RL J住宿2026年第一季度收益电话会议记录

感谢约翰·保罗大家早上好，感谢你们今天加入我们。我们很高兴看到住宿行业今年将迎来强劲开局，这受益于基本面的潜在实力，以及业务临时需求的加速，这是一个关键驱动因素。我们对第一季度的业绩感到特别满意，因为我们以城市为中心的投资组合的表现优于行业。我们在北加州和南佛罗里达等许多表现最佳市场的良好足迹使我们能够捕捉到所有需求领域的广泛势头。随着我们最近的高影响力改造和转换的斜坡，推动了我们预期的坚实成果。在第一季度，我们实现了RevPAR，增长4.8%，超过行业100个基点。我们实现了强劲的非客房收入增长，超过了我们的REVPAR表现超过300个基点，我们推动了高个位数的EBITDA，增长和利润率增长。我们还推进了我们的转换管道，并解决了到2029年的所有到期问题。我们第一季度稳健的业绩证明了城市市场的势头以及我们投资组合的增长。虽然我们持续执行的资本配置和资产负债表计划使我们能够继续推动相对于行业的优异表现并创造长期股东价值。至于我们的运营业绩，即第一季度RevPAC，增长4.8%，在入住率和ADR增长之间保持平衡。整个季度的趋势依次改善，2月和3月RevPAC分别实现了6%和9%的健康同比增长。继1月份RevPAC下降后，2月和3月都受到了强劲的活动日历以及有利的假期时机的帮助，从而提振了需求。我们很高兴看到这种积极的势头持续到四月份。我们的城市市场一直表现良好，不成比例地受益于所有需求部门的积极趋势。我们很高兴看到我们的城市足迹超过了更广泛的行业城市市场，我们的许多市场实现了高个位数的RevPER增长。值得注意的是，北加州实现了出色的RevVAR增长27%，这不仅受益于超级碗和RSA会议将于今年3月举行，而且受益于人工智能行业的持续扩张，这正在推动整个市场的大量企业投资和商务旅行需求。除了更好的整体环境外，纽约市还是本季度另一个值得关注的市场，我们的物业的平均租金实现了超过8%，增长由健康的企业和休闲临时需求、有利的活动阵容以及去年完成的高入住率翻新推动。就细分而言，商务旅行在第一季度实现了强劲增长，我们的业务临时收入增长了9%，这主要是由需求推动的，客房夜数增加了近700个基点。在人工智能相关支出以及创纪录的企业利润推动的商业投资强劲增长的推动下，整个季度商务旅行的势头加速。这特别推动了科技、金融、航空航天和生命科学等行业的持续优势，从而扩大了整体商务旅行（BT）需求。我们投资组合的休闲趋势强劲，收入增长了5%。需求保持弹性，我们很高兴看到3%的利率增长。休闲部门受益于春假压缩以及我们多家酒店需求上升，因为全国各地的冬季风暴在旺季推动了额外的休闲旅行。随着我们的酒店和现场工作场所子市场吸引了强劲的需求，我们的城市休闲活动再次取得了更强劲的相对表现 围绕体育、音乐会、餐饮、节日和娱乐。重要的是，即使与华盛顿特区的就职典礼和奥斯汀会议中心的落成典礼进行了困难的比较，我们地理多元化的投资组合仍年复一年地受益于我们相对于集团部门的标志性活动的轮换，但预订趋势仍然健康，我们本季度收入增长了900个基点，ADR比去年增长了3%。我们特别高兴地看到第二季度团体预订量出现大幅增长，速度提高了400个基点。我们对集团组合中企业预订份额不断增加感到鼓舞，这对ADR和房间外消费产生了积极影响。我们的投资组合还带来了8.2%的非客房收入大幅增长，再次凸显了我们投资回报率计划以及我们在扩大辅助收入渠道方面所做的投资背后的动力。这些举措使我们的总收入增加了5.4%。这种收入增长，加上严格的成本管理和精益运营模式，使我们实现了可观的EBITDA，表现优于最初预期，利润率比上一年扩大了45个基点。现在，转向资本配置，我们去年的变革性翻修以及完成的改造正在带来切实的成果，并为我们相对于行业的优异表现做出了有意义的贡献。去年完成的高入住率酒店四项主要翻新工程证明了这一点，本季度的RevPAC增长了9%，EBITDA增长了10%。我们的转换继续取得稳健的业绩，已完成的七项转换产生EBITDA增长16%。此外，我们在匹兹堡文艺复兴酒店的改造方面取得了进一步进展，并有望在万豪亲笔签名收藏下重新推出该酒店。今年夏天，我们提前准备了温德姆波士顿酒店的改造，该酒店将加入希尔顿Tapestry系列，我们将于今年晚些时候开始施工，我们期待在下一个季度宣布下一次改造。总的来说，这些资本配置举措得到了我们强劲的资产负债表的支持，使我们能够在2026年及以后实现多年的增长。展望未来，我们认识到，在不断变化的地缘政治背景的推动下，宏观环境仍然不确定，这导致预订窗口缩短并限制了短期后的可见性。然而，到目前为止，我们还没有观察到对我们的结果有明显的影响。我们第一季度在利润和利润方面的表现令人鼓舞，我们相信，在业务持续强劲、对城市休闲体验的短暂而强劲的需求的支持下，今年剩余时间内，这种格局将继续有利于城市市场，这些趋势应该会对我们的整体投资组合有利。我们在最初的指导中已经预见到了今年剩余时间的这些健康趋势。然而，鉴于当前的不确定性，我们将继续监测需求的任何变化。我们的前景假设商务旅行（BT）在健康的企业利润和多个行业增长的支持下持续广泛的优势，强化了我们的观点，即随着夏季旅游旺季的临近，该领域的复苏有进一步的空间来增加休闲需求的弹性，以及对持续增长的预期，特别是在拥有广泛活动、体育、音乐会和娱乐今年剩余时间的集团步伐积极，ADR展示了定价能力，我们的预期是，即使预订窗口缩短，我们也将继续看到本季度的强劲预订量，以捕捉即将到来的催化剂，包括世界杯 美国建国250周年之际，北加州所有需求领域的持续势头进一步证实了该市场复苏的可持续性。我们的投资回报率计划以及去年完成的四项重大翻修和最近完成的改造的推动下，非客房收入的持续增长，这些改造完全有能力推动多年的增长。我们的强劲业绩是过去几年我们通过资产回收、有针对性的收购和高影响力的转化对投资组合进行战略重新定位的直接结果。展望未来，我们对所看到的需求趋势的长期持久性仍然持谨慎乐观态度，并相信我们定位良好的投资组合将支持持续强劲的相对业绩并为股东创造长期价值。然后我将把电话转给尼基尔。

