完整成绩单：天蝎座油轮2026年第一季度盈利电话会议

Scorpio Tankers（纽约证券交易所代码：STNG）周二举行了第一季度财报电话会议。以下是电话会议的完整记录。

Benzinga API提供对财报电话会议记录和财务数据的实时访问。请访问https://www.benzinga.com/apis/了解更多信息。

完整的财报电话会议可在https://edge.media-server.com/mmc/p/9qdqegab

Scorpio Tankers报告财务表现强劲，2026年第一季度调整后EBITDA为2.14亿美元，调整后净利润为1.51亿美元。

该公司宣布新的5亿美元股票回购授权，并宣布季度股息为每股45美分，凸显了经过深思熟虑的资本配置。

Scorpio Tankers继续优化其船队，以高于最初购买水平的价格出售了12艘旧船。

该公司的现金状况约为14亿美元，预计到初夏将达到20亿美元，每日现金收支平衡点约为11，000美元。

管理层强调，公司在低成本融资和严格的资本结构的支持下，具有产生大量自由现金流并实现长期股东价值的强大地位。

受全球需求强劲、炼油厂混乱和船队增长受限的推动，成品油轮费率处于前所未有的水平。

未来机队增长预计仍将受到限制，有效机队增长可能低于总体订单簿所暗示的。

该公司对车队更新采取灵活的方法，专注于机会主义销售和潜在的新建筑订单。

操作者

日安，欢迎来到CorpiO Tankers Inc。2026年第一季度电话会议。所有参与者将处于仅听模式。如果您需要帮助，请按星号键并按零键向会议专家发出信号。今天的演讲结束后，将有机会提问。要提出问题，您可以在电话键盘上按星号，然后按1。要撤回你的问题，请按星号键，然后按二。请注意，此活动正在录制中。我现在想把电话交给企业发展和投资者关系主管James Doyle。请继续。

James Doyle（企业发展和投资者关系主管）

感谢您今天加入我们。欢迎参加Scorpio Tankers 2026年第一季度财报电话会议。今天与我通话的有首席执行官Emmanuel Eloro、总裁Robert Bugbee、首席运营官Cameron Mackey、首席财务官Chris Avella、首席商务官Lars Stenker Nielsen。今天早些时候，我们发布了第一季度收益新闻稿，可在我们的网站scorpiotankers.com上查看。本次电话会议上讨论的信息基于截至2026年5月5日今天的信息，可能包含涉及风险和不确定性的前瞻性陈述。实际结果可能与此类声明中列出的结果存在重大差异。为了讨论风险和不确定性，您应该查看收益新闻稿中的前瞻性陈述披露以及Sciotankers SEC文件（可在scorpiotankers.com和sec.gov上获取）。请与会者注意，本次电话会议的音频正在互联网上直播，并且也正在录制以供播放。网络广播的档案将在我们网站的投资者关系页面上提供约14天。今天我们将做一个简短的演讲。该演示文稿可在scorpiotankers.com的投资者关系页面“报告和演示文稿”下查看。这些幻灯片也将在网络广播上提供。演讲结束后，我们将为提问者进行问答。请将问题数量限制为2个。如果您还有其他问题，请重新加入队列。现在我想介绍我们的首席执行官伊曼纽尔·伊瓦罗（Emmanuel Iwaro）。

