SuRo Capital报告2026年第一季度业绩：完整收益电话会议记录

在可观察性、安全性、分析、产品遥感、云数据仓库和人工智能驱动的应用程序中越来越重要。这很重要，因为随着人工智能从实验转向已部署的企业用例，大规模存储、分析和处理数据所需的基础设施变得越来越重要。Click house的相关性在包括Anthropic在内的要求严格的人工智能环境中已经可见，Click house公开描述该环境使用其技术来扩展所有人工智能工作负载的可观察性。Click house是我们寻求投资的公司的另一个例子。它已经是一家有规模的风险投资支持的技术领导者，但我们相信，随着实时数据基础设施对企业人工智能部署变得更加重要，它的战略相关性正在变得越来越大。对于SuRo来说，机会是在此类公司保持私有化的情况下建立曝光度。由于这项投资是在季度结束后进行的，因此它不属于我们3月31日净资产价值的一部分。然而，这是我们打算如何构建未来投资组合的一个重要例子。现在我想谈谈我们认为是SuRo Capital历史上最重要的战略步骤之一。我们的董事会批准了一项提案，通过Neostellar Advisors LLC LLC将SuRo从内部管理的BDC过渡到外部管理的结构，该顾问由我们目前的团队成员和Magnetar共同拥有。该提案仍有待股东批准。这不是出售公司。该公司将继续是一家上市的BDS，我们的投资重点将继续集中在高增长风险支持的私营公司。虽然核心战略将保持不变，但我们相信拟议的结构将增强支持该战略的平台，并更好地定位我们追求高质量的投资机会。自2019年以来，我们的内部管理结构为我们提供了良好的服务。我们的团队建立了投资组合，应对了动荡的市场，向股东返还了大量资本并创造了有意义的价值。本季度净资产价值（NV）的增长就是这一工作的证据。与此同时，市场也在发展。如今，领先的私营公司有更多选择，他们越来越多地寻找能够带来更多资本的投资者，包括规模、关系、战略支持、资本市场、经验和长期合作伙伴关系。我们相信，与Magnetar拟议的合作伙伴关系使我们能够在这种环境中更有效地竞争。Magnetar拥有巨大的规模，管理着约180亿美元的资产、20多年的投资经验以及投资人工智能和技术支持行业差异化技术风险支持公司的记录。战略逻辑很简单。我们正在保留使我们走到这一步的投资战略和领导连续性，同时增加Magnetar更广泛的规模、采购覆盖范围、尽职调查能力、投资组合支持和机构基础设施。此外，Magnetar在人工智能基础设施生态系统中的经验使我们在核心重点领域之一以及我们认为对更广泛的技术增长将越来越重要的市场中获得了额外的深度。随着许多此类业务变得更加资本密集，Magnetar在资本成本、资产负债表管理和交易结构方面的经验变得更加重要。我们还预计拟议的结构将加强我们的发起和尽职调查能力，同时创建一个更广泛的平台来支持投资组合公司。简而言之，我们相信这为我们带来了更大的规模、更广泛的资本解决方案和更深层次的机构能力，以支持私营公司的发展。如果获得股东批准，我们相信这一合并将使我们成为专注于公开交易风险支持私营公司的最大平台之一es.公共风险投资历来是一个分散的市场，我们相信更大的规模、更强大的基础设施和更深入的采购能力对于争夺高质量的私营公司投资至关重要。这将是一个重大变化，对我们的竞争地位也是积极的。对于股东和投资组合公司来说，我们相信好处将是一个更广泛的平台、更深入的资源和更强的能力，以支持雄心勃勃的私营公司在大型市场中建设。我想直接谈论股东一致性。对股东友好对我们来说不仅仅是一个口号。这是我们评估重大决策的方式。根据拟议的咨询协议，现有投资组合中创造的价值属于我们的股东。先前存在的投资不包括在激励费计算中。用简单的英语。该投资组合中已经创造的价值将为股东保留，并且不会仅仅因为我们正在改变管理结构而受到新的激励费。我们相信这是一个重要且对股东友好的功能，此外还受制于代理材料中描述的条件。Magnetar的一家附属公司预计也将向我们公司投资2000万美元。我们相信这是承诺和一致的有意义的信号。Magnetar和董事会像业主一样思考，因为我们是业主。我们的目标不仅仅是报告更高的导航。我们的目标是将投资组合价值转化为长期股东价值。这意味着有纪律的投资、深思熟虑的流动性管理、费用纪律、透明度以及持续关注为股东回报价值。让我以这个结束。这是SuRo Capital历史上最重要的时刻之一。我们实现了有史以来最大的季度净资产价值（NV）增长。我们的资产净值环比增长约76%。这不是常规结果。它反映了我们投资组合的实力、我们支持的公司的质量以及我们战略的力量，使公众股东能够接触到符合重要技术链趋势的高增长风险支持公司。我们不认为这一季度是终点线，而是新篇章的开始。我们最近的投资活动，包括tensorwave和Click house，反映了同样的原则，识别正在出现战略相关性的私营公司，有选择地建立风险敞口，并让公众股东获得基本上仍在公开市场之外的机会。我们拟议通过Neostellar Advisors LLC与Magnetar建立合作伙伴关系，旨在为社会资本提供更大规模、更强大的基础设施、更广泛的采购覆盖范围和更深入的尽职调查能力，因为我们寻求投资下一代高增长私营公司并与之合作。净资产价值（NV）反映了我们所取得的进展。接下来会出现机会。我们现在的重点很简单。利用这一势头，保持我们的纪律，并将投资组合的进展转化为对我们股东的持久股东价值。感谢您的持续信任和支持。至此，我将致电艾莉森·格林审查我们的财务业绩。

