文字记录：帝国石油公司2026年第一季度盈利电话会议

帝国石油公司（TFX：IMO）发布了第一季度财务业绩，并于周五召开了财报电话会议。阅读下面的完整记录。

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访问https://event.webcasts.com/starthere.jsp?的完整电话ei=1757305&tp_key=fdc40d88f2

在YouTube上观看此收益电话流。

帝国石油公司报告石油产品销售减少至每天441，000桶，比上年减少14，000桶，主要是由于机会性供应销售减少。

第一季度化学品利润为2400万美元，比上年减少700万美元，这归因于产品定价下降，但部分被原料成本下降所抵消。

该公司强调了其对数字基础设施和项目的持续战略投资，以及增强物流和原料灵活性，旨在最大限度地提高盈利和现金流。

帝国石油公司的重组进展顺利，重点关注安全可靠的运营，期望提高效率和效果。

该公司计划在6月份更新正常发行人出价，继续承诺向股东返还多余现金。

运营亮点包括完成Strathcona和Curl的计划检修，以维持可靠性和性能。

管理层重申，尽管地缘政治环境充满活力，但仍致力于盈利增长销量、降低单位现金成本并增加现金流产生。

操作者

该组件于四月初开始，计划在一周多的时间内完成。该工作的重点是原油装置，该装置在计划扭亏之前实现了有史以来最长的10年运行时间。从战略角度来看，我们将继续投资于结构合理的下游业务，以期最大限度地提高整个价值链的盈利和现金流。2026年的投资包括增强数字基础设施和加强物流和原料灵活性的有针对性的项目。石油产品销量为每天441，000桶，比2025年第一季度减少14，000桶，主要是由于机会主义供应销售减少，但部分被零售销售增加所抵消。总体而言，在我们的加拿大网络中，2026年第一季度对我们每种主要石油产品的需求与2025年非常相似。现在转向化学品，第一季度利润为2400万美元，比2025年第一季度下降700万美元，原因是产品定价下降被原料成本下降部分抵消。最后，我想重申，尽管地缘政治环境充满活力，但我们的优先事项仍然明确和一致。我们的重点是继续盈利增长销量，进一步降低单位现金成本并增加现金流产生。我们仍然致力于最大限度地提高现有资产基础的价值，推进我们的数量和成本目标，提高效率和效果，并提供无与伦比的行业领先股东回报。在运营上，我们的重点仍然是执行力、卓越和成为最负责任的运营商。这包括安全有效地完成斯特拉思科纳的计划扭亏为盈以及5月份喀布尔的计划扭亏为盈。两者对于维持可靠性、从我们的资产中获取价值和支持长期绩效都很重要。展望未来我们的重组正处于实施阶段，进展顺利。我们正在采取强有力、纪律严明的方法，重点是维持安全、可靠的运营。这项工作正在有序推进，并清晰地看到随着时间的推移而产生的预期效益，包括提高效率、提高有效性、竞争力和长期价值创造。最后，我们的资本配置优先事项保持不变。我们预计将继续产生超出资本计划和股息需求的现金，我们仍然承诺及时将现金返还给股东。正如今天上午的新闻稿中指出的那样，我们打算在六月下旬续签正常课程发行人竞标。一如既往，我要感谢我们的员工的奉献、专业精神和团队合作。他们对安全运营、执行、卓越以及客户和社区服务的奉献精神使我们取得成就成为可能，我想再次感谢你们所有人的持续关注和支持。现在我们将进入问答环节。我会把它还给彼得。

彼得

谢谢你，约翰，一如既往，如果你能将自己限制在一个问题上，再加上后续讨论，以便我们可以讨论尽可能多的问题，我们将不胜感激。那么请与那位接线员一起打开提问热线好吗？

Dennis Fong（股票分析师）

嗨，早上好，感谢您回答我的问题。对我来说，第一个实际上是在上游。您可以讨论一下吗，我们称之为冷湖SAVD项目管道的进展。我知道，从现在到2050年，随着世界在全球供应链多样化方面的明显发展，围绕项目的增长或分层，有一种长期的战略。你能谈谈加速一些项目管道的机会以及你对此的兴趣吗？

