文字记录：Viper Energy 2026年第一季度盈利电话会议

Viper Energy（纳斯达克股票代码：VNOM）发布了第一季度财务业绩，并于周二召开了财报电话会议。阅读下面的完整记录。

Benzinga API提供对财报电话会议记录和财务数据的实时访问。请访问https://www.benzinga.com/apis/了解更多信息。

完整的财报电话会议可在https://edge.media-server.com/mmc/p/b2pzcdqw/

Viper Energy报告2026年第一季度表现强劲，产量超出预期，导致全年石油产量指引上调2.5%。

该公司宣布收购Riverbend，以3.37亿美元和370万股A类股票的价格收购了超过3，000英亩的净特许权使用费和每天2，000桶石油，增强了他们的投资组合。

Viper Energy在第一季度返还了90%的可供分配现金，每股股息68美分，股票回购每股28美分，维持了返还至少75%可用现金的承诺。

该公司仍然专注于有机增长和执行差异化的无机增长战略，同时也优先考虑有纪律的资本配置。

管理层指出，由于有利的市场条件，有可能进行大规模并购活动，并强调他们作为中型至大型交易的首选买家的地位。

操作者

大家好，欢迎参加Viper Energy 2026年第一季度财报电话会议。此时，所有参与者都处于仅听模式。演讲者演讲结束后，将进行问答环节。要在会议期间提出问题，您需要按手机上的星号11。然后，您将听到一条自动消息，建议您的手已被提出撤回您的问题。请再次按星11。请注意，今天的会议正在录制中。现在我很高兴介绍投资者关系总监Chip Seal。

Chip Seal（投资者关系总监）

谢谢Andrew早上好，欢迎参加Viper Energy 2026年第一季度电话会议。在今天的电话会议中，我们可能会参考更新的投资者演示文稿，该演示文稿可以在Viper网站上找到。今天代表Viper的是首席执行官Case Vantoff和总裁Austin Gilfillen。在这次电话会议期间，参与者可能会就公司的财务状况、运营结果、计划、目标、未来业务表现做出某些前瞻性陈述。我们警告您，由于多种因素，实际结果可能与这些前瞻性陈述中所示的结果存在重大差异。有关这些因素的信息可以在公司提交给SEC的文件中找到。此外，我们将参考某些非GAAP措施。与适当的GAAP指标的对账可在我们昨天下午发布的收益发布中找到。我现在将电话转向案件。

Case Vantoff（CEO）

谢谢你奇普。欢迎大家并感谢大家收听Viper Energy 2026年第一季度电话会议。第一季度标志着今年的良好开局，产量超出了我们的预期，这一势头正在推动2026年剩余时间的增长前景的增强。本季度，我们油田的运营商以Diamondback在米德兰盆地的114口总井为首，将超过650口总水平井投产，米德兰和特拉华盆地的领先第三方运营商也做出了重大贡献。根据第一季度业绩和整个油田持续强劲的活动，我们将全年石油产量指引的中点提高约2.5%。我们预计增长将主要由Diamondback短期活动的加速以及Viper在整个盆地的高集中特许权使用费权益的持续发展推动。重要的是，相对于我们2025年预计退出率，产量增长前景代表着超过5%的有机增长..除了这种有机增长之外，Viper还继续执行我们的差异化无机增长战略。昨天我们宣布了Riverbend收购，Viper将以3.37亿现金和370万股A类股票收购超过3，000英亩净特许权使用费英亩和每天约2，000桶石油产量。这些资产与我们的投资组合高度互补，与我们现有的面积有约75%的重叠，并进一步增加了我们对高质量第三方公共运营商的敞口。谈到资本配置，我们第一季度的资本回报率为0.94美元，占我们可供分配现金的90%，其中包括每股68美分的股息和本季度执行的每股28美分的股票回购。正如我们所概述的那样，我们致力于返还至少75%的可供分配现金，我们的资本返还框架旨在既纪律又灵活，以满足我们业务的需求。在Riverbend收购之前，如果我们的净债务达到或低于15亿美元，我们还承诺返还100%的可供分配现金。在这一点上，重要的是要注意，15亿净债务并不是一个静态金额，而是代表了旨在随着业务持续增长而变化的资本组合。在我们更广泛的资本配置战略中，当合适的机会出现时，我们将继续投资于发展我们的业务。然而，在我们接近最低债务组合的时期，我们将向股东提供所有现金。最后，Viper为能源领域提供了差异化的投资机会。我们的矿产和特许权使用费模式、深厚的库存状况以及与响尾蛇支持的一致性、持久的有机增长和强劲的自由现金流产生。结合严格的资本配置，我们有能力实现可持续的每股增长和有吸引力的长期股东回报。接线员，请打开线路询问。

