万豪假期报告2026年第一季度业绩：完整收益电话记录

谢谢谢谢你，尼尔。大家早上好，感谢大家加入我们。每个季度我都会阐述我们之前的承诺、取得的进展以及未来的发展。所以，让我今天早上从二月份财报电话会议开始。在那次电话会议上，我们制定了一套明确的优先事项以及我们预计今年的发展情况。我们的重点是提高盈利能力和现金流、加速增长并采取行动降低成本并将非核心资产货币化。我们还表示，2026年将是上半年、下半年类型的一年。首先，让我向你们通报我们反对这些承诺的最新情况。我们讨论了调整我们的组织结构和领导团队，缩小了我们已经完成的亚洲业务规模，使我们今年的资本支出和未来的利润率受益，采取行动降低成本，将非核心资产货币化，最重要的是，开始我们对收入增长和卓越运营的承诺。在过去的两个月里，我们取得了明显的进展。我们对高管团队和关键领导角色进行了重大改变，以更好地推动整体业绩、增加收入、EBITDA和现金流。特别是，该过程首先聘请了mica的总裁兼首席运营官，然后我们又在销售和营销方面增加了经验丰富的领导者。我们还成功地在我们的销售画廊中增加了直接的一线人才。领导层做出的决定是经过深思熟虑的，并且是我今年初介入时设定的优先事项，这些决定已经开始在业务中显示出成果。我对我们需要在哪些方面发挥公司的优势以及为公司注入新经验和外部人才的必要性进行了全面评估。这些行动旨在为业务定位，使其能够随着时间的推移、现在和未来实现更一致的绩效和更强劲的增长，包括迈克很快将讨论的举措。在电话会议期间，我们还实施了上次电话会议上承诺的裁员计划，并于3月中旬完成了这些计划。它们将受益于今年剩余时间，并在我们的指导中得到了考虑。我们于1月份完成了坎昆Westin Hotel的出售，并上市了额外的非核心资产，目标是今年的额外收益总额超过1.25亿美元，我们仍有望在2027年底之前从资产出售中获得2亿至2.5亿美元的收入。在此背景下，让我谈谈第一季度。我们的第一季度是一个重大转型时期。我们在二月份表示，我们预计第一季度合同销售额和调整后EBITDA将下降，我们的业绩与这一预期一致。调整后EBITDA下降16%至1.61亿美元。合同销售额较去年下降2%，VPG增长1%。受VPG增长4%的推动，旅游业下降了3%，业主销售额与上年相比增长了3%。营销和销售成本占合同销售的百分比同比增加300个基点，反映了2025年底起的机上运营策略。产品成本同期上涨110个基点，符合我们的预期。最后，我们产生了1.14亿美元的调整后自由现金流，这是我们为改善现金生成和资本纪律而故意采取的行动。我们的重点保持不变，一致的执行，提高盈利能力，强劲的现金流，发电，严格的资本配置，并明确强调合同销售、EBITDA和现金流的短期和可持续增长。我们的融资和管理业务继续产生稳定的经常性高利润率收入和现金流，凸显了我们业务模式的持久性。重要的是，考虑到我们产品的性质，我们的业主已经购买了他们未来的假期。这为我们未来的旅游提供了高水平的可见性，推动了我们的直接面向消费者的销售模式，并使我们能够推动现场需求。我们的未来看起来指标仍然健康。第二季度度假村入住率预计为88%至90%，全年第二季度预期业主利用率的96%已计入账目。随着我们正在实施的新举措开始推动更多业主入住，我们预计业主入住率将会增加。这些令人信服的入住率反映了我们为业主提供出色的酒店服务和整体难忘的度假体验的坚定承诺。最后，我们预览套餐的性质为2026年抵达的总计约110，000人次的未来旅游提供了高度可预测的来源。我们对未来充满信心。我们实施了资本纪律举措，对成本和运营结构采取了措施，最近还在销售和营销方面进行了一系列招聘，这些招聘已经在推动业绩。在今天的电话会议上，Mike和Jason将详细介绍这些举措以及它们如何反映在我们的期望和四月份合同销售结果中。在今年2月接受首席执行官任命时，我必须确定明确的优先事项和要采取的行动。其中最重要的是对我们的运营结构和人员的持续评估，从我去年11月上任的第一天开始。我非常相信最好的公司能够从其组织的连续性和经验中受益，同时能够吸引具有不同经验和为业务添加专业知识的人才。我还一直致力于推动我们的运营文化的改进。能够快速、坚定和果断地采取行动对于我们的组织来说至关重要。我们极大地提高了决策的节奏。我们增加了人才。我们正在产生更好的结果。正如您今天将听到的更多信息一样，很明显，将会有一段过渡期，这在我们第一季度的盈利中表现得很明显。展望未来，我们对4月份的显着增长感到非常高兴，期间我们的合同销售额同比增长8%。我们正在根据最近的趋势和上半年正在进行的新举措的影响增加合同销售指导。当我们过渡到新的运营重点时，会产生某些费用，主要是销售和营销。因此，我们认为，谨慎的做法是重申我们现有的有关未来的EBITDA指导。我对公司未来的发展感到非常兴奋。改变游戏规则的举措正在进行中。他们让我们回到了我们公司内部现有的收入增长、产品改进、活力和乐观的道路上。动量在任何一个方向上都是一种令人难以置信的强大力量。我可以明确地说，我们公司内部存在巨大的积极势头。人们充满活力、忠诚。它的建立是在新人才的注入以及万豪度假全球许多员工的重振的基础上进行的，我们长期以来一直有机会代表度假领域的最佳品牌。令人难以置信的忠诚和广泛的客户资料。该公司长期以来在行业中享有领先地位，我们期待着重新确立这一地位。在此背景下，我将把电话转给迈克。

