V2 X上调2026年前景，预计收入为4.825亿美元-4.975亿美元，调整后每股收益为5.75 - 6.15美元

盈利电话洞察：V2 X（VVX）2026年第一季度

“本季度所有业务领域的预订量达到41亿美元，我们实现了创纪录的138亿美元积压。”（总裁、首席执行官兼董事杰里米·文辛格）

“展望未来，我们对自己在市场上的地位充满信心，并正在增加对2026年的指导。”（总裁、首席执行官兼董事文辛格）

管理层将需求和执行归因于现代化和维持、培训、航空航天和任务准备方面的合同胜利，包括F/A-18现代化、KC-130 J红外对抗集成、“T-6的全面作战执行”和阿耳忒弥斯II任务支持。（总裁、首席执行官兼董事文辛格）

“第一季度收入增长23%，达到12.54亿美元.本季度调整后EBITDA为8，560万美元.第一季度利息支出为1810万美元..本季度净利润为1，890万美元..第一季度稀释后每股收益为0.60美元..调整后稀释每股收益.至1.53美元。”（高级副总裁兼首席财务官肖恩·穆拉尔）

“在过去的6个月里，我们推出了3个人工智能平台，这些平台现在在企业IT基础设施上运行..一个例子.是...我们早期的人工智能原型航空航天维持平台.我们正在使用谷歌、TActile和NVIDIA产品构建这个平台。”（总裁、首席执行官兼董事文辛格）

“目前预计收入在48.25亿美元至49.75亿美元之间。调整后EBITDA预计在3.45亿美元至3.6亿美元之间。调整后每股稀释收益预计在5.75美元至6.15美元之间。调整后的运营净现金预计在1.6亿至1.8亿美元之间。”（高级副总裁兼首席财务官穆拉尔）

管理层将指导的增加描述为与多个贡献者有关，包括T-6以及与国家安全客户和中东支持的活动增加;在问答中，管理层将收入指导增长描述为“中点时为1.5亿美元”，并将桥梁打破为“4000万至5000万美元之间，用于中东的额外支持，“约8000万美元”与国家安全活动有关，以及“另一个，称之为2000万至2500万美元”来自T-6。（高级副总裁兼首席财务官穆拉尔）

与2025年第四季度指引相比，2026年管理层收入增长范围从46.75亿美元-48.25亿美元到48.25亿美元-49.75亿美元;调整后EBITDA从3.35亿美元-3.5亿美元到3.45亿美元-3.6亿美元;调整后稀释后每股收益从5.50 - 5.90美元到5.75 - 6.15美元;调整后的经营活动提供的净现金从1.5亿美元-1.7亿美元调整为1.6亿美元-1.8亿美元。（高级副总裁兼首席财务官穆拉尔）

“收入同比增长23%，达到12.5亿美元.本季度调整后净利润为4，810万美元.调整后EBITDA为8，560万美元，利润率为6.8%..调整后稀释后每股收益为1.53美元。”（总裁、首席执行官兼董事文辛格）

“调整后的营业现金流.本季度使用额为2210万美元.我们预计2026年上半年的现金流表现将比我们的历史状况更加有利。”（高级副总裁兼首席财务官穆拉尔）

“从流动性的角度来看.约2亿美元现金.还有一把价值5亿美元的左轮手枪，季度末余额为0……我们预计到2026年底，我们的净杠杆率将低于2倍。”（高级副总裁兼首席财务官穆拉尔）

管理层指出，与非经常性成本相关的SG & A较高：“我们有一些与潜在增长机会相关的非经常性成本。”（高级副总裁兼首席财务官穆拉尔）

安德烈·马德里，BTIG：被问及“军队撤出德国”和“科威特工作范围变化”的影响;总裁、首席执行官兼总监温辛格表示，欧洲任务支持“可能不一定面临风险”，而科威特是“待定”，高级副总裁兼首席财务官穆拉尔补充道，“在科威特，我们有约5亿美元的积压。我们的指南假设我们将继续保持第一季度的表现水平。”

安德烈·马德里，BTIG：当被问及指导增长是否是由新胜利和加速推动的;总裁、首席执行官兼总监温辛格回答说：“我认为两者兼而有之”，并引用了T-6单口喜剧和中东活动;高级副总裁兼首席财务官穆拉尔更新了T-6捐款假设：“我们更接近该计划当年的1.75亿至1.8亿美元类型的数字。”

约瑟夫·戈麦斯（Joseph Gomes），NOPLE Capital：被问及INDOPACOM和今年的收入阶段;总裁、首席执行官兼董事温辛格表示：“我对INDOPACOM地区感到兴奋”，高级副总裁兼首席财务官穆拉尔重申：“从收入角度来看，我们上半年的收入将为50-50。”