操作者

当然可以.为了提醒提问，请按手机上的星号11，等待您的姓名公布。要撤回您的问题，请再次按星号11。请稍等。我们的第一个问题来自高盛的格蕾塔·德雷夫克（Greta Drefke）。

Greta Drefke（股票分析师）

早上好，团队感谢你们回答我的问题。首先，我只是想知道您是否能谈谈Viper可能随着时间的推移整合的剩余Permian Pure Play包的数量和规模。您是否预计ViperE的整合策略是汇总较小的头寸，或者Viper是否可以随着时间的推移评估具有有意义的规模的头寸？

Case Vantoff（CEO）

嘿格蕾塔，谢谢你的问题。我认为两者兼而有之。与Riverbend的这笔交易是我们在Viper的新形式规模和规模中执行的第一笔交易，这意味着视频后和下拉式。我认为这是一次很好的收购，当你考虑这个规模范围内交易的机会规模或机会集时，我们可以非常无缝地执行这些交易，实际上它相当大。除此之外，还有一些更大的机会。所以我们来看看事情会如何发展。我想说，在这个市场上完成交易仍然很困难，但正如我们昨天所展示的那样，买家和卖家有办法在波动性的情况下团结起来，仍然完成交易。所以我想说我持谨慎乐观的态度，但对于Viper来说，无论是中型还是大型的机会确实相当巨大。

奥斯汀·吉尔菲伦（总裁）

是的，我想说，我们认为我们将自己定位为成为中型至大型交易的首选买家。三四年前，像Riverbend这样的交易对于Viper来说是一笔非常大的交易，现在我们能够做到这一点，能够在不上市的情况下为其融资，能够非常非常快地偿还融资，并且不会对我们的股票产生巨大的影响。对我们所处的位置感到非常兴奋。我认为很明显，过去五年多建立的任何大型私募股权支持矿产头寸现在都在考虑在油价当前的情况下退出。我认为我们显然是首选买家，但需要在我们的估值框架方面受到约束。与Riverbend完成这笔交易就是一个很好的例子，希望还会有更多的例子。

Greta Drefke（股票分析师）

太好了，谢谢，这非常有帮助。然后对于我们的第二个问题，我只是想进一步了解一下《河滨》。您具体概述了大约75%的资产基础与Viper的现有资产重叠。但我想知道您是否可以提供更多关于其他25%相对于毒蛇位置的质量和/或地质差异的详细信息。

Case Vantoff（CEO）

是啊因此米德兰盆地将有大量重叠。米德兰盆地近3/4的70%由埃克森美孚和响尾蛇运营，实际上是在米德兰海科克，比里根地区高出10倍，还有大量未开发的土地，特别是在埃克森美孚的领导下。所以我想说，这看起来很像毒蛇今天所做的，。特拉华州，得克萨斯州特拉华州看起来非常相似的一些里斯县资产下二叠纪资源，例如。我想说的是，不同的可能是新墨西哥州的一些资产，这是我们在康菲石油公司，氧和EOG概述的风险。所以这是一个平衡的组合。它在米德兰盆地得到了很多我们喜欢的东西，在新墨西哥州得到了一些新的令人兴奋的曝光。这种充满活力的历史上并没有出现过巨大的影响。