首先感谢Leslie，我们的可比数字包括我们在第一季度末拥有的92家酒店。我们报告的企业调整后EBITDA和AFFO包括LLJ拥有期内所有出售酒店的经营业绩。我们第一季度的业绩超出了我们的预期，入住率增长了2.6%至70.8%，平均每日房价增长了2.1%至210美元，RevPAC为149美元，同比增长了4.8%。继1月份平均收入下降1.9%后，整个季度基本面都走强，2月份和3月份的增长加速至6.1%和8.9%。这些健康趋势持续到了4月份，初步实现了RevPAC增长约4%。在本季度，我们看到城市市场的强劲表现，实现了4.4%的RevPAC增长，比TR的可比市场高出110个基点。这种增长是广泛的，并且在入住率增长约2个百分点和ADR增长2个百分点之间保持平衡。我们强劲的城市投资组合表现得到了南佛罗里达州等市场的两位数RevPAC增长的支持，这些市场的RevPAC增长约10%，休斯顿和丹佛各实现了14%的RevPAC增长，这进一步表明我们的投资组合受益于每周7天的需求，工作日和周末的RevPAC增长均为个位数。我们的城市市场受益于所有需求领域的改善，尤其是商务旅行。我们看到的英国电信需求的加速对房间外支出的势头产生了积极影响，第一季度非房间收入强劲增长了8.2%，这一点就显而易见。我们特别高兴地看到，继上一季度实现7.2%的强劲增长之后，收入又出现了强劲的增长。我们的非客房收入产生了强劲的利润率，本季度提高了130个基点，凸显了我们旨在实现食品和饮料盈利增长、重新规划未充分利用的空间并增加其他辅助收入的投资回报计划的成功。总体而言，非客房收入增长导致我们第一季度总收入增长60个基点，领先于RevPAC增长。至于利润结果，按PER占用房间计算，总运营费用增长了2.1%，凸显了我们的精益运营模式和严格管理成本方法的好处，这种方法可以强劲地流向利润。尽管能源费用因冬季风暴以及战争导致能源市场中断而上升，但由于去年续保和其他成本控制举措，财产保险出现两位数下降，从而导致固定成本的改善抵消了这些费用。第一季度，我们的酒店EBITDA为8，990万美元，同比增长610万美元或7.2%，酒店EBITDA利润率为26.4%，比上一年扩大45个基点。这些业绩转化为第一季度资产负债表调整后EBITDA为8，090万美元，调整后每股FFO为0.33美元。正如之前宣布的那样，第一季度我们执行了一系列再融资交易，将我们的未提款能力扩大了5亿美元，并创造了额外的灵活性。我们打算利用这些再融资创造的额外能力来偿还今年7月1日到期的5亿美元优先票据。完成这笔回报后，我们将在2029年之前没有到期日，我们的加权平均到期日将超过四年。我们的资产负债表保持良好的状态，拥有超过9.5亿美元的流动资金，包括我们公司左轮手枪的未提取能力6亿美元，我们92家酒店中的84家没有债务负担，4.6%的加权平均利率和75%的固定或对冲债务。我们在第一季度结束时有22亿美元的债务。除了主动添加为了应对我们的到期日，我们继续通过支付有吸引力且覆盖良好的每股0.15美元的季度股息来展示我们向股东返还资本的坚定承诺。现在，谈到全年展望，我们对今年的强劲开局感到高兴。与此同时，我们仍然关注整体宏观环境的不确定性。我们已将第一季度的强劲表现纳入修订后的指引中，同时保持对今年剩余时间的预期与之前对2026年的展望保持不变。我们现在预计可比RevPAC增长将在1.5%至3.5%之间，可比酒店EBITDA在3.56亿美元至3.8亿美元之间，企业调整后EBITDA在3.24亿美元至3.48亿美元之间，稀释后每股FFO在1.29美元至1.45美元之间。我们的展望假设除了迄今为止已完成的之外，不会进行额外的收购、处置或资产负债表活动。我们继续估计资本支出将在8000万美元至9000万美元之间，现金GNA将在3250万美元至3350万美元之间，预计净利息支出将在1.01亿美元至1.03亿美元之间。我们还预计，由于我们在今年剩余时间内消除空间支出的举措取得了成功，总收入增长将继续超过RevPAC增长。我们对第二季度的看法没有改变。然而，鉴于我们第一季度的强劲业绩。我们调整后的第二季度EBITDA贡献将略低于去年，其余贡献将在下半年完成。最后，请参阅我们今天上午的新闻稿，了解有关我们前景的更多详细信息以及补充信息时间表，其中将包括我们92家酒店组合的2026年和2025年可比季度运营业绩。谢谢，我们准备好的讲话到此结束。我们现在将为问答接线员开通线路。

