完整成绩单：拉丁航空集团2026年第一季度盈利电话会议

周三，LATAM航空集团（NYSE：LTM）在财报电话会议上讨论了第一季度的财务业绩。完整的文字记录如下。

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拉丁航空集团公布了2026年第一季度创纪录的财务业绩，收入达到41亿美元，净利润为5.76亿美元，主要得益于10.4%的运力增长和85.3%的载客率。

尽管由于地缘政治紧张局势导致航空燃油价格大幅上涨，但该公司通过对冲减轻了直接影响，并正在整个网络实施票价调整。

由于市场波动，未来指引持谨慎态度，更新的指标取代了全年预测;该公司预计燃料成本上升将影响第二季度，但保持流动性和强大的财务灵活性。

LATAM对高端产品的战略关注使其高端收入增长了28%，目前占乘客收入的27%，该公司计划进一步改进，包括新飞机和改善客舱体验。

管理层强调了公司的韧性和适应能力，强调强劲的资产负债表和没有立即到期的债务是应对经济不确定性的关键优势。

操作者

大家好，欢迎大家参加2026年第一季度拉丁航空集团盈利电话会议。我叫贝基，今天我是你的接线员。在我将电话转给管理层之前，我想提醒您，本演示文稿和问答期间的某些陈述可能与未来的事件和期望有关，因此构成前瞻性陈述。今天讨论的任何不属于历史事实的事项，特别是有关公司未来计划、目标和预期绩效或指导的评论，都是前瞻性陈述。这些陈述基于Latam认为合理的一系列假设，但也受到不确定性和风险的影响，这些假设在已发布的20 F 2026年指南、收益发布财务报表以及相关CMF和SEC文件中详细讨论。由于我们提交给SEC的文件中详细讨论的各种因素，公司的实际业绩可能与预测或建议的业绩以及任何前瞻性陈述存在显着差异。如果这次电话会议上有任何媒体成员，请注意，对于媒体来说，这只是一次只听电话。我现在将把首席财务官里卡多·博塔斯（Ricardo Bottas）移交给主持人。请继续。

里卡多·博塔斯（首席财务官）

大家好，早上好。欢迎参加我们2026年第一季度的电话会议，并感谢大家今天加入我们。我叫里卡多，是拉丁航空集团的首席财务官。与我同在的是我们的首席执行官Roberto Alvo、企业财务总监Andreas Del Valle和投资者关系主管Tory Creighton，我们将介绍2026年第一季度的亮点和业绩。我会把它交给罗伯托来分享他的开场白。

