Pinnacle West Capital报告2026年第一季度业绩：完整盈利电话会议记录

感谢阿曼达，感谢大家今天加入我们。我们将在2026年取得良好开局，第一季度盈利支持我们在2月份提供的财务指导。在Andrew更详细地回顾本季度之前，我将重点介绍几项运营、客户和监管动态，这些动态凸显了我们业务的势头。亚利桑那州多元化的经济继续以强劲而持续的速度扩张，巩固了该州作为半导体和先进制造业全国领导者的地位。我们很自豪能够支持台积电在亚利桑那州的加速扩张，并正在与该公司就推动其增长所需的基础设施进行密切合作。随着第二座晶圆厂的完工，台积电预计将于明年下半年开始批量生产3纳米芯片。该公司的第三个制造工厂正在建设中，台积电也已开始建设其第四个FAB和第一个先进包装工厂，这些工厂预计将于2029年上线。重要的是，这种势头远远超出了台积电的范围。整个地区半导体供应链的活动继续加剧，主要供应商迅速建立和扩大其本地业务，以支持加快生产时间表。联合综合服务公司Sunlit Chemical、Moore和Sterrar都在北凤凰城购买了土地。与此同时，工程公司、无尘室专家、机电集成商和设备供应商正在增加人员配备并扩大整个山谷的运营规模。这些投资展示了人们对亚利桑那州经济的强烈信心，并巩固了我们整个服务领域的持续增长。在运营方面，我们的重点仍然是提供顶级可靠性、加强电网弹性以及投资安全有效地为客户服务所需的基础设施和技术。在整个公司，我们正在使用自动化和高级分析来改进决策和执行。例如，我们正在应用机器学习工具来更好地预测设备性能、优先考虑资产维护、更准确地识别停电恢复，并在野火或天气风险升高期间加强情景感知。这些功能帮助我们的团队更快地采取行动、更有效地瞄准投资，并继续提高客户的可靠性。我们继续在发电和输电投资计划方面取得扎实进展。我们的红鹰扩建项目目前正在建设中，该项目将为系统增加8台燃气涡轮机和约400兆瓦的可靠天然气容量。我们还在推进沙漠太阳项目，我们已经确保了主要设备的保留，并通过早期开发活动（包括选址和许可）继续取得进展。在资源采购方面，我们最近收到了针对去年晚些时候发布的All Source RFP的提案，该提案的目标是在2029年至2031年之间开始服务的新资源。我们现在正在评估这些投标，并与交易对手合作，以确定最适合我们的系统和客户的项目。我们预计将在今年晚些时候颁发最终奖项，因为我们计划长期增长。我们还专注于近期的夏季准备工作。Palo Verde 2号机组正处于计划加油停运的最后几天，预计很快将恢复运行。随着三台机组全部投入运营，Palo Verde将继续全天候提供可靠且经济实惠的能源，以帮助满足我们的夏季需求。我们准备在未来几个月内为客户最依赖我们的时候安全、可靠和经济地服务。我们继续加强以客户为中心的文化，员工专注于提供可靠的服务、最大限度地减少停电并提供跨电话、现场和数字渠道的无缝体验。在前四分之一r，APS在不断升级的客户关系模型中取得了强劲的成果，在所有核心KPI中排名第一或第二四分之一。APS还通过JD Power排名第一四位数，并在全国范围内被评为客户意识和产品和服务参与度方面表现最佳的公司，在可用客户计划方面获得了全国最高的认知度分数。最后，我们的利率案例仍在正轨上。我们已经完成了多轮书面证词，听证会定于5月18日开始。我们期待与委员会和干预者及时和建设性地合作。总而言之，我们正在执行我们的计划，为客户提供卓越的运营，投资GRID扩张以服务亚利桑那州的快速增长，并改善投资复苏以减少监管滞后，同时确保客户的负担能力。好了，我把电话转给安德鲁。

