文字记录：自适应生物技术公司2026年第一季度盈利电话会议

谢谢，卡琳娜。下午好，感谢您参加我们第一季度财报电话会议。如幻灯片3所示，随着MRD势头加快，整个公司严格执行，我们将迎来一个良好的开局。MRD收入同比增长53%，反映了临床和制药领域的广泛实力。我们还认识到了本季度的第一个主要终点里程碑，这是MRD在药物开发中不断扩大作用的一个有意义的证据。Clonacy临床数量同比增长41%，表明持续强劲的采用。在规模和运营效率的推动下，我们还实现了有意义的利润率扩张，毛利率同比增长8个百分点，达到70%。与此同时，我们保持了严格的财务纪律，减少了现金消耗，并在本季度结束时获得了约2.22亿美元的现金。鉴于我们在MRD业务中看到的实力，我们将全年MRD收入指导提高到2.6亿至2.7亿美元。卡罗尔很快会提供更多细节。现在，让我们转向幻灯片4，深入了解MRD业务。我们的临床业务继续实现强劲增长，收入同比增长54%。Clonaseq测试在第一季度创下了近32，600次的季度纪录，环比增长9%。所有报销适应症均出现增长，以DLLCC为首，较上一季度增长超过19%。重要的是，我们看到支持持久长期采用的关键驱动因素的吸引力越来越大。多发性骨髓瘤（一种传统的骨髓驱动适应症）的血液检测达到MRD体积的49%。基于血液的MMRD贡献率增至29%，同比上升8个百分点。这种转变与社区环境的扩张密切相关，社区环境中有利的指南更新和标准化测试协议的实施有助于增长率超过商业界其他地区。收件箱同比增长67%，目前占测试总数的35%。社区业务的增长进一步得到了我们支持电子病历的工作流程的支持，这些工作流程推动了重复利用。Flatiron综合账户可用的系列监控订单被广泛使用，强劲的初始拉动率进一步提高，72%的到期重复订单得到履行。医生的参与度也在继续扩大，第一季度执业临床医生数量同比增长43%，达到近5，000人，这凸显了MRD作为常规临床管理一部分的越来越广泛的接受度。最后，我们继续看到定价上涨，美国平均售价同比增长11%，达到每次测试1360美元。重要的是，我很高兴分享Clonaseq现已被列入德克萨斯州医疗补助政策手册。Clonaseq是新开发的基因检测部分包含的仅有的两种特定检测之一，患者每年最多可接受六次检测。很高兴成为为一些最脆弱的癌症患者提供先进分子检测的先驱。我们的规模采用和嵌入式工作流程支持Clonaseq的持续增长，并随着市场的发展继续加强我们的领导地位。现在让我们转向幻灯片5来讨论我们的生物制药业务。我们实现了MRD制药迄今为止最强劲的季度之一，收入同比增长53%，不包括里程碑，增长33%。如前所述，我们还将美国的第一个里程碑与MRD联系起来作为Cepheus试验的主要终点。在多发性脊髓瘤方面，新预订量强劲，导致积压量达到约2.54亿美元，同比增长24%。预订主要来自监管研究，包括几项注册试验，其中MRD将被用作多发性骨髓瘤和CLL的主要或辅助主要终点。我们继续看到越来越多地使用MRD来指导治疗。今天，我们有大约20项正在进行的干预性研究，其中MRD用于招募t、分层或指导治疗决策。正如这些试验宣读的那样，它们直接支持我们的商业业务。例如，英仙座试验的数据帮助建立了持续的MRD阴性作为多发性骨髓瘤更深层次反应的有意义的衡量标准，这支持在临床实践中更广泛地采用氯定糖。我们在制药业务中看到的势头可能会得到不断变化的监管趋势的进一步支持。FDA最近推出了一种新的临床试验模型，该模型将实时数据提交与正在进行的早期概念验证研究相结合，包括TRAVERSE试验和套细胞淋巴瘤，其中通过clonaseq测量的MRD阴性完全反应作为关键终点。虽然早期，这种新兴的加速数据审查模型将强化客观、定量和纵向的MRD终点的价值。这些动态在监管和注册环境中尤其相关，在这些环境中，数据质量、重现性和监管可信度至关重要，并且Clonaseq非常适合作为临床验证的MRD检测试剂盒。总而言之，我们观察到的趋势支持生物制药和临床测试之间的加强，因为Clonaseq的采用和药物开发产生了证据，增强了临床实用性，并推动诊所中的demin结束MRD。如幻灯片6所示，我们有望实现今年的主要优先事项，从临床销量开始，根据第一季度的业绩和持续的势头，我们最初引导今年增长超过30%。我们现在预计2026年销量将至少增长35%，并有上涨潜力。重要的是，增长的潜在驱动力已经接近我们的全年目标。血液检测正在迅速接近我们贡献超过50%的目标，社区贡献已经达到35%，符合我们全年预期。电子病历集成继续推进，今年迄今新增了六个EPIC帐户，预计下个月还会有五个帐户上线。今年4月，我们在前10名账户中的另一个账户上上线了EPIC，使我们的前10名账户中有7个账户。现在，我们已经完全整合了定价，有望在2026年实现每次测试约1，400美元的目标。在CLL和DLLCC最近政策扩张、医疗补助、支付牵引和生物制药商业付款人谈判的支持下。我们已经超额完成了新注册研究的目标，仅第一季度就签署了10项研究。最后，强劲的利润增长加上持续的运营效率，使我们能够实现超过70%的测序毛利率并扩大调整后的EBITDA。总体而言，我们在这些MRD优先事项方面取得的进展证明了我们的持续势头，并增强了我们对实现或超越全年承诺的能力的信心。现在转向幻灯片7，我们的免疫医学项目在2026年的关键优先事项方面进展顺利。我们继续扩展我们的TLR抗原数据集并推进我们的AI ML建模工作。我们现在拥有超过600万个功能性TLR抗原对，其数据目前涵盖约50，000种抗原和50多种HLA类型。该专有数据集使我们能够了解TLR抗原相互作用及其在癌症病毒学和自身免疫中的作用。我们最近证实，我们的数字人工智能

