布鲁克菲尔德可再生能源2026年第一季度盈利电话会议：完整成绩单

将我们的结构简化为单一上市公司实体。感谢Jay，并向电话中的每个人问好。本季度我们实现了创纪录的财务业绩，FFO为3.75亿美元，即每单位0.55美元，同比增长19%或15%。过去12个月，我们交付了13.94亿美元的FFO，即每单位2.08美元，与去年同期相比，每单位增长了13%或12%。我们的业绩反映了我们多元化全球平台的实力以及我们战略的持续执行。我们的水电部门产生了2.1亿美元的FFO，同比增长近30%，这得益于我们加拿大和哥伦比亚船队的强劲发电以及出售我们在美国非核心水电投资组合25%权益的实现收益，所有这些都抵消了我们美国业务较弱的水文影响。我们的风能和太阳能部门的FFO总额为2.45亿美元，同比增长60%以上，受益于我们多个平台的开发、收购和增值资本回收的贡献。最后，我们的分布式能源存储和可持续解决方案业务贡献了5800万美元的FFO，这反映了Westinghouse强劲的开发活动和持续增长，这是由新的反应堆设计和工程工作以及其核心燃料和维护服务业务的有机增长推动的。谈到我们的资产负债表，我们继续加强我们的财务状况，仅在今年前三个月就完成了整个平台近40亿美元的融资，延长了期限并优化了我们的资本结构，同时本季度末有超过47亿美元的可用流动性。本季度发行了5亿澳元的30年期加元票据，定价为我们有史以来最窄的利差。通过此次发行，我们现在的企业级债务平均期限约为14年，是我们历史上最长的企业平均期限。简而言之，在显着增长和价值创造的时期，我们的业务拥有历史上最持久、最稳定的资本结构。除了最近成功的融资外，我们还在本季度对安大略省的大规模Hydro资产组合进行重新承包计划，一旦签署，将支持我们计划在今年内执行的大量融资，为增长提供额外的资本。从资本循环的角度来看，我们今年的开局也非常强劲，关闭或同意出售预计将为BEP带来约28亿美元或8.2亿美元净收入的资产。最近，我们同意出售美国非核心水电资产投资组合剩余50%的权益，以体现我们所有权创造的巨大价值。我们还完成了CleanMax在印度的首次公开募股，出售了大约一半的权益。通过IPO，我们已经返还了所有原始投资资本，同时继续保持对平台长期增长轨迹的敞口，迄今为止实现了25%的内部收益率。我们还完成了先前宣布的出售Duriva平台在美国的太阳能运营资产组合。我们在本季度的资产回收也突出了一个新的私人可再生能源工具的创建，专注于经营可再生能源资产在北美，Northview能源，这是一个合作伙伴BEPween bci，挪威银行投资管理公司和布鲁克菲尔德基金。Northview Energy的创建是为了响应我们的机构合作伙伴对高质量的风险基础设施（如长期资产）的强烈需求。期限合同和持久现金流。我们通过出售22个运营的陆上风电和公用事业规模太阳能资产来为该车辆提供种子，总收益为13亿美元，即向BEP净收益3.15亿美元。除了最初出售给该平台的种子资产外，与BCI和Norges的安排还建立了一个FRA同意将我们管道中的额外新开发资产出售到车辆中，并制定一个收购资产的框架，随着时间的推移，可产生高达15亿美元的额外增量总收益。虽然Northview是我们推出的第一款此类车辆，但我们将继续在我们的全球平台上推进具有意义的类似举措。在本季度，我们还启动了BEPC的市场股票发行计划，并根据正常发行人出价购买BEP LP部门。第一季度，我们发行了280万股BEPC股票，发行收益用于回购相同数量的BEP单位，产生约2700万美元的已实现现金收益。最后，随着我们的业务和更广泛的市场不断发展，我们仍然专注于确保我们的结构与股东的最大利益保持一致。我们目前正在探索单一的合并公司结构是否会更好地为我们的投资者服务，目标是确定我们是否可以在免税的基础上创建单一的公司证券，以增强流动性、增加指数包容性并为我们的投资者创造价值。我们希望在今年晚些时候开始工作时提供更多详细信息，并期待向您通报我们的进展情况。最后，在我们强大的运营平台、严格的资本配置和不断发展的资本回收计划的支持下，我们仍然专注于为投资者提供12至15%的长期总回报。我们代表董事会和管理层感谢所有基金单位持有人和股东的持续支持。我们对Brookfield Renewable的未来感到兴奋，并期待分享我们今年进展的进一步更新。今天电话会议的正式发言到此结束。感谢您今天早上加入我们。然后，我会将其传回给我们的运营商以供提问。当然可以.我们的第一个问题来自TD Cowan的Shawn Stewart。请你的问题。