Greta Drefke（股票分析师）

太好了，谢谢。

操作者

谢谢我们的下一个问题来自巴克莱银行的Betty Jang。

Betty Jang（股票分析师）

你好，再次早上好。因此，鉴于响尾蛇在回购方面采取了更加机会主义的做法，我想问一下资本配置问题。那么，你能谈谈资本分配过程吗？VIPR的决策是从自由现金流的百分比以及现金回报的分配（回购与可变股息）两个方面来进行的？

奥斯汀·吉尔菲伦（总裁）

是的，贝蒂，问得好。你知道，我想说Viper和Diamondback之间的区别仍然存在，你知道，因为Viper的资本上限较低或零资本支出，而且它被公开作为分销工具，我们仍然希望它主要是一种分销工具，当我们遇到非正统卖家或非长期股票持有者的独特情况时，将股票回购纳入等式中。与Diamondback相比，该股的估值显着低迷，Diamondback与CapEx有一项BEP业务，而且我认为在自由现金产生方面的优先级不同。所以我们选择了这个数字，每个季度至少分配75%的自由现金。本季度我们的利率为90%，因为资产负债表的状况非常非常好。如果整个季度的价格明显上涨，我们将看看第二季度会发生什么。我认为我们可以灵活地返还75%至90%的自由现金，因为我们知道多余的自由现金流将非常非常快地偿还Riverbend的交易。所以毒蛇处于一个非常好的位置。但我想说，总体而言，重点是更多的现金流出而不是回购，并且考虑到企业的状况，减少债务削减的必要性。

Betty Jang（股票分析师）

对，这有道理。我的后续行动实际上是您在响尾蛇会议上提到的关于这次资源回收的事情，即我们正处于技术突破的风口浪尖，我们可以看到二叠纪的资源回收增加。显然，这对vipr有利。是的，对vipr有利。也许只是谈谈。你看到了吗？您如何看待米德兰和特拉华州的生产力趋势，以及潜在的更高资源回收率是否有助于推动未来Viper产量增长。

Case Vantoff（CEO）

是啊好吧，听着，我认为这是一个长期的大型主题。对的我今天没有太多具体的例子。很明显，我们已经做了一些表面活性剂和先进化学品的响尾蛇级测试，你知道，那些已经在我们确实有毒蛇感兴趣的领域完成了。所以，你知道，毒蛇确实，得到了这个好处。这在今天是无关紧要的，但你知道，只要用四到六年后的水晶球，这会是响尾蛇资本计划的重要组成部分，因此是毒蛇的生产概况吗？我认为这是完全可能的。另一件事是，Viper的主要优势是该盆地50%的油井都有。对于盆地两侧每个人都在尝试什么，我们有不同的了解。因此，随着这些测试的继续，我们将在Viper获得不同的信息，并希望利用这些信息来提高两家Snake公司的回报。

Betty Jang（股票分析师）

很好，很有帮助。谢谢

奥斯汀·吉尔菲伦（总裁）

谢谢贝蒂。

操作者

谢谢我们的下一个问题来自尼尔·丁曼和威廉·布莱尔的路线。

Neil Dingman（股票分析师）

嘿，凯斯，除了《响尾蛇》的提振之外，我的第一个问题是关于制作指南的，您能谈谈您还假设了哪些其他的好处和第三方活动吗？

Case Vantoff（CEO）

是的，我的意思是我会给你我的高水平。我们的指南中还没有预订大量第三方加速或更快的开发。我认为它很可能会到来，但我们还没有看到，我们已经看到领先指标，但我们还没有看到它们转化为鸭子和井上线。但我认为，如果我今天在这些油价上下注，那么整个盆地的情况将会加速。我想说这是等式的两个部分。第一部分是我们拥有的管道和许可证的绝对数量，第二部分是这些转化为生产的速度。因此，很容易实时看到DUC和许可证数量发生的任何增加。更难感受到更快的转化率。所以现在我想说我们正在受益于任何增加的许可活动，但我们还没有对转化率的增加进行建模。事实上，这将成为最大的推动力，因为你认为它将如何影响未来六个月。因此，我们正在观察和监控事情的发展，我们预计有些事情会发生，但可能还没有完全受益于整个盆地第三方运营商的加速效益。