周二，Adaptive Biotechnologies（NASDAQ：ADPT）在财报电话会议上讨论了第一季度的财务业绩。完整的文字记录如下。

Benzinga API提供对财报电话会议记录和财务数据的实时访问。请访问https://www.benzinga.com/apis/了解更多信息。

在https://edge.media-server.com/mmc/p/3p8mdd5y/

Adaptive Biotechnologies报告今年开局强劲，MRD收入同比增长53%，受临床和制药部门的推动。

该公司将全年MRD收入指导上调至2.6亿至2.7亿美元，理由是强劲的临床销量表现和持续的增长势头。

由于规模和运营效率，测序毛利率增加了8个百分点，达到70%，并将达到75%作为未来目标。

该公司在本季度结束时拥有2.22亿美元的现金，这反映了严格的财务管理和减少的现金消耗。

Adaptive Biotechnologies实现了一个里程碑，MRD被用作药物开发的主要终点，使其制药积压增加到2.54亿美元。

Clonaseq的测试量在第一季度达到了32，600个的记录，在EMI集成的支持下，在社区环境中得到了广泛采用。

管理层强调了其免疫医学项目的扩展，包括人工智能建模和与辉瑞的合作伙伴关系，同时保持严格的资本配置方法。

Karina Calcadilla（投资者关系主管）

谢谢安东，大家下午好。欢迎您参加Adaptive Biotechnologies 2026年第一季度财报电话会议。今天早些时候，我们发布了一份新闻稿，报告了2026年第一季度的适应性财务业绩。该新闻稿可在www.adaptivebiotech.com上获取。我们正在对这些电话进行现场网络直播，并将参考已发布到我们公司网站投资者部分的幻灯片演示。在电话会议期间，管理层将就未来事件和公司未来财务业绩做出联邦证券法含义内的预测和其他前瞻性陈述。这些陈述反映了管理层迄今为止对业务的当前看法。实际结果可能与今天的前瞻性陈述存在重大差异，具体取决于我们向SEC提交的公开文件中列出的以及本演示文稿中列出的许多因素。此外，电话会议期间将讨论非GAAP财务指标，非GAAP指标与GAAP指标的对账可在我们的收益发布中找到。今天加入电话会议的还有我们的首席执行官兼联合创始人查德·罗宾斯（Chad Robbins）和我们的首席财务官凯尔·皮斯科（Kyle Pisco）。来自管理层的其他成员将可用于Q和A。好了，我把电话转给查德。

