成绩单：Henry Schein 2026年第一季度盈利电话会议

周二，Henry Schein（纳斯达克股票代码：HSIC）在财报电话会议上讨论了第一季度的财务业绩。完整的文字记录如下。

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完整的财报电话会议可在https://events.q4inc.com/attendee/812842108

Henry Schein公布了强劲的2026年第一季度财务业绩，全球销售额达到34亿美元，同比增长6.3%。

该公司在美国牙科和全球科技领域的市场份额继续增长，抵消了医疗业务因流感季节轻微而疲软的影响。

战略举措包括增强产品和服务产品，特别是人工智能解决方案，以及协调商业努力以加速增长。

Henry Schein致力于其大胆的加一战略，专注于运营执行和持续改进的文化。

该公司的目标是到2026年底实现高个位数至低两位数的盈利增长，营业收入改善超过2亿美元。

管理层表示，尽管存在潜在的宏观经济不确定性，但仍有信心实现2026年的财务指引，并强调稳定的终端市场。

经营重点包括在北美推出电子商务平台，以及进行战略收购以加强其植入产品组合。

操作者

女士们先生们早上好，欢迎参加Henry Schein 2026年第一季度财报电话会议。此时，所有参与者都处于仅听模式。稍后我们将进行问答环节。如果您想在通话结束时提出问题，请先按下按键电话上的星号键，然后按下星号键。如果任何人在通话期间需要帮助，请在您的按键电话上按星号键，然后按零键，以提醒此通话正在被录音。我现在想介绍今天电话会议的主持人Graham Stanley，Henry Schein投资者关系副总裁兼战略金融项目官。请继续格雷厄姆

