OneMain Holdings报告2026年第一季度业绩：完整收益电话会议记录

谢谢皮特，大家早上好。感谢您今天加入我们。首先，我要说的是，我们对本季度的财务业绩感到非常满意，这延续了我们过去几年建立的势头。我们的客户仍然具有弹性，我们对我们实现2026年财务目标的能力充满信心，因为我们以优势运营。让我简单地向您介绍本季度的一些亮点，然后我将讨论我们一些重要战略举措的进展情况。本季度Capital Generation为1.94亿美元。C & I（消费品和工业）调整后每股收益为1.95美元，同比增长13%。总收入和应收账款均同比增长6%。我们在实现这一增长的同时仍然保持保守的承保姿态。贷款增长得到了推动高质量个人贷款发放的重点举措以及我们新业务的重要贡献的支持。汽车金融和信用卡信贷表现非常好，并且继续良好地符合我们对拖欠和损失的预期。我们的30至89人拖欠率同比下降，比上季度小幅增长有所改善30至89人拖欠率的季度改善好于去年，也好于大流行前的平均水平。CNI净冲销率为8.4%，符合预期，因为第一季度亏损是今年季节性最高的，我们对全年信贷前景感觉良好。消费者贷款净减记为8%，也符合预期，我们继续看到整个业务的强劲复苏。本季度，我们在关键战略举措方面继续取得进展，为公司在2026年及以后的持续盈利增长奠定了良好的基础。在我们的个人贷款业务中，我们始终在增强我们的产品，以更好地服务客户并推动盈利增长，同时保持我们的纪律承保实践。我们继续完善我们如何提供债务合并贷款，使经验更加无缝。该产品为我们的客户提供了真正的价值，因为他们整合了其他债务，并以每月一次的方式分期偿还贷款。在大多数情况下，我们的客户的信用评分有所改善，其中一个主要客户也受益于更好的信用表现。我们还看到选择与我们共享银行数据的客户数量有所增加。通过访问这些更细粒度的数据，我们可以提供更好的贷款条件，改善信贷结果，并随着时间的推移继续改进我们的信贷模型。我们也受到鼓舞的早期表现，我们的新的住房固定装置担保贷款产品，提供一个主要的房主与差异化的方式获得信贷。我们将继续试点这项服务，它的表现非常好，吸引了高质量的客户，并提供了强大的结果。这些类型的创新正在为我们的个人贷款业务的持续增长做好准备。与往常一样，我们行动迅速，但有纪律、测试、严格扩展有效措施并建立一系列计划，我们希望随着时间的推移创造价值。汽车金融方面，应收账款同比增长14%，达到28亿美元。信贷表现符合预期，并继续优于整个行业。在本季度，我们继续发展全国各地的经销商网络，包括通过与Ally的合作。我们还在汽车金融业务进行创新。今年早些时候，我们开始试用一种基于代理人的人工智能工具，该工具通过自动化与保险公司的谈判来改善受损客户车辆的保险赔偿结果。初步结果超出了预期，为我们和我们的客户带来了更好的结果。我们还在整个公司更广泛地部署了人工智能，我们看到了明显的短期好处。这包括在整个产品开发生命周期中使用人工智能，从而加快技术部署以潜在的更低的成本进行科学研究。我们还开发了一种人工智能工具，使我们的团队成员能够轻松访问广泛的内部信息，提高他们的效率、节省时间并加快客户服务速度。我们正在风险低、学习潜力高的关键客户服务领域启动试点。我们正在对人工智能采取一种有重点的战略方法，通过在我们有高度信念的地方实施并在其他领域进行试点，以随着时间的推移建立能力和规模。谈到我们的信用卡业务，我们本季度取得了强劲的业绩，应收账款同比增长45%，达到略低于10亿美元，客户账户同比增长40%，达到近120万。信用卡业务的所有关键指标都非常强劲。随着收益率提高、亏损趋势改善和单位成本下降，我们正在推动卡业务的盈利增长。我们通过将产品创新与更深层次的客户参与相结合。随着业务的成熟，我们为最好的客户加强了生产线管理流程。我们正在开发奖励和定价方面的差异化产品，以增加我们在低风险客户中的钱包份额。我们的数据科学团队完善了营销和信贷模型，为更有可能使用该卡的客户提供更好的优惠，从而为客户创造更多价值。首先，所有这些都将我们的投资组合转变为最好的客户，并支持盈利的长期增长。我们还正在实施一些举措，以改善拖欠和收款绩效，同时提高成本效率，随着我们的综合规模，我们预计这些努力将使业务在今年及以后实现盈利增长。我们还看到客户对我们Financial Wellness产品的采用率稳步上升，该产品最近进行了增强和更名。一个主要的我的钱。我们的客户使用OneMain My Money来监控信用评分、管理预算、跟踪费用并协商账单以节省资金。这是我们与客户建立深厚、持久关系并帮助他们朝着更美好的财务未来迈进的另一种方式。这些只是我们公司正在推动短期和长期价值的战略业务计划的几个例子。让我简单谈谈消费者。虽然当前的经济环境继续存在一些不确定性，但我们的客户仍然具有弹性。一年前，关税是人们最关心的问题。如今，地缘政治紧张局势及其对能源价格的影响是更广泛的风险。然而，失业率仍然很低，为信贷表现提供了持续的支持。一如既往，我们正在密切关注消费者和投资组合的趋势，并保持谨慎的承保姿态。但信用表现良好，因为我们在过去几年采取的行动使我们处于有利地位。谈到资本分配，我们对资本的首要任务仍然是提供满足风险调整回报的信贷，同时投资于业务以满足客户需求、提高效率并建立持久的特许经营权。我们的定期股息目前每年为每股4.20美元，按今天的股价计算，相当于7%的年利率。正如我上个季度讨论的那样，在所有条件相同的情况下，我们预计未来增量资本回报将更多地用于股票回购。在第一季度，我们以1.05亿美元回购了190万股股票。在过去的两个季度里，我们以1.76亿美元回购了310万股股票。展望未来，我们将继续根据多项因素（包括业务的资本需求、市场动态及经济状况），调整股票回购步伐。我对我们的业务感觉非常好，因为我们的业务实力雄厚，承保严格，团队久经考验，在服务非主要消费者方面经验丰富，资产负债表灵活多样。t.我们对自己的竞争地位仍然充满信心，并喜欢我们的信用表现轨迹，我们预计随着我们执行战略优先事项，今年及以后的资本创造将持续增长。说完，让我把电话转给珍妮。

