由于领导层动荡给时间表蒙上阴影，费米在瑞银的评级被下调

费米公司瑞银分析师约翰·霍杜利克（John Hodulik）周二将（FRMI）评级从买入下调至中性，他认为领导层更替和短期收入时机缺乏清晰度是主要担忧。

此次通话是在包括首席执行官和首席财务官在内的一系列高管离职后发出的，瑞银表示，这与未签署租户租约以及公司董事会的重新评估有关。

瑞银表示，向新领导团队的过渡可能需要大约三个月的时间，临时首席财务官已经任命，并正在寻找永久首席执行官。

高管改组推迟了知名度

分析师表示，该公司正在进入过渡期，因此很难预测收入何时开始。与潜在租户的互动实际上正在重置，这可能会进一步推迟时间表。

费米（FRMI）还在与德克萨斯理工大学系统讨论延长与其阿马里洛工厂相关的里程碑，包括要求到2026年底获得200兆瓦的租约。

虽然瑞银认为潜在的里程碑延期是一个积极因素，但它更愿意等待更具体的进展，然后再变得更具建设性。

人工智能需求强劲但执行滞后

尽管公司存在具体问题，但瑞银强调，对人工智能基础设施的需求仍然强劲。2025年，北美数据中心租赁量达到15.6吉瓦，仅2026年第一季度就达到7.0吉瓦。

超大规模资本支出预计也将大幅增加，瑞银预计2026年资本支出为7680亿美元，2027年将增至9240亿美元，2028年将增至9890亿美元。

尽管如此，瑞银表示，费米（Fermi）利用这一需求的能力取决于确保其第一个租户，而在之前的排他性协议到期后，这一点尚未发生。

估计重置并价格目标下调

瑞银将其财务预测推迟了约六个月，并大幅降低了近期预期。该公司目前预计2027年收入约为3300万美元，息税折旧及摊销前利润为负3500万美元，而之前的估计为2.68亿美元和2.12亿美元。

瑞银预计2028年收入约为6.58亿美元，扣除利息、税款、折旧和摊销前利润为6.05亿美元，均低于之前的预测。

该分析师现在假设到2027年底租赁的容量约为400兆瓦，到2028年租赁的容量约为1吉瓦，低于之前的预期。

瑞银根据预计息税折旧及摊销前利润的16倍，将目标股价从8美元下调至6美元，这意味着该股近期约5美元的价格将小幅上涨。

该公司表示，签署的租户租约仍然是重新评估股票的关键催化剂，如果执行情况改善，看涨的情况表明潜在估值为17美元。