谢谢你，特德。再次感谢大家今天加入我们。今天上午，我们报告了2026年第一季度的财务业绩。我将审查这些结果并提供有关销售和财务指导的更多详细信息。2026年第一季度。我们报告每股收益为0.27美元，而2025年第一季度每股亏损0.04美元。更高的传输收入，有利的天气，更高的销售和使用，以及更低的O&M是本季度的主要好处。这些积极因素被融资成本增加、El Dorado投资的贡献低于去年以及折旧和摊销增加所抵消。本季度传输收入贡献了0.16美元的收益。这反映出我们继续注重增加输电投资，以支持我们不断增长的客户群。我们预计全年该领域将根据我们的年度指导实现强劲的收益。本季度的天气也带来了有意义的好处，主要是由于本季度晚些时候经历的温暖天气。尽管由于冬季温和，一月和二月的供暖负荷较少。据美国国家气象局称，三月是有记录以来最热的三月，有9天气温在100度或以上。由于第一季度住宅和商业降温天数增加，因此产生了0.13美元的影响。我们继续看到客户持续涌入我们地区，本季度客户增长再次强劲，达到2.2%，接近年度客户增长指导的高端。受CNI强劲增长14.6%和住宅增长1.8%的推动，本季度天气正常化销售增长9.4%。去年第一季度，我们对销售增长进行了一次调整，如果考虑到这一点，今年第一季度，我们仍然会经历强劲的天气正常化销售增长7.4%。目前我们不会改变4%至6%的年度销售增长指引，但这是今年的良好开端。这种客户和销售增长的趋势强化了我们对系统投资的需求，以确保为客户提供可靠的服务。在费用方面，O & M第一季度与去年相比大幅下降。这主要是由于计划停电费用较低和委托所需能源效率计划的减少。我们继续高度关注成本管理，并维持着降低每兆瓦时运营和维护的目标。由于发行债务余额增加，本季度的利息费用高于去年第一季度。我们从El Dorado投资中获得的同比收益较小，略有拖累。最后，我们本季度的折旧和摊销费用略有增加，因为新增工厂投入使用被Cholla的退役部分抵消。谈到资产负债表，我们最近与所有三家信用评级机构进行了积极的对话，导致我们维持了当前的评级和稳定的前景。我们致力于维持可靠的评级和指标，以造福客户，同时我们将继续与委员会和利益相关者合作，通过悬而未决的费率案件减少监管滞后。我们的融资指导保持不变，但我们很高兴地宣布，我们2026年的所有股权融资需求都已完成，我们正在机会主义地努力满足未来一年的需求。我们现在有近8.5亿美元的按定价股票可供未来在股票远期下发行，其中超过3.5亿美元是在第一季度定价的。我们继续利用债务和股权来源的组合来维持平衡的资本结构。我们正在重申财务指导的所有其他方面，并期待在我们继续执行我们的战略的过程中可靠地为我们的客户服务。今年。我们准备好的讲话到此结束。我现在将把电话转回接线员询问问题。

嘿，大家早上好。实际上是亚历克斯代替沙尔。感谢回答我们的问题。早上好，亚历克斯。嘿，早上好。因此，就长期销售额增长而言，到2030年您的销售额将达到5%至7%，您显然会看到您的服务领域和管道中的大量增长。仅在上个季度，您就看到了7%的增长。所以你能谈谈这种前景有多粘吗？你能不能，我们能不能看到这种趋势继续向前发展？随着机会的不断出现，您是否看到了任何可能让您重新审视这一前景？谢谢.是的，我是安德鲁。早上好.所以你知道，正如你指出的，我们本季度的销售额确实增长了，即使根据去年第一季度的调整进行调整，也接近7.5%。你知道，这是由我们超高负载率客户的持续增加推动的。我们有很多人都处于坡道的不同阶段。去年，我们将到2030年的长期销售增长指引提高到5%至7%。因此，相对于我们今年的预期（即4%至6%），您在第一季度看到的数字看起来更像是我们长期范围的高端。因此，您确实看到这些长期趋势开始围绕客户的多样性显现。正如特德提到的那样，我们现在即将在台积电推出Fab 2，而且我们的服务领域持续增加了客户，您知道，本季度，这些客户位于我们客户增长范围的前一半。所以你知道，从根本上来说，我们在服务领域看到的多元化销售增长的长期跑道是持续的，我们将继续重新审视，因为你知道，请记住，销售增长率是由那些致力于今天的客户推动的，你知道，我们承诺的4，500兆瓦左右的客户。我们的队列中积压了大量客户。当我们继续实施资本计划和为这些客户提供服务的能力时，我们将继续寻找投资机会，你知道，并看到销售增长超出了我们的基本计划。但目前，我们对今年4%至6%的长期5%至7%感到满意。明白了。这很有帮助。这里仅关注每股收益和基准复合年增长率。因此，当你在某种程度上观察28、29时，除了我们应该如何思考两者之间的Delta的任何更新观点之外，200个基点是正确的数字吗？或者你能看到这两者随着时间的推移而趋同吗？只是考虑到您所看到的所有机会和增长。谢谢是的，亚历克斯，我的意思是，我们必须在利率案例结束时重新审视所有这些。你知道，我们的资本投资机会将受到缩小监管滞后的能力的影响，这本身将有助于缩小我们的支出与如何下降到底线之间的差距。但除了与我们的一些大客户的双边合同机会的潜力之外，我们的期望是继续推动这些客户支持一些前期资金，你知道，这将使我们在合同期间能够前端加载一些资金，你知道，这有助于支持，你知道，减少外部资金的需求，你知道，这些需求。所以，你知道，我们会，我们会研究所有这些，你知道，肯定的。随着我们继续拥有更好、更可预测的现金流转换，这确实为我们提供了一个从保留收益中筹集更多资金的机会。所以我们将继续关注这一点。但当然，我们也将寻找资本机会，并继续对该系统进行再投资。太好了，这太他了充满了。我把它放在那里，谢谢。