谢谢道格，大家早上好。首先，让我总结一下我们第一季度稳健的业绩，这支持我们对业务轨迹的持续信心。我们本季度的收入增长、信贷表现和资本创造完全符合我们的预期。我们看到个人贷款业务表现良好，汽车业务的增长以及信用卡业务关键财务指标的巨大改善。此外，我们在所有业务中实施了多项战略举措，预计这些举措将在未来几个季度带来重大价值。融资再次成为一大亮点，因为我们进一步加强了资产负债表，即使在充满挑战的环境中也能顺利进入市场。为了展示我们计划的实力和我们的资本渠道，我们将第一季度的股票回购增加到1.05亿美元。虽然我们仍然致力于将股息作为向股东返还资本的主要手段，但我们仍然预计使用股票回购作为提高未来资本回报的手段。第一季度，由于季节性增长需求下降，我们产生了更多的超额资本，并通过股票回购返还了超额资本。展望今年，我们预计将继续产生过剩资本，尽管随着我们部署额外资本来支持业务更高的季节性增长，超额资本的水平会更加温和。因此，我们预计股票回购活动将做出相应调整。第一季度GAAP稀释后每股净利润为1.93美元，较2025年第一季度的1.78美元增长8%。CNI调整后每股稀释净利润为1.95美元，较2025年第一季度的1.72美元增长13%。资本创造总计1.94亿美元，与2025年第一季度相当。本季度管理应收账款为261亿美元，比去年同期增加15亿美元，即6%。第一季度的发行额为31亿美元，比去年第一季度增加了3%，我们看到了产品继续增长的机会。在我们的个人贷款业务中，我们看到了良好的表现，因为我们讨论的举措继续在我们的新业务中获得吸引力。本季度的汽车起源受益于我们经销商网络的扩张和新的合作伙伴活动，这有助于支持我们汽车业务的规模和势头。我们喜欢汽车业务的步伐和表现，并希望其继续增长并为我们未来的资本创造做出贡献。在我们的卡业务中，随着客户参与度的提高继续支持Brighiden卡产品增强的价值主张，我们看到账户开立和应收账款都有所增长。值得注意的是，4月份我们的应收卡账款突破了10亿美元，标志着扩大卡业务规模的又一个重要里程碑。展望未来，我们预计我们的新产品和个人贷款创新举措将有助于推动全年应收账款的增长。就收益率而言，第一季度消费贷款收益率为22.5%，同比上升13个基点。由于我们自2023年中期以来采取积极措施优化某些客户群体的定价，自2024年第二季度以来，消费贷款收益率上升了60多个基点。尽管我们亏损较低、收益较低的汽车业务的增长带来了结构转变的阻力，但假设产品结构稳定和竞争环境，我们预计消费者贷款收益率将在今年剩余时间内保持在当前水平左右。虽然信用卡投资组合在我们整体投资组合中所占比例相对较小，但我们继续看到强劲的收益率势头，总收入收益率为33.9%，自去年以来增长了约300个基点，随着信用卡投资组合的规模，我们的整体收入增长。总收入为16亿美元，较2025年第一季度增长6%。利息收入14亿美元增长6%去年第一季度，受应收账款增长和收益率提高的推动。其他收入为1.98亿美元，比去年增长4%，主要是由于我们为第三方提供服务的贷款组合不断增长，服务费上涨，以及随着我们的卡业务的发展，信用卡收入上涨。本季度利息支出为3.22亿美元，较2025年第一季度增长4%，这是由于平均债务增加以支持我们的应收账款增长。本季度我们的利息费用占平均应收账款净收入的比例为5.3%，低于2025年第一季度的5.4%，随着我们未来的账目增长，这有助于我们的盈利能力，我们预计我们的融资成本将在2026年保持在这一水平左右。第一季度拨备费用为4.65亿美元，其中包括5.12亿美元的净冲销以及第一季度应收账款季节性连续下降导致的储备金减少4700万美元。我们的贷款损失准备金率为11.5%，与上年和上季度持平。本季度保单持有人福利和索赔费用为5200万美元，高于去年第一季度的4900万美元。展望未来，我们预计今年剩余时间的季度索赔费用将达到5000万美元的中高水平。让我们转向信贷，从幻灯片8开始。3月31日30至89天违约（不包括前瞻性）较一年前下降2.62%。今年的同比表现符合我们的预期，并且略好于一个季度前的表现。正如第9张幻灯片所示，48个基点的连续改善好于去年和大流行前基准期的43个基点的连续改善。我们的账簿表现继续符合预期，而我们的账簿仅占投资组合的5%，但仍占30多起拖欠贷款中的14%。这是我们通常预期的葡萄酒对这本书的影响的两倍多，因此本书继续对本季度总投资组合信用指标转向净冲销构成阻力，如幻灯片10所示。第一季度CNI净冲销（包括我们规模虽小但不断增长的信用卡投资组合的业绩）为8.4%，同比增长24个基点，符合预期。第一季度消费者贷款净冲销（不包括信用卡）占平均净应收账款的8.0%，比一年前上升19个基点，符合我们的预期。强劲的复苏继续支持我们的业绩，第一季度同比增长18%至1.04亿美元。收回款项占应收款项的百分比由2025年第一季度的1. 5%上升至1. 7%，主要由于我们持续提升内部收回策略。值得注意的是，作为我们整体复苏策略中的战略工具之一，批量销售已冲销贷款的数量略低于去年，因为今年上半年的净冲销量是季节性最高的，我们预计随着早期拖欠情况的改善，今年下半年的损失将显著下降。这一正常的季节性改善反映在我们上次财报电话会议提供的全年CNI净冲销指导范围内，该范围仍为7.4%至7.9%。值得提醒的是，CNI净冲销包括我们信用卡投资组合的损失，该组合的收益率更高，损失内容更高，并且将继续面临压力