Brookfield Renewable（纽约证券交易所代码：BEPC）周五举行了第一季度财报电话会议。以下是电话会议的完整记录。

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完整的财报电话会议可在https://edge.media-server.com/mmc/p/oghnzkv5/

在水力发电和风能/太阳能领域强劲表现的支持下，Brookfield Renewable实现了创纪录的财务业绩，FFO为3.75亿美元，同比增长19%。

该公司在第一季度筹集了近40亿美元的融资，以加强其资产负债表，并完成了重大的资产回收计划，包括出售非核心水电资产。

Brookfield Renewable正在探索单一的合并公司结构，以提高流动性和指数包容性，预计今年晚些时候可能会进行更新。

该公司推出了私人可再生能源汽车Northview Energy，预计机构合作伙伴对高质量基础设施资产的强劲需求。

在并购、有机增长和资本循环的推动下，管理层对超过每年10%的长期FFO增长目标持乐观态度。

操作者

肖恩·斯图尔特（股票分析师）

谢谢.大家早上好。我想从资产回收开始。你们那里有很多事情要做。我想，规模的加速也与有机管道的不断扩大有关。你能给我们一个关于明年整体资产回收计划的节奏和规模的最新观点吗？你提到了CleanMax IRR，但对回报的看法更广泛。你通过这些倡议来结晶。

康纳·特斯克

早上好.谢谢你的问题。肖恩真的关于资本回收，也许有三件事值得一说。首先，我们资产回收活动的增长是我们业务非常自然的扩张，与我们有机和开发活动的增长略有滞后。随着我们在内部建设越来越多的风能、太阳能和其他资产，我们越来越多地寻求将这些资产出售给较低的资本成本买家，并获取我们的开发利润率并将这些资本重新部署到增长中。虽然近年来它一直在逐步增长，但我们确实预计它未来将以类似的轨迹增长。就规模、规模和资本回收量而言，它越来越成为一种非常正常的过程，也成为我们业务的一部分。我们将继续完全受市场价值观的驱动。如果我们看到有机会以高于我们认为其在我们投资组合中产生的价值出售资产，我们将出售它们以换取现金并重新部署这些现金。因此，我们没有朝着一致的目标努力。但也许是为了给您一些方向或引导，在去年的投资者日上，我们谈到了在五年内部署90亿至100亿美元的股权来实现增长。我们预计五年内至少有三分之一的资本来自资产回收，如果我们看到市场价值强劲，可能还会更多。这可能会让我们到达最后一个点，即2026年我们确实有一个相当强大的资本回收计划。这纯粹是我们看到的对这两个平台以及当前市场稳定资产的强劲出价的结果。因此，我想说，总的来说，我们通过这个资本回收计划产生的回报一直处于高端，甚至可能高于我们目标范围的高端。

肖恩·斯图尔特（股票分析师）

谢谢你，康纳。第二个问题是，关于并购机会集，上一季度的评论是公开股票提供了比私募并购机会更引人注目的机会。这与Boralex的交易一致。你还看到这个差距吗？Boralex之后，您能满足您持续的并购兴趣吗？

康纳·特斯克

所以我们继续看到两者。毫无疑问。出于我们上季度提到的相同原因，我们继续看到公开市场的机会。这些机会并没有随着博拉莱克斯而停止并结束。公开市场的机会继续存在。与上个季度类似，这是因为公开市场上的一些公司在资金方面受到更多限制，因此无法抓住我们目前运营的巨大需求环境。我们继续看到这样一种环境，即能够获得资本的上市公司可以利用真正有吸引力的需求环境来表现良好，而无法获得资本的公司则在公开市场上苦苦挣扎。因此，我们确实继续看到公开市场的机会。但我要强调的是，在今年剩余时间里，我们看到私人和公共部门都有一个相当强劲的渠道。