John（CEO）

谢谢丹尼斯。我可以，我会对此发表一些评论。你知道，我想也许我应该先退一步，谈谈我们的资本计划，就像你说的，根据目前的形势和商品价格。你知道，每年我们都会审查我们的公司计划，我们会考虑一系列的投入和一系列的价格情景，我们会调整我们的投资策略，以在一天结束时实现价值最大化，你知道，从我们现有的资产和持续增长的角度来看。因此，我们仍然非常专注于Kenton将其生产到300，000桶可乐，每天将其生产265，000桶，以及下游的灵活性和物流项目。当然，我们正在推进我们的EBIR试点。所以我认为在高层上我不会，你不应该期待或预期重大变化。你知道，我们并没有等待价格信号来推动步伐。我们正在考虑从长远角度为股东带来价值最大化，我们相信我们正在以适当的速度推进我们的增长机会来做到这一点。所以如果你想到冷湖，这是最高水平的。我的意思是，我们将继续努力完成资产的转型。正如我提到的，大急流城SAVD的表现继续在每天20，000桶以上。我们正在加大Lemming SAVD的力度，你知道，这就是回到了最新的阶段。原来的飞行员在哪里。这一数字正在增加至每天9，000桶。然后在未来的计划中，我们已经开始投资Mohi SAVD，它仍有望每天生产30，000桶的碱液，你知道，技术产量将于2029年开始。因此，我们继续以我们认为有意义的速度推进这些工作。而且，而且，你知道，从冷湖回来，如果你想想这个百分比，我们谈论在2020年改变资产，你知道，我们所有的生产都来自CSS和蒸汽洪水，而不是我们今天所描述的优势技术。2025年，20%来自Advantage Technology，主要是Grand Rapids的SAGD。再过五年，这个比例就会上升到45%。五年后，它将是60%。到2040年，也就是不到15年的时间，我们大约三分之二的产量将来自冷湖的优势技术。因此，我们继续以我们认为有意义的速度取得进展。

Dennis Fong（股票分析师）

太好了真的很欣赏那里的颜色和背景。John.我的第二个问题将重点转移回下游。而且，我希望您能够向我们提供，或者至少提醒我们您炼油资产的灵活性，并透露利用市场混乱的任何机会，无论是本地还是全球，并且可能特别关注蒸馏物和喷气燃料，考虑到这些产品的可取性。

John（CEO）

是的，我会发表一些评论。我也要请斯科特插话。你知道，我们对我们的下游业务以及我们能够获得的利润率感到非常满意。就我们获得的利润率而言，加拿大在全球范围内仍然处于领先地位，而帝国石油公司在加拿大范围内仍然处于领先地位。所以我们真的很喜欢我们的位置。你知道，我们确实希望最大限度地提高本地销售额。然而，考虑到当前的环境，我们确实也关注出口市场，并且希望总体上最大限度地提高利润率，即我们在这方面的利润率。因此，您知道，当您考虑物流等时，我们可以出口什么存在一些限制，但我们确实会继续关注整个产品组合以及如何最大限度地提高总体捕获率。但我们对我们在加拿大拥有的优势感到非常满意。我认为你看到我们在第一季度在利润率捕获方面做到了这一点，因为我们受益于生产可再生柴油，我们必须灵活地生产高价值产品和进入最高价值市场。所以有点高水平，这就是我的想法。我会要求斯科特添加一些色彩。当然.谢谢，约翰。

斯科特

感谢这个问题，丹尼斯。首先，关于我们炼油厂内的天然气到柴油和喷气式飞机的分流，我们每个月都会从优化的角度来看这一点。因此，当我们考虑发送到炼油厂的原料时，我们的做法是基于我们可以从生产的成品中实现的价值。因此，在这段时间里，我们一直在最大限度地提高柴油和喷气分子的产量，而不是汽油。这是一种平衡，因为我们的很大一部分产量都供应给加拿大市场内的客户，我们可以通过我们的东海岸物流网络有效地供应加拿大市场内的这些客户，将桶从加拿大东部和西部的炼油厂运送到这些客户。这就是我们看到最高隆起的地方。正如约翰提到的那样，我们确实机会主义地考虑在此基础上出口额外产量。当您看到其他市场的利润率增加时，这当然是此类市场的一个机会。