Emmanuel Iwaro（首席执行官）

谢谢，埃马努埃莱。请幻灯片7。如今，成品油轮费率处于前所未有的水平，清洁油轮平均每天收入超过70，000英镑。目前尚不清楚返回霍尔木兹海峡何时正常化。但我们所知道的是这一点。全球商业、战略和流动库存已大幅减少。该系统需要在全球范围内重建库存，考虑到这些抽奖的规模，这一过程需要时间。随着炼油厂利用率和海运流量的增加，这为产品油轮创造了建设性的设置，以支持补充库存和全球需求。更重要的是，由于强劲的全球需求推动了海运出口的增加、炼油厂混乱增加了吨英里需求以及适度的船队增长限制了供应，在这些中断之前，成品油油轮的费率就很强劲。我们仍然乐观地认为，这些基本面支持短期和中期的建设性前景。请幻灯片8。去年，超过1800万桶原油和精炼产品通过霍尔木兹海峡。过境该海峡的原油和挥发油中约90%运往苏伊士以西的亚洲。大约75%的航空燃油流向欧洲，45%的柴油流向非洲。这些数量的暂时损失迫使全球贸易流以前所未有的规模改道，重塑了跨地区的供应链。请幻灯片9。随着美国、非洲和欧洲出口的增加，我们看到流量的重新平衡，部分抵消了中东和亚洲出口量的减少。航程距离不仅抵消了运输量的下降，还收紧了有效供应并支持了我们今天看到的强劲费率环境。请幻灯片10。尽管中断规模很大，但需求仍然相当有弹性。第二季度，精炼产品需求预计将同比下降约150万桶/日，第三季度将反弹约240万桶/日。这与我们在水上看到的情况相符，4月份海运出口量与去年相比每天减少约190万桶。随着霍尔木兹海峡过境正常化，我们预计需求将会恢复。请幻灯片11。重要的是，需求复苏预计将伴随着近期库存库存的大幅补充。自年初以来，高频精炼产品库存已下降超过8000万桶。过去13周中，美国精炼产品库存已减少12周。总而言之，这些数据点凸显了减产的规模，并强化了未来补充库存周期的规模。请幻灯片12。产品油轮过去18个月，新建筑活动明显放缓。今年迄今为止，仅订购了37艘船舶，其中大约一半的产品油轮订单是LR 2。正如我们强调的那样，很大一部分LR 2在原油市场上运营。如今，大约57%的LR 2船队正在交易原油。因此，有效的产品油轮订单比看起来要小，强化了未来船队增长仍将受到限制的观点。请幻灯片13。如今，订单占现有机队的18%，这一数字可能看起来很高，但背景很重要。如左侧所示，21%的成品油轮船队年龄已经超过20年。到2028年，这一比例将达到30%。大约25%的Delivermax LR 2机队和9%的Mr Handy机队受到制裁，平均年龄为20至21岁。在正常市场中，大部分吨可能已经退出船队。幻灯片14。当根据老化船舶批准的运力和LR 2交叉有效清洁产品供应进行调整时，船队增长远低于总体订单簿所暗示的。我们预计未来三年船队平均增长约为3%，但随着炼油厂利用率和海运的涌入，增幅可能会下降折痕。为了支持全球补库存和需求正常化，市场应进一步收紧。从长远来看，炼油能力仍然受到限制，而机队老化的速度超过了可替代的速度。总体而言，我们预计吨英里需求将超过车队增长。这样，我想把它交给克里斯。

