成绩单：IAC 2026年第一季度盈利电话会议

周二，IAC（纳斯达克股票代码：IAC）在财报电话会议上讨论了第一季度的财务业绩。完整的文字记录如下。

此内容由Beninga API提供支持。有关全面的财务数据和成绩单，请访问https://www.benzinga.com/apis/。

完整的财报电话会议可在https://event.choruscall.com/mediaframe/webcast.html?上获取webcastid= X9 Ucqpok

IAC报告2026年第一季度数字收入增长8%，数字调整后EBITDA利润率扩大至20%。

该公司专注于“倒置项目”等战略举措，其中包括利用标志性品牌推出新产品和服务以实现收入来源多元化。

IAC完成了Care.com的出售，净收益为2.96亿美元，并继续回购股票，以1.11亿美元回购了290万股股票。

该公司计划进行企业整合，从而大幅节省成本，并计划将品牌更名为People Incorporated。

未来指引仍然强劲，预计数字收入增长将达到中高个位数，公司EBITDA总额在3.1至3.4亿美元之间。

操作者

日安，欢迎参加IAC 2026年第一季度财报电话会议。所有参与者将处于仅听模式。如果您需要帮助，请按星号键并按零键向会议专家发出信号。介绍性发言结束后，将有机会提问。要提出问题，您可以在电话键盘上按星号，然后按1，要撤回您的问题，请按星号，然后按2。请注意，此活动正在录制中。我现在想将会议交给首席运营官兼首席财务官Christopher Halpin先生。先生，请继续。

Christopher Halpin（首席运营官兼首席财务官）

谢谢大家早上好。克里斯托弗·哈尔平（Christopher Halpin）在这里，欢迎参加IAC第一季度财报电话会议。今天和我一起参加的还有IAC董事长兼高级执行官巴里·迪勒（Barry Diller）、People Inc.首席执行官尼尔·沃格尔（Neil Vogel）。以及People Inc.首席财务官蒂姆·奎因IAC今天在我们网站的投资者关系部分发布了题为“第一季度盈利演示”的演示，以及上周在这次电话会议上发布的董事长的一封信。巴里、尼尔、蒂姆和我将提供一些介绍性发言，参考该演示和信件，然后开始问答。在我们开始之前，我想提醒您，在本次演示中，我们可能会做出某些根据联邦证券法被视为前瞻性的陈述。这些前瞻性陈述可能包括与我们的前景、战略和未来业绩相关的陈述，并且基于当前的预期和我们当前可用的信息。由于许多风险和不确定性，包括我们最近的10 K表格年度报告以及我们向SEC提交的后续报告中包含的风险和不确定性，实际结果和结果可能与这些声明中表达或暗示的未来结果存在重大差异。应根据此类风险考虑本次电话会议上提供的信息。我们还将讨论某些非GAAP指标，提醒您，包括调整后的EBITDA，为了简单起见，我们今天将其称为EBITDA。在电话会议期间，我还将向您推荐我们的收益发布投资者陈述、我们向SEC提交的公开文件，并再次向我们网站的投资者关系部分，了解所有可比GAAP指标以及所有重大非GAAP指标的全面对账。现在我将把它交给巴里。

巴里·迪勒（董事长兼高级执行官）

谢谢你，克里斯。大家早上好。我写了一封信，我希望每个人都读过，因为它比我对我们正在经历的这一转变的描述要好得多。很多人问为什么现在？事实上，这在过去几年里一直在进行，因为我们试图简化自30年前成立以来一直在进行的操作。我们已经经历了四个周期。每次我们经历这样的周期，我们都是一个较小的企业，因为我们剥离了很多公司，公共实体。我喜欢这一点，因为我认为这给了我们一种能量和注意力来重新建立。我还认为，这两项主要资产，可能是公司未来唯一的资产。我说的是现在而不是未来。我们对米高梅度假村的兴趣在某种程度上，正如我所写的，我认为它们是完美的对冲。一个主要是在虚拟世界中，尽管它也印刷了很多杂志。但它在很大程度上是在数字世界中。另一个是美国和中国的度假村以及日本的一栋建筑的硬资产。但我希望你能花一点时间阅读这封信，而不是我四处闲逛。我实际上不是。我应该像亚马逊那样做。好了，现在我们用五分钟时间让每个人读信并保持安静。但我不会那么做。我想感谢哈尔平先生，他多年来一直出色地与我们在一起。这是您要打的最后一个电话还是下一个电话？这有点像抛硬币。所以我们会弄清楚我是否能进入下一个。我们还会再有一位你们，但感谢一个心怀感激的国家。谢谢这样，让我们继续前进。事实上，我认为，如果你只提出尖锐的问题，我们就会做出尖锐的回应，对我们所有人来说，情况会更好。