操作者

非常感谢那位来电者。我会把它转回来，下一个问题将来自加拿大皇家银行资本市场的Greg Pardee。

格雷格·帕迪（股票分析师）

谢了谢谢.早上好，伙计们，一如既往，感谢详细的总结。约翰，我想回到正在进行的重组方面的进展，也许是为了更好地了解您在将工作流程从海事组织转移到埃克森美孚的一些移动卓越中心等方面处于什么阶段。然后，就我们正在谈论的技术而言，即那些先进的技术以及如何整合技术，也许我们正处于哪个阶段，以及你正在寻找什么，你知道，成功的关键基准？

John（CEO）

谢谢，格雷格。是的，你知道，当我们从这次重组中退出时，一切都像你指出的那样，你知道，利用快速发展的技术、环境和我们在埃克森美孚拥有的这些全球能力中心中看到的增长，你知道，基础和行动的理由仍然非常强大。这两件事推动了我们做出的决定，我们对此感觉非常好。它推进了我们关于价值最大化、依赖技术以及依赖我们与埃克森美孚的关系的长期战略，我想说，我对我们正在取得的进展感觉非常好，我们今天正在轨道上推进这一转型。如果我想一想，如果你看看它，我们基本上，就我们正在做两件事而言，它是相当有评级的。我们正在外包工作并提高效率。正如我之前提到的，大约40%的职位或价值削减实际上是纯粹的效率，大约60%是将工作外包给这些全球能力中心，我们今天已经在这些中心为我们完成了工作。因此，我们制定了非常严格的计划，将这项工作转移到这些全球能力中心和我们将提高效率的职位。帝国理工学院的每个部门和小组都制定了详细的进展路线图，这将是相当受好评的。去年年底，有人离开了该组织。今年第一季度，我们有大约130人离开该组织。今年和明年，这种情况将逐季度、逐年地持续下去。所以这进展顺利并且步入正轨。在那段时期你会看到这种情况相当严重。技术，我认为有几件事。部分原因是我们所采取的措施使我们能够以这种速度前进。第二部分是，当你将其转移到这些全球能力中心时，我们将能够在未来更快地大规模部署技术。所以很多事情都是放在，你知道，我们过去谈论过的数字程序，建立数字或数据湖，将我们的数据组织起来，并以一种可以以有效方式使用的结构，无论工作在哪里完成，将数字双胞胎放在适当的位置，然后选择，然后自动化我们的一些工作。因此，这使我们能够继续沿着这条道路前进。然后，当我们将这些工作流程转移到全球能力中心时，我们看到了更多的机会、人工智能机器学习等来进一步自动化这些工作流程。当这项工作在全球能力中心进行并在埃克森美孚的网络中进行更广泛的意义上进行时，我们将能够更快、更大规模地完成这一任务。

格雷格·帕迪（股票分析师）

好吧不，不，有关系。我的意思是，我认为通常是这些公告发布，然后，你知道，重点是未来的成本，但显然，你知道，有一个过渡需要经历，所以了解那里的一些背景是很好的。所以让我，让我提出一个相关的问题，然后从您作为首席执行官的角度来看，帝国理工学院未来执行阿斯彭的能力，并认识到那里有一个试点，还有很多工作要做等等。从你的角度来看，公司战略可能走向的唯一变化不一定是你将交付什么，而只是从哪里交付以及以什么成本交付。这是正确的思考方式吗？

John（CEO）

当然了这正是思考的方式。你知道，就我们公司的治理而言，我们公司没有任何变化。我们将拥有的技能集来支持我们今天拥有的资产，以支持未来的增长。你知道，在我们经历了这次转型和我们的增长计划后，我们仍然将是一个拥有4，000人的组织。你知道，我真的相信这将使我们能够继续提供行业领先的业绩，并实际上为我们的发展奠定基础。当然，如果你考虑阿斯彭项目，我们今天并不是和项目团队坐在一起，等待该项目的到来。对的当我们看到这些项目的到来时，我们会增强能力。当然，很多工作都是由承包商完成的，但我们需要额外的能力。我们将处于更好的位置来建立这种能力，因为我们将在全球范围内拥有我们可以利用和加强的支持网络。因此，它不会改变我们的治理，也不会改变我们的战略。我比以往任何时候都更加看好我们未来的现场投资组合、技术，并且我们有能力通过未来的现场投资组合将产量增加一倍。当时机成熟、技术成熟、投资环境成熟时，我们就有能力做到这一点。好吧，非常好。

