Marqeta报告2026年第一季度业绩：完整收益电话记录

感谢Saira，并感谢您加入我们参加Marqeta 2026年第一季度财报电话会议。我将首先简要总结我们的第一季度业绩，然后提供有关我们跨多个地区的客户如何利用我们平台功能的广度以及使我们与其他发行商处理器区分开来的一系列产品的最新情况。然后我将把电话转给帕蒂，他将介绍我们第一季度财务业绩的详细信息以及我们对2026年剩余时间的预期。我们的第一季度业绩证明了我们业务的持续势头。毛利润增长19%，这得益于TPV 33%的增长。随着调整后EBITDA增长至3300万，利润率达到20%，我们平台的规模不断扩大。重要的是，我们本季度实现了公认会计原则（GAAP）盈利能力。800万美元的净利润证明了我们强劲的增长、运营杠杆和严格的执行力。十多年来，Marqeta一直处于现代发行人处理的前沿，为客户在多个不同的用例和地理环境中实现增长和创新。我们的独特之处在于，我们的平台的全面性和灵活性，涵盖借记和信贷、消费者和商业认证，可在40多个国家/地区运营，结合专业知识和经验，为我们的客户执行各种创新解决方案。本季度我们的持续势头凸显了卡发行领域日益突出的三个趋势。首先，随着信用卡增长从当地银行转向金融科技公司和希望支持许多地区客户的企业，跨国信用卡发行商变得越来越普遍。其次，我们有一系列涵盖借记和信贷的产品，使我们的客户能够满足消费者和中小企业在整个财务过程中的需求。市场有许多层次，包括基于独立借记交易的贷款，与单张卡中的借记集成在一起、凭证、担保信贷、借记卡和循环信贷。我们的客户通常希望通过全面的产品来满足其中的几种需求。第三，利用Marqeta等现代平台实现卡发行市场技术现代化的早期努力正在进行中。许多金融科技公司取得了巨大成功并已成为大企业，这增加了更多成熟发行商升级能力的需求，以有效竞争。让我首先谈谈对单一平台上跨国卡发行能力日益增长的需求。在我们的前15名客户中，已有12名在多个国家使用Marqeta，其中6名至少在5个国家，因为他们继续扩大业务，而没有多个平台集成的摩擦。国际扩张的最新例子之一是Sezzle，他现在正在加拿大推出虚拟卡。这使Sezzle的加拿大消费者能够在接受非接触式支付的参与零售商处享受相同的BNPL灵活性，同时受益于美国消费者已经享受的相同无缝结账体验。我们支持全球服务的另一个例子是Ramp，该公司正在利用Marqeta的现代化发卡平台，在新的国际市场上扩展其企业费用管理解决方案。Ramp正在将本地发卡业务扩展到澳大利亚、日本、新加坡、巴西和墨西哥，并计划在今年晚些时候进一步扩大地域扩张。这将使Ramp能够在新市场为其客户提供灵活的金融解决方案，包括发行具有定制支出限额的虚拟和物理卡的能力，帮助企业在真正的全球舞台上蓬勃发展。Marqeta通过一次集成实现了这种快速的国际扩展，再次证明了我们大规模运营的能力，并使颠覆者能够从传统供应商那里获得份额。紧急情况从一开始就将是跨国的用例是稳定币支持的卡计划，除了扩大对加密货币本地客户的支持之外，还通过我们的银行和网络合作伙伴利用稳定币结算。我们目前正在与加密货币基础设施提供商建立新的合作伙伴关系，以管理法定本地客户的断断续续增长。在marketa平台上发行的稳定币支持卡可以链接到加密货币钱包，以便从稳定币余额中以当地法定货币进行消费。我们正在建设能力并建立合作伙伴关系，以支持现有和新客户，以满足对这一跨国用例日益增长的需求。现在让我转向过去几个季度的产品集成连续体，我们已经谈到了BNPL作为借记服务的一个特征的兴起，但对另一种产品的需求也在增加，该产品可以弥合消费者的差距，这些消费者正在寻找借记之外更大的财务灵活性，但尚未有资格获得循环信贷。有担保的信用卡使消费者能够通过日常支出建立信用，最终升级为无担保信用。我们的产品系列无缝地使金融科技公司和企业能够在消费者的整个金融生命周期中为消费者提供服务。这一连续体的一个引人注目的例子涉及我们的一位现有客户，这是一个大型且快速发展的嵌入式金融品牌，在我们的平台上拥有既定的借记计划。他们与我们一起推出了一种新的信用建设者卡，以帮助消费者建立和加强他们的信用状况。该产品旨在使信用建立自动且易于访问。消费者可以使用该卡进行日常购物，同时资金会自动拨出来偿还每月余额，然后向信用机构报告。随着时间如果消费者后来希望获得无担保的选择，这可以帮助他们建立信用，而我们的客户则利用我们的平台在不断变化的需求中增长和保留他们的用户群。Marqeta在这一连续体中的优势，特别是我们灵活的证书经验，也正在吸引具有既定产品组合的新客户。本季度我们与一位客户签约，为消费者提供个人财务助理，帮助他们更好地管理财务生活。他们寻找一个能够实现创新并可以将BNPL嵌入到担保信贷产品中的合作伙伴，允许消费者在担保信贷和单张卡上的分期付款之间切换。更大的灵活性。该客户将其现有的投资组合迁移到Marqeta，我们是发行人管理的万事达卡的早期采用者之一。一个凭证来支持这个新的客户，一个凭证给消费者一个单一的可编程卡跨越借记卡，分期付款和预付费与他们控制的支出规则实时。虽然现有计划将从美国迁移，但该消费者也在寻找能够支持快速地理扩张并最终使他们能够在其产品中添加循环信贷产品的合作伙伴。这场胜利体现了Marqeta为客户提供的独特价值，计划迁移到我们的现代平台，提供创新、多线程、全面的解决方案，该解决方案是市场上首次利用我们在多个地区的领导地位和灵活的资历。最后，我想强调历史悠久的发行商正在努力寻求新的能力，以满足消费者和企业不断变化的需求，并利用金融科技颠覆者所接受的现代敏捷能力。在某些情况下，这可能涉及平台迁移，但许多发行商也在考虑更具创意的解决方案，在对基础设施进行更大的更改之前，在特定用例或程序中开始现代化工作。利用Marqeta的虚拟卡专业知识美国一家大型金融机构已开始提供信用卡系列如果消除冗长且昂贵的集成，则可以直接将其存入消费者钱包。这一增强将使该银行的客户能够利用信贷在实体零售场所无缝消费，随后很快就会推出在线功能，推动参与度并释放重大价值。这个创新的贷款用例有力地展示了Marqeta现代化、灵活的平台大规模部署复杂的尖端功能，这是Marqeta向前迈出的早期一步。建立、扩大和深化我们与大型银行的关系，以结束本季度的工作，这增强了我们业务的动力，现代卡发行平台为全球创新者带来的价值不断增长。我们第一季度的财务业绩结合正在开展的业务和正在部署的能力，反映了我们平台的全面性和灵活性如何使我们的客户能够扩张和蓬勃发展。与此同时，我们的经验、专业知识和规模使我们能够很好地捕捉对跨国卡发行的新需求，即针对历史悠久的发行商的综合产品和现代解决方案。因此，展望未来，我们将继续帮助金融科技公司和企业做大蛋糕，但我们也准备好帮助现有程序实现现代化，使其具有最终用户开始期望的功能。当前的势头加上我们不断扩大的能力和未来的巨大机遇，使我们相信我们将为客户和股东创造长期价值。我现在将致电帕蒂，更详细地讨论我们第一季度的财务业绩和2026年的预期。