Christopher Halpin（首席运营官兼首席财务官）

好吧我们要做一些准备好的评论来展示一些关键的页面。尼尔，你想开始了吗？

Neil Vogel（首席执行官）

当然.如果每个人都进入第5张幻灯片，您可以看到我们，People Inc.我们有一个非常稳定的季度。我们实现了8%的数字收入增长，这是连续第10个季度增长。数字调整后的EBITDA利润率从去年第一季度的18%扩大至20%。我们的业绩得益于多元化的受众和收入组合。真正多元化的受众和真正多元化的收入，并且专注于满足我们现在所在的受众。为此，我们在本季度继续投资一系列新产品和服务，包括BD所谓的倒置项目和我们所谓的倒置项目。这些业务建立在我们的标志性品牌之上，扩展并超越了传统的出版模式，加速了我们的非会话收入。我们有一些关于我们谈论过的早期项目的更新，以及一些即将到来的亮点。我们的My Recipes产品，我们的Recipe Recipes工具，People App和InStyle的突破系列是社交媒体上的实习生和老板。我们预计将在第二季度推出一个会员俱乐部，为超级球迷的南方生活在我们最强大的观众，并计划遵循一个类似的计划，食品和葡萄酒和一些非常令人兴奋的我们。我们正在推出一款新的社交购物工具，该工具基于我们规模化的商业业务的经验，购物者可以轻松地保存和存储他们选择的产品，以供未来购买。这也即将到来。我们计划在未来几个季度推出一系列产品，因此您可以期待我们的到来。看，我们的重点是满足观众的要求，下一张幻灯片进一步说明了这一点。因此，如果每个人都翻转到下滑六位，你会看到过去几年的趋势仍在继续。正如您所看到的，我们的机会显然在本页面的右侧。核心网络会议继续受到挑战谷歌搜索流量如预期下降，我们预计这种情况将持续下去。随着核心网络会话对平台外受众的替代率增加，开放网络的流量也略有下降。我们增长的驱动力仍然是这些平台外受众，第一季度增长了27%。我们看到Apple News、TikTok、Instagram、YouTube和联合合作伙伴、播客的强劲表现以及我们的受众趋势与用户当今的处境以及广告商和营销人员希望与他们建立联系的方式保持一致。正如您从我们的数据中看到的那样，该策略正在发挥作用。这将我们带到第七页。我们的大新闻仍然是我们的非会议收入，第一季度同比增长24%。非会话收入占我们数字收入的比例继续增长。目前第一季度的增长率为41%，而去年第一季度的增长率为35%。与上季度类似。这是由Decipher（我们的人工智能定位工具、广告定位工具）、我们的社交和定制广告程序、Apple News以及强大的许可性能（包括我们添加的元交易）领导的。我们还通过提供稳健的季度和这些受众持续强劲的货币化，保持了健康的业务和基于会议的收入。我们品牌的实力确实推动了保险费率，看起来，我们未来的模式是明确且集中的。1来自我们的非会议收入来源的强劲增长2针对我们的会议业务执行3直接与我们的受众和广告商建立联系，并在他们所在的地方与他们会面，包括我们对广告项目的高度关注。我们对这个季度感到非常自豪，我想欢迎蒂姆参加电话会议，他将简要介绍财务状况。

Tim Quinn（首席财务官）

太好了谢谢，尼尔。你知道，很高兴来到这里，我很高兴有机会与大家一起工作。我是。我和我们几乎所有的管理团队都在我们的岗位上工作了十多年，无论是与尼尔合作还是为尼尔工作，都是在IAC的领导下工作的。所以你知道，这种连续性是我们共同取得成功的重要组成部分，我们认为这给了我们很大的信心，因为我们正在进行一个令人兴奋的过渡。所以我们对此充满期待。参考幻灯片8，重新关注财务状况。正如尼尔所说，第一季度我们的季度表现非常强劲。数字收入增长了8%，数字利润率扩大了约200个基点，产生了45%的数字增量数字利润率。这证明了我们品牌的实力、他们支持的多元化收入模式以及我们对所有投资决策的持续纪律。本季度印刷品EBITDA下降，符合预期。虽然存在一些季度间的波动，但我们重申我们的预期，即全年印刷EBITDA将涵盖企业管理费用，但今年不包括估计1500万美元的Google诉讼费用。最后想强调的是，我们本季度继续产生非常稳定且可预测的自由现金流，达到近5000万美元，这使我们今年的自由现金流有望超过1.5亿美元。净债务约为11亿美元。因此，我们对资产负债表和继续快速进行分类的机会感觉非常好。转到第九页，我想强调我们对此分部报告所做的一些更改。我们对一家名为M & I的业务进行了管理，这是一家传统媒体代理业务，之前属于我们的印刷部门，目前由Decipher团队和Jim Lawson运营。因此，我们在第一季度和历史时期将业务从印刷品重新分类为数字产品。原因是为我们带来了两个令人兴奋的新机会。第一，它为Decipher开辟了一个新的分销渠道，特别是我们的销售团队之前未开发的独立机构和政治广告商。第二个机会是通过将该业务和运营置于Decipher下，我们可以为这些广告商提供更先进的产品，为People Inc.提供卓越的性能和更高的利润率。您看到了其中的一些好处，其中一些在第一季度为我们带来了好处。关于政治广告的一点。历史人物公司尚未在我们的品牌物业上投放政治广告，但我们现在可以使用Decipher在第三方网站上投放该广告类别。这些政治广告周期造成了一些数字的波动，特别是与2024年总统选举周期有关，不包括这些政治资金。只是给你一个基线，并购收入持平，不包括政治收入，所以这就是我们要引进的业务。分部报告的这一变化导致第一季度数字收入增长受到约200个基点的拖累。因此，如果没有变化，8%的增长本来是10%。然而，此举最终预计将加速12月份的增长和采用，特别是在今年下半年。这一变化所有这些变化都没有影响我们今年的指引，该指引仍然存在，并重申了中高个位数的数字收入增长，使公司调整后EBITDA总额在310至340范围内。然后，我将把它交给Chris，让您了解IAC的变化。

