BWX科技公司2026年第一季度盈利电话会议：完整成绩单

谢谢蔡斯，大家晚上好。2026年我们有了良好的开局，第一季度业绩非常强劲。收入增长26%，其中11%经过有机调整，EBITDA增长14%，每股收益增长22%，均超出预期。本季度的出色表现得益于吞吐量的提高、良好的工作节奏以及我们各业务领域出色的运营执行。本季度末，我们积压了87亿份，同比增长77%，在政府强劲的预订以及持续的积压和商业订单的支持下，环比增长19%，为未来的增长提供了清晰的可见性。随着项目启动，美国、加拿大和欧洲对商业核电零部件和服务的需求继续加速。我们相信，本地化的制造能力将日益使bwXT脱颖而出，使建立美国商业制造基地以补充我们的加拿大业务成为战略优先事项。为此，我们于四月份宣布收购精密元件集团pg，这是一家总部位于美国的复杂热传递部件制造商，为美国海军和商业核市场生产复杂热传递部件。PCG拥有两个工厂和400多名高技能员工，代表着我们朝着建立美国国内商业核制造能力迈出的第一步。虽然PCG目前的大部分收入和积压都与电缆项目有关，但其设施具有立即可用的能力，我们打算将其用于商业市场，产品包括反应堆堆内构件，稳压器，热交换器和反应堆封头组件。除了收购PCG，我们还打算扩大我们在美国的商业制造业务，可能会在俄亥俄河上的印第安纳州弗农山庄建立一个绿地工厂。该设施将能够生产更大型的重型核设备，包括蒸汽发生器和反应堆压力容器。最终，我们的目标是建立可扩展的美国商业核制造业务，为美国和全球SVR和大型反应堆项目提供服务。通过增加国内产能，我们将BWXT定位为满足不断增长的商业需求，同时与我们现有的美国业务产生有意义的协同效应。除了商业电力之外，我们还在整个投资组合中进行严格的增长投资，支持现有业务，添加新技术和能力，并在先进核和其他国家安全应用中寻求机会。转向分部业绩和市场前景本季度政府运营收入增长4%，调整后EBITDA增长1%，略高于我们的预期。我们的订单量很大，其中包括去年授予的海军反应堆定价协议第二部分的14亿美元，以及全年生产的长期铅材料采购合同。这导致部门积压量接近70亿美元，环比增长25%，同比增长93%。在海军推进方面。我们正在提高工厂的运营效率，这有助于我们本季度良好的利润率表现。我们预计，随着弗吉尼亚级生产的稳定步伐、哥伦比亚级的增长以及下一艘甲板级船的早期工作，收入将持续增长。总统的27财年预算请求支持这些计划和总体造船业，进一步增强了我们对长期增长率和特殊材料的信心。我们的遗留计划取得了坚实的成果，我们的国防燃料浓缩和HPDA计划正在按照特定于国防燃料浓缩的早期计划时间表取得进展。我们于今年早些时候完成了Gluge制造开发工厂的建设，并于四月份开始制作第一批设备的原型。我们与NRC就我们在田纳西州欧文建造H和U浓缩设施的计划进行了接触。这次合作是一个重要的里程碑，因为它在我们新的大型惠普的NRC批准流程中与监管机构保持一致Du合同。我们正在组织供应链并准备在田纳西州琼斯伯勒建造新工厂。该计划将持续到2026年，并在未来几年内持续，然后过渡到调试和生产。特殊材料的增长潜力令人兴奋，我们将继续与现有客户合作开发新的领域并评估新市场的切入点。技术服务部门在过去几年中实现了强劲的股权收入增长，并取得了多项战略胜利。我们正在DOE市场和其他新市场中寻找新机会，预计将在未来12至18个月内颁发下一波合同。转向微型反应堆和先进核燃料。陆地国防、商业和太空市场的市场正在迅速发展。我们继续看到全面的强劲需求，包括对示范反应堆和与多个反应堆开发商合作的未来商业项目的TRISO燃料。值得注意的是，我们与Kairos签订了TRISO合作协议，最近开始在田纳西州橡树岭为Google建造Hermes 2反应堆。最后，我们将继续与军队就Janus计划进行密切接触。现在转向商业运营本季度业绩远远超出我们的预期。有机收入增长39%，总收入增长121%，商业、核能和医疗以及Connecticles的贡献强劲两位数增长。而表现优异的部分原因是停电工作的时机和大型零部件制造的进展。继2025年积压增加85%后，我们还通过加快吞吐量和缩短交货时间来提高运营绩效。第一季度积压量环比持平，但仍同比增长33%，支持我们对今年商业电力有机增长较低的预期，新建核项目的前景仍然非常积极。值得注意的是，美国和日本宣布计划投资高达400亿美元，在美国东南部建设高达3 GW的通用日立SMRS。鉴于BWX科技公司的工业规模以及工程和设计能力，我们作为加拿大首款GE日立BWRX 300 SVR的反应堆容器供应商，使我们在这些未来项目中处于良好的竞争地位。越来越多的客户来到BWXT为其当前和未来的RSM和大型核项目提供关键核部件，这将导致未来12个月积压进一步增长。Connecticycle继续超越收购业务案例，又取得了一个非常强劲的季度业绩。本季度的一个主要亮点是Coneilon被选为英国钍循环设施的设计和制造合作伙伴，该设施将成为世界上最大、最先进的钍燃料循环设施。这为激动人心的核聚变市场的工程、服务和特种设备制造提供了切入点。说完，我现在将把电话转给迈克。