罗伯托·阿尔沃（首席执行官）

谢谢你，谢谢你，罗伯托。罗伯托的开场白覆盖了幻灯片3。我们可以跳到幻灯片4。LATAM以强劲的财务业绩开始了这一年，成功地将健康的需求环境转化为有形的财务业绩。总收入达到41亿美元，较去年同期增长21.7%，主要受客运业务的推动，在南半球盛夏期间客户对LATOM集团产品的强烈偏好的支持下，客运业务增长了24.4%。与此同时，Cargo收入增长了3.4%，再次凸显了LATOM集团业务多元化的重要性，在当前背景下，这继续是该集团的关键杠杆。由于这一顶级表现，LA塔姆调整后营业利润率为19.8%，同比扩大3个百分点，创下公司历史上最高的季度营业利润率。这些不仅反映了LA塔姆品牌的实力，也反映了整个网络对这一战略的严格执行。在成本方面，随着运营活动和产能的增长，调整后的总费用增长了17.3%。重要的是，鉴于区域供应结构支持的价格调整推迟了约20至30天，本季度的燃油成本压力并未对业绩产生立即或重大影响。事实上，考虑到LA塔姆在这种动态中的对冲地位，本季度燃油定价同比下降了3.3%。尽管如此，估计这一时期的影响接近4000万美元，随着燃油价格上涨逐渐纳入单位成本水平，预计这一影响将在下一个季度变得更加明显。乘客Cascade 4.5美分，与2025年同期相比有所增加，主要原因是当地货币贬值，尤其是巴西铁路。除此之外，单位收入也以更强劲的速度增长，增长了12.7%，反映出所有市场的稳健表现。所有这些都转化为本季度净利润近6亿美元，同比增长超过62%，净利润率近14%，使从顶到底都能持续交付出色的业绩。请与我一起观看下一张幻灯片，深入了解不同附属机构和业务部门的收入表现。现在在幻灯片5上。第一季度的特点是整个地区的需求环境强劲。在此背景下，LA塔姆集团能够非常有效地捕捉这一需求，并转化为其价值主张和网络支持的收入表现。本季度，集团开始应对燃油价格上涨的背景，并因此实施了目标收入管理行动，尽管考虑到3月份已售出的机票的百分比，这些行动部分反映在第一季度。本季度同期，该集团运力增长10.4%，运送乘客2290万人次，较2025年同期增长9.1，主要受国际细分市场和拉丁化巴西国内市场的推动。与此同时，综合负载率达到85.3%，市场层面提高了2个百分点。拉丁航空巴西国内市场表现强劲，需求增长超过运力，导致载客率更高，乘客排表现稳健，美元计算增长17%，当地货币计算增长8%，汇率比去年更有利。在国内西班牙语附属市场，运力保持稳定，而吃水的改善意味着负载系数的显着增加，机组非常强劲，乘客风险以美元计算增加了近25%，以当地货币计算增加了近19%。国际段运力和交通量同步增长r速度，非常健康的负荷系数保持在接近87%，而在区域和长途运营的强劲表现的支持下，客运排增加了6.3%。总体而言，这些结果反映了LA塔姆集团在收入管理方面的纪律执行和能力部署，在有利的需求背景的支持下，使集团能够实现强劲的单位收入，所有这些都得益于产品及其连接该地区的能力方面的差异化价值主张。其他参与者都没有。让我们转到第6张幻灯片，讨论LATAM集团的价值主张，特别是其优质产品的持续开发以及下一张幻灯片中所带来的结果。这是幻灯片6。产品差异化、客户偏好和保费收入日益增长的相关性是潜伏期本季度业绩的关键驱动力，凸显了该集团有效负载主张的实力。这些因素都反映在latam最近获得的Skytrax世界航空公司星级评级中四颗星上，使LATAM成为拉丁美洲历史上唯一一家达到这一水平的航空公司。高端部门在LA塔姆的收入组合中继续发挥重要作用，从而提高了收入质量。本季度，保费收入同比增长28%，实际保费收入的增长速度比非保费乘客收入高出14%。通过这一溢价，乘客收入占乘客收入的比例达到27%，与疫情前的水平相比显着提高，这在当前波动性和宏观经济压力加剧的背景下变得特别重要，因为优质旅客往往表现出较低的价格弹性和更稳定的需求。补充这些LATOM Pass的Potters仍然是忠诚度和客户参与度的关键推动者，拥有5500万会员，其中包括260万精英会员，使其成为该地区最大的航空公司忠诚度计划。除了规模之外，它还充当相关收入渠道，近60%的LA塔姆乘客收入来自LA塔姆Pass会员，增强了生态系统的实力和集团深化客户关系的能力。随着LA塔姆不断提升客户旅程，该集团宣布了一系列旨在进一步提高其未来优质服务的举措。其中包括在宽体机队中推出WI FI连接，该航班已于去年3月开始运营首架长途航班，并将在未来几年继续扩大，在圣保罗和迈阿密等战略枢纽扩建休息室基础设施，以及预计从2027年起推出新的高级舒适舱。