随着投资组合的增长，总体损失。考虑到这一点，我们看到信用卡净扣除有所改善，本季度同比下降176个基点至18%。我们还看到信用卡拖欠情况的强劲表现，第一季度30+信用卡拖欠情况同比下降105个基点，较第四季度83个基点的下降有显着改善。虽然我们喜欢所看到的持续改善，但我们仍然致力于有节制的增长和严格的承保。本季度贷款损失准备金为28亿美元。我们的贷款损失准备金率环比和同比均保持持平，为11.5%。我刚刚谈到的信用卡投资组合的持续稳步改善也反映在本季度的准备金中，信用卡投资组合的准备金率较上季度下降了80个基点。然而，鉴于这是一项收益率较高、亏损较高的业务，卡投资组合保持着高于消费贷款账簿的准备金率，并将继续对公司的整体准备金率构成压力。本季度，信用卡投资组合继续将总体准备金率提高约40个基点，我们预计这一比例将在今年剩余时间小幅上升，与投资组合的增长保持一致。展望未来，除了整体投资组合的产品结构发生变化外，我们将继续准备在宏观经济环境发生变化时调整储备。现在让我们转向幻灯片11。运营费用为4.37亿美元，比一年前增长9%，这是由于我们对新产品和解决方案的增长计划进行了深思熟虑的投资，以及更好地为客户服务、加速产品创新和提高运营效率的数据和技术能力的推动。未来。我们本季度的运营支出比率为6.8%。随着时间的推移，我们有一个清晰的视线，以降低季度费用增长，加上预期的应收账款增长将推动运营开支比率下降，我们仍然有信心在全年运营开支比率指引约6. 6%。现在转向融资和我们在3月第一周的资产负债表，即使地缘政治紧张局势升级和市场不确定性，我们仍然能够发行8.5亿美元的三年期循环ABS。此次发行需求非常强劲，并以4.63%的诱人定价执行，再次证明了我们出色的市场准入和即使在困难的市场条件下也有强大的执行能力。我们去年采取的积极措施减少了担保资金组合、赎回和回购、近期到期和再融资。9%的2029年债券降低了我们的利息支出，并为我们在2026年的发行组合和时间上提供了极大的灵活性，这是一个重要优势，特别是考虑到今年迄今为止市场波动性加剧。截至第一季度末，我们的银行额度总计75亿美元，与上季度持平。这些银行额度为我们的计划增加了显着的流动性和融资灵活性。我们的资产负债表是我们的核心优势，突出体现在错开的长期期限、强大的市场准入和经验丰富的执行、平衡的资金组合和大量的流动性。我们认为这是一种持久的竞争优势，可以在经济周期中支持我们的业务。我们第一季度末的净杠杆率为5.4倍，与上季度持平，处于四至六倍的目标范围内。转向幻灯片14，我们重申了上季度提供的2026年指导。我们第一季度表现良好，符合我们的预期，我们对2026年全年的表现感到满意。我们预计管理应收账款将增长6至9%，同时保持目前保守的承保姿态。我们预计C9净冲销在7.4%至7.9%范围内。我们预计全年运营费用e比例约为6.6%。所有这些都支持公司2026年及以后的强劲资本生成。最后，我们对第一季度和年初的表现感到鼓舞。我们的信用指标符合预期，支持今年剩余时间的良好势头。我们看到了通过创新和产品扩展实现增长的机会，同时提高效率，我们预计这将在未来几个季度和几年内带来杰出的股东价值。所以，让我把电话转给道格。谢谢，珍妮。最后，我们对业务的实力和轨迹仍然非常有信心。我们正在为更多客户提供满足他们多样化需求的产品，并加强一家主要作为勤奋的美国人首选贷款人的地位。我们仍然专注于扩大汽车金融和信用卡业务的盈利范围，以提供短期和长期价值。信贷表现良好，符合我们的预期，我们行业领先的资产负债表仍然是多元化融资模式、一致的市场准入和强大的流动性地位的支持下的关键竞争优势。所有这些都表明我们对今年及以后推动资本产生增加的期望。最后，我要感谢我们的团队成员出色的执行力以及他们对客户和彼此的承诺。这样，让我打开问题。