格雷格·帕迪（股票分析师）

谢谢，约翰。

操作者

接下来是TD Cowan的Meno Hulshoff。

梅诺·赫尔肖夫（股票分析师）

谢谢大家，早上好。我将从一个关于卷曲的问题开始。您在开场白中谈到了您正在推行的一些举措，以持续将产量提高到每天30万桶以上。您还谈到了周转优化。但您能否详细说明增强沥青回收过程中的关键部分以及设备的整体性能。

John（CEO）

是的，没错，伙计。我的意思是，我要请Sheryl在这里插话，但我们有这三个重点领域，分别是生产力和可靠性改进、扭转局面，以及您提到的关于增强恢复的领域。我们有专注于加强复苏的具体项目。因此，我们正在研究这三个部分。这些东西将解锁并让我们达到每天30万桶，每桶18美元。我将让谢丽尔谈谈我们目前正在进行的几个加强恢复项目。

谢丽尔

当然.谢谢约翰，谢谢你的问题。门诺。你知道，约翰提到了三个项目。我可能会说还有更多。在这个空间里，这是我们的终极和方程式。因此，当我想到喀布尔以及我们300 kbd的发展方向时，我对我们的未来充满信心。你以前听我说过，我们已经锚定了，我们正在坚实的基础上建设。我们正在利用规模，以便我们的增量生产真正利用这种固定的高成本结构。我们正在做恢复项目。我们现在有两个在料斗里。其中一个名为KFCC，将于今年年底上线，可以从已加工的矿石中捕获额外的沥青。第二个被称为CST或Pore Sands Tailings。这正在开发中。可以将其想象为系统中的通风并产生气泡，以便沥青滴能够回收更多的沥青。另一个是约翰提到的周转优化，然后是技术解决方案。这确实触及了您听我提到的生产力和可靠性空间。我们正在继续扩大我们的水力运输线路。我们正在研究矿山自动化，我们正在寻找更多远程、半自动化的采矿。这确实削弱了物理操作。继续在自主方面进行车队优化。我发现Kamar的另一件有趣的事情是，随着我的发展，您的运输距离会变得更长。因此存在成本阻力。我们的目的不仅仅是通过规模优化和技术解决方案来抵消这些影响。我要留给你们的最后一件事，这是我非常自豪的关键里程碑之一，到今年夏末，RTL的目标是达到10亿桶产量。所以这是一个重要的里程碑，我们非常期待。

梅诺·赫尔肖夫（股票分析师）

是的，谢谢谢丽尔。这是一个很大的数字。第二个问题可能是关于最近SEO溢价的增加。在满足柴油和喷气式飞机供应短缺的SEO需求不断上升方面，您的营销团队日常看到了什么？您认为溢价定价还能持续多久？

John（CEO）

我要让斯科特接手那个。

斯科特

是啊所以你知道，我之前提到过，我们当然正在优化我们的炼油厂，以管理额外的柴油和喷气式飞机生产。你知道，我们觉得市场上有充足的原料可以做到这一点。而且，你知道，随着需求的增长，特别是加拿大国内，甚至有一些进口喷气式飞机从其他市场进入加拿大西部部分地区。因此，我们看到了一些持续的能力，可以继续将喷气式飞机的生产和销售推向加拿大市场，并相信我们已经做到了

John（CEO）

足够的原料来做到这一点。是啊我只想补充一点，显然合成材料的交易价格更高，因为它们是制造柴油和喷气式飞机的好方法。我们可能不会预测未来的合成溢价，但随着利润率保持相当高，这种情况可能会持续一段时间。

梅诺·赫尔肖夫（股票分析师）

好极了感谢你们所有人。我会把它转回来

操作者

我们将回答高盛尼尔·梅达的问题。是的，谢谢你。丹，这可能适合你，这只是你对资本回归的看法，这确实是帝国资本过去几年的标志。随着我们进入了一个更加坚挺的大宗商品环境，NCIB肯定会启动。但您如何看待回购这里的股票和兄弟姐妹的潜力？如果缩小股票账户存在任何价格敏感性，因为股票表现非常好。因此，任何围绕这一点的观点都会很好。

