阿克曼：我们庆祝“零售分配高于机构订单”

亿万富翁对冲基金经理比尔·阿克曼（Bill Ackman）表示，他正在澄清为什么他新上市的封闭式基金、潘兴广场美国（PSUS）和潘兴广场公司（Pershing Square Inc.）。(PS)上市后下跌，表明尾盘交易机制如何与异常以零售为主的配置发生冲突。做出这一解释之际，投资者正在消化一次合并IPO的细节，目标是每股50美元，其中包括对基石买家的特殊条款和双重股票首次亮相。

阿克曼在X上的一篇帖子中分享说，他的团队为零售买家提供了全额分配，同时削减了机构认购，这与新发行债券中典型的优先顺序相反。

在同一次合并发行中，新基金的结构是为了让买家获得一只Pershing Square Inc.每购买5股Pershing Square USA股票，即可获得1.5股Pershing Square Inc.每五股PSUS股票就相当于一股。

我并没有将PSUS和PS的价格下跌归咎于散户投资者。我确实向媒体解释说，我们选择通过向散户投资者提供100%的配置并削减机构来支持散户配置而不是机构订单。在大多数交易中，散户投资者都会收到. https://t.co/WGpka91T7H

共享的读者股份是结算驱动的流动性风险，因为这两个账户都描述了分配规模和交易时机如何迫使销售从而挤压价格。

阿克曼表示，股票直到下午1点55分才开盘，这为最终持有的股票超出预期的投资者提供了一个狭窄的窗口，为第二天结算筹集现金，他表示这可能会引发收盘时的大量抛售。

尾盘的挤压导致了一笔被描述为超额认购的交易，尽管分配倾向于零售，但机构仍占订单流的85%以上。

另请阅读：比尔·阿克曼的建议：“远离做空股票，避免投资敏感行业，你就会做得很好”

IPO计划还依赖于50亿美元融资中预计总额为28亿美元的基石资本，这些头寸须进行六个月的锁存。

阿克曼表示，他并没有责怪散户参与者造成的下跌，他认为他只是回顾了他认为在第一个交易日展开时发生的事情。

他还表示，该公司并没有完全预料到，让散户投资者100%平仓会如何与延迟的市场开盘和结算需求相互作用，从而形成一些持有人可能会迅速出售的局面。

这一分配决定也与合并IPO的最初融资雄心形成鲜明对比，合并IPO的目标是50亿至100亿美元，然后最终确定为50亿美元。

另外，潘兴广场公司定于周三开始交易，股票代码为PS和PSUS，反映了与该交易相关的双重上市结构。

这种情况反映了投资格局的更广泛趋势，因为Ackman的Pershing Square USA是一只封闭式基金，旨在通过模仿他的旗舰对冲基金而不收取绩效费来吸引投资者，这种模式更类似于主动管理型ETF。该基金在IPO市场重新开放期间首次亮相凸显了竞争压力，特别是来自提供类似对冲基金风险敞口的ETF，例如Global X Guru Index ETF和ProShares对冲复制ETF。

当投资者权衡他们的选择时，未来几周潘兴广场美国公司的股票相对于其净资产价值的表现将为市场对各种基金结构的偏好提供重要见解，包括Ackman独特的配置策略的影响以及在这种竞争背景下没有表现费。

该交易的机制不仅限于价格和规模，基石买家提供了更高的股份对价，但六个月内不得出售。

更广泛的潘兴广场管道包括此前放弃的2024年潘兴广场美国上市的尝试，以及3月份的一份文件，该文件列出了对冲基金工具和新基金在纽约证券交易所在美国上市的计划。

本月早些时候，潘兴广场还提议以现金加股票的方式收购环球音乐集团NV（OTC：UNVKY），价值约为644亿美元，预计将于年底完成。

该提案将NPS Holdings与UMG合并，并导致内华达州一家公司在纽约证券交易所上市。

另请阅读：比尔·阿克曼谈财政部的房利美/房地美协议：“总统先生，现在你有时间了，让我们停止盗窃！”'