全球弥偿集团2026年第一季度财报电话会议

谢谢你埃文。早上好，感谢您参加Global Indemnity Group LLC 2026年第一季度业绩电话会议。今天加入我的还有Global Indemnity Group LLC首席运营官兼Belmont Holdings总裁Evan Kasowitz和Global Indemnity Group LLC首席财务官Brian Riley。像往常一样，我将首先快速概述本季度、业绩中的突出内容以及我们在长期趋势中看到的内容。然后布莱恩将介绍关键的财务和运营亮点。之后，我们将打开它供您提问。我想补充说，在春季报告稳健的第一季度业绩总是件好事，尤其是在没有重大灾难损失的一年。本季度有一个非常干净、直接的故事也很高兴。本质上，你所看到的就是你本季度得到的。我们的基本保险运营趋势保持非常强劲，并与我们过去四年的交付保持一致。我们的事故季度综合比率为94.9%，承保利润为550万美元。该季度承保结果与您在过去12个季度中每个季度看到的情况一致，但一年前的加州野火除外。如果排除野火，今年的同比比较基本没有变化，为94.9%，而去年第一季度为94.8%。在投资方面，我们的短期债券投资组合产生了1，450万美元的净投资收益。我们还记录了一家小型投资合作伙伴关系的短期市值损失230万美元。总净投资收入为1，220万美元，低于上一季度的1，480万美元。布莱恩将更详细地介绍投资组合，但我只想补充一点，我们仍然处于非常防御性的位置，期限极短，约为一年，由非常高质量的固定收益持有。在当今不确定的全球经济环境中，我对这种姿态感到满意，当情况稳定下来时，我们将准备好重新部署到更有吸引力的长期投资组合中。本季度出现的另一个环境动态是整个机电市场可用业务的下降。这对持平或萎缩的市场的增长带来了额外的挑战。正如我们在新闻稿中指出的那样，总体报告的保费增长与去年第一季度基本持平。主要驱动力是批发商业，保费下降了340万，从6，490万降至6，150万，下降了5.2%。这一下降抵消了我们看到的空置收藏品的增长，假设再保险现在新品牌为Valiant Reinsurance和专业产品。正如我上个季度提到的那样，批发商业业绩是由E & S批发领域定价竞争的明显转变推动的，其中既有来自我们的E & S同行，也有来自公认的市场。考虑到我们在批发商业市场的非常小的一端，再保险以显着的方式进入房地产领域。随着市场的变化，来自已承认市场的交叉竞争很快就会发挥作用。回顾过去几个季度，虽然承保和定价纪律仍然是我的绝对优先事项，但很明显，我们没有足够快地做出反应，以增加竞争，特别是在我们的亏损业绩突出的房地产领域。令我感到鼓舞的是，我们的批发商业月度承保保费比较在今年前四个月有所改善，4月份与去年持平。关于我们的万花筒技术平台的一些评论，因为我们的最后一次电话是在不到两个月前，我们的投资没有重大更新。好消息是，基于云的核心全周期政策管理平台的开发现已基本完成，剩余的大部分工作已转移到将批发，商业，空置和收藏品引入平台上。一我们上季度指出，我们仍然相信所有三个现有直接产品组将在年底前完全整合并运营，同样重要的是，我们将准备将同一平台扩展到我们已经开始招聘的新产品链。经过三年的大量IT投资和重新关注我们的长期核心业务，我们很容易忽视我们已经走了多远，但我们对卓越承保的不懈承诺已经制作了一本非常有吸引力的有效业务书籍。随着时间的推移，我们预计去年组织重组和三年数字化转型的业务理由将继续对我们的业绩产生明显的推动影响。退一步说，我们仍然对出色的亏损结果推动的业务稳健的基本盈利能力感到满意。尽管费用仍比我们的长期目标高出大约四个百分点，但优化我们的运营结构以利用过去几年的技术投资，加上快速扩展我们产品供应的能力将是未来七个季度的主要战术目标。展望未来根据我们为改善产品交付所做的工作，加上剔除不符合承保标准的业务的纪律，我们仍然强烈认为，尽管我们今年开局如何，贝尔蒙特核心毛保费应该在2026年全年增长15至20%。让我重复一遍，我们确实预计到年底时经济增长将达到15%至20%的水平。最后，最后，我将重申我过去提出的一个观点。我对我们核心业务的质量充满信心，我相信我们有能力继续为我们的所有者创造巨大的价值。这样，我就把它交给布莱恩。