谢谢马克。我想跟随马克的更新，回顾我们在第一季度和随后的季度末的投资活动和投资组合公司的实现，对截至季度末的投资组合进行高水平审查，包括投资主题细分，并对我们第一季度的财务业绩进行更详细的审查，包括我们截至3月31日的当前流动性。我还将谈到第一季度和季度末之后的值得注意的事项，包括我们宣布董事会批准的外部化。12月31日，SuRo Capital承诺向Magnetar Opportunity 2025.4LP投入高达2000万美元，这是一家投资于Tensorwave Inc.的特殊目的工具。在1月2日的季度中，SuRo Capital为2000万美元的资本承诺提供了500万美元。截至5月5日，对Magnetar Opportunity 2025.4LP的20，000，000美元资本承诺中的500万美元已经到位。其余最多1 500万美元的承担额取决于满足某些条件。在整个第一季度，我们出售了440，246股Grab A Gun Digital Holdings Inc.的普通股。1月15日解除封锁限制后，截至3月31日，这些出售产生了约140万美元的净收益和约891，000美元的已实现收益。我们持有599，754股公共普通股，约占原始头寸的58%。此外，在本季度，我们在季度末后从True Global Ventures 4/Venture Capital Fund投资中获得了约246，000美元的分配。4月8日，SuRo Capital完成了对Huntress Labs Inc.普通股的225，000美元投资。通过二级交易。此外，4月22日，我们完成了950万美元的投资，不包括Click house Inc. A系列优先股的费用。通过季度末后的二级交易，SuRo Capital从CW Routes II LP获得了两笔分配，净收益约为300万美元。CW Routes II LP是一家特殊目的工具（SPV），其A类权益仅投资于coreweave Inc.的A类普通股。SuRo Capital投资于Core Weave Inc.的A类普通股。通过对该类别的投资，CW Opportunity II LP获得了权益。这些分配总计被归类为约902，000美元的资本回报和210万美元的已实现收益。已实现的收益是根据基金当前报告计算的，并通过我们的会计确认，但由于基金可能收取的绩效费的影响，可能会发生变化或调整。我现在想转向我们的投资组合作为季度末。截至3月31日，我们排名前五的职位是Whoop、OpenAI、Vast Blink Health和CW Opportunity 2LP。这些头寸约占按公允价值计算的投资组合的72%。此外，截至3月31日，我们的前10个头寸约占按7个一般投资主题细分的投资组合的88%。截至3月31日，我们投资组合的最高配置是消费品和服务，约占调查的43%，软件即服务是次大类别，分别占我们投资组合的29%和12%。我们的投资组合约6%投资于教育科技公司，而金融科技及服务分部占我们投资组合公平值约5%。物流及供应链类别占我们投资组合公平值约4%，而服务体育占2%。截至3月31日。截至2026年第一季度，我们的净资产价值约为3.616亿美元，即每股14.24美元，这与我们的财务报告一致。每股资产净值较2025年第四季度末的8.09美元增长主要是由于净变化每股增加6.25美元由于我们的投资未实现增值，本季度我们投资组合投资的净已实现收益导致每股增长0.04美元，以及与股票薪酬相关的每股增长2%。由于本季度净投资损失，每股净资产净值的增长部分被每股16%的下降所抵消。截至3月31日，该公司已发行普通股为25，387，393股。最后，就季度末的流动性而言，我们本季度末的流动性资产约为4，600万美元，其中包括约4，330万美元的现金和约270万美元的无限制公共证券。截至季度末，约1，590万美元的公共证券不包括在我们的非限制性公共证券中，这些证券将受到封锁或其他销售限制。这代表我们通过CW Opportunity II LP的A类权益对CoreWe的剩余投资。季度结束后，2029年到期的6.5%可转换票据的购买者多次选择行使其转换选择权，并将总计500万美元的本金转换为682，815股SuRo Capital普通股和19.56美元的现金代替零碎股份。这些转换完成后，2029年到期的6.5%可转换票据的剩余本金余额约为3000万美元。正如Mark提到的那样，4月2日季度结束后，Scrum Capital董事会（包括所有独立董事）一致批准了一项提案，通过与Neo Stellar Advisors llc签订新的投资咨询协议，从内部管理的BCD过渡到外部管理的结构，Neo Stellar Advisors llc是一家由某些现任Sterile Capital员工和Magnatar holdings llc共同拥有的实体，该公司隶属于Magnetar的多策略另类投资平台。外部化预计将通过Magnetar的完全集成平台提供增强的投资采购和尽职调查能力，通过将现有投资排除在任何激励费用计算之外，为股东的利益保留公司现有投资组合的所有已实现的收益，并导致年度费用节省。在外部化方面，Magnetar的一家附属公司将向该公司投资12 2000万美元，公司目前的管理团队，包括Mark Klein和我本人，将继续担任我们目前的职务。外部化须经股东批准，公司于4月7日向美国证券交易委员会提交的当前8-K表格报告中列出了更多细节。我的评论到此结束。我们感谢您对SuRo Capital的兴趣和支持。现在我将把电话转给接线员，开始问答环节。