谢谢雷克斯，大家晚上好。我将从收益报告的第四张幻灯片上的公司财务概要开始。第一季度收入为8.6亿美元，同比增长26%，有机增长11%。商业业务的强劲表现得到政府业务稳步增长的补充。受商业运营强劲增长和政府运营小幅增长的推动，调整后EBITDA为1.48亿美元，同比增长14%。部分被企业支出的增加所抵消，而相对于去年第一季度异常低的水平。调整后每股收益为1.12美元，增长22%，反映了强劲的经营业绩和约0.08美元的非经营贡献。受益于股票补偿的时机，我们调整后的本季度有效税率为15.8%。我们更新的全年税率指引低于21.5%，略高于去年的税率，反映出国际收入（主要来自加拿大）的强劲增长。第一季度自由现金流为5000万美元，对于通常季节性最弱的季度来说，这是一个强劲的结果。本季度资本支出为4300万美元，反映了稳健的盈利和有效的运营资本管理。我们继续预计全年资本支出将占销售额的6%左右。然而，随着我们推进有针对性的增长投资，包括扩大美国商业核制造能力以及先进的核和燃料能力，未来时期资本支出可能会超过这一水平。考虑到我们预计要收购的重要业务，在评估整个业务的众多增长计划时，我们正在仔细平衡这些战略投资与我们的财务回报指标。转至幻灯片6中的分部业绩在政府业务中，第一季度收入增长了4%，特殊材料和海军推进的增长抵消了微反应堆产量的下降。该部门调整后EBITDA为1.18亿，增长1%，调整后EBITDA利润率为20.4%，因为更好的收入、稳健的经营业绩和技术服务收入的时机有利于利润率。考虑到第一季度的业绩，我们现在预计今年政府运营利润率将超过19%。在商业运营方面，收入强劲增长121%，其中包括39%的有机增长，反映了商业电力和医疗业务的增长以及康涅狄格州的贡献。增长超出预期，主要是由于大型商业核部件项目的吞吐量增加，主要与Pickering寿命延长和Coneetry的表现好于预期有关。该部门的调整后EBITDA为3600万美元，比去年增长162%。本季度调整后EBITDA利润率为12.9%，随着我们继续扩大业务规模，销售额的增加和强劲的执行抵消了增长投资的影响。转向我们对盈利演示幻灯片7和8的2026年指引，我会指出，其中不包括最近宣布的PCG收购的贡献。我们预计收入至少为37.5亿美元，比2025年增长十几倍。在政府业务方面，我们预计青少年增长率较低，其中一半以上来自国防燃料和HPDA合同。在商业运营方面，我们将收入增长预期提高至约30%，这是由于商业电力的低增长、青少年医疗的高增长以及Coneilon全年的贡献（如前所述）超出了我们迄今为止的预期。对于调整后的EBITDA。我们将两端的指导范围增加500万美元，导致修订后的调整后EBITDA指导为6.5亿美元至6.65亿美元。关于营业盈利的节奏，我们继续预计全年业绩将比平时略高半加权，预计下半年将达到全年EBITDA的55%左右，我们预计第二季度EBITDA将大致符合至略低于fi第一季度水平。这些假设导致非GAAP每股收益指引为4.60美元至4.75美元，营业利润增加推动了这一增长。我们预计自由现金流为3.15亿至3.3亿美元，包括中高中生运营现金流增长，支持持续的再投资和长期股东价值创造。关于最近宣布的对PCG的收购，该业务2025年收入约为1.25亿美元，EBITDA利润率较低，我们预计2026年收入将实现个位数增长。此次收购将纳入我们的商业运营部门，预计将于今年下半年完成。因此，我们的年度财务指南目前不包括PCG的捐款。总体而言，2026年我们将有一个强劲的开局。我们强劲的积压为我们在今年剩余时间提供了良好的可见性，使我们能够专注于利润率扩张、现金产生以及在国防和商业核市场捕获新的高价值合同。说完，我将把它交给雷克斯做闭幕词。

BWX科技公司（纽约证券交易所代码：BWXT）周一公布了第一季度财务业绩，并召开了财报电话会议。阅读下面的完整记录。

此文字记录由Beninga API为您带来。如需实时访问我们的整个目录，请访问https://www.benzinga.com/apis/进行咨询。

完整的财报电话会议可在https://edge.media-server.com/mmc/p/7xp2ev8c/

BWX科技公司报告称，2026年开局强劲，收入增长26%，其中11%为有机增长，调整后EBITDA增长14%，每股收益增长22%，均超出预期。

在政府和商业部门强劲预订的支持下，该公司的积压量达到87亿美元，同比增长77%，为未来的增长提供了清晰的可见性。

BWX科技公司宣布收购精密零部件集团，以扩大其美国商业核制造能力，并计划在印第安纳州芒特弗农建立绿地工厂。

在强劲的预订和运营效率的推动下，政府业务收入增长了4%，部门积压接近70亿美元。

在商业核能和医疗领域的强劲增长以及Connecticut的贡献的推动下，商业运营收入增长了121%，超出了预期。

该公司将2026年收入指引提高至至少37.5亿美元，调整后EBITDA指引提高至6.5亿美元至6.65亿美元。

BWX科技公司计划专注于利润率扩大、现金产生以及在国防和商业核市场获得新的高价值合同。

管理层表示有信心实现或超过中期财务目标，并强调美国本地制造能力对未来增长的重要性。

操作者

女士们先生们，欢迎参加BWX科技公司2026年第一季度财报电话会议。此时，所有参与者均处于仅听模式。在公司准备好的发言后，我们将进行问答环节，届时将给出指示。我现在想将电话转给我们的主持人、BWXT投资者关系副总裁Chase Jacobson。请继续。