谢谢迈克，大家下午好。我们第一季度的财务业绩反映了一个稳健的季度。受TP增长33%的推动，净收入和毛利润均同比增长19%。由于这三个增长率均处于预期的高端，调整后的运营费用好于预期，再加上强劲的毛利润增长，导致调整后的息、税、折旧和摊销前利润（EBITDA）增长66%。最值得注意的是，我们本季度实现了公认会计原则（GAAP）盈利能力，净利润为800万美元。第一季度TPV为1，120亿，增长强劲，基数同比持续扩大33%。这是TPV连续第二个季度突破1000亿，也是连续第三个季度增长超过30%。非区块TPV的增长速度继续比区块TPV快两倍多。我们金融服务用例的增长仍然略低于整个公司。我们没有看到现金应用程序有任何明显的变化本季度新发行（不包括区块）金融服务继续以显着的速度增长快于由NEO银行客户推动的整体公司贷款，包括立即购买，稍后支付的增长保持与第四季度持平，同比增长近60%。这继续受到灵活网络凭证使用的增长和我们客户持续的地域扩张的推动。在我们的平台上，费用管理增长仍超过40%。强劲的增长是客户通过利用我们独特的可配置功能来吸引新的最终用户来继续扩大市场份额的结果。按需交付增长继续保持两位数，但低于公司的整体增长率，因为这是我们最成熟的用例。第一季度净收入为1.66亿美元，同比增长19%。第一季度区块净收入集中度为42%，比上季度下降2个百分点，因为我们的非区块收入增长速度是区块收入的两倍。第一季度毛利润为1.18亿美元。19%的同比增长达到了预期的最高水平。由于我们于2025年第二季度开始修改估计和确认Card网络激励措施的会计政策，第一季度毛利润增长受到1.5个百分点的阻力。请注意，这是我们将对与会计变更相关的同比比较产生影响的最后一个季度。我们的毛利润率为10.5个基点，比上季度低半个基点，这主要是由于业务组合。第一季度调整后的运营费用为8400万美元，同比增长7%。由于关键投资举措的分阶段实施，这比预期好几个百分点。我们继续专注于运营效率，并正在意识到平台规模扩大带来的好处。第一季度调整后的利息、税收、折旧和摊销前利润（EBITDA）为3，300万美元，根据净收入计算，利润率为20%。基于毛利润的调整后息、税、折旧和摊销前利润（EBITDA）利润率为28%，这表明我们业务盈利能力的扩大。由于毛利润增长平台规模和较低的运营费用以及受益于较低的股票薪酬，我们第一季度的公认会计原则（GAAP）净利润为800万美元，每股收益（每股收益）为0.02美元。本季度标志着一个重要的里程碑，我们实现了公认会计原则（GAAP）净利润盈利能力，并对我们未来每年创造正净利润的能力仍然充满信心。本季度末我们的现金和短期投资为7.12亿美元。我们的股票回购活动仍在进行中，因为我们仍然相信当前的估值并不能公平地代表公司的价值或未来的市场机会。第一季度我们回购了 9.4百万股，平均价格为4.16美元。截至3月31日，我们最新的回购授权还剩超过5200万美元。在我们过渡到对第二季度和全年的预期之前，我想承认我们的业务持续增长。每股收益（每股收益）将变得越来越重要，并更好地反映我们的业务增长。就此，我想简单谈谈我们四月份向SEC提交的委托书中包含的拟议反向股票分割。反向股票拆分将使Marketa的普通股比例为1比4，并将导致报告的净利润或每股亏损更高。在约4.34亿股的情况下，每股收益（每股收益）0.01美元相当于434万美元的净利润，而在约1.08亿股的情况下，每股收益（每股收益）0.01美元相当于108万美元的净利润。我们相信，较低的股数将更清楚地反映我们每股业绩随着时间的推移而发生的变化。现在让我们过渡到2026年第二季度的预期。与上季度的情况一致，我们预计第二季度净收入和毛利润将增长14%至16%。值得注意的是，第二季度的毛利润增长预计将低于第一季度，这主要是由于去年第二季度开始的BNPL显着增长带来了更严格的竞争，以及更新活动和不断发展的业务组合，我们继续专注于我们的投资，主要是针对平台能力和创新。第二季度调整后的运营费用预计将增长十几度，与我们上季度的预期一致。值得注意的是，较高的增长率是由于与2025年第二季度的比较更加艰难，当时由于去年首席执行官过渡期间的投资延迟，费用异常低。第二季度调整后的息税折旧和摊销前利润（EBITDA）增长预计为10%至12%，与我们之前的预期一致，我们预计根据公认会计原则（GAAP），第二季度全年净利润将达到收支平衡。虽然我们认识到宏观经济的不确定性不断增加。目前我们没有看到支出或消费者行为有任何显着的变化。因此，我们假设今年剩余时间的支出模式保持一致，但也指出了风险。我们对今年净收入和毛利润的预期与上季度的预期保持一致。我们预计净收入增长12%至14%，毛利润增长10%至12%。虽然第一季度业绩确实达到了较高的预期，但这不足以让我们向上调整全年的前景，我们预计剩余三个季度和全年的净收入和毛利润预期毛利润预测将与我们在第四季度电话会议时的指导一致。然而，由于第一季度的表现优异，我们确实预计2026年调整后的息税折旧和摊销前利润（EBITDA）增长将比上季度的20%中高出几个百分点。最后，我们现在预计今年的《公认会计原则》（GAAP）净利润约为1500万美元，根据第一季度的优异表现，将增加500万美元。我们平台的广度和灵活性直接转化为客户的增长和扩张。本季度推出的计划和部署的功能反映了新客户和现有客户的需求，并展示了我们在G地区提供的连续产品如何使客户能够在单个现代平台上构建和扩展。我们的专业知识和规模使我们能够抓住一系列不断变化的机会，我们相信这些机会将继续为客户和股东带来长期价值。最后，我们将在坚实的基础上开始2026年 业务势头结合毛利润增长和严格投资。规模带来的持续好处让我们相信能够维持这种规模盈利增长的轨迹。我现在将其移交给接线员进行提问。

