成绩单：Adjidion 2026年第一季度盈利电话会议

谢谢诺亚，大家早上好。虽然继去年第一季度表现强劲后，我们预计该季度将迎来一个充满挑战的季度，但由于Argo工厂的运营挑战，美国和加拿大食品和工业配料的业绩弱于预期。与此同时，尽管宏观经济环境日益不确定，但我们的质地和健康解决方案以及食品和工业配料LAAM部门的业绩仍符合我们的预期。受Argo以及食品和工业配料、美国加拿大和拉丁美洲地区行业销量疲软的推动，总体净销售额下降1%，调整后营业收入较去年下降22%。正如预期的那样，我们的纹理和健康解决方案部门实现了稳健的季度销量增长，反映了我们不断扩大的解决方案组合的采用率增加以及客户对清洁标签产品的持续需求。转向下一张幻灯片，我们很高兴我们的纹理和健康解决方案部门连续第八个季度销量增长，增长2%，其中欧洲、中东和非洲地区以及亚太地区食品和工业原料拿铁的清洁标签和纹理解决方案部门引领。由于预计消费者需求较强劲，本季度总体销量略有下降。去年，在客户需求的改善以及去年年底完成的Polyol网络优化的早期收益的支持下，我们看到巴西出现了适度复苏。此外，今天早上我们宣布计划在第二季度末停止位于巴西东北部的卡博制造工厂的运营。随着我们提高企业生产力以实现运营效率，同时提高客户组合的优先事项，我们预计我们在巴西采取的商业和运营行动将在全年持续带来效益。在我们的食品和工业原料美国加拿大分部，第一季度净销量下降了7%，主要是由于Argo工厂的运营问题以及某些食品和工业市场的需求疲软。如前所述，美国和加拿大食品和工业配料本季度业绩受到Argo的负面影响。在2月份的展望中，随着该设施恢复到正常研磨率，我们预计1000万至1500万美元的额外成本将影响该季度。然而，额外的运营挑战减缓了复苏，并对可销售库存产生了负面影响。因此，第一季度的实际影响远大于预期，达到4000万美元，其中包括更高的维护支出和与较高的重制水平相关的成本。此外，由于我们从网络中的其他设施采购产品以满足客户承诺，因此我们产生了更高的物流成本。为了应对炼油厂运营中的挑战，我们在本季度采取了有意义的行动来诊断和补救流程故障的根源。我们组建了一支由炼油厂装置运营内部和外部专家组成的多学科团队，并高兴地表示，下游产量到季度末已恢复正常水平。不幸的是，在这一进展过程中，4月10日，Argo的玉米Germ加工作业发生了孤立的热事件。虽然前端研磨厂和炼油厂没有受到影响，但原油生产已下线。我们的团队正在努力恢复我们的细菌处理能力，我们预计该部门将在第二季度恢复正常运营。我们对美国和加拿大食品和工业原料的年内平衡假设是基于我刚才概述的细菌加工恢复时间轴，以及通过Argo炼油厂维持当前的生产和产量水平。转向本季度纹理和健康解决方案增长的重要驱动力我们的解决方案销售额继续超过整体细分市场增长。提醒您，我们的解决方案portspel约为10亿美元，占该部门收入的40%。清洁标签仍然是我们解决方案的主要增长动力。值得注意的是，即使在具有挑战性的销量背景下，客户仍在寻求干净的标签选择。受益于客户对更简单成分组的持续需求和重新配方支持的增加，我们行业领先的功能性天然淀粉产品组合在本季度强劲增长。例子包括针对乳制品和乳制品替代应用的定制纹理化系统，以及支持更健康的面包店和饮料平台重新配方的解决方案。解决方案的增长不仅仅来自清洁标签成分。它还反映了我们能力的广度以及我们如何通过共同开发与客户合作、提供配方专业知识和差异化成分。这种组合有助于我们加深客户参与度并改善纹理和有用解决方案的组合。作为解决方案创新引擎的一部分，我们越来越多地利用人工智能来支持消费者洞察和预测配方工作，这些工作是我们解决方案客户简报的核心。这有助于我们加快解决方案的短暂周期。本季度的另一个亮点是，我们的健康解决方案组合包括用于低糖和蛋白质强化的清洁口味解决方案，继续强劲增长。受最近新产品创新的推动，我们的豌豆蛋白分离物的销量在本季度增长了50%以上，我们基于清新口味的甜菊糖的解决方案也在本季度实现了6%的稳健增长。这些类别的增长广泛分布在品牌和自有品牌中，反映出消费者对蛋白质强化和低糖产品的吸引力增强。展望今年剩余时间，我们正在积极监测和管理能源价格上涨的直接和次要影响。我们预计的最大影响与物流成本的增加有关，我们正在积极努力通过年度价格上涨来抵消这一影响。值得一提的是，目前我们预计不会出现与采购任何重要制造投入相关的重大挑战。近年来为日益本地化我们的供应链所做的工作应该能够很好地减轻干扰。我们还在监测能源成本上涨对包装通胀和汽油价格的影响，以及它们可能对下半年消费者需求产生的影响。目前，估计这些通胀压力可能影响成交量的程度还为时过早。我们还在仔细监控美元价值的波动。墨西哥比索出人意料地保持了强势，这为FNII Latam部门带来了有意义的交易性外汇逆风。新的通胀逆风带来的动态我们很熟悉，因为我们之前已经成功地度过了这些时期。我们拥有灵活反应的运营经验，我们正在利用我们的卓越定价中心在需要和可能的情况下实施有针对性的提价。说完，我将把电话转给杰森，听取《财务评论》。