Chad Robbins（CEO and Co-Founder）

凯尔·皮斯科（首席财务官）

模型在预测TLR抗原结合方面的准确性优于现有公共基准。我们在《机器学习与研究刊》上发表了这项工作，并举办了机器学习健康研讨会。我们今年的重点是进一步改进有针对性的应用程序中的这些模型，这可能会对寻求利用我们的数据和数字能力的合作伙伴具有吸引力。与此同时，我们正在应用我们的人工智能免疫医学平台来识别在选择的自身免疫疾病中可能导致T细胞受体及其抗原的疾病。本季度，我们与辉瑞开始了RA Target Discovery的合作伙伴关系。我们收到了1000多个患者样本，并有望在2026年下半年交付RA数据包。随着我们在这些2026年优先事项上继续取得进展，我们正在推进有关额外数据合作伙伴关系的讨论，保持严格的资本配置方法，并在我们预计的1500万至2000万美元的年度IM现金消耗范围内运营。我现在将电话转给凯尔，他将介绍我们的财务业绩并更新全年指导。凯尔谢谢你查德。从第一季度业绩的第8张幻灯片开始，总收入为7，090万美元，同比增长45%，这主要是由于MRD的持续强劲推动的，MRD约占总收入的95%。值得注意的是，Genentech付款的摊销未计入所有前期比较，MRD收入较上年增长53%，达到6，710万美元，临床和制药贡献分别为65%和35%。免疫药物收入为380万份，比去年同期下降26%，主要原因是样本接收和处理的时间。考虑到毛利率（不包括MRD里程碑），本季度毛利率为70%，高于一年前的62%。这一改进反映了由于2025年下半年推出NovaSeq的效率以及由于我们支持临床和Phar更高的产量以及有利的定价趋势而提高的管理费用而降低的分析成本。包括收入成本在内的总运营费用为9，010万美元，同比增长10%。这一增长主要是由于对商业基础设施的持续投资，包括电子病历集成和报销，以及更高的人员相关成本。在分部层面，MRD继续表现出强劲的盈利能力，调整后EBITDA为1，210万，而上一年亏损410万。Immune Medicine调整后EBITDA为1，040万美元，反映了收入增长（包括里程碑式收入和持续运营杠杆）的影响。在公司总层面，调整后EBITDA亏损250万美元。该季度净亏损为2000万美元，其中包括与我们与orpas的特许权使用费融资协议相关的约290万美元利息费用。现在，我将转向幻灯片9上的更新的全年指导。我们将全年MRD收入指导提高到2.6亿美元至2.7亿美元，高于之前的2.55亿美元至2.65亿美元。这一增长反映了第一季度临床销量表现强于预期，以及关键增长驱动因素的持续势头。

凯尔·皮斯科（首席财务官）

这一范围包括第一季度确认的900万美元的MRD里程碑收入，我们预计今年剩余时间不会有额外的里程碑收入。在指南的中点，这意味着约25%的年增长率或33%的增长率（不包括里程碑）。就季节性而言，我们继续预计MRD收入在上半年和下半年的权重分别约为45%和55%。我们重申全年总运营费用指导，包括3.5亿至3.6亿美元的收入成本。这反映出对MRD增长的持续投资，约75%的支出分配给MRD，约20%分配给免疫药物，其余分配给未分配的企业。重要的是，我们仍有望在2026年底之前实现正的调整后EBITDA和正的自由现金流。总体而言，本季度反映出收入持续增长、利润率和运营扩大的支持下强劲的财务执行。这样，我就把电话转回给查德。