WLJ Lodging（纽约证券交易所代码：WLJ）发布了第一季度财务业绩，并于周一召开了财报电话会议。阅读下面的完整记录。

此内容由Beninga API提供支持。有关全面的财务数据和成绩单，请访问https://www.benzinga.com/apis/。

在https://edge.media-server.com/mmc/p/vs5hudrt/

RL J Lodging报告称，受城市市场和最近翻修的推动，2026年开局强劲，第一季度RevPAC增长4.8%，跑赢行业100个基点。

该公司实现了个位数的EBITDA高增长、利润率扩大和非客房收入显着增长，重点强调了投资回报率计划和转化。

RL J Lodging对未来业绩仍然持乐观态度，理由是商务旅行需求强劲，特别是在科技和金融领域，并预计尽管宏观经济存在不确定性，但仍将继续增长。

战略资本配置包括完成重大翻新和改造，重点关注投资回报率驱动的项目，并通过解决2029年之前的债务到期问题来维持强劲的资产负债表。

管理层指出，世界杯和美国建国250周年等重大事件是2026年城市市场表现的潜在顺风。

操作者

大家好，欢迎参加LLJ Lodging Trust 2026年第一季度财报电话会议。此时，所有参与者都处于仅听模式。正式演讲结束后将进行简短的问答环节。如果在会议期间有人需要接线员协助，请按电话键盘上的星号0。作为提醒，本次会议正在录制中。现在我很高兴向您介绍主持人，RL J Lodging Trust投资者关系总监约翰·保罗·奥斯汀。谢谢你先生你可以开始了。

约翰·保罗·奥斯汀（投资者关系总监）

谢谢接线员。早上好，欢迎参加LLJ Lodging Trust 2026年第一季度财报电话会议。在今天的电话会议上，我们的总裁兼首席执行官Leslie Hale将讨论本季度的主要亮点。我们的首席财务官Nikhil Bala将讨论公司的财务业绩。我们的首席运营官Tom Bardinette也将参加问答。此次电话会议上做出的前瞻性陈述受到众多风险和不确定性的影响，可能导致公司的实际业绩与所传达的结果存在重大差异。可能影响公司业绩的因素可以在公司向SEC提交的10-Q报告和其他报告中找到。公司没有义务更新前瞻性陈述。此外，当我们讨论某些非GAAP措施时，审查我们新闻稿中与GAAP的对账可能会有所帮助。最后，请参阅我们的补充信息时间表，其中包括我们当前酒店组合的预计运营业绩。我现在将电话转给莱斯利·黑尔。

莱斯利·黑尔（总裁兼首席执行官）

Nikhil Bala（首席财务官）

操作者

谢谢我们现在将进行问答环节。如果您想问问题，请按电话键盘上的星号1。确认音将指示您的线路在问题队列中。如果您想从队列中删除您的问题，可以按Star 2。对于使用扬声器设备的与会者，可能需要在按星号键之前拿起听筒。请稍等，我们就问题进行民意调查。谢谢我们的第一个问题来自迈克尔·贝利萨里奥（Michael Bellisario）与贝尔德（Baird）的关系。请继续提问。

Michael Bellisario（股票分析师）

谢谢.大家早上好早上好，莱斯利。您能对您提到的业务需求加速的评论补充一点吗？但这似乎被较短的预订窗口所抵消。我没听错吧？预订窗口较短，是广泛的还是特定于客户群体？

莱斯利·黑尔（总裁兼首席执行官）

所以我想说的是，关于商务旅行（BT），Mike，我对预订窗口的评论更像是对团体和休闲的评论。我认为，由于它与商务旅行（BT）有关，我们看到的加速是广泛的。我们继续看到国民账户的增长，这是我们最高评级的客户。科技、航空航天和生命科学领域仍然是我们看到的优势领域。这实际上是企业强劲利润的一个功能。商业投资确实推动和调整了我们所看到的情况。因此，我们的周中趋势仍然强劲。你知道，相对于预订窗口方面，我们看到的是，你知道，团体的预订时间越来越短，正如我在电话会议上提到的那样，或者在每季度的每季度。第一节的节奏很强劲。实际上，我们在本季度看到了22%的预订量。虽然时间很短，但它仍然在实现。因此，这给了我们安慰，因为它与群体有关。然后在休闲方面，我们实际上看到预订窗口变长了。因此，我们看到了与群体相反的情况。