谢谢马特，大家早上好。大约三个月前我加入了万豪假期。从那时起，我就把时间花在了我们面前的业务、团队和机会上。我曾与我们的同事一起去过该领域，并去过我们的许多销售中心。我还花时间与投资者交谈。我很清楚的是，我们拥有一支强大的团队、巨大的品牌，具有非常有意义的发展空间。最让我鼓舞的是，我们面前的机会有多少在我们的控制范围内，而且我们已经实施了几项推动高水平改进的举措。我们的新运营框架的核心是通过增加正确的旅游流量和加强我们的运营纪律、扩大新来源的需求并推动现有基础设施的增量旅游来改善合同销售，同时提高平均销售价格。当我们审视面前的机会时，我们将它们分为短期和长期。从短期来看，我们的重点是改善我们的核心业务，这些业务已经影响到我们的业绩。首先，我们正在建立一个高绩效组织，旨在通过加强销售流程和人才来推动收入增长。为了实现这一目标，我们聘请了一位新的首席销售和营销官，他有着良好的成功记录，我也曾与他共事多年。我们还有其他几个强大的销售和营销领导者，我们已经加入了团队。我们还看到顶尖销售人才重新回到组织，同时也有优秀的新人才希望加入我们。我们的转型让公司感到兴奋，我们在整个组织中都看到了这一点。其次，我们重组了销售和现场营销组织，使我们能够在执行增长计划时更快、更有效地行动。5月1日，我们重组了销售和营销领导层薪酬方案，将其激励措施与收入增长和净营业利润保持一致，从而使他们的薪酬更好地与公司收入和调整后的EBITDA表现保持一致。第三，我们推出了一项新的数据驱动旅游物流计划，旨在通过更有效地使用销售中心技术来更好地将旅游流程与合适的销售人员保持一致，提高转化率并增强整体销售体验。我们已经看到了这一举措的成果。我很高兴地报告，4月份全球合同销售额同比增长8%，因为Matt提到Powered by North America，我们的合同销售额增长了11%。这在很多层面上都非常令人鼓舞，特别是北美，这抵消了我们在亚洲计划的削减。这是我们的战略已经站稳脚跟的一个重要指标。我们还有几项举措将实现长期可持续增长，从而对下半年的EBITDA产生重大影响。例如，5月1日，我们宣布改变业主忠诚度水平，在万豪计划的高端增加了两个新级别。到五月底，我们还将推出一项名为“梦想假期套餐”的新买家激励措施。通过这些举措，我们预计将在全公司范围内推动更高的接近率、更可预测和可量化的未来巡演渠道以及更高的VPG。6月22日，我们计划推出名为“Inner Circle”的体验式活动营销计划。根据我的经验，这种类型的活动平台已被证明可以推动更高质量的增量旅游流量和VPG，同时加强业主整个生命周期和团队的参与度，我们现在已将这一概念引入我们的行业，因此我们对自己的执行能力感到非常有信心。重要的是，Inner Circle通过加强客户旅程来支持我们更广泛的终身价值战略，延长所有者的寿命并为随着时间的推移增加钱包份额创造机会。让我停下来解释一下这意味着什么。的全部 这三个计划激励我们的业主以更可预测和更有管理的方式返回我们的物业和销售画廊，通过增加平均交易规模来推动更高的旅游和VPG，从而推动更高、更有利可图的合同销售。最后，我们正在建立国家和地方合作营销能力，以将我们的影响力扩大到现有数据库之外，以推动增量旅游流量。这还将使我们能够通过与久经考验的万豪、邦登和Hyatt忠诚度计划的联系来扩大旅行。其中一些举措更具变革性，需要时间才能产生预计将在今年晚些时候和2027年开始的有意义的效益。通过推出这些新举措，我们专注于扩大平均交易规模和VPG。我们还有一个独特的机会，可以通过积分产品创建多周假期套餐，该套餐由我们转变的业主福利水平支持，并由我们的世界级品牌提供支持。为了支持这些举措，我们正在应用数据驱动的旅游物流，以更好地将合适的客人与合适的销售主管匹配起来，并升级我们的计划，为业主在度假时参与创造更令人信服的理由，特别是通过Dream Vacation Packages和Inner Circle等举措。最后，我对迄今为止所看到的情况感到非常鼓舞，这是一种轻描淡写的说法，我们有一条明确的途径来显着改善短期和长期商业表现。我们为公司增添的人才力量以及现有团队的重新充满活力的部署全面提高了运营执行力。加上我们新的业主忠诚度水平、梦想度假激励和我们的核心圈子活动平台，它们为我们奠定了良好的可预测和持续的增长轨迹。至此，我将把它交给Jason，让他回顾财务状况并提供有关该季度的更多细节。