Christopher Halpin（首席运营官兼首席财务官）

我们将与他们合作。我们继续向我们最了解和最信任的两家公司--IAC和米高梅分配资本。自上次财报电话会议以来，我们以1.11亿美元回购了290万股IAC股票，自2025年初以来，我们现已回购了IAC 13%的股份。我们还以3700万美元购买了米高梅的100万股增量股份，将我们的所有权增加到26%。正如巴里在信中所说，我们继续将这两只股票视为资本配置的优先领域。我们的新兴市场和其他部门本季度表现强劲，Vivian和Daily Beast都延续了增长势头，两家公司合并后的收入增长加速，本季度调整后EBITDA产生约400万美元。我们还于四月份关闭了搜索部门的运营。正如你们许多人所知，这是一项非核心业务，坦率地说，它的生存远远超出了许多人的预期。正如之前披露的那样，谷歌去年年底通知我们，它不会根据现有条款续签我们的搜索合同。经过第一季度的谈判，我们得出的结论是，我们无法自信地根据谷歌提供的新条款运营业务盈利。作为关闭的一部分，我们因遣散费和预付费软件核销而产生了700万美元的成本，搜索业务现在也将从第二季度的财务报告中显示为已停止的业务。另一个值得注意的是，上个季度我们以750万美元的价格出售了一个未使用的域名。随着搜索业务现已关闭，我们将努力将支撑该业务的域名组合货币化，包括ask.com创造新的现金筹集机会最后，第一季度的同比盈利能力比较存在很多噪音。因此，我们在页面的右下角列出了一些关键的一次性项目，包括去年人民公司（People Inc.）的一笔巨额非现金租赁收益。以及与我们的首席执行官离职相关的成本，以及今年显著的遣散费、交易和诉讼费用。上周，在巴里的信中分享了他计划将IAC更名为People Incorporated的理由的同时，我们发布了一份8 K报告，总结了整合IAC母公司和People Inc.的公司职能的关键要素。子公司基本原则是People Inc的一项核心运营业务。两层企业支出，一层在IAC，一层在People Inc。不再必要并且没有意义。当我们管理许多运营业务时，IAC企业层为各个公司提供战略监督、共享服务和M以及支持，使它们能够独立运营，并为它们的增长和成功奠定基础。但随着Care.com的出售以及我们的重点缩小到People Inc.而米高梅度假村（MGM Resorts）则有机会消除重复功能并节省大量费用。我们制定了一项仔细的整合计划，在未来几个季度，超过一半的IAC公司员工（包括大部分高级领导层）将将把职责移交给People Link的同行并退出公司。此次合并的关键领域包括会计、税务、内部审计、法律、并购等。每个员工都有一个特定的离职日期和一个保留计划，以确保他们在合并完成之前保持敬业度。完整的过渡过程计划持续到2027年2月。我们预计年运营费用将节省4000万美元，股票薪酬将减少2000万至2500万美元。随着员工离职，这些节省将在未来几个季度逐步实现，2027年第二季度是第一个干净的季度，损益表将显示整合的全部节省。合理化的一次性支出总额为6 300万美元，其中1 500万美元 现金、遣散费和相关费用，其中1000万美元在上一季度确认，4800万美元的股票补偿费用将在未来四个季度确认。我们出色的首席法律官Kendall Mr.和我将在提交第二季度财务报告后于8月中旬离职，然后将继续担任顾问至2027年3月。此外，我们预计Neil将成为新更名为People Incorporated的母公司的首席执行官，Tim将在8月中旬成为首席财务官。我们所有人都在共同努力，以实现顺利过渡，建立人民公司，继续取得成功。最后移至幻灯片13。这将是我们在问答之前展示的最后一张幻灯片。我知道你对此很高兴。在指导方面，我们重申了People Inc.根据Vivian和Daily Beast的实力，将EBITDA指引调整为3.1亿至3.4亿美元，同时将新兴和其他指引调整后EBITDA提高至500万至1500万美元。请注意，Care.com现已停止运营，因此将其从我们的财务和指南中删除。我们在一夜之间看到了一些反应，称第一季度IAC合并了失误并降低了指导。但我们的分析是，这些市场评论员和一些分析师未能对护理收入进行调整，并且EBITDA因停止业务而被删除。请注意，搜索也将被归类为此类，不会出现在我们报告或历史收入、预期收入和调整后EBITDA中，也不是我们指导的一部分。我们将企业费用指导提高到9500万至1.05亿美元，完全是由于我之前提到的遣散费和其他一次性费用。合并完成后，我们预计IAC企业年运营率将约为4500万美元，整个公司的股票成本将降至3000万美元。这些数字是在未来可能发生的人员和领导成本重新分配到企业层面之前的。然而，成本分配的任何此类转变都不会对预期的综合费用节省产生影响。说完，我们就去问答接线员那里吧。请问第一个问题。

谢谢蒂姆。转到第11张幻灯片，我们将讨论财务绩效Beyond People Inc.过去的一个季度在多个方面都是忙碌的一个季度，因为我们继续执行简化IAC和建立现金余额的核心战略。首先，我们于3月份完成了Care.com的出售，净收益为2.96亿美元。关闭后，Care.com现已在我们的合并财务报表中列为已终止业务。我们认为这在一夜之间引起了一些混乱，我们稍后将详细讨论。