在这些发展的基础上，最新的亮点之一是预计从2027年起引入空客A321 XLR，该机型将配备带全扁平座椅、套房门、直接I O访问和机上连接的高级商务舱，强化集团高级价值主张，并确保拉丁集团产品体验的一致性LA塔姆优质产品的持续发展，加上其忠诚度计划和网络实力，该集团能够捕捉更有弹性和更高价值的需求，即使在复杂的宏观经济情况下，也进一步支持财务业绩的可持续性。请与我一起观看下一张幻灯片。幻灯片7 LA塔姆的强劲表现尤其体现在本季度稳健的现金生成年初，该公司调整后产生了8.58亿美元的运营现金流，反映了在计入净资本支出2.91亿美元融资以及财务费用和其他项目后，运营优势受到了红色讨论，LATON在此期间产生了近4.8亿美元的现金。支付了与12月25日分发的分歧相关的9000万美元，其中支付了运营付款一月份部分执行了模仿。您在专栏中看到的这些8900万美元。因此，LA塔姆本季度净现金产生为300 3.91亿美元。这种现金表现与我们在前几个季度看到的情况保持一致，强劲的经营业绩被有效地转化为流动性（这是当前的背景），成为优势的关键来源，使拉丁美洲国家能够保持对其财务状况的信心地位，同时在不确定性较高的环境中航行。让我们转到下一张幻灯片。幻灯片8在当前燃油价格上涨和持续宏观波动的背景下，拥有强劲而精简的资产负债表可以推动竞争力，这仍然是LA塔姆的关键差异化因素。该集团本季度结束时的流动性为41亿美元，调整后净杠杆率为1.3倍，并得到持续现金流生成的支持，这仍然是财务战略的核心。此外，在长期且加剧的波动性的情况下，该集团通过其拥有超过15亿美元的未支配资产的资产基础保持了巨大的财务选择权，为应对周期提供了进一步的灵活性并针对遇到的机会采取行动。Latin积极管理其到期情况，导致没有相关的短期和中期期限以及结构良好的债务时间表。重要的是，所有债务现在都处于市场条件下，没有第11章流程的遗留问题，进一步简化了资产负债表。这提供了未来的可见性和财务灵活性，这也反映在该集团的信用状况中，所有主要评级机构现在都将评级分配为BBC加上抱歉类、双B类，并在穆迪3月份升级前景和惠誉重申其评级和前景后前景积极。四月份。现在在第9张幻灯片上，考虑到最近波动性（尤其是燃油价格）的增加，以及当前环境中的可见性更加有限，该公司决定用一套更有针对性的指标取代之前的2026年全年指导。虽然之前的2026年指导假设平均喷气燃料为每桶90美元，但在仍然高度高度变化的背景下，动态LAAM产量指导基于有关燃料价格的一组非常具体的假设。今年剩余每个季度的预期价格是在稳定的需求环境中提供的，与我们迄今为止观察到的情况一致，并且两者都纳入了尼尔的指导中。下一季度的假设为第二季度和第三季度为170美元，第四季度为150美元。关于乘客单位成本XFU，与之前的指导相比，这已更新至4.5至4.7美分的更高范围，这是由当地货币升值来解释的，特别是巴西雷亚尔目前预计为5.15巴西雷亚尔兑美元，而之前的假设为5.5。在调整后的EBITDA方面，拉丁美洲预计将在38亿至42亿美元之间，其中包括杠杆支持的燃料价格上涨的估计影响，包括网络的实力，通过拉丁美洲的差异化地位及其燃料价格管理战略捕捉优质需求的能力。LATAM的资产负债表实力也反映了更新后的净杠杆指标，预计该指标将略高于此前的指导水平，但仍处于非常健康的水平，远低于公司的财务政策目标限制，估计净杠杆率低于或等于1.8倍。关于流动性，新的指导低于以前的指导，主要是由于燃料价格上涨的影响。尽管如此，流动性预计将保持在45亿美元或以上，再次表明公司在财务灵活性和资产负债表弹性方面的实力，在短期内，鉴于目前的可见度水平，洛杉矶假设我之前提到的合理燃料价格为每桶170美元，塔姆预计2026年第二季度的额外燃料费用将超过7亿美元。尽管燃油影响重大，但LA塔姆预计第二季度调整后营业利润率将达到中低个位数。总体而言，在环境保持动态的同时，LA塔姆正在以纪律和衡量的方法应对这一环境，利用其业务模式的优势。让我以最后一张幻灯片中的一些关键要点和方法来结束。幻灯片10第一季度业绩反映了LA塔姆在健康且弹性的需求环境下取得的非常强劲的表现，特别是在旺季期间，这为今年剩余时间提供了坚实的起点。所有这些都发现LATOM拥有其历史上最强劲的财务状况，使该集团能够以财务实力应对当前的宏观经济环境，即使未来几个季度燃油价格压力开始显现。在此背景下，拉丁美洲国家受益于相对优势和结构优势。其核心是差异化的日益优质的产品与强大的网络相结合，使集团能够获得结构弹性较小的需求基础，从而使集团能够更有效地转嫁成本。与此同时，拉丁银行今天的资产负债表精简而强大，流动性高、杠杆率低、没有短期和中期到期资产，并且在更加动荡的环境中应对的灵活性和选择性。拉丁美洲以纪律和信心迎接未来几个月，其应对波动的经验和稳健的商业模式，同时在技能挑战和动态宏观经济环境的情况下保持谨慎立场。谢谢，让我们打开提问热线。谢谢