谢谢迈克。今天早上，我将回顾我们的第一季度业绩，然后讨论资产负债表、现金流和今年的前景。第一季度合同销售额同比下降2%，至4.11亿美元。业主销售额增长了3%，但被首次购房者销售额下降所抵消。旅游业务下降3%，主要是由于我们在亚洲的计划行动，该行动于1月底进行了重组，以提高盈利能力和现金流，以及我们决定从去年开始减少FICO评分低于640的消费者的旅游。不包括亚太地区，合同销售额下降1%。开发利润同比下降2400万美元，至5500万美元，原因是合同销售额下降、可报告性降低和产品成本上升，所有这些都符合我们的预期。此外，营销和销售成本同比增加，主要是由于培训成本增加和工资上涨，这些都是通过Mike提到的举措来解决的。本季度销售储备占合同销售额的12.3%，低于第四季度。120天违约率较上年上升17个基点，较2024年水平下降45个基点。贷款与上一年相比没有变化，我们严格的准备金流程继续表明，考虑到我们的整体贷款表现，我们有足够的准备金。重要的是，我们最近的2025年应收账款发放的表现符合我们的预期，这使我们对储备进一步充满信心。正如预期的那样，由于库存水平和相关的未售出维护费增加，租金利润同比下降1000万美元。管理和交易所利润下降200万美元，主要归因于Aqua Astonishment的利润下降。最后，不包括仓库信贷设施利息费用列报的变化，融资利润增加了200万美元。因此，调整后EBITDA同比下降16%至1.61亿美元，调整后EBITDA利润率下降370个基点至19%。至于资产负债表，本季度净公司债务为33亿美元，杠杆率约为4.2倍。从期限的角度来看，我们处于有利地位，直到2027年12月才有公司债务到期，这为我们提供了有意义的财务灵活性。由于库存和资本支出下降以及我们从4月份出售坎昆Westin Cancun获得的5000万美元收益，本季度我们调整后的自由现金流为1.14亿美元，比去年增加了7400万美元。在市场波动和不确定性增加的情况下，我们完成了今年的首次证券化，以4.86%的混合利率和98%的预付利率筹集了4.6亿美元，进一步增强了我们的流动性，并展示了继续进入ABS市场的机会。在转向指导之前，我想简单地谈谈资本配置。我们仍然专注于随着时间的推移降低杠杆率，同时随着运营现金流和处置收益的实现，继续向股东返还资本。我们将在一个框架内平衡债务削减、股息和机会性股票回购，使杠杆水平低于四倍。转向指导，我们现在预计合同销售额将增长3%至7%，这高于迈克讨论的新收入计划推动的最初指导。我们预计，受亚洲有意减少以及VPG将以中高个位数增长的推动，今年旅游业将下降1%至3%。正如我们今天上午在新闻稿中强调的那样，我们重申了今年的EBITDA指导，反映了我们短期内合同销售额的增加和运营费用的增加。为了支持这些新举措，我们预计我们的运营费用占收入的百分比将在今年剩余时间内连续下降，因为我们利用季度节奏、合同销售和调整后EBITDA增长方面的收入增长随着新的收入举措的增加，我们计划在本季度晚些时候举办第一批核心活动，h在今年下半年仍然占据主导地位。随着我们新的收入计划开始通过该系统发挥作用，我们预计第二季度合同销售额将同比增长4%至8%，并调整后的EBITDA为1.87亿至2.02亿。最后，我们对管理和交易利润、租金利润以及G和A的预期与之前的指导基本没有变化。从现金流角度来看，我们继续预计全年调整后的自由现金流将在3.75亿至4.25亿美元之间，而去年为1.45亿美元，并且我们预计今年的自由现金流转换率将在50%左右。我们在非核心资产处置方面继续取得良好进展，其中列出了多项资产，我们预计今年将产生超过1.25亿美元的收益，到2027年底将总共处置200至2.5亿美元。这些销售的任何收益将不计入我们调整后的自由现金流中。当我结束我们准备好的讲话时，我对MBW的长期未来感到无比乐观。新的领导团队为该组织注入了活力。我们四月份的销售业绩、新计划和问责文化的推出、向EBITDA的过渡和盈利能力的增长正在开始。我们的势头正在增强，我们期待下半场。我们很乐意回答您的问题。接线员谢谢。