Neil Maida（股票分析师）

当然.尼尔底线是我们看待这一问题的方式没有改变。与约翰早些时候的言论一致，你知道，我们显然致力于可靠且不断增长的股息。您知道，我们以0.87美元的较高利率支付了4月1日的股息，比上次增加了20%。正如你所指出的，你知道，当我们说我们将在六月底更新我们的ncib时，你知道，当我们可以的时候，我们肯定会计划继续这样做。你知道，然后问题是，好吧，那里的某个地方是否也有一个TSB？答案是，这取决于现金在哪里。我的意思是，按照目前的价格，如果这些持续下去，你知道，我们就会有

丹

很多现金。对的所以这当然是一种可能性，但我们只需要看看会发生什么。所以我想说，我们的理念不会改变，我们仍然致力于向股东返还现金。当我们根据大宗商品价格产生现金时，我们将继续返还现金，你知道，真的，就像我们过去所做的那样。所以我们的理念没有改变。我想说，我们的价格并没有真正设定得很好。正如我在开场白中所说，它有这个。市场差距如此之大，以至于股价迅速上涨，成为一个因素。但我们相信这反映了价值，我们认为股票回购是返还现金的有效方式。所以我们将继续返还现金。

Neil Maida（股票分析师）

是的，谢谢你。谢谢，丹。这是一次伟大的跑步。因此，我们只是跟进您之前针对Strathcone和Curl提到的关于在扭转期间想要完成什么的问题。你能谈谈吗，你能给我们，你知道，把洋葱拉回一点，具体谈谈你在这两次转变中想要完成的两三件事以及我们应该关注的事情吗？

John（CEO）

我的意思是，我会发表一些高层评论，然后谢丽尔和斯科特就可以插话了。但斯特拉斯科纳的原油部门已经迎来了10年的扭亏为盈。所以有一些，你知道，我们显然会监控单元的完整性，并且有一些元素、组件需要在那时进行更改。你知道，他们已经走到了生命的尽头。部分原因只是随之而来的维护。所以，10年对于运行一个装置来说是很长的时间，我们希望继续优化它。但在某些时候，您确实需要进行一些调整。然后在Curl，我的意思是，我们又经历了同样的事情，你知道，有些元素的组成部分和东西我们确实需要改变，它们就会结束生命。梗概.当我们这样做时，我们会尝试有冗余，但你没有完全的冗余来到处都这样做。但很大一部分是我们正在进行的一些升级。谢丽尔已经提到过，我提到过，但这是我们正在进行的一些升级，以使这种转变从两年间隔改为四年间隔。冶金方面的改进、运输线的规模等等将使我们走得更长。所以这也许是在高水平。斯科特，斯特拉思科纳还有什么进一步的信息吗？

斯科特

是的，也许只是另一条评论。是的，只是为了确认一下，这是一个延长的周转间隔长度。所以这是我们非常自豪的事情，实际上让这些单元运行这么长时间。但从工作范围的角度来看，这是正常的转变。我们不打算添加任何新设备或类似的东西。我想分享的另一条评论是，我们位于斯特拉思科纳炼油厂的新可再生柴油装置在这次扭亏为盈期间继续运行，因此我们继续生产可再生柴油，这确实是我们第一季度的一个亮点。因此，迄今为止，这并没有受到斯特里斯科恩第一季度扭亏为盈活动的影响。

谢丽尔

当然.我只回答一下凯蒂的一点背景。因此，我们今年的K1范围本质上与去年的K2范围相同。因此，我们在K2上完成的工作给了我们信心，因为我们将在5月份迎来扭亏为盈。还有几个关键项目。我们对主要分离销售进行了一些修改，然后对缓冲箱进行了一些加固，这些确实是实现四年扭亏为盈的关键项目。我们确实有几个增量项目需要为K1在四个方面工作，但总的来说，我想说，大部分范围正是我们去年为K2所做的。

Neil Maida（股票分析师）

棒了谢谢.

