成绩单：SEARCH Spring Health 2026年第一季度盈利电话会议

周五，DeliverSpring Health（纳斯达克股票代码：BTSG）在财报电话会议上讨论了第一季度的财务业绩。完整的文字记录如下。

Benzinga API提供对财报电话会议记录和财务数据的实时访问。请访问https://www.benzinga.com/apis/了解更多信息。

完整的财报电话会议可在https://edge.media-server.com/mmc/p/vpg9pbyz/

DeliverSpring Health报告2026年第一季度收入为36亿美元，同比增长26%，调整后EBITDA为1.9亿美元，较上年增长45%。

该公司以8.11亿美元的价格完成了社区生活业务的出售，这笔钱将用于加强资产负债表和减少债务。

战略增长领域包括扩大药房解决方案，特别是在专科和输液领域，以及家庭医疗保健服务的有机增长。

该公司预计2026年收入指引将持续增长，在147.25亿美元至152.25亿美元之间，EBITDA比2025年增长28.7%至33.6%。

管理层强调运营效率和技术投资（包括人工智能应用），以推动进一步提高利润率和运营效率。

操作者

您好，感谢您的支持。欢迎来到Bright Spring Health Services，Inc. 2026年第一季度盈利电话会议。此时，所有参与者都处于仅听模式。在演讲者的演讲之后，将有一个问答环节。要在会议期间提出问题，您需要在电话上按 *11。然后，您将听到一条自动消息，建议您举手撤回您的问题。请按 *11。再次，我们要求您将自己限制在一个问题和一个后续行动上。现在我想把会议交给大卫·戴克勒。请继续。

David Daikeler（投资者关系）

早上好.感谢您参加今天的电话会议。我的名字是David Daikeler，负责DeliverSpring Health的投资者关系。首席执行官John Russo和首席财务官Jen Fitz参加了今天的电话会议。今天早些时候，DeliverSpring Health发布了截至2026年3月31日的季度财务业绩。该新闻稿和演示文稿的副本可在公司的投资者关系网站上获取。请注意，今天的讨论将包括某些前瞻性陈述，这些陈述反映了我们当前的假设和预期，包括与我们未来的财务表现和行业市场状况相关的假设和预期。此类前瞻性陈述并不能保证未来业绩。这些前瞻性陈述受到风险和不确定性的影响，可能导致实际结果与我们的预期存在重大差异。我们鼓励您查看今天的新闻稿和演示文稿中的信息以及我们将提交给SEC的10 Q表格季度报告，包括我们在10 K表格和10 Q表格中讨论的特定风险因素和不确定性。此类因素可能会在我们向SEC提交的定期文件中不时更新，并且除非法律要求，否则我们不承担更新任何前瞻性陈述的任何义务。在电话会议期间，我们将在谈论公司的财务业绩和财务状况时使用非GAAP财务指标。您可以在今天的盈利新闻稿和演示文稿中找到有关这些非GAAP指标的更多信息，以及我们的非GAAP财务指标与最直接可比的GAAP财务指标的对账，无需进行不合理的努力，即可在我们的投资者关系网站上找到。该网络广播正在录制中，并将在我们的投资者关系网站上重播。至此，我现在将电话转给首席执行官约翰·拉索（John Russo）。

