成绩单：美国国际集团2026年第一季度盈利电话会议

大家早上好。感谢您今天加入我们，回顾我们第一季度的财务业绩。在我的讲话之后，埃里克·安德森将提供他对AIG的初步看法，并分享对该季度的一些评论，然后基思·沃尔什将提供有关我们财务表现的更多细节。约翰·汉考克（John Hancock）将加入我们的电话问答部分。我们在2026年开局非常强劲，第一季度表现出色，这是自我加入AIG以来我们见过的最强劲的第一季度。在讲话中，我将分享第一季度的主要亮点，并讨论我们在实现投资者日目标方面取得的突出进展，提供对房地产市场的看法，因为房地产市场本季度受到了广泛关注，并概述我们在人工智能和数字战略方面取得的进展。在我们开始之前，我想花点时间来解决中东持续的冲突，以及它对我们的员工、我们的客户和我们运营的更广泛环境意味着什么。我们在该地区拥有大量同事，他们的安全仍然是我们的首要任务。从一开始，我们的团队就迅速转向支持远程操作，并且我们保持密切联系，以确保我们的同事获得他们所需的支持和资源。对我们行业的影响将继续变化，我们仍然专注于管理复杂的全球市场中的风险。随着客户应对与贸易政策转变相关的加剧的不确定性，对房地产和能源、贸易、信贷和政治风险保险专业知识的需求正在增加。根据我们迄今为止所看到的情况，对AIG的直接影响并不重大，但我们并不自满。我们正在监控累积风险，在必要时调整承保准则，测试我们的投资组合的压力，并与我们的再保险合作伙伴保持密切联系。同样重要的是，我们将继续与客户和经纪人保持密切联系，帮助他们了解承保范围、解决索赔问题并在这个不稳定的环境中进行管理。现在让我来谈谈我们的结果。我们今年开局良好，一直非常专注于推进战略投资并兑现我们在2025年投资者日提供的雄心勃勃的三年期指导。为了实现这些目标，我们打算继续实现平衡的净保费书面增长，并具有出色的事故年综合比率，以支持我们核心业务的盈利扩张，同时还专注于我们的名义费用基础净保费收入增长预计将在2026年下半年惠及AIG，随着我们进入2027年第一季度，受全球商业保险业务同比增长21%和全球个人保险业务同比增长11%的推动，按固定美元计算，一般保险净保费同比增长18%。在我们最近的战略交易、差异化的再保险战略以及与市场同行一致的盈利有机增长的支持下，所有三个业务部门都表现出色。我想提供更多有关再保险的背景信息。正如我在第四季度电话会议上讨论的那样，AIG在1月1日的续约周期中实现了更好的条款和条件以及有利的定价。我们通过谈判实现了大量同比节省，其中包括珠穆朗玛峰投资组合，为我们第一季度的净保费提供了有意义的顺风。值得注意的是，AIG的房地产灾难安置在风险调整的基础上，每个地理位置的模型分离点较低，排放限制较高。对于美国国际集团来说，我们在整个周期中对自然灾害保持一致的低净保额意味着我们将受益于更有吸引力的再保险定价，这一点从对我们净保费的积极影响中就可以看出。我们在前几个季度讨论了我们的全球个人保险业务，我希望t认识到财务业绩的显着改善，这是故意的。得益于相关再保险条约的重组和有机增长，以及费用率的显着改善（下降了410个基点），我们第一季度的净保费增长了11%。调整后的事故年综合比率提高570个基点至89.9%。日历年综合比率为89.4%，较上一年的107.9有大幅改善。我们在全球个人保险业务方面继续取得突出进展，转向整体一般保险财务业绩。费用率为29.3%，同比提高120个基点。经调整后的事故年综合比率为86.6%，同比提高120个基点。日历年综合比率为87.3%，同比提高850个基点。调整后每股摊薄后的税后收入为2.11美元，同比增长80%。核心运营ROE为12.2%。总体而言，我们在整个公司取得了令人印象深刻的财务业绩。这是我们来自世界各地的AIG同事的又一个出色的季度。本季度转向资本管理，我们向股东返还了7.6亿美元的资本，其中包括5.19亿美元的股票回购和2.41亿美元的股息。正如我们昨天宣布的那样，AIG董事会批准从2026年第二季度开始将季度股息增加11%，至每股0.50美元。这标志着连续第四年实现两位数百分比增长，反映了董事会对我们的战略和AIG长期前景的信心。季度末，我们的总债务与总调整后资本比率为17.7%。正如我们在上次财报电话会议上讨论的那样，我们继续减少对Corbridge Financial的所有权。第一季度末，我们在Corbridge的股权约为5.6%。我们预计在2026年通过出售剩余股份来完全退出我们的头寸。根据市场情况，我们预计这些收益的主要用途将用于额外的股票回购。展望未来，AIG拥有巨大的财务实力和战略选择，可以执行我们的目标、盈利能力、雄心和资本管理。在去年第二季度电话会议上转向房地产市场之前，我们花了时间讨论了市场的竞争动态并提供了有关我们投资组合的详细信息。我想根据当前的市场状况和我们在整个市场上看到的美国大额客户细分市场的定价压力提供进一步的更新。值得提醒的是，我们有多个进入全球房地产市场的切入点，我们在其中部署资本以获得最佳的风险调整回报。首先，我们的平衡和盈利的国际房地产业务约占AIG 65亿毛保费的40%。书面房地产投资组合我使用书面毛保费，因为它更准确地反映了我们的业绩，而不受再保险的影响。作为参考，2024年和2025年，国际房地产投资组合的日历年综合比率平均处于70多度。国际房地产市场的利率环境与美国有很大不同。本季度国际定价下降了4%，这只是过去五年来我们第二个季度降息。在美国，我们拥有表现强劲的零售房地产投资组合，该投资组合是多数共享和分层的，并且2024年和2025年超额和盈余线的日历年合并比率为70年代。列克星敦中型市场投资组合表现异常出色。这一直是房地产领域增长最快的细分市场之一，并继续是我们全球房地产投资组合中最好的综合比率之一。