Chad Robbins（CEO and Co-Founder）

谢谢，凯尔。我们在整个业务领域的执行情况良好，我们看到的实力，特别是在MRD领域，让我们对自己的计划和未来的机会充满信心。

操作者

随着今年的发展，我们预计将在这一业绩的基础上再接再厉，并随着时间的推移推动额外的上涨。说完，我就把它交给接线员提问。谢谢此时，我们将进行问答环节，以提醒提问，您需要在电话上按Star 11并等待您的姓名公布。要撤回您的问题，请再次按星号11。当我编制问答名单时，请随时待命。我们的第一个问题来自威廉·布莱尔的安德鲁·布拉克曼。请继续。

安德鲁·布拉克曼（威廉·布莱尔股票分析师）

嘿伙计们，下午好。感谢您在这里回答问题。查德，我想问一下社区测试，正如你在这里概述的那样，我认为你已经达到了你想要来自社区的混合物的全年目标。您能否为我们比较和对比一下您与这些帐户进行的对话的性质，特别是今天与一年左右前？你只是得到了这么多的顺风从血液混合排序的增加，然后也是EMR集成。那么，在过去的一年左右，这些对话是如何演变的呢？谢谢.

Chad Robbins（CEO and Co-Founder）

谢谢你的问题，安德鲁。我可以帮助回答这个问题。我想一年前，如果你问我这个问题，我会说，嗯，对话已经从什么是mrd转移了？我为什么要关心？我为什么要这样做？好吧，我该怎么做？哪些患者？哪些迹象哪些用例可以帮助我了解更多的实际应用。一年后的现在，对话越来越转向实际实施。我们越来越多地关注围绕协议的对话，事实上已经在许多大型社区中心和网络中建立了测试协议。目标是让我们标准化测试，以便我们所有的患者都能获得最好的护理。让我们确保我们的临床医生不会忘记这一点，因为他们在社区中可能并不占他们每天接诊的患者的大部分。因此，这种以实际实施为导向的对话越来越成为常态。我认为这是一个非常积极的迹象，表明MrD现在已经成为整个社区护理标准的一部分。

安德鲁·布拉克曼（威廉·布莱尔股票分析师）

太好了我很欣赏这些颜色。然后我只是想问一下报销方面的问题，显然关于CMS和CRUSH计划有很多噪音。你能不能提醒投资者，Clonaseq从偿付情况来看是如何定位的，以及你如何看待你的利率是持久的，即使有像Moldex国有化或实施事先授权这样的变化？感谢您回答问题。

Chad Robbins（CEO and Co-Founder）

是的，谢谢你的问题，安德鲁。我们广泛地研究了这个问题，经过与外部律师的内部和外部评估，我们确定我们目前不受PAMA（保护获得医疗保险法案）报告要求的周期。实际上，PAMA（保护获得医疗保险法案）报告有非常具体和明确的要求，这实际上是由法规规定的。你的测试不仅要符合CLFS或临床实验室费用表。它还必须占您的医疗保险收入的50%以上。您知道CMS发布了一份CP代码、属于clfs的CPD代码列表，坦率地说，CLONAaq剧集计费结构中没有它。就像如果我们双击并深入一层一样，CMS不会将我们用于计费的MOLSEN代码识别为CLFS列表中的clonaseq剧集费率结构。值得注意的是，众所周知，我们绝大多数医疗保险收入都是通过MOLSEN计划下的剧集费率结构计费产生的。CMS确实认为我们用来向Medicare收取MCL复发监测费用的解放军代码位于CLF上。但你知道，我们的人民解放军代码下的医疗保险收入处于重复监测之下，远低于为PAMA（保护医疗保险法案）为此目的设定的50%收入阈值，这种初始数据报告期。你知道，有点分开。你知道，我认为我们正在实施一项多管齐下的策略，不仅包括复发监测，这涉及到您的持久性问题，而且我们还在与Moldex进行富有成效的讨论，以增加数量

