完整成绩单：Angel Oak抵押贷款房地产投资信托基金2026年第一季度收益电话会议

Angel Oak Mortgage REIT（纽约证券交易所代码：AOMR）周二举行了第一季度财报电话会议。以下是电话会议的完整记录。

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在https://viavid.webcasts.com/starthere.jsp?上观看网络广播ei= 1758997 &tp_key =4f15cb5c31

Angel Oak Mortgage REIT Inc.报告称，2026年第一季度GAAP净亏损为740万美元，主要是由于与宏观经济波动相关的未实现估值变化。

该公司完成了AOMT 20262证券化，强调其有条不紊、可重复的证券化方法，并计划每年进行约四次证券化。

尽管账面价值下降，该公司仍保持强劲的营业利润和稳定的信用表现，90+天拖欠率约为2.7%。

在有针对性的资产购买和一致的证券化市场准入的支持下，利息收入同比增长24%。

管理层强调重点是严格的信贷选择、维持流动性以及在市场波动的情况下实现盈利持续增长。

操作者

我们正在做，欢迎参加Angel Oak Morgan Street 2026年第一季度盈利电话会议。此时，所有线路均处于仅听模式。演讲结束后，我们将进行问答环节。如果您在此通话期间的任何时候需要立即帮助，请按星号0寻求接线员帮助。请注意，此事件正在记录。我现在想把会议交给凯西·卡勒先生。请继续。早上好.

凯西·卡勒

感谢您今天参加Angel Oak Mortgage REIT Inc. 2026年第一季度财报电话会议。今天早上，我们提交了详细介绍这些结果的新闻稿，可在我们网站www.angeloakreit.com的投资者部分找到。提醒您，今天电话会议上发表的言论可能包括前瞻性陈述。前瞻性陈述受到风险和不确定性的影响，可能导致实际结果与今天讨论的结果存在重大差异。我们不承担任何义务根据新信息或未来事件更新我们的前瞻性陈述。有关可能影响公司业绩的因素的更详细讨论，请参阅我们本季度的收益发布和我们最近提交的SEC文件。在这次电话会议上，我们将讨论某些非GAAP财务措施。有关这些非GAAP财务指标以及与最直接可比的GAAP财务指标的对账的更多信息包含在我们的收益发布和SEC文件中。今天上午的电话会议由Angel Oak Mortgage REIT首席执行官Srini Prabhu和首席财务官Brandon Filson主持。管理层将提出一些准备好的评论，之后我们将向您提问。此外，我们建议审查我们网站上发布的收入补充。现在我将把电话转给斯里尼。