Neil Dingman（股票分析师）

谢谢，奥斯汀。其次，就并购方面而言，我想知道在那之后，我忘记了今年早些时候，之前的销售，您是否持有很多你的奥斯汀现在认为非核心的东西？

Case Vantoff（CEO）

不，我们清理了所有非二叠纪的资产，并利用这些资产使资产负债表处于完美状态。我认为，在未来几个季度到一年的时间里，我们可能会看到一波私募股权支持的矿业公司至少会尝试测试这里的市场，我认为从定位的角度来看，我们已经做好了充分的准备，可以利用这一点。

Neil Dingman（股票分析师）

完美了谢谢你们

Case Vantoff（CEO）

谢谢戴尔。

操作者

谢谢我们的下一个问题来自保罗·戴蒙德（Paul Diamond）与花旗的关系。

保罗·戴蒙德（股票分析师）

谢谢你们早上好.感谢接听电话。只需快速了解一下River Bend和M and A展望。我认为你们谈论了交易的可用性，但我猜最近的波动如何真正影响出价？询问不同规模的交易。Riverview就是一个例子，您是否看到那些大型交易更加趋同，或者您对出价波动性的看法？在那里问。

奥斯汀·吉尔菲伦（总裁）

是的，我们只有一个很好的数据点与河湾交易，我认为什么是有趣的是，该交易是如此落后，我们实际上可以承销一个相对温和的持平油价的情况下，该交易的nab称为每桶65美元70美元，这实际上是不太远的地带。所以你的前端很高。所以，是的，我们支付的前期现金流倍数较低，但我们不会打破我们对导航的选择，因为导航与我们承保的长期中期周期价格密切相关。所以这是一个独特的情况。我认为Riverbend拥有这个位置已经有一段时间了，他们正在寻找退出，星星一致，他们是第一个采取行动的人，他们现在已经拥有了300万股股票，比我们达成的交易上涨了8%至10%，这就是所谓的双赢。但剩下的你知道。我还没有看到其他产品上市。我只知道，银行家的电话似乎响得不可开交，试图了解市场的情况，而不是积极冲击市场。

保罗·戴蒙德（股票分析师）

明白了。完全有道理。有一篇关于家政清理的快速文章，我猜是现金税，我猜是因为最近的定价有点上涨。你们认为在什么时候它仍然像2728年一样，事情会像运行利率一样稳定下来，或者当前的波动性有多少将该日期提前？

奥斯汀·吉尔菲伦（总裁）

是的，所以利率本身变化不大。我们仍然有27%到30%的税前收入，这真的是你那种21%的法定税率，你只是在收入基础上获得了更高的收益，因为从收入的角度来看，你的消耗率比从税收的角度来看要高。因此，第一季度税收的绝对金额高于我们的指导，只是因为收入增加。但我们预计未来27%至30%将是一个相当稳定的增长率。

保罗·戴蒙德（股票分析师）

明白感谢清晰度。我把它留在那里。

操作者

谢谢我们的下一个问题来自得克萨斯州资本公司的德里克·惠特菲尔德。

德里克·惠特菲尔德（股票分析师）

早上好，伙计们，再次感谢你们抽出时间。嘿，Derek，Case，也许对你们来说，我想更广泛地说，当你们考虑Diamondback的绿线环境时，你们在Diamondback的开发计划中有多大的灵活性，可以更多地向Venom在26和27的NRI更高的领域倾斜？