安德鲁·布拉克曼（威廉·布莱尔股票分析师）

每个捆绑包的测试数量类似于我们的剧集结构。我们还在关注其他事情。所以这非常重要，我们已经结束了。太好了欣赏所有的颜色。谢谢你们

操作者

谢谢我们的下一个问题来自Piper Sandler的David Westenberg。请继续。

David Westenberg（Piper Sandler股票分析师）

嗨，感谢您回答这个问题。恭喜这里的出色工作。因此，我想谈谈MRD作为主要终点。恭喜你。我们应该如何看待CDX或标签上的不同事物，以及我们应该如何看待制药公司基本上帮助推销您的产品，因为它出现在标签上？最后，我认为能够找到复发的患者有很大的力量。是否有任何潜在的报销或战略货币化，让这些临床患者进入在Clonaseq之前无法进行的临床试验？而且它的灵敏度非常高。

Chad Robbins（CEO and Co-Founder）

谢谢，大卫，我很感激这些问题，我认为这些话题很有趣。首先，关于主要终点，正如您在查德准备好的讲话中听到的那样，我们看到该检测试剂盒在制药环境中的使用越来越多，在监管研究甚至其他领域，在干预性研究中，MRD被用于停止或开始治疗，被用于实际验证应该参加研究的患者的资格。开始。这种特殊趋势对我们的业务非常有利，因为当然，我们是该领域唯一获得FDA批准的检测试剂盒。我们完全有能力抓住这些机会。我们也是一种具有极深敏感性和高特异性的检测方法，这在不想为患者提供他们不需要的治疗的干预环境中非常重要。对的所以问题就出现了，好吧，这是一种伴随诊断吗？是否应该将其纳入研究中？现在，正在探索mRD用例的研究已经开始。尽管到目前为止，FDA还没有采取MRD需要被定位为监管背景下的伴随诊断的立场，但我想随着时间的推移，这种情况将会出现。会有一些研究可能适合，而其他研究则不然。但无论MRD是否成为这些研究和这些疗法的伴侣或补充诊断，很明显，制药公司非常有兴趣合作，以确保MRD的吸收最大化，以支持他们的疗法的采用，我们已经与我们的生物制药合作伙伴积极进行了多次对话，他们希望从我们的角度和愿望更好地了解MRD采用动态考虑我们如何共同努力扩大MRD的采用，特别是在社区环境中。对于你的问题，我认为临床试验匹配的概念本质上是我们生成的数据的一种应用，我们已经进行了一些初步探索，我认为人们可能对此感兴趣，但还有更多工作要做，以确定我们是否以及如何决定追求这一点。

David Westenberg（Piper Sandler股票分析师）

明白了。如果可以的话，我想再问一个关于坚持CloneSeq业务的问题。DLBCC环比增长19%。太好了特别是因为竞争中有很多噪音，而且我们的竞争对手有很多不同的演示。你认为你可能从ASH的所有不同演示中看到了好处吗？这将是一种1，2季度，3季度的好处，因为所有这些，你知道，医生在ASH看到了这些，或者你认为有可持续性，你知道，超越这一点的东西？谢谢

Chad Robbins（CEO and Co-Founder）

你知道，我认为我们在第一季度看到了DLLCC业务的优势，首先，我很高兴看到，而且我们也看到了非常强劲的季度增长，你知道，在进入该领域之前和之后。因此，我非常有信心，我们看到的季度增长是由我们建立的可持续护城河以及我们拥有的持久优势推动的。您知道，品牌知名度，特别是作为GMA MRD测试的技术及其相对于其他评估MRD方法的优势，以及我们建立的广泛的现实世界临床经验，以及我们能够提供的覆盖范围和客户满意度。我认为所有这些都增强了临床医生的信心和使用Clonaseq的信心。随着围绕MrD和DLBCC的噪音不断增加，作为市场领导者，我们从中受益匪浅。哦，我只是想说，大卫，请记住，总体而言，MRD和TLR还处于早期阶段。苏珊提到了我们处于有利地位的所有原因，但我们认为未来许多季度将实现持久增长。你知道，普遍的看法是让医生将MRD纳入临床实践，作为一种常规措施。你知道，我们，是的，我们正在受益，你知道，不是从整个行业的真正噪音中受益，而是正如苏珊提到的，从我们认为是最敏感和最具体的测试这一事实中受益。是啊大卫，我们确实打算继续在这个领域发布更多数据，我认为特别是在灰烬中，我们希望您有机会看到另一轮重要数据的进步。