谢谢吉姆，大家早上好。转到利润表，第一季度净销售额为18亿美元，比上年下降1%。毛利润下降14%，毛利率下降至22.4%，主要原因是Argo的运营挑战、产量下降以及食品和工业原料组合不利。美国和加拿大以及食品和工业配料。拉丁美洲和墨西哥的交易性外汇影响。报告和调整后的营业收入分别为2.03亿美元和2.12亿美元。至于我们的第一季度净销售桥梁，1%的下降是由3200万美元的销量下降和2200万美元的价格组合下降所推动的，部分被3300万美元的有利外汇转化影响所抵消。进入下一张幻灯片，我们重点介绍了第一季度按部门划分的净销售额驱动力，Texture和Healthsold Solutions净销售额增长2%，受销量增长2%和外汇互换性2%的推动，部分被价格组合下降、食品和工业原料所抵消。受有利外汇推动，拉丁美洲净销售额增长了1%，但食品和工业原料销量下降和价格组合疲软部分抵消了这一影响。由于Argo的运营挑战和消费者需求疲软，美国和加拿大净销售额下降了9%。现在让我们按细分、质地和健康解决方案总结结果。第一季度净销售额增长2%，营业收入增长1%。营业收入的增长是由有利的投入成本、外汇和产量增加推动的，但食品和工业原料的战略价格和组合管理部分抵消了这一增长。Latam本季度净销售额增长了1%。然而，营业收入下降9%至1.15亿美元，营业利润率约为20%。这些下降主要是由墨西哥交易货币影响以及墨西哥和安第斯地区成交量疲软推动的。巴西和阿根廷合资企业的积极表现有助于抵消其中一些阻力，使整个部门能够实现符合预期的业绩。转向食品和工业成分美国加拿大第一季度净销售额下降9%，营业收入为3400万美元，这是由于Argo工厂的运营挑战以及产量和组合疲软的推动，所有其他公司的净销售额增长约3%，这是由于蛋白质强化持续增长，特别是在高价值分离和特种蛋白质应用方面。营业收入同比增加超过300万美元，反映了结构和运营杠杆的改善。转向我们的第一季度盈利桥梁，下滑的上半部分与调整后的每股收益相一致，下半部分则经历了全年变化的驱动因素。调整后每股稀释收益同比下降63美分，其中71美分的利润率影响和14美分的成交量影响，这主要是我们之前讨论的运营挑战的结果。这些阻力被每股0.07美元的外汇收益和0.08美元的其他收入收益以及0.07美元的非经营项目（包括0.06美元的股票回购收益）部分抵消。在现金流和资本配置方面，我们在本季度迄今为止继续表现出财务纪律。运营现金为3，300万美元，反映了计划投资约2.05亿美元的流动资金。这主要是由应收账款和应付账款推动的。扣除处置后，我们投资了1.1亿美元的资本支出，以支持整个业务的可靠性、容量和战略优先事项。本季度，我们继续通过5200万美元的股息和回购1400万美元的股票向股东返还现金。这凸显了我们平衡资本配置和长期股东价值创造的承诺。现在让我来谈谈我们更新的2026年展望。正如吉姆在开场白中指出的那样基于上述原因，我们已修订我们的展望，以反映墨西哥比索相对于美元持续走强对Argo外汇交易的最新影响，能源价格上涨对物流投入成本的影响，以及2026年全年拉丁美洲的销量疲软。我们现在预计净销售额将持平至较低的个位数，调整后的营业收入将持平至较低的个位数。我们2026年的融资成本估计在3500万美元至4500万美元之间，报告和调整后的有效税率为26%至27.5%。我们全年调整后的每股收益目前预计在10.45美元至11.15美元之间。这一前景假设Argo的连续运营改善以及纹理和有用的解决方案部门的持续弹性。我们调整后的每股收益范围是基于6，350万股至6，450万股的稀释股数。我们预计2026年运营现金目前将在7.25亿至8.25亿美元之间，反映了我们更新的净利润预期以及与净销售增长和食品和工业原料正常库存水平一致的运营资本投资美国加拿大全年资本支出预计在400至4.4亿美元之间。请注意，我们的指南反映了2026年4月底生效的当前关税水平。此外，该指南不包括任何与收购相关的整合和重组成本以及任何潜在的减损成本。转向我们更新的全年细分前景，我们对纹理和家用解决方案的净销售前景保持不变，但营业收入目前预计将增长低个位数，这仍然反映了销量增长，但部分被投入成本通胀上升所抵消。对于食品和工业原料来说，拿铁的净销售额目前估计持平，降至低个位数，营业收入预计将降至低个位数，反映了墨西哥的外币交易阻力和拿铁的销量疲软。请注意，我们的墨西哥业务以美元计价，但我们的大部分SBA和运营成本均以比索计价。随着比索兑美元走强，我们以美元计算的交易成本增加，这对营业收入产生了负面影响，并且可以抵消我们拉丁美洲业务其他部分因美元疲软而产生的转化收益。对于食品和工业原料美国加拿大，我们现在预计净销售额将下降至个位数，营业收入预计将下降至两位数，这反映了第一季度ARGO运营挑战对我们全年前景的影响。预计所有其他营业收入仍将从2025年全年增加500万至1000万美元。最后，我们预计2026年第二季度净销售额将持平至低个位数，调整后的营业收入将下降高个位数，因为我们在2025年第二季度将表现非常强劲。我的评论到此结束，我会把它交还给吉姆。