周二，全球赔偿集团（纽约证券交易所代码：GBLI）在财报电话会议上讨论了第一季度的财务业绩。完整的文字记录如下。

Benzinga API提供对财报电话会议记录和财务数据的实时访问。请访问https://www.benzinga.com/apis/了解更多信息。

完整的财报电话会议可在https://edge.media-server.com/mmc/p/eb5hkxzj/

Global Indemnity Group LLC报告称，2026年第一季度保险运营趋势稳定，综合比率为94.9%，承保利润为550万美元。

由于短期市值损失，净投资收入总计1，220万美元，低于上年，但公司保持防御性投资姿态。

尽管竞争加剧且ENS市场平淡，该公司预计2026年全年Belmont Core毛保费将增长15-20%。

运营亮点包括Kaleidoscope技术平台即将完成，以及在年底前整合现有产品组的努力。

管理层对公司的核心业务质量表示信心，并继续关注纪律严明的承保和技术驱动的运营优化。

操作者

女士们先生们早上好。感谢您的支持，欢迎参加Global Indemnity Group LLC 2026年第一季度财报电话会议。我的名字是Angela，今天我将担任您的会议接线员。我想提醒大家，这通电话正在被录音，所有线路都已静音，以防止任何背景噪音。演讲者发言后，将进行问答环节。如果您想在此期间提出问题，只需按Star键，然后按电话键盘上的数字1即可。如果您想撤回您的问题，请再次按星号1。谢谢我现在想将电话转给Global Indemnity Group LLC首席运营官Evan Kasowitz。请继续。

埃文·卡索维茨（首席运营官）

谢谢接线员。今天的电话会议正在录音中。Global Indemnity Group LLC的言论可能包含前瞻性陈述。一些前瞻性陈述可以通过使用前瞻性词语来识别，包括但不限于相信、预期或估计。我们警告您，此类前瞻性陈述不应被视为我们对未来计划、估计或预期实际上将实现的陈述。请参阅我们的10 K表格年度报告和我们向SEC提交的其他文件，了解我们运营的商业环境以及可能对我们业绩产生重大影响的重要因素的描述。Global Indemnity Group LLC不承担任何义务，并明确否认更新或更改其前瞻性陈述的任何此类义务，无论是由于新信息、未来事件还是其他原因。现在我很高兴将电话转给Global Indemnity首席执行官Jay Brown先生。

杰伊·布朗（首席执行官）

布莱恩·莱利（首席财务官）

谢谢你，杰伊。不包括市场损失对投资的税后影响的营业收入为830万美元，而去年为410万美元。不包括2025年加州野火，营业收入为830万美元，比2025年的810万美元增长2%。至于投资部分，不包括市场调整的影响，26年的投资收入小幅下降至1，450万美元，而25年的投资收入为1，480万美元。按市值调整包括第一季度股票损失220万美元和有限合伙企业权益市值损失230万美元的影响，第二季度将全面复苏。由于我们记录有限合伙企业的业绩滞后1/4，因此我们确信复苏。由于投资组合市值下跌（预计将复苏）以及预计第一季度运营现金流（包括贝尔蒙特非核心储备流失导致的损失准备金下降），总体投资组合减少了约3000万美元。截至3月31日，固定收益投资组合的当前净收益率为4.3%，平均期限约为一年，自年底以来几乎没有变化，因为本季度大部分再投资资产都是美国国债。固定收益投资组合的平均信用质量仍为AA-事故年。受已赚保费增长和稳定的综合比率94.9的推动，承保收入增长了4%，达到550万美元。受非灾难和灾难业绩的推动，我们本季度的损失率仍然保持在54.8的高位，而2025年为71.5。剔除2025年加州野火，54.8的损失率与25持平。由于我们在Jay提到的市场竞争性质中继续保持严格的承保，费用率仍然为40。至于保费，毛保费为9，650万元，而2025年为9，870万元。正如Jay提到的那样，不包括终结者项目，毛保费基本持平。让我在部门层面添加一点色彩。我们的批发商业业务Pen America专注于主要街道小企业，第一季度下降了5%。这反映了杰伊提到的在竞争激烈的房地产市场中维持定价和回报标准。第一季度，我们的房地产利率变化总体持平，损失率仍然强劲。此外，我们继续调整产品以发展业务，目标是维持亏损率。所有其他部门本季度均出现增长。受代理机构持续扩张的推动，Collecbles上涨13%，Vacant Express上涨5%。Ballant Re的假设毛保费增长3%至1，120万美元。特色产品总体上涨2%，不包括终止产品，上涨21%。最后，我有四个要点要告诉您。1.尽管我们看到市场竞争加剧，但鉴于我们当前产品的定位和过去三个事故年的损失率经验，我们对未来的承保业绩持乐观态度。2.我们的投资组合仍然能够以更高的收益率投资于更长期限的产品。3.登记准备金仍然牢牢高于我们当前的农村以外指标和4自由支配资本，我们认为这是超过我们评级机构维持最高水平所需金额的合并股本金额，即2026年3月31日2.9亿美元。谢谢我们现在将回答您的问题。