Pinnacle West Capital（纽约证券交易所代码：PNW）发布了第一季度财务业绩，并于周一召开了财报电话会议。阅读下面的完整记录。

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在https://events.q4inc.com/attendee/685316375

Pinnacle West Capital Corp报告称，由于输电收入增加、天气有利和销售额增加，2026年开局强劲，第一季度每股收益为0.27美元，而上一年每股亏损0.04美元。

该公司专注于支持亚利桑那州的快速经济增长，特别是在半导体领域，并正在推进红鹰扩建和沙漠太阳项目等基础设施项目，以提高电网可靠性和弹性。

管理层重申了其财务指引，将全年销售增长指引维持在4-6%，并强调了为减少监管滞后和有效管理运营成本而持续做出的努力。

在运营方面，Pinnacle West Capital Corp正在投资自动化和高级分析，以改善电网管理和客户服务，同时还在针对大负荷客户的费率案例和订阅模式上取得进展。

管理层对维持信用评级表示有信心，并宣布完成2026年的所有股权融资需求，并计划继续探索未来的融资机会。

操作者

大家好，欢迎参加Pinnacle West Capital Corp 2026年第一季度收益电话会议。此时，所有参与者都处于仅收听模式。如果您在演示过程中有任何问题或评论，您可以随时按手机上的Star one进入问题队列，我们将在演示结束后为您的问题和评论开放发言。现在我很高兴将发言权交给主持人阿曼达·霍比。女士，发言权归您了。

Amanda Hobby（主持人）

谢谢你，马修。我要感谢大家参加这次电话会议和网络直播，回顾我们第一季度的收益，最近的发展和经营业绩。今天的演讲者将是我们的董事长、总裁兼首席执行官Ted Geisler和首席财务官Andrew Cooper。公共政策高级副总裁何塞·埃斯帕扎（Jose Esparza）也在这里。首先，我需要向您介绍一些细节。我们将使用的幻灯片以及我们的收益发布和相关信息可在我们的投资者关系网站上获取。今天的评论和我们的幻灯片包含基于当前预期的前瞻性陈述，实际结果可能与预期存在重大差异。我们的2026年第一季度10 Q表格于今天上午提交。请参阅该文件，了解前瞻性陈述、警告性语言以及风险因素和MDNA部分，其中识别了可能导致实际结果与我们披露中包含的结果存在重大差异的风险和不确定性。接下来的30天内，我们的网站将很快提供此次通话的重播。它还将于2026年5月11日之前通过电话提供。我现在将把电话转给特德。

Ted Geisler（董事长、总裁兼首席执行官）

安德鲁·库珀（首席财务官）

操作者

当然，此时每个人都会进行问答环节。如果您有任何问题或意见，请立即按手机上的Star one。我们确实要求，在提出问题时，如果您正在使用免提电话收听，请拿起您的手机，以提供最佳的音质。如果您有任何问题或评论，请在手机上按Star one。您的第一个问题来自富国银行的Shar Paruza。您的线路已上线。