大家早上好，感谢大家参加2026年第一季度财报电话会议。首先，我想感谢所有推动我们的使命向前发展并每天产生持久影响的人。我们感谢他们的辛勤工作和承诺，使我们能够为患者提供高质量和及时的护理。在我们谈论第一季度业绩之前，我们在3月份的投资者日上发布了一些关键信息和要点，以及我们为什么对公司未来几年的前景持乐观态度。DeliverSpring是家庭和社区卫生服务的全国领导者，为医疗保健系统中的复杂患者提供服务。我们以严格的运营模式大规模提供高质量的服务，重点关注整个服务线的患者和提供者的成果。对优质护理的关注是支持可持续增长的商业努力的基础。我们持续改进和最佳实践共享的组织文化将继续推动运营，扩大我们在为全国范围内的复杂患者提供相对较低成本的服务方面所产生的影响。在药房解决方案方面，增长前景良好，专科和输液业务继续实现令人印象深刻的脚本增长和患者满意度分数。我们继续看到有限分销药物（LDI）和仿制药品牌的强劲销量表现，我们在第一季度在我们的产品组合中增加了四种独家和超狭窄的有限分销药物（LDI），使我们的有限分销药物（LDI）总数达到153种。输液是我们未来更大的地理扩张机会之一，目前覆盖全国约1/3的急性病患者、全国一半的慢性病专科、家庭和社区药房正在寻求推动辅助生活、行为临终关怀、步伐、熟练护理和其他市场的有机、盈利增长。我们全国药房足迹的自动化投资支持。在家庭医疗保健业务的提供商方面，我们继续预计有机增长将得到高质量服务以及我们继续投资的大规模市场开发和临床支持团队的市场份额增长的支持。2026年，我们将整合收购的Amedisys和LHC分支机构，预计第一年EBITDA贡献约为3000万美元。我们不断寻求创新服务和相关运营流程，通过众多反映姑息治疗和临终关怀这一点的付款人协议和合作伙伴关系来推动成果和增长。我们的质量结果和以患者为中心的方法使我们在一个利用率严重不足的市场中处于有利地位，目前只有一半的符合条件的患者接受了如此宝贵的护理。康复中心继续在家庭和社区环境中实现持续增长，并取得出色的临床成果，我们继续通过辅助生活设施中的康复中心、基于家庭的初级护理和基于价值的护理举措在老年环境中进行扩张，尽管仍处于早期阶段，从而有意义地减少住院人数，帮助协调其他所需的服务，并代表着未来增长的巨大潜力。随着我们的规模扩大，DeliverSpring Health牢牢地站在医疗保健领域最重要趋势的正确一边，以满足系统和患者需求。凭借差异化的企业和一套独特的资产，为患者、提供者和付款人提供真正的解决方案。在此背景下，让我谈谈第一季度。请注意，该公司2026年财务业绩指引与持续运营有关，不包括剥离的社区生活业务的业绩，也不包括未来任何封闭收购的影响。我们于2026年3月30日完成了将Community Living出售给Civita，税前净现金收益约为8.11亿美元。不此次交易的收益将用于进一步加强资产负债表，包括债务偿还和现金可用性。总体而言，我们对第一季度的财务业绩感到满意。公司总收入为36亿美元，同比增长26%，药房解决方案收入为32亿美元，提供商服务收入为4.42亿美元，分别增长25%和28%。2026年第一季度调整后EBITDA为1.9亿，同比增长45%，调整后EBITDA利润率为5.3%，利润率同比提高70个基点，利润率扩张主要是由整个组织的结构和运营效率推动的。在现金流方面，该公司本季度从运营中实现了1.23亿美元的现金流，不包括社区生活费用。截至2026年3月31日，资产剥离杠杆为2.27倍，低于截至2025年12月31日的2.99倍。考虑到与第二季度支付的社区生活收益相关的现金税，3月31日的名义杠杆为2.40倍。本季度的业绩得益于高质量的护理和患者满意度。在家庭健康方面，我们超过91%的分支机构都是四星或更高的。我们的护理及时启动率超过99%处于行业领先地位，第一季度，65家家庭保健机构被《美国新闻世界报道》评为最佳家庭保健提供商。在临终关怀方面，质量指标仍远高于全国平均水平，提供的就诊人数明显增加，临终关怀计划在美国排名前5%，CAHPS临终关怀总体评级为87%。在康复中心，门诊患者满意度评分为98%，家庭和社区康复中心患者满意度评分为97%。在个人护理方面，我们的客户满意度评分为4.6分（满分5分），与第四季度一致。在药房方面。在家庭和社区中，配药准确性为99.99%，订单完整性为99%，准时交付为96%，在输液方面，我们的患者满意度评分为94%，97%的出院是由于完成治疗，重要的是，我们看到最近急性和专业周转时间都有所改善，接近旨在实现同类最佳的内部目标，而专业药房表现出持续的高水平本季度药品持有率为92.1%，首次填充时间为4.6天，均远好于全国平均水平。最后，我想强调的是，DeliverSpring Healths继续专注于服务庞大且不断增长的市场、为患者提供高质量的护理、建立和利用规模以及将纪律严明的运营模式制度化是该公司的共同优势。我们通过在家庭或社区环境中提供的解决方案为不断扩大的高视力人群提供服务，持续改善临床结果，同时降低护理总成本。我们的企业战略是深思熟虑的，我们利用我们的平台规模来提高运营效率，同时在我们的药房和提供商服务线中部署最佳实践，为他们提供执行和发展所需的资源和能力。我们相信这种方法和模式能够为我们所有利益相关者创造持久价值和最积极的影响。DeliverSpring第一季度药房和提供商部门都出现了广泛的势头，这反映了我们在三月份投资者日上制定的运营和增长优先事项的执行情况。我们对前三个月的业务表现感觉良好，并有望提供今天提供的更新的全年指导。说完，我就把电话转给珍。