Marqeta（纳斯达克股票代码：MQ）周二举行了第一季度财报电话会议。以下是电话会议的完整记录。

此文字记录由Beninga API为您带来。如需实时访问我们的整个目录，请访问https://www.benzinga.com/apis/进行咨询。

在https://edge.media-server.com/mmc/p/fhxwcs7o/

Marqeta报告称，受总支付量（TPV）增长33%的推动，毛利润同比增长19%。该公司实现了GAAP盈利，净利润为800万美元。

战略亮点包括跨国卡发行能力，前15名客户中有12家在多个国家使用该平台。值得注意的扩张包括Sezzle在加拿大的推出以及Ramp向多个国际市场的扩张。

该公司见证了对安全信用卡和稳定币支持的卡计划等产品的需求不断增长，这表明了其在灵活凭证和现代卡发行解决方案方面的领导地位。

Marqeta预计2026年第二季度净收入和毛利润增长14%至16%，调整后EBITDA增长10%至12%。全年净收入增长预计为12%至14%，维持先前指引。

管理层强调，费用管理和BNPL的持续势头是关键增长领域，股票回购计划将继续，反映出对公司估值的信心。

操作者

女士们先生们，欢迎来到Marqeta Inc. 2026年第一季度财报电话会议。此时，所有参与者都处于仅听模式。正式演讲结束后将进行简短的问答环节。作为提醒，本次会议正在录制中。现在我很高兴向您介绍主持人Saira Bakema，首席会计官兼投资者关系主管。请继续。

Saira Bakema（首席会计官兼投资者关系主管）

谢谢，接线员。大家下午好，欢迎参加Marketa 2026年第一季度财报电话会议。主持今天电话会议的是Marketa首席执行官Mike Miletich和Marketa首席财务官Patty Konwan。在我们开始之前，我想提醒大家，今天的电话会议可能包含前瞻性陈述。这些前瞻性陈述受到许多风险和不确定性的影响，包括我们向SEC提交的文件中列出的风险和不确定性，这些文件可在我们的投资者关系网站上查看，包括我们的10-K表格年度报告以及我们随后向SEC提交的定期文件。实际结果可能与我们今天做出的任何前瞻性陈述存在重大差异。这些前瞻性陈述仅限于本次电话会议时的情况，公司不承担任何更新它们的义务或意图，除非法律要求。此外，今天的电话会议还包括非公认会计原则（GAAP）财务措施。这些措施应被视为公认会计原则（GAAP）财务措施的补充而不是替代品。对最直接可比的公认会计原则（GAAP）指标的调整可在今天的收益新闻稿或收益公告补充材料中找到，这些材料可在我们的投资者关系网站上找到。说完，我想把电话转给迈克。