大家早上好，谢谢里卡多。让我开始。LA塔姆开始提供一系列非常强大的结果，反映了过去几年构建的模型的执行一致性和结构优势。第一季度，拉丁航空集团运力增长了10.4%，运送了近2300万名乘客，同时保持了85.3%的稳定载客率，再次证明了其高效增长和捕捉整个网络需求的能力。强劲的运营绩效转化为创纪录的财务业绩。收入达到41亿美元，调整后EBITDA为13亿美元，调整后营业利润率接近20%，为公司历史上最高的季度数字，净利润为5.76亿美元，反映了收入实力和严格的成本执行。这些业绩得益于收入质量的持续进步，以及稳健的执行、精心定制的产品差异化、强烈的客户偏好以及保费收入贡献的持续增长的推动力。这反映了近几个季度随着拉丁航空集团的商业模式正在实现预期结果，这一趋势一直在建立一致性。尽管中东冲突从3月份开始大幅推高了航空燃油价格，但考虑到燃油消耗的时机、价格滞后机制和部分对冲，这一上涨并未对第一季度的财务业绩产生重大影响。然而，LATAM预计，燃油价格上涨将在今年第二季度得到反映。随着价格上涨，LA塔姆集团开始对其大部分网络进行公平调整，并执行有针对性的产能削减。迄今为止，需求环境仍然强劲稳定，这些商业行动正在部分缓解燃料费用的上涨。展望未来，我们以乐观与谨慎的态度面对接下来的几个月。乐观是因为在过去的几年里，大坝建立了一个非常有弹性的模型。其乘客和货运业务一体化，加上拉丁航空集团集团在大多数市场上的存在，它运营着忠诚度计划的实力、机上和整个旅程乘客体验的设计和交付、对优质交通和弹性较低的需求部分的关注、具有竞争力的成本、资产负债表的优势和流动性，最重要的是，其员工的素质和承诺都是拉丁美洲在该地区的独特特征，并提供了真正的优势和未来机会的潜在来源。另一方面，请谨慎，因为环境仍然极不确定，对业务产生重大影响的变量超出了拉丁航空集团的控制范围。然而，拉丁航空集团在复杂环境中的记录目前已得到充分证明，该集团确实信任其能力。在这种不稳定的背景下，LA塔姆对其指导采取了谨慎的态度，我们将在演示中稍后讨论更多细节。非同寻常的是，考虑到目前的情况，该公司决定用一套更有针对性的指标取代2026年全年指南。话虽如此，我将把它交给里卡多，他将向我们介绍第一季度的表现，并了解拉丁航空集团的集团相对和绝对优势。

