成绩单：Live Nation Entertainment 2026年第一季度盈利电话会议

Live Nation Entertainment（纽约证券交易所代码：LY V）发布了第一季度财务业绩，并于周二召开了财报电话会议。阅读下面的完整记录。

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Live Nation Entertainment讨论了一项场馆证券化交易，为场馆增长提供资金，使用场馆作为抵押品筹集了超过6亿欧元。

该公司计划在全球范围内复制成功的场馆合作伙伴关系，例如阿根廷的交易，以扩大其场馆国家战略。

Ticketmaster专注于改善消费者体验和透明度，通过人工智能集成和新举措来减少倒票和增强主要票务。

尽管由于结构性变化，票务方面出现了个位数的不利因素，但该公司预计未来几个季度的法律费用将出现增长和下降。

全球所有音乐会类型和地区的强劲需求持续存在，尽管存在宏观经济和地缘政治挑战，但并未出现显着回调。

操作者

关于这一点，其次是法官确定与司法部审查和解协议的程序。第三个是刚刚结束的审判的补救措施部分。所以我们对我们认为应该如何进行有意见，但法官将决定，然后将确定时间和确切的作品。所以在那之前，我们只需要等一分钟，看看他是怎么安排的。太好了，谢谢。下一个问题来自摩根大通的大卫·卡尔诺夫斯基（David Karnovsky）。请继续。

David Karnovsky（股票分析师）

嘿，谢谢你，乔。在10-Q中，有一些关于场地证券化交易的细节。我想看看你是否可以从高处走过这个结构。那么，就购买或建设地点而言，这种情况如何影响您Live Nation Entertainment的长期计划？

乔

好的当然这是团队开发的一个很好的工具，旨在思考我们如何为未来的业务场地方面提供资金。你知道，我之前曾说过，在我看来，我们这里有一点PropCo、OpCo这两项业务，而且PropCo有机会有效地在资产负债表中拥有合成成分，仍然将这一切保持在一个屋檐下，以实现灵活性和控制性。但有效地思考一下，你有一个可以拥有更多杠杆作用的propo，该propo由你所有的场地持有作抵押。我们使用一些场馆作为抵押品，初步筹集了略高于6亿欧元的资金。然后，随着我们扩大场馆投资组合，我们可以将我们添加的场馆作为额外的抵押品，这使得我们资产负债表的这一组成部分在我们建立场馆投资组合时继续增长，该组合显然是分开的，而不是用于证券化业务的更多opco方面。因此，这是我们提出的创新融资，我们认为这非常有效，为我们迈出了真正为我们提供资金并继续建设业务的场地方面迈出了第一步。

David Karnovsky（股票分析师）

好吧然后也许只是坚持Live Nation Entertainment，今年早些时候，您在阿根廷宣布与马竞俱乐部达成协议，获得与那里的体育场有关的某些预订和命名权。我很好奇这种模式的可复制性有多大，这意味着与拉丁美洲甚至其他地区的运动队建立合作伙伴关系，那里可能只有现有的房产需要资金或更新，您可以作为合作伙伴进入。

乔

是的，我们喜欢这个交易。我们绝对认为这是我们可以在全球范围内复制的东西。世界各地有很多这样的体育场，你知道，这些不是NFL活动类型的场馆，所以他们没有那么多的活动。所以我们是一个很好的合作伙伴，可以帮助确保我们能够在那里举办一些节目，带来一些赞助专业知识和一些资本，如果我们有必要的话。我们在阿根廷的River Stadium也有类似的安排。所以，是的，我们认为在全球范围内，我们喜欢建造竞技场，但我们喜欢在体育场方面与他们合作，资本密集型少一点，但锁定了很多收入来源。太好了，谢谢。

操作者

下一个问题来自摩根士丹利的卡梅伦·曼森·佩罗内（Cameron Manson Perrone）。请继续。

卡梅伦·曼森·佩罗内（股票分析师）

谢谢.如果可以的话，两个是关于票务业务的。Michael，您能否向我们介绍您和Sommer从Ticketmaster的产品角度关注的内容？过去你曾谈到过，你知道，推动Ticketmaster的辅助收入。鉴于费用的敏感性似乎有所增加，您是否认为这是该业务未来发展的一个日益重要的因素？然后还有一个。