Mike Miletich（首席执行官）

帕蒂·康万

操作者

谢谢女士们、先生们，我们现在开始问答环节。如果您想问问题，请按STAR和电话键盘上的1键。确认音将表明您的线路已在问题队列中。您可以按星号和2。如果您想从队列中删除您的问题。对于使用扬声器设备的参与者，可能需要在按STAR键之前拿起手机。女士们先生们，我们将等待一会儿，然后进行问题民意调查。我们从沃尔夫研究中心的达伦·佩勒（Darren Peller）的角度来回答第一个问题。请继续。

达伦·佩勒（Wolf Research股票分析师）

嘿，伙计们，谢谢你们回答这个问题。当您指出非块增长如此强劲并且您提到垂直行业时，我想我们会遇到问题，我很想知道就同店销售而言，潜在的优势来自哪里。您现有的客户群确实表现出色。多谈谈您在这些垂直领域不断获得市场份额的能力。是什么真正推动了差异化、费用管理和BNPL作为您的核心领域？您是否看到围绕这一领域的进入障碍越来越多，需要你们继续这样做？

帕蒂·康万

是的，谢谢你的问题，达伦。因此，你知道，我认为我们现在确实在用例中看到了相当广泛的增长。因此，您会看到现买后付（BNPL）的亮点保持在60%的势头，然后本季度费用管理实际上以40%的速度增长。所以我们对此非常满意。你知道，其中大部分是由现有程序驱动的，因为这些程序确实需要一些时间来启动和发展。但其中很大一部分是与我们现有的客户。我们确实这样做，正如我们几个季度所谈论的那样，特别是“立即购买，稍后支付”，你知道，我们已经看到你知道，超过四个季度的增长超过40%或超过50%，实际上是由于Visa Flex Credential（VFC）地理扩张、随时支付卡和中小企业贷款解决方案中的强劲用户增长。因此，这些仍在继续，我们将继续从产品角度领导创新，包括今年晚些时候推出的万事达卡1凭证计划以及迈克提到的类型。因此，虽然我们确实看到了某种，你知道，一些，你知道，我们将在未来几个季度进行一些非常艰难的竞争，但随着时间的推移，我们确实看到了费用管理方面的某种下降，你知道，我认为是，你知道，我们在那里的能力继续领先，你知道，在我们独特配置许多产品的方式方面。因此我们继续领先。但是迈克，你会从产品的角度添加点什么吗？

Mike Miletich（首席执行官）

是的，达伦，我唯一要补充的是，我认为其中一些是我们平台的独特功能，当然我们在灵活凭证方面处于领先地位，并且在费用管理方面已经处于领先地位一段时间了。但我认为这也是对我们不断获胜的客户群的致敬，他们服务的采用速度比市场快得多，他们正在占据份额，因此我们是他们成功的推动者。但随着他们的表现继续显着优于市场，这就是继续推动我们增长的原因。还有，你知道，很多新业务和新项目。我想你知道，正如帕蒂在我们上季度的电话会议中提到的那样。对的仅在过去两年里，我们的15名顶级客户就与我们合作了30多个新项目。所以，你知道，我们的客户取得了成功，他们继续在我们的平台上建立基础，这就是我们成功的动力。

达伦·佩勒（Wolf Research股票分析师）

好吧，很高兴听到这个。一个快速的后续行动将在Block上进行。当你们相对于你们所测量的东西时，你们所获得的任何进一步的增量学习都可能是对你们的影响。从现在到过去几个月，今年的表现有没有可能？

帕蒂·康万

是的，所以我为什么不从这个开始呢。我们对预测的假设以及我们所看到的，然后也许我会把它交给迈克来谈论更广泛的关系。但我们上次打电话时谈到了新发行的债券。我们最新的新发行假设是，我们将在上半年缓慢、逐步减少新发行，然后在下半年没有发行。显然，我们不能谈论块业务的种类，但在第一季度，我们没有看到任何明显的变化，以新的发行。现在判断全年的情况还为时过早，但我们仍然预计第二季度的新股发行量会下降，下半年会更多。因此，就新发行效应而言，本质上是将曲线向右移动了一点。因此，我们在上次财报电话会议上提到了1.5%到2%的毛利润对毛利润的影响。现在我认为我们现在处于较低端，只是考虑到这里的搬家延误。所以我们，你知道，我们可能已经更接近1.5%的增长影响了。

Mike Miletich（首席执行官）

然后也许达伦，与我们过去所说的一致，我们的关系非常牢固。我们非常定期地进行沟通。我们理解并接受了他们想要多元化的事实。但我认为重要的是我们继续谈论我们可以共同做的新想法和新事情。因此，关系的状态并不是说他们已经继续前进，我们只是，你知道，旧的供应商，他们将进行一些多元化，但与此同时，你知道，我们仍然在谈论我们可以一起做的新事情。追求机会。所以这种关系仍然非常健康和牢固。