谢谢你詹姆斯大家早上好或下午好。请幻灯片16。本季度我们的调整后EBITDA为2.14亿美元，净利润为2.16亿美元。基于IFRS。其中包括本季度出售四艘船只的6600万美元收益。我们在4月份又出售了两艘船，并已达成出售另外九艘船的协议，这些船均建于2014年或2015年，价格均处于周期性高位。此外，我们宣布每股股息45%，并将证券回购计划补充至5亿美元。右侧图表显示了自2021年12月以来我们净债务状况的演变。我们在此期间的资本配置政策以削减债务和强化资产负债表为重点。如您所见，这种方法导致我们的净债务头寸从29亿美元的净债务余额减少了38亿美元。截至2021年底，截至今天，预计净现金余额为8.76亿美元，这反映了我们的实际净现金余额为4.79亿美元，并根据9艘等待关闭的船舶的销售进行了调整。请幻灯片17。左侧的图表按类型细分了我们的未偿债务。正如您所看到的，随着我们继续寻求降低资金成本的机会，我们的资本结构不断变化。首先，我们拥有3.68亿美元的有担保银行债务，贷款集团完全由经验丰富的航运贷方组成，这些债务的利润率均低于200个基点。除此之外，其中1.98亿美元还提取了循环债务，如果我们想偿还债务但保持流动性，这是我们可以使用的重要工具。接下来是我们的2亿美元五年期优先无担保票据，该票据于2025年1月在北欧债券市场发行，目前交易价格高于面值103英镑。最后是我们2031年到期的3.75亿美元可转换票据，该票据于不到一个月前刚刚发行。这些票据的票息率为1.75%，仅在某些情况下才能以每股100美元以上的换股价兑换为普通股。作为发行可转换票据的一部分，我们以1亿美元回购了130万股或2.6%的已发行普通股。右侧图表显示了我们如何继续寻求降低资金成本的方法。在过去的四年里，我们已将船舶相关借款从昂贵的租赁融资转变为成本较低、灵活性较高的担保银行债务，我们正在努力追求更低成本、更长期限结构，正如您可以看到的那样，我们最近宣布与美国银行提供5000万美元的担保信贷安排，利润率仅为120个基点，任期七年。正如您所看到的，这一战略加上我们积极优先考虑债务削减，改变了公司的信用状况，从而释放了无担保市场中的这些机会。现在，我们大约60%的债务结构是无担保的，并且要到2030年和2031年才会到期。请幻灯片18。左侧的图表显示了我们的流动性概况。截至5月1日，我们拥有14亿美元现金，如果我们考虑出售截至该日等待关闭的三艘船舶，则现金余额为18亿美元。我们还在循环信贷安排下获得了7.12亿美元的额外可用流动性，可用流动性总计为25亿美元。自去年11月以来，我们已经签署了购买10艘新建造船舶的合同，右侧的图表是一个瀑布，反映了我们购买这些船舶的承诺。过去三年里，我们严格的资本分配为我们提供了签订这些新建筑合同的财务灵活性。在2026年第一季度向这些船只支付了6900万美元后，截至今天，我们剩余的新建造承诺总额略高于6.41亿美元。假设说，我们今天可以用现金支付所有这些船只的费用，而不会产生任何新的债务。重要的是，大约这些剩余分期付款中有80%要到2027年、2028年和2029年才到期。目前现金盈亏平衡率较低，约为每天11，000美元，因此我们有能力在交付前积累现金。此外，这些船只的船龄和规格使它们成为有吸引力的融资候选者，这有可能为我们进一步优化资本结构并降低资本成本创造机会。幻灯片19请参阅我们的现金盈亏平衡率处于公司历史上的最低水平，如左图所示。这些水平低于我们自2013年以来实现的每日TCE利率，最接近的时刻发生在COVID 19期间，当时全球石油需求出现有记录以来最大跌幅。仅仅加上我们可转换票据的现金利息，我们的现金盈亏平衡水平只会增加一小部分，并且被我们目前从存款中赚取的利息所抵消。为了说明我们在这些现金缺口水平下的现金产生潜力，即每天20，000美元，该公司每年可以产生高达2.6亿美元的现金流。该公司每天30，000美元，每年可产生高达5.48亿美元的现金流。该公司每天40，000美元，每年可产生高达8.36亿美元的现金流，而C公司每天50，000美元，每年可产生高达11亿美元的现金流。今天的演示到此结束。我们要感谢大家的时间和关注。现在我们想将电话转向问答环节。

谢谢詹姆斯，早上好，感谢你们今天加入我们。我想在这次财报电话会议开始时表示感谢，并感谢所有支持我们将公司发展到今天这一步的利益相关者。当罗伯特·卡梅伦和我于2009年创办这家公司时，我不能说我们设想了公司未来的每个细节，但在我们最雄心勃勃的计划中，我记得它着眼于这样的事情。因此，我们建立了一个平台，可以在周期中返还资本，同时保留反周期投资的灵活性。如果没有股东的信任、客户的合作关系，最重要的是，我们员工的承诺，这是不可能实现的。所以，谢谢你。现在，专注于业务方面。第一季度，该公司调整后EBITDA为2.14亿美元，调整后净利润为1.51亿美元。多年来，我们一直专注于我们所控制的事情，我们能够控制的事情。加强资产负债表、优化机队并减少我们的现金缺口。如今，学科在模型中得到了充分体现。我们的现金头寸约为14亿美元，预计将在夏初突破20亿美元大关，每日现金盈亏平衡点约为11，000美元。从长远来看，在当今的市场上，我们当然产生了大量的自由现金流。但在类似于2020年COVID市场深度的压力环境中，我们仍处于盈亏平衡点或以上。这是一个结构性优势。我们最近的融资进一步强化了这一点。我们通过1 3/4的可转换债券和120个基点的新银行融资降低了资本成本。这是我们历史上的最低利润率。这些都是积极主动和机会主义的行动，是出于实力而非必要的立场而执行的。我们正在对舰队实行同样的纪律。自今年年初以来，我们已经以高于十多年前原始购买水平的价格出售了12艘旧船。所以这就是价值实现不仅仅是车队管理。资产负债表实力和机队优化共同为持续资本回报奠定了坚实的基础。4月份，我们以约1亿美元的价格回购了140万股股票。今天我们走得更远。我们宣布新的5亿美元股票回购授权和每股45美分的季度股息。这是故意的资本配置。无论以何种标准衡量，这都是公司历史上最强劲的季度之一。不仅在收益上，而且在执行上。利率连续六个季度提高。这种势头实际上不仅持续下去，而且在第二季度进一步加强。尽管中东地缘政治发展的时机仍然不确定，但我们对推动油轮市场的基本面仍然持建设性态度。我们预计，随着中断正常化，补充库存和需求将重新出现。混乱正常化。至关重要的是，我们的低盈亏平衡模式使我们能够在所有环境中执行任务。如前所述，我们可以在较弱的市场中保持弹性，并在较强的市场中保持高度稳定。我们相信Scorpio Tankers处于非常有利的位置，能够继续产生有意义的现金流并实现长期股东价值。再次感谢，我现在将电话转给詹姆斯。