Graham Stanley（投资者关系副总裁兼战略金融项目官）

感谢格雷厄姆和大家早上好，感谢你们今天加入我们。我很荣幸能够领导Henry Schein担任首席执行官，我期待在定义这家公司的坚实基础和令人自豪的传统的基础上再接再厉，同时重新审视人员、流程和技术，以推进持续改进的文化。我也很高兴报告我们第一季度强劲的财务业绩，但在我们转向这些之前，我想强调一下我在完成百日计划时所得到的一些关键观察。首先，我对亨利·舍恩多年来建立的强大竞争优势印象深刻。在全球范围内，我们成功地为数十万独立的私人诊所提供响应迅速、一致的隔夜交付服务。在美国，我们是大多数国家直销组织的主要分销商，这一地位反映了多年来我们是值得信赖和可靠的合作伙伴。我们的覆盖范围为我们提供了供应链灵活性和采购优势，并为我们的供应商提供了广泛的全球客户基础。其次，根据我们大胆的加一战略，我们提供广泛的综合产品，包括广泛的优质企业品牌和专业产品、软件设备产品、技术服务和业务解决方案。这种差异化的产品使我们成为办公室从业者的首选平台。第三，我们提供卓越客户体验的能力确实使我们脱颖而出。我们的现场销售顾问，他们真正了解他们的客户，并真诚地为他们的成功投入，他们得到了我们的设备服务技术人员的支持，当您将这些放在一起时，我们提供了难以复制的服务。当您将我们的技术、产品、增值服务和人员等所有这些因素放在一起时，我们就会创造出显着的竞争优势，随着时间的推移，我们将继续增强这种优势。因此，在过去的两个月里，我沉浸在业务中，与许多客户、供应商和员工进行了交谈，以及我听到的一些事情客户很清楚的一个主题是牙科市场保持健康，需求持续超过供应。因此，效率和工作流程优化对于我们的客户能够接诊更多患者至关重要。令人鼓舞的是，通过开发开放式架构集成解决方案，我们的战略如何与客户的需求保持一致，这些解决方案创建了一个平台，使我们的客户能够提供更好的护理，同时运行更高效、更有利可图的实践。转向医疗市场，手术继续转向非急症护理环境，这也与我们独特的能力非常一致，可以向所有非急症环境（包括门诊手术中心、社区卫生中心、私人诊所和家庭解决方案）提供正确数量的产品。我还收到反馈称，我们的牙科和医疗供应商合作伙伴关系仍然是竞争优势差异化的另一个来源，我致力于为我们的客户提供广泛的产品，这些产品由强大的民族品牌以及我们自己的增值自有品牌产品支持。供应商认识到，我们深入的客户接触和值得信赖的关系使我们成为推动其业务增长的首选合作伙伴。通过独家和有针对性的促销计划，我们为供应商和客户创造价值。现在，虽然对我来说还为时过早，但我打算提高我们的运营执行力，建立更强大的绩效文化，并创建一个更精简、更敏捷的Henry Schein，使我们能够更快地响应客户需求，并将我们的市场优势转化为加速增长和改善财务业绩。随着我继续深入研究业务，我希望找到推动增长、简化流程和增强执行力的机会。我想为您强调几个例子 今天首先是提高新产品和服务的节奏。这包括正在迅速改变行业的人工智能解决方案，Henry Schein拥有巨大的机会来开发进一步的价值提升解决方案。我认为您从Henry Schein最近推出的一些产品中开始看到这一点。其次，协调我们的商业努力，以加速我们每个业务的整体增长。这是为了加速我们大胆加一战略的杠杆优先级而考虑的，我们已经开始。很明显，Henry Schein拥有巨大的资产，拥有差异化的平台，可以成为全球医疗保健从业者值得信赖的合作伙伴。展望未来，我对通过使用技术、提高卓越运营和成为一家更加敏捷的公司来加速增长的重大机会感到兴奋。现在让我们来看看第一季度业绩。我对我们强劲的第一季度业绩感到高兴，这反映了去年下半年的持续势头，因为我们扩大了市场份额并扩大了毛利率，美国牙科和全球技术业务的销售额增强了，克服了医疗业务的疲软。牙科市场保持稳定和健康，我们正在扩大市场份额，同时商品价格上涨，特别是在美国，手术量保持稳定。我们预计，由于油价上涨，第二季度商品价格将进一步上涨。牙科诊所，特别是DSO正在继续投资设备，我们看到DSO在整个牙科市场中不断获得市场份额。美国非急症护理医疗市场仍然强劲，我们的家庭解决方案业务继续良好增长。我们的医疗业务取得了良好的潜在增长。然而，该季度受到与轻型飞行引起的呼吸道疾病相关的护理点诊断测试产品需求下降的影响。我们的专业产品基础市场保持健康，欧洲销量领先于美国对优质植入物的需求是由强大的临床参与推动的，最近在上个月的Bio Horizons全球研讨会上得到了证明，会上40多位国际知名的发言者展示了组织再生、数字化工作流程、基于植入物的牙齿置换疗法等方面的最新创新超过1，来自世界各地的100名临床医生。由我们的SEN和生物技术牙科业务推动的植入物价值增长继续超过优质植入物。我们的全球技术业务再次实现了良好的增长，反映了对我们基于云的软件技术解决方案的持续需求。人工智能解决方案的开发渠道有所增加，这些解决方案大多集成到我们的全球实践管理软件解决方案套件中。上周，我有机会参加了在拉斯维加斯举行的Thrive Live活动，该活动汇集了牙科专业人士，亲身体验培训和教育，并展示了我们的一系列设备和软件解决方案。今年，我们有超过1，000名与会者，我们在活动中推出了下一代人工智能临床工作流程，引起了极大的兴奋。人们对我们的人工智能解决方案的广泛兴趣是一个明确的信号，表明我们的客户已准备好接受这些工具，并且Henry Schein完全有能力领导这一转型。现在让我向您介绍本季度推进我们战略计划的举措的一些亮点。正如我提到的，与一年前相比，我们的整体营业利润率扩大了，并且利润率稳定了。我们的高增长高利润率业务目前已接近我们总营业收入的50%，并且到2027年战略规划周期结束时，我们仍有望超过50%的目标。我们才刚刚开始从价值创造计划中释放价值。这些不仅为提高成本效率和扩大利润提供了一条清晰的道路，而且我希望它们能够 推动我们的增长，进一步支持和增强客户体验。执行工作正在顺利进行。让我给你们举几个例子。我们已经任命了一个外包合作伙伴来集中选择后台功能，我们预计今年晚些时候开始看到效益。我们继续战略性地收购少数族裔合作伙伴，以释放整个特色产品业务的整合机会。我们开始利用规模优势从间接采购流程中节省额外费用，最后，我们正在实施毛利润计划，包括价值定价和增强企业品牌的增长。因此，我致力于实现公司的目标，即在未来几年内实现年营业收入增长超过2亿美元，到2026年底运营率达到1.25亿美元。这些举措以及我们战略计划的持续执行将有助于我们在未来几年实现高个位数到低两位数的盈利增长。我们还成功向加拿大和美国实验室客户推出了全球电子商务平台henryschein.com。我们在美国各地的实施进展顺利，超过80%的美国牙科电子商务销售额现在通过henry schein.com进行交易，我们预计将在8月底之前完成美国的推广，并在我们计划将重点转移到更广泛的国际部署后将该平台扩展到新客户。在过去的几周里，我研究了我们财务计划的细节。我们的增长前景、价值创造举措取得的进展以及今年的强劲开局增强了我的信心和承诺。我们致力于兑现2026年的财务指导。展望未来，我计划继续更多地了解业务并寻找加速我们势头的机会。我期待着在接下来的通话中分享最新消息。至此，我将致电罗恩，以更详细地回顾我们第一季度的业绩。