万豪度假酒店（纽约证券交易所代码：TAC）周二举行了第一季度财报电话会议。以下是电话会议的完整记录。

此内容由Beninga API提供支持。有关全面的财务数据和成绩单，请访问https://www.benzinga.com/apis/。

在https://edge.media-server.com/mmc/p/ydp3sa2x/

万豪度假酒店报告称，2026年第一季度调整后EBITDA下降16%至1.61亿美元，合同销售额同比下降2%。

战略举措包括重大领导层变动、裁员和资产出售，以提高盈利能力和现金流。

在新的收入计划以及通过体验式营销和业主参与计划来推动需求的计划的推动下，该公司提高了2026年的合同销售指导。

运营亮点包括坎昆Westin Hotel等成功的资产销售以及4月份销售业绩的改善，合同销售显着增长8%。

管理层对未来增长表示强烈信心，专注于增强客户体验和利用数据驱动的销售策略。

操作者

欢迎参加万豪度假全球2026年第一季度盈利电话会议。此时，所有参与者都处于仅听模式。正式演示结束后将进行问答环节。如果在会议期间有人需要操作帮助，请按电话键盘上的星号0。作为提醒，本次会议正在录制中。现在我很高兴向您介绍主持人、投资者关系副总裁Neil Goldner。谢谢你可以开始了。

Neil Goldner（投资者关系副总裁）

感谢并欢迎参加万豪度假全球第一季度盈利电话会议。今天，我们的首席执行官Matt Averill、总裁兼首席运营官Mike Plesky以及执行副总裁兼首席财务官Jason Marino也加入了我的行列。我需要提醒大家，我们今天的许多评论并不是历史事实，而是根据联邦证券法被视为前瞻性陈述。这些陈述受到许多风险和不确定性的影响，可能导致未来的结果与我们的评论中表达或暗示的结果存在重大差异。新闻稿中的前瞻性声明以及对这一呼吁的评论只有在发表时才有效，不会随着实际事件的展开而更新。在整个电话会议中，我们将参考非GAAP财务信息。您可以在我们的新闻稿和网站上的附表中找到非GAAP财务指标的对账。现在我很荣幸把电话转给马特。

马特·阿维里尔（首席执行官）

Mike Plesky（总裁兼首席运营官）

Jason Marino（执行副总裁兼首席财务官）

操作者

我们现在将进行问答环节。如果您想问问题，请按电话键盘上的星号1。确认音将表明您的线路已在问题队列中。您可以按星号2将自己从队列中删除。对于使用扬声器设备的与会者，可能需要在按星号键之前拿起听筒。再次，这是此时的明星一号。我们抽出时间回答第一个问题。我们的第一个问题来自Jefferies的David Katz。请继续。