OneMain Holdings（纽约证券交易所代码：OMF）周五公布了第一季度财务业绩。该公司第一季度财报电话会议记录如下。

此内容由Beninga API提供支持。有关全面的财务数据和成绩单，请访问https://www.benzinga.com/apis/。

完整的财报电话会议可在https://events.q4inc.com/attendee/621177414

OneMain Holdings报告了2026年第一季度强劲的财务业绩，资本生成为1.94亿美元，C&I调整后每股收益为1.95美元，同比增长13%。

总收入和应收账款同比增长6%，该公司保持保守的承保姿态，同时扩大高质量个人贷款发放。

战略举措包括加强个人贷款服务、利用人工智能提高运营效率以及扩大汽车金融经销商网络，为所有业务领域的强劲信贷表现做出贡献。

信用卡业务大幅增长，应收账款同比增长45%，收益率和信用指标表现强劲。

管理层对实现2026年财务目标表示有信心，尽管宏观经济不确定，仍保持积极的前景，并强调严格的资本配置，重点是股票回购。

Peter Pollon（投资者关系主管）

大家早上好，感谢大家加入我们。首先，让我引导您阅读2026年第一季度投资者演示文稿的第2页，其中包含有关前瞻性陈述和非GAAP指标使用的重要披露。该演示文稿可在OneMain网站的投资者关系部分找到。我们今天的讨论将包含某些前瞻性陈述，反映管理层当前对公司未来财务业绩和业务前景的信念，这些前瞻性陈述受到固有风险和不确定性的影响，仅限于今天。我们的盈利新闻稿中列出了可能导致实际结果与这些前瞻性陈述存在重大差异的因素。我们警告您不要过度依赖前瞻性陈述。如果您可能在今天之后的某个时候通过重播收听此内容，我们提醒您，本文中或截至今天的2026年5月1日，并且在本次通话后尚未更新。今天上午的电话会议将包括我们董事长兼首席执行官道格·舒尔曼（Doug Schulman）和首席财务官珍妮·奥斯特豪特（Jenny Osterhout）的正式讲话。正式发言结束后，我们将进行问答环节。我现在想把电话转给道格。

道格·舒尔曼（董事长兼首席执行官）

Jenny Osterhout（首席财务官）

道格·舒尔曼（董事长兼首席执行官）

操作者

谢谢你，舒尔曼先生。女士们先生们，现在开始提问。此时，如果您确实有问题或评论，请按手机上的Star one。如果您的问题在任何时候都已得到解答，您可以按星号2将自己从队列中删除。同样，我们确实要求您将自己限制在一个问题和一个后续行动上。今天早上我们将首先关注约翰·赫特和杰弗里斯。