Chase Jacobson（投资者关系副总裁）

谢谢晚上好，欢迎收听今天的电话。加入我的还有总裁兼首席执行官Rex Jebeden和高级副总裁兼首席财务官Mike Fitzgerald。在今天的电话会议上，我们将参考BWXT网站投资者部分提供的2026年第一季度盈利演示。我们还将讨论构成前瞻性陈述的某些事项。这些陈述涉及风险和不确定性，包括公司向SEC提交的投资者材料中的安全港条款中描述的风险和不确定性。我们将经常讨论非GAAP财务指标，这些指标与盈利演示附录中的GAAP指标相一致，该附录可在BWXT网站的投资者部分找到。我现在想把电话转给雷克斯。

雷克斯·杰贝登（总裁兼首席执行官）

迈克·菲茨杰拉德（高级副总裁兼首席财务官）

雷克斯·杰贝登（总裁兼首席执行官）

谢谢迈克。这是bwext激动人心的时刻。我们正在兑现对客户和股东的承诺，并通过流程优化、技术采用和严格的增长投资来创造价值。我们的2026年指引支持实现或超过我们在2024年2月投资者日提出的中期财务目标。我们期待在今年秋天的下一个投资者日提供最新消息。正如我在《华盛顿时报》最近的一篇专栏文章中所写，BWXT不是在押注一匹马，我们是在押注比赛。我们参与国防和商业市场的核价值链，并作为商业供应商和技术提供商，使我们能够在广泛的竞争结果中获胜。我们拥有创纪录的积压、前所未有的需求以及继续投资增长的财务实力。我们打算巩固我们在国防和商业核市场核解决方案方面的市场领先地位，从而推动长期股东价值。因此，我们期待您的问题。

操作者

我们现在开始问答环节。请限制自己一个问题和一个后续行动。如果您想问问题，请按星号一举手。要撤回您的问题，请按星号1。同样，我们要求您在询问问题时拿起手机以获得更好的音质，以便在本地静音时获得最佳音质。请记住取消您的设备静音。请在我们编制问答名单时待命。我们的第一个问题来自法国巴黎银行的Matt Akers。请继续。

马特·阿克斯（股票分析师）

嘿，下午好伙计们。谢谢你的问题。我可能错过了这一点，但你有没有说过你计划为PCG支付多少钱？然后我想另一个问题是关于足迹建设的类型。正如您提到的，这是建立足迹的第一步，我们应该如何考虑剩余的步骤？这是否更多是产能驱动？是技术吗？是不是员工人数以及如何思考这个问题。

迈克·菲茨杰拉德（高级副总裁兼首席财务官）

是啊谢谢，马特。所以从购买价格的角度来看，我们没有将其公开发布，但大约在2亿美元左右。因此，与我们在最近的一些收购中看到的倍数一致。所以，你知道，最终，根据时间轴，你知道，我们会看看今年什么时候会结束。但完全预计这种情况会迅速发展。我想说，当你从第一步来看这个问题时，有几种不同的方式来思考这个问题。第一，我们喜欢能力，我们喜欢劳动力，从容量的角度来看，我们当然需要面积。然而，这将主要集中在某些方面的制造上。它将无法处理我们需要制造的一些大型、重型、非常大规模的部件。所以，你知道，你知道，我们正在考虑一种，你知道，多方法步骤，我们在上次财报电话会议中宣布了这一步骤，即可能在我们芒特弗农工厂附近建立一个新工厂，可以处理一些更重的大型部件。所以我们从产能和劳动力的角度来看待这个问题。

马特·阿克斯（股票分析师）

太好了，谢谢。我想知道您是否可以接触一下太空终端市场，您在那里看到的机会是您最近如何将Dan添加到董事会的，还记得Maxar的情况吗？但只是好奇你对那里即将出现的机会有何看法。

雷克斯·杰贝登（总裁兼首席执行官）

是的，所以我有点像雷克斯。它分为两个领域。存在民用太空机会，美国宇航局似乎对两件事感兴趣，核电推进以及月球基地的裂变表面动力。美国宇航局局长贾里德·艾萨克森（Jared Isaacman）表示，还有对核热推进的长期承诺。因此，我们有机会参与所有这一切，当然是在燃料方面为任何这些提供反应堆。太有趣了，一个有趣的机会。对我们来说，这是一个有趣的市场。从某种意义上说，这是一个市场上的一次性系统。通常，我认为对我们来说更肥沃的土壤可能是国家安全、太空。我相信我们会在那里看到更多动力和推进器的应用。我们锁定了这个机会。

操作者

我们的下一个问题来自海港研究公司的杰弗里·坎贝尔。请继续。

Jeffrey Campbell

祝贺这个强劲的季度，并感谢您回答我的问题。我的第一个问题是，你们的新商业设施（你们尚未达到要求的设施），对于它可以为日立、Westinghouse或Rolls Royce等客户建造的零部件是否有任何限制？

