微软和亚马逊并不便宜：分析师称OpenAI推动的盈利“幻影”，Anthropic占据了50%的云积压

大型科技公司的估值正面临严格审查，一位财经评论员警告称，与人工智能巨头OpenAI和Anthropic的循环云计算合同正在人为夸大超大规模公司的盈利。

最近的数据显示，人们对两家人工智能（AI）公司的依赖程度惊人。详细介绍美国主要提供商云积压的图表显示，OpenAI和Anthropic约占其未来收入承诺的一半。

具体来说，这些人工智能初创公司占微软公司的49%。”s（纳斯达克股票代码：MSFT）积压6270亿美元，估计占Amazon.com Inc.的51%。s（纳斯达克股票代码：AMZN）积压4640亿美元。

Alphabet Inc. s（NASDAQ：GOOG）（NASDAQ：GOOGL）谷歌和甲骨文公司（NYSE：ORCL）表现出类似的依赖度，分别为43%和54%。

Porter and Company的股票分析师Ross Hendricks认为，这种高度集中使得科技巨头大肆吹捧的市盈率具有很强的欺骗性。根据Hendricks的说法，将亚马逊、微软、Alphabet和Meta等股票称为“便宜”依赖于“E”（盈利），而目前这是一个“完全的海市蜃楼”。

我重复一遍，泡沫在今天的PE比率中是“e”，而不是“p”。小贩和空谈者将一如既往地意识到这一点，直到为时已晚。但这是一个非常简单的设置。超大规模者向OpenAI/Anthropic提供现金来支付超大规模者的计算能力。那个. https://t.co/KwHLTCvyI1

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问题的核心在于，这些科技巨头基本上是如何为自己的收入提供资金的。

亨德里克斯强调了这些大规模人工智能合作伙伴关系的周期性：“超大规模者向OpenAI/Anthropic提供现金来支付超大规模的计算能力。然后，这些现金又回到了超大规模者的‘收入’中。”

虽然这些云收入积压在纸面上看起来非常强劲，但基本财务数据却讲述了一个潜在危险的故事。亨德里克斯指出，这一群体的自由现金流已经“正式变为负值”，迫使这些公司筹集创纪录的债务，以填补财务报表中的“漏洞”。

这种对人工智能资金闭环的依赖，对当前大型科技公司估值的可持续性提出了严重质疑。亨德里克斯对散户和机构投资者提出了严厉的警告，他们正在购买正在进行的人工智能炒作周期。

亨德里克斯表示：“我再说一遍，泡沫在当今PE比率中的‘e’而不是‘p’。”他严厉批评了主流市场评论员，并补充说，“小贩和空谈家将一如既往地意识到这一点，直到为时已晚。”

随着人工智能支出狂潮持续有增无减，这种财务策略的最终后果仍然不确定，或者正如亨德里克斯简单地警告的那样：“暗示：不太好，鲍勃！”

以下列出了一些与人工智能相关的ETF及其表现，供投资者考虑。

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