里卡多·博塔斯（首席财务官）

操作者

谢谢如果您想提出问题，请按开始键，然后按电话键盘上的1键。现在，如果您觉得您的问题已得到解答或出于任何原因您想将自己从队列中删除，请按开始，然后按两个键。准备提问时，请确保您的设备已在本地取消静音。我们的第一个问题来自摩根大通的Guillerma、Mendez。该线路现已开通。请继续。

Guillerma Mendez（股票分析师）

是的，谢谢大家。早上好，罗伯托、里卡多、安德烈亚斯和老爹。感谢您回答我的问题。第一个是指导。无论你能分享什么关于顶线假设。考虑到你提到的产能调整，产量增加。所以如果你能提供一个参考，甚至这是一个棒球场，你预计今年。第二点是考虑价格上涨。如果你能分享一下每个不同的细分市场是如何看待休闲、企业或不同地区在价格上涨后的表现的。谢谢

罗伯托·阿尔沃（首席执行官）

嗨，吉尔赫姆，早上好。这是罗伯托。所以第一个问题，我们不提供利润和产能指导，因为我们看到这些数据比EBITDA波动性稍大。最终，我认为该行业将调整产能，以进一步平衡结果。这就是为什么我们关注一组我们认为可以很好地描述模型弹性的指标，而不试图预测难以预测的变量。话虽如此，我认为可以公平地预期，如果高水平的燃料价格继续下去，我们将看到整个行业，特别是该地区的产能调整。我认为，你可以公平地估计一个潜在的收入概况与该假设有其他措施，我们提供了在细分方面。所以首先是整个网络的稳定需求和稳定的需求环境。我们还没有看到宏观环境影响需求的特定地区。我们看到几乎每个国家都有强大而稳定的企业部门。巴西在国际和国内可能比其他国家稍强一些。但平均来说，一切看起来都很健康。当然，我们已经看到，需求中更具弹性的部分略有放缓。好的一面是，今天这是包括越来越少的乘客数量的拉丁美洲和他们很容易补偿与不同的销售点，销售点的起源，我们在网络中。我觉得大型网络在这种特殊的环境下一般都比较多，英文怎么说来着？比较小的网络可持续。但由于本季度初的长AP票价上涨，您可能会看到对nGP的影响。随着季度的进展，您可以看到飞机的加满油很好，尽管最初的水平较低。在我看来，这是拉丁航空集团网络可以提供的出发地和OND多元化的功能。所以总的来说，图片看起来很稳定。本季度剩余时间的远期预订没有受到我们在行业外看到的任何情况的影响。因此，在这种情况下，我们保持积极的态度。谢谢

Guillerma Mendez（股票分析师）

这很清楚。谢谢你，罗伯托。祝你今天愉快.

Shannon Daugherty（股票分析师）

谢谢下一个问题来自德意志银行的Michael Linenberg。您的线路现已开通。请继续。早上好，我是香农·道金斯迈克上场了。恭喜创纪录的成绩。所以也许只是对您上次回复的后续行动。你刚刚提到，你知道，需求弹性较大的细分市场可能会放缓。你能再深入一点吗？你知道，现在保费收入占总收入的27%，你的长期目标是什么？谢谢.