雷克斯·杰贝登（总裁兼首席执行官）

完全没有限制。我的意思是，我认为，你知道，当我们看到我们的需求信号时，你知道，我们肯定看到了一些容量限制，即使是在我们的剑桥设施中，随着我们多年的关注。我认为我们发现的另一件事是，在美国本地化可以创造竞争优势。我们很高兴能够添加其中一些功能，以确保我们在美国的存在。我们认为，从市场的角度来看，这是一个差异化因素。所以，你知道，最终的想法是建立，你知道，潜在的卓越中心，在那里你会拥有，你知道，专注于，你知道，反应堆内部部件、水箱和加压器等事情的设施。你还会有其他设施，专注于大型，你知道，蒸汽发生器、反应堆压力容器等类型的东西。所以我们会在那里考虑，但我们最终会在多个客户和多个平台上实现这一点。

Jeffrey Campbell

好的太好了我很感激，特勒。我的另一个问题是，您已经为PCG收购新兴的美国商业活动提出了理由。我只是想知道这次收购是否对你们的海军业务也有任何积极影响。

雷克斯·杰贝登（总裁兼首席执行官）

是的，我想你可以，杰夫。从某种意义上说，这是一家很好的企业，因为它拥有一支符合生存需要的合格核劳动力。正如我们在剧本中提到的那样，它有足够的容量，我们将立即利用它，这种容量。但我认为更重要的是核制造证书很少见而且很难获得。所以你必须通过认证才能获得邮票，才能获得N邮票、不扩散条约邮票和U邮票等东西。这些都是经过美国机械工程师协会认证的工厂，也拥有核质量体系。所以这很难得到。这对我们来说是一种直接的能力，因此肯定对我们长期以来一直在使用这种能力的海军客户有利。但更重要的是，我认为这是商业案例，因为随着我们向美国扩张，我们需要这种制造能力和能力，我们将立即采取行动。

鲍勃·拉比克

下一个问题来自CGS证券的Bob Labick。请继续。谢谢.祝贺你的成绩和令人兴奋的前景。我只是想详细谈谈美国能力建设的问题。您已经决定了吗？或者您知道要添加多少容量吗？您能否向我们介绍一下美国绿地所需的资金以及建设可能需要多长时间？

迈克·菲茨杰拉德（高级副总裁兼首席财务官）

是的，鲍勃，你知道，我们正在剑桥工厂进行60，000平方英尺的产能扩建。我们在弗农山庄寻找的容量将比这里高出50到60%。让我们粗略地规划10万平方英尺，然后为那个工厂配备装备。所以现在我们在剑桥进行的扩建是棕地。这将是准绿地，因此比我们的剑桥建设更贵。但我们被弗农山庄吸引的原因是因为我们那里有铁路支线，我们有起重机容量，一千吨起重机容量，射线照相设施。因此，我们的海军业务会产生一些自然的成本协同效应。更不用说，你知道，隔壁工厂拥有核资格的劳动力。这就是它背后的论点。就预算而言。粗略地说，你知道，可以认为这是我们在剑桥所做工作的两倍。

鲍勃·拉比克

好的太好了然后显然有这么多的需求在那里，它似乎只是保持增长和增长。我想，有没有想过为商业容量增长探索客户资金，或者你如何降低商业方面与政府方面的增量容量的风险？

操作者

是的，我想说我们的资产负债表可以满足我们在产能方面需要做的事情。太好了我们的下一个问题来自Alembic Global的Pete Skobitski。请继续。

皮特·斯科比茨基

嘿，晚上好。伙计们嘿伙计们我认为您在这两个部分都谈到了提高吞吐量的问题。我想知道你是否可以给它加点颜色，如果你有一些措施来帮助吞吐量，或者只是净招聘什么的。是的，是的，我们内部确实有正式的举措，我们称之为“卓越运营”。Dpx，这是我们的，这是我们对卓越运营的称呼。我们已经在植物中进行了很长时间的这种过程。我们现在已经扩展到整个企业。因此，我们正在将它用于供应链、人力资本和其他领域。但是，是的，我们确实有一些专门的吞吐量项目，包括例如皮特钻井平台蒸汽发生器灭菌圈。去年，林奇堡工厂有一个重要的吞吐量项目。我们称之为更高层的区域。所以是的，我们高度关注这一点，因为这一基本事实，我们需要比现有的更多的能力。我们可以通过两种方式之一获得容量。我们可以通过增加吞吐量来获得产能，这是最便宜和最好的方法，或者我们可以通过增加平方英尺、进行收购或建设棕地和绿地工厂来获得产能。我们正在做上述所有事情，因为我们需要这么大的容量。但这就是我们思考的方式，也是我们关注吞吐量的原因。好吧好的太好了对我来说的最后一个是，我想空军DIU最近获得了ANPI奖，你知道，Radian、Westinghouse和Ansister。只是想知道，你们知道，你们对没有在这里获奖感到失望吗？是否会有更多的ANPI机会，或者重点是否真的更多地集中在Janus和您的Banner反应堆上？只是想知道你是否可以，因为这些举措似乎彼此之间有一些关系。所以只是想知道您是否可以为我们开始。是的，当然，皮特。所以没有失望，因为我们没有追求这些机会。这些更多的是一些功率输出较低的较小规模反应堆。这些反应堆都不像我们的古反应堆那样可运输。因此，我们有了适合某些用例的可运输浅色反应器，这非常有趣，但不适合特定用例。不是为了那些特定的机会。然后我们有，你知道，解放军的商业衍生物，你可能会说它被称为Banner，这是一个20兆瓦的电力输出，是一个比你在大多数情况下看到的要大得多的微反应器。这适合一个完全不同的用例。所以这些比赛并不适合我们。我们专注于贝利，继续工作，我们专注于Janus，我们看到了微反应堆和微反应堆燃料的大量机会。