Glendion（纽约证券交易所代码：INGR）周二举行了第一季度财报电话会议。以下是电话会议的完整记录。

Benzinga API提供对财报电话会议记录和财务数据的实时访问。请访问https://www.benzinga.com/apis/了解更多信息。

完整的财报电话会议可在https://edge.media-server.com/mmc/p/dfs3yiig/

2026年第一季度净销售额下降1%，调整后营业收入下降22%，主要是由于Argo设施的运营挑战。

在清洁标签和纹理解决方案的推动下，纹理和健康解决方案部门连续第八个季度销量增长，预计将继续受益于客户需求的增长。

Glendion宣布计划停止巴西卡博制造工厂的运营，以提高运营效率，预计将在全年带来效益。

由于维护和物流成本增加，Argo设施问题导致4000万美元的影响，但该公司预计该设施将在第二季度恢复正常运营。

未来前景已修订，预计2026年净销售额将持平至个位数，调整后每股收益预计在10.45美元至11.15美元之间。

操作者

日安，感谢您的支持。欢迎参加2026年第一季度Eudion Incorporated收益电话会议。此时，所有参与者都处于仅听模式。请注意，今天的会议正在录制中。在演讲者的演讲之后，将有一个问答环节。如需提问，请按手机上的星号11键，等待您的姓名公布。要撤回您的问题，请再次按Star One One。我现在想把会议交给今天的发言人。诺亚·韦斯（Noah Weiss），投资者关系副总裁

Noah Weiss（投资者关系副总裁）

早上好，欢迎参加Friendion 2026年第一季度财报电话会议。我是Noah Weiss，投资者关系副总裁。与我一起参加今天电话会议的还有我们的董事长、总裁兼首席执行官Jim Zalle以及我们的副总裁兼临时首席财务官Jason Payant。我们今天发布的新闻稿以及我们将参考的第一季度业绩演示可在我们网站ingredion.com的投资者部分找到。请注意，我们在演示文稿中的评论可能包含前瞻性陈述。这些陈述受到各种风险和不确定性的影响，包括对公司未来运营和财务业绩的预期和假设。实际结果可能与前瞻性陈述中的估计结果存在重大差异，并且如果情况发生变化，Glendion不承担在未来更新结果的义务。有关可能导致实际结果与今天电话会议或今天上午的新闻稿中讨论的因素存在重大差异的其他信息，请参阅公司最近提交的10 K表格年度报告以及后续10 Q表格和8 K表格报告。在这次电话会议上，我们还提到了某些非GAAP财务指标，包括调整后的每股收益、调整后的营业收入和调整后的有效税率，这些指标与注释2中的美国GAAP指标进行了核对。新闻稿和今天的演示附录中包含非GAAP信息。说完，我就把电话转给吉姆。