我们一直在深思熟虑地发展，并相信我们的人工智能实施， 稍后将进行更详细的讨论，这将进一步实现列克星敦大账户共享和分层业务的过剩和盈余额度（不到我们全球房地产投资组合的10%）在过去一年中一直面临着巨大的定价压力，考虑到政策年利率的持续压力和我们的总体观察，情况有所不同。我们一直在收缩列克星敦大客户投资组合，如果当前的市场环境持续下去，您应该预计这种情况将持续到全年。我们一直并将继续对投资组合中的新业务采取更高的选择性，该投资组合中的新业务同比下降了19%。我们愿意不续订不再符合我们预期风险调整回报的账户。作为这种严格的承保方法的一部分，我们能够快速将产能重新部署到为盈利增长提供更有吸引力的机会的市场领域。现在，我想讨论一下经过多年的广泛工作，探索如何将人工智能嵌入我们的承保工作流程，我们在人工智能和数字化方面继续取得的进展，我们在2025年投资者日概述了我们的蓝图。这项工作强化了我们的信念，即人工智能有潜力大幅提高绩效并为我们的客户和aig提供更好的解决方案。我们使用人工智能的方法专注于三个重要组成部分。首先，您必须了解大型语言模型的技术和功能。其次，你必须具备模式识别能力，才能知道如何将AI应用于你的业务。第三，你必须有一种文化和执行的跟踪记录，以便在组织内有效地部署人工智能。虽然我们预计这项技术会随着时间的推移而有意义地发展，但我们无法预测过去九个月的快速发展速度或人工智能潜在应用的广度。我们从业务和承保的核心开始了人工智能之旅，我们认为其影响将是最深远的。当时，大型语言模型可以在有限的自主时间内处理离散任务，例如回答问题或审查文档。2025年，我们推出了AIG AID的承保，以帮助我们的承保人在很短的时间内通过更多、更高质量的信息审查我们的提交材料。成功推出后，我们开始在八个业务线中部署AIG AID。我们对列克星敦中间市场房地产承保指标和数据质量改善的影响感到非常鼓舞，这是我们的目标增长领域。AIG AID帮助将更多提交材料的报价提高了30%，将承销商的报价时间缩短了55%，并将提交材料的约束力提高了约40%。现在，随着推理模型的进步，人工智能代理可以审查、质疑并最终推荐承保观察，以便我们的承保人可以做出更明智的决定并提供更稳健的见解来补充他们的经验和承保判断。我们正在推进我们的商业模式和人工智能实施计划，以利用这一潜力。为了说明人工智能的最新进展，当我们开始使用Claude 2.0时，人工智能代理可以自主操作不到一个小时。如今，它们可以自主运行长达30小时。本季度，我们与Palantir和Anthropic密切合作，在AIG Assist早期成功的基础上，开始了AIG代理人工智能的下一阶段。使用Palantir的Foundry平台，我们扩展了我们的本体，这是我们业务的数字地图，包括我们的承保流程，工作流程和数据关系。这个主体与编排相结合将使我们能够部署多个人工智能代理团队来与我们的核心系统集成，这将随着时间的推移改善决策并降低成本。作为人工智能部署的合乎逻辑的下一步，我们创建了一个多代理解决方案， 一个强大的编排层，协调专业和训练有素的人工智能代理，无缝补充我们的承保人分析，并应进一步增强我们承保人评估风险和评级的能力，并提供实时调整的承保范围。在此阶段，我们预计每个人工智能代理都是为特定的承保功能而专门构建的。例如，一个代理可以处理提交、摄入和数据提取，另一个代理可以根据我们的承保指南执行风险评估，另一个代理可以根据我们的投资组合目标进行定价基准，所有这些都与协作代理一起合成来自其他代理大型语言模型的输入。这些代理人将相互沟通并移交工作，以增强我们的承销商，就像一个运作良好的承销团队一样，但以机器速度和固有的一致性运作。为了说明代理如何快速了解业务，我想概述一下Anthropic最近进行的Beta测试，作为封闭评估的一部分。Anthropic聘请了一名专业索赔理算员来审查100项索赔，将每项索赔归类为欺诈性或合法性，并记录推理。随后，Claude被用来评估同样的100项索赔。Claud的决定在88%的情况下与调整器保持一致，这是一个非常强大的基线，对于无需特定索赔调整的开箱即用模型快进到今天，最新版本的CLAUTE可以提高整个索赔团队的绩效，在提交文件中呈现容易错过的模式一次审查一个文件时，使我们最有经验的调整器更加有效。大型语言模型现在可以在每次背书、每次损失运行、每次指导方针和理由的上下文中保存完整的索赔信息文件，并附有审计跟踪。克劳德经常标记的例子包括时间轴不一致、地理位置不匹配、语言指纹、先前的索赔模式、文件篡改信号和覆盖范围差距。大型语言模型的直观性及其学习索赔专家可以访问的所有信息的能力表明大型语言模型有潜力与我们的承保和索赔专业人员合作，以推动改进的数据决策、更及时的响应和更准确的结果。重要的是，我们将能够看到每个代理人在做什么，并可以在需要时实时干预。人力监督对于我们的承保流程来说仍然至关重要。总的来说，我们对我们所取得的进展非常满意，我们正在对多代理解决方案的使用进行Beta测试，以提高我们团队的生产力、效率以及学习和发展。AIG以强劲的势头进入2026年，第一季度的业绩表现出色。我们在复杂的运营环境中取得了令人印象深刻的成绩，并拥有加快战略进展的良好基础。最后，正如我上季度讨论的那样，埃里克·安德森（Eric Anderson）于2月份加入AIG，并将于6月1日正式成为我们的下一任首席执行官。凭借数十年的行业经验，Eric已经脚踏实地，对AIG、我们的业务和职能有了详细的了解，并与包括AIG董事会、同事、评级机构、监管机构和我们的客户、经纪人和合作伙伴在内的主要利益相关者进行了接触。我们期待埃里克在2026年和未来几年对领导力产生影响。现在让我把电话转给埃里克。