罗伯托·阿尔沃（首席执行官）

所以，是的，我的意思是，我认为在更具弹性的领域看到放缓是绝对正常的。另一方面，我认为，一般来说，针对更具弹性的细分市场的航空公司，比没有这种风险的航空公司更快地减少运力。因此，这在某种程度上抵消了需求放缓的影响，我认为，在一天结束时，公司可以在曲线的其他时刻和其他部分用更高质量的乘客填满他们的飞机。所以就我们现有的情况来看，这是一个完全可控的情况。我认为我们在这里看到的非常清楚。那些更容易受到弹性更大的细分市场影响的航空公司，那些资产负债表较弱的航空公司，可能会更容易受到当前形势的影响。在这一特殊情况下，拉丁美洲的绝对和相对优势明显突出。第二个问题是长期保费收入目标？因此，我们不会提供长期保费收入的公开目标。我认为我们的期望是保费收入的增长速度继续快于总收入。里卡多指出了第一季度的统计数据。目前我们还没有看到这一趋势出现任何放缓。我们已经在几个季度内看到，优质旅客的出行速度超过了其他旅客。我认为，我们产品的交付、我们管理网络的方式、今天的体验质量、ffp，所有这些功能都表明我们可以继续看到与过去不同的平衡。谢谢

Shannon Daugherty（股票分析师）

太好了谢谢而且，您在六月季度吸收了多少较高的燃油成本？您是否预计到今年年底全年燃油会像我们从一些美国航空公司那里听到的那样？感谢您回答这个问题。

罗伯托·阿尔沃（首席执行官）

再说一次，我们没有提供具体信息，但我认为，根据中低个位数的营业利润率数字，加上我们告诉你们的第二季度将使用的燃油消耗，你们可以相对较好地估计燃油的影响。我们在本季度看到的。谢谢

操作者

谢谢我们的下一个问题来自布拉德斯科的安德烈·费雷里亚。您的线路现已开通。请继续。

Andre Ferreria（股票分析师）

嗨，早上好。这里有一个快速问题，如果您可以评论远期预订曲线，我想您在之前的问题中专门评论了第二季度的情况，但总的来说，您如何看待它？它是否更短？如果是的话，您认为这更多的是由于永久的价格敏感性，还是更多的是由于乘客希望或等待票价在更接近行程时下降？谢谢

罗伯托·阿尔沃（首席执行官）

是的，你好，安德烈，再次。我的意思是，你知道，我们乘坐的乘客中有很大一部分是国内乘客，他们的平均得分相对较低。因此，我们在预订曲线上的可见性不会超过几个月，也许是国际化的。因此，从我们的可见度来看，这是第二季度剩余时间，也可能是世界这一地区七月寒假旺季的第一个峰值，它看起来很健康。一般来说，七月和一月一样是一个重要的月份，因为它是南半球的假期。我们对7月份预订的初步迹象看起来也很健康。但除此之外，现在了解飞机的感觉还为时过早。我们将在接下来的几周内看到这一点。

Andre Ferreria（股票分析师）

完美，谢谢。如果我能再挤一个。如果你能发表评论。你能听到我说话吗？是的，是的，我们可以。是啊所以如果你能来的话。好的谢谢如果您可以评论一下。整个地区的竞争格局。所以，是的，在巴西，我们在第11章中有一个祖鲁人，但按照计划的要求，增长率暂时较低。那么，你知道，巴西和其他市场的其他竞争对手表现如何？谢谢

罗伯托·阿尔沃（首席执行官）

谢谢，安德里亚。所以我们通常不会对竞争发表评论。我想我可以告诉你两件事。一个是，你知道，航空公司公布了他们的运力，因此随着危机的进展，你可以看到运力周复一周的变化。我认为，我们总体上看到的是，该地区大多数航空公司（包括Latam）的运力在第二季度呈下降趋势，与2月27日之前发布的数据相比，我认为航空公司，或者比我认为我们看到的更多，因为这实际上是公开信息，如果我可以这样说的话，我们看到的是，超低成本航空公司（ULCC）的运力下降速度比平均收入质量更好的航空公司更快。我个人认为，在像我们正在使用的指导环境中，产能可能会下降，可能会加速以平衡需求的长期影响。Latam采用了我们看待这个特定指南的方式。我们称之为指导。但你知道，这是没人知道这会发展到什么地步.我们宁愿将自己置于一个看起来比前向曲线更保守的场景中，并为此做好准备。然后我们将看到信息传递和环境变化时如何执行。但是，但我们正在认真对待这场危机，因为它可能会持续更长时间，在这种情况下，整个组织需要做好准备。如果情况变得更好，而且我们确实做到了，我想昨天晚上有积极的消息传出，那么我们将做出相应的调整。但就目前而言，我想这就是我可以给你的关于我们如何看待市场动态的评估。谢谢