感谢你的评分在我讨论我们2026年第一季度的财务业绩之前，我想提醒你，在2025年第一季度，我们开始记录10季度新闻稿中所述的社区生活业务和已终止业务，以遵守临时要求的会计准则。因此，我将讨论的所有Spring Health财务业绩和预测都与持续经营有关，不包括社区生活和任何尚未完成的收购。管理层认为，来自持续经营业务的非GAAP财务报表的列报是对我们当前业务表现的有用反映。2026年第一季度，公司总收入为36亿美元，较上年同期增长26%。药房解决方案部门本季度收入为32亿美元，药房部门同比增长25%。特色和输液收入为26亿美元，较上年增长36%，这是由于特色和现有LD的市场采用强劲推动的。新的LDI赢得了从品牌到仿制药的转换和服务计划费用的仿制药利用率的增长，包括中心和服务协议以及强大的商业执行。输液在流程改进的推动下显示出销量和运营指标的稳健增长。家庭和社区药房收入为5.27亿美元，同比下降9%，原因是《通货膨胀削减法案》（IRA）产生了约5000万美元的影响，预计该法案以及我们决定退出任何不经济的客户，这两者我们之前已经讨论过并符合我们的预期。我们预计2026年剩余季度的IRA收入影响约为4500万美元，2026年全年家庭和社区药房收入影响总计约为1.75亿美元。在提供商服务部门，我们报告第一季度收入为4.42亿美元，较上年增长28%。在提供商服务部门，家庭医疗保健报告收入为2.66亿美元，较去年增长49%，人口普查强劲增长、重新扩张、优先MA合同以及我们收购分支机构的持续成功整合。收购资产在第一季度贡献了7900万美元的收入和约900万美元的调整后EBITDA。我们对整合过程的进展感到鼓舞，并对今年的表现感到乐观。康复收入为7500万美元，比去年增长7%，随着核心神经康复从头开始增加的人员服务和小时计费的势头以及我们的Rehab in Motion计划的持续扩张。个人护理收入为1.02亿美元，同比增长4%，受人员服务和运营稳定的推动。向下计算第一季度损益，公司毛利润为4.82亿美元，比去年第一季度增长43%。第一季度公司调整后EBITDA总额为1.9亿，较2025年第一季度增长45%。第一季度公司调整后的每股收益为0.39美元。该公司第一季度的盈利能力增长和利润率受益于John讨论的业绩动态以及投资计划的影响，以推动整个组织在整个2026年运营改进。我们希望有针对性的商业战略以及我们的运营和采购计划能够通过最佳实践、运营部署、精简和持续效率来支持投资和增长。转向第一季度的分部业绩，药房解决方案毛利润为3.01亿，较去年第一季度增长48%。第一季度药房解决方案调整后EBITDA为1.69亿，同比增长46%与去年持平，调整后EBITDA利润率为5.3%，比去年上升约70个基点。整个治疗组合的强劲表现、有利的服务组合和费用有助于盈利能力表现。提供商服务毛利润为1.81亿美元，较去年第一季度增长35%。第一季度提供商服务的调整后EBITDA为6600万美元，较去年增长29%，调整后EBITDA利润率为14.9%，较去年增长约10个基点。就公司总数而言，第一季度运营现金流为1.23亿美元。请记住，在我们期待今年剩余时间时，已终止业务的现金流已包含在公司总报告中。不包括与社区生活相关的现金流影响，我们预计每年将提供约5亿美元的运营现金流。截至2026年3月31日，我们调整后的EBITDA增长加上本季度的现金流产生，杠杆率为2.27倍。随着我们全年的发展，这种现金流和杠杆状况为公司在资本配置和资本结构方面提供了一些额外的灵活性。截至3月31日，未偿净债务约为17亿美元。正如John提到的那样，我们从Community Living的8.35亿现金总对价中获得了约8.11亿美元的税前净现金收益。预计2026年第二季度将缴纳约1亿美元的税款。未来几个月，我们将继续积极评估现有定期贷款的选择和公司适当的资本结构。鉴于持续强劲的运营业绩，我们预计季度利息支出约为3500万美元。转向2026年的指引，不包括社区生活业务以及任何尚未完成的收购，预计总收入将在147.25亿至152.25亿之间，其中药房解决方案收入为128.5亿至133亿，提供商服务收入为18.75亿至19.25亿。该收入范围反映了2025年全年14.1%至17.9%的增长。不包括这两年的社区生活，预计2026年全年调整后EBITDA总额将在7.95亿美元至8.25亿美元之间。这将反映出2025年全年增长28.7%至33.6%，不包括这两年的社区生活，Amedisys和LHC资产收购预计将贡献约3000万美元的调整后EBITDA总额。我现在要把它还给约翰。

约翰·拉索（首席执行官）

Jen Fitz（首席财务官）

约翰·拉索（首席执行官）

谢谢，珍。感谢您今天抽出时间回顾Bright Spring 2026年第一季度的业绩。我们现在开始提问。操作符.

操作者

谢谢，女士们先生们。为了提醒提问，请先在手机上以1：1开始，然后等待您的名字被宣布。要撤回您的问题，请按“再次开始一”键。请限制自己一个问题和一个后续行动。请在我们编制问答名单时待命。我们的第一个问题来自Ann Hines和Mizuhu的系列。您的线路已开通。

Ann Hines（股票分析师）

早上好.谢谢我只想谈谈今年影响损益的一些增长举措，尤其是注入。我知道扩大长期投资组合一直是该公司的一大重点。您能告诉我们进展如何、增长率是多少、您专注于哪些药物类别吗？

约翰·拉索（首席执行官）

是啊早上好，安。希望你一切顺利。你知道，我认为我们看到整个组织在提供商和药房方面的广泛增长是典型的。你知道，提供商显然受到了家庭健康分支机构关闭的影响，但尽管如此，我们还是看到了非常好的增长。我们在收购的家庭健康分支机构中表现出色的原因之一是，我们能够在他们在我们屋檐下三到四个月的情况下推动招生人数的增加。因此，就药房方面的销量增长而言，这是整个公司的一个季度。现有有限分销药物（LDds）的增加、新的有限分销药物（LDds）的推出以及围绕推动仿制药利用的专注增长，导致我们的Onco 360药房和CareMed专业药房业务实现了良好增长。我想指出的是，在该业务中，我们CareMed Specialty Pharmacy旗下的相当多的ldds现在都不在肿瘤学领域，这是故意的。我们不仅看到了超过30%的脚本增长率，而且我们还看到了我们所处的新处方者账户数量的持续增长。随着我们不仅继续投资于更多的代表，特别是在西海岸，而且还进入了一些治疗状态，除了肿瘤学之外，因为我们不仅继续关注肿瘤学，而且还关注任何其他感兴趣的治疗领域，特别是在输液方面，然后我们确实看到了急性方面和慢性专科方面的两位数增长。所以我想就像我们之前提到的，我们在慢性病专科的体重不足，所以我们认为这是一个机会。我们确实在第二季度初围绕IVIG开展了一个礼宾项目，我们的想法是建立一个礼宾项目，我们正在围绕靶向治疗建立礼宾项目。因此，这是一个富有成效的季度，这两个领域都实现了两位数的稳定增长。太好了，谢谢。作为后续行动，显然您的杠杆在偿还债务后处于一个不错的时刻。如果你，我想你会对大型ma感兴趣吗？如果你感兴趣，你会愿意重新利用什么杠杆来获取合适的资产？是的，你知道的。我知道珍娜对资产负债表特别满意，但我们都很满意，我想我们已经说过，低于三倍中期2是我们一直希望达到的长期目标。我认为你会继续看到我们按照历史上的方式采取纪律严明的做法。我认为，如果你至少看看过去七年，你会发现有两笔交易对我们来说确实进展顺利，而且规模更大。最初收购了Glasde的家庭健康和临终关怀服务，这给了我们足够的规模，然后是最近的一次收购，涉及LHC和amedisys的资产。但我认为我们显然确实有更多的灵活性，但我们将继续努力确保我们在整个组织中考虑任何长期最有意义的事情。我认为我们的面包和黄油将继续是地理扩张，并融入我们当前的业务，使我们能够更快地进入一些新市场，在有意义的地方或需要许可证或骗局的地方等。我认为这种中等范围的交易是5到10可能更容易做到。但当我们现在审视我们的管道时，与历史没有太大不同，无论我们所做的事情都将继续非常有分寸。是的，我们希望在可能出现的任何情况下保持在目标杠杆范围内。但我想说，至少就目前而言，在我们展望未来几个季度时，这肯定是一个历史上非常一致的观点和战略。