巴里·迪勒（董事长兼高级执行官）

我的意思是，考虑到我们因人们无法正确添加而受到的打击，我希望这会引起很多混乱。

Christopher Halpin（首席运营官兼首席财务官）

詹姆斯·亨尼（股票分析师）

谢谢第一个问题将来自杰弗里斯的詹姆斯·亨尼（James Henney）。请继续。太好了，谢谢你的问题。你能谈谈iec的下一章吗？您认为未来五年会是什么样子？未来资本配置的关键领域是哪些？

巴里·迪勒（董事长兼高级执行官）

那么您还会寻求进行并购并选择新领域吗？然后我有一个后续行动。好吧，我不能告诉你未来五年会发生什么，我不能告诉你。我的意思是，我可以告诉你明年或几个月会是什么。五年谁知道？我认为，我们所拥有的是我们所拥有的非凡机会。我的意思是，克里斯刚刚经历的确实是一次伟大的净化。正如我所说，这种净化已经持续了一段时间。实际上，它的高潮是在这个季度，改变了我们的名字，完成了所有任务，继续剥离非核心资产。正如我们之前所说，核心资产希望只有两个。我们有充足的资本，我们有非常好的资产负债表。我们可以朝着任何方向前进。机会我，我认为我们面临的最大、可能是最大的机会是我们的出版业务和人员正在做的工作，以及我们所谓的倒置，即我们有19项不同的计划，与标准广告或订阅收入无关。我认为我们可以在各种类别中建立全资或合作的超大型企业。我对人们的了解是跨越。实际有多少，我的意思是，我总是弄错这个数字。我们有多少本杂志？我们大约有40个品牌，无论我们怎么称呼它们，我们大约有40个品牌和9到10个重要品牌。我们对很多事情了解很多，但其他人实际上却不知道。我们不会采用那种经过尝试和真实的出版模式，授权你的品牌并授权所有这些知识和所有东西供其他人利用，而是要利用它。因此，如果我们不能建立真正的实质性业务，与广告无关，与订阅无关，而是与商品、服务、产品等，从我们对所有这些领域的理解来看，我们比其他任何人都拥有更好的优势。另一件事，另一个小注意事项是，我们发布了大约3亿个实际的小硬拷贝，这些东西存在于人们家中或其他地方。增加一个页面的成本为零。我们有多少实际的其他数字印象数十亿。所以如果我们想出，如果我们不想出，我们真的是笨蛋。但如果我们提出了好的想法，我们就可以推广它们，而不是花一美元，而是额外的成本。这对未来来说是多么大的扩音器啊。所以这就是我们要在其他地方做的工作，无论我们要用现金做什么。我们将继续机会主义地购买我们的股票。我们将继续投资米高梅度假村，我也对它的未来感到无比兴奋。所以，这又是过去近两年来一直在努力的一个，但现在我们可以在上面写一张干净、清晰、简单的表格，我认为，我们得到了所有必要的工具。所以有点冗长，但它就是这样。下一个问题太好了实际上，我刚刚对世界各地的宏观环境进行了一次后续调查。为什么我不能跟进？继续吧，詹姆斯。

詹姆斯·亨尼（股票分析师）

好吧，好吧。它是什么？是的，抱歉。只是关于人们和其他企业的宏观环境。就像你从地缘政治中看到的那样。任何其他宏观因素都会很好。

Neil Vogel（首席执行官）

是啊我将快速了解一下广告市场。我想上个季度我们告诉你们，这是10分中的6分。我认为仍然是6分（满分10分）。有机会，也有风险。蒂姆现在和我们在一起。他可以给我们带来一些跨行业的色彩。

Tim Quinn（首席财务官）

是的，健康和制药技术、电信公司等领域肯定有优势。暴露在消费者面前的区域有点软，尤其是普通消费者。我会说CPG、食品和饮料等事情，你知道，我们确实看到与伊朗问题和某种冲突相关的规划略有放缓。我们认为现在情况有所减弱，但你知道，仍然有点一触即发。但你知道，总的来说，正如尼尔所说，市场是强劲的，但是，你知道，事实并非如此，我不会称之为撕裂。

Neil Vogel（首席执行官）

除非有什么变化，否则足以完成我们的工作。是啊我只想说，在整个投资组合中，你知道，我们一直在谈论高收入和低收入之间的差异有一段时间了。我不知道那叫K形，但现在那叫K形。我认为这种情况只会持续下去，也许，你知道，不幸的是，这个国家的情况可能会加剧，但现在发生了什么？谢谢，詹姆斯。接线员，请回答下一个问题。

操作者

下一个问题将来自TD Cowan的John Blackledge。请继续。

约翰·布莱克利奇（股票分析师）

太好了，谢谢。您能谈谈1q人群数字收入线项目的主要驱动因素吗？第二季度业绩、营销和许可以及其他收入都出现了巨大增长，收入趋势也有所增长，数字EBITDA也好于预期。利润率上行驱动因素的任何颜色，我们应该如何看待第二季度和今年剩余时间？如果你。最后，如果您能在倒置过程的一部分对一两个单独的举措进行一些色彩，那就太好了。谢谢