操作者

谢谢下一个问题来自摩根大通的康纳·艾伦。请继续。

Connor Allen（JP Morgan股票分析师）

嗨，感谢您回答我的问题。我对安全信用卡计划的更广泛需求感到好奇。我发现您对嵌入式金融品牌的评论有点分层。我很好奇您的客户群的兴趣有多广泛。谢谢康纳的问题。因此，我们看到越来越多的需求，正如我在讲话中所说，确实有一系列产品。我认为如果你回到10年前，你就像你要么是借记卡、循环信贷，这些有点像，也许是一些借记卡。我想美国运通这样做已经有一段时间了，但你知道，这确实是其中之一。市场现在的发展方式是，实际上有一个连续体，你可以从借记卡中的某人开始，然后你可以开始为他们提供一些基于交易的贷款，这让你能够真正控制风险，因为它是在交易的基础上完成的，具有灵活的凭证以及如何在同一张卡上做到这一点。然后下一步是让我真正帮助这个客户消费者开始建立信用，并通过信用建立卡来做到这一点，这可以更好地让他们在未来获得循环信用余额。我们越来越多地看到，如果您是一家金融科技公司或一家嵌入式金融公司，您希望能够为整个客户群提供服务，对吧？所以如果你愿意的话，你不想留下任何人。因此，他们更感兴趣的是将正确的客户与正确的产品匹配起来。现实情况是，在今天的一些更优质的联名卡上，如果你看一下研究，下降率，你知道，超过一半的人，当你被拒绝时，这种情况非常频繁，他们的拒绝率可能高达75%。如果是某人，特别是如果您是嵌入式金融公司，并且已经是您提供的其他产品的客户，那么这并不是一次很好的体验。因此他们正在寻找解决这个问题的方法。很多人喜欢的方法之一是我不仅可以为你提供一个产品，而且我实际上可以帮助你开始努力获得你最初真正想要的产品。因此，我们看到需求越来越多的增加，正如我所说，我们现在第一次有了客户，该客户将于今年晚些时候推出。这将将安全卡与嵌入式“立即购买，稍后付款”相结合。因此，他们跳过借记卡，进行担保信贷和交易类交易贷款产品。因此，我们确实认为这种能力的市场正在不断增长。谢谢，迈克。如果你不介意的话，也许可以快速跟进。只是对更灵活的卡产品的需求。你们很早就接触到VFC万事达卡了。我很好奇你是否见过竞争对手挺身而出。您是否看到这些Visa Flex、Credential、MasterCard One计划的竞争加剧？目前还没有，尽管我们从我们的网络合作伙伴那里知道它即将到来。所以我认为，正如我们所说，我认为有一段时间我们很欣赏这一领先优势，但我们知道我们不会永远成为这种能力的唯一提供者。因此，你知道，我们完全预计，你知道，人们将启用这种功能并开始提供产品。我认为也许还有其他几个人活着，但在非常有限的基础上，至少在这一点上，可能到今年年底，其中一些可能会变得更加可观。但我认为，可以肯定地说，我们拥有相当显着的领先优势，而且至少在接下来的几个季度里这种情况可能会继续下去。非常感谢

操作者

谢谢我们从花旗银行的布莱恩·基恩（Brian Keen）的线路中回答下一个问题。请继续。

Brian Keen（花旗股票分析师）

是的，嘿伙计们，谢谢回答这个问题。只是想问一下ebitda的表现，那么显然是GAAP净利润的变化，这就是推动这一变化并实现这一变化的业务中正在发生的事情。我知道这会影响全年的指引，但利润率的上升是否会持续到第二季度、第三和第四季度？

帕蒂·康万

是的，谢谢布莱恩的问题。所以，是的，第一季度，从利润和势头的角度来看，我们对我们的结果感到非常满意。同样，tpv、净收入和毛利润都处于区间的高端，EBITDA和净利润确实超出了我们的预期。再次，第一次真实运营GAAP盈利能力季度。但从EBITDA的角度来看，业绩优异的原因实际上是调整后的运营费用低于预期。我们有一些关键的投资计划，但进展速度有点慢。我们结束了本季度的发展轨迹，但上涨速度稍慢。所以这确实是其结果，这确实导致了EBITDA的下降。从净利润的角度来看，显然我们的EBITDA领先，并且全年的股票薪酬略低于预期。你知道，今年下结论还为时过早。我们还处于年初。我们正在监控一系列关键举措并密切关注宏观环境。因此，目前没有太多新信息可以改变我们未来几个季度的前景。因此，此时我们只是重申了净收入和毛利润的指南，然后向下流动我们在第一季度看到的EBITDA和净利润。因此，您会看到我们今年的指导略有增加。

Brian Keen（花旗股票分析师）

好吧，这很有帮助。作为后续，当我们考虑业务组合时，我知道有人呼吁由于业务组合而降低接受率。然后在毛利润方面，看看管道，我们应该如何考虑增长率并考虑未来的增长率，因为结构可能比我们习惯的略有变化？

帕蒂·康万

是的，我的意思是，我会开始，你知道，我再次思考，我认为在总体投资组合的基础上，我们非常擅长估计。因此，我们重申了有关毛利润和增长率的指导。但有时我们的客户组合，显然是去年的表现优异，即先贷款购买、后付款以及一些计划混合，即我们计划管理的一些客户和我们刚刚处理的其他客户之间的一些客户。你知道，有时混合会发生变化。但同样，我不认为，我认为它有一些温和的阻力，但总体而言，我们仍然非常接近，显然处于本季度的高端，并且仍然在重申我们全年的指南。

Mike Miletich（首席执行官）

是的，我认为从历史上看，布莱恩，我的意思是这是相当一致的。当我们谈论业务组合时，造成这种情况的原因是我们，我们的一些最大的客户仍然继续非常非常快地增长。对的所以我认为前10名中有5名或大约增长率仍超过50%。因此，我们有非常大的客户，他们仍在快速增长。因此，当他们在我们的整体TPV基础中占据更多份额时，这会产生一点压力，因为显然他们的定价稍好一些。但是，但我们认为这是一个很好的结果。这正是我们想要的。我们很高兴我们最大的客户取得这样的成功。我们认为，我们以一种有纪律的方式构建定价，当他们这样发展时，它为他们和我们创造双赢的结果。这给接受率带来了一些压力，但我们认为这是一个好的结果。好的，非常感谢。