Michael Bellisario（股票分析师）

明白了。这很有帮助。然后按照同样的方式，只是关于房间外支出，其中多少是价格与数量的增加。这种增长真的是由商务旅行推动的吗？

莱斯利·黑尔（总裁兼首席执行官）

绝对是。商务旅行发挥着关键作用。这不仅仅是商业交通，也是商业团体。您知道，业务集团已增加到我们整体集团结构的50%以上。这对于参加小组会议时的餐饮订单来说是个好兆头。总的来说，随着商务旅行（BT）的不断增加，他们在酒店的支出也会增加。我会让汤姆加点颜色。

汤姆·巴迪内特（首席运营官）

所以，迈克，我们在餐饮业的背后看到的是，我们的宴会越来越多。正如莱斯利所说的那样，我们看到越来越多的企业集团到来，宴会也随之而来。即使当我们考虑投资回报率（投资回报率）计划时，我们也花了相当多的钱来确保我们拥有以饮料为中心、深思熟虑的食品和饮料方法。所以我们的休息室上涨了12%左右。然后，当我们考虑视听（AV）房间租赁时，当我们审视我们的会议空间和中庭以及我们投入了一些资本的地方时，这些继续增强我们在FMB方面的能力，这使我们能够将利润率提高约50个基点。因为市场驱动力仍然健康。第一季度我们的停车收入有所增加。最后，我要说的是，我们花了很多时间关注大堂内及其周围的消费者行为，以及我们一直在加强的地方，我们已经采取了选择性的服务利润率扩张，对不起，市场扩张到我们的全方位服务酒店。因此，抓住消费趋势，总收入的增加，你知道，除了我们谈论的FNB和停车之外，人们在去机场的路上匆忙寻找东西，并有机会抓住它，这确实提高了我们的非收入盈利能力。

莱斯利·黑尔（总裁兼首席执行官）

是啊迈克，我只想添加一下我们管道中的一些内容，这些内容与汤姆关于深思熟虑的F和B的一些评论以及我们如何处理它。我们在之前的电话中谈到了我们如何真正专注于吸引酒店外的客人的F和B。我们在纳什维尔曼德勒的Mills House完成了这项工作，匹兹堡和波士顿仍在筹备中。仅举一些数字来说明，我们的转换总收入总计增长了8%。这实际上是我们投资回报率的一个功能，并表明我们对超出空间的支出是多么深思熟虑。

Michael Bellisario（股票分析师）

这些都很有帮助，谢谢。

操作者

我们的下一个问题来自KeyBank的Austin Werschmidt系列。请继续回答您的问题。

Austin Werschmidt（股票分析师）

谢谢.大家早上好。莱斯利，您强调了有关各个领域前景的一些高级细节。您能否回顾一下今年剩余时间内Revpar增长指引的节奏，以及预计各个部门之间的一些构建模块在此时将如何发挥作用。谢谢.

莱斯利·黑尔（总裁兼首席执行官）

好的当然所以奥斯汀，我要说的是，第一季度的表现显然好于我们预期，但我们对第二季度的看法确实没有改变。我们现在看到的趋势符合我们的预期，我们在准备好的讲话中提到，4月份上涨了4%左右。我们知道复活节将在本月提前，因此我们看到企业和团体的实力填补了这个提前的空间。由于艰难的业绩，该季度的五月将是我们最疲软的一个月。然后，如你所知，六月将从世界杯中受益。然后我要说的是，在那个月内，在第二季度内，集团的步伐已经在2025年之前加快步伐。然后我们对下半年的看法确实没有改变。第三节再次受益于世界杯。我们预计第三季度将从世界杯中受益超过第二季度，因为对后期比赛的需求更高。然后，在现有的假期和明显的销售力第四季度的基础上，再加上250周年纪念日，我们会看到政府关门的结束，但这将被选举所抵消。所以这个设置是在我们最初的指导中已经预料到的。我们今天看到的情况符合我们的期望。你知道，我也想说，因为它与世界杯有关，你知道，现在还为时过早，你知道，但我们，你知道，你知道，受到鼓舞，你知道，我们所看到的。我们对于如何看待构建区块的观点非常深思熟虑。例如，在世界杯上，我们非常深思熟虑地关注与球队、媒体和赞助商相关的区块。我们希望拥有真正强大的收入管理，专注于住宿时间，并确保我们遵守费率规定。所以今天我们看到的是，我们预期的那些区块实际上正在得到解决，因为我们深思熟虑，我们正在从团队和媒体那里获得保证金。然后，由于它与短暂性有关，我们今天看到的是有希望的。现在还为时过早，但在比赛日左右，我们看到ADR符合我们的预期。我认为世界杯，当你看看高上座率市场时，你会发现它实际上是洛杉矶、纽约和迈阿密等市场的一场费率游戏。但总体而言，我们看到的这些趋势与我们的预期和指导中的原始假设一致。

Austin Werschmidt（股票分析师）

这是关于世界杯的有用细节。只需切换到您对休闲和延长预订窗口的评论即可。只是想知道，考虑到能源成本的变化，您认为其中有多少对机票价格的变化有某种敏感性，以及这如何影响您对速度的看法，当您向外看时，它就在这个细分市场中，以及考虑到消费者的弹性，情况会是什么样子。谢谢.

