调研速递|奕东电子接待中信证券等超60家机构 一季度营收增近40% 光模块与液冷业务成增长引擎

奕东电子科技股份有限公司（以下简称“奕东电子”）于2026年4月29日召开业绩说明会，分两个时段接待了机构投资者调研。本次投资者关系活动类别为业绩说明会，具体时间为当日15:30-16:30及16:45-17:45。参与机构包括中信证券、博时基金、华夏基金、华泰证券、华安基金、景顺长城基金等超60家知名券商及公募、私募机构。上市公司接待人员为董事会秘书谢张先生。

在调研中，奕东电子首先介绍了2025年整体经营情况及2026年一季度核心业绩表现。2025年，公司实现营收近23亿元，同比增长近33%，产品结构持续优化，连接器业务占比已接近50%，其中光模块CAGE业务增速最高，液冷业务为当年新增业务，整体毛利率稳步提升。

值得注意的是，公司江西FPC基地处于建成投产初期，因高端客户导入周期较长，相关产品多处于研发设计、小批量交付及测试认证阶段，产能利用率逐步提升，短期对业绩有所拖累。若剔除该部分影响，公司主业表现稳健。

2026年一季度成为公司业绩拐点，营收同比增长近40%，继续保持高增长态势，毛利率同比大幅提升。如剔除股份支付费用影响，净利润更高，实现扭亏为盈，盈利显著修复。公司表示，一季度核心财务数据反映出经营端明显积极变化，为全年业务持续向好奠定基础。

针对一季度业绩高增的核心驱动因素，奕东电子指出，主要来自两大业务板块：一是光模块CAGE业务在手订单及出货量提升明显；二是液冷业务，深圳冠鼎在一季度开始并表，在手订单及出货均有显著增长。上述两类业务符合热点行业发展趋势，高成长性、高毛利产品占比提升，规模效应显现，共同推动公司盈利改善。

在光模块CAGE业务方面，公司透露一季度在手订单饱满，已面临产能不足瓶颈。为提升交付能力，一季度持续扩产，预计二季度交付能力将明显提升。同时，马来西亚工厂已获得海外连接器大厂的光模块CAGE订单，海外产能建设全面推进，进展顺利，计划于今年中期投产，未来将为该业务带来持续增量贡献。产品结构上，光模块CAGE业务占比已超过50%，毛利率显著高于传统产品。

液冷业务方面，公司表示今年进展明显，适配液冷方案的CAGE已有出货，CAGE+液冷一体化方案正在推进中。虽因客户项目保密原因未透露详细信息，但通过与客户交流，预期需求指引较高，未来市场需求值得期待。

关于马来西亚基地的定位，奕东电子称其核心是服务海外四大连接器巨头，承接海外新项目订单。该基地2025年已全面通过客户审核，2026年全面投产，并新增光模块CAGE产线，将成为公司海外连接器业务重要产能支点。

对于收购深圳冠鼎的协同效应，公司表示，深圳冠鼎长期配合台资液冷厂商进入全球顶级AI算力平台供应链，而奕东电子在连接器领域与全球头部连接器大厂有20多年合作关系。并购后可补充终端客户体系，助力产品拓展至更多知名终端客户，覆盖北美及国内产业链，客户协同效应将进一步释放。公司凭借在连接器领域的积累及冠鼎的液冷能力，形成“连接器+液冷”一体化解决方案竞争优势，可提供从连接器、冷板组件、散热结构到系统集成的一体化服务，构建AI算力时代新的业务增长点。

谈及光模块+液冷一体化业务的竞争优势，奕东电子认为，该领域壁垒较高，光模块CAGE品类多、工艺复杂、客户认证严苛，新进入者难以切入，目前竞争格局清晰。同时，公司同时具备高速连接器+液冷能力，长期配套头部厂商的企业稀缺。从方案来看，一体化方案优于分离式，研发、交付、质量更可控，为客户首选。行业技术转变过程中，液冷方案与连接器业务为一体化协同关系，相关产品落地高度依赖连接器领域的技术与资源储备，缺乏连接器业务支撑难以切入市场；若仅布局单纯液冷板业务，新入企业需经历漫长技术与客户积累周期，公司在液冷连接器领域具备明显综合优势。

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