大卫·拉尔森（股票分析师）

谢谢我们的下一个问题来自David Larson和btig的线路。线路已开通。

约翰·拉索（首席执行官）

嘿，恭喜你又一个出色的击球和提高季度。您能谈谈整体医疗保险环境以及这如何影响您的业务吗？就像一些健康计划显然正在谈论利润率的高趋势压力一样，我认为您已经谈到了进入医疗保险中一些基于价值的护理安排的可能性，这可能会对您有利。只要对整体医疗保险格局以及这对您的影响进行一种一般的、一般的思考就会非常有帮助。谢谢

David Larson（股票分析师）

好的当然嘿大卫，早上好。今年我们刚刚看到医疗保险方面的一致性。从D部分的角度来看，药房方面没有重大变化。我认为，随着时间的推移，我们将继续成为降低通用利用率成本的合作伙伴。你知道，在输液方面，我们继续在华盛顿特区与行业和一些“修复治愈”组织的协会施压，为医疗保险患者提供更多的机会。受益者能够在自己的家中而不是在医院接受非常有价值的家庭输液，这对该计划有巨大的潜在好处。我们仍然乐观地认为，在某个时候，这种变化和更新可以得到解决并在提供商方面实施。在家庭健康和临终关怀方面，我们对过去六个月这些比率的下降感到满意。因此，在过去的六个月里，我们在组织上没有看到太大的不同。我想说，就基于价值的护理而言，我们继续在这方面取得一些进展。我们将申请这个正在酝酿中的新LEED ACO计划。申请将于五月到期，我们将拭目以待。希望我们能成功。但我们继续投资这项业务，与一些非常优秀的人才，即使是最近，我们也加入了这项业务，我想说，在运营上能够为这些患者提供技术护理、辅助生活和家庭出诊模式并不是世界上最容易的事情。我们一直专注于做得非常好，并获得非常好的质量结果。我认为我们在过去的几年里确实实现了这一目标，我们现在的重点是真正尝试扩大它。因此，除了我们正在进行的项目之外，我们正在寻找下一代ACO项目。去年我们在那里度过了成功的一年，我们从未像今天这样对在非常理想的护理环境中降低成本的能力持积极态度。

David Larson（股票分析师）

因此，这将继续成为我们内部的热情，我们如何以基于价值的护理模式为更多在自己家中的人提供最近距离和最亲密的服务。我们正在尽可能地介入并建设该中心，以便在间隙提供监督，并尝试将人工智能应用于我们所有的数据和分析，以便尽可能主动、尽可能聪明。通过我们的护理方法。

David Larson（股票分析师）

所以，你知道，当我们今天坐在这里讨论医疗保险方面时，就传统的支付计划而言，没有太大不同。但我认为，该计划存在真正的机会，因为我们可以在未来为我们的相当多的企业提供成本降低方面。我们将继续热衷于这一点。太好了Jen，我想我们一直在谈论2026年6亿美元的收入逆风，这来自IRA、社区、IRA专业注入，以及品牌到仿制药的组合。这正确吗？你本季度的收入显然超出了我的预期，所以你确实很好地克服了这一点。只是一种更新，将有助于了解如何相对于预期进行跟踪。谢谢

Jen Fitz（首席财务官）

是的，没错。非常感谢你的问题。我们显然确实讨论了爱尔兰共和军对家庭和社区的影响，因为从收入的角度来看，这非常明显。但这是一致的，我们正在追踪所有这些领域的预期数字。提醒一下，这大约是1.75亿，我们早些时候在与IRA相关的家庭和社区电话会议中谈到了全年的情况。特种和输液IRA约为1.81亿元，品牌转非专利转化约为2.5亿元。

David Larson（股票分析师）

好吧，很棒的季度。非常感谢感激

约翰·拉索（首席执行官）

谢谢

查尔斯·里德（股票分析师）

我们的下一个问题来自查尔斯·里德和TD·科恩。您的线路已开通。是的，谢谢你回答问题并祝贺结果。也许，Jen，只是为了快速跟进，除了收入逆风，我们还在关注EBITDA线上1500万美元的缓解逆风吗？这一点没有改变这是正确的。好的，完美。然后，你知道，我不认为你给出了什么样的专业脚本在本季度的增长，只是好奇，你知道，这个数字是什么，也许家庭和社区的转速增长前成因是什么。

Jen Fitz（首席财务官）

是啊因此，我们本季度的专业和输液脚本同比增长是。同比增长约30%。专业是有点高，在十几岁中期输液。因此，专业是高于总注入在中期的青少年方面，他们的脚本的增长。因此，在家庭和社区这两个业务线上都有非常强劲的增长。不经济的客户确实看到了中等个位数的温和脚本增长。

查尔斯·里德（股票分析师）

明白了。这很有帮助。然后也许只是最后一个问题。你知道，我们看到PBM的很多评论。他们真的在努力推广，你知道，某种他们自己的生物仿制药。因此，人们开始讨论他们的竞争力有多大，或者至少试图引导患者进入他们自己的专属药房。想了解，你知道，你对其中一些动态有多少接触，如果这是你看到的，如果是的话，你会做些什么来帮助解决这个问题？谢谢.