肖恩·斯图尔特（股票分析师）

太好了好的，非常感谢，康纳。这就是我现在拥有的全部。

操作者

谢谢我们的下一个问题来自加拿大商业银行的Mark Jarvie。请问你的问题。

Mark Jarvie（股票分析师）

谢了大家早上好康纳，你能澄清一下你对美国政府与Westinghouse在长期领先项目方面取得的进展的评论吗？那些长铅项目现在真的签名了吗？你现在开始得到美国政府的支持了吗？如果没有，什么时候到来？

康纳·特斯克

嗨，马克。这是一次非常现场的讨论，我们希望能够宣布不仅在2026年取得一些重大进展，而且在自去年第四季度宣布以来的近期取得一些重大进展。我们继续看到世界各地对核电的巨大需求，尤其是在美国，政府和公用事业公司都有巨大的需求。我想说，这种需求来自整个环境的所有利益相关者。它来自于分包商、公用事业公司、政府。我们在建立初步订单的框架方面继续取得重大进展，我们希望很快在这方面发布一些公告。

Mark Jarvie（股票分析师）

这回答了你的问题吗是的，抱歉，我的连接中断了一秒钟。下一个问题只是我认为电话早些时候有评论。您谈到了外部部门短期内推动经济增长的能力。那么，预计未来几年每单位的FFO增长率可以超过10%，如果是的话，这是主要驱动因素。现在

康纳·特斯克

在当前环境下，我们确实认为我们有能力超额完成长期目标。这是由许多因素驱动的。显然是我们行业的硕士学位。有机增长带来的新产能显着增加，最后是我们在当前环境中以非常有吸引力的价值回收资产的能力。显然，这些事情中的每一件事都可能存在一些时间变量。但根据这三个驱动因素的基本面，我们认为，无论是短期还是中短期，我们都有能力超过每年10%的目标。

Mark Jarvie（股票分析师）

因此，为了跟进这一点，通常资产出售收益将是一个组成部分。但如果你把这些放在一边，你会说今天从有机发展和并购方面推动FFO增长的能力（扣除资产出售收益）更强吗？

康纳·特斯克

是的，我们会的。我们绝对可以说，我们业务的运营基本面和业务的有机增长状况一如既往地强劲。而在销售中产生超过这一水平的收益以及将资本增值再循环以实现进一步增长的能力将是颠倒的。

Mark Jarvie（股票分析师）

好的谢了

操作者

谢谢我们的下一个问题来自加拿大国家银行的布尔蒂·赛杜（Bulti Seydou）。

Bulti Seydou（股票分析师）

请你的问题。嘿，早上好。就在Northview Energy上，我们应该如何思考。我们应该如何考虑未来下跌的节奏以及这一工具的潜在资产组合？我们是否应该将其视为一种稳定状态的年度融资杠杆，还是可以根据市场条件进行更机会性的扩张？

康纳·特斯克

谢谢从bep的角度来看，重要的是要认识到我们有选择但没有义务将资产出售给Northview Energy。符合该资本池的资产是北美高信用合同的长期风能和太阳能资产，价格和未来回报与我们在向该工具以外的第三方出售资产时看到和预期实现的非常一致。这至关重要，我们认为这对我们的业务来说是巨大的附加值，因为这种结构有助于我们降低发展风险，并使我们能够为进一步的高利润率增长提供资金。就下拉列表和节奏而言，我们真的要发表两点评论。一、未来下跌的额外资金。我们预计，在2到3年、2到4年的时间内，将其用于向Northview以外的第三方出售资产。在最初分配的资本消耗结束后，我们将考虑下一步该做什么。这是对未来的讨论。我们可能会扩展这款车辆，制造新车辆，但目前我们只专注于履行最初的承诺，我们预计这将需要两到三年或两到四年的时间。