莱斯利·黑尔（总裁兼首席执行官）

我认为预订窗口的延长，其中一些可能与机票有关，但我实际上认为这与人们认识到的需求强度有关，他们可能无法获得他们想要的房间。因此他们认识到他们需要提前一点预订。正如我们之前提到的那样，许多这些特殊活动都是在已经有很高入住率的窗口的时间上举行的。所以我认为这正在影响当今消费者的心理。我还想说，我们的很多休闲活动，再次是城市休闲活动，都在生活方式消费者周围看到城市娱乐的兴起。因此，我认为他们正在努力超越第一季度在休闲旅行方面的表现。所以我认为这就是导致它拉长的原因。你知道，这是否会对航空公司有什么影响？当然，你知道，但我认为这是，你知道，这是其中的一部分。

汤姆·巴迪内特（首席运营官）

奥斯汀，我想补充的另一件事是，我们所看到的是，通过休闲来提高速度的能力正在发生转变。如果您还记得的话，去年主要是需求，并且存在利率敏感性。目前，我们看到周中和周末需求都有所增长。然后我们也看到了速度的增长。因此，我们根据七天的需求核心和正在发生的这些活动对自己进行适当的定价，正如您所知，我们的足迹非常多样化。因此，当一项特殊活动从一个地点转移到另一个地点时，无论是从旧金山转移到洛杉矶的NBA全明星赛，我们都因为多元化的投资组合而受益。超级碗也是如此，你知道，去年在新奥尔良，今年在旧金山。所以我们能够捕捉到其中很多。它们不是异常现象，而是在全国各地移动，我们能够利用我们的多元化基础和足迹。

莱斯利·黑尔（总裁兼首席执行官）

我认为汤姆的价格观点是消费者对价格不敏感的另一个例子，这就是为什么我建议他们更多地看到价格的力量。

Austin Werschmidt（股票分析师）

谢谢.都是好的观点。我就这么多了。谢谢。

操作者

我们的下一个问题来自泰勒·巴特里（Tyler Battery）与奥本海默（Oppenheimer）的作品。请继续回答您的问题。

Tyler Battery（股票分析师）

嘿，大家早上好。感谢您回答我的问题，并祝贺这里取得的强劲成果以及一些非常好、非常好的执行。为了跟进奥斯汀的问题，您能更好地说明如何定义休闲旅行吗？我不确定世界杯相关的旅行是否都是休闲。我假设其中可能有一部分是团体旅行，甚至可能是商务旅行。

汤姆·巴迪内特（首席运营官）

是啊既然你问到世界杯，我就举个例子。所以当Leslie谈到团体和休闲的区别时，团体是指球队，媒体，赞助商，我们实际上已经锁定了街区并有存款。还有什么要来，我们发现在短暂的步伐，特别是在过去的三到四周是在比赛日，门票销售，搜索周围，你知道，我想住在哪里，你要预订机票，你要确保你有旅行，然后你要看酒店。因此，我们看到的是ADR的增长。这将是世界杯期间的休闲时光。250周年纪念日也是如此。我们确实有激活。新费城特区和波士顿这四个城市都有营销计划。谢谢.当我们看到现在也看到更多的需求到来时，这一切都将与休闲相关，这取决于我们的编码方式，你知道，当人们从外到内预订时。

Tyler Battery（股票分析师）

好的，谢谢你。转换齿轮，资本配置。您现在对您的优先事项进行排名。很好奇，考虑到您的基本面观点，资本回收是否看起来更有趣。

莱斯利·黑尔（总裁兼首席执行官）

当然.泰勒我想说的是，你知道，我们在交易市场上是建设性的，随着我们在处置方面变得更加积极，你知道，我们将在利用股票的错位、维持强劲的资产负债表以及执行我们的转换策略之间取得平衡。我们努力在杠杆中性的基础上执行回购。因此，当我们使用处置收益时，我们就可以做到这一点。显然，我们在第一季度没有任何处置，你知道，相对于我们的转化率，你知道，我们的，你知道，我们的结果非常明显。正如我之前提到的，我们7项已完成转换的总收入增长了8%，本季度EBITDA增长了16%。因此，这是我们在投资回报率方面进行投资的直接结果。因此，当我们回收资产时，您会看到我们处于平衡状态，这将包括回购方面的活动。

Tyler Battery（股票分析师）

好的，我就问这些，谢谢。

操作者

我们的下一个问题来自格雷戈里·米勒（Gregory Miller）与特鲁斯特（Truist）的观点。请继续回答您的问题。

格雷戈里·米勒（股票分析师）

谢谢大家早上好。我想就特定市场问几个问题，首先，您能否提供对路易斯维尔今年表现的看法以及对今年剩余时间的期望，特别是在会议组方面。谢谢

汤姆·巴迪内特（首席运营官）

当然，格雷格。如您所知，我们在路易斯维尔有万豪酒店和一家住宅酒店，万豪酒店与会议中心相连。我们在万豪酒店发现的是，它连续几年都有显著的增长。我们刚刚结束了肯塔基德比，这对我们来说是另一个重大的成功。我们发现的是农业。

汤姆·巴迪内特（首席运营官）

你知道，如果你愿意的话，一些前往路易斯维尔、被路易斯维尔吸引的账户都是中西部的。它与纳什维尔竞争，与其他地区竞争。所以我们受益于此，因为我们与会议中心相连。很久以前，大概五六年前，当他们增加额外的空间时，他们确实改变了我们出售酒店的方式，我们实际上可以同时举办两场会议，因为他们增加了展览空间就在街对面，这是相连的。除此之外，今年年初我们在速度方面看到了相当强劲的结果。由于资产规模，我们也关注27和28。我们对这项资产未来的发展速度感到非常鼓舞，我要说的是，路易斯维尔的大型顶级客户，如医疗保健、人道、路易斯维尔大学继续支出并寻求增加研究。因此，我们看到我们的顶级客户也回到了这座城市，所以对我们的定位感到非常强烈。Residence Inn也做得很好，距离我们的万豪酒店只有几个街区，当我们有此类团体时，酒店就会人满为患。