David Katz（股票分析师）

嗨，早上好。感谢您回答我的问题。坦率地说，我觉得我有大约10个问题，但我想从团队那里得到的实际上只是一种大局的视角，看看你与几个月前我们第一次开始谈论这个问题时的信心有多强。长期盈利能力。我认为你所制定的激励措施已经清楚地表明了这一点，不仅是短期的，而且是长期的。什么才能让您实现长期的大局盈利能力。

马特·阿维里尔（首席执行官）

早上好大卫我是马特谢谢你的问题和加入我们。我认为简单直接的答案是，我们必须继续加强对业主的体验价值主张，推动他们的参与植根于我们今年剩余时间的指导，我们已经看到的事情是提升我们与业主在我们酒店的旅游流量机会。我们有巨大的入住率，有很多跑道为我们做到这一点。其次，正如我今天发言开始时所说，在任何情况下，从我的角度来看，就像我介入时的情况一样，你先评估谁，然后再评估什么。我会告诉你，从我个人的角度来看，我们的情况远远领先于我两个多月前的希望。以更永久的方式介入并承担这个角色。我们需要注入人才、专业知识，并将其融入一支出色的到位员工队伍，以加速我们在业务领域发挥作用。正如我们所提到的，看到这一切以4月份已经发生的方式发生，真的很令人满意，而且可能比我在那段时间所能预期的要快。然后，就你如何随着时间的推移而维持这一点而言，有一种内在的飞轮，这是因为我们在体验上为我们的业主创造了更多的价值，让他们有更多的理由让我们为他们的旅行和度假提供更多的钱包。这是产品的本质，我们最好的客户做旅行和旅行更多，我们致力于赚取更多的份额的钱包。然后随着时间的推移，我们将继续添加新的所有者到漏斗的顶部。所以团队已经集结起来，并且每天都在集结。所以我们在团队中的状态非常好。为拥有产品和体验它增加吸引力的举措。这就是我要提供的大局。感激

David Katz（股票分析师）

第一，只是一个非常快速的跟进。由于街道高度关注这一点，你知道，我们总是需要一些担心的事情。您知道，在贷款损失或拖欠方面，是否有任何值得注意的事情，在扭亏为盈的现阶段可能很难说，但请检查一下，谢谢。

Jason Marino（执行副总裁兼首席财务官）

是的，大卫，这是杰森。谢谢你的问题。是的，此时我们对投资组合的位置感觉非常好。我们在电话会议上在准备好的讲话中介绍了一系列指标，我们对我们的流程和我们所看到的情况感觉非常好，特别是因为它与短期拖欠有关，这些拖欠是本书的大部分内容。就短期年份而言。抱歉所以我们感觉很好。

操作者

谢谢下一个问题来自Truist Securities的Packard Shoals。请继续。

Packard Shoals（股票分析师）

嗨，大家早上好。关于开发利润预期的问题。我相信在之前的收益电话会议上，你曾预计今年的开发利润会上升。这是做youwn相当多的Q1。你是否考虑到这一点，你是否仍然希望它全年都能上涨？谢谢

Jason Marino（执行副总裁兼首席财务官）

是的，帕特里克，这是杰森。所以这是正确的。随着我们今年的发展，我们预计我们的开发利润将会增长，因为我们根据我们给出的隐含指导而增长，这是我们业务的一大增长动力。这就是迈克所贯穿的内容。随着合同销售额的增加，我们预计类似于我们在上次电话会议上给出的指导的产品成本将同比略有上升，但与第一季度的情况一致。然后，随着我们度过这一年，我们将继续利用我们的营销和销售成本，并在这一年中推动更高的开发利润。这就是我们的期望。

操作者

好的，今天早上我就这么多了。谢谢下一个问题来自Mizuhu的Ben Chaikin。请继续。

Ben Chaikin（股票分析师）

嘿，早上好。感谢回答我们的问题。很想听听销售和营销方面的一些变化，特别是活动方面的变化。我认为迈克，你有点暗示它实际上不会开始，要到今年夏天晚些时候才会启动，是这样吗？那么您在这里分享的任何内容都会很有帮助。那么公平地说，您所看到的合同销售加速甚至没有触及该事件的核心圈子？我猜言下之意都与销售人员的变动有关。我想我是在暗示四月份的成功。然后是一次后续行动。谢谢.