罗恩谢谢弗雷德，大家早上好。今天，我将回顾本季度的财务亮点，首先是我们第一季度的销售业绩。全球销售额为34亿美元，与2025年第一季度相比增长6.3%。这反映出当地货币内部销售额增长2.5%，外币兑换导致销售额增长3.1%，收购导致销售额增长0.7%。我们2026年第一季度GAAP营业利润率为5.41%，较上年GAAP营业利润率下降12个基点按非GAAP计算，第一季度营业利润率为7.53%，较上年上升28个基点，受全球分销和全球技术项目产品集团内毛利率扩张以及业务组合的推动。2026年第一季度GAAP净利润为1.07亿美元，即稀释后每股0.92美元。相比之下，上一年GAAP净利润为1.1亿美元，即稀释后每股0.88美元。我们2026年第一季度非GAAP净利润为1.53亿美元，即稀释后每股1.32美元。相比之下，上一年非GAAP净利润为1.43亿美元，即稀释后每股1.15美元。外币兑换对我们第一季度稀释后的每股收益产生了有利影响，较上年增加了约0.03美元。2026年第一季度调整后EBITDA为2.89亿美元，而2025年第一季度调整后EBITDA为2.59亿美元，增长11.6%。第一季度，我们成功完成了一项交易，为我们提供了SIN360的控股权，SIN360是SIN巴西价值植入系统的美国分销商。我们对这笔交易感到兴奋，因为它使我们对美国植入产品组合有了更大的控制权，特别是在价值增长更快的植入市场，并使我们能够释放这些业务的增长和后台集成效率。由于我们之前持有SIN360的非控股权益，该交易确实导致本季度重新计量收益1100万美元，即每股稀释收益约0.07美元。我们将继续评估战略机会，以进一步整合我们的一些合资企业并释放增长和效率。其中一些机会可能会导致额外的RE团收益。然而，此类交易的进一步收益（如果有的话）预计要到2026年下半年才会被确认。关于我们的销售业绩，第一季度销售增长的组成部分包含在今天上午收益发布的图表A中。我们现在将详细介绍每个报告部门的关键销售驱动因素，首先是我们的全球分销和增值服务部门，该部门的销售额增长了6.1%，反映了美国持续的强劲势头。从这一增长的组成部分来看，美国牙科商品销售额增长了5.6%或4.1%内部销售增长，反映了销售增长的持续加速。我们Henry Schein 1 e索赔活动的数据表明，美国手术出现适度增长的迹象，我们相信，总体而言，本季度患者流量保持稳定，呈积极趋势。我们的销量增长带来了市场份额的增长，并且随着一月份的一些额外价格上涨，价格进一步上涨。美国牙科设备销售额增长3.4%是由传统设备销售推动的。由于从业者，尤其是DSO，仍然对投资其牙科诊所充满信心，我们预计这种稳健的增长将继续下去。美国设备增长得到了一些独家供应商发起的机会的支持，因为我们的供应商继续将Henry Schein视为扩大市场份额的最佳机会。这有助于推动传统和数字成像类别的销售。总体而言，由于口内扫描仪和3D打印机的销售持续疲软，数字设备销售基本持平。这是由于尽管销量有所增加，但新市场进入者的平均售价较低。美国医学l分销销售额增长1.3%或内部销售额增长1.2%，家庭解决方案和透析的强劲增长被轻度流感季节导致与呼吸道疾病相关的护理点诊断测试产品的销售下降部分抵消。该类别约占我们医疗业务的15%至20%。不包括诊断测试产品类别的影响。销售增长将在个位数的中间范围内。受英国、意大利和巴西销售增长的推动，国际牙科商品销售额增长12.5%或LCI销售额增长1.8%。国际牙科设备销售额增长13.4%或LCI销售额增长3.6%，传统设备设备强劲增长。德国、英国、加拿大、澳大利亚和新西兰的销售增长尤其强劲。最后，全球增值服务销售额增长10.6%或LCI销售额增长7.8%转向全球特色产品集团，销售额增长8.1%或LCI销售额增长1.7%。我们的植入物销售受到价值植入系统的个位数高增长的推动。与上一年相比，超值植入物的销售组合也导致毛利率下降。

感谢运营商，感谢你们每个人加入我们讨论Henry Schein 2026年第一季度的财务业绩。今天与我通话的还有Henry Schein首席执行官Fred Lowry和高级副总裁兼首席财务官Ron South。在我们开始之前，我想声明的是，这次通话期间发表的某些评论将包括前瞻性的信息。公司业务涉及的风险和不确定性可能会影响前瞻性陈述中提及的事项，并且公司的业绩可能与此类陈述中表达或表明的业绩存在重大差异。这些前瞻性陈述完全受到Henry Schein向美国证券交易委员会提交的文件中包含的警告性陈述的限制，并包含在这些文件的风险因素部分。此外，有关我们服务的市场的所有评论，包括终端市场增长率和市场份额，均基于公司的内部分析和估计。今天的讲话将包括GAAP和非GAAP财务业绩。我们相信，非GAAP财务指标为投资者提供了有关我们业务财务业绩的有用补充信息，能够比较某些项目可能独立于业务业绩而变化的时期之间的财务业绩，并允许管理层在运营我们的业务时使用的关键指标方面提高透明度。这些非GAAP财务指标仅供参考和比较之用，不应被视为相应GAAP指标的替代品。GAAP指标和非GAAP指标之间的协调包含在今天新闻稿的附件B中，可以在我们投资者关系网站的财务和文件部分“补充信息”标题下找到，它们也出现在我们发布在投资者关系网站上的季度盈利演示中。本次电话会议的内容包含时间敏感信息，仅截至直播之日（2026年5月5日）才是准确的。Henry Schein没有义务修改或更新任何前瞻性陈述以反映本次电话会议之后的事件或情况。最后，在今天的问答环节中，请限制在一个问题上，以便我们能够容纳尽可能多的问题。现在我想把电话转给弗雷德·劳瑞

