【券商聚焦】中泰证券维持奇瑞汽车(09973)“买入”评级 指出口优势持续扩大

金吾财讯 | 中泰证券发布研报指，奇瑞汽车(09973)2026年第一季度业绩符合预期，出口销量高增，维持“买入”评级。

业绩方面，2026Q1公司实现营业收入658.7亿元人民币，同比-3.4%；归母净利润41.7亿元人民币，同比-10.3%。收入端看，26Q1总销量56.6万辆，同比-3.1%，其中奇瑞品牌销量40.8万辆，同比+15.7%，主要受益于出口增长；捷途、星途、iCAR、智界品牌销量均下滑。单车平均销售收入约11.6万元，同比-0.3%。在内销下滑的情况下，出口增长带动总收入保持稳定。

利润端，26Q1毛利率16.0%，同比+3.6个百分点，主要系高毛利的海外市场占比提升。期间费用率约10.5%，同比+2.3个百分点，其中销售费用率、行政费用率、研发费用率分别同比+0.9、+0.4、+1.0个百分点，费用控制得当。

出口优势持续扩大。26Q1出口总量接近38万辆，其中3月出口达14.6万辆，超预期。随着公司在欧洲、南美洲及中东销售网络进一步拓展，出口销量有望持续增长。新车型方面，华为系首款MPV智界V9开启预售，价格区间39.98-52.98万元，上市72小时订单突破2.25万辆，有望拉动智界品牌形象向上。对标吉利星愿的小车奇瑞QQ3上市首月交付超1.3万辆，有望拉动二季度销量提升。

公司2026年销量目标300万辆，同比+14.0%，预计出口贡献较大且可能超预期。中泰证券维持2026-2028年盈利预测，对应归母净利润分别为215.4亿元、242.8亿元、270.6亿元人民币。