SuRo Capital（纳斯达克股票代码：SSSS）周二公布了第一季度财务业绩，并召开了财报电话会议。阅读下面的完整记录。

此内容由Beninga API提供支持。有关全面的财务数据和成绩单，请访问https://www.benzinga.com/apis/。

完整的财报电话会议可在https://edge.media-server.com/mmc/p/9ow6ooku/

SuRo Capital报告净资产价值（NAV）大幅增长，季度环比增长76%，达到约3.616亿美元或每股14.24美元。

该公司宣布与Magnetar合作，通过NeoStar Advisors LLC从内部管理的BCD战略转型为外部管理的结构，等待股东批准。

SuRo Capital进行了引人注目的投资，包括对Click house的950万美元投资和对Tensorwave的融资，展示了对人工智能和技术驱动型公司的关注。

管理层强调通过保留外部化后新激励费用中现有投资组合收益的价值来与股东保持一致。

该公司正在将品牌重塑为NeoStellar Capital Corp.，并计划通过新的外部管理结构增强采购、尽职调查能力和节省成本。

操作者

艾莉森·格林（首席财务官）

操作者

谢谢如果您想在今天的电话中提出问题或发表意见，请按电话键盘上的星号1。要撤回您的问题，请按星号2。请限制自己每人一个问题。当您提出问题时，我们会建议您。我们将回答巴林顿研究中心的Alex Paris的第一个问题。您的线路已开通。请继续。

Alex Paris（股票分析师）

大家好，感谢你们回答我的问题，并祝贺第一季度的出色表现和外部化计划。所以这将是我的问题。外部化，据我回忆，2019年之前，投资组合是外部的，是外部管理的，你接受了它，现在你再次外部化它。所以第一点。第二点。我对代理书进行了快速审查，我发现您不仅在与Magnetar创建一家名为NeoStellar Advisors LLC的合资企业，而且实际上Suro的名称将更改为NeoStellar Capital Corp.，符号为nslr。我想这是一个两部分的问题，我认为股东大会，特别股东大会定于6月10日举行。您希望什么时候完成这笔交易？然后相关的问题是，您和艾莉森都指出，这预计将节省成本。所以我想知道您是否可以提供一些额外的颜色来说明这是如何做到的。显然，您要向外部经理支付管理费和激励费。我们从基金内部管理中消除了哪些成本？