迈克尔

我先开始，然后乔就会跳进来。我的意思是，听着，我们总体上对我们的新员工感到兴奋。贾马尔是一位真正强大的产品工程师。乔和我正在与他就全球产品路线图进行对话，内容包括如何将人工智能注入消费者端和企业对企业端。因此，我想说，我们的首要任务是让销售顺利、更加透明，并在此过程中尽可能多地激发消费者的信心。因此，他现在正在为此做很多工作，识别、构建我们的面值交换计划，让艺术家更强大地使用，为他们提供更多用于促销的工具。这是我们最大、最大的痛点。过去几年我们取得了很大进步。我们是业内最好的，但我们将继续为艺术家和粉丝提供更多工具，使其成为越来越好的流程。那是前端。乔会从更广泛的角度向您介绍。

乔

是啊我认为在后台，索默带来的最大解锁是我们如何看待许多新市场。我们正在研究他一直在为拉丁美洲、亚洲，特别是日本制定的战略，弄清楚我们如何不会陷入伟大平台的一些遗留限制，而是建立在我们可能需要我们今天需要的灵活性之前。因此，他在一定程度上使用了一些人工智能工具和其他我认为非常创新的方法，迅速加快了我们通过票务解决方案进入这些市场的步伐。所以这将是大的后面部分，然后绝对是。我们继续非常关注如何利用该平台继续从我们所做的事情的规模中推动额外的经济效益。我们知道，我们拥有的场馆客户实际上保留了大部分服务费，我们将继续保留大部分服务费，我们需要继续寻找方法，让我们能够从平台上创造价值并保留我们的公平份额。

卡梅伦·曼森·佩罗内（股票分析师）

谢谢，这是有益的和有趣的。我的后续行动只是关于你在今年票务部分的中个位数挑战方面提出的挑战。我想知道您是否可以提醒我或我们，其中到底包含了什么或考虑了什么，以及有关您如何看待票务中运行的法律费用的任何指导或期望。无论我们应该预期这是今年剩余时间的运行率，还是任何类型的颜色预期，都会有所帮助。

乔

谢谢.是的，这些个位数的阻力实际上是在谈论我们早些时候宣布的在中学采取的步骤。一些相当戏剧性的步骤限制了Ticketmaster系统中的经纪人库存，我们说这将是一种退步，一种结构性退步，将产生如此程度的影响。这是一次性的事情。因此，随着我们今年的增长来抵消这一影响，并且今年Ticketmaster仍有希望有一些增长或预计会有一些增长，然后我们比较这个权重，随着我们走向未来，这个权重不再是一个问题。由于这与一些一次性费用有关，我认为我们不会继续保持这种高水平的费用。我们将继续承担一些法律方面的费用。这些将与联邦贸易委员会和一些其他活动有关。但是...但我认为他们应该在接下来的几个季度从今天开始得到缓和。

卡梅伦·曼森·佩罗内（股票分析师）

明白了。太好了。谢谢.

操作者

下一个问题来自沃尔夫研究中心的Peter Cipino。请继续。

Peter Cipino（股票分析师）

嗨，如果可以的话，我想给乔两个。1.根据截至25年的过去三年新场馆开业速度，您的资本支出从每年4亿美元增加到去年的600至10亿美元。今年持平或更高。所以我想知道26日和27日开放的场馆的美元价值。就美元价值和收入而言，我们认为27年的开局年应该比26年更大，这是否正确？然后是一个关于您的现金流的长期问题。我想知道如果该业务没有扩大产能，您认为Live Nation Entertainment可以产生多少EBITDA自由现金流占EBITDA的百分比。您认为该业务的自由现金流利润率是多少？处于稳定状态。