James Doyle（企业发展和投资者关系主管）

Chris Avella（首席财务官）

操作者

我们现在开始问答环节。要提出问题，您可以按Star键，然后按电话键盘上的1键。如果您使用免提电话，请在按键之前拿起手机。要撤回您的问题，请按Star然后按2键。在这个时候，我们将暂停片刻，组装名册，我们的第一个问题将来自格雷格刘易斯的btig。请继续。

格雷格·刘易斯（分析师）

嗨谢谢大家，早上好，下午好，感谢大家回答我的问题。我想第一个问题要么是给克里斯，要么是给罗伯特。您能向我们介绍一下可转换债券的决定吗？显然，你阐述了资产负债表的强度，并且有点触及了它，但只是有点好奇。资产负债表上有大量现金。我们如何看待流动性和留在转换岗位的机会？

Chris Avella（首席财务官）

克里斯想现在开始。当然当然谢谢格雷格。正如我们所说，这是机会主义的。目前可转换市场强劲，我们拥有强大的信用状况。因此，这是执行我们认为资本成本低、票息1.75%和转换溢价高的工具的绝佳机会。我们注意到，我们有很多担保债务将在几年内（比如18至24个月）到期。因此，我们的债务状况并不是静态的，我们将继续寻找执行低成本交易的机会。这只是其中之一。

罗伯特·巴格比（总裁）

克雷格，我没有什么可以补充的。

格雷格·刘易斯（分析师）

好的太好了然后是另一个问题，正如我们所思考的那样，詹姆斯，你谈到了吨英里在扩大，也许销量没有达到他们需要的水平，也许销量有点少。我想在伊朗冲突或战争大约两个多月后，我们是否开始看到一些囤积或任何正义的东西。我的意思是，我想象你看到了很多不寻常的事情，但只是有点好奇这如何转化为，你知道，也许是新的贸易路线或扩大的贸易路线取代其他路线。只是有点好奇你在那里看到了什么。

James Doyle（企业发展和投资者关系主管）

拉尔斯，你想拿走这个吗？好的当然我要开始了。

Lars Stenker Nielsen（首席商务官）

是的，这是肯定的。我们已经看到了很多你认为真正独特的航行，并且期限里程明显全面延长的情况。我们看到美国墨西哥湾沿岸的出口大幅增加，比我们以前看到的从冲突前到冲突水平的情况要远得多。我们有船只在向西进行贸易、运输，然后在他们到达好望角之前，他们就被问到你会去中东吗？然后一天后，你能不能回到他们实际上从哪里装载的亚洲。事实是，石油价格和产品价格使得运费价格变得微不足道。因此，我们没有看到任何运费因运费价格而减少的问题，因为潜在的石油非常有价值，而且对供应安全也非常重要。因此，这显然也涉及到美国产品的结构性重组。我们显然看到琼斯法案的标题在短暂的时刻被放弃。这显然也将你的指针转移到了我们过去见过的任何事情上。所以，是的，确实发生了很多变化。

格雷格·刘易斯（分析师）

超级有用非常感谢

操作者

下一个问题来自克拉克森证券的Omar Nookta。请继续。

Omar Nookta（分析师）

谢谢嘿伙计们。早上好，下午好。显然，对于天蝎座来说，事情正在朝着一个非常好的方向发展。当然，从财务角度来看，深入研究净现金，你只是将回购金额提高到5亿美元，只是想从你那里得到一个感觉。这是否标志着您如何从这里看待资本使用的转变？就股票、无担保票据或转换者的兴趣而言，目前是否有任何偏好？