谢谢你，彼得大家早上好。今天我很高兴加入你们，我很荣幸在公司发展历程的这个关键时刻成为AIG领导团队的一员。首先，我将分享我加入AIG 90天来对该公司的看法。如你所知。几十年来，我一直是AIG最大的贸易伙伴之一，AIG在我三十年的保险职业生涯中发挥了重要作用。在那段时间里，我对这家公司非常了解，并对其在全球财产伤害保险市场中所发挥的宝贵作用产生了深深的赞赏。与业内许多人一样，过去几年在彼得的领导下组织成功实施的转型给我留下了深刻的印象。该公司的资产负债表实力、改善的承保、平衡的投资组合、雄心勃勃的战略方向和强大的势头显而易见。在过去的几个月里，我与同事、客户、分销合作伙伴和其他利益相关者会面的时间非常宝贵，并且验证了我之前的观察。AIG已证明其有能力推动持续盈利能力，同时平衡严格的资本管理与财务灵活性和长期建设。这种灵活性使我们最近的交易得以执行，这些交易已经被证明会增加AIG 2026年的盈利。我们卓越的承保文化深深植根于整个公司，是我们团队深感自豪的一个决定性属性。深厚的专业知识加上我们对谨慎风险承担的承诺，巩固了AIG作为市场领导者的地位，并有能力在当今复杂的环境中为客户提供建议和服务，同时战略性地利用再保险来控制波动性。正如Peter深入分享的那样，我们正在实施一项领先的人工智能战略，旨在与其他技术进步一起快速发展，以提供增长数据、见解和优质决策。我们希望我们的战略能够使我们的业务能够随着时间的推移变得更加有效。我们拥有杰出的领导者，我们的同事高度敬业，公司能够实现我们雄心勃勃的战略和目标。在加入美国国际集团之前，我在2025年的投资者日上全面回顾了公司的战略以及公司未来的计划。我当时相信这一战略，今天我想重申我对这一战略的承诺，并在投资者日提供财务指导，其中包括在截至2027年的三年内实现营业每股收益复合年增长率超过20%，到2027年将核心营业净资产收益率提高到10%至13%，到2027年将一般保险的费用率提高到30%以下，支持我们在2026年将股息增加10%，并在2027年前将全球个人保险综合比率提高至94%。我对我们的业绩感到鼓舞，我对未来的机会感到更加鼓舞。我们的增长能力得到了我们独特的全球平台、产品和分销渠道的多样性、风险专业知识、复杂索赔能力、在承认和非承认市场中的领导地位、世代人工智能能力和我们的创新精神的支持。我还致力于维护我们的承保纪律和文化。我个人的首要任务之一是与我们的客户和分销合作伙伴密切合作，提供量身定制的解决方案，以应对快速变化的风险格局。作为美国最大的全球保险公司之一，我们很自豪能够利用我们在海上和战争保险方面的深厚专业知识，并与其他美国保险公司一起支持美国国际开发金融公司的海上再保险计划，以帮助恢复市场信心并支持世界上最繁忙的贸易路线之一的商业流动。该倡议建立在AIG在公共和私营行业主导的倡议中发挥核心作用的历史之上提供关键的保险解决方案，以应对复杂的情况。谈到我们第一季度的财务业绩，让我概述一下我们在一般保险方面的表现第一季度净保费的增长非常出色，这代表了我们的意图，即无论市场环境中的挑战如何，我们都将有利地定位我们的业务，并利用我们最近的战略行动。北美商业净承保保费同比增长36%，增长主要受再保险变化和我们零售业务的Everest续期推动，由于市场状况在很大程度上受到责任线的约束，我们的零售意外险组合继续实现两位数增长。零售和列克星敦财产受益于我们成功的1月1日再保险续期。然而，正如Peter所讨论的，美国房地产市场环境仍然非常具有竞争力，我们的团队将继续对我们参与的层以及我们如何部署线路规模采取高度纪律性的方法，因为我们将继续在金融线路的当前利率环境中导航，我们的团队成功地继续在竞争激烈的D和O细分市场中重新调整，我们专注于我们差异化的价值主张。提供和行业领导力。西部世界Glatfelter和项目都有稳步增长，这是经过深思熟虑的，项目受益于我们与Amwins的新的特殊目的工具。国际商业净保费同比增长12%，大部分增长来自凸面的全账户配额份额、珠穆朗玛峰续订和再保险的变化，因为团队在普遍具有挑战性的费率环境中优先考虑有机增长纪律。全球商业保留率仍然非常强劲，为88%，北美商业保留率为88%，国际商业保留率为89%。全球商业新业务达16亿笔，包括珠穆朗玛峰更新业务，同比增长42%。我们的团队在珠穆朗玛峰投资组合的转换方面继续取得非常好的进展。保留率在我们的预期范围内，反映了我们的客户和经纪商合作伙伴的大力支持，他们故意选择在竞争激烈的市场中与AIG合作。我们的团队与珠穆朗玛峰之间的合作非常富有成效，为两个组织带来了互利的成果。正如Peter提到的那样，全球个人保险的季度表现非常强劲，基本增长计划开始获得推动力。过去一年，该团队为提高盈利能力和增长做了大量工作，我们相信我们应该看到这些领域的持续进展。在结束之前，我想表彰我们团队在全球各地所做的努力。他们在动态市场中表现出色，优先考虑风险调整回报最高的业务，并与我们的客户和经纪合作伙伴合作以确定最佳的风险解决方案。我期待着在未来几周和几个月内踏上道路，与世界各地的更多同事、客户、合作伙伴和投资者会面。我们第一季度的业绩表现出色，反映了我们战略的强劲进展、大幅增长和持续的承保卓越表现。这是一个令人难以置信的开始新一年的方式，我们将继续巩固我们巨大的实力地位。最后，我非常高兴能与AIG同事合作，带领这家非凡的公司走向未来。我要感谢彼得在他的领导下取得了非凡的成就，使我们取得了成功，我期待着继续共同努力，我们利用我们强大的基础、严格的资本管理和持续的势头。我现在将电话转给基思。