操作者

谢谢我们从瑞银集团Tim Chiodo的线路中回答下一个问题。请继续。蒂姆，请取消您的线路静音并继续。

Tim Chiodo（瑞银股票分析师）

我来了是的谢谢感激谢谢我想看看我们是否可以要求更多一点。这是一个特定于Marketa的问题，但也是一个与行业相关的问题。因此，我们现在已经深入研究Reg III的澄清，以确保其已扩展到电子商务交易或Karnak当前交易。我希望你能做两件事。第一，谈谈Marketa对商户决定路由到您发行的卡背面的替代网络的看法。第二，这对Marketa的单位经济意味着什么（如果有的话）。谢谢，蒂姆。感谢这个问题。所以我想说，你的第一个问题，即我们在商户路线方面看到的情况，我想说，在大多数情况下，它是相当稳定的，对吧？很多人都采取了行动。如果有某些商人，我们确实会时不时地看到这种情况，显然他们做出了某种努力，或者也许他们必须先做一些工作，然后你开始看到他们走得更多。但由于现在的情况越来越少，而且间隔很远，因此每个月或每个季度的组合并没有真正改变太多。所以我想说事情相对稳定。但偶尔你确实会看到人们更多地使用替代网络，但从单位经济学的角度来看，这并不特别重要。我想说，在大多数情况下，我们的暴露相当小。你知道，在过去的几年里，我们已经改变了定价模式，以便真正为我们提供的服务获得报酬，并在某种程度上将我们的经济与交换分开。所以我想说，在很大程度上这就是我们合同的结构。因此，混合的性质不会直接影响我们。当然，这并不一定意味着它不会在谈判中出现，但我们没有直接接触。不过，也有一些客户，我们仍然这样做，我们可能会有这种差异。但我想说，在大多数情况下，我们已经摆脱了这种接触结构。因此，每过一年，我们的风险敞口都在不断缩小。完美了谢谢谢谢你迈克

操作者

谢谢我们从kBW的Sanjay Sakurani的台词中回答下一个问题。请继续。谢谢早上好.抱歉下午好，迈克。去年，显然，欧洲电信管理公司都是出色表现的良好推动者。我很好奇，今年的机会可能是表现优异，然后显然存在任何风险，特别是在其中一些事件中，地缘政治事件正在给消费者带来压力，燃油价格上涨等。所以，当你今天思考这本书时，思考哪些地方可能会表现出色，哪些地方可能会表现不佳，它们在哪里？

Mike Miletich（首席执行官）

是的，我认为，嗯，首先从bnPL开始，因为显然这是去年真正的明星。该业务继续快速增长。正如帕蒂所说，它仍在增长近60%。随着我们的发展，竞争将会变得更加艰难，因此增长率将会放缓。但通常当我看到重叠事件时，我真正关注的是美元增长，而不是增长率。我想说，增长仍然非常健康，尽管增长率会下降，因为去年的一年基数明显扩大了很多。但业务整体增长仍然强劲。我想说费用管理是非常稳定的。只是增长得很快。它在过去几个季度加速了。每一个季度它都会变得更强。这在很大程度上与我们的客户继续赢得市场份额有关。我们在用例方面获得的经验越多，展示的规模越大，我们就越能更好地赢得更多业务。对的这只是巩固了我们作为该领域领导者的地位。因此这也意味着我们可以吸引新项目、新客户。所以我想说，如果我要选择一个表现出色的公司，我想今年我可能会选择费用管理。但总的来说，你知道，我们非常擅长预测业务的发展。你知道，我们与客户进行了很多对话。所以我们已经完全投入了。我认为去年发生的事情以及立即购买、稍后付款，我认为，也许每个人都感到惊讶。就你提到的风险而言，我想说，你知道，最大的风险与宏观相关。你知道，此时，我想，正如你所听到的，我想，我们所有的支付公司谈论的那样，我的意思是，消费者和中小企业似乎相当稳定和强大。我们没有看到支出轨迹受到任何影响。我们将继续关注它。但我会说，如果我要选择一个，我会把它放在列表的顶部，只是考虑到目前的不确定性。

Sanjay Sakurani（KBW股票分析师）

谢谢然后就像后续报道一样，我知道你提到过你正在与一个大型fi合作。我只是好奇你是否觉得竞争强度比过去有所提高。我的意思是，显然Visa宣布与富国银行和皮斯莫取得重大胜利。我只是好奇您是否觉得那里的竞争动态发生了什么变化，或者您是否仍然看到你们的胃口和参与度很高？