Case Vantoff（CEO）

是的，我的意思是，我认为，我们看待它的方式仍然是一样的。我们确实在合并的基础上查看了响尾蛇拥有的那部分毒蛇的所有库存。这将高兴趣区移到了开发计划的前面。我想，如果说在未来几年里有什么变化的话，考虑到我们在西班牙小道附近的巴内特所看到的质量，我可能会打赌，在未来18到24个月里，这个地区的发展速度会比预期的要快。我们最好的巴内特井之一是右偏西班牙径。拥有一个拥有100%矿产的地区是非常独特的。所以我认为我们有一个两个井测试即将到来，四个井测试将在西班牙小道今年晚些时候。但如果我是一个赌徒，我会说，这将导致加速发展的其余牧场。

德里克·惠特菲尔德（股票分析师）

太好了，有道理。

Case Vantoff（CEO）

那么也许只是更具体地说，2026年的指导方针是，将第二季度之后的增长节奏视为每季度稳定增长1，000人，以达到平均水平65，500人，这是否公平？

德里克·惠特菲尔德（股票分析师）

是的，我认为方向是正确的。我的意思是，我们将看看事情的趋势，如果活动提前，这可以让事情发生一些变化。但正如我们今天所看到的那样，这似乎是正确的。更新很棒，伙计们。感谢您抽出时间。

操作者

谢谢

Leo Mariani（股票分析师）

谢谢我们的下一个问题来自利奥·马里亚尼和罗斯的路线。我只是想重新审视一下可变股息与回购的问题。你们非常清楚你们想要采取更多的反周期方法。当我们远高于周期中期油价时（我们今天肯定很可能就在这里），你肯定会更多地依靠偿还债务。显然，在Venom这里您并不需要这样做。应该考虑一下这一点。同样，在周期中期油价较高的情况下，你更有可能将资金推向可变股息，而短期内回购可能会稍微温和一点。上面的任何颜色都很棒。

奥斯汀·吉尔菲伦（总裁）

是的，利奥，我认为总体上你是对的。我们将更多地依靠Viper的现金回报。这就是业务的成立方式。我们在交易中没有使用太多杠杆，特别是在Timothen Citio，我们通过非核心资产出售偿还了该网站的大部分债务。所以自由现金流的使用，你知道，毒蛇，显然基本股息，这将继续增长。我把可变股息放在回购上面，因为这是公司的运作方式.我不认为我们会坐在一堆现金在毒蛇鉴于实力的资产负债表。因此，当你是一个分销工具时，决策树变得更容易，而在Diamondback，我们将继续分配现金，我们将增加这些每股指标，这应该会导致更高的股价，但也会导致更高的分配。是的，李，我认为这确实体现了商业模式的优势。当您有90%的自由现金流利润率时，它确实可以让您完成上述所有事情。对的您可以用基本变量支付大笔股息。您可以投机性地投资业务，无论是回购还是收购。然后你就可以有针对性地削减债务，特别是在大宗商品价格上涨的时期，你不必坐在那里思考你选择了哪一种选择。您可以做到所有这些，因为当您将投资占运营现金流的百分比视为您的投资时，仅考虑到您的利润率，这个百分比就相当低了。

Leo Mariani（股票分析师）

是的，当然有道理。想回到这里的河滨交易上。所以你在谈论土地面积时做得很好，就剩余的关键运营商而言。你发表了一些高层评论，说埃克森美孚旗下的一些东西有点欠发达。我只是想稍微了解一下那里库存的整体风味。它是否会更加面向新兴经济区，或者仍然存在大量资金。让我们称之为核心类型的遗产区。狼营A、狼营B以及该地区的任何地方。所以任何颜色都会很棒。

奥斯汀·吉尔菲伦（总裁）

是的，大部分价值将来自未开发的核心区，特别是在新墨西哥州和中部地区。如果你看一下地图，看看米德兰玻璃管线，就像我们所说的四个角落地区一样，那里有很大一部分遗留的先锋，现在是埃克森美孚，完全未开发的土地，我认为这将是支持未来几年生产概况的主要土地。但你知道，当你深入研究并思考一些我们不必付费的未量化区域时，你肯定会看到中部地区的巴尼特河和特拉华州的伍德福德河出现，有点位于特拉华州盆地的东部边缘。现在对此感到非常兴奋。因此，我认为这是现有生产和核心未开发区的良好组合，可以随之而来的是不可量化的上涨空间。这就是矿产商业模式的美妙之处。