谢谢埃里克，早上好。正如彼得和埃里克提到的那样，我们第一季度表现出色，我将提供一些额外的细节。调整后的税前收入为15亿美元，比上一季度增长65%。由于灾难损失下降、事故年度承保业绩改善和上年准备金开发增加，承保收入同比增长两倍多，达到7.74亿美元。经灾难调整后的事故年度承保收入增长了17%。这反映了交易和有机增长，同时提高了我们的承保利润率，这在当前环境下是一个出色的结果。按固定美元计算，一般保险总保费为100亿美元，同比增长7%。56亿美元的净保费增长了18%，反映了所有三个部门的强劲增长。对于2026年全年，我们仍然预计青少年年龄在低至中等。一般保险净保费书面增长净保费收入为61亿美元，同比增长5%。考虑到我们的承保比率，调整后的普通保险事故年度综合比率为86.6%，比上一季度提高了120个基点。这一改善是由29.3%的较低费用率推动的，反映了运营杠杆和费用纪律的提高。在过去的几年里，我们在降低成本结构和提高费用比方面取得了重大进展，同时投资未来，因为各个季度可能反映了季节性变化。当考虑费用率运行率时，最好关注12个月的趋势，并按年度或按顺序对任何改善进行建模。调整后的事故年损失率为57.3%，同比持平。本季度灾难损失总额约为1.8亿美元，其中最大的损失归因于冬季风暴。上一年再保险和上一年保费的净发展为1.32亿美元，包括1.27亿美元的有利损失准备金发展，2600万美元的ADC摊销和约2100万美元的恢复保费。有利的发展主要是由于持续的有利亏损经验，特别是在美国房地产和金融业务。总体而言，一般保险历年综合比率为87.3%，同比提高850个基点。北美商业事故年综合比率经调整后为85.5%，较去年同期增加120个基点。这主要是由于我们减少了某些房地产项目并在更多伤亡业务中赚取利润，业务结构发生变化，事故年损失率上升了90个基点。北美商业日历年综合比率为85.5%，业绩出色，较上年提高840个基点。调整后的国际商业事故年度综合比率为85.1%，受费用率提高50个基点的推动，提高了30个基点。国际商业日历年度综合比率为87.3%，同比提高90个基点，连续第12个季度综合比率低于90%。Peter在Global Personal中描述了该投资组合的表现，强调了该投资组合的实力和一致性，我将添加一些亮点。我们继续提高基本盈利能力，并在净保费和承保收入增长方面取得强劲表现。调整后的事故年度综合比率为89.9%，比上一季度提高了570个基点。日历年综合比率同比提高18个百分点，达到89.4%。随着我们为重新定位投资组合而采取的行动不断取得成果，我们对所取得的进展感到鼓舞。在转向定价时，我们继续采取严格的承保和定价方法，优先在我们看到有吸引力的风险调整回报的情况下，对额度和账户进行调整。从北美商业（不包括房地产业务）开始，我们的北美商业更新定价上涨了7%，基本上与损失成本趋势一致在北美伤亡事故中，整体定价环境仍然有利，零售超额伤亡事故定价上涨14%，列克星敦伤亡事故定价上涨8%。在美国金融领域，定价持平，反映出降价的持续放缓，这与我们提高目标DNO细分市场利率的团队战略保持一致。在北美，房地产整体定价下降了11%。正如彼得在讲话中所描述的那样，市场仍然具有竞争力。在国际商业方面，第一季度总体定价下降了1%，不包括财务项目，伤亡人员定价在本季度有所改善，上涨了5%，受益于汽车利率的正变化，房地产定价下降了4%，各地区差异不大。而日本继续提供正利率和定价。全球专业定价下降了1%，金融产品定价下降了4%，延续了这两个产品第四季度的趋势。至于其他业务，第一季度调整后税前亏损为1.25亿美元，而上一季度亏损为6600万美元。造成这一差异的原因是，由于母公司流动性水平较低以及Corbridge股息减少，其他公司的净投资收益为5，400万份，而上一季度为1.1亿份。鉴于当前的短期利率水平，我们预计第二季度其他业务、净投资收益和其他项目将根据市场情况在3000万至4000万之间。转向普通保险净投资收入第一季度普通保险净投资收入为8.64亿美元，同比增长17%。这一增长是由我们的核心固定收益投资组合推动的，该投资组合的净投资收入比去年同期增长了近20%。这反映了我们在第一季度重新定位公共固定收益投资组合的积极策略的好处。我们继续以更高的收益率进行再投资，我们核心固定收益投资组合的平均新资金收益率比销售和到期收益率高出约80个基点。年化收益率为4.61%，比去年同期提高51个基点。我们核心固定收益投资组合的强劲增长被另类投资收入的下降部分抵消，另类投资收入为600万美元，而上一季度为4300万美元。本季度私募股权回报率为1.6%，低于我们的长期预期。值得注意的是，私募股权业绩通常会滞后一个季度。鉴于整个第一季度公开市场经历的市场波动，我们预计第二季度替代回报率将保持低于我们的预期。我想花几分钟时间讨论我们的私人信贷投资组合，因为考虑到市场条件，我们已经放慢了对该资产类别的部署。我们将私人信贷定义得非常广泛，即所有非公共证券的东西。它包括商业抵押贷款、投资级私募、资产支持融资和直接贷款。我们的直接贷款风险约为12亿美元，不到一般保险投资组合的1.5%。它是一个多元化的中间市场贷款组合，平均贷款规模约为600万美元。我们在资产负债表上持有所有直接贷款，而不是通过业务发展公司。软件风险敞口约为1.3亿美元，仅为一般保险投资组合的16个基点。我们将继续与主要管理人，包括我们的新合作伙伴CVC和Onex，在各种各样的资产中部署资金。截至2026年3月31日，每股账面价值为75.82美元，较上年同期增长6%，反映了净收入的强劲增长以及利率下降的有利影响，部分抵消了由通过股息和股票回购向股东提供的资本回报来设定。调整后每股有形账面价值为70.85美元，较上一季度增长4%。总而言之，我们第一季度表现强劲，承保业绩出色。这样，我就把电话转回给彼得。