亚历克斯

操作者

谢谢您的下一个问题来自杰富瑞的朱利安·德莫林·史密斯。您的线路已上线。

安德鲁·库珀（首席财务官）

嘿，团队。早上好.做得好。这是一种怎样的方式开始新的一年，嗯？是的，谢谢，朱利安。早上好.嘿，早上好。嘿，听着，也许只是为了从时机的角度开始，您如何看待我们在8月3日IRP文件中可以看到的内容以及您如何看待这里的刷新周期？在任何更广泛的费率案例更新之前，我们可以在这里获得什么样的线索来拉开夏天的序幕，然后可能与此相关，当我们谈论时机时，您会如何看待你们试图启动的订阅模式合同工作的门控项目？合同什么时候可以签署？今年夏天我们还能看到什么吗？如果你愿意的话，你如何看待这一点？是的，感谢这个问题，朱利安。IRP无疑将是一次有意义的更新。该团队目前正在完成分析并最终编写报告。当然，我们将确保在今年夏天晚些时候正式提交之前与利益相关者合作参与不同的审查部分。但IRP分析实际上将包括我们在所有三个行业（住宅、中小企业以及工业增长）服务领域内销售增长方面的最新长期思考。重要的是，它将包括我们承诺的所有超高负载率增长，但不包括我们尚未签约的任何内容。因此，这将继续保持上行空间。但我们在过去的6到12个月里做了大量工作，试图真正分析未来10、15年，我们认为住宅增长将如何？鉴于分布式发电、能源效率的最新趋势，我们认为长期升温率将如何在此预测期内实现承诺的41/2千兆瓦X干负荷系数增长，以及支持这一目标所需的资源？在irp的短期行动计划窗口内，它将显示一些已经宣布的具体项目，但除此之外，它将显示所需的发电和传输。当我们在明年年初或该利率案例结束时在这里推进资本计划时，该资本计划应该支持IRP中概述的资源和输电需求，这些需求基于将包含在该分析中的承诺增长。因此，就我们对负载增长的最新想法以及支持负载增长所需的各种资源桶而言，这将是一次重大更新。关于订阅模式，我们将继续与各个项目的交易对手进行积极谈判。现在判断这些协议将如何达成还为时过早，但一旦达成协议，我们预计就会向委员会提交协议，而且我们仍有望在今年提交协议。

朱利安·德莫林·史密斯

明白了。好的。今年确实如此。好极了

安德鲁·库珀（首席财务官）

谢谢抱歉如果我，如果你允许我回去在这里进行一点探讨，因为据我所知，对的，APS在这里的反驳使这里的几个机制更接近U和F家伙在他们的气体模板上的情况。您应该如何看待这200个基点的节奏？我知道团伙几秒钟前刚刚问过你这个问题，但是考虑到你们在反驳中刚刚调整的一些机制，你如何看待缩小差距的时机呢？到29点50个基点的ROE差距是否仍然存在，或者是否有可能继续前进？是的，我们仍然相信我们的反驳立场，以及我们认为我们继续管理未来监管滞后的能力与我们目前的立场一致，管理层的目标是能够在50个基点内持续盈利，因为存在一些结构性滞后因素将继续存在。我认为，关于公式利率设计要素的最新想法，以及假设最终在利率案例中取得建设性结果，收入要求将使我们能够在2029年或未来做到这一点。

朱利安·德莫林·史密斯

棒了好吧好吧，我就把它放在那里吧。非常感谢你们。

安德鲁·库珀（首席财务官）

一切顺利。谢谢

操作者

谢谢您的下一个问题来自Truist Securities的Richard Sunderland。您的线路已上线。

安德鲁·库珀（首席财务官）

嘿，早上好。感谢今天的时间。谢谢

理查德·桑德兰（股票分析师）

你知道，拿起一些订阅模式的评论。只是好奇你是否能框架，你知道，我知道你说过我认为这些对话是早期阶段，但是，你知道，兴趣是否相对于你的期望发生了变化，你知道，三、六个月前？你知道，好奇。你知道，由于外部的洞察力有限，你可以围绕这些对话提供任何口味。