Fred Lowry（首席执行官）

Ron South（高级副总裁兼首席财务官）

操作者

我们预计今年特种产品部门将实现更好的增长我们的全球技术部门继续取得稳健的业绩，总销售额增长7.0%或6.9%，美国LCI销售额增长我们的Dentrix Ascend实践管理软件业务实现了强劲的收入增长。在国际上，销售额增长是由我们的Dentali基于云的实践管理软件产品推动的。基于云的客户数量同比增长约25%，主要来自新客户，我们现在拥有超过13，000名Dentrix Ascend和牙科用户。关于我们的重组计划，随着我们参考资本部署推进价值创造计划，公司在2026年第一季度记录了1200万美元的重组费用，即每股稀释0.07美元。2026年第一季度，该公司以每股77.64美元的平均价格回购了约160万股合同普通股，总额为1.25亿美元。截至本季度末，我们已授权约6.55亿美元用于未来股票回购。谈到现金流，由于应付账款和应计费用从年底开始正常季节性减少，2026年第一季度的运营现金流为负9700万美元。第一季度的现金流通常低于今年其余时间，我们仍预计运营现金流将超过全年净利润。目前转向我们的2026年财务指南，如果不付出不合理的努力，我们无法提供与正在进行的价值创造计划相关的重组成本的估计。因此，我们不提供GAAP指导。我们的2026年指南适用于当前的持续经营，不包括重组费用和相关成本以及我们新闻稿中描述的其他项目的影响。指南假设年内牙科和医疗终端市场稳定，外币汇率将与当前水平总体保持一致，并且关税变化和油价上涨的影响可以得到缓解。我们已实施多项措施，旨在抵销目前油价上涨对货运成本及产品定价的潜在财务影响。我们的2026年全年指导保持不变。预计2025年的总销售额增长约为3%至5%。我们预计非GAAP摊薄每股收益应占亨利施恩公司。在5.23美元到5.37美元之间。我们假设估计非GAAP有效税率约为24%。我们预计，价值创造计划的收益将在今年下半年得到重视。调整后的EBITDA预计将以中等个位数增长，而2025年调整后的EBITDA为11亿美元，我们继续预计2026年确认的重新计量收益将低于2025年确认的收益。因此，在概述了我们的业务和最近的财务业绩之后，我们准备好回答问题。接线员谢谢。我们现在将进行问答环节。如果您想问问题，请按电话键盘上的星号1。确认音将表明您的线路已在问题队列中。如果您想从队列中删除您的问题，可以按星号2。使用扬声器设备的参与者可能需要在按星号键之前拿起手机。我们提问时请稍等。我们的第一个问题来自Jason Bednar和Piper Sandler的作品。请继续回答您的问题。

Jason Bednar（股票分析师）

嘿，大家早上好。欢迎弗雷德。我有几个，我先问他们两个。他们有些联系。当我回顾第一季度的业绩时，我想真正让我印象深刻的是毛利率结果。新的一年非常非常好的开始。你能打开一下行李吗？其中的一些驱动因素是，我们可以期望价值创造效益的功能在一年中持续下去吗？您已经看到了其中的一些。那么，在运输成本不断上升的背景下，我们如何看待这一结果，你知道，这显然是在石油移动的地方发生的。罗恩，只要你能解开你在准备好的关于缓解行动的评论结束时发表的一些评论就好了。我们应该记住的任何经验法则，即每桶100美元或每桶110美元以上的石油对您的利润率意味着什么，以便我们对这个指标有一点了解和敏感性。最后一件事是，如果您能帮助我们，请了解您对石油的假设指南中包含的内容。谢谢当然.杰森，关于毛利率，你。是的，我们对毛利率的改善感到高兴。你知道，同比增长约为25个基点，然后是毛利率，与第四季度相比，总毛利率改善约为86个基点。因此，您可以看到毛利润计划的一些早期好处，从价值创造到更多，您知道，我想说，我们拥有一个稍微更具活力的定价环境，这使我们能够更及时地做出反应。我相信，这也反映了这样一个事实，即我们自有品牌产品的增长速度继续超过投资组合的其他产品，而我们确实通过这些产品获得了更好的利润率。所以我们看到了，你知道，我们看到了一些好坏参半的好处。我们看到了一些战略效益，而且我认为我们更加意识到我们可以如何与供应商合作，以确保我们获得有竞争力的成本并相应提高我们的利润率。你知道，关于，你知道，你知道，石油价格以及能源行业正在发生的颠覆。我的意思是，这是我们正在密切关注的领域。它确实会影响一些进来的运费。我们正在与客户密切合作。我们不仅仅是违约提高价格或征收燃油附加费。燃油附加费。但有些事情，你知道，我们正在尝试采取一些措施来保护利润率，因为我们看到这些成本上升。我们还没有看到任何我们认为正在造成一个，你知道，一个重大问题。我们已经制定了一些计划，如果我们认为需要的话，我们可以启动这些计划。但现在，你知道，正如我们在指导中所说，我们觉得根据当前情况，我们能够减轻任何相关成本的增加。好吧

