美联储巴尔警告私人信贷压力可能引发更广泛的市场恐慌

美联储理事迈克尔·巴尔表示，快速增长的私人信贷市场的麻烦可能会通过他所说的“心理传染”蔓延到更广泛的金融体系，这再次批评了在市场风险上升的情况下放松银行业规则的努力。

巴尔在接受彭博新闻社采访时表示，银行和私人信贷公司之间的直接联系目前看起来并不“超级令人担忧”，但他指出了其他可能正在积累漏洞的领域，包括保险公司和私人贷款机构之间的联系。

“那么你还会遇到心理传染的问题，”他说。“人们可能会看到私人信贷，而不是说‘这是一个特殊问题，这些是高风险贷款，企业部门的其他部分是不同的’，他们可能会说，‘哇，我们的企业部门似乎出现了裂缝。也许这里的公司债券市场也存在裂缝。”

他补充道：“那么信贷可能会回调，这可能会导致更多的财务压力。”

巴尔曾担任美联储监管副主席，一直是特朗普政府放松监管议程最直言不讳的反对者之一。当政策制定者最初在2023年支持更严格的要求后，批准了与《巴塞尔协议III》相关的软化版本的银行资本改革时，他是唯一的反对者。

他多次指出金融体系的脆弱性，包括约1.8万亿美元的私人信贷部门。今年早些时候，投资者试图从某些流动性有限的基金中提取约50亿美元，导致赎回积压。

华尔街大型银行（其中许多银行已扩展到私人贷款领域）也承认可能会出现更多损失和重组，尽管它们总体上对该行业的长期前景仍然持乐观态度。

巴尔还批评了实物支付（PIK）安排，即借款人通过承担额外债务而不是支付现金来满足利息义务。

“基本上，这只是意味着你拖欠贷款，而且不算作违约。所以这很令人担忧。你不可能看这本书就知道哪些贷款真正面临压力，”他说。

发表上述言论之际，投资者越来越仔细地审视一些私人信贷投资组合是否通过贷款修正和延迟违约确认来掩盖压力。

巴尔表示，除了私人信贷之外，要求降低美国主要银行流动性要求的呼吁是“超级短视的”。他还表示，最近拟议的巴塞尔改革促使银行加快股票回购，而高管薪酬仍然“非常高”。

他说：“因此，受益者就是这种放松管制的人，不是农民和牧场主，不是小企业主，也不是美国国债市场。”

多年来，银行一直在抵制危机后的规则，现在正在向监管机构施压，要求其提供额外的救助。

“我担心我们正在走上一条几年后都会后悔的道路，不是今天，也不是明年，”他补充道。“银行体系非常强大，但随着时间的推移，我们正在削弱使我们国家如此强大的因素。”

仍然存在一些乐观情绪

即便如此，巴尔表示，尽管美国对一些国际机构进行了更广泛的削减，但政府仍继续参与全球监管论坛，这让他感到鼓舞。

巴尔说：“我并不认为新政府会留在巴塞尔进程中，并留在金融稳定进程中，他们已经做到了。”“我并不认为他们会提出任何《巴塞尔协议III》提案是理所当然的，但他们提出了，而且我同意大部分提案。”