Mike Plesky（总裁兼首席运营官）

好的，谢谢，本。所以，从艾普丽尔的角度来看，如果你仔细想想，我们需要在我们应该擅长的事情上做得很好。你所看到的，马特提到的，我在准备的关于我们4月份合同销售增长的评论中提到的，就是这样做的，从根本上进入并更好地经营业务，用一个像运动队一样的比喻，我们必须消除惩罚。我们必须保持状态打第四节。我们必须做好基本的工作才能赢得更多比赛，这就是您现在在我们开始介绍我们谈论的事情时所看到的，比如5月1日的新忠诚度水平、月底的梦想假期激励措施，然后特别是您的问题，核心圈子将在六月到来，我们真的应该看到这刚刚增强了我们已经建立的势头。正如您所知和您所写的那样，我们了解活动业务，而且非常了解。这里的团队为整个行业创建了活动业务。我们从未有过这样的品牌来为它提供动力。所以这不仅对我们的第一个客户（即我们的销售和营销主管）来说非常令人兴奋，而且它也将在业主中大受欢迎。

Ben Chaikin（股票分析师）

好吧，这很有帮助。然后我猜根据合同销售指南，这可能是一个多方参与的人，但我猜你烤了多少？我想我们都可以做出一些暗示或推论，因为你给了我们四月，但你为这些，具体来说，核心圈子，粗略地说，你投入了多少，而不是太具体。那么第二个问题是，您如何看待合同销售指南的变化和EBITDA的没有变化？您能不能稍微帮助我们一下？您认为成本方面是否有一些与之前不同的地方，或者只是一些保守主义？我知道您在准备好的讲话中提到了一些销售，一些更高的销售和营销费用。如果我们能把它打开一点，我想这会很有帮助。谢谢.

Matt Averill（首席执行官）

嘿本，这是马特。再次感谢提问。从指导的角度来看，我会按照相反的顺序进行。你是对的在我准备好的评论中，我谈到了谨慎这个词。我们显然有很好的势头，我们有很大的牵引力，提高指导水平。我承认，相对于第一季度的业绩，我们已经吸收了一些过渡成本，一些过渡成本，因为我们引进了新的团队，推出了活动平台，梦想假期和业主福利水平。有很多内部工作已经在加速完成，以支持这些推出。因此，我认为我们的指导在这个范围内只是反映了这种动态，最终可能会被证明是保守的。我告诉你，我们非常注重交付实际成果，关于指导的决定只是平衡我们承认的最近趋势，但我们对收入方面即将发生的事情的热情和乐观态度和可见性。我们将在成本方面非常努力，以最大限度地提高流量。因此，如果你愿意的话，这是一种平衡这两种相互竞争的力量。本，你的另一个问题，在前端，请提醒我。

Ben Chaikin（股票分析师）

是的，基本上只是你怎么想的。显然，从今年年初开始，合同销售有所加速，但您如何平衡这一点与核心圈子动态的分层呢？我不知道这对26实际贡献了多少。也许是后半段，也许是27岁。

马特·阿维里尔（首席执行官）

这是一个公平的问题。是的，问得公平，本。我们觉得我们有很多因素，当然活动是平台，其吸引力也是其中的一部分。它们共同推动了我们的一项基本指标，这有助于加速合同销售，那就是我们增加的旅游流量来自业主的物业和体验方面。这些活动是针对我们最好的客户和现场业主的，因此它融入到了这种加速之中。如果你愿意的话，我不会做归因瀑布图。这么多的增长是这个、这个、这个，这是我们同时推出的所有事情的总和。

操作者

明白了，谢谢。谢谢，本。下一个问题来自巴克莱银行的布伦特·蒙图尔。请继续。

布伦特·蒙图尔（股票分析师）

大家早上好。感谢您回答我的问题，并为我在这里的联系道歉。你能不能把4月份的指标分解一下，让我们了解一下其中有多少是收盘价，有多少是上涨的，你知道，购买价格？如果有混合利益方面的重复与新的所有者。只是想弄清楚有多少是拦截和铲球，有多少是混合的。

Mike Plesky（总裁兼首席运营官）

嘿布兰，我是迈克。我们4月份的VPG上涨了450美元，略高于450美元，较上年同期增长约12.7%。随着亚洲地区的减少，我们的旅游流量完全按计划进行。所以你知道，北美旅游流量是持平的。亚洲按计划下跌。所以你知道，这就是混合物。你知道，平均交易规模是我们未来四月份的一个关键焦点。这实际上是接近和平均交易规模的平衡。好吧，这真的很有帮助。