David Westenberg（Piper Sandler股票分析师）

好的谢谢

操作者

我们的下一个问题来自btig的Mark Massaro。请继续。

Mark Massaro（BTIG股票分析师）

嘿，伙计们，感谢你们回答问题，并祝贺你们再次击球并提高。我想开始处理制药积压，该积压同比增加了24%。正如大卫所说，很高兴看到第一个主要里程碑的到来。所以我认为在前几个季度，你已经打破了二级与初级的漏斗。所以我只是好奇，如果你们能谈谈，你知道，当然，银行的一个主要里程碑，你们觉得这是什么样子？假设在接下来的几年里，您认为这可以继续下去吗？那么您能否提醒投资者主要终点与次要终点相比的经济性？

Chad Robbins（CEO and Co-Founder）

当然，马克。因此，首先，我想我可以向您概述积压是如何分解的。我们有大约190项活跃研究，其中111项是主要或次要终点研究，23项是主要终点研究，其余88项是次要终点研究。凯尔，也许你想谈谈经济学。

凯尔·皮斯科（首席财务官）

是啊在经济方面，我的意思是，我认为逐个交易可能有其独特的差异。我不会透露细节。一般来说，主要终点里程碑比您过去所看到的要高，而过去是绝大多数次要终点里程碑。它们的美元金额不会都相同，等等，但通常会高一点。

Mark Massaro（BTIG股票分析师）

棒了然后也许在高层次上，你能让我们感觉到这可能适合你吗？查德，你认为自己处于EHR整合的哪个局？我基本上只是想确定在我们考虑整个电子病历系统完全成熟时您有什么样的优势。

Chad Robbins（CEO and Co-Founder）

是的，我的意思是，我认为最重要的事情之一是优先考虑我们最大的客户。而且，你知道，现在我们是社区环境中最大的学术帐户中的七个，特别是我们针对的是关于电子病历集成的大型网络实践。显然，Flatiron为您提供了EPIC所没有的某些优势，并且您可以同时打开很多帐户。所以，你知道，我们现在对社区电子病历集成已经有了150多岁的感觉。但现在真正的要点是，一旦您整合了您的帐户，我们就制定了一个非常明确的策略，用于在拉动中瞄准这些帐户以及如何优化emr。我想说，我们在这些方面还处于早期阶段，但在我们所做的事情中，我们看到了非常非常强劲的结果。所以现在真正的焦点是，好吧，一旦我们整合好，我们如何进入并优化这些帐户？所以，你知道，我想说尽早，但我们已经制定了一个非常强有力的剧本。

Mark Massaro（BTIG股票分析师）

棒了谢谢大家。

操作者

谢谢我们的下一个问题来自古根海姆的Sabu Namby。请继续。

Sabu Namby（古根海姆股票分析师）

谢谢你们感谢您在就将医疗保险捆绑测试增加到4项以上进行初步讨论之前回答您提到的问题。您能向我们介绍这些对话的最新进展吗？这是2026年底还是2027年的机会？这个过程中还剩哪些步骤？

Chad Robbins（CEO and Co-Founder）

是的，suh，很难预测政府承包商和机构的时机。因此，我不会冒险尝试在这次电话中这样做。我唯一能告诉你的是，我们的关系非常牢固。我们继续开发非常有力的证据，并且进行了非常富有成效的讨论。

Sabu Namby（古根海姆股票分析师）

这很公平。乍得.那么您能否谈谈今年迄今为止在里程碑付款结构与制药公司过渡到更直接的服务付费结构方面取得的进展？合作伙伴对此有何看法？随着我们全年的进展，您希望在总客户数量中有一定比例的转变？

Chad Robbins（CEO and Co-Founder）

这是一个漫长的过程。我们的许多合同都是多年期合同，重新谈判是在这些合同到期时进行的。因此，我们需要一些时间、一些年才能有机会重新审视现有的合同结构。我要说的是，在出现这种情况时，它每次都是讨论的话题，但我们却没有。其中许多对话仍在进行中。

