Bright Horizons Family报告2026年第一季度业绩：完整收益电话记录

Bright Horizons Family（纽约证券交易所代码：BFAM）周二举行了第一季度财报电话会议。以下是电话会议的完整记录。

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Bright Horizons Family报告称，受备份护理和全方位服务部门增长的推动，第一季度收入同比增长7%，达到7.12亿美元。

该公司重申2026年全年收入指导范围为30.75亿美元至31.25亿美元，调整后每股收益指导范围为每股4.90美元至5.10美元。

尽管澳大利亚面临挑战导致注册人数下降，但该公司的网络占用率连续提高，备份护理的用户增长持续扩大，收入增长了12.5%。

战略重点仍然是增强用户体验、合理化中心投资组合以及扩大客户的服务采用。

管理层强调了第一季度总计2.25亿美元的大量股票回购，尽管利息费用增加，但仍对每股收益做出了积极贡献。

史蒂文

感谢史蒂文，并向参加电话会议的所有人问好。我将从我们的财务亮点开始。第一季度收入为7.12亿美元，同比增长7%，符合我们的预期。调整后的营业收入为6500万美元，比上一季度增长4%，占收入的9.1%。调整后的EBITDA为9600万美元，也增长了4%，占收入的13.4%。调整后每股收益为每股0.82美元，比上一季度增长6%，略高于我们设定的75至80美分的指引。仔细观察我们的三个业务线，第一季度备份收入增长了12.5%，达到1.45亿。用户的增加和现有客户的使用范围扩大继续推动大部分增长，第一季度连续第16个季度实现两位数的收入增长。我们预计，该季度调整后的营业利润率为18%，此时使用量季节性较低。随着我们在今年剩余时间进入使用率更高的季度，我们获得了运营杠杆，我们继续预计利润率将实现28%至30%的全年目标。全面服务收入为5.41亿美元，比上一季度增长6%，主要受学费上涨、入学人数增加和外汇的顺风推动，而这些都被过去一年关闭中心影响的约250个基点的逆风部分抵消，以及较小程度上是由于澳大利亚的入学人数下降。本季度，我们净关闭了22个中心，导致季度末中心数为988个。正如史蒂文提到的那样，去年开放的中心的入学率在第一季度略有增长，尽管如果没有澳大利亚经历的入学率收缩，入学率会增加约100个基点。平均入住率在60多岁左右，比2025年第四季度和上一年都有所增加。关于我们在之前的电话会议中讨论过的中心队列，我们也继续看到比上一年有所改善。我们表现最好的群体，即7个入住率超过70%的中心，从2025年第一季度的47%提高到26年第一季度的48%。更值得注意的是，我们的底层队列，入住率低于40%的中心，现在已经下降到这些中心的10%以下，从去年的13%提高到本季度的8%，这既反映了招生进展，也反映了我们专注于关闭表现不佳的中心的结果。调整后的营业收入为3700万美元，比上一年增加了400万美元，占收入的6.8%。增长30个基点，学费上涨超过平均工资成本，以及我们英国业务的持续进展推动了利润率的增长。尽管如此，报告的利润率改善受到澳大利亚招生和运营挑战的限制。排除澳大利亚的这一影响，利润率将比上年扩大50个基点以上。鉴于目前的经营业绩和今年剩余时间的前景，我们预计澳大利亚对报告利润率表现的阻力仍将比我们最初预期更大。我们的教育咨询部门的收入为2700万美元，比上一季度增长2%，调整后的营业利润率为9%，与上一季度基本一致。由于平均利率上升以及本季度股票回购增加导致的平均借款增加，第一季度的利息费用从上一季度的1000万美元上升至1200万美元。调整后净收入的结构性有效税率也为27.5%，与2025年第一季度一致。转向现金流量表，我们从运营中产生了1.08亿美元的现金，并进行了2000万美元的固定资产净投资，导致过去12个月的自由现金流为8800万美元。自由现金流为2.76亿美元，转换关系为106%调整后的净利润。正如第一季度提到的，我们机会性地回购了2.25亿股资金。截至本季度末，利用自由现金流和增量左轮手枪借款进行回购，我们3月份宣布的新回购授权仍有5.77亿美元。最后，我们在第一季度结束时拥有1.33亿美元现金，杠杆率为净债务与调整后EBITDA的1.9倍。现在转向2026年展望，我们重申2026年全年收入指导在30.75亿至31.25亿美元之间，调整后每股收益在4.90美元至5.10美元之间。我们的指导不包括任何额外的股票回购对利息费用或股票计数的影响。如果我们考虑全面服务的细分市场水平，我们预计由于入学率增长和学费上涨，报告收入将增长2.5%至3.5%，但被净中心关闭带来的约200个基点的阻力以及澳大利亚业务预期业绩下降带来的约100个基点所抵消。在备份服务方面，我们现在预计，由于使用的持续扩大，报告的收入将增长12%至14%。最后，在净咨询方面，我们预计将以中等个位数增长。最后，根据全年指引，我们现在估计全年利息支出为5000万至5200万，调整后的有效税率为28%至28.5%，比之前的指引高出约100个基点。当我们特别关注第二季度时，我们的展望是总收入增长率在5.25%至6.5%之间。按细分市场细分，全服务收入增长2.5%至3.5%，备用增长15%至17%，ED咨询为低个位数。就第二季度的盈利而言，我们预计调整后的每股收益在1.17美元至1.22美元之间。史黛西，就这样，我们准备好进行问答了。谢谢我们现在将进行问答环节。如果您想问问题，请按电话键盘上的星号1。确认音将表明您的线路已在问题队列中。您可以按星号2将自己从队列中删除。对于使用扬声器设备的参与者，可能需要在按STAR键之前拿起手机。您的第一个问题来自贝尔德的杰夫·穆勒。请继续。