布伦特·蒙图尔（股票分析师）

然后也许还有另一个适合你的，迈克。您谈到了获得正确的游览。带我们回顾一点。当你们到达那里时，你们以前参加了什么样的旅行，现在参加了什么样的旅行？为什么您认为这将是一种唾手可得的水果，您可以利用您的资产来磨练那些点击率更高的旅行呢？

Mike Plesky（总裁兼首席运营官）

正确的？嗯，这是事情的结合。首先，在我的职业生涯中，这是我们在Hyatt世界中与万豪邦丹酒店产生线索的最强大的数据池。这些数据库中为首次购房者留下了大量的跑道。所以让我们从这里开始。当我到达这里时，我观察到，这家公司在业主抵达率与旅游价格之间的表现明显低于行业。因此，我们有一个认真的机会来加强这一点。每1个百分点的流动量就很大。所以我们对此非常非常兴奋。关于正确旅行的评论与此有关。但随后当我谈到旅游物流时，我们过去一直在努力工作并在这里实施的事情之一是我们的专有模型，我们确保我们了解进入我们销售画廊的每场巡演的嘉宾类型的VPG，然后还了解我们个人的销售主管VPG，按嘉宾类型了解我们个人的VPG，然后使用物流来匹配它，以便我们提供自己亲近倾向最高。因此，这种情况在四月份才刚刚开始流行，并为业务带来了重要的发展空间。

操作者

太好了谢谢大家。下一个问题来自高盛的Lizzie Dove。请继续。嗨，早上好。感谢您回答这个问题。我只是想看看你能不能扩大新老板的范围。你在那里看到的是新的所有者VPG与现有的，以及你在合同销售方面的任何混合转变方面的新所有者在今年剩下的时间里。

Lizzie Dove（股票分析师）

我来回答第一部分，利齐，是迈克。然后我会让杰森谈谈指导。作为一个数量，我们在第一季度的28%的首次买家作为我们的组合和合同的基础上，它会高于这一点。我们相信，我们在业务范围内拥有巨大的机会来增加首次买家的旅游流量和首次买家的销售额。我们将非常谨慎地对待如何做到这一点。正如我刚才在回答勃兰特的问题时提到的那样，当我们的主人抵达参观时，我们面前有重要的跑道。因此，这实际上将是一次收益管理练习，即明智地了解我们如何增加我们的旅游流量并在我们前进的过程中平衡它。杰森？

Mike Plesky（总裁兼首席运营官）

是的，Lizzie，正如Mike所说，我们在第一季度的现有业主销售额约为70%，而且我们已经处于这个范围有一段时间了。所以我认为这是一个很好的范围，你知道，加上或减去今年剩下的时间取决于一些事情，迈克谈到试图推动业主VPG和业主捕获和推动合同销售在长期内。我们确实希望增加我们的首次买家旅游，这是长期的事情。但今年我认为7030组合可能是我们最终的目标。

Jason Marino（执行副总裁兼首席财务官）

明白了。谢谢。然后我只想谈谈夏威夷。我知道过去几个月那里天气恶劣，我认为你在那里的暴露量相当大。你在那里看到的任何东西或者我们在未来应该注意到的任何东西。

马特·阿维里尔（首席执行官）

嘿，莉齐，这是马特，谢谢你的问题。当然，三月的最后三周半，那里的恶劣天气也造成了破坏。我们确实在毛伊岛拥有重要的业务。主要是从通话的角度以及我们内部谈论事情的方式来看。你知道，我们商业模式的好处是我们的直接营销，能够吸引人们，我们不会依赖天气或中断或其他类似的事情。当我们谈论我们的结果时，我们当然更喜欢更好的天气。夏威夷对我们来说是一个非常重要的市场，我们认为迈克在我们的系统中概述的原因总体上非常适用于夏威夷。因此，我们对毛伊岛和我们在那里开展业务的所有岛屿面临的事情感到兴奋。你知道，恶劣的天气或这类事件会不时发生，我们得到报酬，通过他们的工作。