Neil Vogel（首席执行官）

当然.你首先做什么。让我先做倒置，然后蒂姆可以回答一系列其他问题。所以BD说，倒置的东西，看，最重要的是，它给我们的组织注入了活力。我们确实处于一个很好的位置，我们拥有这些标志性的品牌，也是美国文化支柱的支柱。还有一些统计数据以及我们讨论过的事情的一些更新。我们做的第一件事就是推出了这个食谱储物柜。目前我们可能占开放网络上一半以上的食谱流量。我们一年多前推出了它。我们拥有350万注册用户。我们保存了4000万份食谱。我们势头强劲，并将在未来几个月推出一系列新产品计划。我们之前已经讨论过的People应用程序，这里真正的胜利是我们如何吸引人们。访问该应用程序的时间大约是访问网络的三倍。如果我们让人们玩游戏（这是应用程序上最受欢迎的游戏），那么访问时间只需20分钟。从上次通话到现在已经有43万用户了。我认为关于我的食谱和People应用程序，需要注意的重要一点是，它们教会了我们如何直接吸引用户和所有这些新技能，正如BD所说，我们根本没有超越我们自己的资产来发展这些东西。随着我们的推出，随着我们围绕这些收紧金融模型，这是一个非常大的机会。另一件值得一提的事情是，我们真的研究了社交视频和社交视频系列。这有点像新电视。我们在InStyle拥有两个名为“实习生”和“Boss”的酒店，取得了真正的突破。他们被发射了。第一家酒店Intern于大约一年前推出。在所有这些三分钟长的剧集中，四分钟长的剧集。我们在一年内获得了4500万的浏览量，一个强大的赞助业务也围绕着这个增长。

巴里·迪勒（董事长兼高级执行官）

前一段时间曾经说过，只要实习一个套餐，一个系列，也就是他们一年拍多个系列，多集什么的。但一集就有75万。我们非常幸运，我们能够销售一季大约20分钟，总共六七集三分钟的剧集。我们已经在那个社区销售了全季产品。多一些，少一些。所以人们对我们正在做的事情很感兴趣。而且也完全是本土的。完全本土化。完全由我们制造。我们拥有所有权利。我们拥有一切。这是一个非常成功的企业，我们现在正在对人员和一大堆其他财产进行建模。

Neil Vogel（首席执行官）

还有南方生活，南方生活，我们最强大的之一。随便吧在南方生活中有几件事我认为非常有趣。这是数百万人的忠实基础。是啊南方生活对我们的文化来说是一个非常重要的财产。这在该国的大部分地区非常重要。

巴里·迪勒（董事长兼高级执行官）

我了解到的一件事是，对于那些在这个电话中或南方从甜茶（一种特殊的南方饮料）中了解到的，南方生活将按照已经发展的方式发展。你一直说你要让我尝尝这个。我们会让您亲自品尝一下。现在我们正在制作自己的茶，我们自己的品牌，我们将制造和分销，并以Southern Living Sweet Tea品牌命名，如果它出现在南方，谁知道它实际上会去哪里。你知道，这些饮料中有很多都是在他们开始的地方，然后他们走向全国和世界。谁知道会变成什么样南方生活也做这些房子，我的意思是他们建造。每年我们都出售建筑计划，以建造南方风格的房屋，真正的高端房屋。它们是非常非常漂亮的房子。是啊还有这个社区，我的意思是，我们可能会开发一个名为Southern Living的Southern Living的实际住房社区，以实现这种生活方式，这种生活方式将再次拥有并有望运营。是啊BP之前提到了19个不同的想法。实际上，可能有超过19个想法漂浮在周围，我们真的在追逐这些想法。我认为回到T，这是一个很好的例子，我们可以。一个可以是一个单独组织的融资业务，无论是我们的资本还是其他人的资本，这是一个独立的P和L，它自己的，独立的，除了这个历史悠久的出版业务，可以剥离产卵个人利润，利润P和L，业务有自己的收入，自己的结构，等等。你说会发生什么？再说一遍，这不会在一年内发生，但在接下来的几年里，比如五年后，这可能会是数十家企业的沃土，因为我们拥有的知识产权可以让我们在这方面拥有优势，我认为其他人没有。一旦我们开始专注于它（这就是我们一开始的事情），我们上周就学到了很多关于建立受众的知识。好吧，所以我想我们应该进入下一个问题。好吧，让我，让我，我也会解决财务问题。那是什么？这就是我们如何度过第一季度和第一季度。我的意思是，这就是人们想听到的关于我们未来的内容，而不是琐碎的没有人关注的小数字。听着，如果你们都关注care.com发生的事情以及它如何影响这个、上个季度或其他什么、指导中的混乱等等，我想说，那就是关注业务。我想说的是，第一季度是第四季度的延续，第四季度确实很强大，尤其是在许可和商业方面，广告业务在我们应对这些数量挑战时大致持平。我认为未来是什么，正如BD和Neil所说，这是这些非基于会话的收入模式，目前约占我们收入的40%，第一季度收入的41%增长了24%，这就是未来。虽然我们在某种程度上坚持传统的基于会话的媒体模式，但我的意思是，我们已经失败了。我们从Google损失了多少流量？来自谷歌，65%。好吧，哪个出版商在这一转变中与你们所经历的方式接近？我们已经从依赖转变了。十年来，每个人都曾说过，我们都是谷歌垄断财产和土地上的农奴。这种转变不再依赖他人为您提供流量，而这正是过去近20年来每个动物在这个数字世界中所做的事情。我们现在已经用自己的双手摆脱了它，进入了我们自己流量的真正积极领域，而不依赖其他任何人，我发现令人难以置信的是，没有人真正认识到这一壮举。我们同意，我很高兴同意。