通过实时例子，我们在上周的地平线峰会上将这一策略付诸实施。我们接待了100多名客户，其中包括来自美国银行、康卡斯特和Cone Health等的人力资源和福利负责人。讨论涵盖了雇主赞助的教育和护理的未来，以及为员工及其家人提供统一体验的现代方式。我们收到了客户关于此次活动和我们推出的创新的大量反馈。我们期待着随着时间的推移分享更多信息，此时我想回到我们第一季度备份服务收入的分部业绩，本季度增长12.5%，达到1.45亿美元，调整后的营业利润率为18%，两者均符合我们的预期。增长的推动因素是独特用户的持续扩张，在所有护理类型中都有稳定的使用，并展望夏季和学龄计划的高峰利用率。我们对用户持续增长以及第二季度和第三季度提前预订的使用可见性感到鼓舞。转向全面服务，收入增长6%，达到5.41亿美元，符合我们的预期。学费上涨和外汇顺风共同推动了增长，但中心关闭部分抵消了这一影响。随着我们继续合理化投资组合，我们在第一季度开设了2个中心，一个在荷兰，丰田的第三个中心位于美国。第一季度平均入住率在60%左右，较第四季度和上一年有所改善。去年开放的中心的入学人数在第一季度略有增长。这包括来自我们澳大利亚业务的约100个基点的阻力，我们在澳大利亚经历了这组78个中心的入学人数大幅下降。与其他地区相比，我们澳大利亚投资组合的入住率在疫情发生后的几年里有所下降，本季度的入学率萎缩比上一年的学年过渡周期要严重得多。随着更广泛的澳大利亚幼儿教育行业在2026年也经历了重大的疲软，我们预计在展望今年剩余时间时，入学情况和整体绩效状况将面临更大挑战。更广泛地说，我们对中心网络入住率的连续改善、中下层人群的持续复苏以及本季度营业利润率的提高仍然感到鼓舞。尽管受到澳大利亚的阻力，但我们的重点仍然是扩大招募范围，改善消费者体验和质量价值，实现更好的运营杠杆和运营效率，并在适当的情况下合理化中心组合。正如我们在2月份的电话会议中预览的那样，我们本季度关闭了24个中心，因为我们继续将我们的投资组合定位为客户合作伙伴和在职父母的员工服务。我们的教育咨询业务本季度收入为2700万美元，比上年增长2%。本季度推出的值得注意的新客户包括恩智浦半导体、Visa和Huntington银行，我们继续专注于推动参与者的增长和大学教练服务的使用。因此，第一季度业绩的结束表明整个业务的需求和执行力都很强劲。我们对核心业务取得的进展感到鼓舞，同时保持财务和运营纪律。因此，我们重申2026年全年收入指导范围为30.75亿至31.25亿美元，调整后的每股收益指导范围为每股4.90美元至5.10美元。至此，我将把电话转给伊丽莎白，她将深入了解季度数据并分享有关我们前景的更多细节。