操作者

谢谢下一个问题来自富国银行的Trey Browers。请继续。

Trey Browers（股票分析师）

嘿伙计们，有几个问题。第一个，只是澄清一点。我想你们在准备好的发言中说过，资产处置不会计入调整后的自由现金流计算中。但后来，新闻稿中似乎有5000万ADD回来了，并调整了自由现金流。所以据我所知，只是想确保该行项目的构建。谢谢.是的，特雷，没错。展望未来，未来的任何处置都不会包括在内。当我们给出今年的指导时，我们确实说过我们将包括坎昆Westin酒店的出售，因为这将作为未来的库存。这就是我们第一季度的做法。与此次销售相关，我们还对巴亚尔塔港的未来库存做出了购买承诺。这是我们将其纳入调整后的自由现金流的另一个原因，因为未来的库存支出显然会影响未来的自由现金流。完美的，谢谢。然后是有关现代化努力的任何更新，以及对美元价值预期的任何变化。然后也许只要你们能深入了解一下这些现代化工作作为运营费用本质上是暂时的。非常感谢

Jason Marino（执行副总裁兼首席财务官）

嘿，这是马特。对此有几条评论。您知道，正如我们上个季度的交谈所示，我们正在将现代化的好处以及管理层每天醒来如何改进业务纳入我们的指导和实际结果中。我想说，也可以用另一种方式来看待现代化。去年的工作中有很多我所谓的设计和架构，并试图识别一些东西，今年的工作实际上是在实施我们已经识别的东西。这项工作正在进行中。我们从费用和资本支出的角度来识别它。因此，我们不会单独赎回这些美元，因为它们出现在我们的损益中，但它们今天正在使我们的业务受益，我们预计它们将在未来受益。我们还将采取其他举措。只需称之为我们的项目管理并改进日常商业口号即可。所以这是我想补充的几条简短评论。但是，对于我们强调和优先考虑的那些举措，以及那些我们推迟受益的举措，已经从评估和评估到实施发生了很大的转变，那就是减少与推迟项目相关的现金流。

操作者

太好了伙计们，非常感谢你们的问题。此时，如果要再次在手机键盘上向Star One提问，我们的下一个问题来自摩根士丹利的Steven Gramblin。请继续。

Steven Gramblin（股票分析师）

嘿，谢谢。实际上有两个后续行动。首先，同行最近就他们管理的物业致电他们的管理基地。您正在寻找类似的机会吗？是否有任何酒店的入住率仍然较低，甚至是维持资本支出不足，您可以寻求潜在的优化？

马特·阿维里尔（首席执行官）

嘿斯蒂芬，这是马特。从根本上说，这不是我们在度假村组合中关注或需要的领域，我们对所有这些都感到兴奋。我们有一两个，我们会不时地看看。但从系统的角度来看，我们有一批清晰可论证的度假胜地。尊重我们每个人都是通过不同的机制达到我们的投资组合的，无论有多少是有目的的，多少人可能已经获得了一段时间。我可以理解为什么这是其他地方的优先事项。我想告诉你，不，这对我们来说不是一个高度优先的机会。我们的机会在于我们拥有的度假村的质量、高GSS评分以及我们在整个投资组合中体验到的高入住率。

Jason Marino（执行副总裁兼首席财务官）

谢谢.然后，当你考虑提高销售额并试图激励业主时，我猜你是否正在改变承保方式，甚至当你考虑允许人们承担的百分比时，当你查看现有业主时，这一要求是否有任何变化？他们可能已经建立了股权或新的？是的史蒂文，这是杰森。我们不会改变首付方面的任何融资计划。一段时间以来，我们一直实行10%的最低债务首付，这与行业一致。因此我们不会在这方面改变任何事情。业主可以利用其现有的升级（在行业内也很常见）利用其现有的股权和现有所有权，如果他们在新交易中有足够的资金，将其用作部分首付或全额首付。所以这并不是一个改变。明白了。谢谢。

操作者

谢谢此时，我想让马特·埃弗瑞尔发表闭幕词。

马特·阿维里尔（首席执行官）

感谢您今天早上加入我们的电话。我加入已经六个月了，我们在执行计划方面取得了重大进展。在第一季度，我们实施了一系列行动来改善业绩，随着我们计划的推进，我们将开始看到更强劲的合同销售额、盈利能力、现金流和EBITDA增长。我想特别感谢整个公司的万豪度假员工。这是一个快速而重大变革的时期，我们的团队正在团结一致，以实现我们的愿景和优先事项。我谨代表我们世界各地的所有员工、所有者、会员和客户，感谢你们对公司的持续关注和支持。

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