Neil Vogel（首席执行官）

我们认为这是未来，你知道，我们会看到，我们认为我们看到40%，这不是传统模式的增长，你知道，有意义的。在接下来的几个季度和几年里。它是我们的。我们不必这么做。我们不必乞求、借钱或与垄断者进行无休止的对话。我们确实有自己的坚实基础，这与我想象的完全不同。不是几乎。你知道，除了《纽约时报》和《华尔街日报》之外，所有其他出版商都拥有强劲的订阅收入。

操作者

好吧，好吧，谢谢你，约翰。接线员，下一个问题。

科里·卡彭特（股票分析师）

下一个问题将来自摩根大通的科里·卡彭特。请继续。

巴里·迪勒（董事长兼高级执行官）

嘿，谢谢。我想问一下米高梅和图罗的情况。也许对米高梅来说非常适合你。您能否谈谈您认为将MGN保留在公司内部的好处。为什么不将其分开，然后在Turo上提供任何关于其表现的更新，以及您计划保留或正在寻求剥离的业务？谢谢我会做米高梅的事情。是的，答案是当然是。看，这个数据库曾经包含56、60家不同的企业。我们当然可以处理两个。我认为米高梅的前景非常出色。米高梅，一旦我们走近。我们正在日本建造一个大型度假村。每年我们都接近它的开业。我的意思是唯一的游戏度假村，而且面积很大。一个耗资120亿美元的项目将于2930年在日本开业。我们越接近它，人们就越能了解米高梅的折扣程度。我很高兴现在能打折，因为它允许我们。米高梅在过去五年里回购了45只股票，几乎占其股票的45%。其运营一直很稳健。人们谈论拉斯维加斯。拉斯维加斯也经历了无尽的循环。没有人在杀死拉斯维加斯。他们目前的情况我不会费心去探讨，尤其是加拿大。我认为我们很沮丧。我可能会弄错统计数据。40%，类似于来自加拿大的数字，由于政府的政策和其他一次性项目和事情，这对拉斯维加斯来说是一个非常好的吸引力。我很高兴它被打折了，因为它使我们能够回购这么多股票，我认为目前的折扣将在某个时候结束。我并不担心它过早关闭。图罗，谈谈图罗。

Tim Quinn（首席财务官）

谢谢因此，Turo在恢复增长的战略努力中表现出色。你知道，我们之前已经说过，Turo因疫情泡沫而出现的销量确实放缓。再加上行业定价压力，因为既要应对疫情高峰，又要应对竞争对手在电动汽车上犯的一些错误。因此，这两者的结合推动Turo的收入增长一度达到个位数。公司2025年收入超过10亿美元。但去年，管理层与董事会的合作重点是推动大幅增长、重振营销和提高成本效率。他们聘请了新的CMO David Korns，我们相信他正在采取正确的措施来提高品牌知名度。我们一直对Turo说，你知道，以多种方式测试产品的意识是最大的挑战。重复率收件箱评论非常出色。因此，大卫和团队专注于让更多的人进入漏斗并尝试它，我们很高兴看到这一点。他们还将塞德里克·马修（Cedric Matthew）晋升为首席商务官，以改善整个市场的定价、匹配和执行。这些努力取得了成果，Turo在第一季度收入同比恢复了两位数增长，实际上是销量增长的带动。租车市场定价不再是逆风，该公司确实有一个明确的游戏计划来吸引更多新用户。我们认为这是一种让任何租车都惊叹不已的体验。

巴里·迪勒（董事长兼高级执行官）

如果你六个月前问我们，我不知道我们会说什么，我会说，好吧，让我们卖掉我们在这方面的利益。我们不会增加它，我们不会接管它的控制权，等等，等等。但你知道，它现在表现得很好。我怀疑一两三年内它是否会成为这个文集的一部分，因为它可能会在某个时候上市，或者被某个战略参与者出售或其他什么。但它现在运行得很稳定，我的态度是，除非有人出现并把一块又大的旧砖扔到我们的桌子上，否则我们会保留它，随着它的生长，它会以某种形式自行发展，我们会拿走现金。是啊

Tim Quinn（首席财务官）

我唯一要说的就是完全同意。他们继续提高毛利率并调整EBITDA利润率。凭借自由现金流实现稳健盈利。所以完全同意。好的，谢谢你，科里。接线员，下一个问题。

操作者

下一个问题将来自巴克莱银行的罗斯·桑德勒（Ross Sandler）。请继续。

Ross Sandler（股票分析师）

太好了尼尔或蒂姆。只是想回到平台外收入。您能否更多地谈谈您如何将平台外的流量多元化，以及您正在采取哪些措施来推动货币化和更高的利润率？在该业务中，你所看到的中期增长率。然后...第二个问题有些相关，但有关Google Ad技术诉讼的任何更新，例如补救措施的时间轴以及我们可能希望对我们的业务产生什么影响？谢谢

Neil Vogel（首席执行官）

好吧，我先写诉讼的那篇然后让蒂姆去处理数据。正如我们之前所说，您所说的诉讼有点像人们所说的谷歌广告技术诉讼。它的基础是联邦法官裁定谷歌非法利用主导地位垄断广告服务器和广告交易市场。我们相信我们可以完全依赖政府的调查结果，并且考虑到我们参与这些市场的规模和水平，我们相信损失将是巨大的。

巴里·迪勒（董事长兼高级执行官）

我的意思是，这并不是真正的诉讼意义上的诉讼，因为裁决已经发生。他们已经说过谷歌对这个、那个以及我们和其他一群人基于此提出的巨额索赔都有罪。这个到底有多大损害？是的，它们确实巨大。我的意思是，对我来说，好吧，我们就等待这个过程，我想这就像一两年或类似的时间。