Jim Zalle（董事长、总裁兼首席执行官）

Jason Payant（副总裁兼临时首席财务官）

Jim Zalle（董事长、总裁兼首席执行官）

感谢Jason，即使在充满挑战的季度结束，我们仍然看到我们产品组合中最高价值部分的势头，特别是纹理和健康解决方案，客户需求仍然强劲，并得到清洁标签、健康饮食重新配方和解决方案主导的增长的支持。如上所述，我们对美国加拿大食品和工业原料的预测基于ARGO整个第二季度的连续运营复苏，并反映了今年剩余时间内维持当前产量和产量水平。我们正在积极监测和管理能源和货币走势的影响，并在需要和可能的情况下寻求有针对性的价格上涨。我们的企业生产力计划，特别是来自网络优化的计划，正在提供运营和商业效益，这将通过强劲的资产负债表和稳健的现金产生来支持利润率。在继续建立长期股东价值的同时，我们仍然处于有利地位，能够投资增长、支持我们的战略优先事项并有纪律地部署资本。现在让我们开始提问。接线员，谢谢。为了提醒提问，请按手机上的星号11，等待您的姓名公布。要撤回您的问题，请再次按Star One One。提问时间。我们的第一个问题来自史蒂文斯的波兰·夏尔马。他可以继续。

杰克·哈登

嗨，我是杰克·哈登。非常感谢你的问题。

Jim Zalle（董事长、总裁兼首席执行官）

一旦Argo正常化，您仍然认为美国加拿大食品和工业原料业务有能力恢复到中高青少年的营业利润率吗？这是现在更接近2027年的目标，还是2026年的运行率有可能实现？是的，这个问题的答案是肯定的，我们仍然致力于使该业务的营业利润率回到青少年中期，与我们在去年9月投资者日提出的一致。Argo的问题是该业务利润率下降和营业收入下降的主要驱动因素。我们对炼油厂本季度的进展和运营感到鼓舞。我们对4月10日玉米芽加工部门的问题感到失望，但这个特定问题仍然是孤立的。它位于工厂内一个非常特定的位置，与研磨厂分开，与炼油厂分开，运营和维修正在顺利进行，该装置应该在第二季度内恢复并再次运行。因此，在回答您的问题时，从收回本季度利润率下降的大部分的角度来看，与我们通常预测的16%至17%相比，我认为我们会说2027年，这当然是我们的愿望。这是我们目前的预期，并假设我们能够将运行性、可靠性连接在一起，我们认为，从需求的角度以及我们在此期间如何为客户提供服务的角度来看，我们认为我们可以回到这些水平的营业收入。谢谢并快速跟进资本配置。由于运营指导和资本支出指导的更新现金流保持不变，我们应该如何考虑今年剩余时间的资本配置？之前承诺的1亿美元大致是正确的思考方式吗？还是也已更新？谢谢杰森。

杰克·哈登

嗯，中间个位数目标是我们长期增长算法的一部分。我们很高兴本季度实现2%的净销量增长，我认为值得注意的是，这是销量连续第八个季度增长。我们真的相信，我们现在的重点是解决方案，这是我们近两年前完成的重新分组工作的结果，以及我们在全球范围内实施的解决方案销售方法，培训、认证和配方专家与我们在世界各地的30多个创意实验室以及我们位于新泽西州布里奇沃特的技术总部合作。所有这些继续代表客户非常好地结合在一起，同时在监管变化、健康和保健趋势的推动下，客户向我们提出了许多重新配方。我想你可以说比过去更好，我们还主动解码了自有品牌生态系统和供应网络、联合包装网络，而且我们拥有越来越多的项目简报，以支持客户通过解决方案销售和联合创建，这正在推动更深入的参与和更快地向客户交付解决方案。因此，我认为所有这些都让我们有信心，当宏观经济状况和通胀压力稍微减轻一点时，这将使我们能够从目前的低个位数转向中个位数领域，我们认为这是绝对可以实现的，并且是正确的，基于我们拥有的投资组合，基于我们拥有的差异化成分，并基于我们对能力的投资，包括我们研发设施内的人员能力和设备能力。这就是我们能够做到这一点的信心。好吧不，我很感激。我想我对定价更感兴趣，因为你们在销量上做得很好，但定价一直是一个持续的阻力。听起来像是从你今天对通话的描述来看，你预计定价可能会提高，以支付你在其他领域开始看到的一些更高的成本。这是正确的框架还是。去吧是的，让我，让我尝试澄清与本季度独特发生的事情的关系，以帮助人们正确地看待这一点。首先，让我谈谈利润率，这也是您关于定价的问题所涉及的问题。令人鼓舞的是，美国和加拿大在质地和健康解决方案方面的利润率在本季度实际上有所增长。我们看到的利润率小幅压缩大部分与亚太地区木薯成本的快速上涨有关。木薯对我们来说是一项重要的业务。亚太地区木薯成本的增长或快速增长始于去年第四季度末。因此，通过提高定价来转嫁这些成本所需的时间滞后就是我们在第一季度所看到的。因此，通常需要大约四分之一、四分之一半的时间来研究木薯定价的运作方式。因此，这可能有助于澄清您所强调的与本季度以及我们经历的一些利润率压缩的关系。对于特定问题来说，这是相当重要且独特的事情。好吧我想围绕这个问题的另一个快速跟进是这样的价格仍然报告下降。那么，我该如何应对成本和定价方面的上涨呢？这是利润率和价格在第二季度复苏的时机吗？还是还有其他因素仍在施压？是啊因此，关于定价和回顾，我认为也许之前的财报电话会议以及我们所说的与全年纹理和健康的关系，进入收缩期，我们支持我们差异化程度较低的产品g定价以维持市场份额，并在某些情况下在一定程度上增加我们的市场份额。我们预计并正在看到通过我们的纹理和有用的解决方案制造设施吸收固定成本的增加，因为我们确实在合同期追求产量。这就是为什么今年的设置会影响定价的方式。但我们相信这绝对是正确的做法。继续与我们细分和瞄准的客户群保持联系，然后引入我们的解决方案能力，随着时间的推移，这些能力将增加我们的利润率，因为与解决方案相关的毛利润比，例如，纹理和健康解决方案组合中差异化程度较低的部分。因此，这里有一些战略性的事情，因为它关系到我们如何从市场的角度迎接新的一年，即合同中的竞争动态以及我们如何追求定价。但最令人鼓舞的是本季度解决方案的增长，随着时间的推移，利润率是不断增长的。然后我们遇到了与木薯成本有关的一个问题，我们以前已经多次遇到过这个问题。鉴于我们的市场地位，这些价格将会流动。只需大约四分之一到四分之一半就能得到它们。