弗雷德·洛瑞（首席执行官）

抱歉，只是澄清一下，您的指导假设石油保持在原来的位置，或者您在石油目前的位置有一些误差线。它假设我们可以缓解上升，你知道，显然那里有一个临界点。但它假设我们可以减轻石油成本的变化。

Jason Bednar（股票分析师）

好的，非常有帮助。谢谢

操作者

谢谢我们的下一个问题来自Evercore isi的伊丽莎白·安德森（Elizabeth Anderson）。请继续提问。

伊丽莎白·安德森（股票分析师）

大家好。非常感谢你的问题。罗恩，我想知道如何根据季节性或你提到的一些定价变化来思考一年中专业增长的节奏。然后弗雷德，给你一个。也许你能谈谈一些最大的积极因素，这些因素证实了你对亨利·舍恩的期望，然后也许还有一些最大的惊喜。谢谢

弗雷德·洛瑞（首席执行官）

当然可以.嗨，伊丽莎白。我先开始，然后让弗雷德回答你的第二个问题。我认为，你知道，在专业方面，本季度的业绩符合我们的预期。我们知道客户的某些购买时间会在一定程度上影响第一季度。但我们确实预计未来专业的增长将有所改善。就我们在第一季度看到的情况而言，我认为，像我们这样的产品在价值植入方面仍然非常积极。你知道，我认为，我们在价值植入物的销售中看到的个位数高增长，让我们有信心继续改善未来的增长。弗雷德，我允许你回答第二个问题。

操作者

是的，伊丽莎白，很高兴听到你的声音。谢谢你的问题。当我退后一步思考积极的一面时，你知道，对我来说最大的积极之处，我在剧本中说的是确认亨利·斯拥有的、我们拥有的一系列资产对客户来说非常重要。我们通过这些资产在这里建立的生态系统确实可以帮助客户改进他们的实践。这一点已经从我处理过的许多客户业务中得到证实。我认为这非常令人兴奋。我想说这也是一个机会，因为我认为它还没有被我们充分利用。我认为我们可以更好地改善我们的客户价值主张，以便我们的客户真正了解我们可以为他们做什么，我们不仅要帮助他们节省成本，而且要通过提高生产力和帮助他们制定更有利可图的做法。他们自己的定价和看更多的患者。所以这非常令人兴奋。我想说惊喜。我不知道我会将任何事情描述为一个重大惊喜，但也许让我非常鼓舞的事情是与我们的团队Shine成员有关的。这是一个非常一致的反馈，因为我已经与许多许多不同的员工交谈过。反馈有三件事。第一，我们爱这家公司，我们爱这家公司的文化，公司中强大的文化。第二，我们爱斯坦，也不愿看到斯坦离开。但第三，我们知道我们需要改变才能变得更好。这就像一个非常好的起点，让人们能够参与并对公司的未来感到兴奋。毫无疑问，我会从客户的角度说。我每次拜访客户时，客户都喜欢与Henry Schein做生意，他们希望与Henry Schein做更多生意，他们认为我们可以帮助他们更多，他们依赖我们来帮助他们更多。当我们开发新产品和服务来支持他们管理和运营利润更高、增长更高的实践时，这确实发挥了我们的机会集。毫无疑问，第三个将与我们的供应商合作。我与我们所有的顶级供应商交谈过，他们都认为Henry Schein是他们发展业务的好地方。所以这些，这些就是我最喜欢、最受鼓舞和兴奋的事情。这让我对未来充满了信心，我对公司的光明未来感到兴奋。谢谢我们的下一个问题来自杰夫·约翰逊和贝尔德的台词。请继续回答您的问题。

Jeff Johnson（股票分析师）

谢谢早上好伙计们。客气弗雷德，谢谢你回答这个问题。所以我知道现在工作才几个月，我相信您今天会非常关注三年盈利能力改进计划。很高兴看到您重申今年年底之前将有1.25亿次的运行率。但我很想听听您的想法，关于Shine如何在没有我们每隔几年看到的这些一次性重组的情况下恢复更强劲的盈利增长。您如何看待建立和投资这家公司的肌肉记忆，以便我们可以从长远来看恢复到较高的、低两位数的每股收益增长，而不必每隔几年经历一次这些更大的计划。谢谢，