Tim Quinn（首席财务官）

你知道，我们今年打算投资1000万至1500万美元。我们预计今年全年将持续到明年，乐观地说，明年上半年就会解决。除非我们能够设置。

巴里·迪勒（董事长兼高级执行官）

是的，我的意思是这只是一个金钱低谷。

Neil Vogel（首席执行官）

多大？我们不知道是啊然后过渡到蒂姆的答案，

巴里·迪勒（董事长兼高级执行官）

顺便说一句，利润率非常高。利润率非常高。是的，正确的。正确.很快你就可以拿着支票穿过马路去兑现了。

Neil Vogel（首席执行官）

我想，但不是经常性的，但我想兑现那张支票。我会在站台外快速了解一下背景知识，然后让蒂姆记录数字。如果你缩小，我们的平台外业务的原因。我知道我在尖叫，我说话太快了。我们的平台外业务之所以有效，是因为我们有这些了不起的标志性品牌，自从我们五年前收购Meredith以来，我们一直非常努力地将我们的品牌放在一个可以做所有这些新事物的位置，并允许它们以不同的方式进入人们的生活。无论是一些倒置项目，还是我们的历史事件和我们所做的事情，我们都有真正的动力，因为我们的品牌是如此强大，特别是我们谈论最多的7、8、9个品牌。我会让蒂姆谈论具体的驱动因素，但这是我们未来所做一切的基础。嗯，因为正如我们之前所说，

Tim Quinn（首席财务官）

你知道，我们41%的收入在第一季度增长了24%。这些收入包括许可，从苹果新闻到我们的人工智能交易再到内容辛迪加。正如我们一直在说的那样，尼尔已经说过几次了，我们今天创造的内容比过去更多，并在更多的平台上分发这些内容，并取得了比过去任何时候都成功。我们认为，正如我们在这里强调的那样，我们的独特之处在于，我们拥有有关这些受众的品牌、受众规模和覆盖范围数据的结合，并且在当前的化身中，我们还拥有一个销售团队，可以出去接触广告商，向这些受众进行销售。因此，这就是我们可以掌控自己的命运并再次成长的地方。我们认为非时段收入流的利率非常有吸引力。这就是我们的未来。这并不全是猜测。

Neil Vogel（首席执行官）

我们实际上在第一季度就做到了。好吧，下一个问题。继续前进。

操作者

下一个问题将来自KeyBank的Justin Patterson。请继续。

Justin Patterson（股票分析师）

太好了，非常感谢。两杯给尼尔，如果可以的话。首先，我很想更多地了解您今年的《Decipher》的首要任务。其次，就像您退后一步，看看人工智能如何改变了流量漏斗一样，您在那里学到了哪些最新的知识，以及您认为如何在未来几年内继续建立持久的业务？谢谢

Neil Vogel（首席执行官）

当然.我先回答人工智能问题，然后我们可以讨论另一个问题。蒂姆可以帮忙。如果你从这里看看人工智能对我们来说是什么，我们对此有着非常强烈的感受。我们未来的机会比我们想象的要多。我们有风险。如果你回到一两年前，看看人工智能对我们来说的风险，它们都与搜索有关。人工智能会消除我们的受众来源吗？这已经发生了，我们的业务更加多元化，我相信业务更加强大。现在我们将人工智能视为机遇。我将回到蒂姆刚才所说的内容。我们以同样的成本制作的内容比三年前多了50%，我认为这是一个令人难以置信的、更高的质量。而且一切仍然是人类创造的。我们能够做到这一点，因为我们能够通过人工智能简化我们的所有流程。我们能够使用人工智能和破译来真正加强我们的广告定位。我们能够在商业业务中使用人工智能来真正了解是什么让人们对我们和人们的报价和人工智能做出反应。我们是未来的拥抱者。我们对做事的流程非常冷漠，我们已经教会了我们3，500人的组织如何使用人工智能。我们没有人工智能沙皇。了解人工智能如何应用于您，是您在座位上的工作，而且它真的非常有效。人们认为人工智能与品牌不协调。发生在我们身上的事情是在一个人们的产出现在越来越困惑的世界里，不知道这是真的吗？这不是真的吗？这是假的吗？品牌就是价值。现在人们信任我们，他们知道他们会得到什么。我们现在可以利用人工智能来增强我们的品牌和品牌产品。我们认为机会是巨大的，看，我们是，我们在我们的地方是乐观主义者，我认为这真的很重要。再一次回顾一下我们用反转做的所有事情，以及我们每天为销售广告所做的所有事情，比如当你拥有这些由人类驱动的令人难以置信的品牌时，把人工智能放在你的业务中，这是一个令人难以置信的机会。

巴里·迪勒（董事长兼高级执行官）

不，我认为那真是说得很好。我只想补充一件我之前说过的关于什么是美好的情况的事情。在自己的房子里也有一个天然树篱。米高梅的人工智能实际上毫无意义。显然，它正在内部使用，以各种方式使系统变得更好。但在我们进入最终模拟之前，任何事情都不会得到人工智能。但没有人会介入客户，我们的一个度假村是不可能发生的。所以这是一种很好的对冲，在这个世界上，每个人都担心人工智能将如何改变，破坏他们的业务，等等。在米高梅，你猜怎么着？人们会来我们的地方。人工智能不会以任何方式消除它们的中介。我真的很喜欢它。这确实是我对该领域感兴趣的根本原因，因为几年前我担心我们的各种领域都依赖于其他人的控制。在这个地方，如果你为客户提供出色的体验，他们就会同意。好吧，快点结束