Leo Mariani（股票分析师）

是的，这是有道理的。然后只是跟进。所以我知道你给出了未来12个月的一些产量数据，但仅根据你所描述的，你会预计如果我们在这些油价下徘徊，产量会随着时间的推移而增长吗？听起来那里有足够的库存来种植单个产品。这公平吗？

奥斯汀·吉尔菲伦（总裁）

是的，我认为27可能会增长，并且已经有了几年的小幅增长。然后你就会知道，一般来说，如果你缩小视野并观察五到十年的时期，它看起来非常平坦。但27看起来肯定比我们公布的MTM产量要高。

Leo Mariani（股票分析师）

好的谢了

操作者

谢谢我们的下一个问题来自Keybanc Capital Markets的Tim Resvan。

Tim Resvan（股票分析师）

大家早上好。我的一些已经得到了答复。所以我刚刚给你准备了一个。让我们有点惊讶的是，今年早些时候毒蛇的销售主要是响尾蛇销售，而不是那么多非正统的。所以这个悬而未决的问题仍然存在。我只是好奇，如果其中一些非自然持有者进入市场，是否有一个价格可以让您不参与？或者您如何看待抑制波动性？他们应该寻求出售吗？因为股价已回升至50美元左右。

奥斯汀·吉尔菲伦（总裁）

谢谢.是的，蒂姆，我的意思是这是一个好问题。我认为这取决于交易的规模和贸易的性质。我认为，如果这是一笔规模相当大的交易，我们需要参与以确保公众股东顺利进行，那么我们希望股票的长期持有者能够长期获胜。所以我们知道这可能是对资本的良好利用。如果是较小的一次性贷款，鉴于业务的流动性和流动性较高，我们可能不需要支持它。所以我认为灵活性是关键。奖项的规模也是关键，我们正在顺利进入VIPR，继续实现这一目标。随着业务规模的扩大，标准普尔500指数只会帮助流动性、退出能力和完成交易的能力。

Tim Resvan（股票分析师）

好的，感谢您的评论。如果我可以快速跟进。奥斯汀，您对并购前景发表了一些评论。我们从一些矿产同行那里听说，其他条件相同，更高的矿带正在将卖家带到市场。那么您是否也看到了这种动态，或者您是否面临着不同的动态，因为您正在用几个非常大的包裹来狩猎大象？

奥斯汀·吉尔菲伦（总裁）

不，我的意思是我们在这两个层面上都看到了。因此，我们仍在积极参与地面比赛，我认为这方面的呼声已经增加。你肯定会认为这是油价走势的结果。所以我们已经在较小的优惠中看到了它，然后我们也看到了它。凯斯之前提到过，一些大中型套餐的电话肯定会响。我今天还无法预测更高的地带或波动性对完成交易的能力意味着什么。但我认为供应将会存在。因此，对我们来说，保持纪律并根据正确的交易来产生良好的回报是关键。我认为，如果我们这样做，随着时间的推移，事情就会发生。

Tim Resvan（股票分析师）

谢谢

操作者

谢谢我现在将把电话交还给首席执行官Case Vant Hoff，请他发表闭幕词。

Case Vantoff（CEO）

好了，感谢大家在繁忙的一周里抽出时间，感谢你们对毒蛇能源的支持。未来是光明的。

免责声明：此成绩单仅供参考。虽然我们努力确保准确性，但自动转录中可能存在错误或遗漏。有关公司官方报表和财务信息，请参阅公司向SEC提交的文件和官方新闻稿。企业参与者和分析师的声明反映了他们截至本次电话会议之日的观点，如有更改，恕不另行通知。