马克·克莱因（首席执行官）

谢谢亚历克斯。这是有史以来最长的一个问题，但请欣赏它。所以让我们从外部管理开始，当我们接管管理投资组合的团队并将其纳入内部时，我们下定决心进行内部管理。正如我在准备好的讲话中指出的那样，我认为公开风险资本市场发生了很多变化，我们得出的结论是，为了让我们处于金字塔的顶端，我们需要拥有最大的资产管理平台来投资公开市场，在投资采购、尽职调查、支持基础设施等方面拥有更大的深度，以与Magnetar这样的公司合作，这些年来我们已经进行了大量投资，只是有意义。它使我们成为作为风险投资支持证券的公共投资者的最大平台。我觉得这很重要。我认为规模很重要，我认为规模很重要，我认为为投资组合公司带来其他方面的能力，而不仅仅是写一张支票。如果你看看Magnetar所取得的成功，以及我们与他们一起投资CoreWeave的事实，我们正在与他们一起投资TensorWave，他们真的在风险投资领域处于领先地位。随着资本变得越来越重要，不同的资本解决方案对私营公司来说变得越来越重要，他们是一个很好的合作伙伴，并显着增强了我们正在做的事情。再说一次，我们是第一批这样做的人。我们从15年前开始，并继续开拓，因为拥有一个出色的合作伙伴。至于成本节约，它在代理中。对于我们的投资者来说，与投资组合管理相关的费用肯定会更便宜。至于激励费，我们特别指出，整个投资组合、所有未实现的收益以及迄今为止已经发生的、将要发生的以及直到外部化之前发生的所有成功，根本不收取激励费。这是为了我们未来所有股东。如果当我们投资资金并从这些新投资中实现利润时，那么此时可能会有激励费，坦率地说，距离现在还有相当长的一段时间。所以我们对此真的很兴奋。这确实是有区别的。这使得我们像现在一样重要，更加重要。这是我们董事会和管理层做出的决定，我们对此感到非常兴奋。投票将于6月10日举行。经股东批准，我们将与NeoStellar达成管理协议。我们将更名为NeoStellar，并于7月1日生效。谢谢

操作者

我们将回答Marvin Fong的下一个问题。Btig，您的线路开通了。请继续。

Marvin Fong（股票分析师）

太好了感谢回答我的问题。再次祝贺并期待外部化。我只是有一个大局问题。在取得所有这些成功之后，我们都可以看到围绕人工智能的私人和公开市场在这里相当兴奋。您能谈谈您现在在投资机会方面看到的情况吗？Click house是您能够涉足的另一家热门公司。但是您是否看到了像您与Tensorway一样的机会，这些机会具有里程碑意义，可以提供一些保护，而这些公司实际上必须需要这些保护才能获得进一步的资本。我们可以期待更多这样的结构吗？或者只是笼统地描述一下你在那里看到的东西吗？

马克·克莱因（首席执行官）

谢谢马文。好问题，我将分两部分回答。首先，我们对Click house感到非常兴奋。Click house已迅速成为事实上的实时分析平台。他们将自己定位为从需要实时数据的人工智能应用程序中受益。该公司同比增长250%。这是惊人的。它提供的服务速度是竞争对手的10倍，成本约为竞争对手的十分之一。这确实是一家令人惊叹的公司。我怀疑这次电话会议上的大多数人可能还没有听说过它。我们认为这是我们在前面的方式一样，我们在前面的Vast时，没有人听说过它，甚至CoreWeave时，没有人听说过它。这就是我们如何看待Clickhouse，我怀疑随着我们接近年底，他们将变得更加引人注目。一，二，我想。你和我也谈过我也公开谈过人工智能领域的市场很强劲，甚至可能充满泡沫，特别是在私人市场方面，我们看到了很多。我们现在看到的交易比以往任何时候都多。正如我们所谈论的，你必须首先是，你在正确的位置吗？顺风还在吗？您在正确的部门、子部门吗？您是一个空间中的众多人之一还是少数人之一？一旦你做到了这一切，你有权利获胜吗？我们真的可以构建一项投资吗？无论是像张量级（我认为结构非常好），还是我们可以简单地以一种有机会投资并看到回报的方式对其定价？坦率地说，这就留下了很多公司，目前很难投资。但我们已经找到了机会，无论是Click house还是tensorwave，正如我们之前讨论的那样，我们确实准备好获胜。它们之于高级微设备公司（AMD）就像Weave之于NVIDIA的核心一样。正如你们大多数人可能看到的那样，高级微设备公司（AMD）刚刚报告了一个井喷的季度。Tensorwave将成为他们安装高级微设备（AMD）芯片的地方。这是一项极其令人兴奋的投资。投资的结构是，假设满足某些条件，我们投入500万美元，随后将投入1500万美元。我们认为这绝对会取得巨大的成功。我们真的很期待Tensorway的未来。