Tim Quinn（首席财务官）

解密看，我们对解密非常乐观。它确实扩展了我们的MEK到开放网络和ctv，最重要的是，它有效。我们的产品更好。我们现在有我们的优质销售团队将其出售给现有的广告商。我们有这个M & I销售团队将其出售给中间市场、独立机构和政治广告商。你知道，我们对此真的很兴奋，你知道，再次重申了我们上次所说的话。我们认为这将为今年半年和明年的增长率增加2到300个基点。

操作者

好的，谢谢你，贾斯汀。接线员，请下一个问题。

Yousef Scully（股票分析师）

下一个问题将来自Truist的Yousef Scully。请继续。棒了非常感谢你回答这个问题。所以尼尔，也许只是广告问题的跟进。您能否谈谈你们在绩效、营销和许可收入方面的可见度，特别是在人群中，以及是否有机会看到宣布的额外许可交易？然后巴里，考虑到业务非常高的自由现金流性质和您手头的现金等等，对可能的任何兴趣

Neil Vogel（首席执行官）

快速开始正确这些交易似乎分为两类。第一，你可以吃的交易，有点像基础性的LL管理硕士，比如我们的Meta交易和我们的OpenAI交易。还有更多的市场交易，比如我们的微软交易，它将是按使用付费的交易。自从我们开始阻止流量以来，我们发现我们冒险与各种参与者进行了非常富有成效的讨论，无论是市场上预期的还是出乎意料的，但谷歌这个明显的例外除外。我们看到的是，我们正在进入人工智能的阶段，互联网、可用的信息来源已经被抓取，真正有价值的是正在创造新信息的人。我们制作了很多新信息，这些信息对人们来说真的很有价值。因此，我预计我们将来会有更多关于此的报道。我现在一无所有了。

巴里·迪勒（董事长兼高级执行官）

我们有最早的阶段。只是现在还为时过早。这一切真的还为时过早。到目前为止一切都很好。随着事态的发展，我们显然会向你们通报最新情况。所以我唯一要补充的是转向，尼尔和蒂姆已经谈到的战略转变，即将所有内容开发绝大多数从Evergreen转移到新内容，这使得我们能够在许多其他内容源被冲走的情况下，竞争压力确实使人们能够更好地与所有人工智能模型建立联系，作为他们所需要的新信息的持续生产者。高质量的质量卷。抱歉就股息而言。当然.我希望在我们积累现金时，我认为我们应该是一个股息支付业务。所以我预计这种情况会在未来发生。下

操作者

下一个问题将来自奥本海默的杰森·霍尔斯坦。请继续。

Jason Halstein（股票分析师）

谢谢.我想我会继续进行资本配置。鉴于自由现金的健康预测

巴里·迪勒（董事长兼高级执行官）

今年的流动性，我们是否应该假设这基本上是在回购、米高梅收购和潜在股息之间部署的，或者是否希望看到这种情况在资产负债表上积累起来，以获得选择性。谢谢.嗯，我的意思是听着。不，抱歉，让我重新开始。答案是肯定的，我们将利用我们的现金继续机会主义地缩小这家公司的资本。我认为我们将继续投资米高梅，是的，我认为。我不太确定我们是否会在内部进行。我认为我们不会在未来几个季度内这样做，但我们肯定会支付适当的股息。我没有。我认为我们将要进行的投资将在人们的运营中进行。我什么也没看到。我们实际上并没有崩溃，我们有一个非常大的并购群体。我们将有一个非常小的并购团队。我并不认为，就像我们历史上的运营一样，我们会抓住早期进入电子商务和互联网活动所带来的所有机会。因此，我们始终保持警惕，始终在任何部门、任何地方。我们不再是那样了。我不希望我们变成那样。我们内部有很多机会。这就是我们应该将资本引导到哪里。

操作者

谢谢好吧是这样吗？谢谢杰森。最后一个问题和下一个问题

马特·康登（股票分析师）

将来自公民银行的马特·康登（Matt Condon）。请继续。非常感谢你回答我的问题。我只是想问一下关于联盟商务的增长，看起来你们有一个健康的季度。你能谈谈这些驱动因素以及未来维持增长的潜力吗？太感谢了

蒂姆·奎因（首席财务官）

我只想说，商业业务在几个季度甚至几年来一直非常稳定和有弹性。这证明了我们的团队有能力推动增长，这意味着零售商的GMV增长。否则生意就不会发展了。正如尼尔强调的那样，我们正在通过创造更多更好的内容来实现这一目标，并深化与零售商的伙伴关系和关系。前面有一个关于可见性的问题，我们有可靠的可见性。显然，消费者表现良好，我们对此感觉良好，作为玩笑，我们很快就会推出一些新产品，我们对此感到兴奋。

巴里·迪勒（董事长兼高级执行官）

除了再见之外，我唯一想补充的是，我们一会儿见。再次感谢克里斯，可能会和我们在一起。接下来的事情是，我希望在接下来的几天里我们能够理顺这些数字，这样第一季度非常好的情况就不会被误解为至少在一夜之间似乎是这样的情况以外的事情，即护理停止了。是的，我们会这么做。除此之外，我祝愿你们一切顺利。谢谢大家，我们会再见的。好吧，我们不会见到你，但你会收到我们的消息。谢谢大家。谢谢

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