格雷戈里·米勒（股票分析师）

谢谢，汤姆。换个话题，我想问你另一个市场，会议节奏发生了一些变化，那就是奥斯汀。现在我相信奥斯汀会议中心因翻新而暂时关闭一年了。您能否提供您所在市中心酒店的最新表现以及对该市场今年剩余时间的预期。谢谢

汤姆·巴迪内特（首席运营官）

同样，如您所知，我们毗邻会议中心，拥有我们的两项资产。然后我们还有另一处资产，就在州议会大厦旁边，靠近德克萨斯大学。就你而言，关闭发生在2025年3月，就在西南偏南之后，新的建设正在进行中。关于会议中心，我认为我们对奥斯汀最兴奋的是它的面积将扩大一倍，更重要的是，它将有能力举办1200多个展览。当你考虑协会业务时，这一点非常重要。例如，奥斯汀是美国第11大城市，拥有第59大会议中心。因此，现在它将更适当地与所需的空间和大小保持一致。格雷格举个例子，过去50%的潜在客户甚至无法根据我们没有的空间来容纳。除了会议中心之外，我们还对奥斯汀的持续发展感到兴奋。人们想住在那里。机场扩建将有更多航班，另外20个登机口将与会议中心的开放保持一致。这将带来2200万名乘客，超过3000万名乘客，这将成为会议中心带来的更多需求的一个亮点。但在此期间，就您的观点而言，我们专注于与中心相邻的两个资产的独立集团业务。我们在营销和资金方面开展了一场伟大的活动，使我们能够为团体提供激励措施，不仅为我们的酒店，而且为城市，因为我们现在将在未来几年内开业。然后是我们在国会大厦旁边的双树树，大约一年前翻新过。所以房产看起来很棒。它距离德克萨斯大学非常好，而且毗邻国会大厦。因此，今年第一季度有立法，每隔一年也有立法。所以我们进行了翻新，以确保我们从中受益。这将发生在2027年。我唯一想补充的是，你知道，根据汤姆所展示的所有好金块，我们期待奥斯汀对这一点持积极态度

莱斯利·黑尔（总裁兼首席执行官）

今年剩余时间。

格雷戈里·米勒（股票分析师）

这非常有帮助。谢谢你们俩。

操作者

我们的下一个问题来自Compass Point的Ken Billingsley。请继续回答您的问题。

Ken Billingsley（股票分析师）

嗨，早上好。两个快速问题。第一，只是跟进一下，您说第二季度调整后EBITDA预计将低于去年。这主要只是因为房间数量减少吗？

莱斯利·黑尔（总裁兼首席执行官）

这是第一季度比我们最初的预期更强的一个功能。因此，上个季度，我们指导第二季度将与去年的贡献保持一致。现在它会略低于因为Q1更强。

Ken Billingsley（股票分析师）

好吧我的另一个问题是，你能谈谈匹兹堡吗？选秀的发生并创下了创纪录的数量。您能谈谈这是如何转化为您的期望的，以及匹兹堡发展的结果吗？

汤姆·巴迪内特（首席运营官）

是的，我很高兴你注意到了。这次选秀对我们来说是一件大事。我们在匹兹堡拥有三项资产。肯，你知道莱斯利早些时候说过我们有机会将我们的复兴转化为签名。那里是市中心，可以俯瞰三河和海盗队比赛的球场，以及海因斯球场。因此今年的选秀更接近海因斯球场，户外竞技场。但激活都在会议中心及其周围以及我们在那里的位置。不仅如此。

操作者

接线员，你能听到我们吗？接线员？是的，你还活着。

汤姆·巴迪内特（首席运营官）

好吧，我们刚刚结束匹兹堡的比赛，希望确保您听到最后一段，我们对正在发生的事情感到兴奋，但今年NFL选秀非常成功，我们的三项资产因此受到了巨大的需求。所以我会回到接线员那里回答以后的问题。

操作者

比林斯利先生，你的问题够了吗？

Ken Billingsley（股票分析师）

是的谢谢

莱斯利·黑尔（总裁兼首席执行官）

然后我只是想确保，关于你之前谈论的是第二季度的贡献，这就是我们在准备好的讲话中提到的是今年的贡献。哦，我明白了。太好了好吧谢谢好吧好吧大家对技术困难感到抱歉。

操作者

接线员，我们的下一个问题来自Flora San Dieke和Ladenburg Thauman的线路。请继续回答您的问题。

Flora San Dieke（股票分析师）

谢谢伙计们关于资本分配的问题。回到资本配置，您可以提醒我们您的。您在装修上花费了多少，目前这些装修的EBITDA回报或收益率是多少。还有您提到的，您将在今年晚些时候宣布的另外两个项目。相对于维护资本支出，我们预计LLJ将投资多少总金额来重新定位资产？