操作者

女士们先生们，我们现在开始问答环节。如果您已拨入并想提出问题，请按电话键盘上的星号1举手加入队列。如果您想撤回您的问题，只需再次按星号1。如果您被要求提出问题，并且正在通过设备上的扬声器收听，请拿起您的手机，并确保在提出问题时您的手机没有静音。你的第一个问题来自Tom Kerr和zachscr的台词。您的线路现已开通。

汤姆·科尔（分析师）

早上好伙计们再多谈谈E & S市场的衰落和竞争的加剧。这方面的可见性如何？因为我有点，我可能错过了这一点，但你仍然预计今年上半年会出现强劲的两位数增长。那么这是否意味着一切都结束了还是我错过了什么？

杰伊·布朗（首席执行官）

不，我认为你没有错过任何东西。这有点关于混合两种不同的属性。当我们从第四季度的情况和第一季度的一些早期报告来看E & S市场，加上我们从邮票办公室的情况来看时，很明显E & S市场已经停止扩张此时。我们正在研究三四个不同的指标来得出这个结论。就我们所处的位置而言，这与我们的组合、不同部门的增长以及它们如何受到竞争的影响有关。正如我所说，我们期望我们的增长，而且我已经尽力说得很清楚，我相信根据我们目前的结构和今年的计划，我们将看到15%至20%的整体增长。但就受批发商业直接竞争影响最大的部门而言，我们在第一季度有所下降，4月份持平，我们预计到年底该部门可能会实现个位数的高增长。因此，综合所有这些因素，特别是由于我们假设的再保险中增加了额外的产品能力，我们预计会出现一些额外的增长，我们认为我们将进入15%至20%的范围。是的，说市场变得越来越困难而我们仍将以相当不错的速度增长是矛盾的。但这些就是我们认为情况如此的原因。

汤姆·科尔（分析师）

明白了。这有道理。再来一张大图。有没有，我不知道你是否可以谈论这个，但有没有任何协调一致的努力，以减少整体暴露在加州？想想那里保险市场的疯狂。

杰伊·布朗（首席执行官）

疯了吗？这是一个很好的词。我有很多四个字母。很多四个字母的单词。不，我认为我们的问题是我们尝试在加利福尼亚州选择自己的空间。去年年中，我们的空置产品从认可市场转向非认可市场。现实情况是，在这种情况下，我们无法获得两年半所需的加息。不幸的是，结果发生了什么，因为其他参与者继续在该领域提供有竞争力的、不好意思的、公认的产品。我们看到的是，Vacant Express这个行业的销量下降幅度非常大。所以是的，我们基本上已经退出了房主市场。我们唯一剩下的曝光实际上是在我们的批发商业书籍中，在某种程度上，显然是在我们的收藏书籍中。明白了。谢谢。我会回去排队的。

罗斯·哈伯曼（分析师）

您的下一个问题来自RHH Investment的Ross Haberman。您的线路现已开通。早上好，杰。杰伊，你今天好吗？我只是有几个快速的数字问题，您可以回答。你说我猜你的一只基金暂时减少了，你预计它会在第四季度反弹或退出。你能谈谈这个吗？我认为，已实现的损失220万美元与您上个季度谈到的一些业务发展公司（BDS）有关。如果没有，您最终对您的私人债务敞口做了什么？谢谢

布莱恩·莱利（首席财务官）

是的，首先，在有限合伙企业中，其中一家合伙企业拥有股权。本季度下降了230万。我们预订的时间延迟了四分之一。因此，根据结果，我们今天知道第二季度将恢复。就已实现的损失而言，这与股票有关。这220万，其中120万是按市值计价的，截至今天已经恢复。一百万实际上实现了。

罗斯·哈伯曼（分析师）

以及对私人债务或私人债务基金的任何进一步风险敞口。您今天对此有何看法？不再暴露。好的谢谢哦抱歉只有最后一个问题。这次股票发行，我认为大约是20，000股，我相信是的。抱歉，我想大概有23万股。这正确吗？