美国国际集团（纽约证券交易所代码：AIG）发布了第一季度财务业绩，并于周五召开了财报电话会议。阅读下面的完整记录。

Benzinga API提供对财报电话会议记录和财务数据的实时访问。请访问https://www.benzinga.com/apis/了解更多信息。

在https://edge.media-server.com/mmc/p/qokjxbv4/

美国国际集团公司（AIG）报告2026年第一季度财务表现强劲，在全球商业和个人保险部门增长的支持下，净保费同比增长18%。

该公司继续推进其人工智能和数字战略，通过人工智能的实施显着改善承保流程，特别是在列克星敦中型市场房地产领域。

AIG有望实现其雄心勃勃的战略目标，包括到2027年运营每股收益复合年增长率超过20%，并保持强大的资本管理，2026年第一季度向股东返还7.6亿美元。

操作者

日安，欢迎参加AIG 2026年第一季度财务业绩电话会议。本次会议现已录制。此时我想把会议交给昆汀·麦克米伦。请继续。

昆汀·麦克米伦（主持人）

非常感谢米歇尔，早上好。今天的评论可能包括前瞻性陈述，这些陈述受到风险和不确定性的影响。这些声明不是对未来业绩或事件的保证，而是基于管理层的当前预期。AIG提交给SEC的文件详细说明了可能导致实际结果或事件出现重大差异的重要因素。除非适用的证券法要求，否则AIG没有义务在情况或管理层的估计或意见发生变化时更新任何前瞻性声明。今天的评论也可能涉及非GAAP财务指标。这些措施与最具可比性的GAAP数字的对账包括在我们的收益发布，财务补充和收益演示文稿中，所有这些都可以在我们的网站aig.com上找到，我现在想把电话交给我们的董事长兼首席执行官Peter Zaffino.

Peter Zaffino（董事长兼首席执行官）

埃里克·安德森（新任首席执行官）

基思·沃尔什

Peter Zaffino（董事长兼首席执行官）

谢谢你，基思。米歇尔，我们已经准备好接受问题了。

操作者

谢谢如果您想问问题，请按星号11。如果您的问题已得到解答并且您想将自己从队列中删除，请再次按星号11。我们的第一个问题来自KBW的Shields市长。您的线路已开通。

希尔兹市长

抱歉太好了谢谢.彼得，我只想首先说，我看到你将两家公司从办公桌提升到顶级公司。因此，祝贺你拥有非凡的职业生涯。谢谢你，市长。谢谢我们现在试图解决的问题是，随着领先的航空公司和经纪商都成功采用人工智能，这将如何影响航空公司向经纪商支付的费用？由于你已经站在桌子的两边，我希望你能谈谈你对这种情况的期望如何。

Peter Zaffino（董事长兼首席执行官）

是的，我根本不这么认为。谢谢你的问题。你知道，我认为我们如何与经纪人互动将更多地是我们如何更有效地交换提交的数据和信息。我的意思是，你知道，看看，在我和埃里克之间，这里有两个人拥有丰富的经纪人经验，你知道，他们做的不仅仅是收集数据和进行安置。他们正在向全球各地的行业团体提供大量咨询。我认为随着时间的推移，规模会很重要。当我们研究数据通过各种大型语言模型的机制吸收的方式时，我认为我们将能够增加我们在提交中获得的信息，以便能够做出更好的承保决策。而且，你知道，我在准备好的讲话中试图在这个主张例子中给出的是，你知道，大型语言模型不仅有点开箱即用，没有经过优化，非常有能力，并且可以提供洞察力，而且当它们开始得到，你知道，通过专家进行一点训练时，每个人都会受益。因此，你知道，大型语言模型变得更加熟练，承保人也变得更加熟练，索赔主管也变得更加熟练，因为他们在那个和那个校准中学到了什么。所以我认为未来，随着企业在大型保险公司和大型保险经纪人中占据更大的份额，协作能力将会变得更强。

希尔兹市长

好的，这很有帮助，谢谢。然后，这可能是一个较小范围的问题，但我正在寻找任何洞察力方面的定价对珠穆朗玛峰业务的影响。我知道有财产和意外伤害的混合，但我想知道AIG目前的定价是如何影响毛保费额，你从珠穆朗玛峰带来的。是的，让我做一些评论，然后我会问约翰可能给一点细节，因为他是如此密切参与。看，我们查看了整个投资组合。我们一直在与珠穆朗玛峰密切合作进行改造。实际上，我们已经将很多员工从珠穆朗玛峰带到了美国国际集团，他们做得非常出色。

