【券商聚焦】中信建投维持海吉亚医疗(06078)“买入”评级 料未来资本开支有望进一步下降

金吾财讯 | 中信建投证券发布研报指，海吉亚医疗(06078)2025年业绩符合预期，实现收入40.09亿元，同比-9.8%；归母净利润1.62亿元，同比-73.0%，主要受Etern Group Ltd.商誉减值2.83亿元影响；经调整净利润4.56亿元，同比-24.4%。2025年下半年公司收入同比下降2.2%，较上半年降幅大幅收窄约14个百分点。

经营活动现金流创历史新高，达9.50亿元，同比+34.4%；自由现金流4.66亿元，同比+407.0%。资本支出连续两年下降，至4.84亿元，最后一家自建医院常熟海吉亚医院即将交付，未来资本开支有望进一步下降。

截至2025年底，有息负债24.36亿元，较年初减少12.3%；资产负债率28.9%，下降7.4个百分点；现金资产7.41亿元，增加13.4%。财务结构持续优化。业务方面，肿瘤相关业务收入占比44.3%，三四级手术量同比增长约27%，占比提升6.4个百分点。

学科建设成果显著，重点专科（项目）从8个增至38个。重庆海吉亚医院自2025年中起承接海外患者，国际医疗业务初具规模，未来将向更多医院推广。公司积极探索AI在临床、供应链及财务管理的应用。

股东回报方面，创始人上市以来22次增持，持股比例增至46.28%；公司累计回购注销1302.52万股，并宣布不少于3亿元回购计划。

展望2026年，随着DRGs支付改革影响消减及国际医疗业务新增长点，收入增速有望转正。中信建投维持“买入”评级。