安德鲁·库珀（首席财务官）

是的，我想说服务领域内的兴趣仍然很浓厚。我们的总体队列规模仍然处于与以前相当的较高水平。你知道，我们的未承诺需求仍然徘徊在20吉瓦以下。其中有多少可能是重复的项目或兴趣与准备执行的项目，你知道，有待确定。但我们对能够签约的可行项目的兴趣正在满足我们最初的期望。但这些合同很复杂。它们涉及输电和发电基础设施投资和执行的细节，确保费率经过仔细计算，以确保增长为增长买单，确保融资需求是方法，并且公用事业公司正在保护其客户的可靠性和负担能力，并且交易对手方在时间和资源充足性方面得到他们所需的。因此，我们需要一段时间才能完成这些谈判，但他们正在取得进展。我们对订阅模式如何受到市场的欢迎和整合感到高兴。我们还没有到向委员会提交它们的时候，但它正在朝着这个方向发展。

理查德·桑德兰（股票分析师）

太好了欣赏那里的评论。然后换个话题，我想大约一个月前州长的能源特别工作组提交了一份报告。我知道里面有很多东西，新的核武器和其他东西。我只是好奇你从那份报告中看到了什么。无论是在核方面还是更广泛的领域，你会强调的任何内容，都是在该报告中推动对话的任何内容。谢谢

安德鲁·库珀（首席财务官）

好的当然我们很高兴有机会与州长、该州内的几个机构和其他利益相关者合作，真正首先让人们认识到亚利桑那州的增长需要哪些能源，以及我们应该如何从宏观层面考虑这些？我认为这是一系列强有力的讨论，最终形成了一份方向性报告，该报告确定了几个关键因素。例如，国家必须投资和支持新的天然气基础设施，才能可靠地推动增长。因此，它对所需的天然气管道基础设施表现出了广泛的支持。第二，该州将继续受益于以全天候可调度发电为基础的多样化资源，但也将继续受益于我们拥有的强劲太阳辐射率。从长远来看，该州一直是可靠且负担得起的核电领域的领导者，公用事业公司和该州相信，这是值得关注的技术，并在未来开放支持，当它从负担能力的角度、从许可和许可的角度来看是有意义的时候。因此，我们将继续与利益相关者合作开展未来的任何项目，以便我们能够代表客户进行探索。我们之前已经说过，具体到新的核能，我们不能把公用事业的资产负债表处于危险之中。但在某种程度上，我们有大客户有兴趣看到新的核电，并愿意帮助支持融资，作为运营商的最大生产核电厂在该国，我们将非常开放的这些讨论在那个时候。太好了，谢谢抽出时间。谢谢

操作者

谢谢您的下一个问题来自Glen Rock Associates的Paul Patterson。您的线路已上线。

保罗·帕特森（股票分析师）

嘿，早上好。早上好，保罗。所以已经回答了几个问题，但就你提到的准备好的评论而言，你知道，你在公平方面照顾了多少。但您也提到了寻找额外的机会。我相信如果你可以，如果我错过了它，我很抱歉。如果你可以详细说明一下你对此的想法。

安德鲁·库珀（首席财务官）

当然，保罗。安德鲁？是啊在股权方面，你知道，我们一直在继续尝试降低股权计划的风险。我们制定了一项持续到2028年的三年股权计划。现在不可否认，这就是立场，基本案例计划没有任何来自公式利率或这些双边订阅型协议的期望。这是我们今天实施的资本支出计划所需的基础。因此，此时，通过各种股权远期交易，我们已经积累了近8.5亿美元的股权可供投入使用。你知道，我们今年的股权需求是6.5亿美元。因此，仅通过ATM计划，我们就又获得了近2亿美元，以帮助满足未来一年的需求。你知道，我们将继续关注利率情况结束时的股本需求，以及我们在这一点上的现金流状况。我们将重新审视融资计划和资本计划。但就这些基本需求而言，我们从26岁到28岁筹集的新资金需要10亿到20亿美元，我们已经开始蚕食这个数字了。因此，我们只是试图降低风险，并在我们前进的过程中抓住机会。好的太好了棒了非常感谢祝你愉快谢谢，保罗。保重

