常狭窄的产品阵容竞争。因此，当您查看我们的结果时，您会发现，由于我们产品组合的广度和深度，我们能够表现得相当好，无论这些竞争对手是谁，他们可能在哪些渠道。好的，谢谢你，比利。然后我想一次后续行动，

Peter Benedict（Baird股票分析师）

您在讲话中提到，看到一些媒体对一些新项目施加影响的迹象。也许你可以对此进行详细说明。

比利·西尔（首席执行官）

你在这方面到底看到了什么？谢谢我会让尼基拿走那个。

Nikki Beatty（首席运营官）

嗨，彼得。如您所知，我们非常注重广告，将其视为我们投资的一个重大战略选择。我们不打折，因此我们没有任何促销投资。我们在媒体方面做出了一些非常大的转变，特别是当你看看过去13周的结果时，我们发现与过去26周相比有所加速。我们改变了我们的信息传递，因此我们推出了新的创意，我们看到我们的客户获取成本（CAC）下降，这是一个好消息。我们看到广告支出回报率（ROAS）有所改善。因此，许多领域的广告支出回报确实有所上升。我们特别受到鼓舞的是，我们正在从千禧一代和MVP那里获得更高的增长。因此，我们看到媒体上出现了非常令人鼓舞的迹象。正如我们一直计划的那样，我们提高了第一季度的媒体支出，我们对今年看到的结果感到非常满意。

Peter Benedict（Baird股票分析师）

太好了非常感谢祝你好运谢谢，彼得。

操作者

谢谢我们的下一个问题来自布莱恩·霍兰德（Brian Holland）与DA Davidson的关系。请继续回答您的问题。

布莱恩·霍兰德（DA Davidson股票分析师）

谢了早上好.所以，比利，也许首先要接受今年的最高指导，在你准备好的讲话中，这听起来是由第一季度好于预期的表现所决定的。

比利·西尔（首席执行官）

所以这是倒退。展望未来，我们是否对分销或竞争动态有更大的了解？至于，你知道，你会在你共享的冰箱或你自己以外的其他冰箱安装中看到什么，这让你对今年的剩余时间感到满意，相对于你设置初始指导时，然后也许在此范围内，我们是否期望消费和出货量在今年的剩余时间内基本保持一致？是的，布莱恩，首先，提高指导的决定以及指导中包含的内容显然不仅仅是我们所看到的，正如你所指出的，而是我们所看到的未来。如您所知，我们考虑广泛的因素。我们关注一切，从尼尔森测量的消费到我们所知道的客户计划，以及我们对更广泛宏观环境的解读。我可以告诉你的是，到目前为止，我们对该品牌表现良好感到非常满意。我们在尼尔森和家庭面板数据中看到了这一点。就存在竞争对手而言，这显然不会对尼尔森或家庭面板数据中显示的数字产生任何显着影响，因为我们在这两个领域仍然领先于该类别的增长。因此，我们对未来增长的指导就是以此为基础的。正如您在评论中听到的那样，我们对宏观环境有点谨慎。我们关注从消费者情绪到住房开工、失业再到处置或可支配收入的方方面面。正如我想你已经从很多其他人那里听到的，我们都在观望，等待着看它会走向何方。但到目前为止，我们业务中的一切看起来都朝着正确的方向发展，这就是我们的指导方针，也许是毛利率，因为我们只是考虑未来一年，也许你知道，回到这里的顶线，我相信，你知道，最初没有计划在2026年增加员工。什么级别？我认为在准备好的发言中有一些提到可能需要在今年晚些时候增加人员。因此，也许只是想了解您在销量增长到什么水平时会要求增加人员配备。只是试图了解持续的成交量强度超出您最初预期的杠杆潜力。布莱恩，我忘记回答你原来问题的第二部分了。然后我会把它交给约翰来回答保证金问题。但你关于出货量增长与消费增长的问题，两者之间唯一不同的变量是，正如我们之前所说，我们将在去年第三季度推出Sam ' s非常重要的产品。因此，您会预计那里的出货量必然多于去年第三季度的消费量。所以今年你预计会出现一点逆转。除此之外，我们的业务非常可预测和可靠。因此，消费增长和出货量增长应该相当密切地一致。让我转向约翰来谈谈利润率。