约翰·拉索（首席执行官）

是的，我认为，查尔斯，考虑到我们今天的历史和产品组合，我认为我们在那里没有太多曝光度。你往往会在注射剂上看到更多这样的情况。如果你看看我们今天的输液业务，你会发现大多数情况都很严重，但我们看起来正在慢性增长。我们确实如此，但更多的是从不可避免的角度来看，而不是低于Q或可注射的角度来看。我们内部的注意力不集中，这会产生生物仿制药的风险。在oncol 360和Care Med方面，主要的形状因素是口服固体。所以我认为我们对最后一件小事感觉很好。在LTC方面，我们对本季度家庭社区药房的表现感到自豪。在过去的一年里，我们确实派出了一支一流的团队。他们做得很好，特别是从运营角度来看。然后，随着我们专注于其中一些有吸引力的终端市场（不包括IRA），该业务本季度的盈利能力同比上升。我们的希望和目标是在第二季度，即使有艾拉，我们的季度也将比去年强劲增长。所以那里也有一些不错的势头。我只是想补充一下。

查尔斯·里德（股票分析师）

感激非常感谢，伙计们。

Joanna Gaju（股票分析师）

谢谢我们的下一个问题来自美国银行的乔安娜·加朱（Joanna Gaju）。您的线路已开通。嗨，早上好。非常感谢您回答问题。所以如果可以的话，也许就在输液上。所以谢谢你的颜色。就你们在这两个领域的两位数增长以及与该业务相关的情况而言，您能否向我们提供最新消息，说明我猜这是来自这20个左右的报价。所以上次你说，你知道，你有这些LD，但你并没有真正参与。所以听起来你已经在执行这个，或者那个仍然在你面前。

约翰·拉索（首席执行官）

是的，我想我们上次说的是，你知道，我们赢得了三个LD，我们可以获得20多个。从历史上看，我们在过去六个月内赢得了五个LD，所以我们又赢得了几个。这些都不是排他性或超狭隘的。Onco 360和Care Med中有一两个类别。这就是我们的目标。但尽管如此，还是取得了不错的胜利。我要说的是，当我们实施专业计划时，你必须赢得药物的使用，然后显然你必须执行一系列运营计划和计划，才能让这些药物进入市场。我们在Onco 360和护理医疗方面做得非常好，我们还为患者提供的所有一揽子计划、数据服务协议和中心也做得很好。所以我们正在建立它。在输液方面，我们在本季度推出了IG Connect，这是一项针对所有IG转诊的礼宾计划，我们将在未来为每一个LDD做到这一点，并真正关注它，以便能够为制造商和患者定制体验。我们看到那里的一些增长。但乔安娜，我认为我们可能正处于LD和输液几年增长重点的早期阶段。就像过去十年我们拥有的Obert、Onco和CareMed一样。但制造商在输液方面取得了良好的持续进展，我们将继续专注于未来的缓解和计划。

Joanna Gaju（股票分析师）

如果可以的话。所以这是一个后续行动。我的问题实际上是关于每个剧本的毛利润，这是令人印象深刻的。它在本季度增长了50%，同比增长，环比增长也很明显。那么，有多少是从这些新的LED发射，新产品发射与通用转换？你知道，我问，只是想，展望未来，我想这个指标还剩下多少空间？谢谢

约翰·拉索（首席执行官）

是的，我不知道我们会期望看到，你知道，每个剧本的GP会有太多持续的收益。我的意思是，我认为只要有稳定就会非常好。但总的来说，造成这种情况的四个主要驱动因素。你知道，第一位是该业务中专业注入方面的不成比例的增长，其每个剧本的毛利润。其次，我们在品牌和仿制药方面确实都取得了非常健康的增长，但从销量角度来看，本季度品牌向仿制药的转变对每个剧本的GP来说是额外的。第三是从购买角度。我们尽可能利用我们的规模，我们致力于供应链中的所有合作伙伴，并且我认为在那里建立了非常建设性和长期的关系，这些关系在供应方面非常健康。从采购角度来看，我们所做的事情在本季度再次发挥了作用。然后是最后，但也许并非最不重要的是，服务费。这是我们与中心和服务协议中拥有的高毛利率业务。每次你推出一个品牌时，你通常会从中获得一些不错的服务费和商业业务费。因此，这四个因素都有助于每次剧本变更的毛利润。