Peter Zaffino（董事长兼首席执行官）

所以他们知道这本书。这并不是说你在毫无洞察力的情况下从珠穆朗玛峰、AIG手中接过投资组合。我们这里有一些人，你知道，非常棒的高管。亚当·克利福德（Adam Clifford）负责我们的很多国际广告，而且工作非常出色。这是一本令很多人垂涎的书。我的意思是，你知道，我们与经纪人交谈，有很多关于投资组合的询问。我不想回到人工智能，但是，你知道，当我们与Palantir在实体论上合作时，我们能够在一周内查看投资组合，你知道，每个月都会有什么提交活动，我们喜欢什么定价以及我们认为需要重组什么。因此，我们与承销商取得了领先。正如埃里克在他准备好的讲话中所说，转换非常出色，这只是意味着我们的经纪人合作伙伴希望转换从珠穆朗玛峰到美国国际集团，而客户也希望如此。因此，我认为这确实是我想要带走的，并且对亏损率和综合比率的预期将与AIG的业务表现一致。但是，约翰，也许你想举几个例子。

约翰·汉考克

是的，谢谢，彼得。我不会重复你所说的话，但我们对这笔交易真的很满意。每个人都知道这是一项我们非常喜欢的业务续订权交易，并补充了我们自己的投资组合。我同意彼得的观点。我能给这本书的最大赞美就是其他人都在追逐它。如果你不相信彼得，你也不相信我，那就去问问经纪人，因为每个人都在追逐这个生意。所以我们认为这是件好事。当我们上个季度谈论这个问题时，我们给出的每一个迹象仍然成立。既然保留率和转化率确实很强，那么比率实际上就像我们预期的那样。我们已经进行了五个月的业务转型，但显然我们需要更长的时间，通过我们的承销商、我们的精算师、通过我们与Palantir的合作来了解投资组合。以及我们这样做的方式。我们知道投资组合中的某些地方我们想要重新定价、重组、玩项目的不同部分。我们正在这样做。但你知道，它还有一些其他好处。我们与珠穆朗玛峰的合作非常好。这有助于从我们的经纪人合作伙伴那里获得真正的支持，从我们的客户那里获得真正的意愿。他们想来美国国际集团，但这也意味着我们已经能够结合层次。一切都在风险偏好范围内，从跟随者的位置开始领先。就像彼得说的，我们已经准备好了。我们被盯上了。我们在路上遇到了一些真正的天才。这对我们正在进行的业务来说很好，但也有助于帮助我们管理珠穆朗玛峰投资组合。

Peter Zaffino（董事长兼首席执行官）

谢谢你，约翰。太好了

希尔兹市长

谢谢

操作者

谢谢我们的下一个问题来自瑞银集团的Brian Meredith。您的线路已开通。

布莱恩·梅雷迪思（分析师）

是的，谢谢你。首先，彼得，我也想祝贺你在aig任职期间领导的这一令人难以置信的转变。作为一名分析师，这确实令人印象深刻，也很棒。谢谢，布莱恩。我真的很感激。是的，我想我的第一个问题是，我想更多地了解列克星敦和这里的ENS市场。房地产市场不仅竞争异常激烈，正如您在这里所说，而且我们还从一些公司那里听说，您开始看到伤亡人数出现了一些裂缝，也许定价利率有所放缓。听说条款和条件正在软化，而且业务可能会从ENS市场回到中端市场。我很想听听你对此的看法。

Peter Zaffino（董事长兼首席执行官）

你同意吗？那么，当我们在12至18个月的下一次电话会议上展望时，这对AIG的增长和利润率有什么潜在影响。好的谢谢让我，让我试着打开包装，你知道，你喜欢的方式，像你知道的那样接近莱克星顿。我认为区分共享和分层的大型账户以及一些中间市场业务非常重要。我不想重复我在准备好的讲话中所说的话，但我们看到，在ERT和房地产利率的共享和分层中，大幅下降，从而削弱了利润率，我们需要在当前环境下缩小投资组合。我想说的是，作为一个行业，我们有一种将一切锁定在当下的倾向。我们即将进入胜利季节，你知道，我们即将进入一个有很多授权的环境，很多mga，你知道，写作，当有猫时，有时它会清理出来，机会就会出现。因此，我们希望能够利用这一点。我想说中型市场，你知道，我在房产中概述了它，你知道，某种部分表现非常好。你知道，中间市场肯定有更多竞争力的费率环境，但我们看到了大量提交，我们看到了机会，它们是有选择性的。但我认为，当我们开始将人工智能更多地融入列克星敦时，这并不是因为我们看到了巨大的增长机会，因为市场就在那里。我们看到了机会，因为我们无法满足令人难以置信的提交流，而提交流仍然非常强劲。因此，我认为在中端市场上将会有一些机会，在，你知道的，你知道，不要忘记，就像批发经纪人定位自己的方式一样。我总是放进三个水桶里。一个是纯粹的ENS，另一个是它们成为美国境内40，000名想要更多市场的独立代理人的安置机制，然后他们获得了授权。因此，我们真的有点专注于中间桶在我们看中间市场，你知道，财产和伤亡。我确实认为，在利率的压力下，伤亡人数会更多一些，但我们仍然认为，我们有非常好的回报，我们将在下半年非常仔细地观察这一点。但这与该物业的表现不同。抓到了，抓到了。就条件而言，你在那里说的任何话，我认为就像在实地一样，布莱恩。就像，你知道，这取决于行业群体，取决于规模和阶级。我想，你知道，看看那里。在这些市场中，情况往往会稍微多一点，但我们看到的并不是任何令人担忧的事情或整个投资组合的趋势。太好了然后是一个后续行动，也许更多的埃里克。埃里克，所以你现在来到一家公司，它的运营盈利能力大大提高，等等，但也有大量的过剩资本。我只是想知道你对如何配置多余资本的想法。关于马特的想法，以及如何增加AIG的运营杠杆。