约翰·海特（股票分析师）

嘿伙计们，非常感谢回答我的问题。

道格·舒尔曼（董事长兼首席执行官）

早上好约翰

约翰·海特（股票分析师）

非常感谢首先，您对银行申请有任何更新吗？这是任何时间感等等，

道格·舒尔曼（董事长兼首席执行官）

本季度没有更新;该流程将继续向前推进。时间尚不确定，但我们仍然乐观，因为我们仍然相信我们有非常充分的理由获得批准。我们正在与FDIC和犹他州金融机构部进行建设性对话。因此，我们持乐观态度，随着事情的发展，我们将向人们通报最新情况。

约翰·海特（股票分析师）

好的谢了然后，你知道，你谈到了对技术的大量关注，以及为了生产力而使用人工智能。有关分支机构与数字类活动以及它们如何整合在一起的任何更新。我想，关于轨迹、随着时间的推移的分支系统有什么想法吗？

道格·舒尔曼（董事长兼首席执行官）

是的，听着，在过去的七八年里，我们一直专注于成为一家多产品全渠道贷方。因此，我们显然增加了信用卡和汽车，它们不依赖于分支机构，而是依赖于我们核心的个人贷款业务。我们有这种模式，您可以亲自、通过电话或数字方式与我们开展业务。我们确实认为我们的分支机构具有竞争力的差异化优势，也是我们为非主要客户提供良好服务的关键优势之一。他们可以走进分行，就可以与我们一起解决问题，这让他们有信心我们可以为他们提供建议，让他们获得他们能够负担的贷款并获得正确类型的贷款。因此，这些年来，我们所做的事情通常是我们的分支机构足迹从十几岁的晚期缩小到早期，你知道，直到五年前，从大约2000年缩小到大约1400个。它保持了一定的稳定。你知道，在过去的几年里，它已经下降了大约100。但我们所做的实际上是努力确保我们的分支机构团队成员花时间与客户合作，无论是贷款还是服务，并将尽可能多的低价值工作投入到技术中，并自动化到自助服务中或进入我们的呼叫中心。因此，我们现在在信息自动化方面取得了很大进展。过去，当有人申请但他们的申请未完成时，分支机构需要启动去话电话，以便完成申请，然后分支机构团队成员就可以与他们合作。我之前讨论过获取DMV数据，这样分支机构就不必去查找并获取车辆识别码。但当顾客走进来时，它是自动的，它就在他们手中。因此，我们继续投资技术，使我们的分支机构团队成员提高生产力，并让他们能够与人工智能领域的客户合作。我认为人工智能为我谈论的一切都提供了很好的机会，无论是自动化操作，还是让聊天机器人获取分支机构的信息。我的意思是，一个很好的例子是，现在我们所有的内部信息，人们过去需要进入我们的内联网并查找并执行某些搜索项，或者在不同的应用程序中，这些信息都被输入到人工智能程序中，有人可以问嘿，田纳西州的贷款规模政策是什么？或者你知道，嘿，你能告诉我关于我孩子的健康保险的政策吗？因此他们可以再次与系统聊天。它可以让分支团队成员自由，让他们触手可及地获取信息。

约翰·海特（股票分析师）

太好了非常感谢你，道格。

操作者

接下来我们将与TD Cowan一起关注Moshe Orenbuck。

Moshe Orenbuck（股票分析师）

太好了，谢谢。我希望谈论一下信用质量。你肯定，你知道，有点呼吁，你预计到下半年信贷的改善将超过季节性模式。你知道，你的水平较低，甚至可能提高了，你知道，后面的书坐在那里。然而，就这一点而言，也许有点顽固，你知道，如果你可以稍微扩展一点，你知道，关于那些贷款、那些客户的实际情况，以及，你知道，是什么让你有信心，你会达到后半层的水平。

Jenny Osterhout（首席财务官）

是的嗨，摩西，我是珍妮。

Moshe Orenbuck（股票分析师）

嗨，珍妮。

Jenny Osterhout（首席财务官）

本季度，我们看到账簿约占投资组合的5%，占这30多起拖欠的14%。这些贷款的拖欠率继续比我们预期高出大约两倍。所以我认为让我们有信心的是，你知道，我们的贷款通常大约是五年。这给你一种感觉，你知道，随着这些贷款的老化，我们开始看到它们被烧毁，我们应该更接近历史范围。显然，增长也是这个等式的一部分。

Moshe Orenbuck（股票分析师）

好的谢了我也很感兴趣，你知道，听到你谈论信用卡业务转向盈利。我的意思是，你能谈谈投资水平以及迄今为止在信用卡业务中所代表的情况吗？当你将其与核心分期付款产品进行比较时，你如何看待最终盈利能力，你知道，这对一个主要的整体收益意味着什么。