罗伯特·巴格比（总裁）

我不认为这会创造战略的支点。我认为这创造了一个点，让我们觉得足够准备好为自己提供有史以来最大的回购公司，如果它认为这是正确的做法。所以没有支点。这个想法是这只是制定战略。第一件事是去杠杆化。二是开始更新机队，利用落后和曲线的优势。第三个是，正如克里斯所说，然后开始利用资产负债表来获得非常有效的廉价融资，并能够进行公司已进行的大规模回购，这是战略的延续，即我们将观察并采取行动，我们将在看到机会时做出反应。所以对我来说，我们似乎以一种有趣的方式发展，就像锤子和铁锤一样，我们拥有巨大的现金头寸，从某种意义上说，公司有能力以廉价的方式获得债务。现在我们正在那里开发铁锤，这样，如果你的股票出现波动，或者我们只是看到导航和股价之间持续缺乏错位，我们可以介入并利用这一点，因为我们非常相信公司的长期发展和持续健康。谢谢，罗伯特。

Omar Nookta（分析师）

是的，不，这是有道理的。也许只是为了跟进并触及，我想你提到了舰队并利用那里的落后优势。只是想了解一下您对舰队现在的看法。你今年卖了很多船。你在第二季度从这些船只销售中获得了5亿美元左右的收入。我们是否已经到了一个地步，也许出售的行为，如果你想这么称呼它，放缓，它是更多的微调舰队？是在看新建筑吗？您如何看待此时的舰队位置？

罗伯特·巴格比（总裁）

我认为我们没有，再说一次，我们没有改变这一点。我的意思是，我们在那里采取，继续采取机会主义的销售。抓住机会。我们也在做长期包租。与此同时，我们可能会继续温和和负责任地，很明显，他们的融资并没有改变我们的锤子，因为它是，从事补救的一部分。你不会看到一些大规模的大订单。你不会看到一些收购，你知道，竞争对手。它只是继续轻轻地移动我们在这里看到的每个参数，使其大致相同。很好。

Omar Nookta（分析师）

谢谢.明白，罗伯特。对我来说就是这样。我会把它传递回去的。

操作者

下一个问题来自Evercore isi的John Chappell。请继续。

约翰·查佩尔（分析师）

谢谢早上好，詹姆斯。感谢您的演示。关于干扰，一旦流量正常化，很多问题似乎都集中在焦点上。您能帮助我们进行场景分析吗？仍然存在很多不确定性。感觉道路可能会随着一周而变化，如果不是每小时的话？随着这种前所未有的情况的持续发展，还有哪些其他的上行机会，但也有哪些下行风险？

罗伯特·巴格比（总裁）

詹姆斯，如果可以的话，也许我可以从那个开始。我不认为我们。我会非常明确地说，我只是认为我们无法控制这一点。我不认为我们。我们没有花太多时间去经历假设或弄清楚A是否会发生，B是否会发生，甚至A是否会发生，因为信息发生了变化，比如哈穆兹号是否开放，伊朗人是否仍在炮击国际船只就在昨天大约三四次。所以我们将传递这些假设。没关系，约翰。好吧

约翰·查佩尔（分析师）

那么，你的业务有什么变化呢？我们看到这些标题利率。你完全吸收它们了吗？您必须调动舰队吗？所以也许你存在不平衡，或者甚至可能更好地接触某些地区。我们如何看待这些标题利率，我们正在从顶线的角度以及潜在的破坏或成本掩体的角度来看它如何转化给您。

Lars Stenker Nielsen（首席商务官）

我的意思是，我认为这是我们每天所做的事情的一部分。我们需要评估，我们预计市场会在部署时做出反应。毫无疑问，当这种情况发生时，我们有意识地努力将我们的船只移向西，在那里我们可以看到市场混乱是最严重的，而且显然在边缘地区正在发生更强烈的市场波动。因此，我们经常调动船只，既穿过运河，也绕过好望洞。我们还确保我们在新西兰、阿拉斯加、北非开放的船只，并做出将这些船只运送过来的决定。这显然花了一点时间，但确实得到了回报。今天你仍然可以看到，即使市场波动很大，利率也在波动，周内波动15%、20%。但从结构上看，西方市场从费率角度受益的幅度比苏伊士以东交易的船只要大。