Andre Ferreria（股票分析师）

非常清楚。谢谢

操作者

谢谢提醒您，如果您确实想问问题，请按开始键，然后按电话键盘上的1键。现在，我们的下一个问题来自Ital bba的Gabriel Hosunde。您的线路现已开通。请继续。

Gabriel Hosunde（股票分析师）

嗨，早上好。因此，我们只是关注第二季度的影响，谈论燃油价格。我们试图了解燃油价格上涨实际上还剩下什么。仅仅因为我们看到了一些与巴西国家石油公司非常相关的地区，特别是巴西，所以它正在将燃油价格的国际价格趋势转移到航空燃油中。因此，试图了解他们估计的第二季度超过7亿美元的影响是否已经考虑到这样一个事实：巴西国家石油公司和巴西航空燃油的价格政策已经在一定程度上得到了缓解，因为危机发生在二月底。安德森，如果你能发表评论，公司目前情况如何？存在很多不确定性，而且他们的可见性也有限。但在评估您需要实施的价格上涨以抵消燃料面临的更高成本时，您只是尝试评估如何权衡市场份额与盈利能力。

里卡多·博塔斯（首席财务官）

好的，加布里埃尔，我是里卡多，谢谢你的问题。事实上，关于巴西国家石油公司的问题，我并不是在谈论巴西的具体供应商。这在巴西肯定是相关的。但这不是价格政策的问题。这只是一种机制，他们用滞后的方式来捕捉国际价格。因此，我们提到了所有供应商的平均价格滞后20到30天的范围，这是因为我们的供应商的平均价格受到国际价格的影响。我是说，就商品价格而言。对的因此，当我们看到第二季度170美元的假设时，我们正在捕捉其中的一切。正如我们提到的，例如，巴特最相关的影响也是，它正在捕捉第二季度的价格假设。

罗伯托·阿尔沃（首席执行官）

需要明确的是，我们不会假设或预测任何非市场价格变化的价格变化。因此，在我们运营的任何市场上都没有补贴或类似的事情。关于第二个问题，谢谢你关于市场份额的问题，让我在这里说得非常清楚。在拉丁美洲，市场份额不是目标。市场份额是我们所做的事情的结果。因此，对我们来说，我们不会根据我们可以实现的市场份额来管理业务。我们管理业务时关注流程，了解我们可以在哪里获胜，并根据我们看到的优势执行业务。然后这个等式的结果就是市场份额。在过去两三年里，LA塔姆几乎在其拥有市场份额的每个市场上都取得了进步。但这不是寻找它们的功能，而是我们战略结果的功能。所以我不关注，我们不关注盈利能力与市场份额。我们专注于网络的长期发展，发挥我们在模型中建立的优势，然后我们将看看该等式的市场份额结果是什么。话虽如此，就未来如何发展而言，我们是一个理性的参与者。我们发现自己处于一个可以盈利增长的地方。在整个2025年，即2026年第一季度，您都可以清楚地看到这些。我认为，目前我们的行为方式和业务方式非常明确。因此LATAM没有市场份额目标。谢谢

Gabriel Hosunde（股票分析师）

好的，非常感谢克莱尔博士。

操作者

谢谢我们的下一个问题来自摩根士丹利的Jens Spiers。您的线路现已开通。请继续。

Jens Spiers（股票分析师）

是的，我只问两个问题。第一，为了澄清您的航空燃油价格假设，请确保这是市场价格，不考虑任何对冲，对吧？如果这些市场价格实现，那么考虑到您现在还在对冲政策中纳入了额外的对冲工具，您将实现的有效对冲价格是多少。我关于您将于2027年添加到机队中的XLRS的第二个问题是，您计划在哪里部署这些？主要是南美洲内部，或者也是美国和其他市场，只是为了更清楚地了解这一点。谢谢