Joanna Gaju（股票分析师）

谢谢

Jerry House（股票分析师）

下一个问题请稍候。我们的下一个问题来自Jerry House与Wimp Blair and Company的合作伙伴。您的线路已开通。抱歉，回答问题。也许我会把两个打包成一个。就像它与本季度的利润率有关一样。有一件事我想澄清的是，关于你在第一季度表现出的利润率扩张，你的评论褒贬不一。我认为，在其他条件相同的情况下，我们通常认为专业领域的快速增长，特别是品牌方面的快速增长可能会稍微稀释整体利润率。所以只是想确保我有点了解那里发生了什么，以及混合动态是否与仿制药有更多关系，然后我想把它向前滚动。我们应该如何考虑今年剩余时间的利润率节奏？我认为我们通常会对利润率的连续增长进行建模，但您的指导似乎暗示您的所有利润率都与第一季度显示的一致。我只是想确保我们也理解了这里的期望值。

约翰·拉索（首席执行官）

是啊早上好，贾里德。珍，也许你可以对今年的前景进行展望，但我认为我们肯定会期望一些一致性。在全科医生方面，您有百分比利润率与美元利润率的关系。我认为，我们看到的组合转变可能对美元利润率与百分比利润率有一定比例的帮助。如果你和我一起追踪，珍。

Jen Fitz（首席财务官）

是的，不。所以在今年剩余的时间里，我确实认为我们有潜力进行轻微的建设。这些事情将基于我们的指导范围。我们预计今年的利润率为5.2至5.6。我们正在努力的事情是持续的规模杠杆作用。当我们考虑每个投资组合中的组合时，我们正在从组合的角度制定许多运营计划。因此，正如约翰提到的那样，我们正在努力推动输液中的慢性治疗。因此，当我们执行这些任务时，我认为我们有可能小幅扩大利润率，但基本上与我们在第一季度看到的情况一致。

操作者

谢谢我们的下一个问题来自AJ Rice的路线。

AJ赖斯

大家好。只是也许听到了珍刚刚发表的评论。我知道运营效率一直是您战略的一个持续组成部分，您将逐年看到的70个基点利润率改善的一部分归因于运营效率。您能否向我们通报一些特定关注领域以及您正在查看的任何人工智能相关应用程序？

约翰·拉索（首席执行官）

是啊早上好，aj。打扰一下。是的，听着，我的意思是，我认为正如我们之前所说的，你知道，我们在第一季度对家庭和社区药房的一些IRA影响做得很好。过去一年的采购做出了一些非常好的努力，但在运营中也做出了一些自动化工具、订单接收和收入周期。目前也在围绕订单接收进行输液。只是给每个人一个切实的例子，因为有时它可能有点空灵，但你得到一个5英寸厚的患者包以及吸入和输液，需要两个小时才能在系统中输入相关信息。使用一个可以在两秒钟内完成这一任务的代理，这将是简化工作流程的一个例子，其中我们在组织内部有九个或十个不同的项目正在进行。当您看到家庭健康和临终关怀方面时，我们在门户网站上投入了大量资金。医院可以将患者出院后放入85个不同的门户，您必须连接到所有门户。因此，在过去的两年里，我们在那里做了大量工作，连接到所有门户网站。您仍然必须通过临床联络员获得推荐，但您必须通过接受门户网站中的推荐来参与游戏。我们在那里做了大量工作。我认为我们有证据表明这样做会在招生方面取得进步和成功。然后我认为最后一个例子是家庭健康中的订单接收。我们在集中化方面做得非常好，因为其中一些资产来自Amedisys和Optum，但它们并没有集中化，我们看到了一些真正的好处。继续投资于该团队。Jen，我们的内部人工智能团队现在有超过20人，似乎我们参与得越多，你就能找到越多的机会，但这将继续成为我们真正关注的焦点。还有另一个。我不太愿意说，但我们在填补成本方面遇到了一个相当大的忌--第二季度家庭社区药房将减少，然后在第三季度和第四季度将减少更多，我们必须达到这一目标。其中许多都与这些运营支出计划相关，这些计划由一些技术系统和自动化提供支持。所以我们在努力工作。但我们看到事情正在沿着预期的道路前进。

AJ赖斯

好吧，那太好了。也许只是在概念上也问你有关生物仿制药的问题。显然，您已经受益于新LDI发布等的巨大新节奏。但我也对生物仿制药的发展速度以及生物仿制药是如何进入市场的。您是否认为这仍然是几年前您认为的机会，或者它的某些方面是否让您对管道的外观以及它对您可能意味着什么更加乐观或更加谨慎？

约翰·拉索（首席执行官）

是的，我认为，当我们今天坐在这里时，仅根据我们当前的投资组合、我们从中获得的收入和GP，我们并没有看到太多生物仿制药风险。所以我认为，从概念上来说，随着时间的推移，我们有机会更多地从有利的基线参与其中。我认为这就是我们的想法。但我认为其中很多问题都有待确定。如果您今天考虑我们的产品组合，我们有我们的肿瘤学产品。我们还有其他罕见的、孤儿的和口服注射的ldds。我们有我们的不熔产品，我们从土地退化的角度倾向于这些产品。这些是我们主要产品的三个泳道。如今，从专业的角度来看，我们正在更广泛地关注专业世界、任何其他ldds或任何其他有吸引力的产品，并思考参与任何其他领域对我们来说是否有意义。因此，我认为今年我们将继续努力完善对您具体问题的战略评估。但我确实认为那里可能存在机会，而且我们今天在该领域不存在任何近期和现实的风险。因此，希望随着我们更多地关注这个问题，它可能会成为第四或第五条游泳道。