约翰·查佩尔（分析师）

谢谢你，劳伦斯。

罗伯特·巴格比（总裁）

谢谢，罗伯特。

操作者

下一个问题来自美国银行的肯·霍克斯特。请继续。

Ken Hoekster（分析师）

嘿，太好了，早上好，下午好。您是否可以谈谈考虑到环境，对多年期包租的兴趣有所增加？也许你对此有何看法？您是否想在现货市场上保持相同的风险敞口，然后再关注委内瑞拉的任何增量发展？你知道，我们已经在短程动作方面讨论了很多。

罗伯特·巴格比（总裁）

我先拿走其中一部分，拉斯。所以我认为，当谈到这一点时，看，我们从各个意义上来说都减少了收支平衡，缺乏债务，低借贷成本现在正在开放。

罗伯特·巴格比（总裁）

在这种情况下，你可以真正看到，你可以看起来非常非常有利的五年期特许经营、六年期特许经营、七年期特许经营，非常非常锁定在简单、有利可图、安全的回报中，增加了，比如说收入的稳定性，而收入一直是公司真正缺乏的。所以，是的，我们不仅关注出现的机会，而且还关注对机会有利的机会，因为我们自己的财务收支平衡的动态。拉尔斯，你愿意像你一样回顾一下细节吗？

Lars Stenker Nielsen（首席商务官）

是的，我的意思是，我们显然在本季度报告了其中一些。当然，根据我在市场上的经验，就长期包机而言，这是几代人的最高水平，这是针对银行业务非常雄厚的一流最终用户的长期包机，这是我们以前从未见过的。我们始终在现货和定期包机之间保持平衡。我们当然仍然有一个非常大的支持者对斑点。但显然，我们在《时代》包租的船只都反映了报纸的质量，也反映了我们在现货业务方面与他们战略上保持一致的人员的质量，我们也为他们提供了现货业务。从而使关系上升到不同的水平。多年来，我们可以看到，这在考虑未来的定期租约方面使业务受益。我们每天都会继续查看章程。人们对Mr.和LR中风Afromaxes一直感兴趣。正如电话会议上的每个人可能都会意识到的那样，我们今天将LR 2和Afromax视为一个细分市场，并且人们对该市场肯定有很大的兴趣。事实上，我们已经看到一年期交易数量极高且不断增加。我们已经看到了三年期交易兴趣，五年期交易兴趣。显然，当谈到我们已经完成的八年期交易时，其中之一并不常见。但我很清楚，不仅是船主认为市场看起来相当不错，而且许多与我们有业务往来的人都愿意把自己写在纸上并暴露自己的长期包租。

Ken Hoekster（分析师）

伟大的洞察力。谢谢拉斯。如果我能快速得到两个。对的目前您是否发现一些产品出现短缺？我不知道，不同地区的喷气燃料。我想你谈论的是新西兰。不久前我去过那里。澳大利亚似乎开始配给一些燃料。对我们在哪里的想法？詹姆斯谈到了库存，然后我想你提到了今年夏天的20亿美元现金。但5亿美元的回购计划。对其他15亿美元的使用计划有何看法？

James Doyle（企业发展和投资者关系主管）

我先从短缺开始。我认为我们在东南亚看到的显然是减少旅行的方法。但我认为，从高层来看，到目前为止，供应似乎更加低效，以满足需求。需求一直相当强劲，当你看看目前正在发生的问题时，你会发现很大程度上都归结于此。世界上没有太多的闲置炼油能力。我们在电话里谈了好几年了。但你在世界各地都有结案陈词。炼油厂的产能已经远离消费者，你所看到的结果是，正如我提到的，你会看到大量的补充库存。你仍然会看到这个炼油厂错位，只是因为它需要多长时间来建立一个炼油厂。我们将看看情况如何发展。但我认为，基于炼油厂的混乱，这在中短期内是非常有建设性的。谢谢，吉姆。

罗伯特·巴格比（总裁）

因此，至于未来，我认为你会看到继续保持非常健康的整体现金状况。我这么认为。我们说过，我们甚至会考虑进一步销售旧吨。因此，这实际上会导致比你们目前做出的任何预测都更高的现金头寸。然而，我们也表示，我们愿意探索机会主义地继续续订，这表明您可能会收到一些新的建筑订单，不是很多，而是少数，以保持稳定的地位，即您保留绝大多数产生的现金，但您将其中一部分用于回购，就像您本季度迄今为止所看到的那样。股息和新建筑订单。我们本季度没有提高股息，但不是出于任何其他原因。但看，这是一个淘汰赛。太棒了。我们想看看今年晚些时候（7月、9月）到来时的情况，我们是否有可能再次增加股息，是否继续以较小的步伐进行，或者我们是否认为我们可以采取更大的步伐。但总的来说，这只是我们在过去6，912个月所做的事情的延续，而且正在稳步进行。利用曲线上的套利，利用一些巨大的二手价格，事实上有迹象表明这些价格仍在上涨。我们在市场上看到了这一点，仅此而已。只是延续。到目前为止似乎效果良好。棒了谢谢，罗伯特。