Sabu Namby（古根海姆股票分析师）

这很公平。最后一个对我来说，对凯尔来说，也许是关于测序利润，今年的感觉如何？今年的毛利率进展会是什么样子？我们是否应该预计每个季度都会连续增长？NovaSeq转型的全部好处会在今年实现吗？您还有哪些其他杠杆来提高毛利率？

凯尔·皮斯科（首席财务官）

是的，感谢这个问题，苏布。我想说，就上限而言，我们已经讨论过75%相当于北极星，我认为这是全年75%毛利率的公平提升。归根结底，随着我们继续推动销量，NovaSeq X的实用性只会增加我们的价值，并且我们可以继续提高我们的价格点，您知道，您会看到全年利润率的更多改善。但我认为，可以公平地说，这是一个线性上升到大约75%的范围。

Sabu Namby（古根海姆股票分析师）

完美了非常感谢大家，很抱歉有挑剔的问题，因为老实说，销量非常令人印象深刻。所以谢谢你们。

Chad Robbins（CEO and Co-Founder）

别担心

操作者

我们的下一个问题来自摩根大通的塞巴斯蒂安·桑德勒。请继续。

塞巴斯蒂安·桑德勒（摩根大通股票分析师）

感谢您回答这个问题。我的第一个问题是关于制药MRD预订和转化预期。看起来大部分指南变化都是针对更好的卷。因此，我只是想知道您是否预计第一季度看到的任何增量预订都会在2025年转化为收入。我认为通常全年预订的发布率为20%。所以我只是想知道里面烤了什么，指南中是否有任何好处。我有一个快速的跟进。

Chad Robbins（CEO and Co-Founder）

是的，你知道，很高兴看到第一季度的预订量和第一季度的积压增加。我想说，由于它与指南有关，你知道，我们想有点，你知道，农场是凹凸不平的，季度复一季度是一个良好的开始。我认为我们只是想谨慎行事，管理预期。所以，你知道，保持11%至12%的同比增长。但话虽如此，你知道，如果你的轨迹继续下去，预订和积压的清理速度加快，它可能会提供一些机会在今年下半年甚至下季度提升指南。

塞巴斯蒂安·桑德勒（摩根大通股票分析师）

谢谢然后跟进。尽管农民达到了900万美元的里程碑，但MRD的EBITDA似乎仍按季度增加了约200万美元。那么我们有没有什么值得注意的地方呢？似乎可能只是人员和电子病历成本。然后我知道到今年年底，总经调整EBITDA指引将为正值。但只是想知道您是否可以为我们提供更多关于今年剩余时间增量MRD EBITDA利润率的内容，以及那里的节奏。谢谢

凯尔·皮斯科（首席财务官）

当然.由于它与第四季度到第一季度的顺序变动有关，第一季度我们的业务存在一些季节性，我们的成本会增加，而且不会再次发生。第四季度的制药收入也略高于第一季度。因此，这是混合余额的大部分，因为它与MRD业务的EBITDA改进有关。同样，如果你专注于基础业务，我认为它将在今年剩余时间保持持续增长轨迹。目前我不想对EBITDA利润率进行任何确定，但足以说它将继续连续增长。季度

塞巴斯蒂安·桑德勒（摩根大通股票分析师）

太好了，谢谢。

操作者

谢谢我们的下一个问题来自TD Cowan的Dan Brennan。请继续。

Dan Brennan（TD Cowan股票分析师）

太好了，谢谢。谢谢你的问题，伙计们。恭喜你也许从成交量上涨35%的人开始，比如如果你们在今年下半年的成交量超过这个数字，你认为看跌和看跌会是多少？我认为我们已经习惯了这些非常强劲的成交量，现在你刚刚提高了标准。再说一次，