约翰·奥康纳（首席财务官）

当然.谢谢，比利。是啊因此，布莱恩，在我们给出的净销售指导范围内，我们相信我们可以在无需增加员工的情况下实现这一目标。因此，开始推动它走高的是，如果我们在一年中开始有意义地超越我们的指导范围并超过范围的高端，也许我们会获得更好的消费环境。这些是我们开始关注的水平。员工需要在2026年的某个时候加入吗？随着我们的持续发展，我们将需要员工来在2027年交付批量产品。但实际上的问题是，根据我们全年看到的收入趋势，2026年是否以及何时实现，并且需要高于我们今天给出的净销售指导范围。

操作者

太好了，谢谢。谢谢我们的下一个问题来自Rupesh Parikh与奥本海默公司的关系。请继续回答您的问题。

Rupesh Parikh（奥本海默公司股票分析师）

早上好，感谢您回答我的问题。回到第一季度看到的消费加速。只是想知道您认为推动这种改进的一些关键因素是什么。然后当你查看基本的宠物类别时，你会看到你们在那里看到的总体情况。

比利·西尔（首席执行官）

我会选第一部分，妮基会选第二部分。但正如您在我们发布的数据中看到的那样，我们看到家庭渗透率增长和购买率增长恢复。购买率对我们的增长做出了比历史上更大的贡献，这在一定程度上是由于我们对MVP的关注。但这确实是强大的基本面。我们长期以来一直在发展这项业务的基础上，即伟大的广告吸引了合适的消费者，它正在提高家庭渗透率，并在那些有购买最多产品倾向的消费者中增加家庭渗透率。这推动了买入率。所以我们感觉非常好，因为它确实是从根本上驱动的。你知道，这不是任何独特的人口统计或客户渠道。它的基础广泛。所以我得转向Nikki，谈谈这个类别。

Nikki Beatty（首席运营官）

太好了，谢谢比利。所以我认为这个类别仍然有点压力，尤其是当我们看狗粮时。目前家庭渗透率基本持平。无论如何，我们都没有真正看到重大转变。我们看到网上销售的商品比商店里的商品还要多。因此，这仍然是该类别中增长更快的部分。而且，肯定有一种趋势是，更多人转向我所谓的平价零售商。因此，无论是俱乐部还是一些大型杂货店在该领域做得特别好。现在，我们看到婴儿潮一代从这一类别中脱颖而出。我们看到增长最快的部分是千禧一代和Z世代。然后，在收入群体中，我们看到收入较低，特别是压力大，正如比利所说。我认为为什么我们对我们的业绩表现感到非常满意，因为我们的增长基础非常广泛。我们在每个收入群体中都在增长，我们也在与每个人口群体一起增长。但我们尤其获胜，尤其是对于千禧一代和Z世代。我们的中等收入和较高收入都在快速增长。

操作者

太好了，谢谢。埃尔帕索。谢谢我们的下一个问题来自罗伯特·莫斯科（Robert Moscow）和TD·考恩（TD Cowan）的路线。请继续回答您的问题。

罗伯特·莫斯科（TD Cowen股票分析师）

嗨，谢谢。有几个问题，约翰。我想您说过您仍然看到了实现2027年EBITDA利润率20%至22%的目标的道路。但您也谈到了这些额外的人员成本，您必须承担这些额外的人员成本来处理额外的数量，我想也是新技术的成本。所以我只是想确保，你仍然可以承担这些额外的成本，仍然可以达到20%的低端，因为它确实需要，你知道，在27。

约翰·奥康纳（首席财务官）

是的谢谢，罗布。所以，是的，你知道，我认为还有一点要指出，对吧。过去，当我们增加一些人员时，我们的公司规模要小得多。对的今天我们的规模要大得多。因此，我们引入的每一个增量生产线人员对我们的整体毛利率的影响要小得多。对的所以我们确实相信，对吧。我们可以增加人员配备，在2027年实现销量增长，并利用这些人员配备。就新技术而言，带来的成本将是资本成本，这些成本将被折旧，对于我们谈论的利润率目标来说，这是调整后的毛利率，其中不包括折旧。对的因此，随之而来的是总体现金成本和折旧。但2020年，20%至22%不包括折旧。我们当然必须为这些生产线配备人员，但同样，只有当我们看到需要在强劲的需求背景下提供更多产量时，我们才会这样做。所以这是一个好问题，罗布。但我们确实相信，我们可以利用在2027年交付额外产量所需的额外费用或成本。

罗伯特·莫斯科（TD Cowen股票分析师）

好吧，我可以问一下第一季度的后续情况吗？你们有一家大俱乐部客户扩大了冰箱的尺寸，我认为你们从这次扩张中得到了充分的好处。但我相信第二季度他们会在这些冰箱中引入自有品牌版本。第一季度的业绩是否来自于这种动态？您是否预计该客户仍会增长，但2月份会有所放缓？Q.