操作者

杰夫谢谢你的提问。你知道，我首先要描述价值创造，而不仅仅是一次性的。我们正在建立真正的能力，这些能力将在很长一段时间内伴随着我们。例如，我们的毛利润计划将持续进行，因此我们未来将比今天更擅长价值定价。我们在那里拥有的新技术和新能力将与我们同在。所以我认为随着时间的推移，你会看到这种情况持续下去。我们将继续从中受益。我们专注于推动自有品牌产品或企业品牌产品的计划也是如此。因此，随着时间的推移，这些事情将持续下去。所以我会从这个开始。其次，我的重点是在这里制定持续改进流程，我们没有一种阶段性的方法来降低成本，而是继续简化我们的流程，真正造福于我们的客户。简化我们的流程，使我们更容易开展业务，使我们更好地支持我们的客户，使我们更快地发展业务。当我们这样做时，我们实际上会减少一些成本并变得更有生产力。所以这就是我思考这个问题的两种方式。然后，随着时间的推移，我们确实降低了业务成本，我们将能够再投资到能够推动更大增长的领域。想想Henry Shine的一个投资组合，我们正在投资人工智能能力，这将帮助我们随着时间的推移而成长。最后，我们的高增长、高利润率产品增长得更快。正如我在公告中所说，在准备好的讲话中，我们这些产品的营业收入即将接近50%大关，我们预计将在2027年（我们的战略规划期结束）达到预期的目标。因此，我认为这些事情将支持我们在一段时间内恢复继续实现利润率扩张。谢谢我们的下一个问题来自Michael Journey与Lyric Partners的台词。请继续回答您的问题。

迈克尔·斯托里

早上好，感谢您回答这个问题。也许如果我能多投入一点缓解措施。显然，你过去在宏观上遇到过情况。我回想起新冠疫情，当时价格上涨是抵消您业务的一个组成部分。我知道你说过，我想是罗恩说的，你不想只是涨价，但你对其中一些动态有多少预览？我无法想象你的客户会感到惊讶，如果有价格上涨，短期价格上涨，附加费到位。但是，你如何看待通过这些对话，参与，以确保如果你必须推动价格上涨作为一种抵消，它采取的方式不一定是有害的客户关系。谢谢

操作者

听着，我来回答谢谢你的问题。所以只是为了澄清，听着，我们正在根据宏观经济中发生的事情采取适当的定价行动，无论是燃油附加费，还是提高特定产品的价格，这些产品可能是以石油为基础的，比如手套。因此，我们将与客户进行有意义的对话，并让客户了解是什么推动了变革。我们还将为客户提供替代方案。你知道，这是我们成为真正伟大合作伙伴的原因之一，就是说，嘿，听着，还有一些其他替代方案可以帮助您，而不会通过查看我们拥有的整个投资组合而获得如此高的价格上涨。因此，我们将与客户采取适当的行动，并在我们看到市场上的情况时进行直接对话。谢谢我们的下一个问题来自乔纳森·布洛克维茨·斯蒂菲尔（Jonathan Blockwitz Stifel）。请继续回答您的问题。

乔·费德里科

大家好乔，费德里科接约翰。感谢您回答这个问题。也许只是为了更近距离地观察植入物。我认为该专业的内部增长率低个位数，而植入是其中的大部分。我认为您在之前的问题中提到了高个位数的价值植入增长。那么这是否意味着保费更加平稳？这可能是消费者的函数吗？我认为保费对国际业务的影响更大。因此，其中一些动态的任何颜色都会很棒。

弗雷德·洛瑞（首席执行官）

是的，乔。所以我认为，是的，但正如我们所说，价值植入确实经历了更高的增长。请记住，就植入物内的组合而言，这是一种二比一的组合，对我们来说是超值的。对的我们确实看到优质植入物存在一些平坦性，我想说美国与欧洲的情况更加严重，但两者都处于相同的较低个位数至平坦性。所以我确实认为有一种，你知道，有一些，你知道，无论那里有一点消费者压力，无论它是什么。但正如我所说，一些交易也有一些时间安排，你知道，该季度本身符合我们对该细分市场的预期。我们确实相信，随着今年的进展，该领域的增长将会有所改善。

操作者

谢谢我们的下一个问题来自花旗集团的丹尼尔·格罗斯略。请继续回答您的问题。

Daniel Grosslight（股票分析师）

丹尼尔，你可能静音了，我们听不到你说话。

弗雷德·洛瑞（首席执行官）

哦，对不起。大家好。感谢您回答这个问题。全球牙科商品和设备增长相对强劲。您多次提到您在这里分享。但基础市场似乎也有所复苏。因此，我很好奇，与整体市场的改善相比，牙科实力有多少是由于份额的增长，以及您对今年剩余时间内这种势头的可持续性的了解程度如何。当然，我认为，你知道，我们的大部分市场评论确实相当以美国为中心，因为很难与整个国际市场进行对话。但在美国，我们认为，市场的基调稍微积极一些，市场增长仍然相对较低。但我们看到的是，我们的数据表明我们正在那里占据市场份额。因此，我们的销量有所增长，我们在本季度内、在商品内获得了一些定价灵活性。最终，在美国，当地内部增长超过4%，我们对此感到非常满意。在美国之外，你确实会受到一些国家发生的压力。但我想说，特别是在欧洲以外，当你看到我们在巴西和加拿大的增长时，我们在那里的商品增长非常好。因此，无论是来自市场还是来自我们的市场份额，都有很多积极因素。我认为这可能更多地来自我们在这些公司国家的市场份额，你知道，我们在哪里得到的，你知道，看到牙科的增长。