Bulti Seydou（股票分析师）

很好。谢谢，康纳。我还有一个问题。就我们现有的普遍超大规模协议而言，您能否提供有关这些协议进展如何、潜在管道的外观以及与此类各方的对话进展如何的最新信息？

康纳·特斯克

因此，在这些协议以及更广泛的背景下，我们与超大规模者的活动可能有两件事。一是需求。我们为听起来像是一张破碎的唱片而道歉，电话又一次。需求持续上升。今天的数字高于上季度。今天的数字高于去年，我们预计明年的数字将高于今天。对能源的需求，特别是来自超大规模企业的需求，尤其是在其核心市场的能源需求，继续以我们可以说的速度增长，显着高于之前的市场预期。我们在这些框架内与超大规模者的活动中看到的另一件事是，我们的活动继续扩大和发展。我将举一个例子，我们与微软达成的第一份框架协议，它实际上专注于风能和太阳能资产。根据该安排，我们继续与微软签订越来越多的风能和太阳能资产合同。但上个季度我们还与他们签订了长期合同。我们现在要满足他们不断变化的需求。越来越多地考虑将电池存储纳入其中，无论是在我们与他们签订合同的项目中，还是作为与他们更广泛安排的一部分。因此，我们要提出的两点是需求和活动继续增长和加速，但它也在继续扩大，我们认为这是我们的规模和多样性继续使我们在服务最大的企业电力消费者的能力方面脱颖而出的第二点。

Bulti Seydou（股票分析师）

谢谢

操作者

谢谢女士们先生们，提醒一下，如果您有问题，请按星号11。我们的下一个问题来自巴克莱银行的Christine Cho。请你的问题。

Christine Cho（股票分析师）

早上好.我只是想询问一下这个单一的合并公司结构。你们一段时间以来一直在努力增加BEPC的流动性。所以这似乎是一个自然的进展。但您能否回顾一下是什么促使您评估这一点，以及除了免税部分之外还有什么？您能否谈谈在尝试这样做时需要考虑的其他事情？这会改变您对分销政策的看法吗？

帕特里克

嗨，克里斯汀，我是帕特里克。除了我们在开场白和新闻稿中已经说过的话之外，我们能说的就不多了。但我要说的是，我们开始工作的重点实际上是考虑我们能否实现简化的结构，同时为我们的投资者实现免税展期，并尝试捕捉更广泛的指数包容性的一些潜在好处，我们在公司证券中观察到相对于合作伙伴关系的增强的交易流动性，然后最后只是关注这能否广泛地为整体创造价值投资者基础。但我们真的不能说比开场白中已经说过的更多了。

Christine Cho（股票分析师）

克里斯汀好吧，谢谢。那么，是否有任何地区或技术的执行风险比您想象的要高一点，特别是在现任政府的领导下，超大规模者对电力的需求激增，只是我们看到的社区的普遍抵制。无论是在许可、互联、供应链上，我们都应该更加注意。

康纳·特斯克

克里斯汀，我会选择第二个，这样你就不会错过你之前的问题。我们预计公司结构不会发生任何变化来调整我们的股息政策。我只是确保我们没有掩盖这一点。就我们所看到的不同类型项目和不同类型开发的机会和动态而言。我们的业务中可能有两件事值得注意，也许是三件事。

康纳·特斯克

我道歉一是这是选择您的口号任何和所有上述类型的解决方案。对能源的需求将需要所有类型的来源。我们看到可再生能源的最大增长，因为它们部署速度快，而且价格便宜。但我们将看到所有类型能源的需求增加，以满足未来需求预测。第二件值得注意的是，布鲁克菲尔德当今发展最快的可再生能源技术无疑是电池和能源存储。我们在所有现有的开发平台中看到了这一点。我们越来越多地关注独立能源存储的机会，其原因非常简单。他们消除了电网拥堵，而不会加剧拥堵。所以他们解决了这个问题，并且很快就能进一步部署。

康纳·特斯克

过去24个月，电池和能源存储的资本支出下降了65%至70%，这使得这些投资在经济和财务上都非常有吸引力。第三点，这可能是最有洞察力的，就正面回答问题而言，我们看到人们对电表解决方案的兴趣和增长急剧增加。现实情况是，我们未来的需求轨迹大于电网扩张的速度，因此我们将看到电网电力需求显着扩张。但我们看到对电表解决方案的需求越来越大。重要的是要认识到，虽然电表解决方案可能相对增长更快，但它们的基数非常非常低。绝大多数需求增长仍将像过去那样通过电网。但我们看到对仪表解决方案的需求越来越大。