Nikki Beatty（首席运营官）

尼基会拿走那个。谢谢，罗布。所以看，我们的俱乐部业务表现良好，而且客户不止一个，正如你所看到的。显然，我们去年也大幅扩张，成为了第二个俱乐部客户。对于我们的俱乐部业务，我想说的一件事是，我们的俱乐部零售商有不止一种商品。我们有一些具有不同格式的商品，吸引与一位特定俱乐部客户坐在一起的不同消费者。我们确实扩大了我们的投资组合。我们引入了一个额外的商品，您可能已经看到了，那就是我们的牛肉卷，它带来了我们在第一季度确实看到的大量增量销售。我们预计，随着分销量的持续扩大，今年剩余时间也将继续为另一家俱乐部客户提供服务。我们清楚地看到了更大的冰箱网络的扩张，这无疑增加了俱乐部零售商更多商品拥有更大容量的机会。显然，我们已经看到了其中最大的参与者的好处，但我们还没有看到任何有意义的影响真正产生，也没有看到任何列出的竞争产生重大影响。我们相信，这是由于我们可以继续实现的知名度和持有能力的提高。因此，对我们来说，我们非常专注于确保我们以合适的价格拥有广泛的投资组合，并且我们正在访问购物者想要去的所有俱乐部渠道，我们相信这将支持未来的可持续增长。

操作者

谢谢谢谢我们的下一个问题来自汤姆·帕尔默与摩根大通的关系。请继续回答您的问题。

汤姆·帕尔默（摩根大通股票分析师）

早上好.谢谢你的问题。在事先准备好的发言中，你提到了加快新制造技术推广的可能性，并有一种评论说，这可能导致产能超过销售。你能在这里讨论一下决策过程吗？例如，潜在的利润率利益是否如此重要，以至于可以证明拥有这种过剩产能是合理的？或许还有别的原因。谢谢.

比利·西尔（首席执行官）

是的，汤姆，这一决定涉及多种因素，部分原因是，正如您所指出的，如果您带来额外的容量，您本质上将产生增量成本。但我也会确保您考虑这里的技术开发和验证过程。我们运行这项技术的时间越长，我们学到的东西越多，我们就越能确定我们投入的下一条生产线将是最好的生产线，并且其中将包含所有正确的单元操作。因此，对于您提出的问题，我们正在考虑的因素是什么，它显然会从它是否能够实现我们认为的产量、吞吐量和质量优势开始？到目前为止，我们对所看到的一切感到非常鼓舞。下一个问题是，这些收益是否足以证明仅在此基础上就有理由拉动产能？因为我们确实相信，更高的回报投资资本还将带来另一个层面的好处，这些新线路如果具有更高的吞吐量，将使我们处于增加增量容量的成本低于历史水平的位置。所以我们也会将其放入方程中。但是...但我还要说，一个重要因素是我们对这条生产线需要看起来是什么样子的有多大信心，因为我们安装的每一条生产线都发现我们可以在下一条生产线上改进一些东西。我们运行的时间越长，我们就越了解它将是什么，以便我们把它做对。所以我只想把它放在“我们要考虑各种因素”的标题下，但所有这些因素似乎都非常积极。只是你什么时候想做出这样的选择？

汤姆·帕尔默（摩根大通股票分析师）

明白谢谢你，比利。我还想问一下成本环境以及您如何看待今年的变化。第一季度，人们对物流提出了要求。我认为这既是天气挑战，也是本季度晚些时候燃油增加的原因。当我们思考今年剩余时间时，我们是否应该将物流利润率水平视为今年剩余时间的指示？因为你有那个天气片，那么我们应该考虑的其他通胀呼吁是否可能流经LGA一侧或齿轮？谢谢.