Chad Robbins（CEO and Co-Founder）

谢谢你的问题，丹。我们对第一季度的表现非常满意。我认为这是今年的良好开局，我们确实对35%的同比增长感到非常有信心。还能更高吗？我认为答案是肯定的。而且上涨潜力很大。今年才刚刚开始，因此我们希望看看我们的主要增长动力如何继续发挥作用。但话虽如此，这与我们一直在谈论的事情是一样的，即电子病历集成以及我们是否可以推动增加系列测试的采用和增加拉动，特别是在Flatiron系统上，这使我们能够真正标准化订购方法。迄今为止，我们已经看到了非常好的结果。基于血液的测试显示，本季度有29%的骨髓瘤MRD来自血液，这是一个很好的进步。我们将继续寻找这一潜在的上升领域，因为我们确实看到测试频率增加，我们看到铅的使用和社区使用增加。正如乍得准备好的讲话所表明的那样，我们在第一季度实现了全年的目标。我们需要保持这一点。我们需要继续看到该领域不成比例的增长，我们一直在推广的指导方针，去年的有利更新是其中一个重要非常重要的组成部分。因此，如果我们能够继续构建并继续实施我之前谈到的一些途径，这些协议真正规定了如何在大型社区实践中以标准化的方式进行测试，这是另一个好处来源。我认为我们的看法只是因为我们相信我们处于非常有利的地位。我们有正确的战略，我们有正确的团队，我们是市场领导者，但我们将继续关注新的现有竞争和新的新兴竞争。但我认为这就是为什么我们保持快速增长、适当投资和巩固我们一直在谈论的所有护城河变得重要。

Dan Brennan（TD Cowan股票分析师）

太好了也许只是谈论商业组织，您能否提醒我们今年的计划，您现在的位置，到年底商业广告的目标是什么，以及您试图在提高盈利能力同时确保您有足够的脚在街上保持领先地位的任何竞争或最大限度地利用未来的机会？

Chad Robbins（CEO and Co-Founder）

当然.简短的答案是，我们认为我们拥有的团队是继续抓住机会的合适团队。我们在该领域有65名销售代表。他们分为专注于学术机构的客户经理和专注于社区实践的诊断血液学专家。我们的代表具有可管理的指数值。他们正在召集合理数量的账户和医生。他们有可接受的旅行时间。因此，我们总是关注个人领域、绩效和潜力。我们可能会四处转移或添加领土，以确保我们利用特定地区的机会。随着时间的推移，我们将继续考虑新的部署策略选项，以证明额外招聘是合理的。在这方面，我们正在仔细关注市场动态，但预计今年不会投资任何重大扩张。我只举一些我们正在继续部署资本和投资的领域。背后是所讨论的电子病历集成、报销和收入周期管理以及持续的数据生成，以证明我们所有适应症的临床实用性。

Dan Brennan（TD Cowan股票分析师）

太好了谢谢

操作者

谢谢为了提醒提问，您需要按手机上的Star 11并等待您的名字被公布。我们的下一个问题来自克雷格·霍勒姆的约翰·威尔金，请继续。

John Wilkin（Craig-Hollum股票分析师）

大家好，感谢回答问题。对我来说只是一个简短的问题。想深入研究制药业务的测序方面。我知道你们历来都在谈论该业务更像是一个高个位数的增长者，现在我们已经连续第二个季度增长了。我认为本季度第四季度是24%，超过30%。因此，如果您能详细说明是什么推动了这种加速，如果您认为这种加速可以在今年剩余时间内持续下去。谢谢.

查德·罗宾斯（首席执行官兼联合创始人）

是的，约翰，感谢这个问题。你知道，我认为我们在制药MRD领域看到了很多吸引力。你知道，预订和积压确实是其中的驱动因素。你知道，缓解也开始发生，因为更多的制药合作伙伴希望生成数据并获取试验的读数。所以，你知道，我认为这是一个机会，正如我之前在问答中提到的那样，我认为这是我们继续追求的一个机会，你知道，我们将成为它的受益者。只是再说一次，我们现在就把指南放在这里，我确实预计它会在全年增长，但它可能会逐季增长。

John Wilkin（Craig-Hollum股票分析师）

好吧，这很有帮助。谢谢

免责声明：此笔录仅供参考。虽然我们努力确保准确性，但自动转录中可能存在错误或遗漏。有关公司官方报表和财务信息，请参阅公司向SEC提交的文件和官方新闻稿。企业参与者和分析师的声明反映了他们截至本次电话会议之日的观点，如有更改，恕不另行通知。