财报速睇 | Millrose Properties Inc Class A 2026财年Q1营收1.95亿美元，同比增长134.9%；归母净利润1.23亿美元，同比增长89.2%

华盛资讯5月6日讯，Millrose Properties Inc Class A公布2026财年Q1业绩，公司Q1营收1.95亿美元，同比增长134.9%，归母净利润1.23亿美元，同比增长89.2%。

一、财务数据表格（单位：美元）

二、财务数据分析

1、业绩亮点：

① 总营收与净利润显著增长。总营收达到1.95亿美元，同比增长135.7%；归母净利润为1.23亿美元，同比增长89.7%，显示出强劲的整体增长势头。

② 核心业务收入大幅提升。期权费收入（Option fee revenues）作为主要收入来源，同比增长131.4%至1.85亿美元；同时，开发贷款收入（Development loan income）表现更为亮眼，同比飙升267.9%至0.10亿美元。

③ 业务多元化成效显著。在核心的Lennar主项目协议之外，公司与其他建筑商的合作（Other Agreements）的投入资本净增长3.65亿美元，总额达到27.33亿美元，并且该部分业务的加权平均收益率高达10.7%。

④ 资本循环和再投资能力强劲。本季度，公司通过宅地销售获得了7.26亿美元的净现金收益，并成功将9.89亿美元资金重新部署于土地收购和开发项目，实现了资本的有效循环。

⑤ 资本结构优化，流动性增强。公司成功将信贷额度转为完全无抵押结构，并新增了5.00亿美元的延迟提取定期贷款承诺，使总信贷容量扩大至超过18.35亿美元，为未来增长提供了坚实的资金支持。

2、业绩不足：

① 融资成本急剧上升。随着债务规模扩大，本季度利息支出高达0.39亿美元，与去年同期的0.03亿美元相比，同比激增超14倍，对利润造成了显著压力。

② 运营费用大幅增加。管理费支出（Management Fee expense）从去年同期的0.12亿美元增至0.28亿美元，同比增长132.6%，增幅超过了净利润的增长速度。

③ 净利润率有所下滑。尽管净利润绝对值大幅增长，但净利润率从去年同期的78.3%下降至本季度的63.0%，表明公司盈利效率面临挑战。

④ 债务负担持续加重。截至季末，公司总债务净额增至24.17亿美元，相比上一季度末的21.12亿美元增加了3.05亿美元，杠杆水平进一步提升。

⑤ 收入增长受到日历天数影响。公司在财报中指出，本季度日历天数较短（90天 vs 上季度的92天），对期权费收入造成了轻微的机械性减少，揭示了收入对计费周期的敏感性。

三、公司业务回顾

Millrose Properties Inc Class A: 我们在2026年以稳健的第一季度业绩开启了新的一年，这反映了我们战略的一贯执行力。在整个住宅建筑行业，建筑商正在应对相互竞争的优先事项——在利润率受压的环境中维持社区数量增长同时保持资产负债表的纪律性。随着建筑商在维持增长的同时寻求保护利润，对轻资本地块的需求正在增加，而我们的平台正处于这一结构性转变的中心。

四、回购情况

公司在报告中未披露回购情况。

五、分红及股息安排

公司于2026年3月23日宣布派发季度股息，总额为1.26亿美元，即每股A类和B类普通股0.76美元。该股息已于2026年4月15日支付给截至2026年4月3日名册在册的股东。

六、重要提示

本季度，公司成功将其信贷额度从有抵押结构转换为无抵押结构，并新增了一项5.00亿美元的延迟提取定期贷款承诺，从而将总信贷容量扩大至超过18.35亿美元，这显著增强了公司的财务灵活性和流动性。

七、公司业务展望及下季度业绩数据预期

Millrose Properties Inc Class A: 我们重申了先前发布的业绩指引。预计到2026年年中，将利用现有债务能力部署约10.00亿美元的额外投资资本，目标是第二季度末的季度调整后运营资金（AFFO）运行率达到每股0.78-0.80美元。基于当前的业务储备深度，预计2026年全年净新增资本部署总额可达20.00亿美元，这意味着每股AFFO将实现约10.0%的同比增长。

八、公司简介

Millrose是服务于住宅建筑商的首选宅地期权平台，专注于土地的收购和水平开发，以提供可预测、即时的成品宅地供应——这是住宅建筑中最稀缺和最关键的资源。与传统的土地银行不同，Millrose利用专有的技术平台，通过实时数据分析来驱动收购决策。通过实现轻资产模式，Millrose为其多样化的住宅建筑商合作伙伴提供了战略灵活性，使其能够在所有市场环境下保持产量并优化资产负债表效率。

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