操作者

谢谢我们的下一个问题来自加拿大皇家银行资本市场的Nelson Ng。请你的问题。

Nelson Ng（股票分析师）

太好了，谢谢。康纳，您之前谈到过电池存储是一个相当大的机会。当您查看当前的太阳能和风能产品组合时，向现有站点添加电池是否经济？我知道其中许多资产都是承包的。那么，你是在为那些愿意支付额外费用来巩固自己权力的人送行吗？

康纳·特斯克

当然了毫无疑问，是的。当今市场上电池的价值主张对于收购者来说非常有吸引力，因为他们可以为他们提供更好地匹配其247需求曲线的负载曲线。因此，我们看到它与现有项目、新开发项目和独立的基础上。

Nelson Ng（股票分析师）

好吧然后稍微改变一下态度。因此，在南美洲，我知道环境不适合可再生能源开发，利率非常高，而且在开发方面也不是那么积极。但在MA方面，您最近增持了Ecigen的股份，但您能谈谈您在南美是否看到了MA机会吗？

康纳·特斯克

当然，在南美，当我们能够以令人信服的风险调整回报做到这一点时，我们会这样做。我想说，在过去的两三年里，除了伊森交易之外，我们在南美的较为温和的活动只是断断续续的。这在很大程度上是由巴西非常高的水文和快速的建设推动的，这压低了价格，并使该国的新建筑在一段时间内变得不那么引人注目。我们看到需求复苏，我们看到水文正常化，而不是市场再次走强。我们在哥伦比亚继续取得显着增长，但我们在E. Sahin平台，因此它不会显示为新的离散MA交易。然后我们继续在该地区的其他国家进行小额交易，无论是智利、中美洲。因此，这是一个引人注目的市场。这是一个价值的地方。它仍然是我们关注的市场，并将继续成为我们未来业务的一部分，尽管规模小于我们在北美和西欧的核心市场。

Nelson Ng（股票分析师）

太好了谢谢，康纳。我把它留在那里。

操作者

谢谢我们的下一个问题来自Mizell的Anthony Crodell，请回答您的问题。

安东尼·克罗德尔（股票分析师）

嘿，非常感谢。如果我能挤进去的话，就两个快速的。其中一个是克里斯汀之前问题的后续。是否只有您希望就公司整合做出决定的时间轴？是一个季度还是年底？然后我有一个关于核的后续报道。

帕特里克

嗨，安东尼，我是帕特里克。我们刚刚开始评估，因此我们目前无法真正给出任何指示性时间轴，也无法真正添加更多内容。

安东尼·克罗德尔（股票分析师）

太好了然后在核问题上，您谈论了AP 1000和美国政府的成功和势头。我只是好奇，在我们得到公告之前，您现在认为瓶颈在哪里？是在公用事业方面，是在政府方面，还是监管方面？在我们得到公告之前，瓶颈是什么？

康纳·特斯克

也许这是一个积极的旋转，但我不会几乎把它看作是一个瓶颈。美国新建核反应堆的潜力是过去10年或20年所做的巨大变化。我们谈论的是超过10倍的增加，一次性宣布超过过去15年所做的10倍的增加。因此，这只需要获得所有利益相关者的一致性，以实现该规模的扩建。这包括政府，这包括符合资格的核公用事业运营商，这包括承付款，这包括融资方。我们坦率地表示，过去六、九个月所产生的势头和牵引力非常重要，反映了该资产类别的增长需求。因为我们在六到12个月内所做的事情远远超过了过去10到15年所做的事情。所以我不会说这是一个瓶颈。它只是让所有适当的群体保持一致。目前，人们对完成这一任务的兴趣和支持是压倒性的。太好了

安东尼·克罗德尔（股票分析师）

非常感谢你回答我的问题。

操作者

谢谢今天节目的问答环节就此结束。我想将该程序交还给康纳·特斯克，以供进一步评论。

康纳·特斯克

感谢大家参加本季度的财报电话会议。我们非常感谢您对Brookfield Renewable的持续支持和兴趣，我们期待在第二季度业绩后向您通报最新情况。谢谢，祝您有美好的一天。

免责声明：此笔录仅供参考。虽然我们努力确保准确性，但自动转录中可能存在错误或遗漏。有关公司官方报表和财务信息，请参阅公司向SEC提交的文件和官方新闻稿。企业参与者和分析师的声明反映了他们截至本次电话会议之日的观点，如有更改，恕不另行通知。