雷克斯·杰贝登（总裁兼首席执行官）

我们的下一个问题来自TD Cowan的Mark Bianchi。请继续。嗨谢谢也许Rex，继Triso的最后一点之后，随着其他一些参与制造业的公司上市，人们越来越关注这一点。您能谈谈您的流程以及您认为随着时间的推移，您的竞争地位将如何累积吗？我知道你目前正在这样做，所以这是一个好兆头。但也许就像你思考未来几年并消除你的竞争地位一样。

马克·比安奇

是的，我确信我在那个上面涂了一些颜色。是啊我们是目前唯一一家任何规模的TRISO生产商。我们每年生产数百公斤。我们为PELE反应堆制造了所有燃料。我们正在为Ansister和其他一些尚未披露的客户生产燃料。所以我们在Triso上从事商业业务。我想说，这是我们现在产能的极限，每年几百公斤。所以你只能做这么多来扩大规模。我们正在考虑棕地和绿地的机会，我们已经讨论过，你知道，公开谈论在怀俄明州做更大规模的事情。而这正是市场所需要的。我们需要一个非常大规模的工厂，这样我们就可以降低TRISOL的成本，帮助这些反应堆在商业上可行。我可能会补充一点，我认为，你知道，我认为这是市场上一个非常有趣的地方。位于微反应器和小型模块化反应器的泳池边是一个非常好的地方。我在剧本里说过，但是，你知道，我们押的是比赛，而不是马。这种姿态使我们能够在各种竞争结果中获胜。对于Triso来说，我们的定位正是我们想要的地方，即我们为自己的目的生产它，但我们也为市场生产它，我们打算在未来这样做。

雷克斯·杰贝登（总裁兼首席执行官）

好的，谢谢你。然后我遇到的另一个问题是，关于日本的公告以及通用电气、日立的400亿美元，什么时候为该设备向市场颁发奖项才是现实的？我知道您仍然需要赢得它，但就考虑何时可能将其添加到积压中的时间表而言，

马克·比安奇

我认为，就核项目而言，我认为这个项目和AP 1001是相当近期的项目。我与通用电气的最高领导层保持联系，我们也与威丁豪斯的最高领导层保持联系。这些交易正在谈判中，你知道，用我与商务部的话说，是紧急的。所以，你知道，我认为，你知道，我在之前的电话中已经说过，如果我们今年开始收到与大型、大型反应堆购买相关的订单，我不会感到惊讶。但是，你知道，从现在到那时，有很多事情需要做，有很多障碍需要清除。

操作者

我们的下一个问题来自Northland Capital Markets的Jeff Grampe。请继续。

杰夫·格兰普

晚上好，伙计们。雷克斯，你知道，似乎对弗农山庄的商业扩张充满信心。我很好奇，从你最终决定继续推进到那里开始，这样的事情需要多长时间才能投入运营？你们觉得拥有这样的运营对于赢得美国业务有多重要？谢谢.

雷克斯·杰贝登（总裁兼首席执行官）

是的，你说了一些关键的事情，杰夫。因此，从时间轴来看，这需要我们两三年的时间才能完成，而且应该在正确的时间框架内能够接受其中一些大订单并开始运营。但你最后提出了一个关键点，那就是拥有美国工业能力的重要性。我确实相信供应链的本地化将会像核工业那样。这无疑是加拿大的一个重点，我们在那里表现出色，而且我们在那里拥有当地的能力。我想你会在欧洲看到同样的事情发生。我认为由于经济发展的影响，他们会青睐当地供应。因此，我确实相信在美国的本地化很重要，我认为这对其中一些政府项目尤其重要，例如10 AP 1000和高达10 x 3百台。这就是我们这样做的原因之一。显然，我们还没有收到订单，但我们正在努力滑到我们认为冰球会去的地方，因为这些项目周期很长，你必须有，你必须有能力，当命令到来时，你必须有生存能力。这就是我们的想法。我们非常看好它。顺便说一句，如果你想想全球工业基地所做的事情，你知道，核工业基地在70年代、80年代和90年代所做的事情，我认为达灵顿不会有10个反应堆或四个反应堆。它建造了600个大型反应堆。我认为，如果我们要实现电网脱碳，满足人工智能的能源需求，满足电气化的能源需求，我们谈论的是全球数百个反应堆。如果是小型模块化反应堆，大型反应堆将其转化为数千个。这就是我们考虑的机会集。因此，我们非常看好这一结果，并且我们正在订单之前进行产能建设。

杰夫·格兰普

非常有帮助的细节，我很感激。我的后续行动是浓缩方面的。你能不能给我们一个高级的口味，我想是离心机制造设施的一般时间或进展点、NRC许可参与等。有什么我们应该密切关注来衡量该项目的进展吗？