莱斯利·黑尔（总裁兼首席执行官）

是的，我想说，总的来说，我们为2026年的资本支出提供了8000万至9000万美元的指导，其中绝大多数集中在与投资回报率相关的翻新上。从那时起，我们的目标通常是一般投资和投资回报率转换的高两位数回报。我们为实现转换而投入资产的增量资本的回报率通常超过40%。我们刚刚提到了将宣布的一项额外转换。我只是想在今年晚些时候纠正你的这一点。

Flora San Dieke（股票分析师）

明白了。所以。但40%是我们对波士顿温德姆酒店改建的期望，还是这只是为了复兴而成为匹兹堡万豪酒店的亲笔签名？

莱斯利·黑尔（总裁兼首席执行官）

是啊因此，我们与波士顿讨论的是，我们认为该资产的EBITDA有40%的上涨空间。再次请记住，在其中一些转换中，以Mills House为例，我们将该资产的EBITDA增加了一倍。波士顿属于我们认为该资产在转型后的州表现的强劲程度

Flora San Dieke（股票分析师）

然后你是如何明显提到性格的。我怀疑，如果今年晚些时候处置市场稍微好转，是否也会导致您加速一些重新定位？或者回购显然仍然是另一个潜在来源？但40%的回报率在其他任何地方都很难超越。你为什么不更加倾向于这个呢？

莱斯利·黑尔（总裁兼首席执行官）

是的，弗洛雷斯，我想我们之前说过的是，我们努力争取每年实现两次转变。我们的转换节奏受到特许经营协议到期时间和其他因素的影响，这些因素使转换节奏每年增加约2次。我们正处于这个步伐。我们将在下一次财报电话会议上宣布下一次转换。我认为，当我们考虑特许经营权何时推出以及从季节性的角度何时有意义时。例如，我们想等到世界杯之后。因此，当我们执行转换时，我们正在努力采取战略性和深思熟虑的态度。

Flora San Dieke（股票分析师）

谢谢，莱斯利。也许是最后一个问题，只是对实际需求的后续每个人都在谈论这样一个事实，即可能会在最后一刻预订观看世界杯。您能谈谈您提到的一些您已经完成的FIFA预订吗？您的酒店里是否有任何团队或类似的东西，或者您可以向我们提供哪些关于潜在优势的切实信息？这听起来像是来自世界对您的期望的补偿吗？

莱斯利·黑尔（总裁兼首席执行官）

是的正如我之前提到的那样，佛罗伦萨，现在还为时过早，但我们很受鼓舞，因为我们非常深思熟虑地确保我们采取的区块类型，我们专注于团队和媒体。我们开始看到这些区块有所增加，我们开始收到存款。我会让汤姆对此表示一些色彩。由于它与短暂的需求有关，我说的是，我们看到的是非常有希望的，但它真的很早，我们预计大部分的好处真的会出现，因为这些都发生在我们的高入住率市场。我说的市场是洛杉矶，纽约和迈阿密。

汤姆·巴迪内特（首席运营官）

只是为了让你在小组赛上有一点色彩，有趣的是弗洛拉当小组赛球队和你在一起时，他们实际上鼓励球迷留在球队所在的地方。所以这是一个积极的因素。实际上，我们已经为这九个市场中的三个市场的团队锁定了押金。因此，我们真的很受鼓舞，不仅你会有球队，而且你还会有愿意留在球队的球迷。正如莱斯利所说，当你想到休闲方面、门票销售以及我们的停留时间时，我们也会对短暂的速度感到鼓舞。因此，我们看到ADR在人们需求最多的时间范围内增加，然后确保我们提供机会将其他业务拓展到这些游戏之外，无论是团体还是BT，都要确保我们在确保我们不仅利用特别活动，还利用其他需求的过程中分层，因为这些都是高入住率的地点，莱斯利之前提到过。所以这是一年中最繁忙的时候。除了250周年纪念日之外，它还将在同一时间段内完成。所以我们确实在战略上加倍努力。

Flora San Dieke（股票分析师）

谢谢汤姆。谢谢莱斯利。

操作者

我们的下一个问题来自德意志银行的Chris Waranko。请继续提问。

Chris Waranko（股票分析师）

嘿，大家早上好。回答我的问题。我希望我们能花一分钟时间谈谈你谈到的硅谷市场，我想你们在那个地区可能有四五家酒店。你提到你在第一节看到了一个很好的提升。有点好奇你对今年剩余时间的展望中包含了什么。现在这听起来可能是一个愚蠢的问题，但你是否会因为任何泡沫迹象而担心？算是吧据我所知，早在1999年和2000年，该地区就曾出现过极高的翻新增长。那么您对本季度之后的前景有什么看法吗？

莱斯利·黑尔（总裁兼首席执行官）

谢谢.是的，我的意思是，我们对旧金山地区北加州市场的所见所闻感到非常鼓舞。对于我们来说，复苏显然正在顺利进行。正如我们之前提到的，第一季度我们的所有资产增长了27%。显然，它受益于超级碗以及RSA和摩根大通的一些主要会议。但我也想更广泛地说，这是你的硅谷评论。英国电信正在如火如荼地进行，因为你有更好的整体环境，你有更好的当地宣传和良好的政策。您谈到了人工智能投资。我们清楚地看到办公室趋势的回归和创纪录的办公室租赁。因此英国电信的势头很强劲。我们也开始看到定价权的回归。让谭补充一些评论。