乔

谢谢.哇哦代数测试，实时。我不确定.我将尝试给你确切的数字。我认为，是的，如果我们显然停止投资这十亿美元并停止购买场馆，如果你拿走这两部分，我们将能够扔掉大量现金。Ticketmaster如今的业务是一项非常高的现金流转化业务。我们一直在使用大量现金来推动场馆方面的增长，但这会浪费大量现金。然后在音乐会方面，我们再次为您提供维护服务。维护资金实际上只有几亿，所以你也会在演唱会方面投入相当可观的资金。现在，也就是说，我们仍然看到一个很长的跑道的机会，场馆。我们确实希望看到它们的开放速度加快。同样，我不会给你确切的27对28的时间，我们正在建设的场馆，但这些都是多年的建设项目。因此，我们去年和今年开始的那些将需要几年的时间，今年我们将开放几个很棒的放大器。我们正在开设许多其他剧院和其他场所，我们预计随着27和28的上映，这一数字将会加速。

操作者

下一个问题来自ubs的Bhatia Levi系列。请继续。

Bhatia Levi（股票分析师）

太好了，谢谢。在票务方面，根据法律规定的时间跨度进行调整，利润率似乎逐年上升。你能谈谈这些优异表现来自哪里吗？你是否看到这些人工智能工具已经带来的好处？也许在音乐会方面也是如此，尽管你在拉丁美洲和今年剩余时间你会点名的任何地区经历了艰难的竞争，但你能否谈谈出色的表现。

乔

我先从票务方面开始。我是说，我们在给你音量。票务销售上升得很好，所以我们继续增长业务，尽管由于我们在那里采取的行动，在第二方面遇到了一些阻力。因此，Ticketmaster方面的大量增长来自于正在出售的额外音乐会门票。是的，该业务的基本面运营状况仍然良好。我们正在全球增加更多客户，我们正在销售更多门票。基础业务运行良好，为我们进入今年下半年和明年做好了准备。在音乐会方面，再次出现了很多季度的波动。这是拉丁美洲一个非常好的季度，推动了音乐会和赞助表演。我们在那里举办的一些节日进展顺利。我们看到今年北美和国际市场的表现都非常强劲。迈克尔早些时候说过话。全球体育场馆上涨，美国体育场馆上涨尽管去年表现强劲，但国际市场上涨强劲。美国的露天剧场和竞技场发展良好，因此这应该会推动整个北美的稳健增长。拉丁美洲、欧洲、亚洲部分地区。因此，我们看到全球对音乐会的需求非常强劲，然后转化为赞助和票务业务。明白了。谢谢。

操作者

下一个问题来自伯恩斯坦研究中心的伊恩·摩尔（Ian Moore）。请继续。

伊恩·摩尔（股票分析师）

嗨谢谢.二级票务业务显然正在经历一系列变化，对吧。为了进一步减少倒票和机器人活动。过去，你认为中学教育只占GTV的两位数百分比。但考虑到一级票务增长的可持续性，随着这些变化的发生，您认为GTV的二级收费份额会如何？是高单曲还是中单曲？

乔

谢谢.是的，我认为这可能是逐渐下降的。我认为，尽管我们今年做出了一些改变，但这不会是结构性下降。我只是认为随着时间的推移，初选将赢得内容将控制其门票，并且会缓慢下降。我们早就说过，我们认为这是一个功能，而不是独立的产品。这是提供二级服务的一部分，我们希望确保粉丝可以来到我们的网站进行安全交换并获得门票。他们知道他们将会兑现承诺。但它的存在是因为它是生态系统的一部分，而我们没有将其作为发展它的策略。因此，如果我们成功，它将在未来几年内下降到个位数。谢谢

操作者

下一个问题来自Evercore isi的Kagan Morale线路，请继续。

卡根·莫拉莱斯（股票分析师）

太好了感谢您先回答问题。我知道Live Nation确实是一个供应驱动型业务，但鉴于投资者的关注，我确实想跟进需求方面。那么，在表面之下，您是否看到了地理、收入群体、场地类型或价格点的任何差异？考虑到更广泛的宏观和地缘政治波动，包括中东的混乱。随着我们全年的发展，您在美国或国际市场看到了哪些可能会影响需求引导或粉丝行为的事情？也许第二，我想问一下Venue Nation内的优质接待。该版本提到了黑胶唱片室的持续推出，例如在好莱坞Palladium进行现场消费。每个粉丝已经超过100美元，这非常令人鼓舞。该剧本在广泛的场馆组合中的适用性如何？当您在全球范围内扩展这些类型的优质酒店概念时，它们作为每位粉丝货币化和场地国家的驱动力的意义有多大？未来几年调整后的营业收入？谢谢