你想拿走那个吗？是的，我会说是的。当然，根据我们当前的现金流预测和资本配置优先事项，我们计划在第一季度回购的1400万股股票的基础上再接再厉，以实现全年目标承诺。第一季度的资本支出也与全年预测一致。因此，是的，资本分配优先事项将继续按计划进行。非常感谢谢谢

乔什·斯佩克特

谢谢我们的下一个问题来自瑞银集团的乔什·斯佩克特（Josh Spector）。您可以继续。是的，嗨，早上好。我想更多地了解纹理和健康状况，并了解您今年的一些假设。我想如果我看看第一季度，你的有机增长大致持平。你基本上从fx获得了几分。因此，假设外汇不再是顺风，那么你基本上需要有机增长才能回升。所以我只是好奇，相对于降价2%的2%的成交量，您预计这一数字将如何在今年内发展，以使该细分市场实现您预计的全年总体低至中等个位数增长？

Jim Zalle（董事长、总裁兼首席执行官）

乔什·斯佩克特

好的，非常感谢。谢谢谢谢我们的下一个问题来自BMO资本市场的Benjamin Mayhew。您可以继续。

本杰明·梅休

嗨，早上好，感谢您回答问题。我的第一个问题与考虑客户必须管理定价的艰难宏观环境有关。所以我只是想知道您在产品弹性方面看到了什么，以及当您试图采用这种定价时，如果您需要在一年剩余时间内转嫁大量成本，这会如何影响销量？我要让杰森接手这个，但让我把它设置好。因此，在关税实施方面显然与去年非常相似。显然，我们一直非常积极主动地成立了一个中东应对小组，该小组正在收集我们业务的所有意见，因为它与能源价格上涨对通胀的影响有关。我们正在监控和管理这些方向和间接影响。因此，我们现在可以掌握直接影响以及我们需要采取哪些措施来抵消物流成本的增加以及通过化学品和/或包装直接流向我们的任何增加。杰森，你想吗？你正在监督这一点。你想发表一些看法吗？现在还早。我知道现在还处于周期的早期，但团队正在积极努力。是啊

Jim Zalle（董事长、总裁兼首席执行官）

正如我们过去在关税和其他类似的干扰方面所做的那样，我们确实相信我们将能够承担大部分成本。可能会有一个小但可控的净负面影响，但总体历史表明，合同和与市场动态一致，我们能够通过这些成本。我的意思是，在这一点上，更难预测的是这可能对消费者需求的间接影响，因为我们的客户正在努力将这些增量成本转嫁到市场上。是的，我认为这是完全正确的。我认为，如果你还记得的话，去年我们在关税方面做得非常好，事实上，我认为对我们的净影响是在提价之后，去年所有关税的净影响约为600万美元。我们很好地处理了这件事