汤姆·巴迪内特（首席运营官）

是的，他们在旧金山真正落后的竞选活动是在旧金山相信。当你想到Leslie所说的内容时，你会发现，这不仅发生在当地的社区，也发生在政治上，BART乘客量上升，CBD的步行交通量也在增加。当你想到莫斯科内周围发生的事情时，他们在27岁和28岁的比赛中表现得很健康。即将到来的会议类型包括协会、企业、医疗，以及最重要的是高科技。就你的观点而言，只是一个例子，让你对增长有一个想法。2023年，Databricks拥有约11，000个房间夜。到2026年，他们将拥有25，000个房间夜。所以你可以看到正在发生的变化，因为风险投资资金都流向了旧金山。基本上，你知道，当你想到这座城市蓬勃发展的地方时，它也蔓延到硅谷和我们足迹更大的偏远地区，克里斯，我们在那里有一些机场酒店以及硅谷和中央商务区。因此，我们对正在发生的事情感到鼓舞，我们正在努力确保我们的上限。捕捉现在出现的所有不同类型的需求。有了最后一个催化剂，希望是国际性的，我们看到来自墨西哥、英国、印度和中国的一些增长，希望这将是最后一步，我们可以看到这种开始的回归。因为旧金山的支出仍然很大一部分。

Chris Waranko（股票分析师）

好的，超级有帮助。然后是另一个关于转换的问题。当你们谈论计划中的改造时，我们通常应该假设这是指你们尚未改造的窗户，或者几乎没有独立窗户和附属于非万豪、希尔顿、Hyatt品牌的东西。只是希望得到一点澄清。

莱斯利·黑尔（总裁兼首席执行官）

谢谢.是的，我的意思是，我们有，你知道，我们在我们的管理演示文稿中公布了我们投资组合中潜在转换的列表。我们显然在关注温德姆，但我们也在关注流动资产，因为特许经营协议到期，看看还有什么其他生活方式品牌可用或对该实物资产有意义。因此，这不仅仅是所有温德姆资产，它的其他资产在我们的投资组合中的特许经营协议可能到期。

Chris Waranko（股票分析师）

好吧，明白了。很好。

操作者

谢了莱斯利谢谢，汤姆。谢谢我们的下一个问题来自格林街的克里斯·达林（Chris Darling）。请继续回答您的问题。

克里斯·达林（股票分析师）

谢谢.早上好.我有几个简短的补充。首先，莱斯利，你提到在资产出售方面要有建设性。希望您能够提供更广泛交易市场的最新信息。考虑到更有利的revpar草案，您是否看到利润率有任何变化，无论是定价还是竞标深度。其他的。

莱斯利·黑尔（总裁兼首席执行官）

是的，当然，克里斯，当然，交易市场有所改善。显然它仍然不像过去那么强大，但它肯定得到了批准。总的来说，我想说这一点的关键驱动力实际上是债务市场。今天有很多债务提供者，因为人们试图玩信贷交易，如果你愿意的话，它正在创造竞争，并帮助利差收紧。因此，尽管美联储没有因为供应商之间存在竞争而降息，但我们还是看到利差收紧。因此，这允许买家、潜在买家仍然承保。较低的利息、费用，然后你就可以依靠更好的基本面，这让潜在买家对承保能力充满信心。因此，我认为相对于交易环境，这只是一个更好的整体情绪。我认为业主运营商仍然是主要买家，但我们看到购买池正在扩大。单一资产仍然更加普遍，但今年晚些时候你可能会看到一些小型投资组合开始出现。但总的来说，我只想说交易市场有所改善。

克里斯·达林（股票分析师）

好吧，我很感激这些想法。然后，为了在指导讨论中更好地说明一点，如果我看看修订后的酒店EBITDA范围的中点，我认为，它表明今年剩余时间将略有下降。希望你能构想出这样的前景。特别是，我正在考虑第三季度，至少在理论上，我认为你会玩一个更容易的游戏。所以也许只是讨论一些我可能没有完全考虑的看跌和看跌。

莱斯利·黑尔（总裁兼首席执行官）

好吧，总的来说，我想说，不要忘记我们去年有税收抵免。因此，当你按年计算时，我们实际上实现了EBITDA增长。即使没有这一点，我们的EBITDA增长仍处于中点。你问题的第二部分与第三季度有何关系？

克里斯·达林（股票分析师）

嗯，我认为去年第三季度25年的同比增长率特别艰难，所以我认为理论上今年可能会更容易。这就是我想了解一些背景信息的地方。

莱斯利·黑尔（总裁兼首席执行官）

是的，我想说，在第三节，正如我之前提到的，我们确实预计第三节将受益于世界杯。它还将受益于7月4日周末的250周年纪念日。然后我们还有销售团队，我们将在第三季度受益。

克里斯·达林（股票分析师）

我很感激你的想法。对我来说就是这样。

操作者

谢谢我们没有问题了。黑尔女士，我想让您发表结案陈词。

莱斯利·黑尔（总裁兼首席执行官）

感谢大家今天的兴趣并加入我们的电话会议。我们期待着在即将举行的会议上与你们中的许多人联系，我希望你们所有人在接下来的几个月内都有一些夏季旅行计划，并度过美好的一天。谢谢大家。

操作者

女士们先生们，今天的电话会议就此结束。此时您可以断开线路。感谢您的参与，祝您度过美好的一天。了

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