道格·舒尔曼（董事长兼首席执行官）

是的，所以我会这么说。我的意思是，我认为众所周知，信用卡业务的建立具有挑战性，需要一些时间。我认为这里真正值得注意的是，我们能够从COVID中走出来，实际上开始了这个卡业务，并真正利用了整个公司和我们公司的规模，规模，广度和知识。对的所以当你建立这个信用卡业务时，你知道，看着，你知道，我们有，很明显我们有很多公司职能，我们有一个很好的资金计划，所有这些部分。所以我认为这真的很有帮助，因为我们已经建立了。你知道，我们确实提到过我们现在盈利了。我认为从这里开始，一切都是为了确保我们能够继续以我们喜欢的方式扩大这项业务。现在如果我也来谈谈回报，因为我认为这确实是最了不起的作品之一。你知道，如果我看看信用卡，那么个人贷款显然有非常好的回报率，而且信用卡可能是我们可以为非主要消费者提供的少数业务之一，您会获得类似或略高的回报率。所以，你知道，你可以，你可以看到我们的收入收益率在低30多岁。你可以，你知道，能够支持，你知道，随着时间的推移，信贷接近15%至17%的范围。然后我们非常关注运营费用，我想说单位运营费用，这就是卡的重点。所以我认为这个团队一直非常关注如何扩展，随着我们的扩展，你会得到更多的好处。因此，我们一直在关注该业务的长期发展轨迹，但对我们所取得的成就以及我们将能够走向的方向感到非常满意。

Moshe Orenbuck（股票分析师）

非常感谢

操作者

谢谢接下来我们请到艾伦·萨加诺维奇和特鲁斯特。

亚伦·萨加诺维奇（股票分析师）

早上好.谢谢.就个人贷款而言，增长了，资产负债表上的增幅似乎仅为2%左右。我知道你也在出售其中的一部分。也许你可以谈谈平衡，我想推动个人贷款或个人贷款相对于你开始增加的信用卡和汽车的需求，如果在你如何关注贷款来源方面存在任何形式的推拉，然后也许只是触及消费者的整体健康状况，因为我们面临着不断上涨的油价以及这可能如何影响你的客户。

道格·舒尔曼（董事长兼首席执行官）

当然.我认为其中有两个问题。所以让我把它们都拿走。你知道，一个是我们，我们独立经营这三家企业。因此，我们并不是试图平衡个人贷款与信用卡贷款与汽车贷款的数量。你知道，我们是非常有纪律的运营商。我们发放的每笔贷款，无论是发放信用卡、汽车贷款还是个人贷款，都需要达到20%的ROE门槛。这一切都基于信贷盒资金成本、运营支出和损失以及随时间变化的公式。因此他们将以不同的方式移动现在我们在个人贷款方面拥有非常大的市场份额。因此，从某种增长的定义来看，我们是从相当大的基础上增长的，因此我们预计不会有那么多的百分比增长，尽管它仍然是我们任何一年中起源的最大部分。我的意思是，我认为汽车和信用卡，你知道，这些都是巨大的市场，信用卡在5000亿美元的市场中有10亿应收账款，而汽车，我们有30亿或略低于6000亿美元的市场。所以我认为我们预计这些增长速度会相对更快。但每个企业都有一个团队独立运营，你知道，专注于每个企业，因为它们在不同的竞争环境中有不同的特征、不同的需求、不同的竞争力。在消费者方面，看我们，你知道，我要说的就是我之前所说的，我们的消费者仍然有弹性。我认为他们表现得很好。我们看到我们的信用表现符合我们预期的信用表现。因此，我们的美国数据是我们最好的数据。如果你全面看看去年的情况，你会发现所有外部就业仍然很低。2025年下半年略有回升，但最近实际上比较稳定。工资一直稳定，储蓄一直稳定。在过去六个月里，情绪急剧下降。所以我的意思是，我认为你听到、看到和感受到的一切都是人们感觉不好，但我们没有在我们的数据中看到它。你知道，显然我们，我们之前说过，我们正在关注地缘政治紧张局势和石油成本。目前我们还没有看到这种情况出现在我们的书中。我想说的另一件事，你知道，我们的另外两个数据来源是我们确实有失业保险。我们没有看到这方面的增长。我们进行了一项分支机构调查，我们只是询问分支机构经理他们看到了什么和感受到了什么，而且过去几个季度的情况也很稳定。

亚伦·萨加诺维奇（股票分析师）

谢谢.这只是个人贷款方面的后续行动。就您与之竞争的金融科技贷款机构而言，当今的竞争环境是否更加激烈？我的意思是，只是想知道为什么是这个产品。或者也许只是那里仍然存在的信用叠加在某种程度上阻止了它的增长速度比我预期的要快一点。