Mike Miletich（首席执行官）

谢谢.是啊是啊我认为我要说的并不是竞争强度那么不同。我想说，这是现代化背后的动力，我认为Visa在他们的电话中也提到了这一点。我们刚刚看到与银行的对话变得更加频繁和实质性。而且，我会把它分成三个桶，对吧，这接近银行可能会采取的。所以一个是，你知道，真正的转变。因此，像一整本商业书籍一样现代化，你知道，通过移民，我认为这可能是人们最不可能开始的地方。第二个更像是一个从头开始的机会。因此，当他们希望做新事情并推出新产品时，这些产品可能与一些现代参与者（金融科技公司、嵌入式金融公司）更具竞争力，他们会寻找更多现代平台来帮助他们。然后是我提到的第三个桶，你知道，我们能否从现代平台注入一些功能，而不需要太多繁重的工作。所以，你知道，在这种情况下，我们正在做的事情令人兴奋，就像我们的一些BNPL客户在您想在商店购买时使用虚拟卡的方式一样。因此，如果我不是一个拥有消费卡的人，你知道，那种提供随时随地支付卡的灵活凭证卡。但我在一家商店里看到了一些东西，我想融资，你知道，这很好，我们有很多经验，然后在这种体验中注入虚拟卡，本质上这就是我们正在做的一个版本。他们与这家金融机构的情况略有不同。但这本质上就是正在发生的事情，他们在不破坏当前计划的情况下，能够将信贷额度提供注入体验中，对于消费者来说，这似乎非常无缝，但他们通过采用更多的技术节省了大量的工作和复杂性。我们对此的看法是，这正是我们想要的。我们希望踏入大门，让他们开始与我们的平台合作，并看到其功能和灵活性。我们相信，一旦这种情况发生，他们就会越来越有兴趣使用我们来从事更广泛的业务。因此，我们能做到的越多，我们的情况就越好。因此，我想说，就强度而言，竞争环境相当相似。有什么不同，可能有什么不同，因为我们支持如此多的其他用例，比如我们最常看到的人，现在可能与几年前有点不同。但是，你知道，就总的竞争强度而言，我想说这种情况是持续的，至少在我来这里的四年里是这样。

操作者

谢谢谢谢我们从Keybanc Capital Markets的Andrew Schmidt的角度来回答下一个问题。请继续。嗨，迈克。

安德鲁·施密特（Keybanc Capital Markets股票分析师）

嘿，帕蒂。感谢您回答这个问题。很高兴看到GAAP的盈利能力。我想问一下关于Atlanttic的事情，也许你可以谈谈Marketa的角色。显然，在一些用例中，虚拟卡可以被成功使用和应用。您对协议的了解还很早，但也许可以谈谈Marketa的游戏方式。显然，当我们想到像Ramp这样的球员时，他们对格拉蒂格参与采购过程的声音非常强烈。好奇也许不是专门针对Ramp，但只是一般而言，如果这对您来说是一个机会的话。非常感谢谢谢你的问题，安德鲁。是的，我们确实认为Atlantic是一个很好的机会，因为同样，实时做事并以灵活的方式做事是我们平台的固有特征，因此它为我们定位良好。我认为我们对Atlantic的看法之一可能与我所说的市场上听到的许多更以使命或商人为导向的公告略有不同。抱歉我们的观点是，要想真正取得成功，就必须更多地由发行人主导。原因是一些早期尝试过自动结账的人，并在过去几个季度一直在努力实现自动结账等功能。我认为他们发现在某些情况下存在很多欺诈行为，有一些事情需要解决。我们认为这就是发行人更好地在这方面取得成功的原因。他们已经认识你，他们已经认识你，他们知道你的行为，他们，你知道，你的设备上有cookie，所有这些有趣的事情。因此，在他们派出某人或代理人代表您进行购买之前，他们有能力验证您确实是您自己，他们确实有能力做到这一点。我们还相信，很多时候都会使用虚拟卡来再次最大限度地降低风险。因此，您不会派出代理人携带您的实际卡凭证。您实际上将为虚拟卡提供所有规格、所有限制和您向该代理提供的说明。您本质上将创建一张虚拟卡来实现这一目标，以消除您日常使用的基础凭证的暴露。因此，我们认为所有这些能力都适合我们。但你知道，现在还相对早期。所以我认为我们正在与客户进行对话。但目前市场上可能有很多参与度，但并不是巨大的东西。像往常一样证明这一点，可能会稍微领先一点，但我想说我们还没有在广泛的基础上看到它。这就说得通了这很有帮助，迈克。

Mike Miletich（首席执行官）

我很感激那么也许是每个人最喜欢的另一个话题，数字资产。很高兴看到联动卡的稳定发展。只是谈谈应对管道的机会。显然，有很多机会让人看起来这些病毒正在激增。只是想知道您在当今市场的需求方面看到了什么。特定于Marketa。谢谢.当然.因此，我们看到的是，由于我们服务的用例，而且我们大多处于成熟的市场，我们不认为稳定币卡会对我们的业务造成破坏。我们认为它是添加性的，是增量的。是希望获得新机会或瞄准新机会的客户。因此，我们所看到的情况实际上是客户正在寻找更有效的方法来支持钱包，这些钱包将具有广泛的功能，以多种方式支持客户。很多时候，这是围绕汇款或支付。因此，你知道，区块链和稳定币在转移资金方面非常有效，但实际上，你知道，进行购买。我们感觉就像一张卡片，因为，你知道，正面凭证将是实现这一目标的最有效方式。因此，很多人感兴趣的是，我可以更快、更便宜地向多个国家的其他人分发资金，但仍然为他们提供一种非常容易理解的用户友好凭证，可以用于实际使用稳定币。这就是我们看到的对话和需求，你知道，这让我们朝着确保我们拥有多种解决方案来最好地支持我们的客户，因为他们希望再次以这种方式扩张。所以人们不会说，我不会使用借记卡或安全信用卡或循环信用卡，而是这样做。更像是这个产品将与他们必须支持的其他卡一起存在。你知道，有点不同的用例可能更难实现，或者今天使用更传统的Rails实现成本更高。就说得通了非常感谢你，迈克。

操作者

谢谢我们从FT Partners的Craig Mauer的角度回答下一个问题。请继续。

克雷格·莫尔（FT Partners股票分析师）

是的，嗨，感谢您回答问题。我对获得工资的机会感到好奇。距离我们听说该产品已经大约一年了，我们看到市场上的一些发行人、该领域的一些市场参与者出现了一些大幅增长。很好奇你是否可以谈论