AJ赖斯

好吧好吧非常感谢

操作者

谢谢我们的下一个问题来自BMO资本市场的Shawn Dodge。您的线路已开通。

肖恩·道奇（股票分析师）

谢了早上好.也许只是再次回到运营计划上。约翰，你给出了一些你正在做的事情的具体例子。但如果我们想想。我知道这些是我们去年看到的一些利润率改善的推动力。今年您将继续致力于这些工作。我们应该如何看待26岁的人的预期贡献可能相对于你在25岁看到的。您预计今年将从那些人身上节省或收益比去年更多。那么在您谈论的所有利润杠杆中，这些效率计划就其推动的EBITDA金额而言排名第几？这是非常接近仿制药还是远远落后？

约翰·拉索（首席执行官）

是的，杰德，也许你可以回答这个问题。但是我们内部的，我想说是一个随着时间的推移而保持一致的计划。我想我们在投资者日上提到过，我们甚至更正式地将其称为持续改进，如果你愿意的话，将其称为整个组织的真正精益西格玛培训计划。你可以得到白绿黑带。我们已经正式确定了。我认为在我们的文化中，这很大程度上就是不断寻找下一件事。我认为我们的数据表明，在过去五年多的时间里，我们在流程改进领域完成了700多个项目，节省了九位数，其中大量IT我们已重新投资回我们的员工、IT和技术系统。因此，我想说，在过去的几年里，我们刚刚节省了大量资金，这些资金每年都是对组织的投资和/或EBITDA贡献者。我的意思是，看，首先，我们总是会试图通过关注利润来推动增长。我的意思是，过去九年来我们经常谈论的推动公司发展的三件事是销量增长、运营效率和增长性。未来我们将继续努力推动其中的每一项。因此，销量增长，无论是在药房方面，以LDI获胜，试图最大限度地提高仿制药转化，还是在提供商方面，销量增长将永远是首要的，我想说是最大的贡献者。但我们当然会尝试补充这一点。珍，还有什么吗？

Jen Fitz（首席财务官）

不，我同意。我认为我们高质量服务所支撑的销量一直是我们最关注的焦点。正如约翰提到的那样，我们公司投资组合的优势确实是我们DNA的核心，正在通过智能采购活动利用我们的规模，继续建设。我们认为，就专注于这些领域的执行而言，存在持续的机会。正如约翰提到的那样，我们有很多人在现场接受了培训，数百人接受了我们的白线和绿化带培训，但也确保随着我们的规模扩大，我们会回去并在我们的采购计划中利用这一点。我认为这将继续是一个重要的贡献者和数量。

肖恩·道奇（股票分析师）

好的太好了然后您之前提到过药房的另一个增长领域是服务业务的费用。您现在可以分享的任何内容，比如该业务的规模，它的贡献有多大？您认为长期机会是什么，具体需要付费的服务？

约翰·拉索（首席执行官）

是的，我的意思是。我认为我们今天有31个中心计划。你知道，可能比这更多的服务协议。你知道，它的同比增长率为40%至50%。你知道，这当然不是我们专业业务中全科医生贡献的大部分，但也不再是500万或1000万。我不愿透露太多细节，但这是业务中一个有意义的部分，对我们来说非常重要，我认为哲学上是我们如何尽可能加深与制造商关系的一个例子，只要我们能提供帮助。

肖恩·道奇（股票分析师）

好的太好了感谢并祝贺你。

操作者

谢谢我们的下一个问题来自Levy Partners的Alana Fwit Mayo。您的线路已开通。

Whit

嘿，谢谢约翰。我只是想知道您的专业业务是否有市场份额数据。只是想知道您是否知道您今天的肿瘤学份额与三年前的一到两年相比是多少。是的，惠特很棘手。我的意思是，这是一个很好的问题，我们确实有一些这样的问题，显然是一种药物，因为我们谈论了很多。代理通常是特种药物收入的一半通过SP渠道进行。那你的份额是多少我们确实感到，我们的份额几乎毫无疑问地继续增加。如果你是一家制造商的独家经销商，或者在一个超窄的网络中，比如说两家药店，根据定义，你将获得该特定药物100或50，60，70%的市场份额。随着越来越多的药物在超窄范围内独家上市，只要考虑到我们能够提供的服务，这将提高你的市场份额。最终你确实必须一种一种药物来治疗。但如果趋势是越来越多的LD（特别是ED）和超窄，那么随着时间的推移，我们将看到更大的份额。然后在仿制药方面，我们确实试图走在它的前面。我们试图在办公室里，在仿制药发布之前，进行沟通、教育并建立品牌规模。因此，我认为我们愿意相信我们在转换方面的表现确实很强劲，但我们可以在这些市场份额上做更多的工作。显然，你没有完美的可见性，但我们确实感觉它正在继续退潮。这很有帮助。企业成本的上涨可能比我们想象的要高一些。我知道你们今年做了很多投资。你对此一直直言不讳。Jen，您全年的企业计划有哪些？

Jen Fitz（首席财务官）

是的，好问题，惠特。因此，如果您与第四季度相比，您会发现我们的企业成本并没有看起来的同比增长那么多。因为我们在整个2025年也一直在对不同的活动进行额外投资。我想说，当我们从IT角度和其他方面考虑我们正在筹备的一些额外项目时，我确实预计今年剩余时间会小幅上涨。但我要说的是，目前没有显着上升是我们最好的观点。

whit

好的谢了

操作者

谢谢女士们先生们，由于时间关系，我们要求你们现在只回答一个问题。下一个问题请稍候。我们的下一个问题来自Keybanc的Matthew Gilmore。您的线路已开通。