乔

好吧，敲其中几个。我将从中东开始，因为你提到了。不会影响我们今天的生意。中东是一个非常，非常，非常小的旅游市场，所以它不会对我们的业务产生实质性影响。我们预计从长远来看，这将是一个旅游区，但不影响路由。今天，我们没有在该市场上进行巡演，也没有计划进行演出。现在在需求方面，你知道，我们收到的持续报告。我们了解粉丝人口统计数据，以及我们节目中出现的所有这些。它非常广泛。正如你可以想象的那样，音乐会对12岁到90岁的人群有吸引力，这取决于艺术家是谁以及他们在哪里演出。因此，我们没有看到任何类型的放缓。无论是俱乐部表演，无论是印第安纳波利斯的露天剧场还是纽约昂贵的体育场表演，我们都没有看到任何人群。我们没有看到任何地方的需求回落。世界其他地方也是如此。阿根廷、米兰、新加坡都没有出现任何回调。消费者仍然认为现场表演在他们今年的社交日程中非常非常重要。无论他们一年去看一场、两场还是三场演出，最重要的是他们能去看那场演出。所以我们没有看到任何回调。对所有类型、所有剧院规模、所有溢价的广泛、强劲的需求。我们已经在很多投资者的演讲中详细讨论过了。但是的，我们认为总的来说，音乐行业、场馆和音乐节可以做得更好，提供更好的服务和更好的产品。从历史上看，这场音乐会的总收益约为99%，溢价约为1%。我们现在看到，你知道，人们会为更好的体验付费。今天早上我参加了一个大楼会议。我们正在考虑正在建设的两个新竞技场，我们的目标是让该房屋高达30%的面积达到优质容量，这样我们就可以获得更好的体验，让球迷们愿意来过夜并升级并坐在更好的套房里或坐在盒子里或享受更好的款待。因此，我们在圆形剧场花费的大部分资本支出都是为了这个目的。今年夏天，我们在印第安纳波利斯和达拉斯配备了三个剧院，我们利用了现有的业务，增加了高档优质产品，例如我们已经扩大规模的黑胶唱片室或类似的俱乐部、后院，我们将这些圆形剧场的溢价从1%提高到5%，最高可提高到25%。当您从头开始建造它时，需要漫长的工作和漫长的旅程才能更容易到达目标。但是的，我们相信有大量的优质机会和更好的体验。这甚至不仅仅是溢价的问题。只是消费者会为更短的队伍、更好的停车位和更好的接待费用。因此，我们正在关注这一点，就像体育场馆在过去10、15年中所做的那样。非常有帮助.谢谢

操作者

下一个问题来自花旗的Jason Bazinet。请继续。

Jason Bazinet（股票分析师）

我记得，我想那是在11月份，当时你们给Venue Nation乐队的计数是500万，这让人们有点失望。我认为在今天的发布中，你增加了这个数字，我不知道这是否只是并购正在更快地进行，还是建设正在更快地进行，以及我们是否应该增加20、29、2030年的数字，或者它只是一个前置加载的功能。Venue Nation的粉丝数量与你在11月所说的相比。

迈克尔

好吧，我想我们所说的是，我们预计今年Venue Nation粉丝数量将增长两位数，对吧？是的是的我认为以前65天是500万。是啊所以这正是我要去的地方。所以65.所以这告诉你它会更多。它可能分布在我们正在运营的现有场馆刚刚提高的性能和我们正在添加的性能之间。所以我们对今年感觉很好。我认为我们还没有准备好开始考虑我们将在27、28、29中添加什么。但我们认为今年很好地展示了我们正在采取的场馆战略的力量。我同意.谢谢

操作者

谢谢，女士们先生们，问答环节就此结束，我想将电话转回迈克尔·拉皮诺（Michael Rapinoe）做闭幕词。

迈克尔·拉皮诺

谢谢大家的支持。我们期待着一个美好的夏天，我们将在八月与您交谈。

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