本·杜尔

今年，因为它涉及到迄今为止我们能够预测的直接影响。对于中东能源价格情况，我们看到的数字在类似的范围内，因此我们认为这是极其可控的。但就杰森的观点而言，我认为对每个人来说，整个行业来说，冲突持续的时间越长，通货膨胀的影响会通过消费品、商品公司在包装、塑料相关包装方面的增加而感受到，你知道，中间个位数，高个位数并将其转嫁给消费者，显然汽油价格也将影响中低收入消费者。我认为这就是今年下半年值得关注的地方，尽管在第一季度我们看到了这一影响很小甚至没有影响，但这很难预测。但尽管第一季度消费者似乎保持强劲，至少在美国是这样，但每个人都在谨慎关注。明白了。非常感谢您提供的上下文。这非常有帮助。这只是一个后续问题。我将在这里走向不同的方向。你的资产负债表、现金余额仍然非常非常强劲，你知道，我们知道你一直在寻找一个相当强劲的并购渠道，但估值还没有达到采取行动所需的水平。当您看到该行业可能面临更艰难的环境时。您如何看待您的并购渠道？它是否变得越来越有趣，您准备好追求更多的无机生长了？谢谢.是啊我的意思是，我们显然幸运地拥有强大的资产负债表和强劲的现金流，这确实为我们提供了追求价值增值的选择。MA我认为重要的是要注意，我们在追求并购前景方面保持纪律的记录。当我们确实追求一个目标并整合该业务时，我们通常会整合并交付我们拥有强大的并购渠道的业务案例，我们总是这样做。我们正在积极开展许多业务，这些业务可以为我们带来明显的销售额、EBITDA、人才和技术以及任何可以再次实现的事情，增强我们在纹理解决方案和有用的解决方案领域的胜利愿望，这将是我们的首要任务。但同样，我们将在这些目标的价值、增值性质以及我们可以从这些目标中实现的可执行性和协同效应方面保持纪律。谢谢我们的下一个问题来自巴克莱银行的Ben Durr。您可以继续。是的，早上好。感谢您回答我的问题。我只是想了解一下在拉丁美洲的表现以及推动这一现象的原因。你已经指出了销量下降，但如果我们看看一些潜在趋势，无论是可口可乐装瓶厂，甚至我们今天早上早些时候在巴西大型啤酒酿造厂看到的情况，报告了令人惊讶的更好的结果，我只是想知道，我们看到的可口可乐装瓶厂的运营情况之间存在不匹配，该地区的酿酒商实际上是持平的，甚至可能略有上升，而你们对产量的影响大约是7？我只想弄清楚这里的不匹配。谢谢

Jim Zalle（董事长、总裁兼首席执行官）

是的，本，这是一个很好的问题。我们也看到了您提到的这些结果。因此，我们可以说的是，关于我们的拉丁美洲产量，我们预计产量将略有下降，因为由于世界杯前客户订单保守，美国啤酒厂产量迄今为止低于预期，这令人惊讶。我们相信这有可能在第二季度回升。然而，我们在去年第三季度与一个特定的客户合同管理问题有关，我们认为下半年的销量将更加强劲。墨西哥经济继续表现出疲软，因此我们对今年剩余时间的销量持谨慎态度。对于墨西哥来说，我认为GDP增长现在是在1%到1.5%之间。因此，总的来说，与去年墨西哥创纪录的表现相比，我们看到了与此相关的疲软。然后正如杰森提到的那样，我们受到了墨西哥比索的影响，这对我们来说也是一个阻力。我们将更多地深入研究您在酿造过程中特别提到的数字，并尝试了解与“不”和低酒精啤酒的关系可能发生什么，与主要啤酒相比，低酒精啤酒似乎增长了25%，并了解这些啤酒如何流向我们并影响我们。但这就是我们所看到的。这就是我们可以对你说的，在这个时候试图调和它的关系。

本·杜尔

好吧然后跟进价格组合。就逆风的原因而言，是价格更高，还是混合更多？只是为了了解它是否更像是价格传递，或者是否是较低价格的实际混合效应

Jason Payant（副总裁兼临时首席财务官）

拉丁美洲的物品。你在问？是的，正确的。是的，正确的。杰森，你想接这个吗？是啊我会说所有的影响

Jim Zalle（董事长、总裁兼首席执行官）

在我们的指导下，甚至在我们最初的指导下，在这一点上，这真的是一个混合的问题。我们看到了差异化的客户组合和一些产品组合，这对他们产生了一些影响。但总体业绩符合我们对本季度的预期。我们没有看到一个巨大的变化，在拉丁美洲的平衡一年。你知道，显然我们指导方针变化中更大的推动力是逃离德黑兰，大约占了一半，然后平衡实际上是墨西哥比索和一些中东地区对能源成本的影响。所以拉丁美洲的作品实际上只是其中一个较小的组成部分。好的，明白了。非常感谢。谢谢

克里斯汀·欧文

谢谢我们的下一个问题来自奥本海默的克里斯汀·欧文。您可以继续。嗨，吉姆。杰森，谢谢你今早抽时间见我只是跟进这个关于latam的帖子，我想问你是否可以提供一点关于Cabo工厂的背景。决定因素是什么，以及我们应该如何考虑影响利润率的因素。此外，对模型的澄清是，该工厂的关闭是否包括在更新的前景中？然后我有后续行动。谢谢