Srini Prabhu（首席执行官）

谢谢斯里尼。从利息收入和费用角度来看，第一季度业绩符合预期，反映了本季度和前期新增资产的贡献，以及对成本控制的持续关注。为此，正如Srini提到的那样，我们延续了2025年确立的盈利增长轨迹，净利息收入连续季度增长。整个季度利率总体稳定，支持抵押贷款市场持续活动，并使持续购买增值性非QM贷款得以继续。3月初执行的AOMT 2026-2证券化（我将很快详细介绍）是强劲且时机恰当的，我们预计将继续每年四次或大约每季度一次证券化的趋势，而利差扩大和利率上升与全球紧张局势相关，导致我们投资组合的净价值下降。基本面仍然具有支撑作用，强劲的营业利润减轻了估值下降的影响，我们认为由于伊朗持续冲突，估值下降是暂时的。第一季度，我们的GAAP净亏损为740万美元，或每股普通股亏损0.30美元稀释后亏损是由我们的证券化和非证券化贷款组合的未实现估值变化推动的，这些变化主要与宏观经济市场波动有关。接近季度末，这抵消了运营的正增长。相比之下，2025年第一季度，我们的GAAP净利润为2050万美元，即每股稀释普通股0.87美元。该收入归因于我们证券化和非证券化贷款组合的未实现估值收益以及本季度营业收入可分配收益为460万美元。与GAAP结果的差异主要是由于消除了刚才描述的未实现公允价值变动而导致的。我们的证券化贷款组合和住宅贷款组合的未实现损失总计为1，310万美元，被160万美元的未实现净收益所抵消。在我们的证券交易和对冲投资组合中。2025年第一季度，可分配收益为410万美元，该季度利息收入为4070万美元，净利息收入为1210万美元。相比之下，2025年第一季度的利息收入为3，290万美元，净利息收入为1，010万美元，分别增长24%和20%。与2025年第四季度相比，利息收入和净利息收入分别增长4%和11%。有针对性的资产购买、不断增长的净息差和持续的证券化市场准入支持了业绩。2025年全年，特别是25第四季度和26第一季度，该季度的运营费用为520万美元。不包括非现金股票补偿费用和证券化成本，第一季度运营费用为340万美元。与一年前和上一季度相比，这一增长是由于专业服务费和贷款调查费的增加，与整体余额扩大和目标资产的一致购买相关。展望未来，我们预计将保持类似的运营费用水平，并将继续尽可能高效地利用我们的费用结构。本季度贷款购买总额为2.462亿美元，继续反映保守的信用状况、适度的贷款与价值比率以及我们认为在风险调整后仍然具有吸引力的当前市场息票。本季度购买的贷款加权平均票息为7.3%，加权平均CLTV为67%，加权平均信用评分为759。随着时间的推移，随着我们的目标是所需的信贷和回报概况，我们的信贷承保指标不断改善。截至本季度末，我们的贷款和证券化信托组合的加权平均票息为6.1%，加权平均融资成本约为4.5%。我们打算继续通过我们纪律严明、有条不紊的方式进入证券化市场al证券化策略。如上所述，我们能够通过AOMT 2026-2利用有利的市场条件。2证券化是在3月份，就在中东新一轮冲突爆发之前。我们是AOMT 2026.2的唯一贡献者，其未付本金余额为2.72亿美元，加权平均票息为7.1%，加权平均非零信用评分为757，加权平均CLTV为70.7%。AAA级优先债券的定价较国债收益率曲线差为113个基点。截至季度末，GAAP每股公允价值为10.31美元。经济账簿价值（所有无追索权证券化债务的公允价值）为12.28美元。与2025年底相比，每股公认会计原则公允价值下降4%，经济公允价值下降3.3%。本季度净价值的变化反映了营业收入被我们之前讨论过的季度股息支付所抵消，而市场继续表现出与地缘政治紧张局势相关的波动性。我们估计，由于持续的增值资产购买和增量盈利，截至今天，自第一季度末以来，净价值略有增加。资产负债表保持良好状态，现金为4200万美元，追索权债务与股本的比例为1.3倍。我们的目标是维持流动性和可用融资能力，以提供灵活性来应对不断变化的市场条件。本季度末，我们的非证券化住宅整体贷款公允价值为2.45亿美元，其中包括1.922亿美元的仓库债务、22亿美元的住宅抵押贷款和证券化信托以及2.383亿美元的RMBS，其中包括对混合证券化实体的2570万美元投资，这些投资包括在我们资产负债表上的其他资产中。本季度末，我们与四家高质量贷款合作伙伴的未提取贷款融资能力约为11亿美元。信贷表现继续稳健，全投资组合中的单日拖欠率为90%以上，约为2.7%，其中包括我们的住宅贷款、证券化贷款和RMBS投资组合。这与2025年第一季度相比基本持平，比2025年第四季度增加了约50个基点。尽管与上一季度相比有所增长，但Angel Oak Shelf的表现仍然强劲，我们相信，我们的抵押品相对于非QM证券化市场的表现是我们平台的一个关键差异化因素。我们预计，在整个信贷周期中，我们的差异化信贷表现将转化为比同类非QM平台更低的损失。这一观点得到了我们积极迁移信用范围保守的LTV和严格的承保方法的支持，我们相信，即使在更具挑战性的环境中，投资组合也能保持一致。截至本季度末，我们的非QM、RMBS和证券化贷款组合的三个月预付速度为12%，而2025年第四季度为11.2%。正如我们在前几个季度提到的那样，我们预计预付费速度将会提高，费率将会下降，房主将受到激励进行再融资。话虽如此，我们根据大约20%至30%的历史预付费速度对回报进行建模。虽然如果新发行的票息率继续下降，预付费速度可能会上升，但我们投资组合的大部分票息率仍然低于新发行的票息率，我们预计抵押贷款利率需要大幅下降才能对我们投资组合的回报产生重大影响。最后，公司宣布于2026年5月29日向截至2026年5月22日在册的普通股股东支付每股32%的普通股股息。有关我们财务业绩和投资组合组成的更多详细信息，请参阅我们网站上提供的盈利补充。