雷克斯·杰贝登（总裁兼首席执行官）

是的，我想我们已经公开说过，这将在未来几年内取得进展。显然，我们已经完成了位于田纳西州橡树岭的离心机制造开发设施。你知道，我们现在正在装备它并制作原型。这将在未来几年内从橡树岭国家实验室向BWXT的技术转让中取得进展。其中高浓缩铀部分的许可工作应该在未来几年内正常进展。我认为更有趣的部分是当我们进入离心机生产时，我们需要为高浓缩铀级联进行离心机生产。我认为从长远来看，我们感兴趣的是如何填补低浓缩铀和高含量低浓缩铀的空白？从业务发展的角度来看，这种差距非常明显，而且从根本上来说非常有趣。

操作者

我们的下一个问题来自富国银行的大卫·施特劳斯。请继续。

乔什·科农

嗨，下午好，我是大卫的乔什·科农，想询问医疗部门的情况。我想你已经说过本季度强劲的两位数增长。只是想询问任何特定的产品或市场，以预测那里的前景，然后是关于科技99的更新吗？谢谢.

雷克斯·杰贝登（总裁兼首席执行官）

是的，我们在《医疗》的剧本中没有给出太多细节，但这对我们来说仍然是一个好消息。我们的全面增长都很好，你知道，经过三年20%的复合增长，我们预测今年青少年的增长率将很高。我们在铯中看到了强度，在砷中看到了强度，在日地球中看到了强度。Actinium 225正在以惊人的速度增长，但收入基础相当小。我们正在加大使用yterbium 176的稳定同位素的生产。该制作进行得相当顺利。我们正在开发一些新的治疗产品，例如Lead 212和其他有趣的产品。Tech 99正在取得进展。这方面基本上没有什么不同的消息。我们在上次电话会议上提到，我们正在根据产品的特殊性评估一些市场方法。我们对2026年科技行业的预测没有任何内容，但我们将继续将其推向终点线。

乔什·科农

好的谢了然后想问，在防守方面，你是金穹盾牌合同的接受者。因此，有了27预算中的所有这些钱，你知道，如果你能提供任何色彩，你知道，你的工作可能涉及什么，然后是什么样的潜在市场对你来说是什么。谢谢.

Rex Jebeden（总裁兼首席执行官）

是啊我们是建造圆顶合同的接受者、获奖者。这并不罕见。他们当然向数百家公司颁发了奖项。据我回忆，我们的基础设施范围很广，我认为这对我们来说非常有趣，因为。因为我们拥有的核能力。因此，就金穹需要微反应堆来驱动导弹防御基地或雷达或其他任何东西而言，分布式电力，甚至是小型模块化反应堆，我们可以在那里充当燃料供应商。我认为未来我们可能会有很多事情，但目前对我们来说还不确定。但我们有一种蜱虫。我们已经获得了打猎的许可证，我们会把它变成一些东西。

斯科特·多伊切尔

我们的下一个问题来自德意志银行的Scott Deutschel。请继续。嗨，晚上好，雷克斯。我认为Connecticycle带来了一些与更广泛的电力和电网基础设施空间相关的收入，包括高压测试和电缆调试等领域。您能否让我们了解这对他们来说有多大的业务以及增长前景如何？

Rex Jebeden（总裁兼首席执行官）

是的，David，目前它约占BWX科技业务总量的10%，并且增长速度比该投资组合中的许多部分都快。这是一件非常有趣的事情。为电网元件供应商测试电网元件的超高压能力。有点像承销商实验室类型的事情。但我认为，真正的增长萌芽的真正萌芽是围绕欧洲的风电电缆测试。我们有一些便携式测试集，我们投资了一些更多便携式测试集，我们在该市场上占据了很大的份额，而且它正在增长，增长得很快。这是一项非常有趣的业务，显然让我们接触到了一个与以前不同的市场，我们喜欢它的发展方向。

斯科特·多伊切尔

鉴于这些即将建成的高压数据中心，他们是否直接接触到数据中心的建设？

Rex Jebeden（总裁兼首席执行官）

是的，我不知道细节。我怀疑我们确实如此。

斯科特·多伊切尔

好吧，然后迈克，当您谈论未来资本支出可能超过销售额的6%时，您是否可以与我们分享一个最大阈值，以说明超出的情况？它是否仍然低于销售额的8%，或者也会超过这一比例？

迈克·菲茨杰拉德（高级副总裁兼首席财务官）

不，我认为这是，这是正确的。我的意思是，我们对2026年的6%感到非常满意。如果我们决定在美国为另一种大型制造零部件工厂建立一个绿地工厂，那么这个评论确实很公正，我们可能会超过6%，但我认为这个数字在7%左右。我们不想做的是回到更接近过去十年我们在进行大量资本支出时看到的9%、10%。因此，我们将保持相当合理的水平，但我只能看到它可能会上涨7%。