伊丽莎白

杰夫·穆勒（贝尔德分析师）

是的，谢谢。我认为您提高了备份服务年度收入指导。如果我错了，请纠正我，但这是在第二季度或第三季度的早期备份护理预订的背后或驱动的，还是什么？我猜现在你有多少知名度，适合夏季使用？当然.谢谢你的问题，杰夫。所以我们当然提出了指导，对吧？因此，之前的指引是今年的11%至13%。现在我们今年的比例为12%至14%。这实际上是基于我们对活跃用户及其使用模式的动力的信念。正如您正确指出的那样，我们的大量客户都延长了进入夏季的预订窗口。因此，我们确实对这些保留有很好的可见性。根据历史趋势，我们认为增加指导是谨慎的。明白了。然后帮助我们了解澳大利亚的根本问题。如果是供应、需求、移民、负担能力和替代方案，那么问题是什么？有没有理由认为这是周期性的，而不是更具结构性的逆风的前端？当然，很高兴谈论一下澳大利亚的作品，也就是。听着，我认为首先重要的是，你知道，我们早在2022年就进入了该市场，由于存在的第三方资金支持，我们被市场所吸引。就澳大利亚而言，它实际上是围绕政府的。当时我们有机会获得一位仅在儿童方面的高素质领导者。当时他们很享受，我们也很享受高入住率，事实上，整个行业的入住率都很高。当时我们希望改善的挑战实际上是围绕劳动力和劳动力，特别是围绕劳动力数量和成本。我们以为这会随着时间的推移而改善？这一点并没有随着时间的推移而改善。自2022年以来，入学人数在此期间一直处于缓慢下降的道路上。杰夫，我要说的是，与其他地区不同，我们看到后新冠时期的供应相当稳定地增加。对的因此，在该市场中，进入市场的供应加速，因此肯定会凸显这样一个事实：儿童保育的饱和率变得更高，特别是在我们运营的关键市场。然后，你知道，我们转向第一季度，第一季度的入学率下降比我们预期的要快。在澳大利亚，这当然是一年中的一个时间，家庭通常会过渡到学校，新的入学人数会回填。但最终我们有一个相当典型的杠杆动力学。但是我们没有看到新的首发球员的水平。因此，希望这概括了我们所看到的挑战，我们确实认为它们与我们运营的其他地区不同。

安德鲁·施泰纳曼（摩根大通分析师）

下一个问题摩根大通的安德鲁·斯坦纳曼，请继续。嗨所以你保留了今年的指南，但澳大利亚情况更糟，备份增加了。您的（我们称之为非澳大利亚业务）中是否还有其他部分的表现好于预期，总体而言，作为一个投资组合，这使您符合您的目标范围？如果你能提到澳大利亚有多大的话。

伊丽莎白

当然.所以，是的，为了回答这个问题，我们在第一季度有相当大的股票回购节奏，因此这为盈利结果增添了顺风。尽管由于短期内的融资，我们的利息支出确实会高一些。但随着时间的推移，它将继续增长。但今年它的贡献将达到高个位数。你知道，扣除利息费用后的8%。或者8美分，抱歉，扣除我们发生的利息费用。所以这对也做出贡献的企业来说是一个积极的因素。我认为，除了澳大利亚的业绩之外，除了经营业绩之外的另一个因素是，由于澳大利亚的头寸是亏损的，我们所有这些损失都是不可扣除的。所以它在今年的影响更加放大。因此，与我们之前的指南相比，仅来自澳大利亚的运营和税收影响就接近20美分。我问，除了在引导范围内增加后备人员外，澳大利亚以外还有其他什么比预期更好的情况，因为今年已经过去了四分之一？嗯，股票回购正在增加，称其为8美分左右。

安德鲁·施泰纳曼（摩根大通分析师）

好的，非常感谢。

杰夫·西尔弗（BMO资本市场分析师）

下一个问题BMO资本市场的Jeff Silver，请继续。太感谢了您提到第一季度备用护理利润率往往会稍软，但同比仍有所下降。与去年相比，本季度是否发生了一些具体的事情？

伊丽莎白

还没呢.有点混合依赖性，杰夫。这是一个相对较低的使用季度，因此取决于，你知道，更多的外出天数和学校假期周，而不是我们在夏天看到的学校老年护理的强度。因此，根据家庭中心的不同，不同的护理类型混合，不同的提供商网络。所以这取决于这种组合。