比利·西尔（首席执行官）

让我来尝试一下，我会问尼基或约翰他们是否有什么要补充的。但你正确地描述了第一节。有两件事影响了物流。其中之一是一月和二月初发生的天气事件。第二个是基本上从三月份开始的燃油成本。至少在这一点上，燃料成本看起来将持续下去，并且会产生影响，这将嵌入我们的财务状况中。我预计不会再看到另一次天气事件，尽管天气事件造成了司机短缺事件，所以显然你很容易受到司机短缺的影响。但燃料成本是嵌入式的，也是嵌入我们的思维过程中的，作为我们未来的指导。如果燃料成本发生重大变化，无论是积极的还是消极的，这显然都会对我们如何看待今年的余额以及我们的大部分成本结构产生影响，我们就被锁定了，但我们在很大程度上锁定了今年的大部分成本结构。因此，如果能源成本上升的滴流效应会对我们的原料供应商或入境运输产生影响，那么这些都会流过，但可能会在今年晚些时候流过。它可能没有那么重要。我们只需要看看它会流向哪里。我不知道妮基或约翰是否有任何想法补充这一点。John.是的，汤姆。我觉得你很恰当地描述了它。是的。

汤姆·帕尔默（摩根大通股票分析师）

当你把总物流成本看作是第一季度销售额的一个百分比时，这大约是我们预计今年剩余时间将继续保持的水平。但基于燃料成本。对的正如比利所说，在今年剩余的时间里。

操作者

明白谢谢

Steve Powers（德意志银行股票分析师）

谢谢我们的下一个问题来自德意志银行的史蒂夫·鲍尔斯（Steve Powers）。请继续回答您的问题。

Nikki Beatty（首席运营官）

太好了大家早上好。我实际上想询问全渠道战略的经济学问题，也许重点关注电子商务。考虑到您所看到的数字订单的强度及其所代表的销售百分比不断增长，是否有办法帮助我们了解该领域的单位经济学，以及组合转变是否会对利润率组合产生重大影响，无论是在毛利率线上还是在与SG和A相关的情况下。只需帮助我们了解这个不断发展的数字渠道的投入和投入即可。如果对损益有影响。是的，我们会让妮基拿走那个。

Steve Powers（德意志银行股票分析师）

谢谢，史蒂夫。所以全渠道，我们目前正在做很多工作。我们建立我们的能力。我想这是我在Omni频道要说的第一句话。我们确实需要一些不同的功能才能在GNA系列中构建。总体而言，我们的Omni频道非常专注于为我们的MVP提供超级服务，而我们的MVP对我们来说更有价值。所以我想说的第一件事是，随着我们的业务发展、业务和MVP的发展，这是我们增长的一种更长期盈利的方式。因此，MVP购买率显然要高得多，我们确实相信，从CAC的角度来看，我们从终身价值的角度引进的每一位MVP都会获得更好的回报。现在，短期内我们将看到一点渠道转变。因此，我对全渠道要说的第一件事是，我们在俱乐部中的渗透有点不足，所以你会看到该业务部分出现了轻微的稀释影响。但关于您关于电子商务的具体问题，我认为我们的全渠道战略的伟大之处在于，它实际上基于本地履行模式，即通过我们目前拥有的39，000个冰箱网络为企业服务。因此，根据冰箱网络以及我们为全渠道客户提供服务的方式，我们82%的在线销售额都是通过冰箱网络进行的，该网络现在已经有了装机容量。因此，随着我们继续推动全渠道销售，我们实际上预计冰箱的ROIC将会随着时间的推移而提高。就经济状况而言，鉴于我们当前的零售结构，我们预计该领域不会发生重大转变。随着D2C的到来，我们的经济可能会发生轻微变化，但我们仍然预计这将是我们业务中相对较小的一部分。

约翰·奥康纳（首席财务官）

是的，如果我可以补充一下的话。对的因此，当我们看到这种转变时，妮基提到了俱乐部的利润率。对的我们的Club在第一季度实现了强劲增长，但毛利率也大幅改善。因此，随着产量的增长，我们看到我们有能力提高制造成本结构的效率。

Steve Powers（德意志银行股票分析师）

明白了。好的，非常感谢。谢谢你们俩。第二个问题更具策略性。你知道，比利，你指出了分销的胜利，无论是每家商店都有更多的商店，还是更多的冰箱。你们能否向我们通报一下今年与年初相比的发行收益展望，并提醒我们最初包含在指导中的内容，以及到目前为止所取得的成就是否有任何您知道的将是对最初前景的增量？