杰德·多伊沙海默

我们的下一个问题来自Jed Deutscheimer和William Blair。请继续。

Rex Jebeden（总裁兼首席执行官）

谢谢.这个名字念得很好。所以雷克斯，我想如果我读到这里的字里行间，你知道，听起来像是，你知道，弗农山庄更像是一个信号，我的意思是，我知道政府与供应链公司的会议，包括你自己，你知道，听起来你更平衡一点，并不是说你曾经不平衡，但你知道，就AP 1000与SVR而言更平衡一点。所以我想我的问题是，你知道，你如何思考等式中的enc部分，你知道，你建立或花费资本支出来建立能力和劳动力来建立这些东西，我知道通用电气的斯科特谈到了他的担忧之一。所以一个广泛的问题是，你如何思考整个供应链和拼图的各个部分。从弗农山庄和AP 1000周围的肢体语言来看，我对这个问题的思考是否正确。谢谢.是的，所以如果你谈论的是，杰德，广泛地谈论核项目的交付风险，我确实认为这是，是的，你知道，一个生存且重要的风险，我认为这可能是市场上最大的风险是能够交付这些项目。我们有一些项目交付的糟糕例子，Vogel等人。也就是说，与此相反的是，加拿大的翻新项目，无论是在布鲁斯网站和达林顿网站到目前为止已经提前交付，并在预算之内。所以有一些，你知道，有一些例子，我们可以指出，在那里，行业站起来，并根据计划交付项目，我希望行业可以达到这一点。如果你说的是像芒特弗农这样的项目的施工交付风险，我们已经证明了我们有能力做到这一点。我们在剑桥的项目上做得很好，这将在预算之内。它会准时到达的。我们交付了离心机制造开发设施，顺便说一句，从第一把铲子放入地下直到完工，这是一个令人印象深刻的设施。那是在七个月内完成的。所以我认为，你知道，我们必须花钱。我们确实拥有一套很高的技能，能够交付bwtext内部需求的项目。除了核电站的复杂性之外。但我们可以，我们可以以良好的风险姿态建造我们的设施。

杰德·多伊沙海默

是的，这是公平的，在我的问题是前者，而不是后者的条款，你知道，更多的行业不担心你站在芒特弗农得到它，弗农得到它的时间。所以我想，你知道，更广泛地说，到目前为止，我们已经看到了IPO，我们已经看到了政府通过EOS。你认为什么可以帮助解决，你知道，你知道，关键的组成部分之一，你知道，听起来你会得到，你知道，供应链被放鸽子。这仅仅是顺序问题，还是你认为政府可以采取其他措施来缓解风险？你又说了。您谈论的是NPS和核岛屿喷气式飞机平衡的交付风险，以及BWX特定的其他问题已经被询问过。所以我只是，我只是好奇使用我的第二个。只是从更宏观、更广泛的角度思考，因为你正在与，你知道，或者我假设是这样。

Rex Jebeden（总裁兼首席执行官）

所以，是的，所以也许我会把它分成两部分。我认为供应链风险是可控的。我认为我们正在证明PWXT是一家我们可以按照客户需要的时间表交付组件的公司。反应堆压力容器，蒸汽发生器，不管是什么，我们都在围绕它组织。我认为这个行业可以站起来这样做。

Rex Jebeden（总裁兼首席执行官）

当然，我会提醒您，我们已经向核海军交付了420个大致小型的模块化反应堆。所以我们知道这是如何做到的。我确实认为我同意你的观点，即更大的风险存在于工程、采购和施工方面。你知道，这是一个世界上的后门和地板必须解决的问题。他们必须这样做。我认为这将需要注入更高水平的人才。也许人工智能可以在规划方面提供帮助，甚至从长远来看可以在机器人建造方面提供帮助。但这是该行业必须解决的问题。我不认为BWXT可以解决这一问题，但我确实认识到它是核复兴成功的关键。

操作者

我们的下一个问题来自拜耳的Peter Armand。请继续。

彼得·阿曼德

是的，谢谢，下午好。雷克斯迈克·蔡斯。不错的结果。嘿，雷克斯，您能给我们最新的更新或您对总体日程安排的看法吗？我知道OPG最近在三月底更新了达灵顿，并且还更新了基础或地下室模块的安装。那么，这如何与您的第一个反应堆保持一致，按下阀门输送时间表并根据计划进行一切跟踪。

Rex Jebeden（总裁兼首席执行官）

彼得，你说的是达灵顿的小型模块化反应堆，对吗？正确的，雷克斯。是啊是啊我对该项目的交付情况没有详细的了解，但我听说它正在合理地走上正轨，并且我期望后续单位将会，将会。嗯，这些订单很快就会到来。

彼得·阿曼德

好吧什么时候，提醒一下，什么时候是在那里交付你们的第一个压力阀，让我们看看，我记得是明年。是的，我想是明年。好吧然后只是雷克斯，在高层，你知道，有点像战争部和能源部详细预算了任何对你来说特别重要的事情，无论是微反应堆、浓缩还是任何值得鼓励的事情。谢谢.

雷克斯·杰贝登（总裁兼首席执行官）

是的，这一切让我感到鼓舞，彼得。对贝利的良好支持，对国防燃料的良好支持。你知道，有一些长期采购的哥伦比亚级潜艇。所以我认为我们开始听到你知道，关于增加，关于增加哥伦比亚部队到潜艇部队。我认为这非常令人鼓舞。因此，当你添加Aukus和额外的Columbia时，我认为我们的海军核推进计划看起来比几年前更强大、更有趣。所以，是的，我对我所看到的感到非常兴奋。

操作者

我们的下一个问题来自美国银行的罗恩·爱泼斯坦。请继续。

罗恩·爱泼斯坦

嘿伙计们，你们好吗？是的，也许有几件事。您是否看到在某种韩国Kurt日出中为韩国人工作方面有任何变化？不，我们还没有看到那篇文章。不。你说的是潜艇。是啊在某个时候，有人谈论韩国人正在做核事情。我的猜测是。是的，是的，对。你们会帮助他们。也许不是。我不知道