杰夫·西尔弗（BMO资本市场分析师）

好吧，如果我可以转到全方位服务中心，我知道现在有点早，但我们能了解秋季注册期的注册情况吗？是的，我认为公平地说，我们看到了一种与去年收盘类似的节奏。因此，当我们回顾今年时，我们确实看到了以与去年下半年类似的速度入学的机会。我们就完成的旅行而言，这对我们来说是远期预订方面非常重要的指标，所以感觉很好，这就是我们的前景。好的太好了非常感谢谢谢

托尼·卡普兰（摩根士丹利分析师）

当然.所以我认为现实是员工福利空间很吵。是的，所以雇主提供了很多，员工也有能力理解所有这些。他们在嘈杂的环境中受到了挑战。我要说的是，当我们考虑在这种背景下脱颖而出时，我们在准备好的讲话中谈到了一些行动。是的，所以责任确实落在我们的客户管理团队身上，我们根据客户群重新定位了他们，以建立更深层次的合作伙伴关系，为我们创造更多的机会。提高客户群的认识，然后最终让我们的客户管理团队与我们的营销机构更多地合作，以确保我们能够进行良好的沟通和良好的信息传递，以便人们在他们可能自然领导服务的时候收到信息。因此，我们在之前的电话中谈论的很多内容都是围绕个性化的想法，并真正尝试获得针对个人个性化的消息，这有助于强调他们可能有什么需求，然后我们如何帮助解决这些需求。谢谢谢谢下一个问题高盛的乔治·汤。请继续。嗨谢谢.下午好.您目前很专注。嗨您专注于采用统一的客户参与和服务采用方法。您能否谈谈您是否仍需要在销售人员或销售流程中实施其他步骤才能充分实现这一愿景？当然.因此，我将谈谈我们最近采取的一些行动，这些行动显然还没有取得成果，但将在未来几个季度和几年开始产生影响。因此，我们最近做的第一件事是真正将我们的企业方法与我们的地理方法分开。因此，我们现在有一些人正专注于最大和最复杂的销售机会，无论是新的标识还是我们现有的客户群。然后我们还有另一批人，他们专注于企业之外、地理区域内的最佳机会。所以第一个是结构性的。其次是我们确实部署了新的销售培训和。以及使他们能够更有效地应对这种统一信息的工具。因为同样，我们曾经有个人销售个人产品。现在，我们的期望是，我们独特、统一的销售团队将走出去谈论所有明亮视野的产品，然后根据个人客户的需求量身定制解决方案。所以我会将其归入第一类。这是我们现在正在市场上部署的新部分。我想说第二点是，当我们考虑如何统一并追求机会时，我们实际上也在用户层面这样做。因此，真正开始思考那些今天提供多种服务的雇主，我们如何帮助员工理解和重视可能跨越Bright Horizons内部孤岛的服务，以真正实现额外的使用模式？所以我会给你举一个例子。可能提供College Coach并通过其备用服务线提供辅导并帮助对College Coach用户进行交叉授粉，以利用辅导产品和辅导用户利用College Coach产品。这是我们如何思考它的多层面例子，首先是在企业层面，其次是在个人用户层面。这非常有帮助。然后在备用护理方面，您提到您已经连续16个季度实现两位数的增长。鉴于长期以来两位数强劲增长的历史，您准备好此时更新备用护理增长的长期目标了吗？是啊所以我认为您刚刚收到演示文稿，但我会提请您注意幻灯片28，其中我们正在进行确定我们增长算法中的备用护理构建块的日期，并真正呼吁采用11%至13%的长期增长算法，这是您历史上看到的升级。明白了。非常有帮助，谢谢。谢谢如果您想问问题，请按电话键盘上的星号1。您的下一个问题来自瑞银集团的Josh Chan。请继续。嗨，下午好，史蒂文，伊丽莎白。感谢您回答我的问题。我想是吧嗨在您展示的备份护理渗透率幻灯片中，我猜您认为是什么导致了渗透率的差异？显然，这张幻灯片表明行业有一些因素。但那么是终身制，是地理位置吗？是什么导致一些雇主的渗透率较高而较低？当然.所以首先我会谈谈行业之间的差异，然后我们可以谈谈行业内部、行业之间的差异。部分差异归因于员工人口统计数据。对的因此，你会看到在金融服务领域，金融服务和专业服务，我们往往有最强的渗透力，我们谈论的是人口统计和工作方式，当护理安排出现故障时，员工确实需要并重视更换护理安排。因此，我们将看到这些行业的利用率更高。在像工业这样的地方，也许这些是制造厂或其他传统上男性主导的行业，我们看到的是较少的就业。但我认为这张图表中更有趣的部分，甚至比行业之间更有趣的部分是行业内部。你会看到，在应该具有相似特征的公司和组织中，渗透率最低的公司和组织与渗透率最高的公司和组织之间存在相当大的差异。因此，我们首先要研究我们利用率最高和利用率最低的客户。通过账户管理方面的变革，我们确实非常努力地努力让渗透率较低的客户看起来更像渗透率较高的客户，并继续扩大渗透率较高的客户的增长，了解平均而言，我们仍然有适度的渗透率。因此，在我们在分析方面所做的工作以及通过协调客户管理职能和营销职能之间，我们相信我们有能力继续在这方面取得良好进展。谢谢这真的很有帮助。备用护理上的颜色。然后在全面服务方面，你确实概述了长期增长4.5%至6.5%。我只是想知道是什么支撑着这一点，包括学费和中心的开放，等等，在全面服务的司机方面。谢谢是的，我的意思是随着时间的推移，这些都是积木。首先是价格上涨，然后是之前关于增加中心的问题中的注册。因此，当我们恢复到至少中性的节奏时，希望明年，中性净开放再次变为正值，中心入学人数的增加以及适度的入学人数增长将随着时间的推移而成为这一点的贡献者。因此，一定程度上的单位增长以及入学率增长将是其中的其他组成部分，你知道，此外，你知道，称之为3到4%左右的价格上涨。然后其他部分是新中心的注册。