Nikki Beatty（首席运营官）

是的，我会让妮基处理的。好吧，史蒂夫，所以我认为有关发行的主要新闻是上周其他人在财报电话会议上宣布的内容。因此，我们将在今年年底推出零售生活方式分销。我们仍在努力逐步建立零售生活方式中的增量商店。截至上半年末，我们已分布了250家门店。然后我们预计到今年年底我们将拥有大约700个。但随着今年的到来，这必须仔细分阶段进行。因此，正如我们所关注的那样，这是零售方面的主要分销收益。我们预计今年我们的在线增长将继续下去。根据我们将确保的多台冰箱数量的预算目标，我们已经很好地实现了。所以这确实贯穿于指导中。比利，你还有什么想补充的吗？不，我认为这很好。

Steve Powers（德意志银行股票分析师）

好的，非常感谢。

操作者

谢谢我们的下一个问题来自迈克尔·莱弗里和派珀·桑德勒。请继续提问。

Michael Lavery（Piper Sandler股票分析师）

谢谢早上好.我只是想从可能开始只是想确认一下我已经准备好了所有的活动部分。在定价方面，我意识到宏观环境是非常动态的，但你已经做出了一些战术性的定价变化。我们可以从数字中看到这一点。你已经谈到了这一年的剩余时间。但您也发现了一些增量成本压力，并可能重新评估，也许可以接受。我想你说了一些更多的定价。这些会相互抵消吗？你会。你会撤销你所做的事情吗？你已经达到了你提到的投资组合评论的广度，或者我们应该如何看待所有这些移动部分，这在一定程度上只是通过预设来区分它的功能？

比利·西尔（首席执行官）

是啊，迈克尔，让我试试看。妮基和约翰可能会有什么补充，但我想先说.我们对目前市场上的定价感到非常满意。我们觉得这让我们很有竞争力。它正在实现我们想要的家庭渗透率增长。与此同时，我们正在扩大毛利率，以便我们对自己所处的位置感觉良好。我们关于未来定价和通胀环境的评论更具前瞻性。我们只是告诉您，例如，如果成本有所增加，即随着时间的推移，成本会更加持续地增加，那么我们愿意像过去一样采用定价。我们很高兴采取正确的定价，但我们也将努力提高生产力、改变配方等等，因为我们希望尽一切努力使这一类别尽可能负担得起，让它尽可能大地发展。因此，我们将尽可能多地将负担能力纳入该类别。但从基本面来看，我们致力于随着时间的推移扩大利润率。如果通货膨胀需要我们定价，我们愿意定价。我不知道你们想补充点什么吗？不谢了不，这很有帮助。我只是想跟进一些制造工作。您将规模和专业知识描述为优势，我认为我们一如既往地看到了这一点。您知道，如果您拥有更低成本和更高质量的职位，您估计其他人需要多长时间才能复制这一点？这显然是一个很难回答的问题。我能告诉你的是，我们花了很长时间才弄清楚我们已经弄清楚了什么，并花了很长时间和大量资金来建立我们已经建立的规模，我们非常致力于继续这一点。因此，我们正在大力投资研发和新技术。我们并没有原地踏步。我们的期望是，如果有人能够弄清楚我们今天在做什么，花很多钱和几年时间试图追赶，当他们赶上时，我们将处于下一代技术上，我们将再次进一步领先。因此，我们的重点是，我们始终希望成为在推动技术进步方面领先该类别的品牌，为我们提供最高质量和更低成本。我还想指出的是，如果你想想我们的产品阵容，我们有各种不同的产品形式，我们现在专注于创新的是我们的、我们的包袋和我们包袋的技术进步。我们在那里取得了巨大的收益。但我们还有其他产品形式，我们可以继续投资并开发新技术，使它们变得更好。所以我不知道要多久才会有人来抓我们。他们得花很多时间和金钱。这就是我们所做的。但是当他们达到我们今天的水平时，我们希望，你知道，更进一步，下一代。真的很有帮助。谢谢