Matthew Gilmore（股票分析师）

嘿，谢谢你的问题。也许可以了解一些通用的转换评论。

约翰·拉索（首席执行官）

您提到利用率很高。我想看看您是否可以对通用转换的情况以及您相对于该机会的表现提供更广泛的评论。是的，我只想说非常一致。就过去的五年而言，我们在整个组织内拥有广泛的药物、品牌和仿制药产品组合。因此，就进来什么和出来什么而言，它确实是不稳定的。随着新品牌的推出和转化，市场的真正动态。但从一般的角度来看，剧本仍然是一样的。我们继续投资于销售队伍，我们也继续尝试投资于我们的制造合作伙伴，不仅是品牌合作伙伴，而且是通用合作伙伴，以便能够在需要的地方获得供应。所以我只想说，随着时间的推移，我们将继续努力完善这一策略。就能否对其实施而言，这是多方面的。当我们展望未来两年和另一个五年时，仍然有大量健康的药物将在专利到期日到期并转换仿制药。但我们始终寻求以最广泛、最全面的方式在所有治疗类型中发展产品组合。

操作者

谢谢我们的下一个问题来自Alana Bryant，Tanquilet和Jeffries。您的热线已开通。

Alana Bryant（股票分析师）

嘿，早上好，恭喜。John.也许只是关于该业务的一个问题，因为它涉及其防御性，或者您认为它如何根据PBM行业面临的挑战来应对任何PBM举措？还有我们昨天从您的同行那里发现的一些事情，即PBM和付款人正在试图将药物从非PBM拥有的专业药房转移出去。所以只是好奇，您如何考虑保卫企业护城河的策略？谢谢.

John Russo（首席执行官）

是的，我的意思是我们尽最大努力与每个人合作。我的意思是，我们有着长期的关系，我认为与整个价值链的每个人都建立了健康的合作伙伴关系。我的意思是，我认为这始于我们的质量。我们确实疯狂地投资质量。我认为希望我们的规模也非常有帮助。看看医疗保险方面，有规则和任何愿意的提供者，但我们坚信，在患者选择和会员选择中，他们应该能够获得他们想要的提供者。因此，我们努力成为一家高质量的提供商，并努力为每个人的会员提供最好的服务。我认为我们试图真正考虑我们具体参与哪些治疗领域。

操作者

谢谢我们的下一个问题来自CJS证券的拉里·索洛。你的电话开通了。

拉里·索洛（股票分析师）

太好了早上好.也是一个好的季度。药房解决方案在本季度增长了约25%。这种指导的中点，有点像青少年中期。差异还会继续吗？这是IRA的增加和更多品牌转换还是，你知道，有点保守主义或者是什么样的驱动力

Jen Fitz（首席财务官）

那里的放缓，珍，你想达到这个吗？是啊所以我想说，你知道，这确实与同比增长和2025年的季度环比增长有关。因此，当我们考虑剩余季度时，虽然我们确实预计收入和EBITDA都会出现环比增长，但我们认为季度增长要平衡得多。

操作者

谢谢我们的下一个问题来自富国银行的斯蒂芬·巴克斯特（Stephen Baxter）。你的电话开通了。

斯蒂芬·巴克斯特（股票分析师）

是的，嘿，谢谢你的问题。我只是想跟进我们今天进行的一些效率对话。我想特别是就药房业务而言，过去几年你一直将LGA控制在一个非常狭窄的范围内，而且我认为你已经获得了SG & A的影响力，我认为在我们模型中的所有20个季度中，当我们具体来看本季度时，它看起来像LGA连续增加了4000万美元或季度增加了40%。所以我很想更好地了解是什么推动了连续增长。有什么曾经或不寻常的事情需要标记吗？然后，当我们思考这笔钱实际上花在了什么上时，如何考虑随着时间的推移，这种看似非常有意义的平台支出的增长概况或回报。谢谢.

Jen Fitz（首席财务官）

是的，所以也许我会开始。约翰，如果您还有什么想补充的话。因此，从第一季度的角度来看，我们在IT和其他领域讨论了许多投资。从成本角度来看，这些无疑是本季度的贡献者。但我们也将继续投资于不同业务的销售力量的增长。还有一些其他领域。所以我们在投资时谈论过，我们总是在思考这些投资如何推动明年、两年和三年后的增长？所以我们确实在那里进行了大量投资。当然，还有佣金和其他与强劲的销售增长有关的事情以及其他确实推动了这一增长的领域。但我想说，最大的影响是这些投资，包括整个季度对我们销售队伍和其他领域的投资。

操作者

谢谢我们的下一个问题来自摩根士丹利的艾琳·赖特。你的电话开通了。

Erin Wright（股票分析师）

谢谢你把我挤进来。所以我不想长篇大论这个话题，但由于我们收到了很多有关它的问题，我只是想更多地深入了解私人品牌的PBM动态。它似乎更专注于Sub Q。但与Sub Q相比，您是否看到输液方面的报销有任何变化？当Sub Q真的推出时，你现在如何看待私人品牌的范围？它会随着时间的推移而变宽吗？只是考虑到他们到目前为止所看到的一些牵引力，我想你如何看待与付款人和PBM的关系，以及可能出现的任何潜在的利益冲突？我不认为你会给出一个通用的渗透率，但随着时间的推移，有多大比例的渗透率会暴露在这种竞争中？试图与之和解。谢谢.

约翰·拉索（首席执行官）

是的，我认为由于它与任何自有品牌的东西有关，我们今天对这些相关产品或情况的数量或接触度并不高。从付款人或PBM的角度来看，我们看到或经历的任何事情，我只想说都是非常一致的。我们没有看到任何与我们的协议或产品相关的重大变化或重大举措。

操作者

谢谢，女士们先生们。我在队列中没有显示进一步的问题。今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以断开连接。

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