Mike Miletich（首席执行官）

该行业的增长，以及继续的股票回购计划。相信您在第一季度购买了价值约3900万美元的股票，授权中应该还剩下约6000万美元。谢谢.当然.我可能会回答工资准入问题，并将其交给帕蒂进行股票回购。谢谢你的问题，克雷格。关于工资准入。所以是的，与客户的讨论仍然很好。我认为，随着我们越来越多地转向嵌入式融资机会，有些公司正在寻找方法更快地更好地将收益或资金分配给员工，通常是为了留住员工。我想，无论是零工工作者，还是实际的员工，这都是一个非常有效且有吸引力的价值主张。因此，我们正在与越来越多的公司交谈，并认为我们仍在研究建立正确合作伙伴关系的最佳方法，因为一些复杂性仍然存在，来自所有的工资和税收计算。因此，在更多演出的环境中，肯定是因为他们的商业模式几乎面向每笔交易都是独立定价的。它更加无缝，他们也为此做好了准备。我想说，当你接触更多的典型员工时，情况就会变得更加复杂。因此，我想说，我们将继续尽最大努力优化解决方案。但我们发现最成功的客户正在承担很多工作，以确保您的税收和工资单是正确的。

帕蒂·康万

从股票回购的角度来看，你是对的。截至第一季度末，董事会授权的1亿美元中还有约5200万美元。因此，我们以4.16美元回购了约940万股股票。所以我们在市场上一直很活跃，这使得总股价下降了2%。我们仍然，你知道，只要市场价值，你知道，我们就会，我想我们相信当前的估值并不能正确反映，你知道，市场机会和差异。因此，只要我们的市场估值滞后，我们确实相信，你知道，我们将打算继续进行市场回购。我认为我们还没有准备好系统性地进行股票回购，但随着我们接近耗尽当前的回购授权，我们将继续进行评估。

操作者

谢谢我们回答摩根大通黄田星的下一个问题。请以四年为基础继续。肯，请取消您的线路静音并继续您的问题。由于没有回应，我们进入下一个问题，该问题来自德意志银行Nate Severvson的线路。请继续。

Nate Severson（德意志银行股票分析师）

嘿伙计们，谢谢你的问题。我只是想了解一下后半部分的一些生长动态。我知道上个季度我们提出了四个独立的项目。交易薪酬的重叠、一些强劲增长的重叠以及诸如现在购买、稍后支付之类的事情。然后是另外两个因素是续订和批量发行评论。我知道我们之前讨论过批量发行，但是你能不能，你能不能再次确认对下半年影响的预期？我知道你说全年更接近1 1/2分，而不是2分。这是否意味着后半场绝对水平稍微低一点，其中一些已经转移到了1 Q，或者我们应该假设后半场也有同样的逆风？然后，根据更新假设，我认为应该开始影响第二季度的毛利润。所以只是想确认一下时间和规模仍然是我们去年季度谈论的。

帕蒂·康万

是啊对于Cash App的影响也是如此。是的，我提到过，你知道，我们已经指出了全年毛利润增长的1.5至2个百分点的影响，然后你知道，根据延迟和转变，我们还没有看到任何明显的变化，截至第一季度，我们正在向右转，所以更接近1.5。因此，我认为，当我们说Cash App的新发行量为2至3个百分点时，我们认为这是一个公平的假设，它也处于该范围的低端。但你知道，最终我们会到达那里的。然后就续签而言。我们确实提到了两次续签的影响，其中一次于去年第四季度完成，第二次我们预计将在本季度落地。

Nate Severson（德意志银行股票分析师）

很有帮助，谢谢。然后我希望有更多色彩的另一件事是你所说的大型金融机构，该机构将信贷额度直接存入消费者钱包。只是希望您能更多地谈论一下您具体使用该产品、该客户所做的事情，以及这种关系是如何产生的。我猜钱包是由金融机构本身或单独的第三方金融科技或类似机构发行的。然后我猜对实现产品坡道的时间轴的想法，以及您认为这种关系如何帮助您走出去并赢得更多大型金融机构的支持？

Mike Miletich（首席执行官）

当然.谢谢你的问题。我认为首先这个机会是来自市场上的一些参考。很明显，这家银行已经与网络和业内其他人士进行了交谈，他们说如果这就是你想做的事情，你应该与Marketa谈谈。这就是谈话本质上开始的。钱包实际上已经存在了。他们已经提供了这一功能，并且希望为他们已经提供的产品注入信贷，但不会重新开发所有其他需要大量投资的东西。因此，我们有一个解决方案的经验，它也不是确切的用例，而是与我们为现在购买后付款的客户所做的非常相似的事情。谈话就是这样开始的。这已经开始推出。所以它开始是。就这对未来业务意味着什么而言，它目前在市场上已经存在。同样，我们觉得我们可以获得的任何处理经验，比如，如你所知，我们为一些大型银行进行了标记化，这很有帮助，但我们希望真正为他们进行处理，以真正看到像我们这样的平台可以做什么与他们今天使用的不同。因此，任何制作程序的机会，即使它们相对较小，我们都认为这是一个很大的机会，因为这将帮助他们更直接地比较功能。我们这样做越多，其他人可能就越会说，好吧，我很感兴趣，我可能也想这样做。因此，正如我提到的，对话肯定会变得越来越频繁，因为我们通常在金融科技和嵌入式金融领域服务的公司继续变得越来越大。这迫使越来越多的银行审视自己的技术能力，并至少开始探索选择。他们做出什么决定以及多快地做出决定仍有待确定，但人们肯定越来越有兴趣了解与卡片发行相关的技术现代化的途径。

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