Eric Serrata（摩根士丹利股票分析师）

谢谢我们的下一个问题来自摩根士丹利的埃里克·塞拉塔（Eric Serrata）。请继续提问。太好了谢谢，早上好。首先，就新技术的轻型版本而言，既然您已进入测试和验证阶段，看起来您将会或您说过您计划将其推广到更多生产线，您能否帮助我们对现有生产线的节省数量级进行维度化？我知道你以前说过，嗯，你知道，它不是从头开始的全脂版本，但任何维度的帮助都会很有帮助。我们是否应该将其带来的任何好处视为逐步从27岁开始，然后是26岁开始，然后跟进有关大型俱乐部零售商的问题，你知道，当你与他们交谈并查看他们的商店基础以及他们拥有双宽冰箱的地方。你的感觉是，当零售商将冷藏新鲜空间添加到更多商店时，他们还需要扩大多少冷藏新鲜空间，你知道，有点搁置了这样的问题：你知道，你的产品和他们的自有品牌以及其他品牌之间的组合。谢谢你，埃里克。

比利·西尔（首席执行官）

我来回答第一部分，我让尼基回答第二部分。但正如我们在电话会议上所说，我们不想给任何人任何具体的数字，说明我们将在这项技术上看到的改进，直到我们进入今年，我们有机会运行它很长一段时间。但你应该从我们决定安装第二条光线的事实中确认这是一项很好的技术，它符合我们的预期，或者超过了我们关注的指标，即投入成本，这实际上是通过我们获得的吞吐量和质量来衡量产量的一个指标。到目前为止，我能告诉你的是，我们看到了所有这些好处，我们现在只是想把这些好处具体化。而且由于这些轻轨的资本成本相对较小，而且时间和干扰，也就是我们必须对线路进行改造的时间也非常短暂。就今年的影响而言，这对我们来说是一项非常有吸引力的技术投资，因为它只会影响产品线的一部分，我们必须转换我们产品阵容中有意义的一部分，并且随着时间的推移，我们必须转换部分阵容。这将在今年产生影响。它将偏向后半部分，并且相对温和，因为我们必须加大力度进入它。这更像是2027年的活动，在2027年，你应该会看到它的一些好处。请记住我们在电话会议上所说的是，到今年年底，我们应该拥有的技术，我们的袋子容量约有35%可以在拥有这种技术的生产线上生产。我们认为这将为2027年做出有意义的贡献。但同样，现在还有点为时过早，因为这些线路中的每一条都有一个斜坡，并且您真的不想锁定并说这将是，直到您在很长一段时间内在许多不同的情况下进行了测试。尼基，关于俱乐部问题。

Nikki Beatty（首席运营官）

谢谢，比利。所以关于Club，目前在416 Club商店销售的宽双冰箱。这大约占遗产的70%。它所做的是，它既开放了大量的容纳能力，也为我们和其他人的增量产品提供了机会，这些产品将被列入这些冰箱中，这些冰箱没有计划。所以我认为关键是，无论您进入哪家俱乐部商店，该系列在那里看起来可能会有点不同。我们永远不会想到那些冰箱里只有新鲜的宠物。我们相信，作为一个细分市场，这个新鲜产品仍然是该类别中一个非常大的增长细分市场，并且将会有更多的竞争。但我们确实相信这些冰箱为Freshpet提供了很多机会，让他们能够推出更多的产品品种。我们看到了非常令人鼓舞的迹象，今天在那里有最高水平的新鲜产品分销。接下来，尼基，你知道，在30%没有双宽冰箱的商店中，那些商店可能会是他们仍然在推广的商店，或者你认为顾客们已经把双宽冰箱的商店基础挖掘出来了，你知道，考虑到人口统计数据，消费者在商店或商店的足迹或类似的东西？我认为这是零售商的决定。我们没有看到任何空间限制，今天超越扩大这些双宽冰箱，但显然这不是我们真正的控制。

操作者

明白了。非常感谢。我会传递下去的。谢谢。我们的下一个问题来自马特·史密斯和斯蒂菲尔的路线。请继续回答您的问题。

Matt Smith（Stifel股票分析师）

嗨，早上好。谢谢关于Omni Channel增长的后续问题。您引用了82%的订单是通过冰箱网络完成的。过去，冰箱空间受到一些限制，而且缺货。今天的情况如何？产品可用性是否仍然存在全渠道增长的产能限制？随着冰箱的扩张，这种情况会改善吗？当零售商希望参与其中时，您是否看到他们对冰箱产生了更大的兴趣，以及更多的全方位渠道增长以及更多的产能？谢谢