操作者

我们将回答沃尔夫研究中心道格·莱格特的问题。

Doug Leggett（股票分析师）

谢谢大家早上好。我想这可能是给丹的。Dan.加拿大的特许权使用费通常是以wti为基础的，wti显然已经在这里陷入困境，而WCS也大幅上涨。我想知道您是否能告诉我们应该如何思考这一点。你显然会获得一个数字的特许权使用费，但你会意识到价格不同的数字，特别是在重油和湿油上。你知道，显然你的作品比轻更重。那么你能告诉我们这个吗？我想如果我可以冒险在这里跟进，这确实是一个。我知道在我问之前这是一个愚蠢的问题，但无论如何我都会问它。这是关于技术的，关于SAVD之类的事情。它坐在哪里？它位于埃克森美孚还是帝国理工学院？我的问题中愚蠢的一点是，人们不禁会觉得我们正在进入一个截然不同的油价时代。你知道，随着阿联酋退出欧佩克，也许出现了补充库存周期和投资不足，帝国航空的所有其余部分从未在美国以外的加拿大以外的地区运营。很抱歉委内瑞拉等地的重油机会是否会改变这一现状，或者这一切都取决于埃克森美孚？谢谢.

丹

好吧，所以也许我会接受第一个版税。你是对的我的意思是，它是挂钩的。版税是挂钩的。我应该说，特许权使用费率与wti挂钩。但实际的特许权使用费与您对沥青的认识有关。是的长期以来一直是这种情况。我想说，总的来说，你知道，我们觉得加拿大的版税制度很有吸引力。特别是对于Curl，即预先支付，即使是在最高的特许权使用费率（超过120加拿大WTI）下，我们的毛利率也为9%，所以你知道，我们对价格上涨有着非常大的影响力。所以，是的，我们不认为这是一个重大问题。我的意思是，价差已经扩大了一点。它，你知道，就像15岁，我今天没有看，但15岁左右，从历史上看，你知道，不是很宽。这是wti上设定的费率，但实际付款取决于您对沥青的认识，你知道，实际价格。因此，考虑到利率的运作方式，总体而言，这确实是一个很好的制度。我们不认为它是逆风，而是认为它更多的是高价环境中的顺风，尤其是对于像Curl这样的资产来说。

Doug Leggett（股票分析师）

谢谢你，道格。

John（CEO）

道格，让我来回答技术问题。我想，这就是我的想法。我们基本上可以使用埃克森美孚的所有技术，他们也可以使用我们的技术。那么，就高层而言，帝国理工是否希望将其业务范围扩大到加拿大以外？我们不是，我们专注于加拿大，但我们基本上就技术达成了共享协议。帝国理工大学主要拥有重油相关技术。萨德。萨德。我们在Curl使用的技术、链霉菌泡沫处理等都是由Imperial开发的。因此，帝国理工学院一直是重油技术的卓越中心。因此，如果埃克森美孚决定考虑委内瑞拉或其他国家，他们可以利用我们的一些重油技术。目前，我们帝国理工学院不打算离开加拿大。另一面是我们可以利用埃克森美孚的技术。所以我们在这里讨论了很多关于可再生柴油的内容。今天，我们正在使用低温专有技术，使我们能够使用可再生柴油可以在寒冷的天气环境中全年使用。这是埃克森美孚开发的一项技术，我们可以完全使用该技术，并且能够利用该技术为我们的可再生柴油项目提供竞争优势。我们在CURL在水力运输线上使用的大部分冶金技术都来自埃克森美孚开发的冶金技术进步。我们刚刚在Pearl的一座桥梁中使用了埃克森美孚Proxima碳纤维材料，因此我们可以完全访问并在下游和上游使用他们的大部分流程优化技术。因此，我们可以完全免费地访问他们的技术。我们在重油领域使用它。这项技术开发主要通过帝国理工学院进行，并且将继续进行。您知道，我们去年刚刚宣布如何将我们的技术中心捐赠给南艾伯塔理工学院，这笔捐赠金额为3700万美元，这是有史以来对艾伯塔省教育机构的最大一笔捐赠。但我们将继续在该研究中心进行针对重油的研究，优化以及尾矿工作等等。就是这样。

Doug Leggett（股票分析师）

也许不是那么愚蠢的问题。也许不是一个那么愚蠢的问题。约翰，这信息量很大。确实非常感谢。

操作者

问答环节就此结束。我现在将会议交给投资者关系副总裁Peter Shaw发表闭幕词。

Peter Shaw（投资者关系副总裁）

谢谢因此，我谨代表管理团队感谢你们，感谢大家今天早上加入我们。如果还有任何其他问题，请随时联系投资者关系团队，我们很乐意回答您的问题。非常感谢，祝您有美好的一天。

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