操作者

谢谢我们将回答约翰·希克曼的下一个问题。拉登堡。您的线路已开通。请继续。

约翰·希克曼（股票分析师）

嘿，感谢您提前报道。我能够继续前进。我有一个问题。过去，前五名职位一般都是在附近见面的。它们约占您投资组合的50%，目前排名前五。约翰，你还在吗？

操作者

抱歉打扰一下。参与者线路已断开。我们将回答布莱恩·麦肯纳的下一个问题。公民们，你们的线路开通了。请继续。

Nate Sauer（股票分析师）

是的，嘿伙计们，这是内特·绍尔为布莱恩·麦肯纳配音的。所以首先，恭喜你，你知道，本季度的伟大举措和今年迄今为止特别令人印象深刻的业绩。也许只是扩展一下关于外部化的讨论。我想知道你们是否可以提供一点或得到一点更具体的时间，比如为什么现在是理想的时间。

操作者

我想我们也失去了他。接线员，请原谅打扰。是的，我们失去了布莱恩线。我们将回答Lucid Capital Market的Alex Ferment的下一个问题。您的线路已开通。请继续。

Alex Ferment（股票分析师）

好的，谢谢大家。我会尝试在这里快速问出来并偷偷地说出来，但祝贺大家今年有了强劲的开局。想在这里询问您的投资组合组成，即您的行业分配。显然，您对WHoop的投资在这里取得了巨大成功。当你想到这一点，以及你在Corewave中的地位逐渐下降时，你知道，你正处于一个独特的时刻，健康和保健实际上在投资组合中占据了很大的比例。我们是否应该期望看到人工智能领域的增量投资回来，以恢复投资组合的这一部分？我想你在Clickhouse的季度之后已经这样做了。但只要对您的投资组合按行业划分的构成以及我们未来应该看到什么的任何高层想法就可以了？当然.谢谢，亚历克斯。是的，在某种程度上，我想我们是Whoop自身成功的受害者，因为Whoop刚刚以超过100亿美元的估值完成了5.75亿美元的融资。显然，它已经被它从公园里敲了出来。这对我们来说是一个独特的情况。这是一个很好的情况，但也很独特。正如你所看到的，我们刚刚向Click house投入了1000万美元。我们将再向Tensorwave提供1500万美元，您会看到更多地集中在技术、人工智能、人工智能基础设施等方面，再次成为我们基金的最大焦点。但正如您现在注意到的那样，whoop的成功，这导致了该领域的一些集中。谢谢

操作者

线路上没有进一步的问题了，所以我现在将您交给主持人做闭幕词。

马克·克莱因（首席执行官）

感谢大家加入这次电话会议。我们非常感谢。对于问题中出现的一些明显问题感到抱歉，但我们在这里非常兴奋。显然，我们度过了有史以来最好的一个季度。我们对与Magnetar的合作以及更名为NeoStellar感到非常兴奋。我们随时可以回答您的问题或评论。请随时联系我们并再次感谢您参加电话会议。我们非常感谢。

免责声明：此成绩单仅供参考。虽然我们努力确保准确性，但自动转录中可能存在错误或遗漏。有关公司官方报表和财务信息，请参阅公司向SEC提交的文件和官方新闻稿。企业参与者和分析师的声明反映了他们截至本次电话会议之日的观点，如有更改，恕不另行通知。