操作者

谢谢谢谢我们的下一个问题来自美国银行的艾伦·卢茨（Alan Lutz）。请继续回答您的问题。

艾伦·卢茨

早上好，感谢您回答这个问题。我想跟进有关牙科行业份额收益来源的最后一个问题。美国商品销售比我们预期的要好一点，而特色商品则稍软一点。你能谈谈你在哪里获得了份额吗？罗恩，我想你提到过你在商品销售中的份额正在增加，但你在牙科领域获得市场份额的口袋里有没有，他们在美国市场吗？在过去的一年或过去的几个季度里，它们在商品和特色之间是否发生了变化或演变？那么我们如何看待您对2026年剩余时间的股票收益或股票收益的来源？

弗雷德·洛瑞（首席执行官）

嗯，我的意思是，我不知道是否有。当你说口袋时，我不知道你是否指的是产品类别，但我不认为有任何，比如我会指出的任何特定产品类别。我认为它比这更广泛。我想说，如果您正在寻找特定的东西，我们看到我们自有品牌的增长比我们的投资组合平衡更好。所以我认为，这是一个给了我们一些机会来提供一些超过市场的增长。我认为，我们还在继续去年成功的促销活动，这为我们提供了一些动力，我们已经能够留住很多我们挑选的客户，并且增加了我们挑选的钱包份额。一些现有客户，你知道。因此，您在第三季度和第四季度看到的一些增长已经持续到第一季度。谢谢我们的下一个问题来自摩根大通的约翰·斯坦泽尔。请继续回答您的问题。太好了谢谢你回答我的问题。只是跟进这一点，尤其是DSO，我想您在过去几个月里已经说过，他们正在获得份额，增长速度快于市场。是否有什么特别推动其增长高于市场增长率？然后也许只是对于弗雷德来说，正如您特别与他们讨论过的那样，他们正在寻找什么，您认为可以为DSO提供闪耀机会？谢谢.是的，我会接受，也许我会开始。罗恩，你可以补充一下。但即使是关于市场份额的最后一个问题也需要考虑的一件事是，我们正在与DSO一起成长。我们在所有国家DSO中拥有强大的地位，大多数国家DSO，几乎所有国家DSO，而且它们的增长速度更快。因此我们看到了这种增长的好处。但当我与DSO领导人交谈并花了相当多的时间与他们在一起时，你知道，他们很感激我们能够在全国范围内支持他们。他们很感激我们能够帮助他们提高效率。在许多情况下，他们意识到他们正在利用我们的技术来提高盈利能力。我们还获得了市场上一些最好的独家产品，这些产品有助于推动他们的增长。因此，我认为我们为支持（特别是牙科）而构建的整个平台，DSO正在从中受益。这些都是我从DSO那里收到的反馈点。

操作者

谢谢我们的下一个问题来自巴克莱银行的格伦·桑坦杰洛（Glenn Santangelo）。请继续回答您的问题。

Glenn Santangelo（股票分析师）

哦，是的，早上好，感谢您回答我的问题。嘿，弗雷德，我想谈谈高水平的有机销售增长。我的意思是，正如你在准备好的讲话中强调的那样，今年下半年特别强劲。看看第四季度，我们的退出速度相当强劲。现在，1 Q显然稍微缓和了这一趋势。你谈到了医疗，我只是有点好奇，你能告诉我们一些关于四分之一如何顺序进行的色彩吗？你知道，有点思考这样一个事实，你知道，其他公司已经评论说天气可能影响了一月份。我们现在在三月有战争。我有点好奇您是否能给我们一些关于四月以及事情进展的早期看法。非常感谢

弗雷德·洛瑞（首席执行官）

是的，谢谢你的问题，格伦。按顺序看本季度，我们看到整个季度的业绩都有所改善。所以三月比二月强。您在第一季度看到的部分情况是与我们的呼吸系统业务相关的疲软，或者由于流感季节较轻，也许还有一些天气。我想说，对我们来说，现在更多的是流感季节，而不是天气，但随后我们看到情况变得更好，甚至在四月份仍在继续。所以四月继续强劲。