Ken Hoekster（分析师）

谢谢，团队。欣赏这些想法。

操作者

下一个问题来自杰富瑞的斯蒂芬妮·摩尔。请继续。太好了

斯蒂芬妮·摩尔（分析师）

早上好.大家下午好。我想谈谈机队更新，如果你想谈论一点，你知道，如果你有偏好，无论是机队中更多的LR 2还是中程暴露，也许只是任何你能对一般机队暴露和机队更新的一般评论都会有所帮助。然后我确实有一个后续行动。

罗伯特·巴格比（总裁）

谢了史黛菲首先，欢迎。其次，你已经看到了我们，我们将再次继续，我们退出了VOC方面的扩展，所以和最近的更新一直在产品油轮，无论是在先生和lrt。我的期望是，这就是我们将继续集中精力并寻找机会的地方。

斯蒂芬妮·摩尔（分析师）

明白谢谢。谢谢。然后我想继续之前的问题，关于股利的问题.所以，你知道，我想只是考虑到你现在的有利财务状况，我很欣赏你对灵活性的立场，但想知道你是否有任何形式的季度目标支出，我们应该看看。

罗伯特·巴格比（总裁）

这并不是说我们还没有达到这一目标。我可以告诉你我们不会拥有什么。我们不会进行异常股息，也不会进行这些高派息股息。我们都支持所谓的永久。这种股息可以在好时光和坏时光中获得，并且理想情况下可以在好时光和坏时光中得到改善。这些派息股息，特别是高派息股息，与收入百分比或其他因素有关，从历史上看，它们在经济繁荣时期效果良好，而在其他时期则相当悲惨。

斯蒂芬妮·摩尔（分析师）

明白

操作者

好吧，谢谢大家。

克里斯·罗伯逊（分析师）

下一个问题来自德意志银行的克里斯·罗伯逊。请继续。

操作者

大家早上好。

克里斯·罗伯逊（分析师）

感谢您回答我的问题。这可能是拉斯的一个。这只是一个与船用燃油市场相关的问题。我知道最初有相当大的干扰，那里的价格大幅飙升。您能谈谈可用性的进展如何吗？它对您考虑将舰队部署在哪里、您要乘坐哪些航程有任何影响吗？过去几周，情况有好转吗？

Lars Stenker Nielsen（首席商务官）

简单的答案是，我们今天在世界各地的任何船只上都没有看到安全掩体方面存在问题。价格确实非常高，就在这场冲突开始时，就出现了很多问题，我们显然正在考虑这一点。但说实话，这就是我们每天都在做的事情。掩体规划是我们所做的任何航行规划中非常重要的一部分。因此，这些事情在任何给定时间都会被考虑，以便我们可以在时间表上反映出燃油输入的定价到产出的等效内容。情况仍然如此，但目前我们没有遇到在供应掩体方面给我们带来额外问题的问题。

克里斯·罗伯逊（分析师）

明白了，谢谢。这只是与股息相关的许多问题的后续。因此，为重复类似的地方道歉，但意识到这有点鸡和蛋的情况。罗伯特，也许你可以多谈谈股息的理念。在这种情况下，您是否正在寻找一定程度的资产负债表强度、一定的盈亏平衡水平或一定的市场类型的利率可持续性环境，或者什么样的因素会推动股息增加，意识到最终目标是在整个周期的各个部分保持持续水平？