操作者

谢谢您的下一个问题来自花旗的Ryan Levine。您的线路已上线。

Ryan Levine（股票分析师）

早上好或下午好。根据迈耶专员最近在华盛顿特区的一些证词，围绕将退役煤炭转化为天然气发电的思考过程是什么，以及联邦允许改革对公司产生影响的可能性？

安德鲁·库珀（首席财务官）

是的，谢谢这个问题，瑞安。您知道，我们不断研究何时有必要重新使用我们的一些退休发电站。目前，Cholla网站确实是唯一一个可能属于这一类别的网站。这项分析早在2015年就完成了，当时该地点需要退役，成为煤炭设施。但从那时起，我们一直在进行分析，以确定我们的客户何时有意义能够将其转化为天然气，有可能在未来使用该地点进行新的天然气生产甚至其他技术。这项分析正在进行中。随着我们看到我们服务领域的需求持续上升，天然气仍然是我们负担得起的资源。由于供应链需求的影响，新天然气发电的成本最近有所增加，这使得天然气转化看起来更加实惠。因此，在某个时候，如果我们能够代表客户转换它是有意义的，那么我们将确保这一点得到明确的说明，我们将开始这些投资并将其纳入我们未来的计划中。然后是关于联邦许可改革对公司影响的可能性。那里有什么颜色吗？是的，瑞安，目前还没有什么真正具体的东西可以让我们直接联系改革可以受益的地方。我认为我们同意迈尔斯委员的观点，对不起，迈尔斯主席，鉴于重要的基础设施需要能够为我国一些不断增长的市场提供动力，在精简联邦许可方面更广泛的支持需求从未像现在这样普遍。亚利桑那州可能是最好的之一，无论是传输选址，天然气管道基础设施。在提高流程效率和加快联邦许可方面的任何帮助都只会使我们能够更快地实施基础设施，从而更快地满足客户需求。因此，我们支持任何能够审视这些改革的机会。但目前判断是否有任何具体机会有利于我们的一些基础设施计划，可能还为时过早。话虽如此，我可以告诉你，我们不指望改革的任何改变来执行我们的计划，我们将继续抓住这些基础设施投资机会。

Ryan Levine（股票分析师）

然后，根据您刚才就正在进行的关于转换为天然气工厂的调查研究所做的评论，您是否正在考虑任何时间轴，当您完成这项研究时，这是否与您正在进行的订阅谈判同时进行，目标是今年年底？

安德鲁·库珀（首席财务官）

我想说，继续研究这一问题的最佳机会可能是我们结束IRP提交之前的分析，其中将包括对我们与服务增长相关的代际结构进行全面研究。作为其中的一部分，我们将继续重新分析乔拉工厂的天然气转化或新天然气生产潜力。感谢抽出时间。谢谢瑞安。

操作者

谢谢下一个问题来自Mizuho的Anthony Crowdell。你的电话是在线的。

安东尼·克劳德尔（股票分析师）

嘿嘿早上好，团队。只需快速滑动18。你们给出了一个很好的幻灯片，我猜是已承诺的负载，然后是未承诺的负载20吉瓦，它是未承诺的。我对这些因素感到好奇，或者你知道，我们什么时候可以将20千兆瓦转变为4.5千兆瓦的时间。您是否认为转换将持续到2028年或转换时间？我还有后续报道。

安德鲁·库珀（首席财务官）

是的，谢谢安东尼。因此，我们去年推出的订阅模式产品以及目前正在与交易对手方进行的谈判将反映出这20吉瓦的某些元素可能转移到承诺的客户桶中。所以我想说这个过程现在正在进行中。随着我们接近与委员会提交特殊费率协议的机会，这确实是我们能够更好地了解这20千兆瓦中有多少可以根据最初的订阅产品转移的机会。然后，当我们继续推进我们的计划，增加新的输电和发电基础设施时，这将使我们了解下一款订阅模式可能是什么样子，以便能够向该队列提供回。所以目前正在进行中。我们的目标是能够在今年将这些合同提交给委员会进行审查，我认为这将是我们对它有更大可见性的时刻。此外，我们的IRP将再次对我们在有机负荷增长方面的最佳想法进行最新分析。因此，非超高负荷率增长包括住宅中小型企业，这也可能提供一定程度的可见性，让我们在未来10到15年的需求方面超越20千兆瓦Q。

安东尼·克劳德尔（股票分析师）

太好了然后，如果我想到APS，如果我的说法不正确，我很抱歉，我相信你们有一个很大的负载关税，可能会重新评估服务成本来服务这些大负载客户。我不知道是每年一次还是更长的任期。我很好奇，当您与一些可能进入您的系统的潜在大负荷客户交谈时，他们是否有任何评论或感觉，他们是否对APS提供的不同类型的大负荷电价不知情？其他公用事业公司提供的？