Nikki Beatty（首席运营官）

我们会让尼基接手的。

操作者

谢谢.我认为我们看到很多人对转向多个冰箱感兴趣，这可能是标准冰箱，但也包括冰箱岛或露天冰箱等概念，这显然是您目前在俱乐部零售中看到的。我们与零售商的许多对话都是关于最大限度地提高库存能力，以便他们能够非常有效地与在线销售竞争，同时还要拥有正确的品种。我们所做的大量研究表明，MVP购物者最大的解锁实际上是访问权限。MVP购物者通过多个渠道购买。他们想在网上购买，也想在商店购买，而且购买非常频繁。因此，当我们继续与零售商合作时，他们正在寻找如何解锁MVP访问权限的帮助。他们还希望与当地快速送货而不是一些纯粹的零售商进行激烈竞争。因此，我们相信我们将继续稳步扩大倍数，但我们也相信未来不同冰箱配置会有更多机会，无论是露天还是岛屿式。感激我会传递下去的。

Mark Torrente（富国银行股票分析师）

谢谢我们的下一个问题来自Wells Fargo的Mark Torrente。请继续回答您的问题。

约翰·奥康纳（首席财务官）

嗨，早上好，感谢您的问题。上个季度，您与基础SG & A的预期桥梁进行了交谈，该桥梁限制了今年部分销售额和毛利率流入EBITDA。这些基本假设和这些项目的节奏有什么变化吗，特别是媒体支出？谢谢.我会让约翰拿走这个。嗨，马克。不，我们上季度概述的内容没有变化，媒体的节奏也没有变化。所以我们预计会成为前半部分的权重。您可以看到，本季度媒体销售额比去年同期有所增长，这是计划的。我们预计媒体强度占销售额的比例也会下降。我们在其他gna方面回顾了这一年，不包括物流和媒体。我们预计，随着今年的发展，这一数字将总体持平。将会有一些比较将推动差异增长率，但随着今年的增长，总体上持平。好吧，我很感激。然后我想只是在SG的基础上增加一点，并加强全渠道背后的投资，随着时间的推移，这将成为一个增长渠道。因此，我想，我只是想了解一下，在自然界中，LGA的进步有多少是一次还是多次。谢谢.是的，所以它有两个元素，一次。对的我要提醒您可变补偿费用的增加，我们说过这大约是全年美元增长的三分之一。其余是能力投资。随着时间的推移，将会持续进行能力投资，但不会达到我们今年看到的规模。很多事情，你知道，Nikki已经概述了从全渠道的角度推动我们正在做的事情，这是我们以前从未做过的。这些是我们需要在25年进行的投资，并正在进行到26年。所以这实际上只是一个很大的进步，所以我们说有三个项目的规模大致相同，推动了美元的逐年增长、媒体的美元增长、可变补偿费用，然后是对我们能力的投资。非常感谢我会过去的。