Kevin Caliendo（股票分析师）

谢谢谢谢我们的下一个问题来自ubs的Kevin Caliendo。请继续回答您的问题。谢谢.谢谢你们带我进来，伙计们。重新测量，不是。对不起，这是一个重新测量，成本节约计划。好吧，你能给我们一点节奏吗？据我所知，今年以1.25亿退出是一件伟大的事情。您能计算一下第一季度的成本吗？您认为损益表什么时候才能实现收支平衡？只是想，只是想理解节奏。我知道你不喜欢给出季度指导，但只是这一部分。对业务的了解确实很有帮助。是的，凯文，我想你知道，第一季度的财务影响，至少就GNA部分而言，我想说是相对名义上的，因为我们产生了一些与计划相关的成本，我们节省了一些与计划相关的成本。进入第二季度，我们将开始看到储蓄开始加速，然后在第三和第四季度的情况更加严重。所以，你知道，这就是我们评论的根源，当我们说我们预计下半年的收益将比上半年更好时，因为这在很大程度上是由一些GNA成本削减推动的。我的想法同样。但你知道，我也不想忘记毛利润优化，因为我们确实认为第一季度从中带来了一些好处。我们认为，随着我们进入今年，这些好处可以继续增长，并将继续积累到，你知道，尤其是到下半年。所以，你知道，就季度节奏而言，你知道，更多的是后半部分与上半部分的关系。我们仍然预计今年下半年，你知道，上半年的收益会更好。明白了。如果我可以快速询问一下，就重新测量的事情。因此，本季度有1100万人，您的指导假设从运营角度来看，这一数字将低于去年。对的因此，这意味着今年剩余时间的个位数。我这样想的方式正确吗？单位数。不，就美元而言。就EBIT影响或每股收益而言，无论您想如何描述。我只是想了解今年剩余时间的影响？是的，我的意思是，我们，你知道，我们是永恒的。正如我所说，我们正在考虑一个范围，我认为，我相信我们所说的任何测量收益（如果有的话）的准备好的评论。我的意思是，不能保证今年我们会有更多的重新测量收益。但那是，那是，你知道，我们关注那里的机会。我们会考虑我们正在采取的战略举措，以及合并哪些合资企业对我们来说有意义？这在我们提供的总体指导中得到了考虑。明白这很有帮助。谢谢.谢谢伙计们

操作者

谢谢我们的下一个问题来自布兰登·瓦斯奎兹与威廉·布莱尔的关系。请继续回答您的问题。

Max

嘿，早上好，伙计们。麦克斯正在找布兰登。我只想问一个问题。在业务的医疗供应方面，你们是否看到ACA或医疗补助工作要求周围的噪音的影响，或者你们是否担心这会影响未来的手术量？

操作者

你知道，我想说，你知道，显然会有一些影响，但我们，你知道，我们并不认为它对业务产生任何实质性影响。我的意思是，我认为归根结底，获得护理的人越多，我们在医疗方面的情况就越好。但我认为这实际上是我们许多客户业务中相对较小的一部分，我们预计它不会产生重大影响。明白了。谢谢。谢谢现在我们有时间回答杰富瑞公司迈克尔·萨肯（Michael Sarcon）的最后一个问题了。请继续回答您的问题。

Michael Sarcon（股票分析师）

早上好，感谢您回答这个问题。

操作者

我希望您能详细说明您在设备需求方面看到的情况，特别是数字设备。是的，你知道，在数字方面，我们仍然看到对口内扫描仪的需求非常大。对我来说，这确实是数字领域的关键产品。但我们继续看到价格较低的进入者进入市场，这实际上有助于推动口内扫描仪的需求。口内扫描仪的美妙之处，我之前已经说过，一旦一家诊所投资口内扫描仪，它们就会成为数字诊所，然后现在又成为购买其他数字设备的客户。因此，虽然这些价格有所下降，并确实损害了一些收入增长，但它确实为您提供了未来向这些客户销售额外数字设备的机会。你知道，传统设备在本季度仍然取得了非常好的增长，这是对投资实践（无论是添加椅子还是翻新椅子）的实践信心的一个非常好的指标。我们仍然觉得传统方面的积压是健康的，这将使我们有信心随着今年的推移，我们可以继续看到设备销售中的设备增长。谢谢。好吧，再次感谢您今天加入我们。我想发表一些总结性意见。首先，我们第一季度的销售势头强劲，美国牙科和全球技术业务实现强劲的销售增长。有利的业务组合和价值创造的一些早期影响不仅抵消了医疗利润率的疲软，还在扩大。其次，我对我们在价值创造举措方面取得的进展感到鼓舞。我对未来的工作仍然非常现实。但我们致力于到今年年底实现2亿美元的目标和1.25亿美元的运行率。早期进展让我相信，这些举措将成为未来几年营业利润率扩张的有意义的推动力，并将有助于实现未来高个位数到低两位数的盈利增长。第三，我认为2026年全年财务指导是合适的。它假设终端市场稳定，并考虑潜在的宏观不确定性虽然我们的基本面强劲，但我看到了增强我们运营执行和绩效文化的有意义的机会。这需要时间，但这项工作正在积极进行中，我相信它将推动持续的价值创造。我对未来的发展持乐观态度，并期待向您通报我们全年的进展情况。感谢您对Henry Schein的兴趣，并享受您接下来的一天。谢谢今天的电话会议到此结束。此时您可以断开线路。感谢您的参与。

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