下一个问题摩根士丹利的托尼·卡普兰，请继续。非常感谢我知道你预计今年年初会有一系列关闭，我想我们确实从数字中看到了这一点。您是否还预计全年净减少25至30家中心吗？我想当你开设新中心时，我想你会在今年剩下的时间里开设一批。什么时候是开设新中心的最佳时间？只是想了解那里的季节性。是啊嗯，如果我们能控制开幕式的时间表，斯托尼，你是对的。我们肯定会开放，可能中间准备在秋季赛季可用。因此，7月，8月开放，所以你可以报名参加秋季可能是最佳时间。但它最终成为中心建设周期最终控制了更多的开场节奏。下一个最佳时间是在新年之前开业，因为那通常是家庭入学的时候。我们确实认为全年中心将处于25到30个左右，净减少、净收缩。但是，尽管第一季度规模过大，因为我们确实有一些本季度已经完成的开放，而且我们看到正在开放中，当然，它们受到这个时间表的约束，但我们已经把关闭的情况做得很好了。这就是我们正在考虑的报价或数量。是的，明白了。然后我想当我想到备份时，你在那里做了一些很好的幻灯片，你谈到了备份渗透率低于5%，我想。您对此也有何看法？因为员工是否只是不知道这些计划，并且喜欢，我想，有什么方法可以推动更高的水平？