Jim Zalle（董事长、总裁兼首席执行官）

你最后一个问题的答案是肯定的。我将向您介绍与我们今天宣布的决定有关的一些背景信息。您知道，我们始终在不断评估运营和网络的效率和优化。作为调整我们在巴西运营足迹以加强运营效率、竞争力和长期业务可持续性的更广泛举措的一部分，我们决定停止卡波工厂的运营。该工厂位于巴西东北部。与我们做出投资决定时相比，巴西该地区的经济增长还没有发挥出其潜力。巴西，在该工厂投产时，巴西本身的经济增长了7%。我记得投资的时候，15年多后我们就到了这里。该工厂的潜力及其地理位置和该地区的经济增长尚未发挥出来。因此，虽然这些决定从来都不是一件容易的事，但有关卡博的决定确实符合我们对巴西的长期愿景，因为我们将资源集中在产生更高价值的业务上。我认为同样值得注意的是，我们在巴西以及第四季度做出的关闭阿尔坎塔拉工厂的决定。巴西的多元醇成分业务是一个战略增长平台，我们成功实施了这一平台，我们扩大了位于Moji Guasu的旗舰工厂的多元醇生产，目前正在提供所有要素。因此，我们对此感到鼓舞，这将为今年的巴西业务提供一些力量，并节省与卡博工厂相关的费用。因此，这些都是加强我们在巴西的足迹和网络以应对市场现实的必要举措。

克里斯汀·欧文

好的太好了谢谢你。然后是我的后续问题。只是，你知道，我们已经讨论了北美F和I的一些动态，但我想知道您是否可以帮助我们了解如何考虑一氧化碳产品的机会，考虑到蔬菜油价格的变化，也许是纸张和包装方面的一些交叉，我们应该如何考虑影响今年的平衡。谢谢

Jason Payant（副总裁兼临时首席财务官）

你想接这个吗，杰森？是的，我可以接受。我认为我们的CO产品始终是业务的重要组成部分，过去几年我们能够做的就是减轻与CO产品相关的一些波动性。因此，由于我们能够在合同过程中进一步对玉米进行远期对冲，我们也对一氧化碳产品进行远期对冲。因此，这确实在一定程度上缓和了相对于我们预测的任何波动性，这实际上是一件好事。因此，随着我们合同中未对冲部分的产品上涨，我们显然会看到一点好处。但与我们五年或十年前可能看到的情况相比，它会变得温和。

克里斯汀·欧文

谢谢

Jim Zalle（董事长、总裁兼首席执行官）

谢谢你，克里斯汀。

希瑟·琼斯

谢谢我们的下一个问题来自Heather Jones Research的Heather Jones。您可以继续。早上好，谢谢你的问题。我上车晚了，所以如果我。我的问题是重复的，但我想知道在指导方面，我想只是想问你的信心水平。至于Argo问题，你遇到了去年火灾的问题，现在最近发生了一场火灾，我认为那是在工厂的玉米芽部分。所以我想知道，去年的问题是否已经完全解决？您对今年剩余时间的指导是否假设玉米胚问题相对很快就完全解决？

Jim Zalle（董事长、总裁兼首席执行官）

是啊你最后一个问题的答案是肯定的。我们相信这个问题将成为过去。让我来因为阿尔戈在这个季度是如此重要，我想花更多的时间来回答你的问题，如果你不介意的话，试着把它放在正确的角度，因为它对我们来说是一个失望。第一季度初，我们工厂的玉米输送出现故障，导致工厂内物流增量基本上达到了应有的玉米流量。这导致物流和维护成本增加。现在这个已经在季度修复了，现在已经过去了。此外，在我们的下游炼油厂运营中，我们在Sixium炼油中经历了运营可靠性挑战，导致产品降级和意外的重制成本。通常我们可以很快克服这个问题。在这种情况下，事实证明这个问题和解决根本原因有点难以捉摸，而且花的时间比我们预期的要长。不幸的是，这个问题在整个季度都持续存在，并且是对业绩造成的最大的意外负面影响，现在已经解决，也已经过去了。这是通过特警队的方法来解决的。现在，虽然这些问题累积起来产生了重大影响，但我们很高兴地说，就我们目前的情况而言，问题已经过去，炼油厂生产在我们退出本季度时正在正常化。但对于您询问的有关4月10日发生的热事件的问题，我们在玉米芽加工装置中遭遇了热事件，导致该装置停运了大约五到六周。该服务计划在第二季度内重新上线。它是被隔离的，仅限于细菌加工区。同样，前端研磨厂和炼油厂没有受到影响。需要强调的是，由于该事件的非重复性和严重性，这种影响将被排除在我们调整后的结果中。因此，我留给你们的是，我们看到Argo工厂的连续改进，我们的前景假设我们将维持今天运营的产量和产量水平。因此，希望这能为您提供一些与法戈和本季度影响有关的额外背景。