雷克斯·杰贝登（总裁兼首席执行官）

是啊是啊再说一次，是的，是的，白宫和韩国之间当然正在讨论拥有核动力潜艇。韩国的野心是真实的。我认为他们将拥有核动力潜艇。让我称之为主权意图。我认为问题是他们从哪里获取燃料？我认为这可能来自美国，如果是的话，我认为那里对我们来说可能有一些有趣的东西。但你知道，如果这种情况发生的话，我们必须从客户启用反应堆那里获得需求信号。所以，是的，我喜欢这种可能性，但我想说目前这还非常不成熟。

罗恩·爱泼斯坦

抓到了，抓到了。然后在并购方面，似乎你们还有，你们还有一些干货。您今天对哪些领域特别感兴趣，或者您可以告诉我们您可能在想什么？

雷克斯·杰贝登（总裁兼首席执行官）

抱歉，罗恩，音频有点弱。这个问题的前端是什么？哦，M和A。

罗恩·爱泼斯坦

不好意思是的，M和A。是啊是啊那里有很多正在筹备中。迈克，你想拿走那个吗？

迈克·菲茨杰拉德（高级副总裁兼首席财务官）

是的，我想说，我的意思是。所以，罗恩，我们今年开始了，你知道，我们真正专注于扩大产能，这仍然是首要任务。但我们也在寻找许多其他邻近的机会，以扩大我们的能力。我认为，你知道，当我们考虑这个问题时，我们希望专注于推动核电整个生命周期内的机会，以及我们如何从端到端支持我们的客户。因此，我们对任何能够继续增强我们能力的事情都非常感兴趣。

操作者

我们的下一个问题来自Btig的Andre Madrid。请继续。

安德烈·马德里

是的，雷克斯，迈克·蔡斯，谢谢。回答我的问题。谢谢，安德烈。

雷克斯·杰贝登（总裁兼首席执行官）

嘿，安德烈，我想，我想重新关注PCG。我知道，在我们的，你知道，最初客户似乎主要关注政府海军，但能力是高度可替代的。我的意思是，您能否提供一些背景信息，说明您可以多快地将这种组合转向更具商业化，以及因此利润率或利用率的提升会是什么样子？是的，安德烈，我就从这个开始。也许是迈克尔，再加上它。首先，目前海军和商业核电站的规模约为70、30，分散在宾夕法尼亚州约克和新泽西州佛罗伦萨这两个地点。这两个都是好网站。这里有很大的制造能力，我们在剧本中提到那里有400名员工，产能更多，可用产能充足。因此，我们可以立即做的事情之一是，我们可以将我们从商业业务外包的一些工作直接转移到这些工厂。这样做我们就可以捕获原本流入供应链的利润。所以这对我们来说是一个直接的机会。我还要说的是，我们绝对会满足海军和其他政府现有客户的需求。其他政府客户。我们有合同要交付。我们绝对会兑现承诺。毫无疑问。但随着时间的推移，我们可能会将该业务的投资组合转向商业化，因为这是我们需要这样做的地方。这就是我们需要能力的地方。迈克，你有吗？

迈克·菲茨杰拉德（高级副总裁兼首席财务官）

是的，安德烈，按照我的想法，我们大约有50%的容量可以利用。现在的现实是，需要一些时间来增加和雇用劳动力。你有400人。你知道，假设我们每周可以雇用几个人。我的意思是，仍然需要几年的时间才能达到完全的坡道。所以我认为，正如雷克斯提到的那样，我们有一些立即的机会来转移家里的一些东西。我认为从利润率的角度来看，这将是增值的。但你知道，当我们研究商业案例时，我们考虑了一个更长的坡道，并确保这在经济上仍然有意义。事实确实如此。我认为在利润率方面，我们今天披露的EBITDA利润率为两位数。我们当然认为，随着我们扩大规模，我们专注于从供应链的角度内包某些方面，我们有机会稍微增加这一点，这样我们也可以获得利润率。因此，随着时间的推移，存在一定的扩张机会。

安德烈·马德里

明白了，明白了。这真的很有帮助。我想你也提到了奥库斯。我们已经有一段时间没有听到更详细的更新了。您可以提供的任何颜色作为您可能正在进行的对话以及您准备如何支持这项工作。我知道你在那里有很多射门。

迈克·菲茨杰拉德（高级副总裁兼首席财务官）

我认为没有什么新鲜事可以透露。我想说，我们将继续从基础设施的角度进行建设，以获得办公室的支持。我们已经看到了良好的资金支持，所以我们继续进行这些能力建设，你知道，我们渴望未来的奖项。但对它的大量良好支持仍在继续。但我认为目前没有任何其他事情可以真正披露。

操作者

目前没有进一步的问题。我现在将电话转回蔡斯·雅各布森（Chase Jacobson），请他发表闭幕词。

Chase Jacobson（投资者关系副总裁）

是啊感谢大家今天加入我们。我们期待着与你们中的许多人交谈，并在即将举行的投资者活动中见到你们。下个月左右，我们将上路并参加一些会议。如果您有任何疑问，请随时联系investors@bwxt.com

操作者

今天的通话到此结束。感谢您的出席。您现在可以断开连接。

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