伊丽莎白

Josh Chan（瑞银分析师）

太好了感谢你们抽出时间。

伊丽莎白

谢谢谢谢

Faith Alway（德意志银行分析师）

下一个问题德意志银行的Faith Alway，请继续。是的，嗨。谢谢我想跟进全面服务利润率方面的情况。所以有几个相关的问题。一个是您能否帮助我们具体阐述澳大利亚对利润率的影响，如果我错过了这一点，我很抱歉，但我知道您给了我们一个顶线影响，但只是好奇您是否仍然预计今年会看到25至50个基点，以及是否有任何抵消澳大利亚的影响，与此相关，作为长期构建模块的一部分，我认为9至10%，我想我可以称之为目标。所以只是好奇你什么时候希望到达那里。当然，我想我明白了问题的要点。所以如果我没有，请绕回来。但我认为问题在于考虑到澳大利亚的这一影响，全面服务利润率是多少。我认为有两种方法可能有助于回答这个问题。一是对澳大利亚的影响和结果是什么，然后实际的阻力是什么？只是总体上谈论澳大利亚。因此，我们引导今年利润率扩大25至50个基点。考虑到收入下降的阻力，你知道，在100个基点范围内，如果注册人数为100个基点，那就称为2000万美元左右。利润率下降甚至不止于此。因此，我们有一个元素称今年利润率增长持平，但如果没有澳大利亚的影响，这将是25至50个基点。这就是它被纳入的影响。如果我们单独考虑澳大利亚，它的全年收入状况约为1.4亿美元。由于亏损总额在2000万至2500万之间，这对全方位服务业务的总体不利影响约为150个基点。所以我们讨论了之前提出的关于对指南有何影响的问题，澳大利亚指南中是否有建议和接受？因此，今年我们确实必须吸收一些表现不佳的因素。但同样，单独来看，澳大利亚的税收影响和这种亏损状况对盈利表现的总体阻力接近40美分。太好了，这超级有帮助。然后我想我问题的第二部分只是关于长期构建模块，即9到10%。我知道我们已经问这个问题一段时间了，实际上是从新冠疫情以来，所以只是好奇你是如何知道的，你的观点已经发生了变化。是啊所以你知道，从基数的角度来看，我们今年开始，去年结束，我应该说是5.5%。如果我们面临来自澳大利亚的150个基点的逆风，并且我们每年能够获得25至50个基点，那么在所有条件相同的情况下，我们将达到7个基点。随着注册人数的不断增加，我们每年将增加25至50个基点。我们还关闭了一些中心，我们在之前的电话会议中谈到了这些中心，在我们努力完全退出这些租赁时，这些中心存在一些运营成本。他们中的一些人已经承担了我们正在承担的黑暗成本。这是另一个，称其为50个基点左右，这将在未来几年内逐渐减少利润率。因此，我们正在努力实现9%到10%的目标，并持续改进。我们仍然有一些中心要退出投资组合。因此，这种结合以及运营杠杆和效率，从入学收益逐年增加，我们认为我们肯定是在打击距离，我们看到，在我们最好的表现中心。但其中一些异常值目前给报告的利润率带来了相当严重的阻力。明白了，谢谢。然后只是快速跟进。我很好奇，如果你看到任何好处，甚至有点像你正在与客户交谈，从45 F OBBA的影响，增加了年度能力的税收抵免。我知道这是去年的事，但我很好奇你们的谈话是如何倾向于这个话题的。

伊丽莎白

当然.所以看，我认为快速的答案是，45 F在对话或我们客户群的采用方面没有产生太大影响。因此，我认为，虽然在某种程度上，这在新客户对话中可能是一个有趣的话题，但我想说，从我们的角度来看，它肯定不是一个推动指针的话题，因为它关系到最终让客户完成任务，或者将其视为我们当前客户正在采用的东西。

Faith Alway（德意志银行分析师）

明白了。非常感谢。

斯蒂芬妮·摩尔

谢谢下一个问题斯蒂芬妮·摩尔，杰夫·里斯可以吗？继续吧，斯蒂芬妮。您的线路已上线。很抱歉抱歉大家。我想也许回到备用护理，您能谈谈您的客户在备用护理服务中使用不止一种服务吗？我认为这可能会有帮助。

伊丽莎白

当然.所以我想我会退一步说，你知道最早的后备护理是如何定义的，是在中心提供护理，然后最终扩展到家庭。随着时间的推移。对的我们已经将其扩展到包括学龄计划，我们已经将其扩展到包括老年人护理。我们已将其扩展到学术辅导和宠物护理中。我要说的是，我们的客户几乎普遍为儿童和老年人提供中心和家庭服务。我想说，我们有非常强烈的多数派接受度，因为它与学术辅导有关。然后我想说，这些产品中采用率最低的是宠物护理，尽管从用户的角度来看，这恰好是该产品中相当受欢迎的部分。因此，它的一部分是所提供的东西，我对此进行了公平的描述。另一个是最终用户如何采用它。但这就是我对它的描述。所有这些都在家庭、成人和儿童的中心提供它。大多数人提供辅导，然后在较小程度上提供宠物护理。

斯蒂芬妮·摩尔

明白了。这真的很有帮助。也许只是我不认为有人问到目前为止，只是在英国的业务。我认为在过去一年左右的时间里，在这方面取得了很大进展。因此，也许我们应该如何看待营业收入和总体业绩的改善。有。谢谢是啊所以感谢提醒，因为英国业务肯定已经踏上了旅程，我们很高兴看到连续、季度和同比的进展。值得提醒的是，去年英国已经扭转了局面，从运营业绩、运营收入贡献的角度来看，英国表现良好。总体全服务利润率仍处于个位数，而不是我们报告的5.5%。今年，入学人数的增长和持续的运营执行都在继续改善。它仍然在向总体平均水平迈进。仍然有点阻力，但就扭亏为盈而言，它是一个很大的贡献者。

斯蒂芬妮·摩尔

这并不是改善的速度对我们的整体杠杆率有何贡献，而是比2025年稍微慢一点。好的，好的，感谢大家一如既往地抽出时间。谢谢谢谢，斯蒂芬妮。棒了好吧，非常感谢大家加入我们的电话并祝你们度过一个愉快的夜晚。

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