埃里克·安德森（新任首席执行官）

这是一个很好的问题，谢谢。很高兴来到这里。只是。我知道你这么说了，但我也会这么说。彼得和团队在组织公司方面所做的工作非常出色。听着，我认为今天摆在我们面前的机会和我们现在制定的计划包括我们如何推动有机增长、我们如何继续执行已完成的交易、我们如何改进我们的产品以满足我们客户在这个充满风险的环境中的需求？在接下来的12到24个月里，我们就有很多事情要做，我们非常期待与团队合作实现这一目标。

Peter Zaffino（董事长兼首席执行官）

太好了我想说，布莱恩，在这里工作了近九年，你知道，我们非常努力地建立资本头寸，这给了我们选择权的价值。珠穆朗玛峰为我们提供了承担Convex风险的期权价值。你知道，随着市场变得更加复杂，埃里克和团队将寻找机会。我认为这伴随着机会。所以就像我们，你知道，真的在鱼子上下了很大的功夫。我们知道我们拥有可以成长的资本，我们希望为AIG提供尽可能多的期权价值。好极了谢谢

布莱恩·梅雷迪思（分析师）

谢谢谢谢

Bob Huang（分析师）

我们的下一个问题来自摩根士丹利的鲍勃·黄。您的线路已开通。早上好.彼得，也只是想回应市长和布莱恩所说的，作为一名前图书馆员，如果你写一本书，我们一定会读它。所以只是想把它说出来。

Peter Zaffino（董事长兼首席执行官）

谢谢我不是在写书。

Bob Huang（分析师）

好吧不，这完全可以理解。所以我的问题都是关于人工智能的。我知道人工智能受到很多重视，所以我的问题有点理论化。因此，当您谈论多代理协作并构建承保职能、部门级能力以及其之上的管理编排层时，请提前道歉。这听起来不像是简单的效率提高，而是更广泛的围绕人工智能的组织和结构集成。因此，公平地说，五年后，十年后，全球范围内的整合和协调能力应该具备，然后在未来的状态下，你正在承保，你对风险的理解会更加统一。从全球范围来看，这听起来正确吗？我的意思是，未来是否会有这样一种情况：职能和协调将在全球范围内跨承保部门进行，然后这本质上就是您和其他更具区域性的承保人之间的区别。当我们思考未来的人工智能集成时，这是正确的思考方式吗？

Peter Zaffino（董事长兼首席执行官）

嗯，五到十年，我们无法预测一年后。我的意思是，当我们举办投资者日时，你知道，这就是为什么我想强调人工智能部署和人工智能能力方面的一些重大变化。我确实认为有很好的机会从世界不同地区学习，并且能够应用消化、大型语言模型、学习、多代理编排来帮助决策。看看，我认为世界上最复杂的部分将是欧洲，仅仅因为GDPR和数据的使用。这非常困难，我们已经与那里的很多利益相关者进行了交谈。由于允许使用数据的复杂性，如果不在其他地方进行测试，就很难在欧洲进行Beta测试或推出某些东西。所以我认为，你知道，世界各地有很多差异。亚洲的许多人都非常数字化，非常以技术为导向，并且相信，你知道，推出和实施，你知道，你有不同的业务，你知道，你需要定制。我们在日本业务中正在这样做。但我绝对认为，在五年内，整个组织的人工智能协调方面的全球能力，这不是承保，而是从前台到后台的能力将是深远的。我不，看看，我们是一家大公司，所以我会有偏见，但我认为你需要有，你知道，规模、规模和能力，你知道，测试并尝试通过这个工作，以充分利用它。

Bob Huang（分析师）

好吧，真的很感激。第二个问题是人工智能费用成本。您谈到了实施云2.0。云2.0有更多的代币摄入和输入以及此类性质的东西。当我们认为人工智能更多的是可变成本而不是固定成本时。当我们考虑您的费用时，就像我们考虑未来的费用一样。对的您能否帮助我们思考这是如何影响您的ROE考虑和此类事情的？

Peter Zaffino（董事长兼首席执行官）

我认为，当我们进入27，28岁时，不要把它推给可怜的埃里克，但是，我认为你会开始更加清晰地了解，你知道，费用组成是什么，我们如何部署它，以及收入方面的好处是什么。我们才刚刚开始。费用方面有很多机会。为什么我没有真正谈论它，原因之一是我们的第一个案例是深入公司的核心，即承保，然后进行索赔。这就是我们所做的，我们是承销商。然后，在客户需要我们的时候，我们必须能够提供世界上最好的索赔组织，你知道，在朱莉·查尔默斯的领导下，我们正在这样做。因此，随着我们继续推进实施该措施，您将开始看到好处和效率。我们现在开始研究的是，更多的企业化以及如何真正进行代理的编排，我们更多地从人工智能一代转向代理。现在我们要看看，如何使用具有大量护栏和监督的自治，通过重新设计、重新设计我们的工作流程来工作。随之而来的是多代理编排。我无法给你一个时间表。可能是27，也可能是28。但我认为将会有很大的效率，这将创造带宽来重新投资业务。因此，我们AIG的想法是为经纪人和客户提供更多的能力、更多的洞察力、更多的好处。您知道，通过重新设计流程并在某些市场上拥有在机会时呈指数级增长的能力来创建我们自己的投资带宽。