道格·舒尔曼（董事长兼首席执行官）

是的，我的意思是，考虑到这一点，我们有一个非常保守的信用盒，而且我们已经拥有它几年了，因为我们认为宏观不确定性尚未完全消除。你知道，从我们所知的情况来看，竞争环境中总是有波动，没有变化。但我要说的是，过去18个月，竞争相当激烈。我们的竞争对手有充足的资金来提供贷款。不同的竞争对手对他们的回报率以及他们对增长的溢价有不同的看法。我们真的不追求增长。你知道，我们确保专注于盈利能力。我们的应收账款是我们的起源。我们仍在预订。我们60%的原产地来自最好或最低风险的客户，定价非常有吸引力，这对我们来说表明我们的竞争地位仍然强大。正如我之前提到的，我们有一系列产品创新，所以我认为它会逐季波动。我对此并不太在意，因为，你知道，正如多年前我进入消费金融行业时有人告诉我的那样，就像任何人都可以贷款一样，你只需要表现出色就能得到回报。因此，我们专注于拥有一款出色的产品，将我们的营销推广给合适的人，然后预订符合我们风险调整回报的贷款。同比6%。我们对应收账款增长表示满意。

亚伦·萨加诺维奇（股票分析师）

听起来不错谢谢

道格·舒尔曼（董事长兼首席执行官）

谢谢

操作者

接下来我们去美国西岸的马希尔巴蒂亚。

Mahir Bhatia（股票分析师）

嘿，早上好伙计们。

道格·舒尔曼（董事长兼首席执行官）

感谢您回答我的问题。

Mahir Bhatia（股票分析师）

早上好，梅希尔。

道格·舒尔曼（董事长兼首席执行官）

所以我想暂时谈谈功劳。本季度有一些感人的作品。你知道，毛减记和复苏都逐年大幅增加。所以我猜是什么导致了这种情况，然后我会先问我的第二个问题。你也有早期的DK，你知道，30至89桶基本持平，90以上桶增加。但滚动利率中是否存在一些问题，以至于人们发现一旦违约就很难治愈？你能帮助我们框架一下信贷发生了什么吗？谢谢

Mahir Bhatia（股票分析师）

我听到了，我听到了一些问题，所以让我尝试一下解决它们。

道格·舒尔曼（董事长兼首席执行官）

但所以我们，我们真正关注的是净扣除，你知道，就像我之前所说的，我们按照预期结束了净扣除。但Mehir，你是对的，当你看看我们实现净减记的看跌和买入方式时，会发生一些事情，我们看到自疫情以来从拖欠到亏损的滚动率处于历史最低水平。本季度我们确实看到滚动率有所正常化，但我们预计这种情况不会持续到今年剩余时间。我们确实仍然比大流行前好得多。其次，我只是说，我认为复苏方面的努力确实得到了回报，我们在本季度看到了非常强劲的复苏，这有助于抵消GCO的影响，而这些复苏主要来自我们对内部能力的改进。所以这才是推动大部分改进的真正原因，也就是我前面提到的改进。但你知道，就总销售额而言，我们实际上同比略有下降。因此，总的来说，我认为我们对信用在哪里以及它的去向感觉良好，我认为你是绝对正确的。就事情的发展方式而言，有一些让步和让步，你可以通过这些角色看到这一点，你知道，这就是你在90多岁中看到的一点。但我们并不指望这种情况会继续下去，我们感觉很好。

Mahir Bhatia（股票分析师）

感谢您回答我的问题。

操作者

谢谢接下来我们将关注Evercore isi的John Pankari。

约翰·潘卡里（股票分析师）

早上好.

道格·舒尔曼（董事长兼首席执行官）

早上好约翰。

约翰·潘卡里（股票分析师）

回到信用点，你知道，珍妮，关于账簿显示的贷款拖欠速度比预期快两倍。但考虑到燃烧，你仍然对超越预期充满信心。这种观点是基于PQ形成速度快两倍的放缓还是基于其保持稳定？我知道你刚刚给我的答案是，你已经表示你预计情况不会恶化。但你知道，当谈到你的冲击前景时，你对影响账簿的PQ形成有什么假设？

道格·舒尔曼（董事长兼首席执行官）

让我来，我仔细想想这本书，你已经看到它对拖欠的贡献随着时间的推移略有减少。你可以在演示中看到这一点，对吧？它的变化有点小，你知道，它不只是完全线性的基础上，这本书的大小运行下来，但我认为在一般情况下，当你看。让我只是。随着年龄的增长，当您查看个人贷款曲线时，您通常会发现旧账簿的去向存在一些稳定期。我认为，对于我们来说，当我们展望下半年时，我们会关注葡萄酒的构成，我们也确实看到了新的葡萄酒的推出。所以我认为，当我们展望未来，我们看到这两个事实手册的贡献略有下降时，我认为你可以假设它大约是我们在同一个大流行前预期的两倍，也许略多于两倍。但这实际上也关系到你对我们开始将良好且年轻的贷款纳入该投资组合以及在今年下半年进行的情况的看法。