NOPLE Capital的Joseph Gomes：被问及SG & A上升的情况;高级副总裁兼首席财务官Mural表示：“你应该认为第一季度的业绩约为1200万美元。”

彼得·阿蒙特，贝尔德：当被问及军事节奏加快与收入影响之间的滞后时;总裁、首席执行官兼董事温辛格表示，响应时间可以是“几天”或“几周”，并补充道，“我喜欢认为我们是好斗的。”

彼得·阿蒙特，贝尔德：被问及时间和材料的组合;高级副总裁兼首席财务官穆拉尔将其与“一个独立的国家安全客户”联系起来，并补充说，“作为我们指南增加的一部分..这项活动将持续全年。”

斯蒂芬·斯特拉克豪斯（Stephen Strackhouse），加拿大皇家银行：当被问及预订和T-6时;高级副总裁兼首席财务官穆拉尔表示，“T-6本季度的销售额为33亿美元”，并补充道，“就今天积压的收入而言，我们了解的收入约占94%，并且根据合同履行。”

公民JM的特雷弗·沃尔什（Trevor Walsh）：当被问及人工智能是否“正在建造它，我们认为他们会来”;总裁、首席执行官兼董事温辛格表示，合作伙伴是“我们今天在街上进行的一些竞标的核心”，并补充道，“这不是蒸汽软件。”

摩根士丹利的格雷戈里·帕里什：被问及一项强调固定价格合同的行政命令;总裁、首席执行官兼董事温辛格回答说：“我们欢迎有机会进行固定价格工作”，并表示这可能“非常适合可持续发展和现代化市场”。

略显负面（分析师）：对科威特范围变化、欧洲军队态势、合同类型转变（固定价格）以及国家安全客户活动的可持续性/组合提出质疑;一位分析师询问风险敞口是否与“史诗之怒行动”有关。（多位分析师）

稍微积极一点（管理层）：管理层一再强调定位和执行，包括“我们有信心”、“我们正在增加指导”和“这不是蒸汽软件”，同时对科威特等不确定性保持谨慎的语气（“待定”）。（总裁、首席执行官兼董事Wensinger;高级副总裁兼首席财务官Mural）

与2025年第四季度相比：管理层的基调转向了更强的可见性和更高的目标，并得到了“创纪录的积压”和“94%”收入可见性的支持，而第四季度的重点是2026年的初始指南设定和第一季度的T-6预订。（高级副总裁兼首席财务官Mural;总裁、首席执行官兼董事Wensinger）

管理层从2025年第四季度设定的2026年初始指导转向2026年第一季度增加这些范围，同时还为与中东支持、国家安全客户活动和更高的T-6假设相关的中点收入增长提供了详细的桥梁。（高级副总裁兼首席财务官穆拉尔）

T-6从2025年第四季度的未决积压事件（“我们预计将在第一季度预订此订单”）转变为2026年第一季度预订的主要驱动力（“该季度T-6为33亿美元”）和更高的年收入预期（“1.75亿美元至1.8亿美元”）。（高级副总裁兼首席财务官穆拉尔）

分析师的重点仍然是中东/部队态势和合同机制，但第一季度增加了对离散国家安全客户收入和相关合同组合的更多审查，以及更高的SG&A和专业费用。（多位分析师;高级副总裁兼首席财务官Mural）

区域范围变化：管理层承认科威特存在不确定性，高级副总裁兼首席财务官穆拉尔表示，“我们显然正在与客户就这一问题持续合作”，同时仍将持续执行纳入指导中，并参考“约5亿美元的积压”。

保证金/混合灵敏度：管理层将时间和材料组合与离散的国家安全客户联系起来，并表示假设这种情况会持续下去;管理层还拒绝设定具体的2027年利润率目标，高级副总裁兼首席财务官穆拉尔表示，“我们将在另一个时间谈论‘27’”，同时引用了随着合同超越启动阶段，利润率成熟的理由。

与增长追求相关的成本变化：管理层将较高的SG & A归因于“与潜在增长机会相关的非经常性成本”，并量化“第一季度约1200万美元”。（高级副总裁兼首席财务官穆拉尔）

V2X管理层将2026年第一季度描述为“创纪录的138亿美元积压”，T-6推动的预订激增，以及合同可见性的提高，并提高了2026年全年收入，调整后EBITDA，调整后EPS和调整后运营现金流的指导。在问答中，管理层强调，指导增加与合同活动有关，包括正在进行的国家安全客户支持和额外的中东工作，同时承认科威特是“待定”，但根据当前的执行水平，指导仍然假设。

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