里卡多·博塔斯（首席财务官）

谢谢Jens。关于对冲政策和我们用作指导的假设？是的，参考商品价格，不包括任何参考对冲可能产生的影响。但是的，我们提供的指导是。该指导是捕捉我们在我们看到的对冲政策中披露的合同。我们还参考了我们看待呼叫者的方式，以及目前部分存在的最近看涨期权。因此，作为参考，指南中包含了我们截至四月底拥有的合同，而不是提供有关这些工具条件的任何额外信息。

罗伯托·阿尔沃（首席执行官）

好吧在XLR上。因此，从2027年开始，我们将总共收到13个XLR。XLR在我们的网络中有多种应用。利马、巴西利亚、福塔莱萨就是三个很好的例子。我们最初打算部署XLR Lima。鉴于秘鲁现在征收连接费，我们认为这是一项可怕且相当糟糕的公共政策。我们正在评估这些XLR的去向。但作为这里的一般指南，我们购买这些飞机是为了长途飞行，特别是飞往美国，如果飞机来自利马或巴西利亚，如果它们被安置在福塔雷斯，那么可能是欧洲和南美洲其他地区。但我们会随时向您通报它们的部署情况。我们距离第一次交付还有一年多的时间，因此尚未决定它们最终要去哪里。

Jens Spiers（股票分析师）

完美了好的谢谢

操作者

谢谢最后提醒一下，如果你想问问题，请按星号键，然后按电话键盘上的一个。下一个问题来自布鲁斯的埃罗尔·斯塔克。您的线路现已开通。请继续。

埃罗尔·斯塔克（股票分析师）

早上好.感谢您回答我的问题。我有一个关于Jetfield的问题，您对外国合作伙伴的到来提出的Jetfield指导相对于喷气燃料治疗的演变看起来有些高。未来治愈。因此，我想知道您是否可以提供有关如何使用该策略来实现这些期望的详细信息。谢谢.

罗伯托·阿尔沃（首席执行官）

嗨，Evant，谢谢你的问题。我的意思是，你知道，今天预测未来的燃料价格，甚至专业人士也不知道。我的意思是，我们只看到前向曲线的后半部分在过去15或20天内平均移动了大约15美元。因此，我认为您需要通过两种方式来解读这里的假设。一是我们希望在这方面稍微保守一点，因为我们宁愿为最坏的情况做好准备，以防情况好转。好吧由我们。会很棒的这将是我们所看到的情况的一个好处。但另一方面，我认为我们并不只是简单地认为我们正在假设市场有一些特别的东西，而是完全没有线索，就像任何人一样。我认为您需要阅读我们为您提供的一组指标，作为latamor弹性的证明。所以你有EBITDA，你有流动性，你有杠杆，你有燃料价格假设。想出你的想法，了解今天的LAAM如何构建来抵御像我们现在生活的时刻。

埃罗尔·斯塔克（股票分析师）

谢谢谢谢.

操作者

谢谢目前我们没有进一步的问题，所以我将把结束语交给里卡多。

里卡多·博塔斯（首席财务官）

感谢大家今天加入我们。如果您还有任何进一步的问题，请告诉我们并联系投资关系团队。谢谢，祝您有美好的一天。

免责声明：此笔录仅供参考。虽然我们努力确保准确性，但自动转录中可能存在错误或遗漏。有关公司官方报表和财务信息，请参阅公司向SEC提交的文件和官方新闻稿。企业参与者和分析师的声明反映了他们截至本次电话会议之日的观点，如有更改，恕不另行通知。