约翰·潘卡里（股票分析师）

好吧好的，谢谢。另外，我不确定您在这里有什么可说的，但如果您可以向我们提供有关三月份提起的州法律诉讼的最新情况，也许那里的任何进展，任何向法院的进展，也许对您的暴露、罚款、补救解决方案的想法？我知道您已经表示CFPB在之前的行动中已经在一定程度上解决了这个问题。所以，如果你能告诉我们这一点，谢谢。

道格·舒尔曼（董事长兼首席执行官）

听着，首先你应该看看我们在网站上的声明，这是我们对此的公开声明。底线是各州的说法是不真实的，没有任何根据。他们正试图重新考虑CFPB已经审查并解决的问题。我们很高兴能就此出庭，并相信我们能赢。关于规模，这些问题已经完全解决了与cfpb和它只是一小部分的国家，所以我们不认为这是一个重大问题，或一个将有任何实质性的影响，我们的业务。

约翰·潘卡里（股票分析师）

好的太好了谢谢道格。

操作者

接下来我们将关注摩根大通的Rick Shane。

Rick Shane（股票分析师）

嘿伙计们，感谢今天早上回答我的问题。看，有一个有趣的动态。你们的信用卡很紧。你知道，自2022年8月以来，你的信用卡一直在收紧。如果我们回顾一下2022年20月份的评论，真正的驱动因素是对低质量借款人的敏感性，即对通货膨胀、房价、天然气或住房和天然气是两个突出的因素。两个月后，天然气价格大幅上涨。我很好奇你现在如何看待信用框。你们关系很好。环境可以说恶化了。您是否预计会放松信贷限制并维持现状，还是从这里开始收紧信贷限制？

道格·舒尔曼（董事长兼首席执行官）

看，我们认为我们有一个很好的保守的信用框，我们一直保持保守，只是，你知道，像最近发生的事情，你知道，所以我们只是要明确，我们有一个30%的压力覆盖在我们的信用框，这意味着我们的模型预测。然后我们把30%的峰值损失覆盖在它上面。你必须即使有30%的峰值损失，也要满足我们20%的边际回报率。这就是我们的信用卡。我不会说事情从2022年开始变得更糟。我的意思是，我想说的是，我们现在已经进入了一个你一直想说，天哪，我希望不确定性能够消除，一切都很好的世界。尽管存在不确定性，但情况实际上相当不错。但你知道，我们还没有宣布经济形势已经明朗，未来也没有风险。我们已经能够建立一份拥有更优质客户的业务账簿，这使我们能够在此期间减少亏损并提高盈利能力。所以你知道，我认为我们不会不关注油价，油价突然上涨，因此我们正在收紧信贷。就像我们看待美国信贷的整体情况一样，外部因素，你知道，早期违约。我们运行这些风向标测试，你知道，我们总是在我们20%的门槛下预订一点，你知道，一小笔小额金额，看看它们是否会突然超过我们20%的股本回报率阈值。所以里面没有任何内容表明让我们现在就叠加更多的叠加。但我们还没有达到想要去除覆盖层的地步。不过，我想说，我们总是在进行调整。所以，你知道，我们会看到一个数据源，它表明某个地方的信用有所减弱，并将对该数据源添加不同的因素，或者我们会看到，你知道，一种具有一系列表现非常出色的特征的客户类型，在这方面，你知道，微观细分市场将做出调整。因此，我们每个月都会根据客户、地理位置、产品类型等进行调整。但总体覆盖率保持不变，你知道，从现在开始，我们会在我们认为合适的时候改变它，但到目前为止，我们将保持不变。

Rick Shane（股票分析师）

明白了道格，我很感激这个答案，我确实想澄清一下，我并不是说事情比以前更糟，这对你们和我来说不公平，如果我说这不是我的意图。我确实想问一个后续问题，也就是说，回想一下你们在22中指出的敏感性，今天有理由看到类似的情况，在你们的指导下，今年下半年的信贷有了相当大的改善。过去几个月环境的变化是否降低了你实现这一目标的信心。我知道你重申了指导意见，但我很好奇你是怎么想的。

道格·舒尔曼（董事长兼首席执行官）

是的，答案是否定的。我的意思是，就像我们现在所看到的不会改变任何事情一样。我们总是提出警告。我的意思是，如果经济下滑，我们的业务就会发生变化。但到目前为止，我们假设事情相对稳定，我们对我们所说的关于保持我们的指导等的所有事情都充满信心。

Rick Shane（股票分析师）

谢谢你回答我的问题。我知道他们今天很长。

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