感谢凯西，感谢大家今天加入我们。第一季度是在基本上支持的全球环境中展开的，尽管经济增长不平衡和地缘政治紧张局势（包括中东地区新爆发的冲突）在本季度末给投资者带来了压力。通货膨胀率逐渐改善，而劳动力市场温和降温，美联储在政策决策中保持了谨慎的、数据驱动的方法。不确定性有时会影响风险情绪，但也强化了纪律、流动性和稳定执行的价值观。在这种环境下，我们的平台表现良好，这得益于我们对信用质量、融资纪律和可重复流程的关注。尽管面临更广泛的宏观压力，证券化市场整个季度仍然开放。尽管利差反映了全球头条新闻、利率波动和风险偏好下降的时期，但投资者需求继续青睐高质量抵押品和经验丰富的问题。我们很高兴在中东冲突爆发前不久完成了AOMT 2026-2证券化，充分利用有利的市场条件，并强调了我们有条不紊、可重复的证券化方法的好处。我们在使用这些市场时仍有选择性，继续专注于稳健的结构、保守的杠杆率和符合我们回报阈值的经济学。我们第一季度的业绩反映了我们既定的经营增长趋势，连续第二个季度净利息收入增长和谨慎的费用管理。积极的盈利趋势有助于抵消本季度不利的估值影响，这些影响是由利率和利差增加和变得更加波动所推动的。展望未来，对非QM贷款解决方案的需求仍然是持久的，我们认为保持谨慎但积极的态度是有价值的。我们的首要任务仍然是在资本市场上可靠地实现持续增长的盈利，并将投资组合定位为在广泛的经济成果中表现出色。至此，我将把它交给布兰登，他将向我们详细介绍第一季度的财务业绩。

布兰登·菲尔森（首席财务官）

Srini Prabhu（首席执行官）

谢谢你，布兰登。成熟、成熟的Angel Oak发起、购买和证券化平台使我们有信心在各种宏观环境中表现出色。我们业务的基本面背景是积极的，在风险仍然存在的情况下，我们将继续专注于我们可以控制的内容、盈利的扩大、一致的证券化市场活动以及严格的信贷选择和管理。我们将开始电话提问。

操作者

接线员女士们先生们，我们现在开始问答环节。如果您有问题，请按星号，然后按数字1。在您的按键电话上，您会听到她的手已举起的提示。如果您想从投票过程中抽出，请按数字2。如果您使用的是扬声器电话，请确保在按任何键之前举起手机。您的第一个问题来自瑞银集团的Marie Celebal系列。请继续。

Marie Celebal（股票分析师）

早上好，感谢您回答我的问题。在HEOSC上，您于2025年参与了一次证券化，并且每年指导大约两次。那么，HESYS管道相对于非QM的建设情况如何？未来几个月将在这里进行另一次HESYS证券化。但我认为节奏还是差不多的。好的太好了感谢所有的颜色。

操作者

下一个问题来自Jones Trading的Matthew Earner。请继续。

马修·厄纳

嘿，早上好伙计们。感谢您回答这个问题。在前几个季度中，您已经谈论过一些关于称为遗产证券化的事情。这有点像21、22，你知道，截至上个季度，你们打算全年打两个电话。这仍然是计划吗？然后你知道，你们在那里看到了什么，你们可以实现的重新证券化？决定有效地进行交易。明白了。这很有帮助。谢谢你们

操作者

您的下一个问题来自BRLE证券的Timothy d ' Agostino。请继续。

蒂莫西·达戈斯蒂诺

是的，嗨，早上好。感谢您回答有关运营费用的问题。本季度似乎略有上升，达到170万左右。我想知道该项目中是否有任何特别的东西可以增加它。谢谢。好的太好了然后我也想谈谈证券化成本。您知道，如果您每季度为非QM领域进行一次证券化，那么其定价通常在150万左右还是会更少？然后是非QM证券化的价格或非QM证券化的成本，这与HESYS证券化有何不同？只是试图更好地理解该费用项目。谢谢好的，非常感谢，

操作者

乘客们请提醒您，如果您想问问题，请在按键电话上按星号键，然后按数字1。如果您使用的是免提电话，请确保在按下之前举起您的手机。无论如何，您的下一个问题来自btig的Doug Harter。请继续。

布伦丹·格里尼

嗨，谢谢你回答我的问题。我是布兰登·格里尼，我找道格. 3月份非QM贷款的整体贷款定价与证券化利差相比如何？好的谢谢今天AAA和证券化的利差在哪里？好的，非常感谢。

操作者

谢谢目前没有进一步的问题。我想把电话转回给布兰登·菲尔森先生，请他发表闭幕词。先生，请继续。

布兰登·菲尔森（首席财务官）

我要感谢大家对Angel Oak Mortgage房地产投资信托基金的投入和兴趣。一如既往，如果您有任何进一步的问题或评论，请随时致电我们并联系我们。否则，我们期待着下个季度再次与您联系。

操作者

女士们先生们，今天的电话会议到此结束。非常感谢您的参与。

免责声明：此笔录仅供参考。虽然我们努力确保准确性，但自动转录中可能存在错误或遗漏。有关公司官方报表和财务信息，请参阅公司向SEC提交的文件和官方新闻稿。企业参与者和分析师的声明反映了他们截至本次电话会议之日的观点，如有更改，恕不另行通知。