安德鲁·库珀（首席财务官）

是的，我们，我们有一个现有的超高负荷率关税，作为这一税率案的一部分，我们建议更新该关税，以确保它反映了当前的供需环境，并确保该关税的定价，使增长为增长买单。我认为，一般来说，这些大客户接受支付与服务其增长相关的成本的责任。然后，当我们展望未来时，我们的客户将有两种选择来接受我们的服务。标准产品将继续从超高负载率资费中获取服务，并认识到它将根据实际服务成本在未来的基础上进行相应的定价。但如果他们希望通过订阅模式加速提供服务，为基础设施融资或可能帮助加速提供关键设备，那么我们可以签订一份特殊合同，并提交给委员会审查和批准。无论哪种方式，我们一直很清楚，定价，无论是通过资费还是订阅模式，都需要支付全部服务成本，想要与APS开展业务的客户需要接受这一点，因为这是我们的佣金和我们的

安东尼·克劳德尔（股票分析师）

其他客户以及他们是否对它有偏见。不可知论。你可以提供什么颜色吗？

安德鲁·库珀（首席财务官）

是的，我认为得到了普遍的支持。显然，我们需要捍卫定价并确保我们的客户能够了解这一点。但当我们与交易对手就能够为他们服务所需的增量基础设施进行接触时，这就是增量传输、增量发电。它们是真正的新版本，能够为他们服务。现有系统已没有更多容量可供利用。所以这都是新建筑。因此，其价格看起来与从已经安装的遗留基础设施中受益时不同。因此，我们对这些客户保持透明，并向他们介绍为他们提供服务所需的具体细节非常重要。但我认为人们普遍认为，这就是我们今天所处运营环境的现实，也是能够在凤凰城市场可靠连接所需的条件。但市场需求仍然强劲。因此，我认为，虽然价格与几年前有显着的不同，但当电网容量过剩时，它根本没有改变我们的可见性对需求的兴趣。

安东尼·克劳德尔（股票分析师）

太好了非常感谢您回答我的问题。

操作者

谢谢您的下一个问题来自加拿大皇家银行的Steve d ' Ambrizzi。您的线路已上线。

安德鲁·库珀（首席财务官）

非常感谢您回答我的问题，并祝贺今年开局良好。

史蒂夫·丹布里齐

谢谢，史蒂夫。不客气只是快速跟进朱利安和安东尼的问题。我相信第二阶段的订阅产品最初的规模或最初的规模为1.2千兆瓦。你能说话还是高达1.2吉瓦。你能谈谈是什么推动了这种规模的？这是否更反映了（更近的术语）20千兆瓦内的机会，或者是沙漠阳光下沙漠可用容量大小的函数？或者是，你知道的，天然气容量还是只是你所知道的？因为显然我认为每个人都看到这里有相当大的负载机会。我们只是想了解，你知道，潜在的增量增加速度是多少。好的当然感谢这个问题。您是对的，最初的规模调整更多地取决于我们已确定可用于订阅服务的基础设施。因此，这更多地反映了我们在我们知道订阅对手方感兴趣的时间范围内可以看到的可用生成和传输。因此很大程度上来自沙漠阳光以及与之一致的传输。这将是一个持续的评估。因此，我会将其视为时间上固定的较不具体的容量，甚至更多。当我们不断评估有机负载增长将需要多少（例如现有客户、住宅、中小企业），以及我们可以建造多少基础设施，以便能够为订阅队列提供超出有机负载增长的服务时，我们将签订该可用性合同。当我们进入订阅队列时，我们从1到1.2千兆瓦的产品开始。然后通过此，我们继续与交易对手进行对话，了解他们的兴趣所在（如果是一个交易对手还是多个交易对手）。这也为其他可能拥有关键设备的交易对手打开了大门，以便能够添加除此之外的设备。所以这是一个持续的过程，一个持续的评估。但订阅模式的前提是，我们首先有机会在有机服务区域负载要求之外添加增量基础设施。我们将其提供给Q，进行谈判，最终确定授予的容量，然后回去利用我们为未来可用性创造的新基础设施机会重新创建该流程。好的，这非常有帮助，非常感谢。我的其余问题都得到了解答。感谢抽出时间，谢谢。