操作者

谢谢我们的下一个问题来自约翰·安德森和威廉·布莱尔的作品。请继续回答您的问题。

约翰·安德森（威廉·布莱尔股票分析师）

嗨谢谢你的问题。

比利·西尔（首席执行官）

两个关于新技术的简短的问题。你谈了很多关于质量和成本的问题。我想知道是否有一个围绕产品范围创新差异化的元素，这项技术也可以实现，如果你可以谈谈。其次，比利，你之前提到了产品形式。我想问一个关于超优质和超优质宠物食品形式的更广泛问题。您是否看到客户或您的任何渠道发生了任何变化，客户可能倾向于使用粗粒、粗粒加新鲜冷冻食品、任何这方面的东西，或者提神冰箱仍然是黄金标准？谢谢你，约翰。我会拿走第一个，我会让妮基拿走第二个。这项新技术的美妙之处之一是它能够生产更广泛的产品形式，所有这些都在我们的包袋的范围内。但请将其视为不同的形状。它可能包括我们目前无法生产的不同蛋白质。它还允许我们做的是提供更高质量的包容性。所以我们的一些产品，您可能已经注意到，我们有非常好的蔓越莓、胡萝卜等等。我们可以获得外观更好、产品中包含的内含物供应更多样化。因此，您应该预料到，这些新技术增量投资的很大一部分回报将来自更广泛的产品创新，这些创新将比未来从一些竞争对手那里获得的产品更具吸引力，而且质量也更高。因此，我们花了很多时间关注投入、成本、吞吐量、产量、质量等的经济效益或效率提高。但创新将成为前进的一大推动力。但在我们安装更多线路之前，这不会成为一个很大的推动力，因为我们必须有足够的容量来支持这些新项目。我会让妮基回答问题的第二部分。谢谢，比利。我们看到一些更货架稳定的产品上市，这些产品可能声称自己很新鲜，也就是说它们可以在购买后冷藏。我们没有看到太多的牵引力。当然，当我们查看任何这些产品的尼尔森数据时，我们肯定会看到人们对功能性食品和可能带来功能性益处的成分的兴趣更高，这会带来更多的增长。我们认为这仍然是Freshpet探索的机会。然后很明显，我们看到很多冷冻入口，这是一个更容易进入的障碍，以获得冷冻产品。但除非他们得到大量品牌投资的支持，也有广告投资，否则他们很难获得吸引力，尤其是当他们在零售业与新鲜产品正面交锋时。这实际上就是我们在竞争格局中看到的要点。非常感谢

操作者

谢谢女士们、先生们，我们今天早上的最后一个问题来自美国银行的Yasmin Deswandi。请继续回答您的问题。

Yasmin Deswandi（美国银行股票分析师）

嘿伙计们，谢谢你们的问题。我只是想更多地了解全渠道单元经济学。在您准备好的讲话中，您谈到了增加Tractor Supply等新店，您最近宣布到年底将门店扩展至多达700家。那里的购物者与您所在的其他一些零售商略有不同。如果您可以谈谈您的市场策略，方法是否会有所不同、产品阵容、营销、信息传递以及是否会影响今年的组合。

Nikki Beatty（首席运营官）

尼基会拿走那个。是啊因此，我们已经做了一个长期的任务与拖拉机供应的好处。所以我们已经真正了解了投资组合的哪一部分将为他们的特定购物者工作。正如你所料，我们有一些更大的包和更大的狗skus已经进入这个范围。我们还把我们的重要宠物专业范围到拖拉机供应结合我们的一些最畅销的家居创作线以及。因此，我们的产品组合一直表现得非常好，这就是为什么我们今年一直在绿灯，真正扩大。在利润率定位方面，没有什么是特别的，无论是增值或有害的P和L。这与我们今天的情况大致相同，媒体也得到了我们整体所做的相同主品牌广告的大力支持。好的，这很有帮助，谢谢。到今年年底，35%的包袋容量将使用新技术，这个数字现在处于什么位置？当您继续安装新技术时，您是否能够以同样的速度增长，或者当您通过资本成本和利润率影响进行管理时，是否会比您今年的速度慢一些？更快或。是啊有什么变化吗？谢谢.

操作者

是的，我会告诉你，作为我们总产能的百分比，这是一个非常低的数字，因为正如你所听到的，我们在1月份启动了完整版的技术，但它是一个相对较小的吞吐量生产线，它生产的SKU相对有限。我们启动的轻型版本最近才启动，我们仍处于爬坡阶段。但到目前为止我们所看到的情况非常令人鼓舞。但在两者之间，它只占我们总销量的比例相对较小。我们添加第三行，进一步提高运营能力或专业知识水平。这就是你得到35%的地方。对我们来说，最大的问题是，当我们添加这些新产品线时，它会断断续续地出现。这不会是一个统一的节奏，部分原因是我们的容量需求。因为在某个时候，我们将转化消费，所有相关产品都将转化为消费。然后问题是，您什么时候需要更多容量？因为当我们增加容量时，我们可能必须决定使用哪种技术来增加容量。这实际上取决于何时需要产能以及需要生产什么产品形式。所以它不会是任何。它不会是线性的，它将更具有间歇性驱动力，而不是你可以放在直线上的东西。好的，谢谢女士们先生们。我们的问答环节就此结束。我将向管理层提出任何最终评论。

比利·西尔（首席执行官）

太好了感谢大家今天的时间和关注。我想引用一句话来结束今天的演讲，我认为这句话特别适合我们今天所处的充满挑战的时代。这是一个未知的。最好的治疗师有毛皮和四条腿。对此，我会回应，用新鲜的宠物支付他们，并给他们作为共付额的对待。非常感谢

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