罗伯特·巴格比（总裁）

不，这不是最终目标不是保持持续的水平，因为我从中听到的是，这是股价的持续百分比，这是盈利的持续百分比。不是这样的我们希望在整个周期中能够提高定期股息。所以。我们不仅定期和可持续地提高股息，而且对于最保守的大型机构来说，很明显，希望收入增长方面也是如此，我们希望在任何情况下都能支付股息。这就是您开始在实际演示中看到克里斯对现金盈亏平衡的高度关注的地方。很多幻灯片都与我们重温我们曾经生活过的最糟糕的市场（即新冠疫情）会发生什么有关。公司能否在这个周期中继续支付并增加股息？这就是我们评估它的方式。我认为目前事情正在发生变化。你知道，我们在上个季度逐渐提高了它。我认为这是一个令人难以置信的淘汰赛，我们觉得，你知道，我们该怎么办？我们要提高一美分吗？我们要加五个吗？这对我们来说有点不清楚。我们只是把它放在一边，因为我们知道我们有一个令人难以置信的季度。我们在资产负债表中加入了步骤。第二季度的指导很棒。我的意思是非凡甚至让我们感到惊讶。因此，没有人可能会说他们期待了我们给出的指导，然后在今年晚些时候我们就可以坐在那里，看看我们很乐意在可持续的基础上迈向什么样的下一个水平。仅此而已

克里斯·罗伯逊（分析师）

谢谢这是非常谨慎的，我们感谢这一评论。

操作者

谢谢你罗伯特。谢谢

利亚姆·伯克（分析师）

下一个问题来自B Riley的Liam Burke。请继续。是的谢谢即使在中东紧张局势爆发之前，非洲大陆的利率也越高，而且随着我们加剧紧张局势，已经发生了从干净到肮脏的很大转变。有什么东西可以扭转恐惧会移回LR 2并开始干净交易的局面吗？

Lars Stenker Nielsen（首席商务官）

我的意思是，我们正处于一个完美的情况下，市场的LR 2价格在每天100，000以上，而Afromax的替代品也在每天100，000美元以上。如果你看看数字本身，我认为我们只需要回到几年前，我们在市场上交易了256只LR 2。今天，我们在市场上交易了约170辆LR 2。显然，当LR 2在年龄段进入制裁舰队时，他们就有一个巨大的支持者。你知道，突然间，原油元素也会将自己输送到更远的地方。所以你知道你有一个非常强大的Aforemax市场，现在不仅在大西洋盆地，你也有一个强大的苏伊士以东的市场。TMX，从太平洋西北部到亚洲的市场，一直非常强劲。太平洋照明领域的市场也非常强劲，特别是因为VLCC非常强劲。然后你会看到苏伊士型油轮非常，非常坚固。这种框架中的每个元素都非常强大。因此，关于转换的问题，我们上次看到转换是在原油市场非常疲软的情况下，这种市场已经持续了一段时间，尤其是LR 2市场上涨。当时，我认为双方之间的Delta约为800万美元，今天开始看到大量船只进入清洁市场。无论你怎么看，它都非常强大。然后你说，好吧，委内瑞拉怎么样？这也是一个Afromax市场。TMX是100% Afromax市场。从澳大利亚出去的东西是100% Delivermax市场。所以从供需角度来看，这个故事是好的。当你把LR 2和Afromax放在一起看的时候，这当然是你今天必须做的。所以这个论点的要素是，前一段时间的情况，你知道，你建造了所有这些船。当你考虑到舰队的平均年龄以及船只实际上能够进行贸易时，它并没有那么多。因此，从结构上来说，我认为我们正在看到Afomaxs和LR 2的供需情况非常不错。

利亚姆·伯克（分析师）

太好了，谢谢。我想这是给詹姆斯的。詹姆斯，在过去的几年里，你一直强调冲突后全球炼油能力的重新分配。其中很多是中东炼油厂。你认为这种重新分配会有任何修改吗？

James Doyle（企业发展和投资者关系主管）

威廉谢谢。问得好这是个挑战我认为建造一座炼油厂最快可能是七年。因此，如果你今天没有开始，它就不会在那个时间范围内到来。我认为我们认为可能的一件事是，人们会因此对存储有不同的看法。那么你们在国内保留了多少原油和多少产品？我认为这对炼油厂的运营来说是件好事，但就重大变化而言，我认为在短时间内做任何事情都将是一个挑战。但我确信人们现在可能会寻找新的管道机会。

利亚姆·伯克（分析师）

太好了谢谢

操作者

我们的问答环节就此结束。我想把电话发回给伊曼纽尔·拉罗，请他发表闭幕词。

Emmanuel Iwaro（首席执行官）

非常感谢除了感谢大家抽出时间并期待在不久的将来联系之外，没有任何实质性的结束语。祝你有美好的一天。

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