操作者

谢谢下一个问题来自晨星公司的特拉维斯·米勒。您的线路已上线。

特拉维斯·米勒（股票分析师）

大家好。谢谢嘿特拉维斯。关于输电方面的问题，本季度的收入和盈利贡献，以及对今年甚至未来几年的思考，本季度是否有什么因素使其独一无二地大，或者我们今年应该再次看到这种类型的轨迹，然后沿着输电投资的向上倾斜线遵循？

安德鲁·库珀（首席财务官）

是的，特拉维斯，正如我在准备好的讲话中提到的，我们的输电投资刚刚继续增加，以满足不断增长的负荷。如果你回到五年前，我们每年在输电资本支出和我们的系统（启动时为69千瓦）方面的支出已经翻了一番，然后再翻一番。因此，即使在当地，也有相当多的基础设施在发挥作用。因此，我认为您开始看到的是，您在去年的业绩中也看到了这一点，是我们一直在进行的输电投资结果中的持续向上阶梯作用。因此，你知道，这项投资需要时间才能开始显现到底。随着我们参与越来越多、更大的项目，这确实是你逐年开始看到的，并且这一数字将继续上升。它还展示了配方奶粉价格的各个方面的好处，你知道，从逐步增加。这也使我们能够将批发收入返还给零售客户，并且实际上多年来一直保持着一些传播率的增长相当稳定。但它使我们能够获得同步恢复并减少滞后。因此，你知道，这是一个很好的迹象，表明我们希望能够为我们的其他业务复制什么，你知道，随着我们的持续增长，为客户产生正确的结果。

特拉维斯·米勒（股票分析师）

好吧，是的，那太好了。然后就这些而言，快速计算一下这些传输收入，这些对天气的敏感性有多大？这些是否通过公式费率完全脱钩？你只需要提醒我那里的利率制定结构。

安德鲁·库珀（首席财务官）

是的，它已经调整好了，你知道，我们，你知道，旨在从这些投资中赚取回报。是啊是啊

特拉维斯·米勒（股票分析师）

请记住，它有一个平衡账户，并且有相当一部分的传输收入也由批发客户偿还，这抵消了零售客户的成本。因此，作为其中的一部分，每年都会进行一次真实的调查。输电驱动因素实际上更多地反映了我们在输电系统中不断增长的资本投资，以支持可靠性和增长，而不是任何其他因素。

安德鲁·库珀（首席财务官）

您现在看到的是我们去年年中实施的利率的影响。当然，还会有新的费率将于2026年中期生效，但本季度的费率与我们为输电领域提供的全年指导一致。

特拉维斯·米勒（股票分析师）

好的，完美。我感谢所有这些细节。然后只是一个高级别，废除可再生能源标准。对此有何看法？你预料到了吗？预计影响吗？想知道您对这个过程的看法，几周前是什么？也许三个月前就在这里了。是的，特拉维斯，预计没有影响。我认为委员会确实采取了一种非常合乎逻辑和深思熟虑的方法，即公用事业公司已经超出了可再生能源标准中规定的最初目标。这只是由整体市场兴趣和需求以及我们的增长量推动的，这刺激了迄今为止整个服务领域对公用事业规模太阳能电池存储项目的大量投资。因此，拥有多年前制定的过时政策标准，而我们已经超过了这一标准，可能没有太大意义。因此，我们预料到了这一点，但预计不会对业务产生任何影响。从现在开始，我们确实认为需求侧管理能源效率标准的更新是市场驱动的。对于委员会来说，这确实是一个机会，可以对哪些计划对我们的客户具有最大的价值和影响，哪些计划的影响较小。我们认为，他们适当调整了这些计划的规模，重点关注那些对我们的客户具有最大价值和影响的项目，这些积累导致我们的客户能够在最有意义的地方节约能源，同时也将大约1%的费率降低转嫁给整个过程中的所有客户。因此，我再次认为这是一种合乎逻辑的方法，既可以保留这些计划的价值，又可以为所有客户创造负担得起的机会。好吧，太好了。我感谢所有的想法。这就是我拥有的全部。谢谢特拉维斯。

操作者

谢谢我们的问答环节就此结束。今天的活动到此结束。此时您可能会断开连接，度过美好的一天。感谢您的参与。

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