布莱恩·莱利（首席财务官）

这是正确的。是23万股。

罗斯·哈伯曼（分析师）

这个选项是否相关，或者你能解释一下吗？

布莱恩·莱利（首席财务官）

我给你点颜色看看。我们一直在研究什么是长期留任奖励的合适工具，过去一两年我们一直在研究，试图提出一种安全措施，既能激励员工留下来，又能最大限度地减少开支，直到创造价值。我们想出了这些A2股票，其中一些是去年授予福克斯佩恩的。在第一季度授予一组选定的员工的股份，我认为有10或12人谁收到的股份是设计的。也是A2股。他们不支付股息。所以不存在经济成本，直接存在真正的经济成本。只有当两件事结合发生时，它们才有价值。一种是控制权发生变化并且员工仍然和我们在一起。因此，现实情况是，它是一个非常强大的期权类型工具，只有在控制权发生变化时才有价值。因此我们认为这是一件长期实施的重要事情。正如我所说，我们花了一年的大部分时间寻找构建它的正确方法。最终完成了任务，并在第一季度继续颁发了这些奖项。

罗斯·哈伯曼（分析师）

明年26财年还会有更多拨款吗？

布莱恩·莱利（首席财务官）

我预计不会有任何实质性的补充。显然会有。如果有人离开，我们雇用了新的人或提拔了新的人进入这个职位，我们可能会授予类似数额的替代补助金。但除此之外，我们预计今年不会有任何变化。

罗斯·哈伯曼（分析师）

好的谢谢谢谢大家。祝你好运。

操作者

您的下一个问题来自Tom Kerr和Zacks scr的系列。您的线路现已开通。

汤姆·科尔（分析师）

只是快速跟进利率。当我们看到中东冲突导致利率飙升时，你们能否足够快地采取行动来利用这一点，或者你们是否正在寻找更多的稳定，或者现在如何运作？

布莱恩·莱利（首席财务官）

这还不足以对我们的投资组合做出根本性改变。我想和大多数人一样，你知道这种峰值。如果您是一名交易员，您可以快速利用它，但如果您是一名长期投资者，则很难对这样的单个事件进行营销。

汤姆·科尔（分析师）

明白了。我就是这么想的。好的谢了这就是我所有的。

操作者

我们现在将转向Evan Kasowitz将回答的网络问题，您可以继续。

埃文·卡索维茨（首席运营官）

谢谢你，安吉拉。我们有两个网络广播问题，我将阅读。第一个来自安德鲁。行业定价和公司溢价增长的放缓是否会改变你的股票回购计算？答案是否定的，至少今年是这样。我们的观点是，我们将在2026年期间通过增长利用一些过剩产能。如果没有发生这种情况，我认为我们的董事会将仔细重新评估我们目前对投资业务的立场。谢谢另一个问题来自乔尔·施拉卡。其中有一些部分，但其中大部分以前已经解决过。我要读的一部分是比尔·阿克曼（Bill Ackman）的霍华德·休斯（Howard Hughes）以1.4倍的市值获得优势，他的投资论点是，阿克曼可以通过提高投资回报来提高ROE，并且产生15%至20%股本回报率的P和T保险公司应该以接近2倍的价格进行交易。目前，在疲软的保险市场中，您的交易量接近一半，大量超额资本投资于短期固定收益。我欣赏当前市场环境下的保守主义，但真正的机会是继伯克希尔、费尔法克斯和其他公司之后并专注于投资吗？这是一个好问题。我们确实相信，从长远来看，一家运营良好的财产意外保险公司应该产生至少一半的预期回报，而适当投资的浮动资金将覆盖另一半，从而获得15至20%的回报。我认为，对于我们目前来说，就仔细调整现有业务以使其回归核心原则而言，现在不是同时增加投资风险的好时机。但现在我们已经拥有了一个令人难以置信的稳定的业务平台，我们可以通过增加新团队和新产品来有机增长，我认为现在是董事会在未来12至24个月内必须花更长时间的时间来审视一个更有吸引力的收益投资组合。公司。所以，是的，我同意这样的观察，即一家运营良好、投资回报良好的公司可以产生相当不错的回报，并达到两倍的市净价值。

操作者

目前没有进一步的问题。然后，我将把电话发回埃文·卡索维茨，请他发表闭幕词。请继续。

埃文·卡索维茨（首席运营官）

谢谢2026年第一季度财报电话会议到此结束。我们期待与您谈论我们2026年第二季度的业绩。

免责声明：此成绩单仅供参考。虽然我们努力确保准确性，但自动转录中可能存在错误或遗漏。有关公司官方报表和财务信息，请参阅公司向SEC提交的文件和官方新闻稿。企业参与者和分析师的声明反映了他们截至本次电话会议之日的观点，如有更改，恕不另行通知。