Bob Huang（分析师）

真的很有帮助。非常感谢

操作者

谢谢

迈克尔·科利姆斯基（分析师）

谢谢我们的下一个问题来自bmo的Michael Ottimski。您的线路已开通。嘿，太好了，谢谢。我想只是一个关于损失率的问题，这非常好。但只是想。这是我们从客户那里得到的主要问题之一。我想您已经很好地解释了为什么再保险有助于减轻一些降价影响。你知道，我想，你知道，我想，你的储备看起来一年比一年更健康。但最终你仍然生活在软市场中，所以只是想确保一下。对的我想，我想我们听说，当你加入伤亡时，会产生一些核心损失率的影响。但除此之外，我们是否应该只是，你知道，只是来自软市场的一点点压力，或者只是想确保我们不会过于自满或对损失率的出色感到满意。

Peter Zaffino（董事长兼首席执行官）

是的，谢谢你的问题。我认为我们在第一季度看到了业务结构发生转变的证据，事故年损失率小幅上升了50个基点。现在再保险确实受益于这一点，这意味着第一季度有更多的净保费，然后在第一季度有一点收入，这将有助于我们进入第二、第三和第四季度。但是的，我们希望在伤亡方面有机增长，因为我们认为定价环境和风险调整回报高于损失成本，并且希望继续这样做。我们正在有机地做到这一点。然后，珠穆朗玛峰的伤亡和财务状况的转换将稍微改变这种组合。然后是财产，很难预测。我的意思是，我预计这将开始减少我们看到的市场位置。但我们应该预计ERG和谢里登层的类型将会减少。但我试图打破整体房地产投资组合，该组合表现非常好，我们的业务占40%，这是非常可预测的。费率环境不一样。迈克，我想指出的另一件事是，几年前，当市场真正对我们有利并且我们的累计利率大幅上升时，我们并不总是意识到，仅仅在损失率方面，我们继续建立利润率。我们继续加大对总体损失率的投入，以确保我们看到的情况是准确的，而且事实证明它比我们预期的要好。所以我认为，当你看损失率时，我分解再保险的原因是再保险的好处，因为，你知道，如果你只是说看看我们销售的商品成本，我们每项风险购买了很多财产，很多猫我们不再承担风险。我的意思是，这是我想确保我强调的另一件事是，当你看看同一商店销售、相同附着点的再保险和节省时，模型就会上升。它在风险调整的基础上有所帮助。认为那里没有妥协。我们有一个针对每种风险的财产，它非常全面，我们从我们设定的每一项超出损失的条约中受益，这些条约在条款、条件和定价方面处于或更好，因此这将使我们受益。然后是的。财产消耗损失率是否会出现一些异常恶化？可能有。因此，随着时间的推移，损失率可能会随着时间的推移而上升。但我们非常有信心，我们可以通过费用纪律、已赚保费增长和费用率下降来抵消这一影响。保留。他已经开始紧张了。我可以看出我会给他太多的指导。但我认为，当你看看我们过去12个月的支出时，你会发现我们实际上只是在名义上支付了费用。公司纪律严明，表现总是异常出色。然后你就赢得了溢价。因此，我预计费用率会受益。亏损率将反映组合，我们将关注利润率并确保我们的行动年亏损率反映我们对业务业绩的观察。这很体贴也很有帮助。

迈克尔·科利姆斯基（分析师）

最后，我对埃里克的后续报道。

埃里克·安德森（新任首席执行官）

恭喜你我们期待与您合作。我的意思是，我并不期望您能够具体预览当您正式就座时可能做出的任何更改。但只是好奇，你知道，你已经在那里呆了一段时间了。根据您迄今为止在AIG所看到的情况，您是否会说，一旦您就位，您强烈希望启动一些重大变化或重大项目？不，这是一个很好的问题，很感激。听着，我想说，让我回去告诉你我在过去90天里一直在做什么，并给你一点背景信息。因此，除了深入了解公司本身的入职过程之外，我还有机会会见了很多同事、很多客户、我们所有的分销合作伙伴，并对我们的愿景和战略以及我们作为一家公司的现状感到非常兴奋。和往常一样，你知道，这总是关于执行。对的我们能否继续与客户和合作伙伴合作并发展深厚的关系。我们能否继续打造一家伟大的企业，显然你们今天在下一个旅程中都已经认识到了这一点？听着，我认为我们在投资者日制定的战略，我们实际上想要如何部署资本，我们想要如何定位公司来帮助我们的客户，我喜欢我们所处的位置。我对它的到来感到兴奋，90天过去了，我对我们今天的处境感到更加强烈。因此，我预计，当你回顾今年剩余时间时，我会说我们将努力推进现有战略并寻求业绩。

Peter Zaffino（董事长兼首席执行官）

谢谢，埃里克。我想感谢大家今天的到来。在我们离开之前，我想说几句谢谢。第一，我非常感谢销售方，因为这是九年来的复杂性，你的能力，潜入，尝试是建设性的，帮助学习，所以你可以教育各种利益相关者已经非常有益。我非常感谢你们所做的一切，让我们能够取得我们所取得的进展。我要感谢我们的员工。他们做了一项令人难以置信的工作。大学毕业后，我只在大公司工作了35年。所以我有一个观点。你知道，在伟大的公司中，很多时候职位很重要。你需要非常有才华的人来担任这些职位。但美国国际集团的职位和人员却恰恰相反。是这些人让这里发生了巨大的变化。这些职位最终成为我们公司结构的重要组成部分。但我从未见过这种求胜欲望。你知道，他们做了一件不可思议的工作。他们取得了令人难以置信的成就。继续努力，因为这家公司最好的日子即将到来，这是毫无疑问的。我只是想祝埃里克好运。正如我所说，公司掌握在强大的手中。你知道，埃里克是一名商业学生，也是一名从业者，已经有三十多年了。这家公司将不断壮大。所以我只想感谢大家，祝大家有美好的一天。

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