希瑟·琼斯

是的我只是想在下一个问题之前澄清一下。所以去年的问题，我认为与麸质饲料和麸质粉有关的干燥问题已经完全解决，并且不是第一季度的一个因素。更多的是下游炼油厂，但这一切都得到了解决。效果很好。玉米芽问题尚未解决，但预计会得到解决，但无论如何，它都被排除在您调整后的指导之外。

Jim Zalle（董事长、总裁兼首席执行官）

这是正确的，是的。我可以说，你知道，当你的细菌处理过程下降时，你面临的挑战是你有更多的细菌。对的因此，我们可以存储其中的很大一部分，一旦一切恢复在线，我们就可以处理这些内容。但其中一部分将进入湿饲料堆，这将影响副产品的整体价值。由于您有很大一部分产品需要干燥，因此我们无法通过所有干燥机来管理。但去年的问题已经解决。

Jim Zalle（董事长、总裁兼首席执行官）

但随着玉米芽加工重新上线，我们确实预计副产品会遇到一些阻力。

希瑟·琼斯

好的，谢谢你。然后我想通过你的细分指导。因此，如果我阅读了这些版本并且第四季度发布正确，我认为你稍微删除了TNH。我认为你一直在引导低个位数。您引导低个位数已经从低个位数到中个位数。Ladam现在下降，uscan下降低两位数，uscan似乎很明显，因为Argo在TNH一侧和实验室AM一侧感到好奇。

希瑟·琼斯

我听说您对酿造需求的评论迄今为止弱于预期。显然有一些增长，广泛的增长。从成本的角度来看，这些指导变化是否与成本有关，或者除了这些地区的酝酿之外，是否还存在令人失望的需求？

Jason Payant（副总裁兼临时首席财务官）

杰森，说吧。是的，不，我想说的是，对TNHS的影响实际上只是反映了我们对更高的能源成本的预期，以及一些地区将这些成本转嫁给我们的滞后。同样，这将是一个净负面的，小但可控的影响，你知道，对于某些成本，我们不能转嫁给客户，你知道，仓库到仓库的转移，诸如此类的事情。所以这确实是tnhs前景下降的原因。

Jason Payant（副总裁兼临时首席财务官）

除此之外，您知道，我们预计销量和销量将大致符合我们最初的指导。尽管正如我们所说，很难评估这些更高成本的合格证最终可能对消费者需求产生的潜在影响。因此，这是我们正在仔细关注的事情，并且将被包括在我们范围的低端。

希瑟·琼斯

好的，非常感谢。我很感激。谢谢你，希瑟。

本·克莱夫

谢谢我们的下一个问题来自Benchmark Stonex的Ben Cleve。您可以继续。好的，感谢您回答我的问题。给我一个简短的问题。您在电话会议上提到，在之前关于成长性投资选择性的电话会议中准备好的讲话中提到，我想知道围绕这种动态的一些事情。首先，您在这里被迫解决的问题，无论是Argo还是各种宏观动态，是否以任何方式损害了您迄今为止真正专注于增长计划的能力？其次，您能谈谈您如何看待这些增长投资的演变吗？您现在是否更加倾向于您强调的业务的蛋白质方面？仍然相当关注TNHS部门。任何背景都会很棒。是的，我认为我们所做的事情之一是与我们的企业生产力计划同时进行，我们始终需要将其作为推动我们作为管理团队业务持续改进的杠杆。我们在年初聚集在一起，研究了该倡议以及我们今年希望实现的目标，以及我们提出的资本支出预算。我们还对某些投资进行了隔离，这些投资是为了支持我们的纹理解决方案，例如能力建设。我们开始进行人员投资和创新投资。因此，目前，企业生产力的工作之一，你可能认为这可能只是关于降低成本，但实际上我们企业生产力的最大部分之一已经结束，就是增强我们的创新运营模式。我们如何通过人工智能的投资从创新中变得更加高效和有效，以获得作为我们解决方案能力核心的预测公式，以及为结构、功能、可预测性工作的测量能力，再次，纹理解决方案。因此，我们已经对这些投资进行了限制，我们将继续进行这些投资，现金流为我们提供了以平衡的方式投资增长资本和可靠性资本的机会。我们一直在评估这些需求，我认为我们在未来已经取得了正确的平衡。我们花了很多时间争论和讨论这个问题。很好。我很欣赏这种背景。我会回去排队的。谢谢

Jim Zalle（董事长、总裁兼首席执行官）

谢谢现在我想把电话转回吉姆·扎尔，请他发表闭幕词。好吧，好吧，我要感谢大家今天早上加入我们。我们期待着在我们即将举行的投资者活动中见到你们中的许多人，下一个重要活动是5月13日在纽约举行的BMO农场到市场会议。此时，我要感谢大家对配料的持续兴趣。

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